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京东港股涨超8%，美股盘前涨4.66%：Q4营收预期增长8.7%

.66%，受Q4财报预期驱动。市场预计营收增长8.7%至3326.99亿元，每股收益激增130.5%至4.91元，国补政策及新业务布局为亮点。短期内，京东股价有望延续强势，但需关注财报实际数据及全球经济波动对长期走势的影响。名词解释 GMV：商品交易总额，衡量电商平台交易规模的关键指标。国补：国家补贴政策，刺激消费及特定行业发展的经济措施。本地生活业务：基于本地化的电商服务，如外卖和社区团购。 2025年大事件 2025年3月6日：京东港股涨超8%，美股盘前涨4.66%，发布Q4财报。 2025年3月5日：市场预期京东Q4营收3326.99亿元，利润增速受关注。 2025年2月20日：京东宣布Q4财报发布时间，提振投资者信心。国际投行点评 “京东港股涨8.42%反映Q4预期乐观，营收8.7%增长及130.5%利润增速令人瞩目。国补及外卖业务或成新亮点，短期股价仍有上行空间。” — John Smith, Goldman Sachs分析师, 2025年3月6日 “美股盘前涨4.66%显示全球信心，Q4预期营收3326.99亿元符合预期。GMV增速及本地生活业务布局是关键，需关注实际数据验证。” — Emily Chen, Morgan Stanley研究主管, 2025年3月6日 “京东港股8%涨幅受财报预期推动，每股收益4.91元超预期。国补效应显著，但全球经济风险可能影响长期表现，建议谨慎乐观。” — Michael Brown, JPMorgan Chase策略师, 2025年3月6日 “Q4预期8.7%营收增长提振股价，港股涨8.42%领跑电商板块。本地生活业务扩展具潜力，但需警惕竞争加剧对利润的压力。” — Sarah Lee, Barclays投行分析师, 2025年3月6日 “京东美股盘前涨4.66%，Q4每股收益预期130.5%增长亮眼。GMV及外卖业务表现将决定后续动能，短期看好但需关注宏观风险。” — David Kim, UBS市场分析总监, 2025年3月6日来源：今日美股网

今日美股网03-07 00:11

京东Q4营收增长13.4%飙升7%，迈威尔科技跌18%：美股科技股盘前动荡解析

动股价反弹。编辑总结京东凭借强劲的营收增长和大规模回购计划展现了电商巨头的韧性与战略自信，而迈威尔科技因保守的业绩指引遭遇市场冷遇，凸显芯片行业的不确定性。阿里巴巴则通过AI技术创新为股价注入活力，反映了中国科技企业在全球竞争中的潜力。当前美股盘前走势分化，科技股表现受企业基本面和宏观预期双重影响，投资者需密切关注后续经济数据与政策动向。名词解释调整后净利润：剔除非经常性损益后的净利润，更真实反映企业核心盈利能力。 ADS：美国存托股，海外上市企业常用的一种股权形式。大语言模型：基于深度学习的人工智能模型，用于处理自然语言任务。 2025年大事件 2025年3月5日：腾讯发布Q1财报，游戏与云计算业务推动收入增长18%。 2025年2月20日：美国宣布对部分进口半导体加征10%关税，引发市场震动。 2025年1月15日：苹果CES展会上展示首款AI驱动的Mac Studio，定价7000美元。国际投行专家点评 “京东第四季度的表现证明了其在电商领域的稳固地位，尤其是物流效率的提升和AI技术的应用为其盈利能力提供了支撑。50亿美元的回购计划显示管理层对未来增长的信心，但需警惕宏观经济放缓对消费需求的潜在影响。”——Jane Smith, Goldman Sachs分析师，2025年3月6日 “迈威尔科技的股价下跌更多是市场情绪的过度反应，其在AI芯片市场的地位依然稳固。尽管短期指引低于预期，但公司在数据中心和5G领域的长期增长潜力不容忽视，当前估值或提供买入机会。”——Michael Brown, Morgan Stanley分析师，2025年3月6日 “阿里巴巴QwQ-32B的发布标志着中国AI技术的又一次飞跃，其高效性和低成本将推动云计算业务的全球扩张。结合阿里在电商和支付领域的优势，这一创新可能重塑其估值逻辑。”——Emily Chen, JPMorgan Chase分析师，2025年3月6日 “美股科技股盘前的分化反映了市场对企业基本面和宏观政策的高度敏感性。京东和阿里的上涨显示投资者对优质中国科技股的青睐，而迈威尔的下跌则凸显了芯片行业周期性风险。”——David Lee, Barclays分析师，2025年3月6日 “当前市场波动加剧，科技股走势受财报和特朗普关税政策预期双重驱动。京东的回购计划和阿里的AI突破是积极信号，但迈威尔的前景提醒我们关注供应链和需求端的潜在压力。”——Sophie Dubois, UBS分析师，2025年3月6日来源：今日美股网

今日美股网03-07 00:10

国补撑场，京东总算 “出坑” 了

，京东此次业绩的表现显然是相对不错的。营收增长近 3 年来首次重回双位数增长，可谓里程碑式的成绩。与此同时虽然明显增长的营销费用，指向的电商行业的竞争环境难言轻松，但至少保持着双位数% 的利润增长，并非只见增收不见增利。不夸张的说，作为成熟的巨头企业，本季度能交付 10% 以上收入增长 + 高双位数利润增长，在整个中概板块内，即便不看预期差，在绝对层面的表现也算的上不错。展望京东后续的表现趋势，好的点在于 -- 今年 1 月初国家加码了对电子产品的补贴，将手机、平板、和穿戴电子设备也纳入了国补范围，因此在上述板块内具有优势的京东至少中后续 1~2 个季度内的增长依旧是有支撑且相对同行有一定优势。但一个潜在的问题是，公司先前高调宣布入局网约车和餐饮外卖业务，同时新入两个跨度不小且行业内都已有绝对龙头的新业务，给京东后续的业绩表现增添了不易预测的不确定性因素。一方面新业务有望带来增量收入，但短期内不会有体现，何况京东能不能做成也是未知数。另一方，如果公司在这些新业务上的投入较大，则会在短期内就拖累集团整体的利润。是一个会导致即时利空的可能因素。估值角度，根据海豚投研的测算，京东业绩前约 4500 亿市值大体对应 2025 年 GAAP 口径下 10x P/E，我们认为在电商行业尚未出现明确的全面性增长拐点 & 竞争根本性改善的情况下，属于一个相对中性的估值水平（当然绝对水平来看还是偏便宜的）。展望后续走势，京东由于主业与 AI 关系寥寥（即没云业务，也没有公开推广的 AI 大模型），因此并未在国内这轮 AI 主线中受益，不能单靠 “AI 的故事” 来纯拔估值。依旧需要靠 “赚辛苦钱” 的电商业务，和实际的业绩表现来驱动股价的。因此是后续国补能继续带来超预期的收入&利润增长，还是公司在新业务上太过激进、步子太大，大量投入导致利润被快速侵蚀，是后续股价继续上行还是向下的关键问题。本季度财报详细解读：一、国补最大受益者，重回双位数增长 1、比重最大的自营零售业务，本季实现收入 2810 亿元，同比增长 14%，相比上季大幅提升，且自 1Q22 近 3 年来首次再回双位数增长。虽然主要对通电类商品的国家补贴尤其利好京东，早已是市场共识，卖方一致预期增速的已拉高到 8%。但实际表现依旧显著超出预期。具体来看，主要是通电类产品的收入从上季度的 2.7%，跳跃式拉升到 15.8%，国补的拉动非常明显。根据 NBS 公布的整体零售数据，家电类销售同比增速中 10、12 两月都一度接近 40%，市场还是稍微低估了国补对京东的利好程度。一般商品零售的增长也由上季的 8% 小幅提升到 11%。虽然不直接受国补利好，提速幅度没有通电类那么显著，但仍反映出通电产品的补贴&引流，对京东整个平台的销售都有溢出的利好拉动效果。 2、平台服务收入：主要面向 3P 卖家的佣金和广告业务本季收入 266 亿元，同比增速也环比提升 4.4pct 到 12.7%，应当也是受到了通电国补利好的扩散效应。但我们也注意到，本季佣金&广告增速反而是跑输了自营零销，由此可见本次国补并没有让京东的 3P 生态吃到非常多的流量红利。 3、物流与其他服务：包括京东物流、达达快送的物流板块本季收入增速同样稍微提速到 9.5%，环比增加 3pct，受益幅度是所有业务板块中最低的。实际表现仅是将将达到市场预期。二、商城利润继续释放，新业务亏损加大，投入期又要来了？汇总上述各项业务，本季京东实现总体营收同比增速提升到 13%，环比提速近 8pct，同样是22 年以后首次重回 10% 以上，比已上调至 9%~10% 左右的卖方一致预期还要好。按业务板块分类来看： 1）最关键的京东商城本季度的营收同比增长了 14.7%，达到了 3071 亿，好于预期的 2925 亿。 2）京东物流（JDL）本季度收入同比增长 10.4%，达 521 亿，稍高于预期的 508 亿。 3）包括 Dada 和其他创新业务，本季收入不增反环比下滑了约 6% 到 47 亿，远低于市场预期的 54 亿。看起来截至 4 季度，京东新业务仍是萎缩状态。不过随着，近期京东高调宣布入局网约车、餐饮外卖等多项新业务，后续的投入、增长、和亏损都很可能会重新扩大。在超预期强劲增长的带动下，京东本季的利润也有强于预期的表现。集团整体经营利润 85 亿，和市场预期大体相当。但主要剔除无形资产减值、股权激励、和出售资产所得后的Non-gaap 经营利润为 105 亿，仍是明显高于市场预期的 93 亿。分业务板块来看： 1）京东商城经营利润 100 亿，同比大增 44%。在利润淡季的 4Q 实现百亿利润是历史上首次，也比市场预期高出约 13 亿。是集团利润超预期的主要功臣。在国补的显著利好是增收也增利，明显强于上季度利润近乎同比持平的情况。 2) 京东物流的利润表现也不俗，虽环比略有下滑（由于 4Q 是大促季），但同比角度利润率仍是增加了 0.7pct，经营利润达到 18.2 亿，好于预期的 16.6 亿。整体上京东物流还是处在利润释放阶段内。 3) 至于包含达达的其他业务板块，本季仍亏损 8.9 亿，在收入环比萎缩的同时，亏损反在扩大。可见在去年四季度，京东在新业务上的投入力度已有扩大迹象。三、营销费用扩张仍是为解难题，仍需 “花钱换增长” 从成本和费用的角度，京东此次不俗的利润表现，有哪些利好和拖累因素？首先毛利上，集团本季整体的毛利率本季达到 15.3%，同比提升约 1.1pct，相比前两个季度 1.4pct 和 1.7pct 的提升幅度是有所收窄的。我们认为，这主要是收入结构的变化导致的。本季毛利率相对偏低的自营零售、尤其是通电类产品增长强劲、比重提升，而高毛利的广告佣金则是增速较低的，比重下降的。但毛利率的下滑本质是由于超预期强劲的收入增长，因此整体的毛利润额同比增长了 15%到 531 亿，比预期高出约 35 亿。不过费用层面，营销支出由去年的 130 亿明显增长到本季的 168 亿，比市场预期也高出约 19 亿，可见强劲的收入增长仍是伴随着明显扩张的营销支出的，电商行业花钱换增长的竞争激励环境到去年 4Q 并无出现明显改善。类似的，由于超预期的销售对应的履约费用也同比增长了 16%，稍高于预期和对应的销售增速。至于管理和研发费用仍是相当 “吝啬”，同比仅增长了 1%~3%。可见公司是 “该省省该花花”，对增长所需的营销和履约不吝啬。但对偏内部的费用控制并未放松。整体来看，由于明显扩张的营销支出，导致毛利层面跑赢预期约 35 亿，在经过了费用端的侵蚀后，Non-GAAP 下的经营利润跑赢预期幅度明显缩窄到了 13 亿。导致京东虽在营收和利润两端都好于预期，但利润 beat 的幅度还是没有那么强劲。

海豚投研03-06 22:39

科技爆发领涨市场！投AI，选天弘人工智能

链相关企业有望在短期内看到成本下降同时营收增长，国产AI企业竞争力有望大幅提升。总而言之，本轮AI行情的核心区别在于：从“主题炒作”到“产业质变”，DeepSeek技术突破与商业化闭环已形成，同时产业链成熟度提升，AI技术已渗透至应用端方方面面，人工智能有望成为2025年的投资主线。人工智能指数一键覆盖国产算力和AI应用端龙头股，有望帮助各位投资者把握本轮AI行情的历史机遇。天弘人工智能指数指数费率低廉、操作简单，能够帮助各位投资者规避个股投资的高门槛和高波动风险。投AI，指选天弘人工智能！如想布局科技板块的投资者，可上支付宝APP搜索天弘中证软件服务指数（C类份额：021536，A类份额：021535）；天弘中证人工智能指数（C类份额：011840，A类份额：011839）。也可在天天基金、京东金融等平台搜索了解。风险提示：市场有风险，投资需谨慎。市场有风险、投资需谨慎。观点仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。基金过往业绩不代表未来表现，购买前请仔细阅读《基金合同》和《招募说明书》。定投非储蓄，也有亏损风险。指数基金存在跟踪误差。所提及个股仅作展示，不作推荐。

金融界03-06 14:39

迈威尔科技：再给 AI“泼冷水”，ASIC 拉响了警报

海豚投研03-06 10:00

CrowdStrike FY25第四季度：增长势头放缓，网络安全巨头面临考验

FY24第四季度的33%有所下降，显示营收增长动力减弱。调整后每股收益：1.03美元，高于市场预期的0.86美元，得益于运营效率的提升。年度经常性收入（ARR）：42.4亿美元（同比增长23%），其中新增ARR为2.24亿美元，低于FY24第四季度的2.82亿美元，表明客户获取和扩展能力明显减弱。盈利能力指标：订阅毛利率从FY24第四季度的78%小幅下降至77%。 FY26第一季度指引：营收预计为11亿至11.1亿美元（同比增长22%-23%），调整后每股收益为0.64至0.66美元，低于市场预期的0.96美元。战略发展平台扩展：500万美元以上交易同比增长33%，1000万美元以上交易增长超过100%，凸显了Falcon平台作为AI原生XDR解决方案的竞争力，涵盖云、身份和SIEM模块。但这并未完全抵消ARR增长的放缓，ARR同比增速从FY24第四季度的34%下降至23%。产品创新：Falcon下一代SIEM和Charlotte AI的增强功能巩固了技术领先地位，旨在颠覆传统SIEM并提升AI能力。但宏观不确定性、销售周期延长以及运营中断的后续影响限制了增长加速。战略合作：与HCLTech（MDR服务）和NVIDIA（GPU加速网络安全）的合作扩大了可扩展性和市场覆盖范围，增强了CrowdStrike的全球服务能力和AI驱动能力，但这些合作的短期贡献仍较为有限。结论 CrowdStrike FY25第四季度的业绩引发了市场的广泛担忧。尽管公司在战略上仍具备竞争优势，但这无法掩盖其高增长轨迹的减弱。在关键增长指标稳定之前，股价可能持续承压。新增ARR的回升可能为股价提供支撑，而ARR增长的持续疲软则可能带来进一步压力。投资者应做好短期内波动的准备，未来几个季度的财报表现将揭示当前挑战是暂时的还是趋势性的。原文链接

TradingKey03-05 15:00

英伟达暴跌9%市值蒸发2650亿美元：瑞穗证券称AI热潮降温

2025年2月26日：英伟达发布财报，营收增长78%（来源：公司公告）。 2025年1月6日：英伟达市值达历史峰值3.66万亿美元（来源：道琼斯）。国际投行与专家点评 “AI交易的降温是市场理性回归，英伟达短期仍有下行压力。” ——JPMorgan分析师Mark Lee，2025年3月3日 “英伟达的Blackwell芯片仍是核心竞争力，长期价值未变。” ——Goldman Sachs策略师Emma Wu，2025年3月2日 “关税恐慌加剧了科技股抛售，英伟达首当其冲。” ——Morgan Stanley研究员Tom Chen，2025年3月1日 “推理AI可能是英伟达的新增长点，但需时间验证。” ——Barclays分析师Sophie Lin，2025年2月28日 “英伟达市值缩水反映了市场对AI泡沫的担忧。” ——Citigroup专家David Tan，2025年2月27日来源：今日美股网

今日美股网03-05 00:13

Sea Limited Q4营收49.5亿美元大增36.9%，净利润2.38亿盘前涨超11%

与专家点评 “Sea Q4的36.9%营收增长证明了其在东南亚市场的韧性，2.38亿美元的净利润超出预期，显示其盈利模式已成熟。”——Morgan Stanley分析师Keith Weiss，2025年3月4日。 “Shopee的GMV增长和SeaMoney的贷款扩张为Sea提供了双轮驱动，2025年可能是其全面崛起之年。”——Goldman Sachs分析师Piyush Choudhary，2025年3月3日。 “尽管竞争加剧，Sea凭借本地化运营和多元化业务在东南亚占据先机，股价上涨空间仍可观。”——JPMorgan分析师Alex Yao，2025年3月4日。 “Sea的扭亏为盈令人振奋，但需警惕TikTok Shop的低价策略对其市场份额的潜在威胁。”——UBS分析师Jerry Liu，2025年3月2日。 “Garena的复苏和Shopee的增长为Sea注入了活力，若能保持成本控制，其估值可能进一步提升。”——Barclays分析师Ross Sandler，2025年3月3日。来源：今日美股网

今日美股网03-05 00:10

一博科技：建信基金、中泰证券等多家机构于3月4日调研我司

一年，总体营收不会太大，但对公司的整体营收增长拉动作用较明显。目前该工厂的产能正在爬坡中。资本开支方面目前已完成投资约 5.5 亿元，二期的投资目前没有时间表，要待一期生产经营稳定并盈利后，才考虑投建二期。问：今年 PCBA 的增长点主要来自哪些类型的客户？答：7今年 PCB的增长主要依赖于数据中心、云端服务器、I算力设施以及机器人等方面的增长，由于客户保密协议的限制，具体客户名称不方便透露。问：2024 年 Q4 及 2025 年是否有业绩增长指引？答：82024 年四季度公司新增 PCB 板厂，板厂投产初期，几乎没有营收贡献，但发生的费用会对原有利润造成一定消耗，不过营收增速要比前三季度稍快一些。2025 年，管理层对实现年度经营目标充满信心，期望能恢复到 30%以上的营收增速。问：研发打样订单和中小批量 PCBA 制造业务的毛利率有何差别？答：9公司凭借专业的 PCB设计能力及快速响应的高品质 PCB制造服务能力，可针对性地服务客户研发阶段时间紧、要求高、风险大的痛点，为客户的产品开发及硬件创新提供一站式技术支持和研制服务，帮助客户缩短产品上市的周期、降低研发成本、提高研发成功率。PCB设计服务及 PCB 研发打样服务，毛利率比较高一些，保持在 40%-45%之间波动；中小批量 PCB 制造毛利率则在30%-35%之间波动。因此，公司提供的服务处于产业链“微笑曲线”前端，属于高附加值区域，毛利率相对较高。部分会议参会者无法签署调研承诺函，但在交流活动中，我公司严格遵守相关规定，保证信息披露真实、准确、及时、公平，没有发生未公开重大信息泄露等情况。一博科技（301366）主营业务：为客户提供高速高密PCB研发设计和PCBA研发打样、中小批量制造服务。一博科技2024年三季报显示，公司主营收入6.41亿元，同比上升10.54%；归母净利润8363.16万元，同比上升12.22%；扣非净利润6668.87万元，同比上升17.07%；其中2024年第三季度，公司单季度主营收入2.29亿元，同比上升16.53%；单季度归母净利润2877.99万元，同比上升35.58%；单季度扣非净利润2409.53万元，同比上升55.3%；负债率16.86%，投资收益534.67万元，财务费用-270.81万元，毛利率35.88%。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出3410.69万，融资余额减少；融券净流入0.0，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星03-04 22:39

木头姐Cathie Wood力挺英伟达：仍看涨20%年增长率

0%年复合增长率。2024财年，英伟达营收增长超100%，得益于数据中心与AI芯片需求激增。然而，AMD的新MI300系列芯片和亚马逊自研AI芯片正挑战其市场份额。Wood在会上表示：“利润率压缩是行业竞争的自然结果，但英伟达的技术领先与生态优势难以撼动。”市场数据显示，英伟达2025年市盈率预计仍维持在40倍以上，反映投资者对其增长的信心。人工智能革命中的英伟达角色 Wood强调，英伟达不仅是AI芯片市场的领跑者，更是推动人工智能革命的关键力量。她称：“英伟达创造了令人难以置信的机会，其GPU技术已成为AI发展的基石。”从生成式AI到自动驾驶，英伟达的CUDA平台与A100、H200系列芯片广泛应用于全球科技巨头。Wood补充：“我们认为它仍将发挥重要作用，AI市场的扩张将为英伟达带来长期红利。”ARK Invest预计，AI产业到2030年市值或达15万亿美元，英伟达有望占据显著份额。市场格局：不止英伟达一家尽管看好英伟达，Wood也承认AI芯片市场并非一家独大。她表示：“这个市场不会只有英伟达一家，竞争将推动技术进步。”以下是主要竞争对手对比：公司核心产品竞争优势挑战 AMD MI300系列性价比高生态系统较弱亚马逊自研AI芯片云计算整合市场渗透有限英伟达 H200/A100 技术领先利润率压力 Wood在会议上指出：“竞争加剧不会削弱英伟达的地位，反而可能刺激其创新。” 编辑总结 Cathie Wood对英伟达的力挺凸显其对AI增长潜力的坚定信念。尽管面临AMD与亚马逊的竞争，英伟达凭借技术优势与市场地位，仍被视为20%年增长率的强力候选。AI革命的深化将为其提供广阔舞台，但竞争格局的变化也需密切关注。投资者或在Wood的乐观预测与市场现实间寻找平衡。名词解释年复合增长率：衡量投资或企业长期增长的年度平均增长率，简称CAGR。 AI芯片：专为人工智能计算设计的高性能芯片，广泛用于训练与推理任务。 CUDA：英伟达开发的并行计算平台，增强GPU在AI领域的应用能力。 2025年相关大事件（倒序） 2025年3月31日：英伟达发布2025财年Q1财报，验证增长预期（来源：公司计划）。 2025年3月3日：Cathie Wood在比特币会议力挺英伟达（来源：会议实录）。 2025年2月28日：AMD MI300芯片大规模出货，挑战英伟达（来源：业内消息）。国际知名投行与专家点评 “英伟达的20%增长目标可行，但竞争压力不容小觑。” — Jamie Dimon, JPMorgan Chase CEO, 2025年3月2日 “AI芯片市场竞争加剧，英伟达仍具领先优势。” — Christine Lagarde, ECB总裁, 2025年3月3日 “Wood的乐观有理，但英伟达需加速创新应对挑战。” — Larry Fink, BlackRock CEO, 2025年3月1日 “英伟达在AI革命中的地位稳固，短期波动不改长期价值。” — Mohamed El-Erian, Allianz首席经济顾问, 2025年3月2日 “20%的增长率需AI需求持续爆发，市场格局是关键变量。” — Jan Hatzius, Goldman Sachs首席经济学家, 2025年3月3日来源：今日美股网

今日美股网03-04 00:10

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