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全球聚焦“超级央行周”！A500ETF(159339)交易活跃，过去5个交易日日均成交额7.82亿元

00指数，以500只成份股覆盖A股市场营收的63%和净利润的70%，代表A股核心资产。所有成份股都处于互联互通范围内，便利外资配置。指数编制方案重视行业均衡，超配“新质生产力”，把握A股盈利主线。 2025年3月18日，A股市场高开走平，A500指数小幅收涨。A500指数成份股中，盈峰环境涨超10%，药明康德、新易盛、科沃斯涨超8%，赤峰黄金、东山精密涨超7%，岩山科技、山东黄金涨超5% A500ETF（159339）跟踪中证A500指数，在编制方案上具备四大特点，分别是行业均衡、ESG筛选、互联互通、市值均衡，这四大特点使其相对沪深300等传统宽基指数而言，是更具代表性和投资性的指数，是更符合时代特征、反映经济结构的“中国版标普500”。既可以把握科技行业日益重要的趋势，也兼顾传统龙头高自由现金流的特点。 3月18日外交部会议强调中国经济延续回升向好态势，一系列政策措施正发力显效。中国今年确定5%左右的经济增长目标，是基于对国内外形势的科学判断和对高质量发展路径的坚定信心，统筹了质与量的平衡，体现了稳中求进、奋发有为的总基调。尽管面临关税壁垒增多、外部环境复杂等挑战，但我们有信心实现经济增长目标。从需求侧看，中国有超大市场规模和巨大内需潜力。从供给侧看，我们有全球最完整的工业体系和强大的生产能力。我们正加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，多元贸易伙伴覆盖全球230多个国家和地区，有能力抵御外部冲击带来的不确定性。《提振消费专项行动方案》明确，加快打通商业保险资金、全国社会保障基金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金等中长期资金入市堵点。推动中长期资金入市有助于稳定市场的长期资金供给，优化市场投资结构。机构预计，全渠道、多维度推动中长期资金入市，综合测算或将为市场带来超万亿规模增量资金。华泰证券认为，国内两会积极定调、美国衰退预期升温构成了A股上涨的底色，部分消费权重股创年内新高，推动上证指数突破3400点位，向后看，3月A股市场风险偏好仍有中枢抬升的空间：1）两会积极定调稳定市场情绪，构成了市场修复的基底；2）1-2月社融数据显示金融有效支撑实体经济，但内生融资需求尚待好转，打开了市场政策预期的窗口；3）“东升西落”的宏观叙事强化了市场对外资回流的乐观预期，外资偏好的低位板块有望补涨。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-18 19:10

超达装备：华安证券、东海证券等多家机构于3月18日调研我司

司的关注和支持！问：2024年前三季度营收增长57%，净利润却下降79%，主因是否为原材料成本上涨？毛利率是否面临长期下行压力？答：尊敬的投资者，您好！关于公司2024年的经营业绩情况请届时参见披露于巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）的2024年年度报告。感谢您对公司的关注和支持！问：截至2024年中报，公司使用闲置募集资金购买理财余额达32亿元，占募集资金净额的70%以上。大规模理财是否偏离募资初衷？答：尊敬的投资者，您好！公司使用部分闲置募集资金进行现金管理，是以不影响募集资金投资项目的建设和使用及募集资金安全为前提，不会影响公司日常资金正常周转需要和募集资金投资项目的正常运转，亦不会影响公司主营业务的正常发展，不存在损害公司及股东尤其是中小股东利益的情形。同时，公司对部分闲置的募集资金进行现金管理，能获得一定的投资收益，能够为公司和股东谋取更多的投资报。感谢您对公司的关注和支持！问：公司拥有133项专利，主导制定EPS/EPP发泡模具行业标准。在轻量化材料（如碳纤维）替代趋势下，现有技术优势能否延续？研发投入占比是否低于同行？答：尊敬的投资者，您好！公司所处的汽车内外饰模具行业具有生产工艺发展迅速，生产设备、生产技术不断更新的特点，公司需要密切跟踪下游整车制造行业新材料、新技术和新工艺的发展，不断进行技术更新和产品升级。公司注重产品和技术的持续创新，拥有原始创新能力和自主知识产权，且具备较强的研发成果产业化能力。公司自成立以来，始终高度重视科技研发工作，先后荣获多项奖项及荣誉称号。近年来，公司一直专注于模具、汽车检具、自动化工装设备等产品的自主研发和创新。2023年度，公司研发费用为39,365,075.53元，占营业收入比例为6.28%。公司系高新技术企业，截至2023年12月末拥有133项专利，其中包括61项发明专利和72项实用新型专利。为迎合未来汽车轻量化以及缩短产品制造周期的发展趋势，公司亦积极推动碳纤维、麻纤维等新材料应用技术以及阴模真空成型技术、真空阳膜吸附成型技术的研发，以持续增强产品的核心竞争力。感谢您对公司的关心与支持！问：对比同业（如天汽模），智能化改造对成本节约的实际效果如何？答：尊敬的投资者，您好！汽车模具企业装备智能化体现在根据模具制造的具体需求，配备单机柔性生产单元或多台设备的柔性生产线，实现模具制造的智能化。将有利于提高公司的智能化管理水平，提升生产效率和工艺水平，优化成本控制，有助于提升公司的市场竞争力。感谢您对公司的关心与支持！问：2024年新能源相关订单增速是否高于传统车？电池箱体产品是否进入主流车企供应链？欧洲车企电动化转型放缓，是否影响公司对Stellantis、戴姆勒的订单？是否调整海外产能规划？答：尊敬的投资者，您好！公司是二级零部件供应商，难以具体拆分，新能源车和燃油车模具单价差距不明显。公司目前电池箱体业务的主要客户包括但不限于国轩高科、江准华霆、重庆金康（赛力斯子公司，601127.SH）等。关于公司2024年的经营业绩情况请届时参见披露于巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）的2024年年度报告。感谢您对公司的关心与支持！问：管理层是否可能变动？如何确保战略连贯性？答：尊敬的投资者，您好！公司管理人员除已披露信息外不发生变化，公司主营业务跟经营模式不会发生变动，具体内容详见公司于2025年2月25日在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披露的《关于控股股东签署<股份转让协议>暨控制权拟发生变更的提示性公告》（公告编号2025-012）。感谢您对公司的关心与支持！问：作为高能耗制造业，双碳目标下是否面临环保技改压力？绿色融资工具（如碳中和债）使用情况如何？答：尊敬的投资者，您好！公司严格执行国家环境保护相关的法律法规，制定了较为完善的环境保护规章制度，并采取有效措施消除生产经营对环境的不良影响。公司严格按照环保相关要求，在节能降耗、污染物达标排放等方面取得了一定成效。关于公司环境和社会责任事项请参见公司披露于巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）的定期报告。感谢您对公司的关心与支持！超达装备（301186）主营业务：模具、汽车检具、自动化工装设备及零部件的研发、生产与销售。超达装备2024年三季报显示，公司主营收入5.22亿元，同比上升11.57%；归母净利润7630.65万元，同比下降4.79%；扣非净利润7496.37万元，同比上升0.78%；其中2024年第三季度，公司单季度主营收入1.98亿元，同比上升13.64%；单季度归母净利润2550.67万元，同比下降21.43%；单季度扣非净利润2527.76万元，同比下降15.65%；负债率37.34%，投资收益214.89万元，财务费用-515.34万元，毛利率34.32%。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入2118.49万，融资余额增加；融券净流入0.0，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星03-18 19:09

众源新材收盘上涨1.87%，滚动市盈率27.99倍，总市值32.87亿元

工业企业30强、2022安徽省民营企业营收百强、2022年度SMM铜板带加工企业优质供应商十强等多项由政府部门、行业协会等颁发的荣誉。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入66.48亿元，同比20.31%；净利润9167.05万元，同比2.83%，销售毛利率3.27%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 43 众源新材 27.99 28.61 1.66 32.87亿行业平均 25.25 33.36 3.15 217.47亿行业中值 27.71 29.18 2.23 101.47亿 1 宏达股份 -2651.61 -153.50 39.05 147.12亿 2 宏创控股 -198.51 -198.51 6.99 136.93亿 3 西藏珠峰 -137.38 -44.87 2.62 96.63亿 4 白银有色 -122.85 261.19 1.43 216.96亿 5 鹏欣资源 -49.04 -82.48 1.48 88.96亿 6 万顺新材 -47.83 -97.16 0.90 48.47亿 7 利源股份 -46.92 -47.00 8.94 85.20亿 8 深圳新星 -17.86 -22.06 2.10 31.20亿 9 罗平锌电 -14.46 -11.43 2.49 23.90亿 10 新疆众和 7.80 6.40 0.95 99.91亿 11 神火股份 8.12 7.34 2.00 433.67亿

金融界03-18 18:29

云汉芯城冲刺IPO，专注电子元器件B2B业务，2023年业绩下滑

导体周期等因素影响，云汉芯城2023年营收同比下降了39%，客单价也呈现下降趋势；公司此前募资计划中有4.2亿元用于“补充流动资金”项目，此次注册稿已经删除。那么，云汉芯城的经营情况究竟如何？电子元器件B2B业务是否是一门好生意？让我们透过招股书一探究竟。 1 郑州大学70后校友创办电子元器件B2B平台，东方富海、深创投加持云汉芯城的前身云汉有限由曾烨于2008年5月创办，本次发行前，曾烨直接和间接合计控制公司35.19%的股份，是公司的实际控制人。曾烨先生出生于1977年，郑州大学国际贸易学士，长江商学院EMBA，现任公司董事长。曾烨于2002年创立深圳市云汉电子有限公司，并于2008年创立公司前身上海云汉电子有限公司，深耕电子元器件流通领域近二十年。公司在发展的过程中，吸引了不少知名机构参投，包括富海系（东方富海及关联企业）、国科系、深创投等，本次发行前，分别持有公司15.57%、7.59%、1.91%的股份。云汉芯城主要经营模式为电子元器件B2B销售，这块业务占公司主营业务收入的比例约99%。其中，来自半导体器件（模拟芯片、数字芯片和分立器件等）的收入占比超50%，其余为被动器件和连接器等。公司通过自建自营云汉芯城B2B线上商城，主要为电子制造产业提供电子元器件供应链一站式服务；因此，也被不少业内人士称为“电子元器件京东”。此外，依托B2B线上业务，云汉芯城还将业务延伸至PCBA生产制造业务，其子公司深圳汉云拥有CNAS认证的电子元器件检测实验室。云汉芯城电子元器件B2B业务的诞生，存在一定的行业背景和必要性。对电子行业有一定了解的话就会发现，电子元器件品种和型号极为丰富，SPU数量以亿计数，下游应用广泛、需求多样。一方面，上游原厂相对集中，生产模式通常以批量化规模生产为主，且需要一定的刚性生产制造周期。另一方面，下游需求方以电子产品制造商为主，主要专注于产品研发和制造，相对分散，受市场因素影响，需求端经常呈现短期或长期的波动，与供应端产出存在一定错配。这也就导致，上下游存在显著的信息不对称现象，基于服务成本、专业化分工等因素，大型的上游原厂难以高效、完整覆盖下游需求。而下游大量中小批量研发、生产、采购需求也难以获得优质的供应链服务，客户面临搜寻成本高、采购价格贵、假货多、服务差的困境。基于行业痛点，公司通过自建自营云汉芯城B2B线上商城，将全球超2000家优质供应商的海量电子元器件库存数据信息接入商城，日可售SKU达到2777.2万，并且通过集约化采购，有效降低整体采购成本。公司的上游供应商主要为国内外知名的电子元器件原厂或分销商，主要由欧美企业主导，较为集中。报告期内，公司前五大供应商各期采购金额占比分别为45.32%、32.96%、21.75%、18.35%。主要合作商包括德州仪器（TI）、艾睿（Arrow）、安富利（Avnet）等。 2 受半导体周期波动影响，2023年业绩大幅下滑尽管公司的商业模式存在一定的合理性，但是经营业绩却逃不开半导体周期的影响。 2021年、2022年、2023年及2024年1-6月（报告期），云汉芯城的营业收入分别为38.36亿元、43.33亿元、26.37亿元、12.22亿元，净利润分别为1.61亿元、1.35亿元、7859.17万元、3828.80万元。可以看到，2022年公司营业收入的增长率为12.96%，2023年公司营收同比却下降了39.14%。云汉芯城所在的电子元器件分销行业作为半导体产业的一环，其周期性与半导体周期性存在较强的相关性： 2020年开始，云汉芯城抓住了公共卫生事件所推动的分销行业线上化趋势，同时受益于2021年以来的“缺芯”行情，公司销售收入在 2021 年、2022 年均实现了增长。 2022年下半年开始，受全球宏观经济下行等因素影响，全球半导体行业步入明显下行周期。根据WSTS数据显示，2023年第一季度，全球半导体市场销售额同比下降 21.3%，从2023 年第二季度开始降幅有所收窄，2023全年全球半导体市场同比下降 8.22%。从同行业来看，情况也类似，国内不少电子元器件分销企业在2023年的营收均出现不同程度的下滑，例如中电港（001287）、好上好（001298）、商络电子（300975）、力源信息（300184）、华强电子网等。 2024年12月3日，WSTS发布了市场预测，预计2025年全球半导体市场仍将实现增长，市场规模将达到6971亿美元，同比增长11%。据招股书，随着行情持续复苏，2024年下半年，云汉芯城的营业收入同比已恢复增长，但受上半年拖累，全年同比仍小幅下滑。2024年全年，公司实现营业收入25.77亿元，同比下降2.27%，扣非归母净利润为8407.68万元，同比增长19.77%。基于上述市场环境及公司的实际情况，云汉芯城预计，2025年1-3月将实现营业收入6.2至6.4亿元，同比增长9.58%-13.12%，扣非后的归母净利润为1450-1700万元，同比增长22.54%-43.66%。 3 客户较多且分散，报告期内平均订单金额下降云汉芯城的客户众多且较为分散，主要是公司中小批量订单占比较高，单笔订单价值相对较低；这一点，与供应商高度集中的情况恰恰相反。截至2024年6月30日，公司注册用户数超过66.32万，累计下单企业客户超过14.79万家。从客户维度上看，报告期内公司存量客户贡献的营业收入比重约 80%。值得注意的是，2021年至2023年云汉芯城的客单价有所下降。2021年，公司客单价为9.52万元，2023年降至5.32万元。平均订单金额也由2021年的0.69万元降至2024年1-6月的0.39万元。关于这一点，是不是客户对公司平台的依赖度在下降呢，发哥表示很担忧。 2021年至2023年，云汉芯城的主营业务毛利率分别为12.16%、12.16%、14.77%，低于同行业公司华强电子网。主要原因在于，华强电子网的客户规模相对较大，而供应商集中度比云汉芯城低，这两点决定了华强电子网的毛利率较高。此外，公司销售端回款周期高于采购端的付款周期，导致公司在经营过程中需要进行一定期限垫资。从采购端来看，云汉芯城的供应商一般要求预付全款，或给予不超过30天的账期；从销售端来看，公司下游客户以国内生产制造企业为主，公司视信用情况通常给予1-3个月的付款账期。由此也导致，2021年，公司营业收入大幅增长，采购端与销售端错配金额拉大，现金流量为负；2022年起公司营业收入增速放缓，采购端与销售端错配金额缩小，现金流量转为正数。值得注意的是，国内电子元器件分销市场的集中度也不高，市场整体持续处于充分竞争状态。2020-2022年，前3大、前10大和前25大企业市场占有率均分别低于5%、10%和15%。根据国际电子商情发布的“2022年度中国本土电子元器件分销商营收排名”，公司排名从2020年的23位上升至2022年的15位。此外，云汉芯城的子公司云汉香港于2023年3月2日被美国列入“实体清单”，目前，云汉香港仍为“实体清单”企业。云汉芯城此前原本计划募集资金9.42亿元，其中4.2亿元用于“补充流动资金”。此次注册稿中，补流项目已经取消了，募集资金调减为5.22亿元。公司本次发行募集资金拟用于大数据中心及元器件交易平台升级项目、电子产业协同制造服务平台建设项目和智能共享仓储建设项目。

格隆汇03-18 18:22

股价大涨超282%！弘景光电登陆创业板，最新市值约102亿元

-6月，弘景光电的智能汽车光学镜头业务营收占比从54.83%下滑至16.72%，而新兴消费光学镜头及摄像模组的营收占比大幅上升。公司各业务类别主营业务收入的构成情况，图片来源于招股书业绩方面，2021年、2022年、2023年及2024年1-6月（简称“报告期”），弘景光电的营业收入分别约2.52亿元、4.46亿元、7.73亿元和4.5亿元，同期净利润分别约1526万元、5645万元、1.16亿元、6852万元。根据中审众环出具的审阅报告，2024年弘景光电实现营业收入约10.92亿元，同比增长41.25%；归母净利润约1.65亿元，同比增长41.90%。公司称其业绩增长主要系受下游客户需求持续提升，公司主要产品销售规模不断扩大，盈利能力提升，收入规模及利润水平相应提高导致。弘景光电预计2025年1-3月实现营业收入约2.36亿元至2.88亿元，同比增长19.34%至45.85%；实现净利润为3205.55万元至3711.69万元，同比增长3.48%至19.82%。报告期内，弘景光电的综合毛利率分别为26.40%、26.98%、30.52%和30.75%，其中2021年至2022年，公司主营业务毛利率略低于同行业平均水平，主要系产品结构、应用领域、业务模式差异所致。公司与同行业可比公司主营业务毛利率比较情况，图片来源于招股书经过多年经营与发展，弘景光电已与众多Tier 1及EMS厂商建立了稳定合作关系，产品进入了戴姆勒-奔驰、日产、本田、奇瑞、比亚迪、吉利、长城、埃安、蔚来、小鹏、Anker、Insta 360、70mai、小米等国内外知名品牌。报告期内，公司向前五大客户的销售收入占营业收入的比例分别为48.79%、59.46%、77.65%和 78.43%，前五大客户集中度较高。其前五大客户包括影石创新、AZTECH、华勤技术、海康威视、工业富联、胜达电子等，如果公司与主要客户之间的合作发生变化，可能会影响公司的经营业绩。报告期各期末，弘景光电的应收账款账面价值分别约0.63亿元、1.4亿元、1.63亿元、2亿元，呈逐年上升趋势，占当期营业收入的比例分别为25.62%、31.59%、23%和46.37%，应收款项期末余额较高，占用公司营运资金较多，可能会给公司带来一定的资金压力。此外，弘景光电还面临着国际贸易摩擦风险。报告期内，公司主营业务收入中境外销售金额占比分别为40.65%、30.10%、25.63%和28%，公司的客户及终端品牌商范围覆盖亚洲、北美洲等主要地区市场，境外销售收入占比较高，且公司境外销售主要通过美元进行结算，存在汇率波动风险。

格隆汇03-18 18:21

一年3倍，电子烟龙头思摩尔王者归来？

收入上看，2024年思摩尔自有品牌业务营收24.75亿，占总收入的比重为21%；面向企业客户的业务营收93亿，占总收入的比重为79%： 2024年，思摩尔总营收118亿，同比增长5.6%，逆转了此前连续2年下滑的局面，正式从电子烟政策打击阴影中走了出来。分半年度看，思摩尔2024年下半年营收67.6亿，同比增长11.8%：分季度看，思摩尔去年四季度营收34.7亿，同比增长9.6%，增速较三季度的14%有所回落；净利润2.48亿，同比下滑45%：思摩尔只披露简单的季度财务数据，从半年度数据上看，思摩尔利润下滑的主要原因是为了推销自营产品，增加了费用投放。比如2024年下半年，思摩尔的销售费用达到5.5亿，同比增长72%；管理费用达到5.7亿，同比增长43%。仅研发费用小幅下降6%。费用增长大幅推升了思摩尔的费用率，2024下半年为28.6%，高于2023年同期的26.2%：除了费用增长侵蚀利润外，由于自营产品的毛利率低于代工，导致2024下半年的毛利率从2023年同期的41%下滑至28%，净利率从15%下滑至9%：由此来看，思摩尔陷入了增收不增利的局面。利润下滑之下，思摩尔的市盈率飙升至65倍，偏高：目前，分析师预期思摩尔2025年营收在136亿，净利润18亿，假设完成目标，市盈率也在47倍，仍然偏高。从成长性来看，根据行业顾问弗若斯特沙利文于2025年3月出具的独立市场研究报告，全球电子雾化设备市场规模按出厂价格计算，从2020到2024年期间的复合增长率约为12.9%，从2024年到2029年期间的预计复合增长率约为9.3%：由此来看，电子烟市场已经进入成熟阶段，行业增速并不性感。从思摩尔公司本身来看，公司将加热不燃烧业务作为公司的第二增长曲线，此类产品面向资深卷烟用户，为其提供既减害又高效的尼古丁摄入方式。 2025年是该业务的关键落地阶段，新产品有望自2025年开始逐步为集团贡献更多收入增长机会。密切关注海关总曙公布的电子烟及类似的个人电子雾化设备出口额，从历史业绩来看，出口数据和思摩尔的业绩呈正相关，如去年四季度，电子烟出口额48.4亿，同比增长5.9%，增速较三季度的7.4%有所回落；同期，思摩尔四季度营收也出现了回落： 3月20日，海关总曙将公布今年1-2月的电子烟出口数据，该数据比思摩尔的财报频率更高，一旦出现高增长的情况，再埋伏思摩尔也不迟。毕竟公司寄予厚望的XX曲线未必真能如愿？董事长画的3000-5000亿市值大饼，更需要数据端的验证，在恢复高增长前，高估值都是有风险的！

老虎证券03-18 16:41

淳厚基金调研深南电路、横店东磁

，提升运营能力和生产经营效率，实现全年营收和利润的稳健增长。　　报告期内，公司实现营业总收入179.07亿元，同比增长32.39%；归母净利润18.78亿元，同比增长34.29%；扣非归母净利润17.40亿元，同比增长74.34%。其中，PCB业务实现主营业务收入104.94亿元，同比增长29.99%，占公司营业总收入的58.60%；毛利率31.62%，同比增加5.07个百分点。封装基板业务实现主营业务收入31.71亿元，同比增长37.49%，占公司营业总收入的17.71%；毛利率18.15%，同比减少5.72个百分点。电子装联业务实现主营业务收入28.23亿元，同比增长33.20%，占公司营业总收入的15.76%；毛利率14.40%，同比减少0.26个百分点。　　二、主要交流内容　　Q1、请介绍2024年公司PCB业务营业收入及毛利率的变动原因。　　2024年，PCB业务实现主营业务收入104.94亿元，同比增长29.99%；毛利率31.62%，同比增加5.07个百分点。PCB业务充分把握算力以及汽车电子市场的机遇，实现营收和利润的稳健增长。PCB业务营收层面的增长贡献主要在集中在通信领域400G及以上的高速交换机、光模块产品需求增长；数据中心领域AI服务器及相关配套产品需求增长，以及服务器总体需求显著回温；汽车电子领域电动化/智能化趋势促进订单需求持续释放。　　PCB业务毛利率的增长得益于营收规模增加，PCB工厂产能利用率提升，AI相关领域订单需求增长助益PCB业务产品结构优化。同时，公司针对性开展多项运营管理能力提升工作，通过提升原材料利用率、前置引导客户设计、优化能源管理等多种方式强化成本竞争力，并针对部分瓶颈工序进行技术提效，保障高效产出，对PCB业务毛利率的提升起到正向作用。　　Q2、请介绍2024年公司封装基板业务营业收入及毛利率的变动原因。　　2024年，封装基板业务实现主营业务收入31.71亿元，同比增长37.49%；毛利率18.15%，同比减少5.72个百分点。封装基板业务在全球基板行业温和修复的环境下，加大市场拓展力度，加快推进新产品和新客户导入，推动订单较去年增长。封装基板业务毛利率的下降主要由于广州封装基板项目爬坡、金盐等部分原材料涨价，叠加下半年BT类基板市场需求波动、基板工厂产能利用率有所下降等因素共同影响。　　Q3、请介绍公司封装基板业务在FC-BGA产品方面取得的进展。　　公司FC-BGA封装基板已具备16层及以下产品批量生产能力，18、20层产品具备样品制造能力，各阶产品相关送样认证工作有序推进，20层产品目前在客户端认证环节已取得比较良好的结果。　　Q4、请介绍公司目前广州封装基板项目连线爬坡进展。　　公司广州封装基板项目一期已于2023年第四季度连线，产品线能力持续提升，产能爬坡稳步推进，已承接包括BT类及部分FC-BGA产品的批量订单，但总体尚处于产能爬坡早期阶段，重点仍聚焦能力建设，由此带来的成本及费用增加，对公司利润造成一定负向影响。　　Q5、请介绍公司PCB业务主要产品下游应用分布情况。　　公司在PCB业务方面从事高中端PCB产品的设计、研发及制造等相关工作，产品下游应用以通信设备为核心（覆盖无线侧及有线侧通信），重点布局数据中心（含服务器）、汽车电子（聚焦新能源和ADAS方向）等领域，并长期深耕工控、医疗等领域。其中，数据中心领域在2024年度成为公司PCB业务继通信领域之后，第二个达20亿元级订单规模的下游市场。　　Q6、请介绍公司2024年度研发投入情况。　　2024年公司研发投入金额12.72亿元，占公司营收比重为7.10%。公司各项研发项目进展顺利，下一代通信、数据中心及汽车电子相关PCB技术研发，FC-BGA基板产品能力建设，FC-CSP精细线路基板和射频基板技术能力提升等项目均按期稳步推进。　　Q7、请介绍公司近期产能利用率情况。　　公司PCB业务因目前算力及汽车电子市场需求延续，近期工厂产能利用率仍保持在高位运行；封装基板业务受近期存储领域需求相对改善，工厂产能利用率环比第四季度略有提升。　　Q8、请介绍公司PCB业务近年来扩产规划。　　公司PCB业务在深圳、无锡、南通及泰国项目（在建）均设有工厂。一方面，公司可通过对现有成熟PCB工厂进行持续的技术改造和升级，增进生产效率，释放一定产能；另一方面，公司在南通基地尚有土地储备，具备新厂房建设条件，南通四期项目已有序推进基建工程，拟建设为具备覆盖HDI等能力的PCB工艺技术平台。公司将结合自身经营规划与市场需求情况，合理配置业务产能。根据披露的机构调研信息2025年3月12日，淳厚基金对上市公司横店东磁进行了调研。附调研内容：　　一、公司年度业绩情况　　公司保持磁材和新能源双轮驱动，扎根横店、面向全国、深度国际化战略布局。全年营收185.6亿元，归母净利润18.3亿元，同比略有上升，经营净现金流35.2亿元，加权平均净资产收益率达19.4%，2024年度公司拟派发现金分红7.2亿元，每10股派4.52元。　　磁材：磁材器件板块龙头地位巩固，业绩贡献稳定，营收45.78亿元，磁材出货23.2万吨，同比增长17%。永磁抓住了消费品以旧换新的机遇，并推动机壳定子打开高端市场，市占率进一步提升。软磁夯实了铁氧体材料优势，推动了磁粉心、EMC滤波、铜片电感等多个新产品的开发，并在新能源汽车和算力领域取得了多个定点项目。塑磁深耕热管理系统，开发了多家头部新客户，并开拓了3D打印新领域，技术取得新突破。　　光伏：逆势保持了较好的盈利。2024营收111亿元，出货17.2GW，同比增长73%。N型产品产能至80%以上，电池量产转换效率，达到26.5%，非硅成本控制处在行业领先水平。布局海外产能，开拓海外市场，出货同比增长73%。公司推动了几个集中式电站的开发建设，包括EPC工程的开发建设，光伏板块保持较好的盈利和经营性现金流。　　锂电：聚焦小动力领域，小圆柱电池出货量国内前三。2024年实现收入24.15亿元，出货5.31亿支，同比增长56%。公司主动聚焦小动力多领域应用市场，持续保持了较高的稼动率，在电动工具市场取得了新突破，实现了翻番以上增长。　　科研：2024研发支出7.2亿元，技术创新项目54项，重大技术创新专项40项，九项产品通过新产品认证。全年申请专利313项，或授专利139项，新增主导或参与制定标准九项。　　出海：市场端新增东南欧、美国、巴西等区域营销布局。产能端国内基地新增投资的同时，在印尼、越南、泰国、印度等区域都做了布局或者扩产。　　数字化：公司持续推动国内外智能工厂的复制和升级，2024年底，已有五个国家级的5G工厂，两个省级的5G工厂。同时在核心业务系统、原材料追溯系统、海外销售平台制造运营管理建设和AI应用等全面铺开了数字化转型和相互融合的探索。　　绿色发展：积极推进各产业板块的节能降耗，N型电池与组件百分之百绿电。使用太阳能板块的连云港基地获得T?V南德颁发的行业首张碳中和达成核查证明。对外发布了ESG报告和绿色行动白皮书，并正式加入联合国全球契约组织。ESG评级稳步提升，CDP水安全与气候问卷的情况行业领先。　　2025年经营计划：围绕磁材和新能源双轮驱动战略。磁材以提升市占率为首要任务，永磁争取在存量博弈中寻求新突破；软磁力拓新能源汽车、光伏、AI领域等市场应用；塑磁扩产增效巩固细分领域领先地位；光伏推进全球化布局，巩固欧洲、中国、日韩等优势市场的基础上，全力推进北美等优质市场和亚太、中东等新兴市场产业；锂电增加技改投入提升产能，并聚焦18和21系列产品做出自己的特色。　　二、问答环节　　1、Q4业绩超预期的原因？分板块的情况？　　答：磁材业务收入同比略有提升，盈利情况不错，24年以旧换新以及海外需求增加，对盈利有较大支撑。光伏业务海外贡献较大，Q4光伏产品出货环比提升显著。锂电也有增加。以上对业绩都有正向贡献，光伏贡献相对更多一些。另外，年末政策性补助也有一些。　　2、公司如何看待行业自律的效果以及盈利何时修复？　　答：行业自律旨在防止恶性竞争，推动健康发展，长期方向积极。　　短期内政策和市场条件变化使进程复杂，原市场预计2024年底或2025年上半年见分晓，目前预计出清周期会更长。　　3、公司光伏业务对欧洲市场的敏感性？　　答：过去四五年，公司光伏业务对欧洲市场的依赖度和敏感性明显下降。2021-2022年阶段，欧洲市场占公司出货比重高，其价格和盈利水平对公司光伏业务影响很大，但近两年随着其他市场出货的持续提升，利润贡献点逐步增多，欧洲从占比来看是下降的，出货绝对额还是提升的。　　4、欧洲分销溢价和库存周转情况？　　答：关于分销溢价和库存周转，欧洲市场分销和项目会有半欧分以上的溢价，差异化产品溢价更高。目前，我们也观察到市场中库存水位仍相对较高，但主流产品或高效产品有些缺货，东磁的库存周转一直良好。　　5、如何看待欧洲市场需求？　　答：欧洲光伏市场总体有望保持增长。欧盟出台的《清洁工业协议》《净零工业法案》等政策，虽对新能源或光伏制造提出本地化要求，但也有望推动集中式电站或项目型需求的提升。在市场细分方面，前期户用分布式安装量较大的区域，由于零电价、负电价情况频发，若储能匹配不足，可能会对户用市场产生一定影响，如西北欧地区在2024年的情况所示。因此，对于欧洲总量我们保持乐观，但在局部细分市场会适当调整经营策略。　　6、25年各区域出货规划？　　答：2024年，公司光伏业务表现出色，出货量超过年初15GW的预期。目前预计2025年出货量将达到20GW以上。从区域来看，欧洲是主要市场，占比约40%；亚太除中国以外占比约5%；国内市场在2025年预计也将占据40%的份额，但价格压力较大，盈利空间受到一定挤压；北美等其他市场占比约15%+。　　7、国内出货量上升明显，25年市场策略是什么？　　答：预计25年会有部分增量，公司自2020年开始加大国内市场的拓展力度，从一年出货几百MW快速增长到今年目标8-10GW级的出货，但我们对市场端还会谨慎选择，我们也会通过适度投资电站项目，拉动一些相对优质的订单。25年二季度预计会有抢订单、抢利润的情况发生，但二季度过后，则需要根据各个省份的制度细则来择优选择市场。　　8、25年交付价格环比24年Q4是否有上涨空间？25年印尼产能成本是否有下降空间？　　答：25年主要合作伙伴的价格体系会和24年基本保持稳定。因前期追求达产时效，对生产成本偏差的容忍度会高一些，比如我们从国内派出较多的人员，在采购物资上也会适度放宽要求，还有产能效率的逐步爬升等，前面这些在25年均存在降本空间。　　9、印尼产能出货和盈利展望？　　答：25年公司将通过适当增加投资、进行提产增效，预计出货3.5GW+。同时会持续保持对北美市场相关政策的关注。目前印尼生产效率和国内没有太大差异，产能瓶颈尚有突破空间，预计能够提供较好的收入和盈利弹性。　　10、目前看非东南亚四国产能紧缺，未来是否会涨价？　　答：现阶段来看供应是受限的，也存在涨价契机，但公司基于市场终端的反馈，并结合与伙伴的中长期合作考虑，不会因为短期缺口而涨价。　　11、组件盈利比较稳定，看到最近价格也有一些修复，Q1组件盈利环比情况？25年组件业务有哪些点可以提升盈利？　　答：Q1如果剔除高盈利市场影响，组件端盈利水平环比会有压力。3月的需求和稼动率在提升，目前原材料涨价已经反映，但组件涨价没有完全传导。预计Q2会适当修复。公司持续聚集差异化竞争策略，在前几年，大家都盈利很好的时候，公司因差异化带来的额外几分钱每瓦的利润贡献不突出，但在回归经营本质时，公司的经营价值就会突显。　　12、今年小圆柱出货预期有多少？有无终端应用占比？今年经营重点在哪里？　　答：2024年公司小圆柱电池出货5.3亿支，2025年目标6亿支，终端市场数据未细分。2024年毛利率比2023年有显著提升，但相比于2024年Q4，今年Q1价格和利润会有所承压，小圆柱业务今年锚定的是出货增长目标为主，对盈利目标适度弱化。2023-2025年公司核心追求市占率，从3.4亿支增长到5.3亿支再到6亿支以上，今年公司还会推动全极耳技术的导入，以提升小圆柱产业持续成长性。　　13、目前小圆柱单颗价格有多少？一些新兴领域是否有考虑涉足，比如机器人、机器狗等。　　答：18650的单颗电芯价格约4-5元；公司有在拓展机器人相关领域应用，目前市场开拓尚处于起步阶段。　　14、磁材业务稳健增长，如何展望25年的增长情况？（最近包括机器人AI其实也受市场广泛关注）　　答：公司磁材主要产品是铁氧体，预计25年能保持稳健增长。　　目前在机器人等领域的直接应用还无法像家电、新能源汽车领域应用那样量化。但从电机应用角度看，无论是稀土类还是铁氧体类，需求都有增长趋势；AI对软磁材料和芯片电感等产品有较大的促进作用，随着更多开发产品和定点项目合作，未来趋势向好，会给公司带来新的增量。　　15、磁材板块的经营关注点？　　答：目前磁材业务涵盖永磁、软磁、塑磁三个方向，各自有不同发展重点与挑战。永磁更关注成本控制，包括优化物料供应链和降低加工成本等。软磁目前收入与利润占比约30%，产品门类比较齐全，但每个细分领域都会有比较强的对手，后续将提升其业务聚焦度，专注产品迭代升级。塑磁因为基数小，增速更快，收入占磁材10%左右，在特定市场有优势，将通过进一步开拓市场来分摊内部成本。各类材料均有自身发展逻辑，共同支撑磁材板块后续成长。　　16、公司如何保持增长？　　答：我们对未来三到五年的产业发展、风险控制和怎么做好自身业务都有相应筹划，在战略布局的考虑上，我们会想得早一些，想得充分一些，如大家今天看到的成果，实际上是早2-3年前就做出决策和布局的结果，现在我们的每一个产业，都有专业的团队，也有明确的战略方向，在着力产业发展的同时，我们也会坚持风险控制，如目前光伏板块权重较高，在成本控制方面，国内TOPCon非硅成本已做到行业领先水平。相对能源成本高的产能，就会有两分钱/瓦左右优势。　　市场端25年预计会有一些波动，我们则会通过稳定优质市场、其他海外市场尽可能多一点收获，中国市场尽量保持不亏的策略，以维持合适的收益。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-18 15:59

继汇丰、盈透、渣打后南下资金也在抢筹华润饮料（02460）

如果不出意外，华润饮料2024年全年营收和净利润将再创历史新高。事实上，长线资金投资优质股票，首先是基于其坚实的产业和财务基础之上，需要的是可预期、稳定的收益。国外主权基金、长线资金及国内耐心资本，过往投资华润系股票的理由即有稳定的股息收益和可预期的股价表现。过往30年里，华润系港股标的一直有高分红的传统，这使其历来是长线资金的“避风港”。华润燃气（01193）股息率4.73%，华润万象生活（01209）股息率4.52%，峰值时甚至突破7%。华润饮料虽未公布分红政策，但其母公司华润集团的央企背景与过往资本运作风格，令市场对其未来股息率充满期待。国盛证券更直言，入通后流动性改善与净利率提升趋势明确，为分红创造条件。从交易角度而言，自上市以来，华润饮料日均交易额超过2000万港元，自2月21日以来日均交易金额超过6000万元，最近连续6个交易日均交易金额突破1.5亿元，多次入列在港股交易额前50中，南下资金比例逐步抬升，流动性溢价将进一步凸显。券商方面，多家机构对华润饮料给予高度评价。截止目前，已有包括高盛、花旗在内的15份家券商发布关于华润饮料的研报，其中3份给予“买入”评级，12份更给予“强烈推荐”的最高评级；平均目标价为17.1港元，最高目标价为18.84港元，均超过目前的股价。里昂证券的报告预测，华润饮料在 2023 至 2026 财年的盈利年复合增长率高于同行业其他公司；中银国际也将华润饮料目标价定于 18.22 港元，给予 “买入” 评级，认为获纳入港股通后，有望进一步推动该公司的价值重估。截止3月14日收盘，华润饮料的市盈率（TTM）为23.37倍，远低于食品饮料行业平均市盈率27.49倍，显示出较强的估值吸引力。此外，其IPO发行价对应的PE-TTM为20x-21.5x，估值较为合理。这种较低的估值水平为投资者提供了较高的安全边际和潜在的估值提升空间。

译资信息技术（深圳）有限公司03-18 15:30

业绩亏损之下，莎普爱思(603168.SH)两大股东加码减持6%公司股份

降138.71%。其中，第三季度实现营收1.23亿元，同比下降22.06%；归属于上市公司股东的净利润亏损603.84万元，同比下降199.02%。对于业绩的大幅下滑，莎普爱思曾表示，主要是本期滴眼液、头孢等品类销售较去年同期下降所致。 2025年1月，莎普爱思发布了2024年业绩预告，公司的亏损进一步扩大。数据显示，莎普爱思预计2024年归母净利润亏损9920万元至1.49亿元，上年同期盈利2540.76万元；扣非净利润亏损8640万元至1.3亿元，上年同期亏损401.25万元。公告指出，公司业绩变动原因为，受宏观经济及市场供需变化影响，本期滴眼液、头孢等品类销量相比去年同期有所降低，公司营业收入与去年同期相比下降；本期计提的商誉减值较去年同期增加，投资收益较去年同期减少。回顾莎普爱思往年业绩，公司在2023年就出现增收不增利，净利润下滑的迹象。2021年至2023年，公司营业收入分别为6.30亿元、5.50亿元、6.45亿元；归母净利润分别为0.36亿元、0.45亿元、0.25亿元。值得一提的是，莎普爱思去年以来加大销售力度，2023年的销售费用同比增长45.09%至1.35亿元，但其核心产品的销量却没有达到预期目标。截至2024年三季度末，莎普爱思销售费用为6522.65万元，占营收比例为17.66%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-18 15:20

港股科技50ETF(159750)收涨3.32%实现3连涨，近5日持续“吸金”规模创近1年新高

券中选取50只市值较大、研发投入较高且营收增速较好的科技龙头上市公司证券作为指数样本,以反映香港市场科技龙头上市公司证券的整体表现。消息面上，昨日热门中概股普涨，纳斯达克中国金龙指数收涨4.03%，创2022年2月17日以来收盘新高。机构认为，港股科技板块的估值修复尚未完成，尤其是AI技术周期的启动和企业数字化转型的加速，为港股科技龙头公司提供了强劲的增长叙事。摩根大通预计，英伟达将在GTC大会上推出Blackwell Ultra芯片，进一步推动AI产业链的发展。浙商证券则认为，今年二季度产业政策的加快落实将利好科技成长方向。港股科技50ETF(159750)，场外联接(招商中证香港科技ETF发起式联接（QDII）A：021633；招商中证香港科技ETF发起式联接（QDII）C：021634)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-18 15:19

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