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极氪：上市不到一年，“纯电黑马” 为何选择私有化退市？

24 年底，理想固定资产 221 亿，蔚来 258 亿，小鹏 115 亿）。而由于极氪主要交给吉利来生产，所以极氪帐上有大量的应付关联方款项（其实是付给吉利的生产费） b. 给贷款：吉利贷款给极氪 c. 塞优质资产：吉利把优质资产三电和研发中心都塞到了极氪体内，带来除汽车业务之外额外的收入和毛利，但其实这两款业务都是吉利体内的关联交易。所以这会导致极氪的资产负债率非常高（2024 年底达到了 1.31 倍，几乎是车企中最高之一），因为厂房不在极氪表内，但极氪有大量的经营性负债（应付关联方款项，付给吉利的生产费），市场其实并不喜欢这种关联交易太复杂的企业。具体极氪如何依赖吉利输血方式海豚君在当时《极氪：亲爹太宠溺，有毒 or 有益？》深度覆盖中有详细解释。 ② 极氪并入领克后，海豚君认为可能仍存在内部协同问题的（领克和极客话语权和战略协同可能存在潜在的问题）：其实并入领克后，虽然当时的规划是领克要停止生产燃油车，同时极氪将聚集于在中型车上推纯电，大型车上推混动（C-D 级）会推出混动，而领克则聚焦于小型车纯电（A 级车是推出纯电），中型车推混动。极氪对收购领克后如何规划和协同可回顾之前海豚君对于极氪收购领克点评：《极氪：一夜暴跌近 25%，吞下领克是祸是福？》。但实际上并没有按照规划来，领克仍然还在生产燃油车，且燃油车占比还挺高的（尤其是从收购的去年 12 月开始到今年 3 月，反而燃油车比例走到了 40%-50% 左右），很明显领克或者说吉利整体也并不像放弃燃油车这个目前还在源源不断产生现金流的业务，但其实对于整体极氪集团去打造新能源品牌标签是不利的，会出现消费者认知混乱，也会让投资者对极氪集团估值产生折价。而领克也并非像之前规划的那样，专注于在中型车推混动，把混动大型车让给极氪去做，其实领克一直都是混动做的很好，反而这次推出的领克 900（大型插混 SUV，定价 28.99-39.69 万），竞品对标腾势 N9/理想 L9/华为 M9，从订单量来看，一小时大订破 1 万，上市 3 天大订破 3 万台，反而是一个成功打造出的爆款车型，而领克预计能即将实现新能源车销量反超极氪，尤其在极氪纯电车型竞争力下滑的情况下），相比起来领克可能后续更具备话语权。 ③ 极氪纯电车型的竞争力在下滑：从极氪纯电车型的销量来看，自去年 5 月上市之后，销量其实一直在呈现狂飙趋势，而主要押注的爆款车型还是极氪 001+ 极氪 007 两款车型，但很明显，这两款车型的销售势头在 2025 年迅速下滑，极氪 001 已经从之前的爆销状态下的 1.4 万辆快速下滑到今年 3 月的仅 0.3 万辆，而极氪 007 也是销量势头上 1 万仅维持了 3 个月，目前已经下滑至 0.5 万辆。极氪 001 之前的爆销也很好理解，定位纯电猎装轿跑，在当时 30 万级左右的高端纯电这样的定位是完全空白的，再加上 2024 年及之前其他竞品车企智驾普遍表现不好，而极氪当时三电还是极具优势的。但后来极氪 001 受到了来自直接竞品小米 SU7 的冲击，而小米 SU7 其实是把运动轿跑性能做到了极致，而在外观上确实也极具吸引力（米时捷），再加上有庞大的小米用户基数和小米生态，以及还有来自小鹏 P7+ 高性价比 + 智驾领先的冲击，极氪 001 已经相对没落了。而由于极氪智驾一直很难做起来，再加上三电优势也基本被新势力车企（小米，小鹏）追平，而在今年及往后来看，智驾对于买车的重要性也越来越高，市场也很难再相信极氪能再次打造一款销量持久的爆款车型。 ④ 极氪仍面临现金流危机，而吉利并不想一直给极氪去进行输血：截至 2024 年底，极氪现金流水平大概 90 亿左右，这个现金流水平在新势力中是明显偏低的（小鹏 420 亿，理想超 1000 亿，连蔚来在手现金都有 419 亿元，净现金 214 亿元），而且在极氪智能化投入加大，但目前车型竞争力跟不上，销量还在下滑的情况下，这样的现金流水平并不算安全，而吉利也并不像一直去给极氪去进行输血。所以这也是海豚君认为的为什么领克合并极氪体内之后仍然也不放弃燃油车这块业务，即使对定义极氪新能源品牌相对不利。 2. 吉利认为私有化后，会继续推动内部资源深度整合和高效协同：吉利这次的官方口径是为进一步落实《台州宣言》，推动内部资源深度整合和高效协同，杜绝重复投入，降低成本，提高企业竞争力，打造长期价值。其实本质原因还是吉利集团原本赛马机制跑不通，而整合后其实仍然还是存在内耗问题，市场也并不可认可极氪 + 领克目前合并后的效果，反而觉得可能定位有些混乱。而此次私有化后，吉利可能能更专注于整合几大新能源车品牌，逐步解决内耗问题，而吉利此次完全私有化之后，极氪变成了全资子公司，反而更方便吉利去操刀改革。此次私有化对吉利有何影响？其实从战略的长期角度来损，此次并购更方便吉利去操刀改革，去逐步解决内耗问题，海豚君认为是相对利好的，但执行方面确实只能边走边看。但从本次私有化收购来看，按照收购极氪给的报价，总收购对价是需要 22.4 亿美元的（162 亿 RMB），而吉利汽车截至 2024 年底现金流也才 436 亿，如果股东全部选择收现金而不是接受换股的方式，总收购对价占吉利汽车现金流比重 37%，对吉利来说是个不小的现金流压力，预计可能还需要通过发新股，发债等方式去进行融资筹集，而发新股可能对于吉利现有股东的权益还会有所稀释，所以海豚君认为短期对于吉利可能是不太利好的。

海豚投研05-07 21:46

【美股盘前】中国降息降准出大招，中美谈判将至，美股期货反弹，美联储决议或偏鹰？

阿里巴巴、拼多多、网易跌近2%，百度、蔚来、小鹏汽车跌超1%，京东跌近1%。 1、盘前异动股涨幅最大的三只股票： - 金融服务公司Magic Empire Global Ltd (MEGL)涨80.67% - 能源公司CN Energy Group Inc (CNEY)涨66.67% - 软件IT公司NetClass Technology Inc (NTCL)涨47.39% 跌幅最大的三只股票： - 清洁能源公司Vast Renewables Ltd (VSTE)跌63.56% - 减肥解决方案公司WW International Inc (WW)跌45.70% - 长寿健康方案公司Foxo Technologies Inc (FOXO)跌39.44% 2、市场要闻中国降息降准 5月7日，在国务院新闻办公室举办的介绍「一揽子金融政策支持稳市场稳预期」有关情况会议中，中国人民银行宣布降低存款准备金率0.5个百分点，降低政策利率0.1个百分点。中美贸易谈判中国和美国确认将在本周进行首次贸易谈判。中国外交部表示，这次会谈是应美方请求，中国对对话持开放态度。美国财政贝森特表示，这次会面是为了缓和贸易紧张局势，并非达成更广泛的贸易协议。美联储会议前瞻美联储将于当地时间7日公布5月货币政策决议结果，市场普遍预期将维持利率不变。美联储主席鲍威尔的新闻发布会讲话成为焦点，聚焦通胀与关税的影响。华尔街投行指出美联储面临两难境地；TradingKey高级经济学家Jason Tang预计，鲍威尔的表态可能会偏鹰。诺和诺德财报减肥药巨头诺和诺德2025年第一季营收年增18%，不及预期；净利润年增14%，高于预期。因美国市场仿制药的快速扩张，品牌GLP-1渗透率低于计划，诺和诺德将年度增长指引从16%至24%下调至13%至21%。 AMD财报受益于核心事业和数据中心以及AI增强的动能，AMD2025年第一季营收74.4亿美元，预期71.3亿美元；调整后EPS为96美分，高于预期。该公司预估第二季营收74亿美元，高于分析师预期的72.5亿美元。 3、重要数据/事件 EIA月度短期能源展望报告次日FOMC利率决议以及鲍威尔新闻发布会财报：迪士尼、Uber、Arm和Applovin等原文链接

TradingKey05-07 18:17

多箭齐发，降准又降息！港股互联网ETF(159568)早盘大涨超2%

阿里巴巴至少涨0.86%。小鹏跌1%，蔚来跌1.51%。腾讯控股ADR涨1.96%，拼多多涨0.42%，小米集团ADR跌2.96%。 2025年5月7日早盘，港股恒指高开2.24%，恒生科技指数涨2.72%。政策面上多箭齐发，5月7日，中国人民银行行长在参加国新办新闻发布会时表示，今年以来，人民银行实施好适度宽松的政策，强化逆周期调节，综合运用多种货币政策评估，服务实体经济高质量发展，为推动经济回升持续向好，营造良好的货币积累环境。与此同时，5月7日，中国人民银行行长在参加国新办新闻发布会时表示，人民银行将降低存款准备金率0.5个百分点，预计将向市场提供中长期流动性约1万亿元。下调政策利率0.1个百分点,从目前的1.5%调降至1.4%，预计将带动LPR下行约0.1个百分点。央行也表示为实施好适度宽松的货币政策，加力支持实体经济，从2025年5月8日起，公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.50%调整为1.40%。公开市场14天期逆回购和临时正、逆回购的操作利率继续在公开市场7天期逆回购操作利率上加减点确定，加减点幅度保持不变。相关ETF方面，港股互联网ETF（159568）盘中高开高走，大涨超2%，交投活跃。成分股中多数上涨，快手-W涨超5%；阿里健康涨超4%；美团-W、迈富时、金山云、金蝶国际、中旭未来涨超3%；哔哩哔哩-W、腾讯控股、金山软件、网易云音乐等个股跟涨，涨幅均超2%。华泰证券表示，海外流动性难对港股形成负面制约，全球资金再配置下港股或受益。4月美国新增非农就业17.7万人，高于一致预期的13.8万人，市场定价2025年累计降息幅度下降5bp至85bp。就业数据虽暂维持韧性，但关税阴云的拖累或逐步显现，前瞻指标如NFIB企业招聘意愿近3个月持续下滑，JOLTS职位空缺规模已经下降至2021年初水平等或指示就业将走弱，海外流动性短期或“易松难紧”，对港股难形成负面制约。此外，4月海外投资者购买日本债券和股票创1996年以来最高规模或隐含全球资金正寻求美国资产替代品，港元汇率也持续走强并触发7.75港币/美元的强方兑换保证，港美利差空间缩窄但港币强势不改表明港股或存全球资金再配置需求。港股或仍具相对收益，往前看，我们继续看好港股相对收益表现，并适度转向进攻，原因是：1）产业上，港股市场结构中，业绩与关税敏感性较高的出口链，以及中游制造企业市值占比较低；2）中美关税风险短期边际缓和提振市场风险偏好；3）美国经济下行压力大，海外资金存再配置需求。操作上，建议配置：1）海外不确定性升高下具备政策逆周期调节预期的泛消费，尤其是同时受益于AI产业升级和内需上行逻辑的标的；2）盈利预期抬升明显、自主可控逻辑坚实、存政策预期支撑的港股硬科技方向；3）高股息仍可作为底仓配置，但需注意内部择线，沿一季报业绩稳定的方向寻找线索。港股互联网ETF（159568）跟踪中证港股通互联网指数，前十大权重股占比高达78.6%，覆盖阿里巴巴、小米、腾讯、美团等互联网巨头，充分把握头部企业的增长红利。100%仓位投资港股通互联网标的，排除硬件及半导体等泛科技资产，精准捕捉互联网平台、云计算、数字娱乐等细分领域机会。港股互联网ETF（159568）凭借高弹性、低费率、纯港股配置及AI技术红利，成为布局港股科技主线的优质工具。投资者可结合长期持有或波段策略参与。科技板块个股：美图公司、金山云、阿里巴巴-W、小米集团-W、快手-W、腾讯控股、迈富时、哔哩哔哩-W、心动公司、第四范式（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-07 10:16

隔夜美股全复盘(5.7) | 小马智行暴涨 48%，Robotaxi服务和车队将在今年下半年接入Uber平台

%，小鹏跌 1%，富途涨 1.67%。蔚来跌 1.51%，小马智行涨 47.63%，小马智行与Uber宣布达成战略合作，小马智行Robotaxi服务和车队将在今年下半年接入Uber平台。大型科技股多数收跌。微软跌 0.66%，苹果收跌 0.19%，英伟达跌 0.25%，Piper Sandler近日警告称，在资本支出削减和在中国市场需求持续疲软的最坏情境下，英伟达数据中心业务年度营收可能面临高达98亿美元的影响。谷歌跌 0.51%，美国司法部向联邦法院提交文件，要求谷歌必须剥离其在线广告业务中的两项核心资产——广告交易平台AdX及发布商广告服务器；谷歌不同意法院在美国司法部广告技术案中的裁决，公司将对美国司法部广告技术案的裁决提起上诉。亚马逊跌 0.72%，Meta跌 2%，伯克希尔涨 0.04%，特斯拉跌 1.75%，特斯拉4月在英新车销量同比下降62%，为两年多来最低水平。沃尔玛跌 0.79%，奈飞涨 0.32%。 03 每日焦点 1、商务部：中方决定同意与美方进行接触何立峰将访问瑞士、法国并举行中美经贸高层会谈、第十次中法高级别经济财金对话 5.7 外交部发言人宣布：应瑞士政府邀请，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于5月9日至12日访问瑞士，与瑞士领导人及有关方面举行会谈。访瑞期间，何立峰副总理作为中美经贸中方牵头人，将与美方牵头人美国财政部长贝森特举行会谈。5月12日至16日，何立峰副总理将赴法国与法方共同主持第十次中法高级别经济财金对话。（外交部网站） 5.7 美国总统特朗普：在中东之行之前，我们将发布一项非常重大的公告。预计将在本周四、周五或下周一发布非常积极的公告。美国众议院可能会取消电动汽车税收抵免 5.6 美国众议院议长约翰逊表示，众议院共和党人很可能会封杀一项针对电动汽车的消费者税收抵免政策。约翰逊在周二的一次采访中说：“我认为我们扼杀它的可能性要大于拯救它。”“但我们会看看结果如何。”取消为购买电动汽车的消费者提供高达7500美元的税收抵免一直是共和党人的主要目标，他们正在设法为特朗普的减税计划提供资金。 2、小马智行与Uber达成战略合作 5.6 小马智行(PONY.US)与Uber宣布达成战略合作，小马智行Robotaxi服务和车队将在今年下半年接入Uber平台。双方合作将于今年在中东市场启动，未来计划逐步扩展至更多国际市场。服务上线后，乘客在UberApp上预约打车行程时，可选择由小马智行Robotaxi车辆提供服务。文远知行与Uber扩大战略合作 Robotaxi将覆盖15座新增城市 5.6 文远知行(WRD.US)与优步宣布扩大战略合作，计划未来五年将新增15座国际城市，部署自动驾驶Robotaxi服务，包含欧洲、中东等区域的国际市场。此次合作升级展现了文远知行和Uber正凭借顶尖的自动驾驶技术引领未来出行，将加速双方实现用自动驾驶出行服务全球用户的共同愿景。文远知行和Uber于2024年9月签订战略合作，2024年12月双方在阿布扎比成功落地Robotaxi公开运营服务，车队规模于2025年年中将达到50台；25年4月双方又快速将合作拓展至迪拜。在此次扩大的战略合作中，双方承诺每年在中美以外市场新增多座合作城市，规模化部署自动驾驶Robotaxi车队。届时用户可通过Uber应用程序呼叫文远知行的Robotaxi服务，Uber将负责车队运营管理。 Waymo计划明年底将亚利桑那州自动驾驶出租车产量倍增 5.6 Alphabet旗下Waymo和Magna International周一宣布，计划到2026年底将亚利桑那州梅萨工厂的自动驾驶出租车生产扩大两倍。根据Waymo的声明，该工厂将生产2,000多辆捷豹I-PACE自动驾驶出租车，该等自动驾驶汽车将加入Waymo目前的约1500辆自动驾驶出租车车队。Waymo目前为凤凰城、旧金山、洛杉矶和奥斯丁提供服务，每周付费乘车次数超过25万次，并计划到2026年在亚特兰大、迈阿密和华盛顿特区推出无人驾驶叫车业务。 3、AMD一季度营收超预期，二季度营收指引也超预期，二季度出口计提8亿美元 5.7 AMD一季度调整后EPS为0.96美元，分析师预期0.94美元。一季度营收74.4亿美元，分析师预期71.2亿美元。一季度资本开支2.12亿美元，分析师预期1.726亿美元。一季度研发开支17.3亿美元，分析师预期16.9亿美元。一季度调整后运营利润17.6亿美元，分析师预期17.6亿美元。一季度调整后运营利润率24%，分析师预期24.6%。一季度运营开支29.3亿美元，上年同期25.2亿美元。预计二季度营收大约74亿美元+/-3亿美元（即71亿-77亿美元），分析师预期72.3亿美元。预计二季度调整后毛利润率为43%——含出口计提8亿美元，不含计提的毛利率大约为54%。马来西亚总理会见AMD苏姿丰，讨论半导体战略 5.6 马来西亚总理安瓦尔·本·易卜拉欣5月6日发文称，他当天接待了AMD首席执行官苏姿丰，双方讨论了AMD支持国家半导体战略有关问题，AMD公司对确保和建立供应链有关政策表示欢迎，马来西亚对与AMD等公司建立战略合作伙伴关系持乐观态度。超微电脑下调全年销售预期 5.7 超微电脑（SMCI.US）第三财季净销售46.0亿美元，分析师预期47.6亿美元。预计全年净销售218亿-226亿美元，公司原本预计235亿-250亿美元。预计第四财季净销售56亿-64亿美元，分析师预期65.9亿美元。 4、亚马逊前高管Nader Kabbani出任远程医疗公司Hims & Hers首席运营官 5.5 远程医疗公司Hims & Hers 5月5日宣布任命亚马逊前高管Nader Kabbani（纳德·卡巴尼）为首席运营官。据介绍，在亚马逊工作的近20年中，Kabbani曾领导对PillPack的收购和推出亚马逊药房，并为亚马逊物流、Kindle、亚马逊音乐和Prime Video服务等旗舰产品建立了运营骨干。 4月份时，Hims表示首席运营官梅莉莎·贝尔德将在未来几个月转任顾问角色。Hims当时表示，离职日期尚未确定。该公司还表示，将与2018年加入的贝尔德签订长期协议，以利用她的时间和经验。 5、如果谈判失败，欧盟将对1000亿欧元的美国商品征收关税 5.6 据知情人士透露，如果正在进行的贸易谈判未能产生令欧盟满意的结果，欧盟计划对约1000亿欧元（合1130亿美元）的美国商品征收额外关税。知情人士说，拟议的报复措施最早将于周三与成员国分享，磋商将持续一个月，然后最终确定清单。早前有媒体报道称，欧盟委员会预计将于本周与美国分享一份文件，试图启动谈判。预计欧盟的提议将包括降低贸易和非关税壁垒，以及增加对美国的投资。欧盟和美国之间的谈判于上月正式开始，但进展甚微，预计美国的大部分关税将保持不变。欧盟周二表示，特朗普正在进行的贸易调查将使欧盟面临关税的商品数额增加到5490亿欧元。欧盟官员：欧盟酝酿对美关税政策反制措施包含所有选项 5.6 当地时间6日，欧盟贸易专员谢夫乔维奇（Maros Sefcovic）表示，在美国总统特朗普宣布的90天暂停期间，欧盟将对美国对欧盟产品征收大量关税制定反制措施，并将考虑所有选项。他表示欧盟并不感到软弱，也不接受来自美国不公平协议的压力。 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）次日02:00 美联储FOMC公布利率决议（2）次日02:30 美联储主席鲍威尔召开新闻发布会

格隆汇05-07 07:16

销量还是不行！

增长，可见，4月的理想确实不够理想。蔚来4月销量23900辆，同比增长53%： $蔚来(NIO)$ 数据看着喜人，但隐忧也存在，比如新推出的乐道ONVO品牌，4月销量为4400辆，环比减少420辆：对于新推出的品牌，这么快的时间月销量就环比下滑，不是好的苗头。如果第二品牌折戟，第三品牌萤火虫恐怕也不乐观，届时，投资者对蔚来的信心或进入冰点。赛力斯至今尚未公布4月销量，此前披露时间与其他新势力相同，每月一号发布，现在销量难看，披露时间推后，从此前几月的销量来看，赛力斯的销量也经不住时间的考验，新品放量期结束后，很难稳定在高位：极氪4月销量13727辆，同比下滑15%，情况不妙：长城汽车4月销量虽然同比增长，但主要是哈佛品牌促销带动，新品牌增长乏力，如坦克4月销量同比下滑6%，月销量已见到天花板：

老虎证券05-06 17:07

“宁王”港股IPO倒计时！打新“电池房东”是否是好主意？

、 $吉利汽车(00175)$ 、 $蔚来(NIO)$ 、 $理想汽车(LI)$ 、 $宇通客车(600066)$ 、 $小米集团-W(01810)$ 等；公司的储能客户及合作方包括NextEra、Synergy、Wartsila、Excelsior、Jupiter Power、Flexgen、国家能源集团、国家电力投资集团、中国华能、中国华电、中石油等。业绩表现在过去的2022年、2023年，宁德时代的营收分别3,285.94亿、4,009.17亿元，同期净利润分别为334.57亿、473.42亿和552.95亿元。 2024年全年营收3620亿元（同比-9.7%，因碳酸锂降价传导），其动力电池（70%营收）、储能电池（16%营收，增速34%）双轮驱动；毛利率24.4%，境外毛利率29%高于境内，净利润507亿元（+15%）。 2025年Q1营收847亿元（+6.2%），净利润140亿元（+32.9%），现金流充沛（2863亿元）。行业与宏观简析动力电池需求增速20%（2025年全球装机量或达1200GWh），储能市场年增30%。竞争加剧：比亚迪、LG新能源等对手扩产，价格战压力仍存。政策环境中国证监会25天极速审批备案，支持龙头企业赴港上市。欧美碳关税倒逼中国电池企业本地化生产（匈牙利工厂为关键布局）。估值与打新截至5月6日，A股市值为1.02万亿元，PE-TTM 18.8倍，PB 4.2倍。预计港股发行价或较A股折价10%-15%，吸引国际长线资金。优势方面，宁德时代为港股近年最大IPO，其中的基石投资者（如淡马锡）已锁定20亿美元份额；同时，新能源板块估值修复预期，A/H溢价或带来套利空间。风险方面，港股流动性受美联储政策影响，长期回报依赖技术迭代（如固态电池商业化进度）。从打新角度，建议关注定价折让及国际配售认购情况；以往A+H上市的大公司往往都有较强的估值“锚定”，不太可能出现大跌。且上市后1-2周内如没有宏观上的大变化，也有继续上行的动力。

老虎证券05-06 15:56

“五一”假期中国资产大涨，恒生科技ETF龙头(513380)盘中涨超3%，恒生科技指数已连涨两周

快手-W(01024)上涨2.27%；蔚来-SW(09866)领跌，舜宇光学科技(02382)、小鹏汽车-W(09868)跟跌。恒生科技ETF龙头(513380)上涨3.01%。流动性方面，恒生科技ETF龙头盘中换手7.07%，成交3.54亿元。规模方面，恒生科技ETF龙头最新规模达48.92亿元，创近1年新高。份额方面，恒生科技ETF龙头最新份额达77.38亿份，创近1年新高。资金流入方面，恒生科技ETF龙头最新资金净流入377.62万元。拉长时间看，近7个交易日内有6日资金净流入，合计“吸金”1.90亿元。从估值层面来看，恒生科技ETF龙头跟踪的恒生科技指数最新市盈率（PE-TTM）仅21.06倍，处于近1年18.49%的分位，即估值低于近1年81.51%以上的时间，处于历史低位。消息面上，近期港币汇率持续走强，逼近 7.75 的联系汇率上限，香港金融管理局（HKMA）多次干预以平衡汇率，背后或折射出国际资本对港股资产的强烈配置需求。在香港房地产市场仍处调整期的背景下，资金集中流向港股科技及互联网板块的趋势显著。平安证券研报指出，展望后市，大幅上涨后港股科技股估值优势仍在，关注科技领域催化剂、两会政策信号，以及美国总统特朗普政策扰动。虽然港股经历大幅上行，但恒生科技指数估值仅略高于近10年均值减一倍标准差，在全球比较下港股估值优势仍在。当前限制中国资产估值中枢上移的主要因素仍是盈利水平，若后续科技领域催化剂(尤其是企业盈利)能持续涌现，结构性机会有望继续增加。恒生科技ETF龙头(513380)：指数覆盖港股优质科技龙头，软硬科技兼备。经筛选后最大30间与科技主题高度相关的香港上市公司。场外联接(A类：012804；C类：012805；F类：022005)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-06 13:56

恒生科技HKETF(513890)高开高走涨超2.5%，最新规模创新高！

金蝶国际(00268)上涨2.17%；蔚来-SW(09866)领跌5.82%，舜宇光学科技(02382)下跌3.76%，同程旅行(00780)下跌3.32%。截至4月30日，恒生科技HKETF(513890)最新规模达4.07亿元，创成立以来新高。资金流入方面，恒生科技HKETF(513890)近18个交易日内，合计“吸金”1842.23万元。中金公司指出，今年以来，在AI浪潮激励下，国内互联网公司估值较2024年悲观模式有所修复，而叠加近期外部关税变化加剧，导致估值又有所回调。整体来看，该行认为国内互联网板块目前仍处于合理偏低区间，安全边际仍在。而面对外部不确定性，过去几年以基本面为锚或仍是确定性较高的投资方式。对于AI，国内互联网公司存量基本面和估值相对匹配背景下，AI潜力更像是一种期权价值。若后续AI应用展现出较大市场潜力，或能够显著提升相关互联网公司成长空间。而对于AI投入，国内互联网公司投资力度相对美国相关科技龙头相对理性，整体对于利润影响相对可控。恒生科技HKETF紧密跟踪恒生科技指数，恒生科技指数代表经筛选后最大30间与科技主题高度相关的香港上市公司。恒生科技HKETF(513890)，场外联接(摩根恒生科技ETF发起式联接(QDII)A：018577；摩根恒生科技ETF发起式联接(QDII)C：018578)。此外，摩根旗下相关ETF还有布局A股创新药龙头的摩根中证创新药产业ETF(560900)、捕捉绿色中国投资机遇的摩根中证碳中和60ETF(560960)，布局中国核心资产的摩根MSCI中国A股ETF(515770)，以及布局硬科技领域的科创信息技术ETF摩根(588770)。伴随AI驱动新一轮科技浪潮的兴起，摩根资产管理整合旗下“全球视野投科技”产品线，从主动管理到被动投资产品，助力投资者从全球视野布局优质科技企业，把握时代浪潮下的投资机遇。主动管理方面，摩根新兴动力基金（A类：377240 C类：014642）从长期视角争取把握新兴产业趋势；摩根智慧互联基金（A类：001313 C类：016919）聚焦人工智能相关领域机会；摩根动力精选基金（A类：006250 C类：013137）关注新能源车产业链、人形机器人等领域；摩根慧选成长基金（A类：008314 C类：008315），布局A+H优质成长企业；摩根太平洋科技基金（PRC人民币对冲（累计）968061，PRC人民币（累计）968962，PRC美元份额（累计）968063）精选太平洋地区优质科技企业。被动投资方面，摩根恒生科技ETF（QDII）（证券代码：513890 ，联接A类：018577，联接C类：018578），一键布局港股科技资产；摩根中证创新药产业ETF（证券代码：560900）一键布局中国创新药企；摩根纳斯达克100指数基金（QDII）（人民币A：019172人民币C：019173美元A：019174美元C：019175）一键布局全球科技龙头。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-06 10:26

港股高开，快手涨超3%，恒生科技ETF基金(513260)一度涨近3%！小米智驾更名！机构：科技或开启第二段行情

有连云05-06 09:56

突发！小米华为等5大车企紧急更名，"智驾"概念为何一夜消失？

车市场迎来重大变革。小米、华为、理想、蔚来、小鹏等头部车企纷纷调整产品宣传策略，将"智能驾驶"相关功能更名为"辅助驾驶"，引发业界广泛关注。这一变化背后，折射出智能网联汽车行业对产品功能定位的审慎态度。智驾功能命名全面调整小米汽车率先在官网及App订购页面统一修改智驾相关措辞。小米SU7标准版原本搭载的"小米智驾Pro"更名为"小米辅助驾驶Pro"；SU7 Pro和SU7 Max车型搭载的"小米智驾Max"则改为"小米端到端辅助驾驶"。与此同时，理想、蔚来、阿维塔、小鹏等品牌门店在产品宣传中，均显著降低了对智能驾驶功能的强调。多数销售人员转而重点介绍车辆空间表现、座舱舒适度和娱乐系统等基础配置。行业领军人物态度转变华为终端BG董事长余承东在4月30日发布的科普视频中，专门使用"智能辅助驾驶"替代此前常用的"智驾"说法，详细解释了配备辅助驾驶功能的汽车如何通过传感器识别并避开障碍物。这一表述的改变，体现出行业领军企业对产品功能定位的严谨态度。多家品牌门店已不再过分强调城市NOA覆盖范围，也不再突出"脱手驾驶"等容易引发误解的卖点。监管部门明确规范要求工信部装备工业一司近期召开智能网联汽车产品准入及软件在线升级管理工作推进会，来自行业内近60名代表参会。会议明确要求汽车生产企业充分开展组合驾驶辅助测试验证，明确系统功能边界和安全响应措施。同时，公安部道路交通安全研究中心通过官方渠道发文，提醒用户警惕"高阶智驾"陷阱，强调辅助驾驶与自动驾驶的本质区别。监管部门的表态传递出对行业规范发展的明确导向，要求企业在产品宣传中不得夸大和虚假宣传，严格履行告知义务。

金融界05-06 09:26

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