FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

沪上阿姨港股IPO火爆：509倍超额认购，茶饮赛道热潮延续

值约100.2-118.6亿港元，低于蜜雪集团（1911亿港元）和古茗（587亿港元）。招股期为4月28日至5月2日，5月6日公布中签结果，5月7日暗盘交易，5月8日正式上市。投资者热情高涨，券商提供低息高倍融资（如老虎证券10倍杠杆0利率）进一步推高认购热度。相比其他茶饮股，沪上阿姨认购倍数仅次于蜜雪集团（5258倍），远超奈雪（432倍）、古茗（195倍）和茶百道（0.5倍）。茶饮股集体上涨，行业热潮茶饮赛道近期持续火热，港美股茶饮股集体走强。4月29日港股收盘，奈雪的茶（02150.HK）涨超8%，蜜雪集团（02097.HK）涨超3%，古茗（01364.HK）涨超2%并创历史新高，茶百道（02555.HK）涨近2%。美股上市的霸王茶姬（CHA.US）盘前涨超4%，前一交易日飙升近11%。 X平台用户热议茶饮股上市潮，称“新茶饮成为资本市场新宠”。沪上阿姨的火爆认购进一步点燃市场情绪，反映投资者对茶饮行业增长潜力的乐观预期。 2025年，蜜雪集团、古茗、霸王茶姬、茶百道、奈雪的茶相继上市，沪上阿姨将成为第六家上市茶饮品牌（霸王茶姬除外，在纳斯达克上市）。港股新股首日破发率降至27.78%（2024年为34.29%），打新赚钱效应凸显，助推茶饮股热潮。加盟模式驱动增长沪上阿姨是一家以加盟为主的现制饮品公司，99.7%门店（9176间）由加盟商经营，97.2%收入来自加盟业务，包括食材、包装、设备销售及加盟服务。公司战略聚焦下沉市场，50.5%门店位于三线及以下城市，产品定价在中价段（10-20元），迎合Z世代消费需求。截至2024年6月30日，沪上阿姨拥有4930名加盟商，其中32%经营多间门店，加盟商新开店占比达53.9%。公司通过全国供应链网络（12个仓储基地、8个农产品仓库、16个冷链仓库）及数字化管理系统（如WMS库存监控）保障食材新鲜度和运营效率。据灼识咨询，沪上阿姨在2023年中国中价茶饮品牌中仓库城市覆盖数排名第一，供应链能力领先。然而，315曝光的保质期标签更改事件可能影响品牌形象，需加强质量管控。门店扩张与GMV快速增长沪上阿姨门店网络快速扩张，2022年至2024年门店数从5307间增至9176间，复合年增长率31.5%。具体为：2022年5307间（+46.8%）、2023年7789间（+46.8%）、2024年9176间（+17.8%）。公司覆盖中国所有直辖市及300多个城市，2023年为中国中价茶饮品牌中城市覆盖最广者。 GMV（商品交易总额）同步增长：2022年60.68亿元（+45.8%）、2023年97.32亿元（+60.4%）、2024年107.36亿元（+10.3%），复合年增长率34.4%，高于行业平均水平（24.7%）。截至2024年6月，微信小程序注册会员超9800万，季度复购率44.2%，显示强大用户粘性。品牌矩阵包括主品牌“沪上阿姨”（6787间）、沪咖（1707间）、轻享版（485间），新品如“轻盈果蔬茶系列”广受好评。行业竞争与投资机会新茶饮行业竞争加剧，2023年中国现制茶饮市场规模达2115亿元，预计2028年增至3748亿元，中价茶饮占51.3%。下沉市场是增长主力，沪上阿姨凭借50.5%门店布局及供应链优势占据有利位置。然而，2024年营收（32.85亿元，-1.9%）和净利润（3.29亿元，-15.2%）双降，市盈率31倍估值偏高，国元国际建议谨慎申购。国金证券看好低价和中价茶饮赛道，称沪上阿姨供应链扎实、性价比高，但需警惕食品安全和盈利压力。 X用户表示，茶饮股上市潮反映行业成熟，但竞争白热化可能压缩利润率。 2025年1-3月，沪上阿姨业务稳步增长，国际化步伐初显（马来西亚首店收入60.6万元）。编辑总结沪上阿姨港股IPO以509倍超额认购展现强劲市场热情，茶饮股集体上涨反映行业热潮。加盟模式和下沉市场战略驱动其门店从5307间增至9176间，GMV从60.68亿元增至107.36亿元，增速领先行业。然而，2024年营收利润双降、315事件及高估值（PE31倍）带来风险。茶饮行业竞争白热化，沪上阿姨需凭借供应链优势和创新巩固地位。投资者应关注5月8日上市表现及后续盈利能力，同时警惕行业饱和和食品安全挑战。数据来源：招股书、捷利交易宝、灼识咨询、国元国际、X平台名词解释孖展：香港股市的保证金融资，投资者借券商资金认购新股，放大杠杆。 GMV：商品交易总额，反映门店网络的销售规模。加盟模式：品牌授权第三方经营门店，收取加盟费和物料收入，降低自营成本。下沉市场：中国三线及以下城市，消费潜力大但竞争相对较弱。中价茶饮：单价10-20元的现制茶饮，占市场份额51.3%。 2025年相关大事件 2025年4月29日：沪上阿姨IPO认购509倍，孖展138.88亿港元，奈雪的茶涨超8%。 2025年4月24日：沪上阿姨通过港交所聆讯，2024年GMV107亿元，营收利润双降。 2025年3月：蜜雪集团港股上市，市值1911亿港元，茶饮股热潮升温。 2025年2月：古茗港股上市，霸王茶姬纳斯达克上市，沪上阿姨加速IPO进程。 2025年1月10日：沪上阿姨获证监会备案，拟发1308.83万股H股。专家点评 2025年4月29日，国元国际分析师：“沪上阿姨门店扩张领先，但盈利能力较蜜雪集团弱，31倍PE估值偏高，申购需谨慎。” 2025年4月28日，国金证券分析师：“中价茶饮赛道格局稳定，沪上阿姨供应链优势突出，但需警惕食品安全和竞争压力。” 2025年4月27日，中信证券分析师：“沪上阿姨下沉市场布局领先，GMV增速超行业平均，上市后需提升利润率。” 2025年4月24日，财新分析师：“茶饮市场竞争白热化，沪上阿姨需通过创新和国际化突围，短期业绩承压。” 2025年4月20日，海通国际分析师：“沪上阿姨IPO火爆反映茶饮赛道热度，但高认购倍数可能推高首日波动。” 来源：今日美股网

今日美股网2小时前

疯狂4月收官！A股涨价、内需概念齐飞，港股上演消费“造富神话”

最高报533港元/股。截至今日收盘，蜜雪集团报488港元/股，总市值为1852.54亿港元。泡泡玛特早在2020年就登陆港股，股价经历过山车，一度曾跌至9.54港元/股。近期，泡泡玛特APP登顶美国AppStore购物榜，同时知名IP LABUBU3.0在海内外引发抢购潮，泡泡玛特股价随之走高，最高触及199港元/股。截至今日收盘，泡泡玛特股价报193.8港元/股，最新市值突破2600亿港元。多数市场收绿其他市场上，特朗普掀起关税风波，但自己却数次改口，反复无常，引得全球资本市场剧烈波动。就是否罢免鲍威尔一事，特朗普及其幕僚表态模糊，三番两次反转，进一步加剧市场恐慌情绪。 4月，美股主要指数涨跌不一，道指累计跌3.51%，纳指累计涨0.94%，标普500指数累计跌0.91%。欧洲股市也不容乐观，英国富时100指数累计跌1.49%，法国CAC40累计跌3.17%，德国DAX累计涨0.86%。亚太市场表现倒还算不错，日经225指数当月累计涨1.2%，韩国综合指数累计涨3.04%，印度SENSEX30指数累计涨3.65%。未来如何？接下来，即将步入5月，资本市场在经历了4月的至暗时刻之后，可能会迎来一波反弹，配置上可关注“科技+消费”双主线。展望未来，光大证券预计，当前A股市场的估值处于2010年以来的均值附近，而随着政策的积极发力，中长期资金带来的增量资金或将持续流入市场，对资本市场形成托底，A股市场有望震荡上行。配置方向上，关注三类资产：1）稳定类资产，如高股息、黄金。稳定类资产能够在市场面临不确定时提供确定性。 2）产业链自主可控。在“双循环”新发展格局和全球产业链重构的双重驱动下，国产替代相关机会也值得关注。 3）内需消费。海外政策可能长期处于不确定性的背景下，内需板块值得长期关注。光大证券认为，在国内政策积极发力，以及海外扰动减弱的双重支撑下，港股市场有望延续震荡回升格局。可关注科技成长及高股息占优的“哑铃”策略：1）关注中美大博弈背景下国内扶持政策有望持续出台的自主可控、芯片、高端制造相关概念。 2）关注具有自身独立景气度的部分互联网科技公司。 3）继续关注高股息低波动策略，包括通信、公用事业、银行等行业。高股息策略仍然可以作为稳定收益的底仓。

格隆汇昨天22:17

沪上阿姨通过港交所聆讯：门店总数超9000间

3%。图3：沪上阿姨财务数据相较于蜜雪集团、霸王茶姬、古茗等头部茶饮企业，沪上阿姨的营收和利润规模相对较小。图4：主要茶饮上市企业2024年业绩对比控股股东控制逾80%投票权沪上阿姨的创始人为单卫钧与周蓉蓉，于2013年在上海开设第一间沪上阿姨门店。截至最后实际可行日期，根据单卫钧与周蓉蓉之间订立的一致行动人士协议，以上人士共同通过控制上海璞海、上海森芮及上海禹超所持有的分别为公司约45.97%、17.86%及16.80%的已发行股本，进而控制沪上阿姨全部已发行股本约80.64%的投票权。沪上阿姨历史上进行过多轮融资，在2024年进行的C轮融资中，公司融资约1.215亿元，每股对价成本50元。图5：沪上阿姨融资情况根据聆讯资料集披露，沪上阿姨本次IPO募集资金将用于提升数字化能力，提高原材料及食材的品质，打造*产品，丰富产品种类，以及升级设备及机器等用途。【看新股】是由新华财经与面包财经共同打造的一档以新股和次新股解读为主要内容的栏目。新华财经是新华社承建的国家金融信息平台，全面覆盖全球股市、汇市和债市等金融市场，提供权威、专业、全面的金融信息服务。免责声明：本文仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。版权声明：本作品版权归面包财经所有，未经授权不得转载、摘编或利用其它方式使用本作品。

面包财经昨天10:37

港股三大指数分化：美团领涨科技股，地平线机器人飙升14%

体走强，奈雪的茶大涨8.16%，古茗和蜜雪集团分别上涨逾2%和3%。智能驾驶概念股表现抢眼，地平线机器人-W飙升近14%，因其与电装达成战略合作，机构看好其产业链景气度；速腾聚创涨超4%，受工信部加速自动驾驶国标利好。以下为部分热点板块表现（数据单位：%）：板块代表个股日涨跌幅茶饮奈雪的茶 +8.16% 智能驾驶地平线机器人-W +13.95% 互联网医疗阿里健康 +7.16% 生物技术荣昌生物 -10.75% 互联网医疗板块普涨，阿里健康上涨7.16%，平安好医生涨2.90%。锂电池板块涨跌互现，理士国际涨7.76%，比亚迪股份跌2.57%。生物技术板块波动较大，科伦博泰生物-B和云顶新耀-B分别上涨9.79%和9.75%，但荣昌生物大跌10.75%。餐饮板块表现亮眼，海底捞和百胜中国分别上涨1.70%和2.04%。个股方面，锅圈大涨近13%，因H股全流通获批；毛戈平涨近9%，机构看好其国货替代潜力；老铺黄金涨超6%，受益金价上涨。机构观点与市场预期机构对港股市场保持谨慎乐观。美银证券上调江西铜业目标价至10港元，因其首季净利润同比增长14%至19.5亿元，超出预期，受益于高合约加工费和副产品价格上涨。花旗称汇丰控股首季税前利润达95亿美元，超预期21%，并对30亿美元回购计划表示欢迎，预计其股息和回购将支撑股价。花旗还给予药明康德“买入”评级，目标价92港元，因其首季收入增长21%，净利润增长89%，TIDES业务订单积压增长47%。市场预计，美团外卖行业竞争格局稳定，长期价值可期；地平线机器人受益智能驾驶产业链景气，未来增长确定性高。高管与行业专家言论汇丰控股行政总裁祈耀年（Noel Quinn）近期表示：“2025年首季业绩显示集团收入结构更具韧性，非利息收入的增长有效抵御了利率波动的影响。”他强调30亿美元回购计划将增强股东回报。药明康德首席执行官陈民章在财报会上称：“TIDES业务的强劲增长反映了我们在创新药研发服务领域的领先地位，2025年订单积压预计持续扩大。”渣打银行北亚区首席投资总监郑子丰表示：“恒生指数短期在23000点有支撑，长期有望回升至24000-26000点，但需警惕美联储降息幅度不及预期。” 编辑总结港股三大指数在2025年4月29日表现分化，恒生科技指数因科技股和智能驾驶概念股的强劲表现而领涨，美团和地平线机器人成为市场焦点。茶饮、互联网医疗和餐饮板块展现消费复苏动能，而生物技术和锂电池板块波动较大，反映市场对高估值成长股的谨慎态度。机构对汇丰控股、药明康德等龙头企业保持乐观，但南向资金净流出和外围政策不确定性仍需关注。港股市场短期或维持震荡修复格局，长期配置价值凸显。数据来源：香港交易所、财联社及智通财经。名词解释恒生指数：香港股市的主要指标，由83只蓝筹股组成，反映市场整体表现，1969年11月24日首次发布。来源：恒生指数公司。恒生科技指数：追踪香港上市的30只科技公司，反映科技行业表现，2020年7月27日推出。来源：恒生指数公司。国企指数：反映在港上市的50只H股、红筹股及民企股表现，1994年8月8日推出。来源：恒生指数公司。港股通：内地投资者通过沪深交易所投资香港股市的机制，南向资金指流入港股的资金。来源：香港交易所。 TIDES：药明康德核心业务之一，指寡核苷酸和多肽类创新药研发服务。来源：药明康德公告。 2025年财经大事件 2025年4月23日：港股三大指数集体高开，恒生科技指数涨3.11%，重回5000点，阿里巴巴和小米领涨科技股，市场受政策预期和南向资金流入提振。 2025年4月17日：港股反弹，恒生指数涨1.61%，恒生科技指数涨1.9%，内房股和科技股回暖，博安生物飙升超200%。 2025年4月2日：港股低开高走，恒生科技指数午间收涨0.58%，医疗器械股表现强劲，早盘成交额达1302亿港元。 2025年2月21日：恒生指数公司调整成分股，恒生科技指数加入腾讯音乐和地平线机器人，剔除东方甄选等，市场看好科技股长期潜力。 2025年2月7日：恒生科技指数进入技术性牛市，午盘涨2.8%，较1月低点涨超20%，光伏股和券商股表现突出。国际投行专家点评 2025年4月25日，Emmanuel Cau（巴克莱策略师）：“港股市场短期受美国关税政策扰动，但恒生科技指数估值仍具吸引力，科技和消费板块有望在政策支持下反弹。” 2025年4月21日，Mark Haefele（瑞银财富管理全球首席投资官）：“汇丰控股的回购计划和稳健业绩为港股金融板块注入信心，但投资者需关注地缘政治风险。” 2025年4月17日，Vincent Mortier（安盛投资管理首席投资官）：“药明康德等生物技术公司在创新药领域表现强劲，港股成长股仍具长期投资价值。” 2025年4月14日，Stephen Innes（SPI资产管理合伙人）：“地平线机器人和智能驾驶板块受益于政策和技术进步，港股科技股短期波动不改长期趋势。” 2025年4月2日，Peter Milliken（德意志银行分析师）：“恒生指数在23000点有技术支撑，美团等消费科技股将受益于中国经济复苏。” 来源：今日美股网

今日美股网昨天00:10

零食很忙、赵一鸣零食背后公司要上市了，会是超级大牛股吗？

很多，截止去年，全国最大的奶茶连锁企业蜜雪集团的店铺数量为41584家，同比增长25%：个人实际感受，一条商业街，蜜雪冰城的店铺能达到2家，而零食量贩店的密度要弱很多。刚好，蜜雪也主打下沉市场，如果按照3家奶茶店、1家零食量贩店的密度推算，鸣鸣很忙现在的14394家门店密度已经很高了！目前，鸣鸣很忙的竞争对手万辰集团，旗下拥有来优品省钱超市、好想来省钱超市、全食优选多种门店，目前的市值为265亿，是A股市场上超级大牛股： $万辰集团(300972)$ 不过，在好想来大肆扩张前，万辰集团就已经上是了，和鸣鸣很忙店铺数量过万后再上市性质不同。因此，上市之后，鸣鸣很忙的业绩增速令人担忧，高光时刻上市，估值恐怕会比较高，如果市场热度高昂，打新问题不大，但长期持有的风险值得警惕。

老虎证券04-29 16:57

“港股三姐妹”年内股价屡创新高！恒生消费ETF(159699)重仓泡泡玛特、包括老铺黄金等新消费企业，年内低点至今最高涨超10%

三姐妹”表现优异（泡泡玛特、老铺黄金、蜜雪集团）。截至2025年4月29日盘中，泡泡玛特日内一度涨超2%，股价再创新高！老铺黄金月内屡创新高，较上市首日股价已涨超10倍有余；蜜雪集团日内狂飙逾9%，同样创出历史新高，总市值接近2000亿元。除了热度不断攀升以外，随着五一假期的临近，消费板块也备受机构看好。中航证券认为，短期看，政策加码与假期红利共振提振出行消费，五一旅游热潮有望进一步带动酒店、景区、免税板块需求回暖；中长期看，服务消费结构升级趋势延续，叠加入境游崛起，下沉市场挖掘潜力充足。数据显示，截至2025年4月28日，恒生消费指数(HSCGSI)前十大权重股分别为泡泡玛特(09992)、百胜中国(09987)、安踏体育(02020)、创科实业(00669)、携程集团-S(09961)、农夫山泉(09633)、蒙牛乳业(02319)、万洲国际(00288)、海尔智家(06690)、华润啤酒(00291)，前十大权重股合计占比58.89%。资金流向方面，Wind数据显示，截至4月24日，港股可选消费板块南向资金近一月、近一季净买入分别为568.65亿元、1589.91亿元，资金流入位居各行业榜首。政策面方面，日前，税务总局修订了《境外旅客购物离境退税管理办法》，降低了离境退税起退点并提高了现金退税限额，这些措施有望吸引更多境外游客来华消费，从而推动相关企业的业绩增长。平安证券表示，近期的政治局会议强调了“支持科技创新、扩大消费、稳定外贸”等方向，明确提出要“提高中低收入群体收入，大力发展服务消费，增强消费对经济增长的拉动作用”。这一系列政策的出台，不仅为消费板块提供了良好的外部环境，还通过清理消费领域限制性措施、设立服务消费与养老再贷款等措施，进一步激发了消费市场的活力。恒生消费ETF(159699)T+0交易，场外联接(A类：020743；C类：020744)，一键布局港股新消费。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-29 15:06

港股新消费势力崛起泡泡玛特逆袭暴涨19倍重构行业估值逻辑

场持续关注。古茗(01364.HK)、蜜雪集团(02097.HK)、卫龙美味(09985.HK)、布鲁可(00325.HK)、泡泡玛特(09992.HK)在年内涨幅均超一倍之多。值得注意的是，泡泡玛特自2022年10月以来，股价实现了显著增长，从约9.95港元上涨至超过190港元，涨幅高达19倍。注：泡泡玛特上市以来的表现(年线) 事实上，这些消费相关个股的上涨与政策和资金相关紧密。从政策方面，中共中央《提振消费专项行动方案》明确提出支持"IP+"和"AI+"等新业态，直接催化泡泡玛特等IP驱动型企业估值修复。从资金方面来看，在全球经济不确定性加剧背景下(特朗普关税政策预期冲击)，兼具抗周期属性与政策红利的消费板块成为资金避风港。消费相关概念股去年业绩向好以古茗为例，该公司在2024年收入和净利出现双位数增加。根据年报，收入约87.91亿元，同比增长14.5%；毛利约26.87亿元，同比增长11.8%；母公司拥有人应占利润14.785亿元，同比增长36.9%。截至2024年12月31日，古茗的门店网络覆盖中国超过200个各线级城市，包括9914家门店，较截至2023年12月31日的9001家门店增长10.1%。以蜜雪集团为例，该公司作为国内茶饮行业的龙头，去年业绩更为夸张。根据年报，营收为248.3亿元，同比增加22.3%；净利润44.5亿元，同比增加39.8%。以卫龙美味为例，2024年营收增长28.6%至62.66亿元，净利润增21%至10.68亿元，毛利率提升至48.1%。魔芋爽等蔬菜制品收入占比达53.8%，成功扭转"辣条依赖"，并通过零食量贩渠道(占比20%)打开增量市场。以布鲁可为例，该公司在2024年的收入为22.41亿元，同比增长155.6%；毛利为11.79亿元，同比增长184.1%；经调整年度利润为5.85亿元，同比增长702.1%。光大证券研报则指出，中国拼搭玩具行业市场空间广阔，布鲁可已成功转型切入该赛道，凭借优质IP、强大的产品力、渠道网络优势形成一定的品牌力。公司深度绑定奥特曼、变形金刚等头部IP，后续新IP开发及品类拓展推动增长。以泡泡玛特为例，该公司在2024年实现营收130.4亿元，同比增长106.9%；经调整净利润高达34亿元，同比增长185.9%。该公司的海外市场的拓展成果尤为突出，港澳台及海外营收实现50.7亿元，同比增长375.2%，营收占比达到38.9%。泡泡玛特在越南、印度尼西亚、菲律宾、意大利、西班牙五个国家开设了首家线下门店。泡泡玛特在近日公布今年首季度业绩，其中收入较同期增长165%-170%，其中中国收益同比增长95%-100%，海外收益同比增长475%-480%。港股崛起的新消费品牌为何持续引市场关注？除了上文提及的政策红利释放和业绩验证成长性之外，国信证券指出，本轮新消费应以“新质消费”来理解，这些品牌逆势破局的关键点在于对新的消费需求洞察后，从品质、情绪价值和实用痛点三个维度实现了产品的升级创新，从而带动了品牌溢价的逆势提升。再依托兴趣电商、内容营销等杠杆工具，实现了指数级的爆发。该券商指出原因在于：一方面，流量红利见顶下，效率较高的渠道杠杆费用率也较高，因此必须具备足够的毛利空间才可能保障最终盈利水平；另一方面，提升品牌力能够形成品牌自有流量，弱化外部平台和市场的波动影响，提升长期持续增长的稳定性。因而这些品牌不仅具备业绩稀缺性也具备长期增长确定性。以当下火热的谷子经济即文中提到泡泡玛特等这类公司，该公司旗下产品持续爆火，根据数据显示，2024年，LABUBU所在的THE MONSTERS系列总营收为30.4亿元，同比增长726.6%。中金发布研报称，考虑到泡泡玛特重点IP优质新品储备丰富、北美市场热度持续走高，故分别上调2025及2026财年经调整净利润预测10%及8%，至分别64亿及79.2亿元人民币，同时上调目标价29%至220港元。同期的卫龙和蜜雪冰城表现引发市场关注。卫龙魔芋爽以低卡高纤维特性，既满足解压需求又契合健康趋势，蔬菜制品收入占比已超53.8%。蜜雪冰城通过“轻体果蔬瓶”等产品线，将茶饮从“高糖负担”重塑为“健康小确幸”。

金融界04-29 12:06

奶茶股火爆背后暗藏隐忧！

股价萎靡。 $茶百道(02555)$ 蜜雪集团的上市，打破了奶茶股上市首日破发的魔咒，当日大涨43%，随后一路飙升，至今涨幅已高达141%，令人咂舌！ $蜜雪集团(02097)$ 今年上市的古茗，首日虽然破发，但很快掉头向上，至今涨幅高达158%，同样令人咂舌！ $古茗(01364)$ 炸裂的表现，让投资者对沪上阿姨趋之若鹜，刚刚招股半日，老虎证券显示的认购倍数就超过了38倍：火爆的背后，奶茶股基本面能否支撑？背后有没有隐忧？首先，投资者之所以追捧蜜雪和古茗，在于两家公司优秀的业绩和超低的估值。 2024年，蜜雪集团营收248亿，同比增长22%，净利润44亿，同比增长41%；古茗2024年营收88亿，同比增长15%，净利润15亿，同比增长37%。估值方面，蜜雪IPO时只有23倍，古茗16倍。优异的业绩带动股价飙升，但目前，蜜雪的市盈率达到了37倍，古茗达到了32倍，这样的估值还有上升空间吗？拿连锁界知名品牌星巴克为例，最近10年的估值，基本在20-40倍之间：考虑到星巴克的品牌力远高于国内的奶茶，而且美股流动性远好于港股，因此，30多倍的蜜雪和古茗，算不上便宜。除了估值接近高点外，奶茶公司的业绩有大幅放缓的风险。无论是蜜雪还是古茗，亦或是茶百道、沪上阿姨，它们的盈利模式都是通过加盟来销售奶茶设备和原材料。换言之，只有加盟的店铺越来越多，蜜雪们的业绩才会更好。但是，目前蜜雪集团的店铺数量已经高达46000家、古茗9914家、沪上阿姨9367家，继续扩张的空间并不大。如蜜雪集团2022年店铺数量同比增长44.9%、2023年增长29.6%、2024年增速就降到了22.5%：分区域看，蜜雪在国内的店铺数量保持了25%左右的增长，海外店铺数量为4900家，大幅低于国内，本来应该获得更高的增长，但去年增速只有13%：店铺增速降低后，蜜雪的营收增速也从2023年的49.5%降到了22.3%：虽然蜜雪去年的净利润增速高达41%，但主要是原材料降价带来了毛利率的提升，展望未来，原材料成本持续下降难度较大：古茗去年的店铺增速也降到了10%：营收增速由38%降到了14.5%：沪上阿姨去年店铺增速降到17.8%，今年前4月店铺数量达到9367家，较2024年底增加2.1%：门店增速下降后，沪上阿姨的业绩开始掉头向下，2024年的营收同比下滑2%，净利润同比下滑15%：今年一季度，沪上阿姨GMV为26.3亿，较去年同期增长5.2%。除了新开店铺增速下滑，奶茶企业也面临激烈的竞争和消费萎靡的影响，拿沪上阿姨为例，去年的单店GMV为139.9万，同比下滑10.4%：古茗去年的单店GMV也同比下滑4.3%：由此来看，奶茶股未来业绩增速很有可能会继续放缓，届时，30多倍的市盈率，可能有泡沫破裂的风险！

老虎证券04-28 16:37

沪上阿姨三度叩响港交所大门，下沉市场茶饮龙头新征程？

古茗(01364)$ 为32倍，而 $蜜雪集团(02097)$ 为37倍

老虎证券04-24 14:06

港股收评：恒指劲升2.37%！机器人、新能源车企股成亮点，黄金股暴跌

板块仍有望实现超额收益。个股方面：蜜雪集团拉升涨超6%至501.5港元，市值达1903.79亿港元。消息面上，瑞银预测蜜雪2025至2027年收入及净利润年均复合增长率将达到18%及19%，看好其供应链能力和加盟模式。东吴证券预计，蜜雪集团2024至2026财年归母净利润将分别为43.8亿、51.2亿及59.4亿元，对应市盈率分别为28、24及21倍。今日，南向资金净卖出181.07亿港元，其中港股通（沪）净卖出94.39亿港元，港股通（深）净卖出86.69亿港元。展望后市，国元国际表示，建议配置未来有望受益于AI赋能的消费板块以及互联网板块中的龙头个股，锐意进取的投资者近期可继续关注受deepseek概念利好的板块来等待市场调整期结束后选择良机入市，另外推荐在未来更少受到外部环境影响的板块，包括必选消费、内资银行保险、以及部分物管板块的龙头个股龙头；同时推荐长期投资者仍建议配置一定的能源、通讯、公用事业等具有强现金流能力的防守板块，这些板块对于可能的外部冲击更具韧性。

格隆汇04-23 16:47

24小时热点