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A500窄幅震荡，“歇脚期”后A股下半年策略怎么看？多家券商最新研判来了
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次降息后，欧元区的存款机制利率、主要再融资利率和边际借贷利率分别降至2.00%、2.15%和2.40%。此外，美联储降息预期显著升温。最新披露的5月ADP就业人数仅增加3.7万人，远低于市场预期的11万人。与此同时，美国5月ISM非制造业PMI录得49.9，为近一年来首次萎缩。根据CME FedWatch工具，美联储在9月会议及更早前降息的概率已升至77.1%。中信建投表示，我国央行自去年6月以来累计3次降息，1年期和5年期LPR分别下调35和70个基点至3%、3.5%，并通过多次降准释放超2万亿元流动性，明确保持适度宽松政策基调，未来将灵活运用降准降息等工具支持实体经济和物价合理回升。（来源于《中信建投：2025中期策略展望，变革大时代，赢在新赛道》）此外，在适度宽松的货币政策下，无风险资产长期低利率，居民资金或流向收益更高的股市，A股市场有望持续活跃。国泰海通表示，经过三年出清和调整，投资人对经济形势的认识已然充分，其对估值收缩的边际影响减小。人心中对未来预期的主要矛盾，已从经济周期波动，转变为贴现率变动，尤其是无风险利率的下行。2025年中国股市无风险利率下降的通道已经打开，A股整体估值将得以提高。（来源于国泰海通《2025中国股市上升的关键动力：无风险利率下行——2025年中国股市“迎接转型行情”专题系列报告一》）【A股中枢有望上移，关注核“新”资产中证A500指数ETF（563880）】在弱美元趋势、资本市场政策支持和流动性环境整体性改善的背景下， A股中枢有望上移，以A500为代表的核心资产或更值得关注：一是核心资产具有明显的相对盈利优势和极强的经营韧性，盈利拐点相较全部A股已率先出现。2024年，以中证A500指数代表的核心资产2024年归母净利润增长率为0.28%，高于万得全A指数（-2.97%）。此外，据分析师一致预期数据，中证A500指数2025年-2027年归母净利润同比增长率均在10%左右，展现出超强的经营韧性！【中证A500指数盈利预期】数据时间：20250528 二是相比于小盘股和主题股，核心资产估值相对合理。截至6月15日，中证A500指数ETF（563880）标的指数市盈率为14.77倍，处于近10年60.42%的分位点，估值处于相对合理水平。相比中证2000指数当前市盈率达136.44倍，处于近10年96.61%的水平，核心资产向上弹性空间更大。【中证A500指数市盈率】三是A股市场增量资金面可期，核心资产值得关注！在外资流入中国股市势头增强的背景下，中证A500指数“互联互通、ESG筛选”等特色有望吸引海外增量资金。而国内方面，公募基金改革落地，或将推动机构投资者更加聚焦核心公司定价，带动核心资产风格逐步回归。把握核心资产的战略性配置机会，高效配置优质中国资产，认准中证A500指数ETF（563880），一键把握市场大BETA投资机遇，分享经济高质量发展的长期回报！公开资料显示，中证A500指数ETF（563880）不仅综合费率为全市场最低档（管理费仅0.15%，托管费仅0.05%），更设置了“可月月评估分红”的盈利分配机制，为投资者提供相对可预期的稳定收益！中证A500指数ETF（563880）已正式纳入融资融券标的，玩法再升级，规模与流动性有望进一步提升！无证券账户者可关注场外联接基金（A：022469，C：022470）。风险提示:本材料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，基金管理人提醒投资人基金投资的"买者自负”原则。本基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云昨天10:18
“科创板八条”一周年！泰康上证科创板综合指数增强型证券投资基金(A/C：023970/023971)一键打包科创产业链，正在发售中
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企业上市，IPO募资超9200亿元，再融资超1800亿元，累计支持资金超万亿元。板块年均研发强度保持在10%以上，累计形成发明专利超12万项。相关基金产品方面，公告数据显示，泰康上证科创板综合指数增强型证券投资基金(A/C：023970/023971)已于6月9日开启发售，募集截止日为6月24日。该基金紧密跟踪上证科创板综合指数，该指数由上海证券交易所符合条件的科创板上市公司证券组成指数样本，并将样本分红计入指数收益，反映上海证券交易所科创板上市公司证券在计入分红收益后的整体表现。不仅如此，该指数作为指数增强型产品，还具有“主动管理+被动跟踪”的双重特征。一方面紧密跟踪指数，获取市场平均收益，确保收益稳定性与风险分散；另一方面通过量化等方法优化投资组合，精选优质股票，力求超越指数收益。同时，指数增强型基金费用相对较低，适合长期投资，能有效应对市场波动，实现资产稳健增值。信达证券认为，“1+N”政策体系中，科创板改革推出了“科创板八条”，强化“硬科技”定位，优化新股发行定价机制，支持科创企业再融资，进一步提升科创板的市场竞争力。这些改革举措将为投资者提供更加优质的投资标的，提升市场的整体质量和投资价值。同时，优化的发行定价机制将减少新股破发风险，保护投资者利益。兴业证券指出，由于科创板较高的投资门槛，个人投资者更普遍地采取指数化投资方式参与科创板投资。指数增强基金的收益来源于跟踪指数取得的稳健的Beta收益，以及基金管理人提供的Alpha收益增厚。科创综指凭借其成分股的广泛性、低集中度、新股快速纳入机制以及小盘股的高占比，为指数增强策略提供了丰富的操作空间和独特的收益来源，是指数增强产品的理想选择。无惧短期科技行业轮动，泰康上证科创板综合指数增强型证券投资基金(A/C：023970/023971)一键打包科创产业链。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云昨天10:18
中东地区冲突升级引爆避险潮：石油黄金双涨，港股互联网ETF(159568)涨近2%成焦点！机构解析三大配置主线
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，基本预计今年将降息两次。国内5月社会融资规模增量为2.29万亿元，同比多增2271亿元，主要受政府债券和企业债券等直接融资拉动。5月中国出口保持韧性，但通胀延续下降趋势。华泰证券表示，港股近两月演绎反弹行情，目前点位接近1Q25高点。往前看，利率、风险溢价和盈利三因素视角下市场或缺乏短期大幅上行的基础，叠加3Q全球经济和地缘环境不确定性仍然较高，我们认为指数短期内可能重回震荡。在海内外投资者对中国资产关注上升、港股扩容带来趋势性增配环境下，市场大幅下行风险相对可控，但板块轮动重要性上升。具体配置上，我们维持中期策略的判断，三季度市场波动可能较高，港股红利（金融、能源）及必需消费等板块仍然可以作为底仓配置，兼顾防守和赔率。高景气行业如消费、医药、科技等中枢走高或未结束，若市场波动反而提供增配机会。民生证券表示，近期随着流动性和成长性的提升一定程度上打破了港股的低估值锚定现象，港股市场估值明显回升。一方面，港股市场日均成交额和南向资金的净流入大幅提升，同时公募基金对港股偏好持续提高，2025年一季报主动权益型基金加权港股总仓位已达13.51%，均创历史新高，促进港股交易量的进一步上升；另一方面，中概股持续回流显著提高港股市场的成长性，其中在港股上市的前中国10家科技巨头公司流通市值在港股的占比约34%。从近期港股通资金在各行业的净流入情况来看，科技、医药、消费和银行成今年港股主要关注方向。港股互联网ETF（159568）跟踪的指数覆盖互联网软件、移动互联网、互联网服务、家庭娱乐等细分领域。前十大权重股包括阿里巴巴-W（18.55%）、小米集团-W（15.77%）、腾讯控股（14.95%）、美团-W（11.43%）等，合计权重78.61%，头部集中度高，指数深度受益AI应用端发展。其中，超万亿港元市值企业占比50%（阿里、腾讯、小米），500-10000亿港元中坚力量占比29%（美团、快手、京东健康、阿里健康、哔哩哔哩、商汤、金山办公），形成"巨头引领+中部创新"格局，值得投资者重点关注。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云昨天10:08
中东局势依旧不明朗，黄金ETF基金(159937)冲击5连涨，成交额已超亿元
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金持续布局中。黄金ETF基金前一交易日融资净买额达570.00万元，最新融资余额达37.41亿元。截至6月13日，黄金ETF基金近5年净值上涨96.88%，排名可比基金前2，贵金属基金排名4/21，居于前19.05%。从收益能力看，截至2025年6月13日，黄金ETF基金自成立以来，最高单月回报为10.62%，最长连涨月数为6个月，最长连涨涨幅为16.53%，涨跌月数比为72/57，上涨月份平均收益率为3.27%，年盈利百分比为80.00%，历史持有3年盈利概率为100.00%。截至2025年6月13日，黄金ETF基金近1年夏普比率为2.53。回撤方面，截至2025年6月13日，黄金ETF基金今年以来相对基准回撤0.36%。费率方面，黄金ETF基金管理费率为0.50%，托管费率为0.10%。跟踪精度方面，截至2025年6月13日，黄金ETF基金近1月跟踪误差为0.002%，在可比基金中跟踪精度较高。黄金ETF基金(159937)，场外联接(博时黄金ETF联接A：002610；博时黄金ETF联接C：002611；博时黄金ETF联接E：021499)，相关指数基金(博时黄金ETF场外D类：000929；博时黄金ETF场外I类：000930)。以上产品风险等级为：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云昨天10:07
严监管护航高质量发展！国企共赢ETF(159719)、大湾区ETF(512970)等一键追踪政策动向
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需要扩大赤字、专项债、特别国债和特殊再融资债券资金额度，同时政策性金融机构、央企债券等“准财政”工具也有望发力。相关产品： 1、国企共赢ETF(159719)，紧密跟踪富时中国国企开放共赢指数。该指数由富时罗素编制，聚焦国务院国资委旗下央企，覆盖80只A股和20只港股，通过总营收、质量、低波动率和股息率等因子筛选成分股，权重分配向海外及绿色营收倾斜，反映国际化与高质量发展的优质国企表现。场外联接(A：020781；C：020782)。 2、大湾区ETF(512970)，紧密跟踪中证粤港澳大湾区发展主题指数，成份股央国企家数逾4成；该指数覆盖沪港深三地上市公司，选取交通、科技、金融等领域的大湾区企业股票，反映粤港澳区域经济发展与产业升级的整体表现，行业分布均衡且侧重科技创新。 3、自由现金流ETF基金(159233)，紧密跟踪中证全指自由现金流指数，央国企权重合计占比超70%；该指数选取100只自由现金流率（FCF/企业价值）较高的A股，排除金融地产行业，通过盈利质量、流动性等筛选标准，反映现金流创造能力强且财务健康的企业，行业集中于煤炭、家电等稳定板块。 4、平安上证红利低波动指数(A/C：020456/020457)，紧密跟踪上证红利低波动指数，央国企权重合计占比近90%；该指数选取50只高股息、低波动的沪市股票，采用股息率加权，金融和工业板块占比超60%，旨在提供稳健分红与风险控制的双重收益。 5、平安MSCI低波ETF(512390)，紧密跟踪MSCI中国A股低波动指数。该指数基于MSCI中国A股母指数，通过优化模型最小化波动率，限制行业权重偏离与换手率，聚焦低风险蓝筹股，适合追求稳定收益的投资者。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云昨天10:07
ADA年会即将召开，恒生医疗ETF(513060)涨近1%，成交额超7亿元
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杠杆资金持续布局中。恒生医疗ETF最新融资买入额达3.93亿元，最新融资余额达2.37亿元。截至6月13日，恒生医疗ETF近1年净值上涨62.59%，QDII股票型基金排名14/119，居于前11.76%。从收益能力看，截至2025年6月13日，恒生医疗ETF自成立以来，最高单月回报为28.34%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为38.75%，上涨月份平均收益率为6.78%。截至2025年6月13日，恒生医疗ETF近3个月超越基准年化收益为2.54%，排名可比基金1/3。截至2025年6月13日，恒生医疗ETF近1年夏普比率为1.91，排名可比基金1/2，同等风险下收益最高。回撤方面，截至2025年6月13日，恒生医疗ETF今年以来相对基准回撤0.45%，在可比基金中回撤最小。回撤后修复天数为43天。费率方面，恒生医疗ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.15%。跟踪精度方面，截至2025年6月13日，恒生医疗ETF近2月跟踪误差为0.030%，在可比基金中跟踪精度最高。从估值层面来看，恒生医疗ETF跟踪的恒生医疗保健指数最新市盈率（PE-TTM）仅28.58倍，处于近3年9.2%的分位，即估值低于近3年90.8%以上的时间，处于历史低位。恒生医疗ETF紧密跟踪恒生医疗保健指数，恒生医疗保健指数提供一项市场参考指标，反映在香港上市、主要经营医疗保健业务证券的整体表现。数据显示，截至2025年6月13日，恒生医疗保健指数(HSHCI)前十大权重股分别为信达生物(01801)、百济神州(06160)、药明生物(02269)、石药集团(01093)、康方生物(09926)、中国生物制药(01177)、京东健康(06618)、三生制药(01530)、再鼎医药(09688)、翰森制药(03692)，前十大权重股合计占比58.69%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）恒生医疗ETF(513060)，场外联接(博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)A：014424；博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)C：014425)。以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云昨天10:07
创业板指十五周年选样“焕新”！创业板ETF广发(159952)紧密追踪中国新经济“成长风向标”，同类费率最低
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牵引，进一步完善多元包容的发行上市、再融资、并购重组等制度机制。作为紧密跟踪该指数的核心产品，创业板ETF广发(159952) 凭借同类费率最低、高透明度的特性，成为配置创新成长资产的重要载体。流动性方面，拉长时间看，截至6月10日，创业板ETF广发近1年日均成交2.61亿元，居可比基金前2。规模方面，创业板ETF广发近1年规模增长30.86亿元，实现显著增长，新增规模位居可比基金前2。截至6月10日，创业板ETF广发近1年净值上涨15.73%。从收益能力看，截至2025年6月10日，创业板ETF广发自成立以来，最高单月回报为37.69%，最长连涨月数为5个月。创业板ETF广发近3个月超越基准年化收益为2.31%。招商证券认为，国际贸易摩擦加剧背景下，国产化替代逻辑强化，半导体、AI硬件等科技板块表现亮眼，科技赛道投资价值凸显。目前中国乃至全球面临百年未有之大变局，在经济转型升级和AI生产力改革进程中，科技创新是突破资本与劳动力边际递减的关键。华福证券统计指出，2025年5月，一些兼具中小盘属性与成长属性的权益基金产品，成长属性更为显著。通过观察公募基金策略变化趋势，创业板最受追捧。创业板ETF广发(159952)，紧密跟踪创业板指数，由创业板中市值大、流动性好的100只股票构成，聚焦电力设备、医药生物、电子等战略性新兴产业，集中反映中国创新创业企业的整体表现。场外联接(A：003765；C：003766；E：019817；F：021739；Y：022896)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云昨天09:37
开盘：沪指跌0.23%、创业板指跌0.25%，油气开采及服务板块逆市走高
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108.91万亿元，同比增长2.3%。融资规模存量为426.16万亿元，同比增长8.7%。专家表示，社融规模增长较快，主要受政府债券和企业债券等直接融资拉动。 A股多个重要指数调整今日实施，蓝色光标、长盈精密等股纳入创业板指深证成指、创业板指、深证100、创业板50指数将实施样本定期调整，本次调整于今日正式实施。其中，创业板指调入了蓝色光标、长盈精密、全志科技等8只股票。兴业证券表示，ETF基金多会选择在指数调整正式生效前进行部分调仓。国常会研究优化药品和耗材集采举措，机构看好医药行业增长华创证券：公募基金对医药板块的配置处于低位，考虑到美债利率等宏观环境因素的积极恢复、大领域大品种对行业的拉动效应，对2025医药行业的增长保持乐观。我国开展首例侵入式脑机接口临床试验，产业驶入发展快车道上海证券：脑机接口技术正从实验室快速走向商业化应用，中国市场迎来高速增长，存在较大上升空间，脑机接口行业适合中长期布局，龙头企业估值将获额外溢价。稀土供应趋势收紧扰动汽车产业链，稀土核心资源属性持续凸显中信建投：稀土行业迎来多重积极信号，国内稀土价格随之上涨，推动内外价差逐步收敛。国内供需格局持续向好，叠加新能源、人形机器人等下游需求增长，稀土战略价值进一步凸显。机构观点华泰证券：关注低拥挤高赔率方向华泰证券表示，上周市场先扬后抑，外部扰动下风险偏好回落，交易线索以事件驱动为主。华泰证券认为，1)大势上，短期或进入歇脚期，指数接近震荡区间上沿、强势品种充分演绎后性价比有所下降，但中期中国资产重估或仍处于进行时；2)高交易拥挤度并不意味着立即反转，且强产业趋势行情中往往伴随着拥挤度中枢的抬升，但当前小微盘、新消费、医药等拥挤度升高后短期赔率偏低，调整后或为更好的介入机会。配置上，短期沿着赔率思维在哑铃内部切换，关注稳定型红利和军工、贵金属等防御性资产，以及科技中拥挤度相对低位且具备产业催化的方向，中期关注以A50、消费、金融为代表的核心资产。天风证券：持续重点推荐创新药天风证券指出，6月13日，国务院常务会议研究优化药品和耗材集采有关举措。投资结论方面，持续重点推荐创新药。医保目录调整是国内创新药产业政策的核心，本次会议召开标志着每年一度的目录调整进入实质性落地阶段。商业健康保险创新药品目录(丙类目录/商保目录)也在本次方案中，后续重点关注商保目录的遴选原则，价格协商，进院准入，医院使用等支持政策。国金证券：风电板块内强外盛坚定看好国金证券指出，菲律宾3.3GW海风项目招标，要求2028-2030年完成项目交付，开发周期远短于正常海外海风项目，看好国内交付能力更强的国内风机、基础、海缆企业获取相关订单；文船重工宣布完成第一批Inch Cape单桩生产，项目基础、海缆交付有望逐步启动，建议关注下半年东缆等企业订单确收情况；国电投2.5GW陆风机组集采开标，5.XMW机型投标均价环比3月集采开标上涨17%，继续推荐下半年盈利有望趋势性改善的整机环节。
金融界昨天09:37
摩根沪深300自由现金流ETF联接基金今日起发售，跟踪指数一键打包高现金流优质资产
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。而在信用收紧的环境中，成长性公司难以融资进一步扩张，所受冲击最大，而具备内生性自由现金流创造能力的优质企业则具备一定韧性。摩根资产管理表示，当前，自由现金流策略已展现出较高的配置价值。一方面，高自由现金流是企业财务健康的重要标志，通常意味着具备强劲的内生增长动能，能够从容应对经济周期波动或行业结构性调整带来的挑战。另一方面，低利率环境下，资金也倾向于配置预期收益率更高且股息率相对稳定的资产。此外，从政策导向看，“新国九条” 等政策鼓励上市公司分红，将促使公司更加重现金流管理；“市值管理”或将提升大市值公司未来的分红和回购意愿，增强其分红稳定性、持续性和可预期性，有望利好自由现金流类资产。摩根资产管理将继续围绕“红利工具箱”拓展产品线，与投资者共享中国经济高质量发展的红利。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云昨天08:07
六月以来多家城商行密集接待机构调研信贷投放与中收业务成焦点
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融服务覆盖范围。有效对接实体经济多元化融资需求，保持信贷合理增长态势，切实为实体经济发展提供支撑。苏州银行同样回应了机构对今年贷款投放情况的询问。截至一季度末，集团各项贷款余额达到3628.90亿元，较年初增加295.31亿元，增幅为8.86%，延续较快增长势头。全年展望方面，该行将秉持"以民唯美、向实而行"的企业使命，持续深耕区域市场沃土，不断优化信贷结构配置，力争实现贷款规模持续稳步增长。在异地区域业务拓展方面，苏州银行透露近年来扎实推进异地区域特别是重点区域发展战略。异地分行贡献度稳步提升，江苏省内其他地区贷款余额占比已超过40%。后续该行将继续因地制宜策略，深度融入属地市场，延伸服务触角范围，充分挖掘全省金融服务需求潜力。中收业务拓展成效显现在手续费及佣金收入来源拓宽方面，苏州银行表示今年以来在公司零售两端共同发力。一季度手续费及佣金收入同比实现较好增长表现。全年展望中，该行将积极拓宽中收来源渠道，一方面继续深耕财富管理业务领域，以客户为中心做好多品类资产配置服务。另一方面在国债代销、非金融企业债券主承销、托管等新批业务持续发力，不断开拓新的中收业务增长点。厦门银行在接受招商基金等七家机构调研时表示，今年以来公司在统筹兼顾客群、规模、效益、风险的前提下，积极加快信贷投放节奏。通过加强业绩考核和资源配置机制，不断释放一线生产力潜能，持续优化资产结构配置，加强战略重点领域信贷投放力度。长沙银行近日与浙商证券、国寿资产就财富管理转型问题展开探讨。该行表示2024年财富管理转型持续深化，财富客户规模保持稳步增长态势。截至2024年末，长沙银行零售客户管理资产达到4552.08亿元，较上年末增加550.31亿元，增长13.75%。财富客户数达到132.48万户，较上年末增加14.51万户，增长12.30%。零售资产管理规模和财富客户数量进一步增加，为财富管理业务发展奠定坚实基础。2025年该行正在推进"财富管理进阶战"，以客户分层分群经营为核心，从服务模式、产品体系、权益服务、团队能力、品牌建设等方面推进系统化举措，促进财富管理模式不断完善。
金融界昨天07:57

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