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美国信贷危机升温银行股市值蒸发逾1000亿美元

加剧市场信贷紧张情绪，使银行股及相关金融资产价格大幅波动。问3：贷款欺诈案件涉及哪些主要人物？答：涉及投资基金的主要人物为Andrew Stupin和Gerald Marcil，其基金借入资金购买不良商业抵押贷款，暴露银行风控漏洞。问4：股市市值蒸发反映了什么？答：美国74家最大银行市值蒸发超1000亿美元，反映投资者对银行信贷风险的高度担忧，以及对未来可能出现更多不良贷款和违约的预期。问5：投资者应如何应对当前信贷风险？答：建议关注银行财务健康和风险管理能力，评估贷款组合质量，分散投资风险，并关注政策调控及监管动态，以降低潜在系统性冲击。来源：今日美股网

今日美股网10-18 00:11

香港IPO三季度募资创四年新高，超200家企业排队上市

O），显示市场活力显著增强。三季度的融资总额已经超过2024年全年水平，涵盖IPO、定向增发和大规模股票交易等多种股权融资活动。这一趋势表明香港作为亚洲金融中心和全球上市平台的吸引力持续上升。主要驱动力及企业动因陈茂波表示，推动香港IPO火热的核心因素之一，是中国内地企业全球化扩张需求日益增长。对于走向国际市场的内地企业而言，利用香港筹集资金和招揽人才，有助于推动海外业务扩张。陈茂波在采访中强调：“（IPO）非常强劲。”他认为，香港的市场机制、金融服务和国际投资者网络，为企业提供了理想的平台，以支持其长远发展。市场表现及投资者参与情况自去年底以来，香港股市基准恒生指数已上涨约29%，成为全球表现最佳的发达市场之一。市场的热烈反应反映在投资者结构上：约50%的交易量来自欧洲、美国、中东及亚洲其他地区，另一半来自中国内地。下表对比了市场参与者构成及影响：投资者区域占市场交易量比例作用与影响欧洲、美国、中东及亚洲其他地区 50% 带来国际资本和流动性，提升市场深度中国内地 50% 强化本土企业融资需求和市场信心近期重点上市案例对比近期在港上市的重量级企业进一步提升了市场信心，典型案例包括：企业名称行业上市特点市场意义宁德时代电池制造科技与新能源龙头提升投资者对港股科技板块信心紫金黄金国际有限公司矿业大规模股权发行增强市场对大宗资源类企业上市吸引力金融峰会与市场信心指标陈茂波指出，即将由香港金融管理局（HKMA）主办的全球银行家峰会，将成为衡量国际金融界对香港信心的重要指标。约100位首席执行官或董事长级别高管计划出席，他形容此次峰会为亚洲商界领袖不容错过的盛会。这一活动的热烈反响也被视作市场信心“试金石”，表明国际资本仍看好香港作为企业融资和国际扩张平台的长期价值。编辑总结综合来看，香港IPO市场在2025年第三季度展现出强劲活力，募资额创四年新高，超过200家企业排队上市。内地企业全球化需求持续推动香港市场发展，而恒生指数表现优异及国际投资者积极参与，进一步提升了市场信心。近期宁德时代和紫金黄金国际等重量级企业上市，以及全球银行家峰会的筹备，均印证了香港作为国际融资平台的战略价值。常见问题解答问1：为何香港IPO市场在第三季度表现突出？答：主要原因包括内地企业全球化扩张需求增加、香港市场机制成熟、投资者热情高涨，以及近期恒生指数上涨带来的市场信心增强。问2：超过200家企业排队上市意味着什么？答：这反映了香港市场对企业融资和海外扩张的吸引力，同时显示企业看好港股平台的流动性和国际投资者基础。问3：近期大型企业上市对市场有何影响？答：宁德时代和紫金黄金国际等重量级企业上市增强了投资者信心，提升了港股科技和资源板块的市场关注度，并推动整体融资额创下新高。问4：国际投资者在香港IPO市场中占比多少？答：约占市场交易量的50%，其参与带来充足国际资本，提升市场流动性和深度，对市场稳定性和估值水平具有积极作用。问5：金融峰会为何被视作市场信心试金石？答：峰会汇集全球银行及企业高管，反映国际金融界对香港市场的认可程度。高参与度表明国际资本对香港IPO平台的长期价值持肯定态度。来源：今日美股网

今日美股网10-18 00:11

农产品：10月16日接受机构调研，广发证券参与

级1家。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1.32亿，融资余额增加；融券净流入61.06万，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星10-17 21:35

CNBC主持人：坏账风暴敲响降息警钟，美联储或被迫”加快步伐“？

无疑会在宏观层面刺激经济扩张，而更低的融资成本也能在一定程度减少借款方违约的压力。克莱默强调，这正是美联储不得不重视信贷风险而被“逼动”降息的逻辑。克莱默还引用了摩根大通（JPMorgan）首席执行官 Jamie Dimon（杰米·戴蒙）本月早些时候的警示：他将汽车行业相关破产比作“蟑螂效应”（cockroach analogy）——“见到一个蟑螂，可能还有更多隐藏着”。克莱默认为，Dimon 的判断颇具远见。不过，克莱默认为这些信贷问题对整体市场的冲击或可被“圈定”：“现在可能 First Brands 的那几笔多百万美元问题中掺杂作恶行为，但这不影响本质：坏账就是坏账，对市场而言是好事，因为这些坏账伤害的只会是银行业的利润。其他行业的盈利不会被侵蚀。痛苦是可控的。”

Peng10-17 21:32

欧科亿：10月17日接受机构调研，易方达基金、中金公司等多家机构参与

级1家。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入5505.44万，融资余额增加；融券净流入0.0，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星10-17 21:05

Meta破局AI基建融资新范式！300亿美元创规模交易纪录

dingKey - AI算力竞赛卷到“融资架构”。马克·扎克伯格旗下Meta Platforms (META.US) 已敲定融资近300亿美元。该笔融资用于美国路易斯安那州“许珀里翁（Hyperion）数据中心”的建设——这将成为史上最大规模的私募资本交易之一。据知情人士透露，蓝猫头鹰资本（Blue Owl Capital）将与Meta共同持有该项目，Meta仅保留约20%股权。摩根士丹利主导设立SPV（特殊目的实体），通过该架构募集 270亿美元债务与25亿美元股权，实现“表外融资”，使Meta既能扩张AI算力，又能避免拉低信用评级。最新消息显示，10月16日，交易以144A私募债券形式完成定价，债券期限至2049年，由Pimco领投，利率较美债高约225个基点，标准普尔已给予A+投资级评级。这种“SPV+租赁式”结构正成为科技巨头的新资金密码。AI基建成本暴涨，各大厂商纷纷通过SPV绕开资产负债表，既能获得长期低息资金，又让投资者参与具备实物资产抵押的高等级债券。业内分析称，这笔交易或将成为AI时代数据中心融资的标准模板。 Hyperion园区总面积超400万平方英尺，满载功耗预计达5吉瓦，相当于400万美国家庭用电量。项目预计2029年完工，Meta将作为开发商与租户继续运营。原文链接

TradingKey10-17 19:05

农业银行行长王志恒：可持续发展是高质量发展的应有之义，也是人类共识和全球责任

机贷”等新产品，有效满足新时代科技种粮融资需求，粮食和重要农产品保供贷款达1.24万亿元。持续巩固拓展脱贫攻坚成果，在832个脱贫县和160个重点帮扶县的贷款余额，分别达到2.48万亿元和4,758亿元。创新推出“惠农e贷”“富民贷”等明星产品，有效助力农民增收致富。创新乡村振兴“十大金融”产品服务方案，全力提升金融服务乡村全面振兴的精准性和覆盖面。连续四年在服务乡村振兴监管考评中荣获最高等级“优秀”。针对坚持绿色发展，多维度提升气候适应能力方面。王志恒表示，全球气候治理进入关键阶段，新一轮国家自主贡献目标标志着中国迈入了更加系统全面的低碳发展新征程。农业银行深入践行“两山”理念，全面实施绿色金融战略，构建多层次、立体化绿色投融资服务体系。将绿色低碳要求纳入信贷政策指引，完善绿色金融重大项目库，创新推出“海洋牧场贷”“和美乡村贷”等特色产品，打造“三农”绿色金融新模式。截至今年6月末，绿色贷款余额达5.72万亿元。成功发行600亿元绿色金融债，发行规模创国内绿色金融债单期发行最大纪录。积极做好转型金融，及时优化钢铁、电力等行业信贷政策，创新可持续发展挂钩贷款等产品。“转型金融贷服务高碳行业低碳转型”的案例被新华网评为2025企业绿色发展典范案例。上线“农银碳服”系统，在国有银行中独家实现与碳市场系统对接，为重点排控企业提供便捷高效的综合金融服务。持续提升应对气候变化的韧性，推进绿色网点和楼宇“碳中和”建设，开展全集团自身运营碳盘查，2024年度全集团碳排放总量和人均实现双降。在增进民生福祉，共创普惠包容发展环境方面，王志恒强调，农业银行践行以人民为中心的发展理念，致力于回报客户、员工、股东和社会等利益相关方，不断提升金融服务的可及性、多样性和普惠性。针对800多万民营企业、500多万普惠型小微企业客户，深化落实支持小微企业融资协调工作机制，深度参与全国“信易贷”体系建设，为中小民营企业提供全流程、一站式线上化服务。截至今年6月末，普惠贷款余额为4.24万亿元，普惠金融供给总量最大、服务范围最广、可持续发展能力领先的主力军地位持续巩固。围绕8.88亿个人客户的利益关切，聚焦稳增长、扩内需、惠民生等领域，创新丰富金融服务供给，健全消费者权益保护机制，含信用卡在内的个人消费贷款余额达1.45万亿元，提供养老金融产品超1,100只，实现全球“零售银行品牌价值排行榜”四连冠。关心关爱44.5万员工成长，推进实施一系列专项人才计划，完善员工职业发展机制和关心关爱委员会工作机制，激发员工干事创业的活力和动力。切实维护49万股东权益，加强多渠道高频率的投资者交流，提供持续稳定的投资回报。创新打造“农银公益”品牌，大力实施“振兴”“守护”“关爱”“圆梦”四大行动，在2.2万家网点建立“农情暖域”工会驿站，凝聚金融向善力量，向社会传递农行温度。此外，王志恒强调，做好可持续披露，促进形成公平融合的世界通用语言。可持续信息披露是跨越国界和文化的披露框架，是企业展现可持续发展成效的通用语言，是连接全球资本的桥梁。农业银行始终坚持开放包容原则，主动融入国际主流ESG标准。加入联合国可持续发展投资者联盟，先后签署《“一带一路”绿色投资原则》和《负责任银行原则》（PRB），推进国际标准的内化实施。积极参加联合国全球可持续发展投资者（GISD）联盟年会、国际金融协会（IIF）可持续金融峰会等各类国际会议，持续深化与全球伙伴的交流合作。今年3月，农行按照国家统一的可持续披露准则体系建设进程，在沪港两地交易所，面向全球投资者发布了首份可持续发展报告。报告严格遵循中国财政部、上交所和联交所等各项监管要求，参照联合国可持续发展目标（SDGs）、全球可持续发展准则委员会《可持续发展报告标准》（GRIStandards）等，突出国际财务报告可持续披露准则（ISSB）要求的财务重要性分析，将乡村振兴、普惠金融、绿色金融等中国议题融入共同富裕、气候行动等联合国目标。最后，王志恒希望，农行的披露实践，在展现自身可持续发展能力的同时，为国际可持续信息使用者贡献一套中国金融企业披露范式。

金融界10-17 19:04

ANOME流通5.36%会出现低开高走的剧本吗？

与 UGC 创作的 Web3 娱乐金融资产平台；目前项目已完成公测，用户总数超过 20 万，日活约 21,500，具备稳定的产品基础与早期市场关注度；用户主要分布在越南、菲律宾、印尼、德国、日本。已空投 30,000+ 个游戏内 NFT（尚未进行代币空投）。看涨的理由很明确：在流通仅占 5.36% 的前提下，任何新增资金或交易量都能放大价格反应，形成典型的“低流通—高波动—强拉升”结构性行情；并且 ANOME 的价值并非来自概念，而是来自可验证的产品与真实用户行为；无论是PVP卡牌对战、DeFi 还是 NFT 创作，平台的每个动作都在持续产生现金流，并直接反馈到代币价值；叠加目前多家交易所联动首发带来的资金关注和热度；以及即将发布的功能 Ano MEME （ Meme 发币系统）将部署在BSC Chain，这更是一次生态级的吸纳效应，为 ANOME 导入一条新的高速资金流通管线。 ANOME 的融资背景： ANOME 已获得全球多家机构的早期投资，但未公布具体数额： ● BTG （越南最大的TikTok游戏公会） ●TONX&Blocktemp（台湾） ●Infinity Labs ●Buzz Up ●启动资本这些机构的加入不仅为 ANOME 提供了资金支持，也为其在全球市场的用户增长与媒体资源扩张打下基础。一、ANOME 的产品概述：游戏 + 金融 + 社交 + 创作”的融合生态 ANOME 的核心价值，在于它不是单一的游戏、也不是单一的 DeFi 工具，而是一个能让不同类型用户（用户、投资者、创作者）同时产生价值的系统。我们可以把它拆解成 4 个层：（1）游戏板块：PVP卡牌对战（GameFi） ANOME 的游戏核心是基于区块链的 PVP卡牌对战系统，通过链上智能合约实现了真实资产参与的公平竞技。用户持有不同稀有度与属性的 NFT 卡牌，在 3×3 九宫格棋盘中轮流出牌；当相邻方向的数值高于对手时，即可翻转对方卡牌的归属权，最终以场上卡牌数量判定胜负。胜者可获得代币与积分奖励，而失败者也能通过系统的 VNOME 补偿机制（又称“亏损挖矿”）持续获得收益。每场对战结束后，智能合约将自动销毁价值最低的一张 NFT 卡牌，使 NFT 总量逐渐减少、稀缺度提升。同时，用户可挂靠 OG 公会体系，战队成员在对战中产生的销毁价值将累积入公会收益池，OG 持卡人可获得 5%–9% 分红。这意味着：越多人玩，对战越频繁，卡牌销毁越多，代币需求也随之上升。OG 公会的分红让更多人愿意参与推广，带来更多新用户和流动资金。最终，这一切都在推动 ANOME 的代币不断被使用、锁仓和消耗——让ANOME的价值随着游戏生态的活跃自然上升。（2）金融板块：抵押借贷（DeFi） ANOME 的金融系统以「Bank」模块为核心，提供 NFT 抵押借贷与代币质押增值功能。用户可将持有的 NFT 卡牌或 ANOME 代币存入银行作为抵押，借出稳定币 USDA，实现资金的灵活运用。系统的基础抵押率（LTV）为 30%，若同时质押平台代币 ANOME，可将 LTV 提升至最高 95%。这意味着用户无需卖出升值资产，就能直接释放流动性资金，实现“持有资产 + 获得现金流”的双收益模式。更重要的是，ANOME 采用无清算机制：抵押资产不会因市场波动被强制平仓，系统通过协议基金与动态调整控制风险。借贷利息的一部分会自动注入回购池，用于回购与销毁 NOME 代币，形成持续的价值回流。也就是说如果用户看好卡牌未来的升值空间，也能在不卖出资产的情况下获得现金流。可想而知这个模式会吸引越来越多用户使用这一功能，更多 ANOME 被质押和消耗，流通量减少、代币价值也因此更稳更高。这是一种“持有也能生金”的玩法。（3）社交板块：公会与裂变网络（SocialFi） ANOME 的社交模块围绕 OG 战队与公会体系展开，让每一个社交关系都能在链上体现价值。持有 OG 卡的用户可以建立自己的战队（最多可挂靠 200 名成员），成员在游戏中的对战与销毁行为，会为战队累积收益。OG 持卡人可获得基础 5% 的分红，并可通过推荐其他 OG 提升至最高 9%。当一个团队累计持有 30 张 OG 卡，即可申请成立公会（Guild），公会可参与平台治理、赛事合作、生态活动，并获得额外激励；所有收益与关系均记录在链上，透明可查、实时分配，形成一张由用户、OG、公会共同构成的经济网络。这种机制让社交关系不再只是互动，而是一种可以持续带来收入的网络。用户越多，战队越活跃，游戏和代币的使用频率就越高。每一个人都在为自己的团队创造收益，也在推动整个生态的增长。（4）创作板块：用户生成内容（UGC & Ano MEME 系统） ANOME 的 UGC 模块让用户从“参与者”升级为“创造者”。用户可在平台上自行发行卡牌 NFT、设定属性与故事，系统通过智能合约自动完成铸造与上链。每次创作都会消耗 ANOME 代币作为燃料费，从而带动代币持续需求；创作完成的卡牌可上架市场交易、加入 PVP 对战，创作者可获得销售分成与交易手续费收益。随着即将上线的 Ano MEME 模块，用户还能进一步“快速发币”，将自己的 Meme 文化或故事转化为链上资产，自动生成流动性池并接入 ANOME 游戏宇宙。这种模式也让 ANOME 成为一个由用户驱动的自我增长世界：越多人创作，内容越丰富，生态越活跃，代币的使用场景和价值也越大。总结： ANOME = 游戏的乐趣 × 金融的逻辑 × 社交的传播力 × 创作的生产力。四大模块相互交织，构成完整的链上经济闭环：游戏带来流动；金融提供资金；社交驱动增长；创作制造持续内容。这就是 ANOME 的核心价值——一个能自我生长、自我造血、用户与资产双循环的去中心化娱乐金融生态。上述四个板块不仅构成了 ANOME 的完整产品生态，也共同支撑着其代币的内在价值逻辑。以下从经济模型层面，进一步说明代币如何在生态中被使用、消耗与回流。二、ANOME 的经济模型： ANOME 的代币不是单纯的“流通筹码”，而是一种被生态行为持续消耗的“能量货币”。（1）借贷需求（资金释放逻辑） ANOME 的银行系统允许用户将 NFT 卡抵押来借出稳定币 USDA。默认抵押率为 30%，但若同时质押 ANOME，LTV 可提升至 95%。这背后的逻辑：用户如果看好卡牌升值，不想卖出，却又需要资金时，就会用代币去提高借贷额度。这形成了一个真实的“借贷需求 → 买入 NOME → 减少流通”的闭环。（2）游戏补偿机制（Loss Mining） ANOME 让输家也能赚钱。在每场 PVP 对战中，输方都会获得系统发放的补偿代币 VNOME，但要获得这笔补偿，用户必须先质押 ANOME 换取能量点 MP。这会带来什么？越多用户想“输也能赚”，越多用户需要质押 ANOME；游戏越活跃，代币的锁仓量越高，流通越少。这是一种极聪明的“强制锁仓 + 持续需求”模型，它不靠营销，而靠用户行为自然发生。（3）创作者经济（UGC 模块）在ANOME平台的UGC模块用户可以自由创造卡牌、NFT、甚至自己的代币，这些创作行为都需要用 ANOME 作为燃料费。换句话说：创作越多，消耗越多。用户越活跃，代币越稀缺。 UGC模块让 ANOME 的角色会从“游戏代币”升级为“内容燃料”来推动币价上涨。（4）销毁与回购（价值回流机制）系统中所有交易手续费、卡牌销毁、借贷利息都会回流代币池并部分销毁。这意味着，生态越活跃，销毁越多，流通越少。在供应保持低位（5.36% 流通）的前提下，哪怕用户规模继续增长 30%，代币的内在稀缺度也会产生价格支撑。三、新功能 Ano MEME （Meme 发币系统）所带来的影响： Ano MEME 是 ANOME 即将上线的 Meme 发币系统。它的作用可以用一句话概括：让“发币”变成一种社交玩法，而不是程序员特权。用户只需连接钱包、上传 Logo、设定故事，就能自动生成 Meme 代币。系统会自动部署合约、挂接流动性，并让该 Meme 代币自动进入 ANOME 游戏生态（如卡牌对战、NFT 铸造）。这项功能将部署在 BSC（币安链）上，所带来的影响极大：打通 BNB 生态的流量管线：币安链上有上千个 Meme 项目、数百万用户，这意味着 ANOME 将直接接入庞大的资金与社群。让所有 Meme 都变成 ANOME 的子生态：这些 Meme 代币可以被用作卡牌素材、游戏资产、对战奖励，相当于为 ANOME 提供“源源不断的新内容”。每个 Meme 的创建都要消耗 ANOME：这将进一步放大代币的需求侧。简而言之：Ano MEME 不只是一个功能，而是一个“生态入口 + 流量引擎”。四、结论 ANOME 的上涨，不是情绪拉动，而是逻辑驱动。它的上涨逻辑来自三个方向： 1. 供给端小（流通 5.36%）：上市初期，流通盘小意味着抛压有限，只要稍有资金流入，就能带来明显价格弹性。但这也意味着市场初期会测试价格区间，前几个小时可能会震荡甚至回调，一旦筹码被吸收，就容易走出“低开高走”的形态。 2. 需求端强（PVP卡牌对战、盲盒、DEFI、UGC）：ANOME 的各项功能都能产生实际的代币需求；无论是游戏对战、盲盒开启、资产抵押还是用户创作，每一个行为都需要使用或消耗代币，代币的价值因此与生态活动紧密相连；而平台持续进行的回购与销毁机制，则进一步强化了供需平衡与长期上涨动能。 3. 生态即将扩张（Ano MEME 上线 BSC）：意味着资金、流量、内容三重导入。对市场来说，这类“生态扩展事件”往往会成为行情催化剂。短期内，它可能经历震荡或回调（属于换手期），但中长期，随着生态流量、用户参与与功能释放，它具备形成真实增长趋势（结构性上涨）的条件。而在这样的低流通结构中，早一步进场，或许就能抓住下一个链上的新机会。

ChainCatcher链捕手10-17 18:36

A+H股双资本引擎启动！赛力斯赴港二次上市

赴港上市是其资本战略的重大升级。其中，融资渠道的拓宽无疑是核心考量之一。华鑫证券分析指出，赛力斯启动双平台融资，所获资金将主要用于研发投入、多元化新营销渠道建设、海外市场拓展以及充电网络服务等关键领域。与此同时，港股上市还将帮助赛力斯吸引更多全球机构投资者，缓解A股市场的融资压力。从传统制造到高端新能源车企从最初的弹簧与减震器业务起步，历经摩托车制造、与东风汽车合资生产整车等重要阶段，赛力斯于2016年开始全面向新能源汽车领域转型。 2021年，赛力斯与华为达成战略合作，共同推出高端智慧新能源汽车品牌AITO问界。此次合作帮助公司确立了“智慧重塑豪华”的品牌定位，也成为其发展过程中的重要转折点。随后问界M5、M7、M9、M8四款车型相继上市，价格区间为25万至60万元，覆盖不同细分市场，构建起高端产品体系。数据显示，问界M9全系累计交付突破24万辆，为50万元级市场销量冠军；今年4月新上市的问界M8也表现强劲，累计交付突破10万辆，为40万元级市场销冠。截至今年9月，问界系列累计交付突破80万辆。在研发投入方面，截至2025年6月30日，赛力斯研发人员总数达到6984人，较去年同期增长26.6%，占公司总人数的36%。公司研发投入同比增长154.9%，持续保持较高的研发投入强度。纵向对比来看，赛力斯的研发投入呈现持续快速增长趋势。2021年至2024年，赛力斯研发费用投入分别为19.49亿元、31.06亿元、44.38亿元和70.53亿元，四年间增长超过3.6倍。不过，同期理想汽车的研发费用投入分别为32.9亿元、67.8亿元、105.86亿元和111亿元；蔚来的研发费用投入为45.92亿元、108.4亿元、134.3亿元、130.37亿元。财务数据方面，赛力斯近年来业绩实现显著增长。2024年，公司实现营业收入1451.76亿元，同比增长305.04%，创历史新高；归属于上市公司股东的净利润达59.46亿元，实现扭亏为盈；新能源汽车毛利率提升至26.21%，成为全球第四家实现盈利的新能源车企。2025年上半年，公司实现营业收入624.02亿元，归属于上市公司股东的净利润29.41亿元，同比增长81.03%。从华为中来，到自主共建中去赛力斯近年来的高速发展，本质上是传统车企制造能力与科技巨头生态资源深度融合的产物。从销量来看，今年1—9月赛力斯新能源汽车累计销量达304,629辆，其中问界品牌累计销量为28.7万辆，占其新能源汽车总销量的94.2%。2025年9月赛力斯新能源汽车销量44,678辆，同比增长19.44%，其中问界M9、M8等主力车型贡献显著。赛力斯问界品牌2024年营收占比为90.9%，2025年上半年为90.3%，而问界车型的核心技术（如ADS智驾、鸿蒙座舱）仍由华为主导。为了应对合作中的不确定性，赛力斯已于2024年以25亿元从华为购回问界系列商标，并以115亿元入股华为旗下的引望公司。 2024年1月16日，华为将智能汽车解决方案事业部（车BU）的核心资产注入新成立的引望公司，注册资本10亿元，初期由华为100%控股。引望的成立，本质是华为将车BU业务“实体化、可交易化”，为后续引入外部股东、实现技术变现搭建平台，也为赛力斯的入股提供了标的基础。 2024年8月23日，赛力斯与华为签署《股权转让协议》，宣布以115亿元收购引望10%股权，同时明确两项核心权益：一是获得引望董事会席位，可参与智能驾驶、智驾芯片等关键技术的决策过程；二是享有智驾芯片、激光雷达等核心零部件的优先供应权，这意味着问界系列车型能率先搭载华为最新技术，维持产品竞争力。 2025年3月31日，引望完成工商变更登记，股权架构正式从华为100%控股调整为“华为80%、赛力斯10%、阿维塔10%”，赛力斯的股东权益从协议层面落地为法律层面。 2025年9月29日，随着赛力斯支付完毕最后一笔34.5亿元交易对价，累计支付115亿元，标志着此次入股交易完全收尾。赛力斯的商标购回与入股引望并非孤立动作，前者解决品牌归属的“名”的问题，让赛力斯在合作中拥有独立的品牌话语权，避免沦为“华为代工厂”；后者解决技术获取与利益共享的“实”的问题，通过股权纽带将赛力斯与华为的利益深度绑定，不仅能优先拿到核心技术，还能按10%股比分享引望的盈利，将技术合作转化为可持续的财务收益。

金融界10-17 18:35

赛力斯叩响港股大门，A+H架构能否再造一个“问界速度”？

聆讯，这一动作不仅为赛力斯带来更广阔的融资渠道与全球品牌曝光，更标志着其从“本土市场赢家”向“全球高端新能源引领者”的战略跃迁，为中国汽车产业“从大到强”提供了极具参考价值的样本。 01 爆品驱动：规模与质量双升的增长密码亮眼的业绩表现，是企业快速发展的最好例证。招股书显示，2024年问界品牌总交付量达38.71万辆，同比增长268%。其中，问界M7成为中国市场30万元级最畅销自主品牌车型，交付量约为20万辆；问界M9则以15万辆的成绩登顶2024年中国市场50万元级车型销量冠军；2025年4月，其发布的问界M8，上市即获得热烈追捧，上市仅24小时大定即突破3万辆。从市场角度看，上述增速显著跑赢高端新能源市场的同比增速，体现出消费者对赛力斯旗下问界品牌的高度认可，消费者更愿意用真金白银为赛力斯的产品买单。赛力斯之所以能实现规模与质量的双重提升，核心在于其跳出了传统车企的发展路径，通过“单品聚焦”与“规模化交付”两大支柱，构建起独特的爆品方法论。一般来说，传统车企往往会采用“全价格带、多车型”策略，试图覆盖所有用户群体，但这也导致资源分散、车型定位模糊，难以在用户心中形成清晰认知。赛力斯反其道而行，放弃“撒网式”打法，转而聚焦高端用户最核心的“家庭出行”与“旗舰体验”两大场景，通过单款车型集中资源打透细分市场，实现“一款爆品带动整个品牌认知升级”。从产品矩阵来看，问界系列的每款车型都对应明确的场景需求：问界M5定位“高颜都市智能SUV”，瞄准年轻都市群体的个性化出行需求；问界M7、M8聚焦于家庭，前者负责解决“家庭刚需”，后者用来拓展“家庭场景”，成为家庭用户的首选；问界M9则兼顾家庭与商务场景，以全能且顶尖的硬实力完美适配追求“一步到位”的用户。这种“场景-产品”强绑定的逻辑，让每款车型都成为对应细分市场的标签式产品。当用户提及“高端SUV”即联想到问界，这种清晰的定位不仅降低了品牌传播成本，还使用户无需在众多车型中反复对比，只需根据自身场景需求即可锁定对应产品，从而缩短了用户决策路径，进一步推动销量增长与口碑积累。同样值得关注的是，爆品的持续成功，离不开赛力斯“需求-产能-质量”的动态平衡。具体来看，赛力斯通过两大逻辑，实现了“上市即上量”与“量增质优”的双重目标。一方面，赛力斯凭借其先进的工厂布局和强大的生产能力，能够快速响应市场需求。这种高效的产能爬坡能力，既避免了用户因等待周期过长而转购竞品，又通过快速交付强化了“买得省心”的口碑。另一方面，赛力斯还建立了“厂中厂”模式，实现本地化同步生产和供应。这不仅有效提升双方的协同效率，还能通过与头部企业的长期合作，确保智能座舱、辅助驾驶系统、动力电池等关键部件的稳定供应与技术领先性。这种“规模化+高质量”的平衡，让爆品在销量增长中持续积累正面口碑，形成良性循环。所以赛力斯经营越来越稳，频频交出亮眼的成绩单也不足为奇了。招股书显示，2023年至2024年，公司收入从358亿元飙升至1451亿元，同比增长305.5%；毛利率从7.2%大幅提升至23.8%，2025年上半年进一步增至26.5%；净利润更是实现从亏转盈的关键突破，2024年归母净利润达59亿元，成为全球第四家实现盈利的新能源车企。 02 生态协同：构建“智造+创新+资本”的护城河赛力斯的爆品方法论并非孤立存在，而是建立在“智造能力、技术创新、资本合作”三大支柱构成的生态体系之上。这一体系不仅支撑了现有产品的成功，更为长期发展奠定了难以复制的差异化竞争力。在新能源汽车行业，“智造能力”决定了产品的开发效率、生产质量与成本控制能力。“技术创新”则夯实了产品质量与性能基础，为“智造”落地提供核心支撑与差异化竞争力。赛力斯通过三大核心环节，构建起强大的智造优势。首先是魔方技术平台的“高效开发”能力。该平台是行业首个可兼容超增、纯电、超混三种新能源动力总成的平台，具备“尺寸百变、车型百变”的特性。其模块化设计允许组件的高效集成和互换，让赛力斯能够快速推出不同车型——从问界M5到M9，多款车型共享平台核心技术，既缩短了研发周期，又降低了零部件采购成本。而超级工厂能够通过高度自动化的智能终端与机器人协同进行高效生产，实现新车快速垂直上量。最后利用高度的数智化能力和全球领先的激光雷达测量技术进行“发丝级”精密质量管控，实现高质量稳定交付。根据弗若斯特沙利文报告，问界系列产品连续三年获得新能源汽车品牌新车质量表现第一名。优质的产品体验也转化为用户口碑，2024年下半年问界品牌以82%的NPS净推荐值登顶新能源汽车口碑榜首，这种“技术-品质-口碑”的传导，让赛力斯在高端市场形成了难以复制的差异化竞争力。技术创新层面，赛力斯采用“融合创新+自主创新”双轮驱动的模式，既借助外部伙伴的技术优势快速补短板，又通过自主研发构建长期技术壁垒。从融合创新来看，公司与华为、宁德时代等行业头部企业建立深度合作，构建起“1+2+N”的合作生态体系，该体系以赛力斯为核心，联合华为在智能座舱、辅助驾驶领域的技术优势，以及宁德时代在动力电池领域的资源优势，再协同N家细分领域供应商，形成技术迭代与资源整合的长效机制。这种生态体系让赛力斯能够快速整合行业顶尖资源，在智能化、电动化等关键领域快速追上甚至超越行业领先水平。在自主创新上，赛力斯凭借近四十年的行业积累，成功突破并落地魔方技术平台、超级增程系统、智能安全体系等行业领先的创新技术成果。这些自主技术与合作资源的结合，让赛力斯在智能、动力、安全等核心领域均处于行业领先水平。此外，为确保与核心伙伴的长期合作稳定性，赛力斯通过股权收购与品牌资产交易，将“业务合作”升级为“利益共同体”。例如，2024年赛力斯斥资115亿元收购华为所持深圳引望10%的股权，此次收购不仅让赛力斯能够更深度地参与智能汽车技术的研发过程，还提升了智能汽车零部件供应链的稳定性，进一步巩固了与华为的战略合作关系。 03 港股上市：从“本土龙头”到“全球玩家”的跃迁赛力斯推进港股上市，并非单纯的融资行为，而是其全球化战略的关键一步。此次上市将为赛力斯带来“研发加码、市场破局、资本结构优化”三大价值，推动其从“中国头部车企”升级为“全球高端新能源玩家”。根据招股书计划，赛力斯拟将港股上市募资的核心部分投入研发领域，重点提升魔方技术平台、智能座舱及辅助驾驶技术、关键动力系统技术等核心技术的竞争力。这一投入方向与当前全球新能源汽车市场的技术竞争焦点高度契合——随着高阶辅助驾驶、车路协同等技术的逐步落地，用户对汽车智能化的需求将进一步提升，赛力斯通过募资强化研发，可确保在技术迭代中保持领先地位。同时，募资还将用于海外市场扩张，包括多元化新营销渠道投入、海外销售网络建设以及充电网络服务布局。目前，赛力斯已在欧洲、中东、美洲和非洲的多个国家进行业务布局。港股上市后，借助国际资本的背书，赛力斯将更容易获得海外市场的信任，同时有更多资金用于海外销售渠道建设、充电网络布局及本地化营销，加速扩大海外销量占比，让在国内市场验证成功的问界系列，真正成为“全球爆款”。此外，港股市场汇聚了大量主权基金、养老金、对冲基金等全球长期机构投资者，赛力斯上市后，将有机会吸引这些资金入驻，优化股东结构，将为赛力斯带来更稳定的资本支持，减少短期市场波动对企业战略的干扰。同时，港股融资渠道的打开，还将降低赛力斯的资金成本。目前，国内车企的融资方式主要依赖银行贷款与A股股权融资，而港股市场的融资利率与估值水平更具优势——对于赛力斯这样具备盈利能力与增长潜力的企业，港股市场可能给予更高的估值溢价，从而降低股权融资的稀释成本。从行业层面来看，赛力斯的港股上市还具有示范意义。长期以来，全球高端汽车市场由欧美品牌主导，中国车企多集中于中低端市场，难以突破“价格天花板”。赛力斯通过港股上市，将向国际资本市场展示中国车企在高端市场的竞争力，从而改变全球用户对“高端汽车”的固有认知，让“中国智造”成为全球高端市场的新选择。与此同时，这还能吸引更多国际资本关注中国新能源汽车产业，为中国汽车品牌争取更多话语权和市场影响力。届时，赛力斯乃至中国汽车产业的估值都有望得到重新审视。 04 结语赛力斯的成功不是“偶然爆品”，而是“技术协同+爆品思维”的必然结果。对其他中国新能源车企而言，赛力斯的路径提供了新思路：与其在全品类赛道内卷，不如聚焦以点破面，通过差异化优势建立品牌认知。着眼全球市场，赛力斯的港股上市与出海布局，正打破“高端=欧美品牌”的固有认知。随着港股募资落地，赛力斯有望成为首个真正意义上“全球化的中国高端新能源品牌”。对于整个行业而言，赛力斯的成功不仅是一家企业的胜利，更是中国汽车产业在全球价值链中实现“从跟随到引领”的重要里程碑。

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