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过度鹰派！民主党示警：鲍威尔应放缓加息本周决议后“短期陷入衰退风险深化”

抵押贷款利率在今年飙升。尽管示警经济衰退风险的声浪渐渐提高，但只要就业市场保持健康，美联储可能会继续只关注其价格稳定任务，而忽略所有关于最大限度就业的东西。 “美联储还有更多工作要做，”BOK Financial首席投资策略师Steve Wyett表示。“通胀压力需要更长的时间才能摆脱系统。” 在连续两个季度经济收缩之后，第三季度国内生产总值(GDP)的强劲反弹也可能会平息一些，但不是全部经济衰退的担忧。这也可能促使美联储继续其激进的加息立场，即使这样的政策有可能导致未来的经济衰退。过度鹰派？令人担忧的是，美联储可能会选择更多地关注当前的经济数据，而对其现有加息的滞后效应考虑不足。美国经济的通货膨胀可能还没有见顶，但人们越来越感觉到我们已经非常接近那个顶峰了。 RSM US首席经济学家Joseph Brusuelas在一份报告中表示：“政策制定者为需求放缓做好准备至关重要，因为利率上升和通胀的滞后影响开始对经济活动产生强大的下行拉动。” 他补充说，经济显然有在短期内陷入衰退的风险，还有另一个因素可能导致美联储在接下来的两次会议上大幅加息，然后放慢速度。每年，地区联储主席轮换在央行政策会议上投票。下一次变动将在美联储于2月1日结束的2023年第一次会议之前进行。专家指出，一些新的投票成员可能不会像目前的地区主席名单那样倾向于支持如此大规模的加息。制定政策的联邦公开市场委员会。因此，可能会从一种更鹰派的立场，一种可能支持更高的利率，转向另一种更温和的立场，倾向于对未来的加息持谨慎态度。 “委员会的政策氛围在2023年变得不那么鹰派，感觉机会窗口即将结束，今年更鹰派的投票名单可能会在他们仍然可以的时候寻求做更多的事情，即更多的前期工作，”法国巴黎证券美国公司表示经济学家Carl Riccadonna和Andy Schneider在一份报告中指出。劳动力报告也随时可用美联储会议将在美国获得下一份劳动力市场报告前两天举行，经济学家预测就业增长将放缓，但幅度不大。根据路透社的估计，专家预测10月份新增就业岗位200000个，低于9月份的263000个就业岗位增长。不过，9月份的数字可能会被修改。 9月份失业率降至3.5%，预计本月将升至3.6%。但这仍然接近半个世纪以来的最低点。劳工统计局的数字包括私营部门和政府部门的工作，另一份来自工资单处理器ADP的就业报告也将于下周发布，这份报告只针对美国企业。根据预测，经济学家预计ADP数据将显示企业招聘进一步放缓，9月份新增190000个工作岗位，而一个月前为208000个。即使招聘步伐开始放缓，但劳动力市场显然仍然吃紧。工资以高于平均水平的速度增长，尽管没有通货膨胀那么快。美国政府在9月份的就业报告中表示，过去12个月的平均时薪增长5%。美联储通常更愿意将每年2%至3%的工资增长视为通胀得到控制的迹象。根据周五公布的数据，美联储首选的通胀指标，即所谓的个人消费支出(PCE)指数显示，在截至9月份的过去12个月中，物价上涨6.2%。因此，只要就业市场保持强劲且消费者价格继续走高，工资增长似乎不太可能出现更大幅度的放缓。布鲁金斯学会政策研究小组汉密尔顿项目的经济学家在最近的一份报告中表示：“招聘步伐非常高，不可持续，并且正在推高工资和通货膨胀。 ”#美联储加息风暴#

小萧2022-10-31

人民币再走软！外国投资者“大量抛售中国债券” 中国央行：承诺276亿美元信贷强化实体经济支持

相关的限制、长期的房地产低迷和全球经济衰退风险的挑战。易纲提到说，央行将在增强人民币弹性的同时，保持人民币基本稳定。易纲也提到，中国央行将提供2000亿元人民币，约合276亿美元的专项贷款，以确保交付停滞的住房项目。当局在8月宣布了该计划，但没有给出具体细节。易纲表示，中国将在合理范围内妥善化解房地产领域的金融风险，引导金融机构满足房地产开发商的融资需求。易纲还重申，中国将进一步加强金融监管，审慎遏制金融风险。他说，2017年至2021年，中国处置银行业不良资产超过12万亿元。中国对在岸人民币汇率实行严格管理，在岸人民币汇率不同于离岸人民币，离岸人民币没有像在岸人民币那样受到严格管理。每日早间，中国人民银行会根据人民币前一日收盘水平和银行间交易商报价来设置所谓中间价。近期人民币兑美元汇率变化快速，贬值走势引发高度关注。根据中媒引述中银国际证券全球首席经济学家管涛表示，人民币汇率明年机率很大面临3个阶段，而人民币汇率明年是涨是跌，不取决于美元强弱或中美利差，取决于中国经济基本面。第一是美国联准会继续紧缩下导致中美负利差、人民币汇率承压。第二是由于美国紧缩刺破资产泡沫、引发经济衰退，加上外需转折点出现，将对大陆稳增长带来更大挑战，研判明年对大陆的溢出影响，恐从金融冲击为主，演变为金融加实体的双重冲击。第三阶段则是如果明年美国经济衰退后，联准会有较大机率重回货币宽松政策，这时如果大陆能继续保持经济复苏与全球领先地位，就可能重现2009至2013年的经济表现，让资本回流、人民币重新走强。《华尔街日报》在今天(31日)早晨提到，官方数据显示，外国投资者对人民币计价债券的抛售在9月份再次加快，反映出对中国经济前景和人民币前景的持续悲观情绪。9月份，国际投资者在中国大陆持有的中国政府债券和其他人民币计价的债务总额降至3.4万亿元人民币，约合4700亿美元。根据中央国债登记结算有限公司(中央结算公司)和上海清算所上周五公布的数据，这是自2020年12月以来的最低水平。上个月的回撤是由外国机构削减中国主权债务头寸导致的，中国主权债务出现了50亿美元的净流出。政策性银行债券，即大型国有贷款机构发行的证券，出现了29亿美元的净流出。

小萧 1评论2022-10-31

糟糕的信号！中国10月份工厂活动意外下滑野村:逾2亿人受新冠封控影响

新冠肺炎限制措施、房地产继续低迷和全球衰退风险为更长期的强劲复苏蒙上了阴影。野村证券(Nomura)在一份研究报告中说，截至上周，31个城市实施了不同程度的封锁或某种地区控制措施，影响了约2.32亿人。经济学家认为，中国目前的新冠清零政策是对经济的一个主要限制，并预计在本月中共二十大后，这些限制措施将持续一段时间。这引发了人们的担忧，即中国新一届政治领导层可能会把控制新冠肺炎置于经济增长之前。经济学家预计，中国将达不到5.5%左右的年度增长目标。最新的路透社调查预测，2022年中国经济增速将达到3.2%。该调查显示，2023年中国经济增速可能达到5.0%。官方的10月份非制造业PMI从50.6降至48.7。综合PMI(包括制造业和服务业活动)从上月的50.9降至49.0。 (图片来源：中国国家统计局) 官方制造业PMI主要关注大型和国有企业。财新私营部门制造业PMI将于周二发布，该指数更多集中在小型企业和沿海地区。

tqttier2022-10-31

诺安基金一周观察：长线布局时间已到！消费复苏基础仍待稳固，信创、产业供应链安全等领域机会可重点关注

和，但地产周期仍在筑底阶段。随着海外衰退风险持续上行，全球制造业景气度走弱且贸易加速下行，出口逐步承压。因此，内需的逐步复苏，尤其是地产政策有效性及地产投资是否能触底回升、基建投资增速的支撑作用、消费能否进一步回暖将成为后续增长的主要推动力。　　《全国一体化政务大数据体系建设指南》是信息化产业的重要政策之一，政策催化效应明显，或将进一步催化计算机板块行情。《建设指南》明确目标：2023年底前，全国一体化政务大数据体系初步形成，基本具备数据目录管理、数据归集、数据治理、大数据分析、安全防护等能力，数据共享和开放能力显著增强，政务数据管理服务水平明显提升。《建设指南》明确总体架构设计，从构建完善数据全生命周期质量管理体系的角度出发，提出了“八个一体化”建设思路和任务要求。并提出“1+32+N”框架结构，明确全国一体化政务大数据体系的顶层设计。我们认为，我国政务信息化建设加速推进，数字政府政策文件陆续出台，全国各省市已经形成良好的数字化基础。《建设指南》明确任务时间窗口，将驱动我国政务数字化建设加速。　　重点关注：　　1）国产替代和自主可控主题，关注信创、产业供应链安全。　　2）基建投资。　　3）消费修复。　　后续跟踪　　1）国内疫情管理灵活精准性，地产、基建、消费数据。　　2）美联储货币政策和海外经济衰退预期；　　3）俄乌局势变化。　　诺安债市周观察：资金价格波动，债券走势分化　　上周，央行公开市场进行8500亿逆回购操作，到期100亿，全周净投放8400亿元，正值税期和月末资金价格有所抬升，DR007维持在2.0％附近。现券方面，受国内疫情反复、人民币汇率压力有所缓解等影响，债券市场收益率走势分化。具体来看，利率方面，相较前一周收益率曲线整体下行，中短端品种下行幅度小于长端，10年期国债活跃券收于2.67％附近，10年国开活跃券收于约2.85％；信用方面收益率表现疲弱，多数品种收益率略有上行，信用利差走阔，5年期限中高等级信用债表现最好。　　市场信息　　经济方面，国内三季度GDP同比增长3.9％，前值为0.4％，前三季度同比增长3.0％；9月工业增加值同比6.3％，比8月提高2.1个百分点，工业生产走高明显或与去年拉闸限电低基数、基建实物工作量推进有关。9月社会消费品零售总额同比2.5％，较8月下降2.9个百分点，累计同比0.7％，其中社交型消费表现仍旧较弱，食品、日用品、药品、饮料等增速相对领先，地产后周期消费持续负增。9月全国城镇调查失业率为5.5％，比上月回升0.2个百分点。　　投资方面，9月房地产开发投资同比-12.1％，较8月回升1.7个百分点，累计同比-8％，其中新开工同比增速有所回升，购地和竣工增速仍在下滑；9月商品房销售额同比-14.2％，较8月回升5.7个百分点，累计同比-26.3％。9月基建投资同比16.3％，较8月进一步走高0.9个百分点，累计同比11.2％，政策性金融工具持续落地，专项债限额即将发行完毕，基建投资增速或维持高位。9月制造业投资同比10.7％，较8月走高0.1个百分点，累计同比10.1％，结构上化工、有色、通信电子等行业投资增速提升幅度较大。　　外贸方面，9月出口（以美元计价）同比增长5.7％，前值为7.1％，进口增长0.3％，前值增0.3％，贸易顺差847.4亿美元，前值793.9亿美元。　　后市展望　　当前经济领先指标有所回暖但不稳定，前期稳增长政策落地效果的持续性可能决定其成色，疫情防疫政策继续坚持动态清零，房地产领域放松节奏和力度相对较缓，地产行业尚处于筑底阶段，国内逐步进入冬季，或许考验着基建开工、地产销售以及疫情防控，后续债市依然存在博弈机会，关注经济数据走势和货币政策动向。　　　　诺安海外周观察：政府支出支撑美国三季度GDP，欧央行继续加息　　上周大类资产表现依次为股票（MSCI全球股票指数上涨3.34％）> 债券（彭博全球综合债券指数上涨2.50％）> 大宗商品（彭博商品指数上涨0.44％）。　　发达市场股市与新兴市场股市表现分化，MSCI发达市场指数上涨4％，但新兴市场指数下跌2.25％。发达市场中，美国三大股指全部收涨，道琼斯指数大涨5.72％；德国、法国、英国等主要欧洲股指录得不同程度上涨；日本股市表现平平。新兴市场中，中国A股与港股市场出现较大幅度的调整，俄罗斯、印度股市继续收涨，巴西收跌。GISC行业层面，除电信业务外其余行业均有正收益，公用事业、工业板块涨幅超5％。　　大宗商品方面，原油、汽油、柴油、天然气等各类能源价格均上涨；工业类金属整体收跌，主要受铜、锌拖累；黄金价格小幅下跌；农业类包括玉米、大豆、小麦、猪肉价格均收跌。　　债券方面，美国十年期国债收益率冲高回落，最高至4.25％，一度回落至4％以下，最新收于4.02％，2年期和1年期国债收益振幅相对较小，本周收于4.41％和4.55％，较上周小幅下降。美元指数短期有筑顶之势，在110-112间盘整，最新收于110.6763。　　　　（来源：彭博；截至：2022/10/28）　　上周公布了美国多项10月份数据：美国10月制造业PMI初值为49.9，为2020年5月以来首次下跌至萎缩区域，低于预期的51和前值的52；服务业PMI初值为46.6，明显低于预期49.5和前值49.3；制造业PMI下行主要因为利率上行和客户需求疲弱影响；如果四季度美国经济萎缩风险继续增加，需求端的减弱或有助于美国通胀的控制。密歇根大学调查报告显示密歇根大学消费者信心指数升至59.9，为4月份以来最高，同时报告称消费者对未来5-10年通胀预期中值为2.9％，较9月报告的2.7％上调；未来一年通胀预期从9月份的4.7％上调至5.0％；通胀预期的上调主要由于近期天然气价格上涨。另外本周还公布了美国多个9月数据，包括个人收入和支持环比、耐用品订单环比和新建住宅销售年率数据，总体略好于市场预期水平。此外，美国三季度GDP环比折合年率为增长2.6％，高于预期的增长2.4％；尽管美国GDP超预期改善，但主要来自美国政府在国防等逆周期需求的支出增加，而像私人投资、私人消费增幅则收敛甚至回落。欧洲方面，欧元区10月制造业PMI初值为46.6，低于预期和前值，服务业PMI初值与预期持平。欧央行宣布加息，连续第二次加息75bp，将存款利率提升至1.5％，加息幅度符合预期。　　QDII基金短期观点：　　诺安油气能源：国际油价小幅上行，布油期货价格从93.50美元/桶上行至95.77美元/桶，本周上涨2.43％；WTI原油期货价格从85.05美元/桶上行至87.9美元/桶，本周上涨3.35％。截至10月21日，美国原油产量为1200万桶/天，与此前一周持平；美国商业原油库存为4.40亿桶，较上周增加258.8万桶；战略库存减少341.7万桶至4.02亿桶，美国原油总库存当前为8.42亿桶，较此前一周减少82.9万桶。　　拜登于10月19日宣布延长释放储备原油库存时间，如果冬季由于俄罗斯或其他原因导致供应中断，将额外追加投放库存，并考虑禁止美国石油出口。但该政策本周受到挑战，美国众议院共和党议员对拜登滥用国储发起调查，并要求能源部长解释禁止出口政策。　　近期OPEC+意外减产、俄乌战争持续升温，而欧盟对俄罗斯石油制裁将于12月初开始实施，地缘政治因素使得全球原油供给的不确定性进一步放大。尽管近期美联储加息预期增强、IMF下调明年全球增长预测，但我们认为油价短期仍需计入较高的供给不确定溢价。未来油价潜在调整风险或来自于美联储进一步上调利率终极水平、欧洲经济深度衰退、美元指数再次走强。我们判断2022年原油均价将维持较高水平，支撑海外能源公司的全年业绩。　　诺安全球黄金基金：国际现货黄金价格在1645~1665间盘整，最新收于1644.86美元/盎司，周度下跌0.77％；美元指数下行至111左右水平，实际利率小幅调整，VIX指数继续回落。　　与此前一周相比，上周市场小幅上调了美国利率终点至4.91％，而上周为4.89％，上调原因或于密歇根大学消费者信心调查报告有关，该报告显示消费者将未来一年美国通胀预期水平从4.7％上调至5.0％，并上调了未来5~10年美国通胀水平。但美元指数未受影响，或受日本、英国央行干预汇市和债市影响。　　对于后市展望，我们的判断是美联储本轮加息对美国经济、企业盈利及金融市场的影响开始一一反映，尽管美联储货币政策的天平向控制通胀倾斜，加息更加鹰派，但强化了美国未来经济弱化的预期，目前主要关注美国终极目标利率是否有进一步抬升可能；欧央行已进入加息周期，货币政策与美联储趋向一致，但需要观察欧洲是否发生债务风险和衰退风险；近期地缘政治风险持续发酵。我们之前担心的美联储给出更高的加息终点指引风险落地，未来压制金价上涨的因素逐步减少（通胀水平快于名义利率下行、实际利率水平），可更加积极关注对黄金的配置机会。　　诺安全球收益不动产：富时发达市场REITs指数上涨6.56％，跑赢发达市场股票。各行业全部收涨，领涨的行业为工业、零售、医疗保健。　　往后看海外REITs市场仍面临通胀及加息等宏观因素影响，由于美国9月非农数据强劲、核心通胀超预期。短期优选受加息影响相对较小、物价成本传导能力较强的板块；关注更多劳动力重回市场、CPI见顶、消费需求有望得到支撑的消费类REITs；逐步关注对利率敏感以及估值调整充分、仍具较高成长性行业。

金融界2022-10-31

钢矿月报：需求旺季难觅，钢矿跌势不休

情绪偏悲观。海外地缘政治风险难平，欧洲衰退风险渐行渐近，国内多地疫情持续扰动正常生产及需求兑现进程，近期重要政策会议利好不及市场预期。总体而言，在数据不及预期的情况下，粗钢压减担忧又起，市场情绪偏悲观。螺纹价格跌破3600有利于供给端压缩产量，悲观情绪快速释放后更有利于后面价格上涨。今年的“银十”，投机需求被过度打压，需求有阶段性反弹可能。若没有宏观刺激，产量下降不及预期，反弹过后仍会再次下跌。近期钢厂盈利持续恶化，减产限产预期较强，产量继续上行的空间有限，下游需求端数据成色不足，钢价继续承压运行。　　铁矿方面：十月铁矿价格受成材端负反馈影响明显。近期成材数据表现较为平淡，叠加粗钢压减风声又起，市场情绪偏悲观。十月随着需求旺季预期证伪以及铁水产量数据的回落，成材价格趋于下行，铁矿价格缺乏支撑进而震荡下行。总体而言，目前下游需求未能明显好转，四季度供应端偏宽松，需求端预计持续回落，铁矿价格承压明显，近期重点观察钢厂冬储及限产对市场的影响。　　不确定因素：　　疫情风险，地缘政治风险，产量压减程度　　一　　螺纹　　1.1 本月现货市场表现：　　　　1.2 螺纹供给：产量处于年内高位，震荡运行　　　　10月螺纹产量处于年内高位，部分钢厂受疫情扰动及限产停产影响。Mysteel数据显示，10月份螺纹产量环比下降，截至10月29日，螺纹周度产量305.02万吨，月均周度产量为299.705万吨/周，去年10月月均周度产量为276.26万吨/周，同比增加23.445万吨/周，增幅8.49％，10月产量环比减少7.08万吨/周，降幅2.31％。　　从工艺角度来看，10月长流程产量小幅下降，短流程产量承压明显。截至10月29日，长流程周度产量277.55万吨，环比增加1.47％，10月月均周度产量为273.13万吨/周，环比减少4.47万吨/周，降幅1.61％，同比增加26.41万吨/周，同比增加10.70％。10月钢厂无明显限产减产动作，长流程产量及开工率均处于年内高位。短流程周度产量27.47万吨，环比增加7.10％，9月月均周度产量为26.58万吨/周，环比减少2.41万吨/周，降幅8.31％，同比减少2.96万吨/周，降幅10.03％。10月短流程产量环比9月下行，开工率持续处于低位，主因下游需求难以提振，叠加多数钢厂盈利恶化，钢厂扩产意愿不足。另外，短流程利润处于盈亏边缘。　　本周钢材价格持续下跌，原料和成材价格均下跌，成材价格跌幅大于原料，吨钢利润下行。从钢厂生产状态来看，10月长流程利润持续下探，短流程利润有所好转，目前长流程利润维持在-100到0月/吨左右，短流程利润在盈亏平衡线到100元/吨附近。　　　　1.3 螺纹表需：需求旺季难觅，市场情绪悲观　　　　表观消费方面，10月表需307.94万吨，环比减少15.05万吨。10月表需数据表现较为平淡，市场情绪偏悲观，成交活跃度相比9月有所下降。10月螺纹需求可以总结为“总体平淡，低于预期” ，目前处于传统的需求旺季，但终端需求的释放力度不及预期，9月底的360万吨的表需仅昙花一现，10月份没有承接住这份乐观。　　10月建材消费日均15.78万吨，环比减少2.32万吨，降幅12.37％，同比降幅9.46％。高频数据上，本周237家贸易商本周日均成交14.96万吨，环比减少0.71万吨。本周建材成交量偏低，一方面是下游实际需求偏弱，另一方面是近日建材跌幅较大后贸易商惜售。随着天气转冷及施工需求季节性下滑，若无利好政策刺激，11月建材消费难以为继。　　1.4 螺纹库存：去库态势延续，库存结构健康　　　　截止10月29日，螺纹总库存619.58万吨，环比9月份的652.5万吨减少32.92万吨。10月份螺纹供需双双下降，整体表现为去库。10月延续9月的去库态势，社库厂库均呈处于低位，库存结构健康。目前国庆期间的小幅垒库已消费完毕，后续可能会出台采暖季限产和粗钢压减政策，11月螺纹库存可能持续去化。　　二　　热卷　　2.1 热卷供需：产量阶段性回升，需求边际改善　　　　Mysteel周度数据显示，截至10月29日，热卷周度产量311.85万吨。10月热卷产量阶段性回升，月均周度产量为311.57万吨，去年10月月均周度产量为292.66万吨/周，同比增加18.91万吨/周，增幅6.46％。今年9月份月均周度产量306.18万吨，10月份产量环比增加5.39万吨/周，增幅1.76％。10月热卷产量持续回升，略超市场预期，月底产量阶段性遇顶回落。　　截至10月29日，热卷表需321.37万吨。10月热卷周均表需为306.99万吨，环比9月的311.39万吨减少4.41万吨，降幅1.41％，同比去年10月的296.95万吨增加10.04万吨，增幅3.38％。10月热卷需求表现较为平淡，目前周度表需已接近2018年水平，但近期黑色市场整体趋势下行，板材独木难支，11月热卷需求将震荡下行。　　2.2 热卷库存：10月整体垒库，厂库处于低位　　　　热卷10月份先垒库后去库，总体表现为垒库。截至10月29日，热卷总库存330.51万吨，环比9月垒库18.32万吨，其中厂库垒库3.71万吨至83.97万吨，社会库存垒库14.61万吨至246.54万吨。目前热卷总库存接近2018年水平，11月可能受季节性因素影响缓慢下行。　　 2.3 钢材总结：　　　　宏观方面，10月海外地缘政治风险难平，欧洲衰退风险渐行渐近，国内多地疫情持续扰动正常生产及需求兑现进程，近期重要政策会议利好不及市场预期，市场情绪转为悲观。国务院常务会议部署持续落实好稳经济一揽子政策和接续措施，努力推动四季度经济好于三季度，保持经济运行在合理区间。会议部署加快释放扩消费政策效应，因城施策支持刚性和改善性住房需求；要求深入落实制造业增量留抵税额即申即退，支持企业纾困和发展。近期美元指数走强、人民币贬值与地缘政治动荡也对钢材市场造成了一定压力。　　供给方面，10月螺纹产量在年内高位震荡运行，部分钢厂受疫情扰动及限产停产影响，热卷产量阶段性回升，略超市场预期，月底产量阶段性遇顶回落。10月份粗钢产量可能达到8700万，同比去年的7158.4万吨增加21.54％；1-10月累计粗钢产量8.68亿吨，同比去年仅减少920万吨。今年粗钢压减目标一直没有明确，如今粗钢产量高企，要警惕后面两个月供应方面的政策变化。　　需求方面，10月终端需求的释放力度不及预期，需求端数据成色不足。由于成本的相对坚挺以及钢价的承压震荡，钢厂的利润明显收缩。从钢厂生产状态来看，华北长流程利润目前在-150元/吨左右；短流程得益于废钢的大幅度下跌，盈利情况相对好一些。当前的利润水平压制了钢厂的产能释放，临近月末山西钢厂出现了检修行为。从全国范围看，即使没有行政性任务，11月份钢铁产量也将呈现高位回落的态势。　　库存方面，10月钢材总体呈去库态势，社库厂库均处于低位水平，库存结构相对健康。钢厂盈利未见好转，低库存经营模式延续。螺纹目前国庆期间的小幅垒库已消费完毕，后续可能会出台采暖季限产和粗钢压减政策，11月螺纹库存可能持续去化，热卷10月份先垒库后去库，总体表现为垒库，总库存水平接近2018年。　　总体而言，在数据不及预期的情况下，粗钢压减担忧又起，市场情绪偏悲观。螺纹价格跌破3600有利于供给端压缩产量，悲观情绪快速释放后更有利于后面价格上涨。今年的“银十”，投机需求被过度打压，需求有阶段性反弹可能。若没有宏观刺激，产量下降不及预期，反弹过后仍会再次下跌。近期钢厂盈利持续恶化，减产限产预期较强，产量继续上行的空间有限，下游需求端数据成色不足，钢价继续承压运行。　　不确定因素：需求何时好转，产量压减程度，海外风险　　三　　铁矿　　十月铁矿价格受成材端负反馈影响明显。近期成材数据表现较为平淡，叠加粗钢压减风声又起，市场情绪偏悲观。十月随着需求旺季预期证伪以及铁水产量数据的回落，成材价格趋于下行，铁矿价格缺乏支撑进而震荡下行。目前铁矿主力合约价格已跌破630关口，外盘跌破80美金关口。近期美元指数走强和废钢价格的持续下调，也对铁矿价格造成了一定压力。　　分析铁矿的基本面情况。供应端，十月份全球铁矿石发运量环比微降，45港铁矿石到港量环比出现小幅回落；需求端，10月钢厂低盈利情况下扩产意愿不足，叠加部分钢厂限产停产，铁水产量高位回落，铁矿石需求下行；库存端，本月铁矿港口库存及247家钢企进口库存呈阶段性去库趋势，钢厂去化库存较多，近期钢厂亏损形势持续恶化，下游需求平淡，钢厂会继续保持低原料库存策略。预计十一月铁矿石供给端偏宽松，需求持续回落，港口库存上行，钢厂铁矿石进口库存仍处于低位。　　总体而言，目前下游需求未能明显好转，四季度供应端偏宽松，需求端预计持续回落，铁矿价格承压明显，近期重点关注钢厂冬储及限产对市场的影响。　　3.1现货价格　　　　3.2 铁矿供需：全球发运微降，铁水产量回落　　供应端，根据Mysteel数据，十月份全球铁矿石发运量环比微降，发运环比减少317.6万吨至1.18亿吨。其中澳矿发运量本期1817.3万吨，环比增加24.6万吨，本月发运总量7292.2万吨；巴西铁矿石发运量本期694.2万吨，环比增加15万吨，本月发运总量2757.3万吨；非主流本月发运1761.8万吨，环比减少18.2万吨。2022年1-10月份全球铁矿石共计发运量12.3亿吨，同比降幅9.16％。　　十月份全球发运环比微降，海外主要经济体处于衰退周期，国内钢材需求也难以提振。十月份中国45港铁矿石到港量环比出现小幅回落。十月份中国45港到港总量9476.6万吨，环比增加746.3万吨。2022年1-10月份中国45港铁矿石到港量总计9.30亿吨，同比下降7828.8万吨，降幅7.77％。　　　　需求端，10月钢厂低盈利情况下扩产意愿不足，叠加部分钢厂限产停产，铁水产量高位回落，铁矿石需求下行。根据Mysteel数据，247家样本钢厂日均铁水产量近两周高位回落，截至10月29日，日均铁水产量236.38万吨，月均238.63万吨，环比9月增加0.18万吨，增幅0.08％，同比增幅11.46％。本期247家钢厂高炉开工率81.48％，环比下降0.57％，开工率阶段性下行。本期钢厂盈利率27.71％，环比下降10.82％。10月铁矿需求难以提振，中下旬铁水产量回落，11月可能迎来采暖季限产，目前多数钢厂也处于持续亏损的状态，预计11月铁水产量将缓慢而持续地下行。　　　　库存方面，本月铁矿港口库存及247家钢企进口库存呈阶段性去库趋势，钢厂去化库存较多。截至10月29日，Mysteel统计45港港口库存总量12992.7万吨，环比9月去库82.94万吨。本月无台风等天气因素扰动，疏港量总体趋势回升，港口库存略微去库。当前样本钢厂的进口矿日耗近期略有下降，本周为292.85万吨，环比下降1.51万吨，库存消费比32.14，环比上月底减少2.38天。近期钢厂亏损形势持续恶化，下游需求平淡，钢厂会继续保持低原料库存策略。　　　　3.3 铁废差　　　　根据我们的测算模型，截至10月29日，铁水成本与废钢价差收得85.8元/吨，目前用铁矿比用废钢炼钢划算，铁矿价格有一定支撑。　　3.4 高低品价差：高品价格提振　　

金融界2022-10-30

股市年底何去何从，就看下周三美联储！

于预期，但严格的疫情限制措施和全球经济衰退风险正在挑战中国为促进明年强劲复苏所做的努力。很多海外投资者对当前股市缺乏信心，特别是当美联储下周开会时，市场因美联储可能加息 75 个基点而变得更为谨慎。随着人民币贬值，全球基金本周通过沪港通计划净卖出了价值人民币 127 亿元（合 18 亿美元）的中国在岸股票。本周港股再度重挫，13年来首次跌破15,000点大关，为 2009 年以来的最低收盘价。鉴于外资流出，市场短期内仍将保持震荡。国际市场本周市场回顾本周五，日经225指数以27105.2收盘，较上周上涨0.8%。本周五，德国DAX 30指数以13243.33收盘，较上周上涨4.03%。本周五，英国FTSE 100指数以7047.67收盘，较上周上涨1.12%。本周美元继续强势，周五1美元兑1.0046欧元，1美元兑0.8611英镑。分析与展望欧洲央行周四加息0.75个百分点。央行还表示，预计将进一步提高利率，以抑制通胀。日本央行周五维持利率不变，与正在大幅加息的其他鹰派央行形成对比。日本央行还表示，将以固定利率购买必要数量的日本政府债券，以将 10 年期日本国债收益率保持在0%。官员们一直对日本进行第二次干预以捍卫其货币的报道守口如瓶。分析师表示，单边行动可能会受到限制，日元兑美元可能会继续进一步走弱，甚至在明年达到1美元兑170日元。 Disclaimer 免责声明本文稿中包含的信息仅供参考，并不旨在提供特定的投资，保险，财务，税务或法律的建议。文稿可能包含有关经济和投资市场的前瞻性陈述。前瞻性陈述并非对未来业绩的保证，鼓励您在做出任何投资决定之前，仔细考虑风险，并咨询有关专业人士。

汉邦金融2022-10-29

Mysteel：2022年全国粗钢产量分析及11月预判

储大概率加息75个基点。考虑到全球经济衰退风险加剧，后期我国出口增速或进一步放缓。综合来看，在国内多地疫情反复，房地产市场尚未走出低谷，以及预期11月美联储继续加息75个基点等偏空因素影响下，市场悲观预期不改，11月钢材需求或延续疲弱态势。短期内，钢市供需两弱，成本下移，钢价或仍有下跌空间。随着钢厂加大减产力度，钢市供需实现再平衡，钢价有望出现阶段性超跌反弹，但难以出现反转，11月份钢价整体重心下移。

我的钢铁网2022-10-29

10月28日、BTC（合约）ETH（合约）行情解析及操作策

。高盛警告美股尚未触底。因考虑美国经济衰退风险，投资者预计美联储鹰派立场可能软化，加密市场跟随美股上行，整体走势看目前涨幅是有所减缓的，所以操作还是谨慎对待。今日早间起来操作了两个短线，收获还是不错的，有想法的朋友可以及时联系。 10月28日比特币（BTC)合约技术面分析：今日方面，大周期K线形态出现连阴下跌但价格还是在均线下方，附图指标MACD金叉运行但动能在缩量，下方支撑位置在前期起涨点19200区域，所以今日需要关注的就是这个位置的支撑的，时间还是在欧盘，注意两点；第一，欧盘能否破位前一日低点；第二点：价格是否延续向下破位前期支撑位置；短周期小时图从昨日开始价格震荡下行，且破位前一日低点，今日早间延续，那么今日我们还是看回撤的，当前K线形态连阴，附图指标死叉向下，反弹没有迹象；而凌晨高点在20600区域，因此今日BTC短线合约交易策略：反抽20400区域空，止损20800区域，目标看19800-19500区域； 10月28日以太坊（ETH)合约技术面分析：今日方面，大周期日线级别K线形态连阴下跌，价格还是在均线上方但是附图指标MACD金叉动能在缩量运行，下方支撑位置1450区域，这也是今天需要关注能否破位的点位；短周期小时图就简单很多了，前一日价格整体震荡下行，今日早间延续下跌且破位前一日低点位置，当前支撑在1450区域和1340区域，需要关注的是力度大小了；当前短周期不管是从K线的阴阳K线来看还是走势来看都是下跌明显的，而日内大概率还是有延续，因此今日ETH短线合约交易策略：反抽1525-1530区域空，止损1565区域，目标看1460-1450区域，下方关注1450区域不破接多，止损1420区域，目标看1500区域；来源：金色财经

金色财经2022-10-28

盘中宝——美股尚未见底 Meme板块大幅上涨

。高盛警告美股尚未触底。因考虑美国经济衰退风险，投资者预计美联储鹰派立场可能软化，加密市场跟随美股上行，但目前受阻于MA128，Meme板块轮动开启，此轮反弹或告一段落，后市预计宽幅震荡。一、大盘概述——比特币上攻受阻，越南总理呼吁政府监管加密货币大盘行情据币赢行情显示，比特币昨日大幅拉升，短线受阻于MA128，目前仍处于MA128均线下方，市场短线多头力量相对较强，后市预计维持震荡。BTC 24小时涨幅2.19%，ETH 24小时涨幅3.79%。数据观察据Coinmarket数据显示，BTC目前市值占比39.7%（昨天39.8%），BTC市值占比略有回落。据alternative.me数据显示，今日恐慌与贪婪指数为32（昨日33），市场恐慌情绪变化不大。据OKLink数据显示，灰度GBTC溢价率为-34.23%（昨日-34.25%），GBTC溢价率变化不大。据币coin数据显示，截止今日13时，BTC当前资金费率 +0.0007%（昨日+0.0007%），资金做多力量变化不大。目前比特币RSI 14（买卖相对强弱指数）为66（昨日60.7），场内买盘力量进一步增强。宏观消息北京时间27日凌晨，美股周三收盘涨跌不一，道指微幅上涨，纳指下跌逾200点。越南总理呼吁政府监管加密货币；谷歌三季度财报不及预期，部分原因是加密公司削减广告支出；二、板块异动——Meme生态盘中涨幅较大，华纳兄弟旗下DC推出超人漫画NFT 加密市场排名前一百的币种中，涨幅前五的板块有：Meme（13.9%）、Metagovernance（7.9%）、Eth 2.0 Staking（7.5%）、Liquid Staking Tokens（7.2%）、Perpetuals（6.3%）；机构投资板块在A16Z Portfolio 板块中，24小时涨幅前三的币种:ETH、FLOW、ROSE；在Coinbase Ventures Portfolio板块中24小时涨幅排名前三：MINA、ETH、FOX；在DCG Portfolio 板块中，24小时涨幅排名前三的币种为：ETH、HNS、FLOW；在Pantera Capital Portfolio板块中，24小时涨幅前三的币种为：ENG、PTF、BLT；在Animoca Brands 板块中，24小时涨幅前三的币种为:DOSE、BONDLY、UJENNY；板块消息韩星李洪基宣布持有YOLO BUNNY#5190号NFT头像，成交价46ETH；《彭博商业周刊》将于10月31日出版专刊「The Crypto Story」；华纳兄弟旗下DC推出超人漫画NFT；币安推出原生预言机服务，首先支持BNB Chain；三、大币种异动——DOGE盘中涨幅较大，火币将重开HT投票上币加密市场排名前一百的币种中，涨幅前五的币种有：DOGE（15.7%）、KLAY（10.8%）、WBT（10.0%）、MINA（9.2%）、ETHW（9.1%）；热门赛道币种异动 DeFi赛道排名涨幅前三：REP、CVX、INJ； NFT赛道排名涨幅前三: BWO、ILV、STRM； Play To Earn 板块7日涨幅排名前三:MAGIC、CHI、ILV 每日热度最高的前五个币种分别为:ETH、CAKE、SOL、SHIB、ADA；大币种 zkSync：Sushi生态将与zkSync 2.0集成； Sushi DAO同意实施新的公司法律结构；孙宇晨：火币将重开HT投票上币；四、合约数据异动——BTC多头持仓占优，短线多头相对较强据币coin数据显示，截止13：00，BTC在Bitmex上多空持仓量比为：多头52.51%，空头47.49%，多头持仓占优。据OKx合约数据显示，在小时图上，BTC多空持仓人数比震荡走高。综合来看，BTC合约市场多头持仓占优，多空持仓人数比震荡走高，市场短线多头相对较强。五、大V观点——加密货币风险与2008年金融危机某些元素有相似高盛集团策略师警告称目前美股尚未触底，因为美股定价并没有完全反映出近期实际收益率持续上行和经济衰退概率的上升。他们认为，如果美国经济出现严重衰退，预计标普500指数将跌至2888点，意味着较周二的收盘水平下跌约25%。以太坊创始人V神（Vitalik Buterin）在接受Bankless采访时表示，以太坊开发人员希望明年实现四个关键目标，包括可扩展性、隐私、基础层抗审查性和帐户抽象，其中解决可扩展性是他们的“第一”要务。V神指出，以太坊开发人员正在“抓紧时间”解决可扩展性问题。美国商品期货交易委员会委员（CFTC）专员Christy Goldsmith Romero表示，尽管加密货币行业只是整个美国金融体系的一小部分，但“传统金融公司日益增长的兴趣”应该让监管机构注意到即将到来的危险风险。“如果未来加密货币行业与履行关键市场职能的传统金融参与者之间存在更大的关联，金融稳定风险将会增加，并可能上升到系统性风险的水平。”正如目前美国其他监管机构所认为的那样，加密货币行业与2008年全球金融危机之前的某些金融元素类似。针对《华尔街日报》披露a16z加密基金在今年上半年蒸发了约40%的价值，该基金负责人Chris Dixon回应称，a16z虽然亏损但仍看好加密货币，而且正在打持久战，因为区块链服务的大规模采用还没有到来。“我看的不是价格，我关注的是企业家和开发者的活动，这是核心指标。六、研报解读——一文梳理NFT游戏设计中的机会和挑战 NFT发展很快，很多知名蓝筹NFT也开始向游戏开始进军，本文就《NFT游戏设计中的机会和挑战》一文进行解读，核心内容如下： 1. 游戏的设计本来就是一个复杂的过程，从游戏的整体架构到不同部分间的细节，需要设计者设计大量的活动部件，给游戏设计者带来巨大挑战。 2. NFT的加入如果使游戏内的一切被代币化，将造成游戏玩家以赚取代币为主要目标，使游戏丧失娱乐性，而代币的价值将直接导致游戏的存在，但无论价值如何，最终此游戏会走向灭亡。 3. 当设计者没有合理处理好NFT在游戏中的位置，造成游戏中的交易价值远大于其娱乐价值，游戏将造成其质的改变。此游戏所吸引的玩家也只是同种类型的，即投机者。 4.NFT游戏设计者可适度增加代币交易难度，限制可用资产的交易额，并加入交易税，以削弱NFT本身所带来的经济利益光环。 5.NFT游戏设计者可削弱游戏物品的代币化，一部分物品可以交易，另一部分物品只能用游戏内货币交易。 6.NFT游戏设计者须强调游戏的自身本质，其竞技、成就、社交以及对未开发部分的探索。 7.NFT游戏设计者须设计合理的经济流动策略，让流出的经济和流入的相制衡，不能过于凸显NFT土地的价值。 8.NFT游戏将改变游戏在人们心中的原有印象，其成就在各个游戏中都将会有所显示，在以后每个游戏可能像现在的社区一样，玩家将以同一个身份游走于不同社区，这样每个游戏既是互相独立的个体，又将互相影响。来源：金色财经

金色财经2022-10-27

兴业投资：美元走软&需求回暖，美油站上88美元关口

very表示，人人都在谈论的“全球经济衰退风险”已经成为主流预测观点。看一下所有主要经济体的趋势，这一点是显而易见的。能源价格在今年飙升60%后，预计2023年将下降11%，但全球增长放缓可能导致更大降幅。世界央行在《大宗商品市场展望》报告中预测，2023年布伦特原油均价料为每桶92美元，2024年料降至80美元，但仍远高于60美元的五年平均水平。美元指数美元指数周三早盘略微整固后自111.135水平继续下滑，跌破110.00心理关口，触及9月20日以来新低109.63水平，因市场参与者的风险偏好显着改善，美元的避险需求下降。此外，市场预期经济放缓将令美联储在下周利率决定后放松货币紧缩政策，美债收益率下降，也削弱了美元吸引力。在失守关键支撑位110.00水平后，美元指数已转入下跌轨迹，预计未来将进一步走软。尽管人们持续押注美联储(Fed)将采取强硬立场，但美债的回报率已大幅下降。美国10年期国债收益率在上周创下4.38%的14年高点后，已下滑至4%。通胀压力尚未显现出枯竭的迹象，因此，美联储宣布更大幅度加息的可能性非常高。根据CME FedWatch工具，美联储下周宣布加息75个基点的可能性为92.5%，但已被市场消化。12月加息的可能性介于50个基点和25个基点之间。美元汇率继续走弱。三菱日联金融集团经济学家预计，由于预计美联储加息步伐将放缓，美元将继续向下修正。尽管在11月2日的下次FOMC会议上再次加息75个基点仍被认为是板上钉钉的事情，但市场参与者现在更有希望看到，美联储将在12月14日的今年最后一次FOMC会议上放缓加息步伐。美国利率市场目前的定价显示，12月再次加息75个基点的可能性略低于50%。在此之前，《华尔街日报》上周末发布了一篇报导，称美联储官员正在考虑小幅加息50个基点。这使得美元在短期内很容易出现进一步回调，特别是如果美联储发言人确认即将到来的加息步伐放缓的话。美国人口普查局公布的数据显示，美国9月份新屋销售年率下降10.9%，折合年率为60.3万套，高于市场预期的下降13.9%，或58.3万套。美国9月份新屋销售大幅下滑，部分扭转了8月份的增幅，原因是抵押贷款利率上升和房价高企导致房屋需求减弱。预计未来几个月的新屋销售可能会继续下降。美国人口普查局周三公布的数据显示，美国9月国际贸易逆差从8月的873亿美元扩大49亿美元，至922亿美元。9月份商品出口为1776亿美元，比8月份减少28亿美元，而9月份商品进口为2698亿美元，比8月份多22亿美元。接下来，引发全球市场决定性波动的一个关键因素将是美国国内生产总值(GDP)数据。根据预测，美国经济在2022年第三季度的增长率为2.4%，而此前一个季度的增长率为-0.6%。如果数据低于预期，则可能加速美元指数的波动。除此之外，投资者还将关注美国耐用品订单数据。预计9月整体耐用品订单将增加0.6%，而8月下降0.2%。在美国核心消费者价格指数(CPI)持续加速的情况下，耐用品需求的上升可能对美元指数构成支撑。技术分析美国原油日图：保利加通道趋平，油价升穿中轨；14和20日均线看涨；随机指标走高。 4小时图：保利加通道扩散，油价靠近上轨发展，14和20日均线看涨；随机指标在超买区企稳。 1小时图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展；14和20小时均线看涨；随机指标走低。综述：预计日内油价将在86.50-89.70区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注10月27日高点88.50，突破后将上探10月6日高点89.30，然后是10月14日高点89.70和10月12日高点90.05，以及10月10日低点90.55和10月11日高点91.30；而下方支持留意10月27日低点87.90，突破后将下探10月20日高点87.10，然后是10月25日高点86.00和10月23日高点85.60，以及10月19日高点85.00和10月26日低点84.15。布伦特原油日图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展，14和20日均线看涨；随机指标在超买区走高。 4小时图：保利加通道扩散，油价靠近上轨发展，14和20日均线看涨；随机指标在超买区企稳。 1小时图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展；14和20小时均线看涨；随机指标走低。综述：预计日内油价将在94.35-97.50区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注10月11日高点96.45，突破将上探9月5日高点96.95，然后是8月30日低点97.50和8月26日低点98.05，以及10月10日高点98.60和8月31日高点98.95；而下方支持留意10月10日低点95.60，跌破将下探10月20日高点94.75，然后是10月25日高点94.35和10月17日低点90.80，以及10月19日高点92.80和10月26日低点92.05。周四关注：美国9月耐用品订单美国第三季度GDP初值美国第三季度PCE物价指数初值美国每周申请失业金人数 2022-10-27

兴业投资2022-10-27

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