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CPT Markets：鲍威尔放鸽，道琼创历史新高! 市场聚焦美联储降息时点!
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接影响降息的幅度，若经济陷入衰退或处于衰退风险之中，美联储可能会快速实施大规模的宽松政策；相反，若经济没有出现明显衰退，则可能会采取小幅度或较缓慢的降息措施。回顾2022年底，考虑到众多策略专家普遍预期2023年经济将走向衰退，他们大胆地推测2023年美股可能面临下跌风险，但实际情况并未如预期发生。随着新年来临，美股很快就展开上升趋势，呈现意外的多头行情。与此同时，美联储亦因一系列的错误判断而失去一定的信誉，例如认为通胀升高只是「过渡性」的误解、错误地延迟实行紧缩政策的时机、对外沟通不足、经济预测屡次出现错误等问题。CPT Markets分析师整理出以下原因，进一步解释这些变化： 1. 2023年初，美联储预测超额储蓄应在年底耗尽，但时程已接近年底，超额储蓄仍拥有大量余额，且消费者至今仍未对经济前景感到担忧，进一步影响他们的购买决策，倾向积极消费。 2. 疫情高峰时，因健康顾虑，导致许多劳工选择离开职场，但疫情过后又重新加入劳动市场，于这段时期，由于劳动市场出现过剩现象，使得雇主得以增加员工而无需提高工资，出人意料的是，当一切开始回归正常时，产业却面临严重的劳动力短缺，迫使企业为了扩大经营规模必须提升员工福利、改善工作环境，以及提高薪资来吸引和保留优秀人才。 3. 自去年3月开始，美联实施大幅加息政策，使得偿债成本明显上升。但美联储却忽略一重大关键，那就是多数大型企业早在过去的2020年和2021年，即超低利率时期，以固定利率方式取得了大量资金，使得这次的货币紧缩政策对这些企业的影响远低于以往。而近期于各大平台最热门的议题是「既然利率已到顶，美联储何时开始降息」，CPT Markets分析师分享其认为美联储降息条件有三，分别是通胀率已降至2%目标、经济陷入衰退的风险升高以及因外部冲击对经济和金融体系产生剧烈负面影响。但就目前情况而言，这三项条件尚未同时满足，不过展望明年，第一项条件是有望达成，第二项条件同样有机率会发生，且亦有可能两者同时发酵，至于第三项条件，虽然不能完全排除，但基本上仍被视为「尾部风险」，即发生机率不高。尽管市场乐观期待美联储降息，CPT Markets分析师提出其看法供读者参考，其实美联储并非一定要等到通胀达至2%目标后才开始降息，别忘了货币政策是有滞后性的!你可以试想，若核心通胀率持续朝向目标发展，而美联储仍坚持不降息，导致货币政策对市场的影性力度越趋紧缩，终可能导致劳动市场快速冷却，进而提高经济滑坡的风险。对此，考虑到前景的不确定性，其实美联储或有机会得以选择「微调」的方式应对，即明年上半年开始缓步降息，使货币政策的紧缩程度与通膨下降速度相协调，既对通膨维持一定的抑制力度，也不至于窒息经济活动，简单来说，这种货币政策紧中带松，使得经济活动不冷不热，提高了经济达成软着陆的可能性。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。
CPT_Markets2023-12-18
欧元区经济衰退风险上升欧洲央行降息立场受考验
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随着私营部门经济活动恶化，欧元区经济衰退的风险在上升，为欧洲央行至今一直避谈的降息增加了理由。周五的数据显示，标普12月份欧元区综合采购经理人指数（PMI）连续第七个月萎缩，降至47。这与经济学家预期的小幅上升不符。制造业和服务业数据均下滑。然而，尽管出现疲软，但欧洲央行决策者一致拒绝接受即将降息的讨论，他们在短短一年多的时间里将借贷成本提高了450个基点，以应对通胀飙升。尽管消费者价格增长在放缓，但法国央行行长Francois Villeroy de Galhau和爱沙尼亚央行行长Madis Muller都对投资者对明年上半年降息的预期泼了冷水。 Muller周五表示，这样的希望“有点乐观”且“有点为时过早”。Villeroy敦促“信心和耐心”，称欧洲央行受数据而非日历指引。葡萄牙央行行长Mario Centeno在里斯本指出，“给出首次降息的日期违背了依赖数据的原则。” 这些言论与欧洲央行行长总统克里斯蒂娜·拉加德的观点一致。她周四表示官员们“绝对”不应该放松警惕，并表示在本周的政策会议上“根本”没有讨论降息问题。官员们仍将存款利率维持4%的高点不变。她还公布了比PMI数
金融界2023-12-16
信银国际：预计美联储最快明年首季开始减息全年累计减息1.5厘
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上近期劳工市场有转弱迹象，认为美国经济衰退风险不容忽视，明年减息0.75点子可能不足够。他预测，美联储最快明年首季、最迟第2季开始减息，全年减息6次、每次0.25厘，意味合计减幅或较点阵图目前的预测进取，达到1.5厘。他又相信，美联储于开展减息周期前后，将考虑暂停缩表，以免政策一松一紧，同时支持明年大量发债和公共财政需求。卓亮认为，港元拆息将直接反映美国减息，预料回落空间较大，1个月拆息至明年底有望跟随美息降到4厘左右。不过，目前较难预测港元最优惠利率的下调时间同幅度，因为有关调整可能滞后，未必实时跟减。他估计，明年下半年下调最优惠利率的机会较大，调整幅度同频率亦较美国温和。
金融界2023-12-14
华泰证券：预计联储最早3月可能开启本轮降息周期
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能开启降息周期，避免高利率持续加大经济衰退风险，我们预计联储最早3月可能开启本轮降息周期。
金融界2023-12-14
兴业投资：央行超级周&多项重磅数据，市场行情一触即发
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过，欧洲经济增长的风险持续向下行倾斜，衰退风险显着大于美国，因此市场对欧央行比美联储更快降息的预期押注增加，目前市场已经基本排除欧央行加息的可能性，预计最快可能会在明年4月开始降息。随着降息预期不断升温，预计也将给欧元带来相当大的下行压力。 6、美国11月零售销售月率，周四北京时间21:30 “恐怖数据”美国零售销售在10月出现回升，由-0.3%升至-0.1%，意味着美国消费者支出增加，经济增长出现部分回暖，但整体消费情况仍处于负增长阶段。11月零售销售月率预计将保持-0.1%水平不变，核心月率将从0.1%降低至-0.1%。不过，由于11月感恩节消费季开展了大量的促销活动，或有可能对消费情况有所改善，如果11月数据公布值好于，美元将短暂因此受益。 7、欧元区12月Markit制造业/服务业PMI初值，周五北京时间17:00 欧洲11月综合PMI终值为47.6，制造业PMI终值为44.2，服务业PMI终值为48.7，尽管整体呈现回升态势，但仍连续第六个月低于50荣枯线，进一步强化了经济黯淡的前景，第四季度欧元区GDP可能会下滑。其中，欧洲最大的两个经济体德国和法国的经济活动也在持续收缩，需求依然疲软。对欧元区经济衰退的预测也促使投资者加大了对欧央行在春季降息的押注。 8、美国12月Markit制造业/服务业PMI初值，周五北京时间22:45 此前美国公布的11月制造业PMI数据意外重回萎缩区间，由于市场仍然担心全球经济的不确定性与高利率环境，需求仍旧疲软；但服务业活动有所扩张、创四个月新高，将综合PMI维持在50荣枯线上方。不过，根据美联储最新发布的经济状况褐皮书显示，由于消费和制造业表现欠佳，美国近几周经济活动有所放缓。如果本次数据出现超预期下滑，将不利于美元的短暂回弹态势。 2023-12-12
兴业投资2023-12-12
美股收盘：道指涨超150点芯片股及中概股走高AMD涨超4%、小鹏汽车涨近5%
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nn Youngkin表示，选民对经济衰退风险的担忧是正确的，并指出该州可能在明年初发生衰退。 “我们已经看到实质性的回落，因此我认为这些对经济衰退的担忧是有依据的，”Youngkin周一接受采访时说。 Youngkin表示，对美国人来说，最紧迫的问题是通胀对日常开支的影响，而他把这个问题归咎于总统乔·拜登的政策。高盛资产管理：美国股市若因美联储降息预期调整而下跌建议逢低买入高盛资产管理的Alexandra Wilson-Elizondo认为，最新数据显示美国劳动力市场坚韧，令美国股市五周连涨之势遇阻，若股市进一步下跌，则将带来买入机会。美国11月份就业数据意外走强，促使市场重新调整对美联储利率行动的预期，互换合约目前显示，投资者认为3月份降息的可能性不大。随着市场基于美联储可能在更长时间内维持更高利率的预期进行调整，美股有可能会走弱。10月份以来的上涨已推动美股市值增长4万亿美元。高盛资产管理多资产解决方案副首席投资官Wilson-Elizondo表示，在此前提下的所有回调都将被视为假动作，价格先朝一个方向变动然后很快会反转。该公司资产管理规模为2.7万亿美元。麦道夫受害者从庞氏骗局追回基金中获得1.59亿美元的最新赔偿美国司法部(Department of Justice)周一表示，为麦道夫(Bernie Madoff)庞氏骗局受害者设立的基金已经开始第九次赔付，将政府没收的约1.59亿美元资金分发给全球近2.5万人。这一声明是在麦道夫被捕15年后，也就是他在狱中去世两年多后宣布的，它突显了麦道夫近650亿美元证券欺诈骗局的持续影响。美国司法部刑事部门代理助理检察长妮可·阿根蒂耶里(Nicole Argentieri)在一份新闻稿中表示，世界上最大的欺诈计划的崩溃“摧毁了数千人的生命”。美国司法部表示，根据最新的分配，该基金已向40,800多名受害者支付了超过42亿美元的赔偿金。苹果公司计划对iPad系列进行重大改革以使其不那么混乱苹果将于明年对iPad系列进行全面改革，以减少消费者的困惑，并为下滑的销量充电。据报道，新版本的iPad Pro和iPad Air最早将于3月份上市。据报道，苹果希望让iPad更容易区分，并计划进行重大升级。苹果目前销售两种尺寸的iPad Pro、iPad Air、第10代iPad、第9代iPad和iPad mini。键盘和苹果铅笔(Apple pencil)等配件以及充电器的价格因你购买的型号而异。这使得选择iPad比选择苹果的其他产品更令人困惑。
金融界2023-12-12
油市太脆弱！花旗：欧佩克+明年恐需全年维持减产
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要产油国产量激增，同时市场预测美国经济衰退风险挥之不去，油价自9月下旬以来已下跌了约五分之一。 PVM Oil Associates分析师John Evans说，“毫无疑问，石油市场仍处于脆弱状态。” 最近接替油市“大空头”、花旗集团资深分析师Ed Morse的Layton表示，全球市场在第二季度将面临约100万桶/日的过剩，2024年全年将面临约60万桶/日的过剩。尽管如此，他补充说，最近的油价的大部分走势已经“结束”，随着最大的石油进口国中国推出刺激经济的一揽子计划，市场可能会在每桶75美元左右得到支撑。 Layton说，如果欧佩克+转而恢复所有的闲置产能，那么油价可能会暴跌50%。他说：“这种方案将使他们非常痛苦，我认为欧佩克+可能会坚持到底，该集团有能力将市场团结起来。”
金融界2023-12-12
美国弗吉尼亚州州长Youngkin担心当地2024年可能出现经济衰退
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nn Youngkin表示，选民对经济衰退风险的担忧是正确的，并指出该州可能在明年初发生衰退。Youngkin表示，对美国人来说，最紧迫的问题是通胀对日常开支的影响，而他把这个问题归咎于总统拜登的政策。“挑战在于生活成本上升……60%的美国人都是靠工资过活……我们正在关注我们的经济，我们正在讨论我们是否会陷入衰退……因为我们现在的利率是前所未见的，因为必须提高利率以打击他引发的通胀，”他说。“我们会引发通胀。他过去似乎没有意识到这一点。”
金融界2023-12-12
美联储开始面临下一个大问题：为什么要降息
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如果美联储降息是因为经济急剧恶化、面临衰退风险或已陷入衰退，那就另当别论了。那将意味着失业率明显上升，企业利润将因需求下降而受到冲击。 “你想要降息，是因为经济和通胀已经降温，而不是因为经济处于衰退之中。”毕马威首席经济学家Diane Swonk说道。美联储降息的动机，会影响降息的幅度。经济学家们表示，如果经济陷入衰退或处于衰退危险中，官员们可能会迅速大幅放松政策。而如果经济没有出现深度下滑，那么降息可能更小、更慢。主席杰罗姆·鲍威尔如何管理政策转向，对于总统乔·拜登事关重大。由于生活成本飙升，选民已经对拜登的经济政策感到不满；如果美国经济陷入衰退，那么总统在11月赢得连任将面临更大阻力。降息预期上周五发布的就业报告中，几乎没有萎缩为期不远的迹象。就业增加人数仍然稳固，失业率从10月的3.9%降至3.7%。在优于预期的就业报告出炉之后，货币市场交易员降低降息预测。他们现在认为美联储在3月首次降息的可能性不到50%，并押注2024年降息略多于1个百分点。本月早些时候交易员认为3月开始放松政策的可能性约为60%，全年约降息5次、每次25个基点。目前的市场定价更符合经济学家的预测。上周接受彭博调查的观察人士预计，美联储明年将降息100个基点，首次降息25个基点发生在6月。超过三分之二的受访经济学家预计经济在2024年避免衰退，近四分之三的人表示首次降息将是对通胀下降的回应，而不是对经济萎缩。经济学家认为通胀下降是美联储明年降息的关键原因调查显示，在本周发布经济预测摘要时，对通胀持谨慎态度的央行在预测降息方面将比市场保守得多。据12月1-6日对49位经济学家的调查，预计鲍威尔等人在会后发布的点阵图中预计明年降息幅度仅为0.5个百分点。 “我们预计点阵图将避免暗示上半年降息。”德意志银行高级美国经济学家Brett Ryan说道。鲍威尔12月1日在亚特兰大斯佩尔曼学院对学生们说，现在猜测美联储何时可能放松政策还“为时过早”，甚至还保留了在必要时进一步加息以遏制通胀的可能性。 SMBC日兴证券美国的首席经济学家Joseph Lavorgna表示，在美联储过去五个信用紧缩周期中，从最后一次加息到第一次降息的平均间隔是8个月。美联储上次加息是在7月，照此推算3月降息成为可能。 “3月降息的可能性仍然很大，从现在到那时还会有三份就业报告。”Lavorgna说，劳动力市场恶化和通胀走软促使美联储采取行动。曾在白宫任职的Lavorgna表示，11月的总统大选也让美联储倾向于明年早些采取行动，以避免政治上的纠葛。他预计央行明年将降息125个基点，显然还有更多的可能性。他补充说这不足以阻止经济衰退，但会限制损失。相比之下美国银行首席美国经济学家Michael Gapen预计经济将避免下滑，美联储将在2024年降息0.75个百分点，首次降息将在6月。他说降息决定将是对价格压力减弱的回应，而不是对经济萎缩。 “通胀路径上存在许多阻力和不确定性。”Stifel Financial Corp．首席经济学家Lindsey Piegza说道。“美联储还不能松开脚刹。”
金融界2023-12-12
美弗吉尼亚州州长认为美国2024年初或将出现经济衰退
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nn Youngkin表示，选民对经济衰退风险的担忧是正确的，并指出该州可能在明年初发生衰退。 “我们已经看到实质性的回落，因此我认为这些对经济衰退的担忧是有依据的，”Youngkin周一接受采访时说。 Youngkin表示，对美国人来说，最紧迫的问题是通胀对日常开支的影响，而他把这个问题归咎于总统乔·拜登的政策。 “挑战在于生活成本上升，”Youngkin说。“60%的美国人都是靠工资过活。” 现年57岁的Youngkin被视为共和党内一颗冉冉升起的新星，有望成为2028年共和党的总统候选人。他在2021年赢得州长职位，对温和派郊区选民有吸引力。但在他任职期间，共和党在11月失去了对州议会的控制。选民将高物价和经济衰退风险列为2024年大选年的头等担忧。强劲的就业数据不足以消除人们对拜登处理经济问题的担忧。 “我们正在关注我们的经济，我们正在讨论我们是否会陷入衰退，”他说。 “因为我们现在的利率是前所未见的，因为必须提高利率以打击他引发的通胀，”他说。“我们会引发通胀。他过去似乎没有意识到这一点。”
金融界2023-12-12

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