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【机构调研记录】易方达基金调研牧原股份、东方精工
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指数发起式A，类型为指数型-股票，集中认购期2025年3月3日至2025年3月24日。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星03-21 08:09
淳厚基金调研通液压进行，旗下最近一年表现最佳的基金产品为淳厚现代服务业A(011349)
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元（含本数），其中，盘古智能以现金方式认购可转换公司债券金额不低于 12,000.00 万元，本次发行完成后，有助于增强公司的资金实力，提高公司的市场竞争力，巩固和提升公司的市场地位，促进公司长期健康地发展。　　问题 2：公司盈利能力不断增强的原因有哪些？　　回答：2024 年归属于上市公司股东的净利润为 1.09 亿元，同比增长 37.02%，毛利率同比增加 6.20 个百分点，净利润率同比增加 5.43 个百分点，盈利能力持续增强。主要原因为：　　首先，2024 年度收入结构优化，高毛利产品收入占比增加，叠加主要原材料价格下降，同时通过自动化升级改造、标准化生产等措施，降本提质增效，三大核心产品毛利率均不同程度的提高，导致综合毛利率同比增加 6.20 个百分点；另外，2024 年度，境外营业收入同比快速增长，现款现货的结算方式，形成良好的资金状况，现金存款利息收入增加等原因综合导致财务费用同比下降178.91%；公司收到与收益相关的政府补助同比增加。　　此外，2024 年公司经营活动产生的现金流量净额为 12,186.36 万元，同比增长 84.85%，现金流量状况良好，公司整体实现了高质量业绩提升。　　问题 3、油气弹簧近几年保持了强劲的增长势头，公司在该产品上有什么布局和规划？　　回答：2024 年度，公司油气弹簧产品收入同比增长 93.34%，近三年复合增长率 116.46%，存量客户销量稳步提升，增量客户开发效果显著，客户一体化服务水平进一步提高，保持了强劲的增长势头。　　公司根据市场需求，积极研发新型油气弹簧产品，不断拓展应用车型及应用领域。目前已经成功研发多款不同车型油气弹簧产品，包括重型矿用车油气悬挂、宽体自卸车油气悬挂、多桥运输车油气悬挂、特殊运输设备油气悬挂、车姿可调油气悬挂系统等系列产品，并积极推动研制主动式智能油气悬架系统等新产品。　　2024 年度，公司就多个不同车型的油气悬挂项目展开技术研发攻关，以满足国家对智能驾驶、安全驾驶的要求以及重型车辆、高端乘用车对减震性能的要求。未来，公司将重点关注油气弹簧产品在重型矿用车、宽体自卸车、多桥运输车、特种车辆、新能源乘用车等车型的应用拓展。　　问题 4：看到公司早已布局电动缸产品，介绍一下公司在电动缸包括丝杠等方面的技术储备情况？　　回答：公司已掌握电动缸整体设计及生产技术，2024 年公司自研的有关电动缸生产及安装装备新获 3 项实用新型专利授权。公司针对铆接机器人用行星滚柱丝杠副技术项目展开技术研发，旨在提升公司精密加工及精密检测等方面能力。同时，公司利用在电动缸产品的技术储备与自卸车举升技术相结合，创新性的研发、设计绿色重载新能源汽车多级电动举升缸，提高整车能效比，促进新能源自卸车电动一体化及绿色环保的发展。　　电动缸是一个部件，是多元件、多技术的集成，主要由电机、减速机、丝杠、缸体、控制器等部件构成，具有精度高、污染小、能效高等优势。作为电动缸的重要组件丝杠，特别是行星滚柱丝杠具有尺寸小、推力大、精度高、抗冲击、寿命长等优点，可以应用在机器人关节驱动、工业自动化和航空航天等领域。目前，行星滚柱丝杠在优化设计和工艺过程及检测等方面均存在较高技术壁垒，公司正在积极做相应研究与开发。未来，公司将持续跟踪电动缸（丝杠）市场及技术前沿，不断探索工业自动化、机器人等应用领域，持续开拓新技术、新产品和新市场。　　问题 5：2024 年境外市场实现了高速增长的原因是什么？哪些地区收入占比较大？　　回答：2024 年境外市场总体收入同比增长 62.71%，市场开拓成果显著。针对境外市场，公司持续深化与国外客户的互动，针对境外市场需求定制化开发产品并实现批量供货。例如，研发适用于境外市场的薄壁型台阶式自卸车油缸、针对境外市场油气弹簧产品的应用车型，成功研制满足大型重载矿用车用烛式悬架油气弹簧。　　目前，公司产品已成功出口至北美、南美、非洲、中东、东欧等境外地区，北美及东欧地区收入占比较大。淳厚现代服务业A（基金代码：011349）是淳厚基金旗下的一只股票型基金，成立于2021年8月24日。现任基金经理薛莉丽自2021年8月24日起任职，总管理规模达23.98亿元。该基金主要投资于现代服务业上市公司，在严格控制风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报。截至2025年3月19日，淳厚现代服务业A近一年回报达33.41%，跑赢基金比较基准增长率（18.56%），在股票型基金中排名前15%。拉长时间看，截至2025年3月19日，基金在长期收益方面表现优秀，近两年收益排名同类股票型基金前15%。详细来看，近两年基金收益率为25.41%，优于业绩基准（4.15%）。从风控能力来看，截至2025年3月19日，近三年基金最大回撤为23.55%，排名同类股票型基金前15%；基金最大回撤修复天数为94天，排名同类股票型基金前10%。从基金规模来看，截至2024年12月31日，该基金的规模已达到1.14亿元。基金份额方面，最新公告显示截至2024年12月31日基金份额为1.09亿份。从持有人结构来看，根据2024年中期报告数据，该基金的机构持有人比例达18.16%。薛莉丽在定期报告中表示：展望后市，我们认为A股估值合理偏低，市场仍然有结构性机会，本基金继续保持自下而上个股挖掘优势，同时继续完善投资体系，争取为投资人创造更好的回报。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云03-20 12:19
欧美私募股权业迎来新变局信贷市场成为不可或缺一环
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人士称，Trench的发债交易获得超额认购。摩根大通欧洲、中东和非洲地区杠杆融资主管Daniel Rudnicki Schlumberger表示：“PE意识到信贷市场状况良好。此外，宏观波动可能加剧，因此正确的做法是重组资本结构以延长到期时间、增加债务以支付股息，同时降低整体资金成本”。彭博汇编的数据显示，去年是2021年以来美国“股息资本重组”交易最多的一年，2025年的步伐会更快。知情人士称，银行家正在向每家愿意倾听的PE推介这个做法。在黑石集团和Permira收购在线分类广告集团Adevinta AS一年半后，放贷人争相为该公司提供约62.5亿欧元贷款，私募股权公司将因此获得高达17.5亿欧元的股息。黑石集团和Permira的发言人拒绝置评。据知情人士透露，作为总额7.05亿欧元的贷款计划一部分，手工食品供应商Group of Butchers的PE所有者将获得约3.5亿欧元的股息。如果信贷投资者已经是公司的贷款人，增加敞口可能是更好利用现金资源的简便方法，但这些交易只有在企业经营状况良好时才能真正奏效。摩根大通的Schlumberger说，“这得是一家表现良好的优秀公司，需要处于一个稳固的行业，杠杆率必须合理，即使没有现金资产。” 评级下降高额派息有时要付出代价。标普将Tecta America Corp．的信用评级下调一档至B，此前作为13亿美元再融资交易的一部分，该公司的PE股东Atlas Partners和Leonard Green & Partners支取了4.44亿美元股息。对于PE而言，一个重要的考虑因素是何时获得“收益”，即出售目标公司或达到其他里程碑时获得利润分成。市场参与者表示，有些PE会在“股息资本重组”后获得收益，有些则只有在原始股份获得一定回报时才能获得收益。这导致同一公司可能多次进行“股息资本重组”，尽管对投资者来说可能更难推销。在大量资金涌入债务型基金，担保贷款凭证（CLO）发行量创新高的背景下，此类交易热潮预计仍将持续。与此同时，PE将忙于减持自己的股份，一位顶级贷款银行家开玩笑说，持有股权是一个过时的概念。 White & Case的杠杆融资合伙人Jeremy Duffy表示，“只要市场保持强劲，贷款人不反对PE通过股利形式来获得股权投资回报”。
金融界03-20 08:00
【基金315】博时基金：12只基金累亏超70亿元
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新募集规模超60亿元，吸引超10万基民认购。基金业绩比较基准为：中证主要消费指数收益率×30%+中证可选消费指数收益率×30%+中证港股通综合指数(人民币)收益率×20%+中债综合财富（总值）指数收益率×20%。然而，基金却成为了投资者的一场“噩梦”。截至2025年3月17日，博时消费创新A累计亏损达到51.6%，跑输业绩比较基准超过40个百分点，同类排名1285/1295。即便在2024年市场反弹期，博时消费创新A年内收益率仍为-6.18%，跑输业绩比较基准超过15个百分点。研究基金持仓发现，博时消费创新A长期重仓贵州茅台、五粮液等传统消费龙头，随着板块的持续回调，基金净值一路下跌。基金经理在四季报中称：“在9月下旬市场快速上涨之后，整体四季度呈震荡趋势，消费板块整体表现比市场略弱。展望 25Q1，我们对消费板块谨慎乐观。” 此番业绩表现下，投资者选择“用脚投票”。截至2024年四季度末，基金总规模仅剩9.3亿元。博时基金：多只产品成立以来跌幅超过30% 收取管理费超7亿元根据不完全统计，截至2025年3月17日（下同），博时基金在管的12只主动权益产品（初始基金口径）成立以来净值累计下跌超过30%。其中，博时高端装备A成立以来净值下跌42.01%，跑输业绩比较基准超过40个百分点。投资者亏损惨重，而基金公司却躺赚管理费。截至2024年上半年末，上述产品累计亏损超70亿元，累计收取管理费超7亿元。公开资料显示，博时基金管理有限公司成立于1998年7月13日，是中国内地首批成立的五家基金管理公司之一。“为国民创造财富”是博时的使命。“做投资价值的发现者”是博时始终坚持的投资理念。基金公司旗下多只产品成立至今仍跌超30%，管理人、高管及基金经理等责任人是否重视投资者长期回报？与投资者的利益是否一致？是否真正做到“为国民创造财富”？（文章序列号：1901897742855311360/GJ）免责声明：本文不构成对任何人的任何投资建议。知识产权声明：面包财经作品知识产权为上海妙探网络科技有限公司所有。
面包财经03-19 10:33
A股市值破百万亿！核心资产或率先迎价值修复，中证A50ETF招商正在发行中
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位。恰逢其时，中证A50ETF招商（认购代码：512253）正在发行中，投资者可通过各券商App进行认购。中证A50ETF招商（认购代码：512253）追踪中证A50指数，标的指数从各行业的龙头上市公司证券中选取了市值最大的50只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性的龙头上市公司证券的整体表现。作为A系列指数，中证A50指数引入了互联互通及ESG筛选机制，便利了外资更好地投资A股核心资产。经过了近期上涨，当前A股估值贵吗？截至3月19日，据iFind，中证A50指数的市盈率（PE-TTM）为17.92倍，低于3年以来8成以上的时间。与此同时，中证全A指数的市盈率为19倍，位于10年以来66%的分位数水平；市净率为1.62倍，位于10年以来41.8%的分位数水平，仍低于全球主要市场的平均水平28。从基本面来看，中国经济在2024年GDP增速保持在5%左右，展现出较强的韧性，为A股估值提供了坚实支撑。随着政策面的持续加码，如降准降息、引导中长期资金入市等，或将进一步加速A股市场的价值重估。因此，尽管开年以来大幅上涨，但中国股市仍处于相对合理的区间，摩根大通及高盛均表示，中国股市的估值尽管折价现象正在逐步消失，但未来仍有上行空间。当前，为何中证A50指数值得关注？两会后政策红利密集释放，中国核心资产迎配置黄金窗口，受长线外资青睐的高质量龙头企业有望率先迎来估值修复。资金面上，内外资金共振的格局正在形成。摩根士丹利、高盛等机构预测，中国科技股的盈利增长与估值折价修复将吸引千亿美元级资金流入，2月份外资流入中国股市达112亿美元投资者入场加速。叠加企业基本面改善，将进一步推动中国股票上行。兴业证券通过复盘近十年1-6月的市场风格表现后发现，从过往来看，3月中下旬到4月上旬，随着财报季到来，市场将迎来全年最基本面、最价值的时间，风格也将向绩优股、业绩确定性强的方向进一步聚焦和缩圈。市场风格有望倒向相对优质的核心资产。中证A50指数的成份股的盈利表现更好。据iFind，截至已披露的2024年三季报，中证A50指数成份股的净资产收益率（ROE）为9.63%，超过全部A股的6.82%。同时，据2024三季报，中证A50指数成份股的净利润同比增速为5.42%，远高于沪深300指数的2.39%。在行业分布上，中证A50指数中的工业、信息技术、医药卫生等行业的占比更高，更能代表我国当前经济新旧动能转换的现状。开年以来，A股的行情演绎从单一的科技主线蔓延到多行业共振，从硬科技率先上涨到各类顺周期资产积极修复。在本轮中国资产重估持续演绎的背景下，投资者可借道中证A50ETF招商（认购代码：512253），布局A股核心资产。
金融界03-19 09:19
从"假反弹"到"真反转"：中国资产估值洼地效应爆发
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获得比2021年牛市多15%的长线资金认购。科技消费双轮驱动，资本狂欢背后的深层逻辑这场反转剧并非凭空上演。王亚军指出三大核心驱动力正在重构市场生态：其一，估值洼地效应凸显。A股12.7倍市盈率较标普500指数低40%，处于"黄金配置区间"。国际投资者已形成共识：中国资产下跌空间有限，反弹空间可期。其二，政策工具箱全力开动。从消费刺激到科创扶持，北京释放的政策红利正在重塑市场预期。特别是生成式AI领域的突破性进展——以深度求索（DeepSeek）为代表的科技新势力，正成为吸引国际资本的"超强磁铁"。其三，地缘政治重构资本流向。在美股监管风险加剧背景下，港股凭借"中国资产+国际规则"的独特优势，正成为中概股回归的首选地。王亚军直言："除非港股容量饱和，否则企业没有理由舍近求远。" 从"假反弹"到"真反转"，可持续增长的三大支柱过往三年，港股三次上演"一日游"行情，令投资者屡屡失望。但此次市场复苏呈现出截然不同的特征：长线资金深度介入：蜜雪冰城股价较发行价最高暴涨100%，古茗、布鲁克分别录得40%和60%涨幅，显示外资并非短期投机，而是基于基本面改善的战略性配置。融资结构质变：2024年三大消费IPO平均引入20家长线投资者，2025年这一数字跃升至30家以上。比亚迪增发案中，主权基金、养老金等机构占比超85%，彻底扭转此前对冲基金主导的短期博弈格局。科技消费双引擎启动：消费股IPO率先破冰后，科技股正接过接力棒。王亚军预测，2025年港股科技板块融资额将占全年总量的40%以上，AI、半导体等硬科技领域将成为吸金黑洞。港股VS美股：中国企业的"天平倾斜" 一个意味深长的现象正在发生：中国企业正以前所未有的速度逃离美股市场。王亚军指出，2025年以来，95%的中国企业海外上市项目选择港股，仅5%考虑美股。"监管风险溢价已抵消估值优势。"他解释称，即便美股能提供更高市盈率，但中概股面临的审计风险、退市威胁，正让企业家们重新计算"风险收益比"。这种迁徙潮背后，是港股制度优势的全面凸显：从审批效率到融资灵活性，从人民币港股柜台到跨境理财通，香港正构建更适应中国企业的资本生态系统。财政司司长陈茂波预计，2025年港股IPO筹资规模将突破200亿美元，有望重回全球前三。未来已来：650亿美元只是起点？当全球市场仍在美联储加息迷雾中徘徊时，中国资产已悄然开启独立行情。高盛报告指出，未来五年，港股市场年均融资潜力可达500亿美元，若叠加科创板与港股通的制度红利，这一数字可能突破700亿美元大关。 "这不是简单的周期复苏，而是中国资本市场的结构性重生。"王亚军断言。在科技革命与消费升级的双重驱动下，港股市场正在重构全球资本流动的底层逻辑——这次，反转或许将成为新常态的起点。
金融界03-19 07:59
格隆汇公告精选(港股)︱小米集团-W(01810.HK)公布年度业绩经调整净利润增长41.3% 不派息
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466.HK)拟发行6535.94万股认购股份总筹3137.3万港元恒昌集团国际(01421.HK)拟折让约9.91%配售最多2502.5万股筹资462万港元【回购注销】渣打集团(02888.HK)3月17日耗资1378万英镑回购118万股汇丰控股(00005.HK)3月17日耗资2.62亿港元回购297.68万股太古股份公司A(00019.HK)3月18日耗资4006万港元回购57.5万股新秀丽(01910.HK)3月18日耗资3735.8万港元回购197.5万股保诚(02378.HK)3月17日耗资199.7万英镑回购26万股中石化炼化工程(02386.HK)3月18日耗资917.04万港元回购162.3万股郑煤机(00564.HK)3月18日耗资1198.65万元回购78.7万股A股
格隆汇03-18 23:30
分支机构管理失控?国信证券12 张监管罚单背后的启示，还有哪些券商违规投资者警惕：出借账户也要承担法律责任！
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有替客户办理账户开立、注销、转移，证券认购、交易或者资金存取、划转、查询等事宜。综合上述规定来看，罗浩男系国信证券新疆分公司的证券经纪人。作为从业人员却并未有效控制其执业行为的相关合规风险，替客户操作其证券账户，违反了相关规定及自律规则。值得注意的是，国信证券新疆分公司及旗下证券经纪人都已不止一次因经纪业务违规受到处罚。引用财联社整理的资料，2025年内，深圳证监局对国信证券分支机构证券经纪人陈峻出具警示函，被罚缘由为从业人员存在私下接受客户委托买卖证券以及承诺收益等行为。而2024年，国信证券共收到 12 张监管罚单，其中 7 张与经纪业务相关。 2024年12月26日，国信证券因在经纪业务方面，存在合规管理职责部门之间划分不清晰、部分账户实名制核查管控不充分、第三方合作风险管控防范不足等问题，被深圳监管局采取责令改正的监管措施。同年12月25日，国信证券新疆分公司前从业人员张洋洋，因在从业期间存在借他人名义持有、买卖股票情况，累计卖出及买入共计账面亏损71.64万元，最终被监管处以4万元罚款。 2024年10月9日，杨峥在国信证券甘肃分公司从业期间，因在未注册登记为证券投资顾问的情况下，向投资者提供证券投资建议，并与投资者约定分享投资收益，被甘肃监管局出具警示函。 2024年5月16日，上海监管局对国信证券分支机构及相关人员同日内出具了4张罚单，均源于上海分公司及上海东长治路证券营业部，在与第三方互联网平台开展合作过程中，存在报酬支付与新开户数量、客户资产值、佣金等直接挂钩的情形。陶正斌作为时任分公司副总经理、营业部负责人，谭萌佳作为时任营业部网络金融部总经理，则对上述违规行为均负有责任。公司及相关人员最终都被采取出具警示函的行政措施。今日，叨姐就上述警示函决定与身边散户投资人做了交流后发现，他们对此类信息并不敏感。那么，咱们就用Deepseek来梳理一下此类事件背后我们应当警示的问题和思考： ■ 违规行为背后的行业顽疾 1. 从业人员代客理财屡禁不止根据《证券法》第136条及《证券经纪人管理暂行规定》，证券从业人员不得私下接受客户委托操作账户。但实践中，经纪人通过"代客理财"获取佣金分成、提升业绩的现象普遍存在。国信证券案例中，员工直接操作他人账户，属于典型违规。深层诱因（1）利益驱动。经纪业务竞争激烈，部分从业人员为完成考核指标铤而走险；（2）客户配合。部分投资者追求超额收益，主动提供账户密码；（3）技术漏洞.传统账户管理体系难以实时监控异常登录行为。 2.分支机构管理失控 2024年国信证券收到的7张经纪业务罚单中，5起来自地方分公司（如新疆、福建、山东等），暴露"总部-分支机构"监管链条断裂问题：分支机构为冲业绩放松合规审查；总部对异地营业部风控覆盖不足；部分区域存在"人情监管"文化。 3.灰色操作模式变异除直接操作账户外，行业还存在更隐蔽的违规形式：飞单，引导客户购买非公司代销产品获取返佣；拖拉机账户，通过亲属账户分散交易规避监管；账户出借，借用他人账户参与打新、两融等业务。 ■ 同类券商违规案例对比 | 券商名称 | 处罚时间| 违规行为和处罚措施 | 海通证券 | 2022.12| 营业部默许员工使用客户账户。责令改正，罚款150万元 | 华泰证券 | 2023.06| 分支机构未有效监控异常交易。限制新开户业务3个月另有数据显示，2023年证监会系统针对证券从业者个人开出的407张罚单中，经纪业务违规占比达63%，显示此为行业系统性风险。 ■监管升级与行业应对 1. 穿透式监管技术应用交易所通过"证券账户实名制管理系统"追踪异常登录IP、设备指纹； 2024年试点"行为特征分析模型"，通过机器学习识别异常交易模式（如非交易时段登录、高频撤单等）。 2. 罚单呈现三大趋势双罚制常态化：2024年国信证券12张罚单中，8张同时处罚机构与个人；跨期追责：对历史违规行为追溯期从2年延长至3年；诚信档案联网：被记入诚信档案者将影响银行、保险等跨行业任职。 3. 行业自救措施智能合规系统：头部券商投入AI监控平台（如中金公司"合规哨兵"系统）；考核机制改革：广发证券等取消单一交易量考核，增加合规权重；客户教育强化：华泰证券推出"账户安全锁"功能，客户可自主设置操作权限。 ■对市场参与者的启示 1. 券商层面建立"总部直管"的合规督导体系，对分支机构实行突击检查；引入区块链技术实现操作留痕不可篡改。 2. 从业人员警惕"熟人经济"陷阱，拒绝代客理财的灰色收入诱惑；定期参加《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》专题培训。 3. 投资者切勿外借账户，根据《反洗钱法》出借账户可能承担法律责任；定期通过中国结算"一码通"平台查询账户异常操作记录。另据《中华人民共和国证券法》：第五十八条任何单位和个人不得违反规定，出借自己的证券账户或者借用他人的证券账户从事证券交易。第一百九十五条违反本法第五十八条的规定，出借自己的证券账户或者借用他人的证券账户从事证券交易的，责令改正，给予警告，可以处五十万元以下的罚款。
金融界03-18 23:09
继汇丰、盈透、渣打后南下资金也在抢筹华润饮料（02460）
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银通过UBS AM Singapore认购1.10亿美元，美国橡树资本、印尼PT Indadi等外资机构亦认购超过1000万美元。数据来源：智通财经APP 根据智通财经APP的统计，自2月21日港股通季检结果出炉，华润饮料的股价已上涨32.06%（截止3月14日），最高涨幅35.01%。在这背后，是南下资金和外资的共同合力的结果——过去20个交易日，该股吸引了高达1.65亿港元的资金净流入。外资与港股通资金共同抢筹的背后，是中国消费升级趋势带来的坚实投资逻辑。自1月份以来，基于以DEEPSEEK为代表的中国AI技术的快速发展，引发全球对中国资产价格的重估。德银、高盛等国际机构纷纷发声，认为中国在 AI 领域的竞争力将重塑全球产业链格局，中国股票的 “估值折价” 有望逐步消失。作为经济的三驾马车之一，消费在2025年的经济战略中占据了核心地位。今年的政府工作任务报告将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”列为首要任务，并通过"三个发力"（提升消费能力、增加优质供给、改善消费环境）与"一项行动"（提振消费专项行动）构建起政策组合拳。这一政策转向深刻影响着资本市场定价逻辑：作为离岸市场“估值洼地”的港股消费板块，在“扩内需、稳消费”政策红利与内地资金南下通道扩容的双重驱动下，其价值重估窗口已然开启。在中信证券看来，2019-2022年间，港美股在消费与科技板块的PE水平较为接近，但此后美股相较港股对应行业的估值溢价持续走阔，目前港股消费行业的动态市盈率仅美股的一半，横向对比性价比十分显著。值得注意的是，由于国内IPO的限制，众多优质消费公司转道港股上市。这些优质企业凭借其卓越表现，往往能够获得更为显著的估值溢价，这一趋势直接促使近期港股市场的整体估值水平显著且迅速地攀升。以近期纳入港股通标的名单的27家企业为例，其中消费类企业占据了显著的比例，诸如毛戈平（01318）、华润饮料、卫龙美味（09985）、小菜园（00999）等一系列备受瞩目的消费品牌均位列其中，成为推动这一市场动态的生动例证。华润饮料不仅受益于这一宏观趋势，其坚实的产业和财务基础同样具备投资吸引力。2021—2023年，华润饮料收入均超过百亿元，年均复合增长率为9.2%。三年利润分别为8.58亿元、9.89亿元及13.31亿元，年均复合增长率24.6%。2024年上半年，华润饮料收入为76.16亿元，毛利为37.53亿元，较2023年同期分别同比增长5.6%及13.2%。如果不出意外，华润饮料2024年全年营收和净利润将再创历史新高。事实上，长线资金投资优质股票，首先是基于其坚实的产业和财务基础之上，需要的是可预期、稳定的收益。国外主权基金、长线资金及国内耐心资本，过往投资华润系股票的理由即有稳定的股息收益和可预期的股价表现。过往30年里，华润系港股标的一直有高分红的传统，这使其历来是长线资金的“避风港”。华润燃气（01193）股息率4.73%，华润万象生活（01209）股息率4.52%，峰值时甚至突破7%。华润饮料虽未公布分红政策，但其母公司华润集团的央企背景与过往资本运作风格，令市场对其未来股息率充满期待。国盛证券更直言，入通后流动性改善与净利率提升趋势明确，为分红创造条件。从交易角度而言，自上市以来，华润饮料日均交易额超过2000万港元，自2月21日以来日均交易金额超过6000万元，最近连续6个交易日均交易金额突破1.5亿元，多次入列在港股交易额前50中，南下资金比例逐步抬升，流动性溢价将进一步凸显。券商方面，多家机构对华润饮料给予高度评价。截止目前，已有包括高盛、花旗在内的15份家券商发布关于华润饮料的研报，其中3份给予“买入”评级，12份更给予“强烈推荐”的最高评级；平均目标价为17.1港元，最高目标价为18.84港元，均超过目前的股价。里昂证券的报告预测，华润饮料在 2023 至 2026 财年的盈利年复合增长率高于同行业其他公司；中银国际也将华润饮料目标价定于 18.22 港元，给予 “买入” 评级，认为获纳入港股通后，有望进一步推动该公司的价值重估。截止3月14日收盘，华润饮料的市盈率（TTM）为23.37倍，远低于食品饮料行业平均市盈率27.49倍，显示出较强的估值吸引力。此外，其IPO发行价对应的PE-TTM为20x-21.5x，估值较为合理。这种较低的估值水平为投资者提供了较高的安全边际和潜在的估值提升空间。
译资信息技术（深圳）有限公司03-18 15:30
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有连云03-18 09:49

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