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知名金融财经网站黄金评论撰稿人。（东方财富、搜狐财经、新浪财经、中金在线、金投网、汇通网、环球外汇、金融界、友财网、黄金评论网等）

如此之多，所有人都在说AI是未来最大的财富增量。但实际的情况是，除了提供算力的英伟达，和成千上万利用信息差赚流量的博主……目前几乎还没有哪一家AI企业真正赚到钱。至少在现阶段，它仍然是典型的：高投入，低回报。据摩根士丹利估算，仅微软、Meta、谷歌、亚马逊四家巨头，2024年的资本投入就高达3000亿美元，其中大部分流入AI项目。总体来看，2024年全世界生成式AI投资额较2023年增长超过70%，预计2025年的的总支出更是将达到2024年的3倍。这种背景下，科技巨头还能扛得住，或许能支持到AI应用真正百花齐放的那一天。而大量中小竞争者，即便前期拿到投资，也根本撑不下去。比如开发出AI回话模型的SD，至今仍背着1亿美元债务；Stability AI，核心研究团队集体辞职；Character AI不得不卖身谷歌…… 国内的圈子，大同小异。波形智能，曾拿到千万融资，突然就解散了，包括CEO、CTO等核心成员集体跳槽OPPO。竹间智能，创始人简仁贤曾担任微软工程院副院长，因现金流吃紧，部分部门不得不停工，基本上停摆了。华夏芯，资金链断裂、申请破产，14项专利、15项软件著作权被挂到京东拍卖…… 2022年11月至2024年7月，全国共有78612家新注册AI企业处于注销、吊销或停业异常状态，占同期新注册企业总量的8.9%；全国AI领域注销、吊销的企业总数，更是超过20万家。虽然没有最新的数据，但按照这个比例估算，目前倒闭的新注册AI相关企业，100%已经超过10万家。正如AI工具的实际作用，目前远远没有人们想象中那么强。不要只看到顶尖巨头在台前的光鲜，这才是AI浪潮的真正底色。九成的参与者，都将、或已经倒在黎明前，其中不乏真正纯粹的技术团队。在AI技术出现真正意义上的突破之前，这种情况不会改变。 02 未来确实不远如果说，古人的生产力是天平，付出多少力气就收获多少粮食。那么，现代人的生产力就是一根杠杆，只用坐在机器前敲敲打打，就能驱动万吨的巨轮。在我们的想象中，生成式AI的变革性之处在于，打破了“成本、质量、速度只能选其二”的三角模型。不过目前来看，无论是成本、质量还是速度，AI工具似乎都与我们预想的还差很远。因为现阶段的AI只会标准化的创作，这会导致两个问题。其一，同质化；其二，细节缺失。以AI绘图为例，生成式AI是通过整合大量资源，来获得绘画能力。一旦源头出现交叉重复，必然导致AI作画出现不可避免的同质化。这一点我们平常使用AI工具时都能感受到，你如果不输入大量特定的提示词，它给出的图片风格其实都非常类似。更关键的是，它只是把数据具象化为图片，这就不可避免出现大量低级错误。比如，人物装饰不完整，某些器官比例失真，手指多一根等等。这在上文提到的编程工作中，同样有出现。由于这两个问题的存在，生成式AI目前只能胜任比如审核、阅片之类的少部分重复性非常高的工作。对大部分人而言，它根本无法作为一个合格的工具，更深层次的细节把控，必须由人来把控。最终导致，使用工具后的效率，反而不如原来高。当然，未来虽然还未来，但它终究会到来。今时今日的种种，我们可以归咎为企业家的过度宣传，但更本质的原因只有一个：如今的AI不够强。应该强到什么程度，它才能真正作为一个合格的工具，给企业“降本增效”呢？其实应该有一个标准：达到人类从业者的平均水平、乃至最低水平。它不需要非常强，只需要达到最普通的水准，就将彻底改变今时今日的市场生态。因为在任何行业，占绝大多数的普通人如果被淘汰，人工成本自然就降下来了，效率也得到了提升。比如目前AI应用最广泛的游戏行业。只要定义好规则，关卡策划、系统、数值等基础、重复性的设计内容，后续的工作本来就是套模板直接协作。基本上，初级策划所有能干的工作，基本上都即将被替代。甚至，只需保留少数创造力最强的人，这样做不仅能降本增效，游戏本身的质量也会得到提升。比如，每个NPC都有一个完整而具体的故事，且能与玩家进行更详细而真实的对话——实现性格千人千面。玩家体验毫无疑问会得到提升。而在单纯靠人力堆的时代，这是不可能实现的。对大厂而言，AI能帮助自己降本增效，以后大型游戏的研发成本更低、周期更短，从而带动整个市场更加活跃。对小厂而言，本来主攻的就是页游、小程序游戏，基本就是赚一波就跑。对他们而言，以后的成本基本只剩下推广，研发全交给AI就可以了，无限薅羊毛。唯一受伤的，只有大部分不够“优秀”的从业者。这种事情，如今已经在游戏行业发生，而且这两年随着显卡升级大爆发，行业会变得越来越卷，50%的人可能面临转行。其他行业，都在瑟瑟发抖。那一刻的到来，不需要AGI，只需要等到工具能完成最简单的工作。但绝对不应该是现在。 03 尾声至少此时此刻，对大部分行业而言，AI是根本无法取代人的，甚至作为工具都不太合格。但最近两年，很多中小企业的管理层们，不论懂或不懂，大多都跟着舆论走、给员工强调降本增效的概念，普遍裁员。留下的员工熟悉AI工具，尤其是免费的那种，提高自己的工作效率。这算是比较low的做法，也是最普遍的。但最终，绝大多数只是降了本，根本没有增效。即便真的增了效，绝大多数的情况也不是因为AI，而是裁员导致人心惶惶、大家越来越卷而已。更讽刺的是，现在都2025年了，AI应用市场规模即将突破5000亿元。却依然有相当一部分企业，就像坐井观天的土财主一般，觉得买几台高配电脑就是数字化转型，生成几个数字人主播就是在做AI。这并非夸张，稍微去了解一下就知道，抱有这种想法的企业、甚至投资者都相当之多。或者说，这大概才是目前市场热炒AI的真实底色。（全文完）

格隆汇09-28 21:40

黄金多头继续疯狂，还是昙花一现？下周走势分析

知名金融财经网站黄金评论撰稿人。（东方财富、搜狐财经、新浪财经、中金在线、金投网、汇通网、环球外汇、金融界、友财网、黄金评论网等）

头狼论金09-28 18:21

大家保险集团总经理孙先亮：银行保险构建深层次战略协同合作潜力不断释放

成部分，可有效满足银行客户在风险保障、财富传承和跨周期资产配置等方面的需求。对保险公司来说，银行作为全社会的资金账户管理方，天然具有客群优势和信誉优势，便于保险公司触客、获客，也在无形中提供了增信支持。三是合作生态明显改善。“报行合一”政策的实施加速了银保业务的深度转型。双方合作从过度依赖费用驱动，转向以服务客户为中心的价值共创新阶段。在这个过程中，保险公司愈发重视服务生态建设，银行也愈发认可保险公司提供的服务生态资源，双方共同搭建起优势互补、长期共赢的合作新局面，从“切蛋糕”走向“做蛋糕”。展望未来，孙先亮认为银保合作将呈现出四个趋势：一是银保渠道地位将被重新定义。从规模贡献来看，今年上半年，银保新单保费占行业新单保费的64%，预计年底将逼近70%，银保为主的渠道格局已基本成型。今年上半年，银保新业务价值率首次逼近个险，预测银保未来在保费规模和价值贡献上都将成为主力。二是复杂型保险产品将占据更大比重。面对人口老龄化和利率下行两大宏观趋势，银行客户的风险偏好和投资偏好更趋保守，除了对具有保底收益的长期储蓄类产品更加青睐之外，对养老、健康和意外等保障类产品的需求也在持续迸发，复杂型保险产品正在成为家庭资产配置中的必选项。三是生态服务将扮演更重要的角色。在“报行合一”政策推动下，银保合作更进一步凸显附加服务。谁的服务场景多，谁的客户流量就大；谁的服务品质好，谁的客户粘性就高。大家保险持续构建以养老为核心的生态服务体系，涵盖养老、健康、医疗、教育、信托等领域。四是科技将赋能银保经营全链条。随着大数据和人工智能技术的快速发展，银保业务作业链将得到全面重塑，数据互联互通进一步加深，深度赋能精准营销、队伍管理、客户服务及合规风控等各个作业环节，逐步构建起更加敏捷、智慧的联合运营体。据了解，银行保险合作发展论坛由大家保险集团发起创立，至今已连续举办四届。其以汇聚行业智慧、搭建高效交流平台为初心，共同探索银保合作的巨大潜力与发展路径，为行业高质量发展提供了有力的智力支持。本次论坛以“相濡以沫相助成长——共探数智生态赋能养老金融之路”为主题，监管机构、行业协会、知名学者及多家银行保险金融机构代表共聚一堂，围绕数智化突围、养老生态建设等议题，共同探索银行、保险协同发展新机遇。

金融界09-28 15:00

新规落地在即，私募量化CTA收益大揭秘！林园“破例”投科技股，“木头姐”重返阿里… | 私募透视镜

牛市演变中，风险可控，且股市上涨带来的财富效应能增强居民消费意愿，盘活经济。 “木头姐”重返阿里，加码中国科技看好AI未来近日，“木头姐”凯茜·伍德阔别4年后再次出手，其掌舵的ARK在阿里股价创新高之际，通过两只ETF买入约1630万美元的阿里股票，此前她早在2014年阿里IPO后便首次买入。同日，ARK还增持百度至4700万美元，显示对中国科技的持续看好。目前，ARK还持有比亚迪、Pony AI和京东物流等中国相关公司股票，但规模较小。在本周一接受彭博采访时，“木头姐”直言中国科技股估值仅为美国一半，且开源软件与电动车产业的迭代速度令人印象深刻。对于AI，她认为行业正在经历出清，盈利关键在于能否转化为企业生产力提升。二季度末，其持仓规模约137亿美元，增持AMD等成长股，阶段性减持特斯拉等“高热”股。景华资产：市场机遇深度解码在“市场行情还有多久？——未来财富机会探讨”主题系列沙龙专场中，景华资产创始人、投资总监叶本茂围绕市场趋势、驱动因素及投资策略展开深度分享，核心观点如下： 1）关于市场行情延续性与涨幅空间，叶本茂表示，从时间维度看，本次市场行情的延续周期有望超过2019-2020年行情的513个交易日；从涨幅维度看，大概率具备超越2014-2015年行情涨幅空间的潜力。结合“行情三段论”框架，他进一步指出，当前市场正处于个股主导的分化上涨阶段，未来有望逐步过渡至“经济好转带动的全面拉升阶段”。 2）在市场核心驱动因素分析层面，叶本茂明确，本轮行情的核心驱动力源于“多周期共振”——具体涵盖政策周期、货币周期及企业盈利改善周期等综合因素。他强调，当前内部环境持续改善已成为市场运行的主要支撑，推动市场走势呈现“上行阻力最小”的特征。 3）针对投资风险与策略，叶本茂特别提示，即便市场行情向好，不同程度的风险仍客观存在，投资者需警惕“牛灾”风险。同时，他系统介绍了景华资产的精品投资体系，重点从“安全性、确定性、收益性”三大维度，阐述如何践行长期主义投资理念，以及在行情中实现优质收益的具体路径。他最终指出，当前市场已进入价值投资的良机阶段，为投资者提供了获取收益的重要窗口期。企业动态民生证券现有投资银行项目迁移并入国联民生承销保荐 9月23日晚间，国联民生（601456.SH）发布重要公告，民生证券现有投资银行项目自当日起正式迁移并入国联民生承销保荐。此举标志着国联民生在投行业务整合上迈出关键一步，备受市场关注。与此同时，据21世纪经济报道，国联民生内部也进行了人事调整。公司聘任周纪庚、姜晓林为总裁助理，分别兼任证券投资部总经理和机构客户部总经理，继续分管自营投资和财富管理业务。此次调整是国联民生今年8月新一届核心领导班子亮相后的首次人事变动，旨在简化管理层级，不再设置“首席”管理序列。此次整合与人事调整，无疑将为国联民生未来发展注入新动力。云投集团终止转让红塔证券股份 9月24日，红塔证券公告称，云投集团与云投资本协商一致，双方决定解除此前签署的《关于红塔证券股份有限公司股份转让协议》，并终止非公开协议股份转让交易及相关后续工作。目前，云投集团持有红塔证券8.17亿股份，占后者总股本的17.33%。按照此前的股份转让协议，云投集团拟将所持红塔证券股份全部转让给云投资本。浙商证券等多家券商上调融资业务上限近期，券商融资类业务规模上限调整动作不断，浙商证券成为最新参与者。9月24日晚间，浙商证券公告显示，为促进信用业务发展及做好融资类业务规模管控，董事会同意调增融资类业务规模，将融资类业务规模由400亿元提高至500亿元。据不完全统计，2025年以来，包括浙商证券在内，已有华林证券、兴业证券、山西证券等四家券商，先后上调融资类业务规模上限。其中，华林证券年内两度“提额”，3月将信用业务总规模上限调至62亿元后，9月再度上调至80亿元。

金融界09-28 13:00

周评：特朗普关税传来大消息！金价暴涨75美元创历史新高鲍威尔释重要信号

庭受益于强劲的股市和仍处高位的房价，其财富效应显著。美联储最新数据显示，美国家庭总财富在第二季度跃升至创纪录的176.3万亿美元。然而，低收入家庭则在高物价和关税冲击下承受更大压力。随着联邦政府削减补充营养援助（俗称食品券）项目，这部分群体将面临更沉重的负担。牛津经济研究院首席美国经济学家Ryan Sweet指出：“消费增长越来越依赖财富效应，高收入家庭支出的风险也与股市和房价挂钩。如果资产价格下滑，消费可能快速转弱。” 第二季度，强劲的消费推动美国GDP按年率增长3.8%，创近两年最快。第三季度的增速预估正在收敛至约2.5%。但经济学家预计，到年底消费将显著放缓，主要受物价高企拖累。数据显示，受特朗普政府关税政策影响，部分企业通过抛售关税前库存或自行吸收成本，通胀抬升相对滞后。8月个人消费支出（PCE）物价指数环比上涨0.3%，高于7月的0.2%；同比上涨2.7%，前值为2.6%。剔除食品和能源的核心PCE指数环比增0.2%，同比维持在2.9%。美联储将PCE作为2%通胀目标的主要参考指标。上周，美联储重启宽松政策，将联邦基金利率下调25个基点至4.00%-4.25%。美国二季度GDP上修至3.8%！消费与企业投资强劲周四，美国商务部公布的数据显示，在强劲的消费者支出和企业投资带动下，美国二季度经济增速快于此前预估，录得近两年来最快增速。不过，受贸易政策不确定性影响，经济动能似乎已出现放缓迹象。此次上修的强劲增长还反映出贸易逆差大幅收窄，因进口洪峰放缓。其他数据显示，8月企业设备需求保持强劲，同时，上周首次申请失业救济人数下降，凸显企业仍在“惜才”，支撑了经济的韧性。从表面数据来看，美联储进一步降息的理由似乎不足。但由于总统特朗普的进口关税政策和移民收紧措施压制了就业增长，过去三个月非农新增就业几近停滞，美联储上周被迫重启降息。 FWDBONDS首席经济学家Christopher Rupkey直言：“很明显，目前的利率水平既没有拖累经济，也没有损害劳动力市场。如果就业增长放缓，问题不在经济本身，而在于特朗普2.0的移民政策。整体来看，经济依旧稳如磐石。” 美国商务部经济分析局公布的第三次GDP预估显示，二季度美国国内生产总值（GDP）按年率计算增长3.8%，创下自2023年三季度以来最快增速。此前数据为增长3.3%，而接受路透调查的经济学家原本预计不会被上修。政府还修订了自2020年一季度至2025年一季度的国民账户数据。今年一季度GDP降幅由此前的0.5%微调至0.6%。二季度经济反弹主要得益于贸易逆差收窄，为GDP增长贡献了创纪录的4.83个百分点。一季度企业抢在关税生效前集中进口，推高了百年来最高的平均关税水平，拖累了当季经济表现。二季度进口放缓，GDP随之回升。美联储新任理事米兰呼吁猛降125个基点周一，美联储新任理事米兰在就职不足一周内连续发声，迅速成为市场焦点。美联储上周三启动去年12月以来首度降息，下调利率25个基点，并暗示进一步降息。米兰周一表示，美联储应积极降息，以降低经济前景面临的风险。米兰上周在会议中反对仅降息25个基点，认为应该降息50个基点才合理。米兰在纽约经济俱乐部发表讲话称：“美联储被赋予了为所有美国家庭和企业促进价格稳定的重要目标，我致力于将通胀可持续地降至2%。” 他强调，当前利率水平“非常具有限制性”，政策适当区间应在2%至2.5%，比现在低近两个百分点。米兰明确提出，希望在今年剩余两次议息会议上累计再降息125个基点，远高于官员中位预测的50个基点。圣路易联储主席穆萨莱姆周一表示，他支持上周会议的降息决策，认为这是为保护就业市场的预防性措施，但也提到在通胀仍高于美联储2%目标的情况下，未来进一步降息“空间有限”。美联储金融监理副主席鲍曼周二表示，美联储在支持就业市场方面可能行动过于缓慢，如果需求状况恶化、企业开始财源，届时可能需要加快降息的速度。里奇蒙德联储主席巴尔金周五表示，他认为失业率或通胀大幅上升的风险有限，这让美联储能在讨论进一步降息时平衡双重目标。日本央行前委员预警：预计最早下个月就加息美国彭博社周四报道称，据日本央行一名前委员称，日本央行可能最早于下个月提高基准利率，这加剧市场对日本央行即将采取行动的猜测。日本央行九人货币政策委员会前成员樱井诚在周三接受采访时表示：“日本央行可能会在10月份采取行动。”该决定将在很大程度上取决于当局寻求的确定性程度。樱井诚补充道：“但由于关税影响的显现时间较晚，届时经济数据可能会表现强劲。” 尽管美国贸易政策冲击了全球贸易，但通胀保持稳定，经济也表现出韧性，市场对日本央行下次在10月30日制定政策时加息的预期日益增强。樱井诚还表示，由于不确定性仍然很高，不排除官员们等到12月才能对关税影响更有信心的可能性。本月早些时候，知情人士透露，日本央行官员认为2025年可能再次加息，这进一步提振货币市场对日本央行年底前加息的预期。上周，日本央行维持利率不变，但透露鹰派信号，进一步增强这些预期。日本央行理事会9月19日的政策投票令分析师感到意外。这是日本央行行长植田和男(Kazuo Ueda)任期内首次出现两名委员反对维持利率不变的情况。樱井诚表示，此次投票可能预示着即将发生的政策转变。特朗普惊现重大转变！特朗普称乌克兰可以赢得与俄罗斯的战争据美国Axios新闻网报道，美国总统特朗普周二表示，他相信乌克兰能够“赢得”对俄罗斯的战争。特朗普并称，乌克兰可以从俄罗斯手中夺回领土，并将该国恢复到原来的边界。 Axios称，特朗普在纽约会见乌克兰总统泽连斯基后的言论表明，他对这场战争的立场发生了180度的大转变。几个月来，特朗普一直声称泽连斯基“没有牌”——他认为时间并不站在乌克兰这边，而且俄罗斯正在赢得这场战争。他一直敦促泽连斯基向俄罗斯做出领土让步，以达成结束冲突的协议。特朗普在Truth Social上的一篇长篇文章中说：“在了解并充分了解乌克兰/俄罗斯的军事和经济形势之后，在看到它给俄罗斯造成的经济麻烦之后，我认为乌克兰在欧盟的支持下，有能力战斗，并以原来的形式赢得整个乌克兰。” 特朗普说，在北约的财政支持下，让乌克兰回到原来的边界“在很大程度上是一种选择”。他补充说，俄罗斯 “三年半来一直在漫无目的地进行一场冲突——对于一个真正的军事强国而言，这场冲突本应在不到一周的时间内取胜。这无法体现俄罗斯（的军事强国地位）。” 特朗普表示，乌克兰有“伟大的精神”，而且只会变得更好，乌克兰将能够以原来的形式收回他们的国家，谁知道呢，也许甚至会走得更远！现在是乌克兰采取行动的时候了。他还表示，美国将继续向北约提供武器，“让北约做他们想做的事。”

tqttier09-28 07:22

会员

软银与方舟投资拟参与Tether史上最大融资，估值或达5000亿美元

现金资产（如美国国债）并赚取利息，实现财富积累和稳定收益。此次融资的顾问为总部位于纽约的投资银行Cantor Fitzgerald LP，该行长期由现任美国商务部长Howard Lutnick掌舵，同时负责托管Tether资产。 Tether管理层及股权结构 Tether由首席执行官Paolo Ardoino和联合创始人兼董事长Giancarlo Devasini领导。Devasini为最大股东，并在公司重大决策中占据主导地位。本轮融资可能进一步巩固Tether作为全球最大私人公司之一的地位，并为公司业务拓展提供战略资金支持。编辑总结软银与方舟投资参与Tether融资，标志着全球最大稳定币发行方正在加速资本化和主流化进程。本轮融资可能将Tether估值提升至5000亿美元水平，使其跻身全球最具价值私人公司行列。投资方的参与不仅提供资金支持，也提升了Tether在金融科技领域的战略地位，同时有助于增强在美国及全球市场的监管和政治合法性。此次融资对稳定币行业和数字资产市场具有重要示范效应，显示出大型机构对区块链及加密货币的持续兴趣。常见问题解答问1：软银和方舟投资为何参与Tether融资？答：软银和方舟投资长期关注科技及金融创新领域，此次参与Tether融资可获取早期优质投资机会，同时提升自身在稳定币和数字资产市场的战略布局和影响力。问2：本轮融资规模及Tether估值如何？答：计划通过私募出售约3%股份，筹集150亿至200亿美元，可能将Tether估值提升至5000亿美元，使其成为全球最具价值私人公司之一。问3：Tether核心业务和产品有哪些？答：Tether的核心产品是USDT，一种与美元挂钩的稳定币，允许用户在传统银行体系外转移资金，并通过投资类现金资产获取收益。问4：Tether为何需要提升政治和监管合法性？答：此前Tether曾因涉嫌参与非法融资受到审查。此次引入大型机构投资者可增加市场认可度和合规性，为公司在美国及全球市场拓展业务提供支持。问5：Tether融资对市场和投资者有何影响？答：融资将增强Tether的资本实力和业务拓展能力，同时提升其在金融科技行业的声誉和市场信任度。投资者可关注Tether估值、市场份额及稳定币行业发展趋势，以评估潜在收益和风险。来源：今日美股网

今日美股网09-28 00:11

非农将挑战鸽派，黄金多头迎来生死考验！下周走势分析

知名金融财经网站黄金评论撰稿人。（东方财富、搜狐财经、新浪财经、中金在线、金投网、汇通网、环球外汇、金融界、友财网、黄金评论网等）

头狼论金09-27 23:49

黄金周线六连阳，下周谨防出阴！走势分析

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头狼论金09-27 23:36

黄金多头继续疯狂，还是昙花一现？下周走势分析

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头狼论金09-27 23:19

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