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特斯拉25Q2财报会，核心要点总结！

2025 年第二季度财务业绩，并召开了财报电话会议。以下是我对核心要点的总结和分析，跟大家分享一下： 1、Optimus人形机器人开发设计与技术进展：Optimus人形机器人经历多版本迭代，目前进展至3.0版本。2.5版本为过渡形态，3.0版本是最终正确设计，无显著缺陷，具备所需自由度。技术实现上，需从物理原理自主设计各部件，无现成可用部件。其技术原理与汽车相通，均采用相同的优化与AI推理技术，因二者本质是不同形态的机器人，适用于汽车的AI推理原则同样适用于Optimus。生产与市场预期：Optimus 3.0预计2025年底推出原型机，2026年初启动规模化生产。团队希望尽快实现年产量百万台，认为5年内可达成该目标。但因产品含大量新元素，生产初期或面临挑战：生产爬坡速度受限于供应链最薄弱环节及内部流程效率，新元素可能引发意外的供应链中断或内部操作失误，导致初期生产进度较慢。此外，生产初期通常会面临负毛利率问题，需调试解决多项技术问题。天弘中证机器人ETF联接（A类：014880，C类：014881）紧密跟踪中证机器人指数，中证机器人指数选取70只系统方案商、数字化车间与生产线系统集成商、自动化设备制造商、自动化零部件商以及其它机器人相关上市公司证券作为指数样本，以反映上市公司中机器人相关证券的整体表现。感兴趣的伙伴，上支付宝、天天基金、京东金融等渠道搜索：天弘中证机器人ETF联接（A类：014880，C类：014881）即可了解详情。 2、自动驾驶（Robotaxi）业务进展 Robotaxi服务运营现状：奥斯汀地区的Robotaxi服务运营良好，用户反馈积极，体验被描述为‘super smooth, very safe’。已完成首阶段服务区域扩展，计划将奥斯汀运营区域扩大超10倍。截至会议时，奥斯汀累计运营超7000英里，无安全关键干预事件，仅存在因限速等的非安全关键限制。未来，拟推进旧金山湾区服务，正与当地政府申请监管批准，等待审批时已启动带司机服务。此外，还在佛罗里达、内华达等多个美国城市测试。公司目标获监管批准后，年底覆盖美国半数人口区域。 FSD技术与监管进展：FSD技术优化上，计划将参数数量提升10倍，以改善用户体验。当前聚焦奥斯汀无监督自动驾驶版本生产发布，预计未来几周有显著改进。版本12发布后，北美FSD采用率增长，使用FSD的车辆安全性为未使用的10倍。监管方面，欧洲正与荷兰等国监管机构合作，预计2025年内部分欧洲地区（至少本季度部分区域）用户可体验类似美国的FSD服务，但欧盟审批流程复杂。中国市场存在监管挑战，目前无法提供有监督的FSD服务，公司正努力解决。自动驾驶车辆交付与扩展：自动驾驶车辆已实现从工厂到用户的完全自主交付，美国及欧洲生产的测试车能自主从生产线末端行驶至装载码头。未来，针对Robotaxi设计的Cyber Cab预计显著降低成本，通过优化设计，其每英里成本有望低于30美分，甚至达25美分。现有车队每英里成本在供应紧张时约为50美分，仍具竞争力。非特斯拉车辆接入规划：未来允许非特斯拉车辆接入Robotaxi网络需通过安全验证，类似Uber、Lyft的车辆审核流程，要确保车辆状态符合安全标准。公司计划2026年启动该计划，强调分步骤推进，优先确保公司控制的车辆运营稳定后，再开放外部车辆接入。天弘中证智能汽车主题指数基金（A类：010955，C类：010956）紧密跟踪中证智能汽车主题指数，中证智能汽车主题指数选取选取53只为智能汽车提供终端感知、平台应用的公司，以及其他受益于智能汽车的代表性沪深A股作为样本股，以反映智能汽车产业公司的整体表现。感兴趣的伙伴，上支付宝、天天基金、京东金融等渠道搜索：天弘中证智能汽车主题指数基金（A类：010955，C类：010956）即可了解详情。风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。投资者在购买基金前应仔细阅读基金招募说明书与基金合同，请根据自身投资目的、投资期限、投资经验等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-24 17:49

谷歌全年支出扩大至850亿惹担忧？花旗仍维持“买入”评级

Alphabet周三（23日）公布Q2财报，营收盈利均超预期，但2025年资本支出将从原先预测的750亿美元增加至850亿美元。盘后，股价一度下挫3%，随后反弹，上涨超2%。分析称，因全年资本支出将高于之前预测，Alphabet可能在AI竞赛中面临更大压力。公司首席财务官Anat Ashkenazi预计2026年将进一步增加资本支出。 Alphabet首席执行官皮查伊（Sundar Pichai）表示，提高资本支出的原因是云业务需求强劲，AI基础建设投资对不断增长的需求而已至关重要。Ashkenazi表示，大部分资金都用于扩建AI计算基础设施，以开发和运行AI模型。尽管支出超预期，谷歌在备受关注的核心业务上表现良好，且并未因为用户信息获取渠道转向AI而疲软。谷歌搜索和广告业务Q2仍保持增长，搜索业务营收541.9亿美元，同比增长11.7%；广告收入增长至713.4亿美元，同比增长约10.4%，其中YouTube广告收入为97.96亿美元。花旗表示，谷歌搜索和YouTube表现均超预期，凸显其需求稳健及业务的持久性。这也符合花旗之前的调研，即仍有85%的用户使用谷歌搜索，72%的用户搜索信息时首选谷歌。有分析认为，原因正是谷歌在AI上发力，且将AI工具（例如旗舰AI模型Gemini）整合进庞大的产品系列中，并积极推广给企业客户。从调研结果来看，谷歌的AI整合似乎卓有成效，Evercore调查显示68%的用户认为谷歌的Gemini/AI Overviews比传统搜索更有效，满意度也显著提升。财报公布后，花旗、瑞士银行、富瑞集团均维持对该股的评级，其中富瑞集团上调目标价至230美元，谷歌A类股（GOOGL）和C类股（GOOG）最新收盘价均在190美元附近。原文链接

TradingKey07-24 17:30

决策分析：特朗普突然之举加剧紧张关系！贸易协议激发市场热情，欧洲央行或按兵不动

洲股市延续涨势，华尔街对贸易协议和企业财报的乐观情绪提振了整个地区的投资者信心。同时，欧元在欧洲央行政策会议前保持稳定。 MSCI亚太指数（除日本外）上涨0.4%，触及近四年新高，此前美国股市在上一交易日创下历史新高。#决策分析# 东京东证指数（Topix）和新加坡基准指数均突破前高，日经225指数也延续周三涨势，逼近去年创下的历史高点。看涨情绪也有望延续至欧洲。泛欧股指期货上涨1.17%，德国DAX期货上涨1.15%，英国富时100期货上涨0.39%。交易员押注美国可能即将与欧盟达成贸易协议，此前特朗普政府已在本周与日本、菲律宾和印度尼西亚达成协议。澳大利亚国民银行资深市场策略师Gavin Friend在播客中表示：“没有什么比与大型贸易国达成协议更能激发市场热情的了——菲律宾、印尼的协议，以及欧盟可能即将达成的协议，使市场完全抛开了谨慎情绪。收益率上涨，一切看起来都很美好。” 不过，在白宫宣布特朗普总统将于周四访问美联储后，市场情绪略显谨慎。这一突然之举加剧了政府与美联储主席鲍威尔之间的紧张关系。美联储预计将在下周政策会议上维持利率不变。华侨银行投资策略董事总经理Vasu Menon表示：“特朗普此行的目的尚不明确，但可能是为了向鲍威尔及美联储施压要求降息，时间点恰在月底政策会议前几天。” 10年期美国国债收益率维持在4.3937%，而两年期收益率为3.8908%，这通常反映出市场对未来加息的预期。衡量美元兑主要贸易伙伴货币的美元指数下跌至97.156，今年以来已累计下跌超10%，因投资者在特朗普反复无常的贸易政策背景下转向其他货币资产。美元兑日元下跌0.31%，至146.03，但仍远高于4月的年内低点139.89。欧元兑美元最新交投在1.1774，盘中曾触及逾两周高点。投资者将密切关注欧洲央行周四的利率决议，当前正值美欧贸易谈判持续进行之际。市场普遍预期该行将暂停连续七次降息，暂时按兵不动。市场普遍认为，欧洲央行在年底（很可能是12月）还将再降息一次。尽管特朗普威胁对欧盟商品征收30%的关税，但两位外交官周三表示，欧盟与美国正接近达成协议，可能将对欧盟商品施加统一的15%关税。大宗商品方面，油价上涨，因市场预计贸易协议将支撑全球经济增长，加之美国原油库存降幅超预期。美国原油上涨0.52%，至每桶65.59美元。金价小幅下跌，因贸易紧张局势缓解削弱了避险需求，尽管美元走弱对金价构成支撑。现货黄金交投在3,382.79美元。

云涌07-24 16:47

特斯拉神秘平价车将在下半年量产马斯克爆料将是Model Y新版本

特斯拉在周三美股盘后发布第二季度财报，其首席执行官马斯克还透露，该公司即将推出市场期待已久的平价电动汽车。马斯克在财报电话会议上回应一位分析师提问时指出，这款平价汽车将是Model Y的一个新版本。特斯拉则在财报中透露，该公司已经在6月开始初步生产这一车型，预计将在今年下半年开始大规模生产。特斯拉工程副总裁Lars Moravy还补充道，新车型的产能要到年底才会大幅提升。鉴于美国电动汽车税收抵免将在今年9月30日取消，特斯拉将在第三季度大力销售现有车型，以避免出现复杂的供应问题，价格更加实惠的车型将在第四季度面向市场。市场一直期待特斯拉能够推出一款较现有车型价格大幅降低的新产品，以参与到越来越激烈的平价电动汽车竞争之中。如今，特斯拉终于迈出了重要一步，但分析师对Model Y实惠版的前景存在疑问。前途未卜特斯拉此前曾声称将推出一款售价2.5万美元的车型，当时有传闻称该车型将被命名为Model Q，但随后特斯拉一直没有证实此事。周三的财报会议意味着平价车型将不会采取新设计，而是在畅销车型Model Y上进行改造。马斯克周三表示，消费者购买Model Y的意愿非常强烈，只是资金不足。这就是问题所在，特斯拉不缺购买意愿，但是缺乏购买能力，所以特斯拉需要把车做得越便宜越好。目前，长续航后轮驱动版Model Y起售价为44990美元，但符合资格的消费者可以享受7500美元的税收抵免。专家表示，推出新车型，尤其是低价车型，显然是特斯拉重回增长模式的唯一途径。通用汽车、丰田和大众等全球最大汽车公司的产品模式已经证明了这一点，它们的年销量都是特斯拉的四五倍。分析师们还对特斯拉削减新车型成本的方式进行了探讨，认为新的Model Y可能会配备更多的基础功能，或者采用更便宜的材质。特斯拉去年在墨西哥推出的一款平价Model 3汽车也提供了一些思路，特斯拉可能在新Model Y中配置更小的电池，或者用其他便宜的材料。尽管更低的售价将帮助扩大特斯拉的客户圈，但业内也怀疑一款已有且随处可见的车型的简化版能否吸引市场的注意力。此外，特斯拉能否依靠这款平价汽车实现也值得人们关注。

金融界07-24 15:57

特朗普今日访问美联储！市场热烈欢迎每一份贸易协议，欧洲央行决议来袭

项协议都报以欣慰与热烈反应。美国正值财报季，截至目前标普500指数中已有23%的公司公布业绩。据LSEG数据显示，其中有85%的公司超出华尔街预期。市场关注科技“七巨头”成员的财报，这些高成长科技股多年来一直是华尔街反弹的主力，投资者希望从中获得有关人工智能支出和回报的指引。谷歌母公司Alphabet盘后发布财报表现优于预期，并宣布扩大资本支出计划，推动纳斯达克和标普500指数期货上涨。欧洲股市开盘前的期货也表现强劲。但也不是一片光明。奢侈品巨头LVMH预计将再次录得季度销售下滑，加剧投资者对这一规模达4000亿美元市场持续低迷的担忧，尤其是在美国加征关税的背景下。这份财报很可能显示，在美国和中国这两个关键市场，对高端时尚产品的需求仍未明显复苏。法国奢侈品集团开云（Kering）将于下周公布财报。白宫则在夜间宣布，特朗普将于周四前往美联储。这一访问是在他威胁解雇美联储主席鲍威尔后进行的，引发美国债券市场的震荡。可能在周四影响市场的关键事件包括：欧洲财报：LVMH、德意志银行、法国巴黎银行、罗氏控股、雀巢、劳埃德银行集团美国财报：黑石集团、霍尼韦尔国际、美国航空欧洲央行货币政策会议，以及行长拉加德的讲话欧洲数据：7月欧元区、英国和美国的PMI（采购经理人指数）初值、德国8月GfK消费者信心、英国7月GfK消费者信心美国数据：首次申请失业救济人数、新屋销售数据加拿大零售销售数据

风起07-24 14:51

特斯拉2025Q2业绩电话会议分析师问答

森演播室里发生的事情就留在演播室里，财报电话会议不是披露新产品信息的地方，但我们正在努力确保特斯拉和产品线拥有一个令人兴奋的未来。马斯克是的。设计工作室里有很多激动人心的事情正在发生，而不是一成不变。实际上，未来几年将发生的是公司从前自动驾驶时代向后自动驾驶时代的根本性转变。我正在制定一个新的总体规划，以便向特斯拉团队清晰地传达这一规划。从前自动驾驶时代向后自动驾驶时代的过渡过程中，难免会遇到一些初期的阵痛。但我认为特斯拉的未来愿景令人兴奋不已，并将以一种积极的方式深刻地改变世界。这听起来可能有点像炒作之类的，但我认为——好吧，假设我们有效地执行这个计划，也就是你必须真正做到这一点，特斯拉将成为迄今为止世界上最有价值的公司。特拉维斯·阿克塞尔罗德硬件3的用户有没有什么消息可以进行改装或升级？他们会获得硬件4或未来版本的硬件5吗？瓦伊巴夫·塔内贾我们想先在硬件4上完成无人监督测试。完成后，我们会回过头来看看硬件3的车需要做什么。就像我说的，重点是先把无人监督测试做好，然后再回过头看看还需要做哪些工作。特拉维斯·阿克塞尔罗德您能介绍一下 Dojo 的最新情况吗？xAI 会成为 Dojo 的客户吗？马斯克我们预计明年某个时候 Dojo 2 将实现规模化运营，规模大约相当于 10 万台 H100 芯片。然后是 AI5，它也非常出色，“出色”这个词我可不是随便说说的。AI5 芯片有望在明年年底左右实现量产。这具有巨大的潜力。想想 Dojo 3 和 AI6 推理芯片，直觉上，我们希望找到融合点，它们本质上是同一款芯片，但用途不同，比如说，一辆汽车或一台 Optimus 上会用到两块这样的芯片，一块主板上可能会用到更多，比如 5 块、12 块这样的芯片，如果你想让芯片之间进行高带宽通信，用于推理服务。直觉上，这似乎是明智的做法。特拉维斯·阿克塞尔罗德商业改进局取消太阳能项目的税收抵免会如何影响你们的Megapack销售渠道？迈克尔·斯奈德我们的销售渠道在客户和细分市场中相当多元化。因此，我们并没有在与太阳能配套的Megapack项目中投入过多。正如我们在开场白中提到的，我们看到储能技术因其提升电网效率的能力以及快速部署以助力电网的能力而迅速得到认可。此外，尽管最近的法案对太阳能不利，但我们相信太阳能项目仍将建设，因为这种能源是必要的。这些项目已经开发完毕，随时可以实施。考虑到燃气轮机的交付周期和价格，短期内确实没有其他选择。我们还看到数据中心领域和独立储能项目继续增长，为美国多个市场的电网提供容量。总体而言，随着部署的增加，我们预测下半年将非常强劲。最后，我们将继续大力投资美国制造业，以减轻政策和关税的影响，预计我们的第一个 LFP 电池制造工厂将于今年年底上线，并于 2026 年在休斯顿附近启动我们的第三个超级工厂。伊曼纽尔·罗斯纳您能和我们分享一下自动驾驶出租车业务的KPI吗？您运营着多少辆自动驾驶出租车，行驶了多少英里，或者进行了多少次关键安全干预？我只是好奇这项服务的推广进展如何，以及您能更广泛地分享一些类似的目标吗？阿肖克·埃卢斯瓦米我们在奥斯汀地区运营了超过7000英里。由于这项服务刚刚推出，目前车辆数量有限，但我们正在努力扩大服务范围，包括奥斯汀和其他地区的车辆数量。到目前为止，还没有发生过重大安全事故。有时我们会进行一些限制，例如，我们将限速限制在每小时40英里。如果车辆想在高速公路上行驶，我们可以停车，但这些限制是出于方便考虑，而非出于安全考虑。到目前为止，这项服务广受好评，我们也在继续扩展。伊曼纽尔·罗斯纳从经济角度来看，您之前提到过要努力降低自动驾驶出租车的每英里成本，也许随着时间的推移，会降低到每英里 0.30 美元或 0.40 美元。现在您的服务已经上线，我们应该如何考虑实现这一目标的主要里程碑？马斯克 Cybercab 确实针对自动驾驶进行了优化，我认为随着时间的推移，每英里的燃油经济性可能低于 0.30 美元，甚至可能达到 0.25 美元。这真的就像你从零开始设计一辆像 Cybercab 这样的成本优化的机器人出租车一样，比如，我们不会试图让它的转弯性能像 Model 3、Model S 甚至 Model Y 那样出色，我们所有由人类驾驶的汽车都极具驾驶乐趣。它们拥有惊人的加速性能和出色的转弯能力。但我们相信，很少有人会喜欢 Cybercab 的高速行驶。所以，我们达到了最高速度，这意味着我们可以使用更高效的轮胎。我们不需要那么快的加速度，也不需要那么长的刹车距离，比如说，我们需要更长的刹车距离，但我们并不指望它被过度使用。这是一种平顺的驾驶体验。本质上，如果你以平顺的驾驶体验为设计目标，那么你就拥有了一个更加优化的设计点。所以，我们似乎很有可能实现这一点。尤其是，Optimus 可以提供服务，清理车辆，进行维护等等，还可以自动充电。所以我认为Cybercab的实际每英里成本会非常低。我们现有车队的每英里成本会更高，但仍然非常有竞争力。所以可能超过0.5美元，我只是猜测，是的。所以实际上，这意味着Robotaxi的运营规模将在相当短的时间内从小规模发展到庞大规模。我估计这会在明年年底左右对我们的财务状况产生重大影响。亚当·迈克尔·乔纳斯随着特斯拉进入物理人工智能、自主人形机器人、自动驾驶出租车等等的下一阶段，这些技术将改变世界、文明、物种，并具有双重用途。您是否愿意在只拥有公司13%股权的情况下，推动特斯拉朝这个方向发展？这种做法可持续吗？或者，考虑到您目前缺乏控制力以及您正在涉足的技术类型，您仍然坚持认为需要采取一些行动吗？马斯克是的，正如我之前提到的，这是一个主要问题，我希望在即将召开的股东大会上能够得到解决。但这确实是一件大事。我不想在拥有了这些类人机器人大军之后，发现自己的控制权如此之少，以至于很容易被激进股东赶下台。我认为，正如我之前提到的，我对特斯拉的控制权应该足以确保它朝着好的方向发展，但又不能控制得太过，以至于一旦我发疯就会被赶下台。亚当·迈克尔·乔纳斯我们了解到一家美国大型投资银行的董事会最近参观了擎天柱的生产过程。我不知道你是否愿意证实这一点。这只是我们听说的。这很酷。但你认为什么时候其他人才能像那样亲眼目睹擎天柱？今年下半年举办人工智能日会不会太早？因为似乎世界上其他所有人都在做这件事，这场人才争夺战也变得异常激烈。我知道你提到过，出于招聘的目的，你做的这件事非常重要。我认为人们已经效仿了你的做法。我在想，今年举办人工智能日是否太早了。马斯克这有点棘手，因为比如我们举办人工智能日的时候，会发现一些竞争对手会逐帧审查我们的幻灯片和我们所说的一切，然后抄袭我们。所以，与其说是权衡利弊，不如说是竞争对手会非常仔细地观察并抄袭我们。话虽如此，我想我们可以考虑在年度股东大会上就Optimus、人工智能以及我们的芯片等相关事宜进行深入探讨。是的。特斯拉在AI芯片设计和AI软件方面也确实被低估了。所以，尽管AI芯片已经问世好几年了，但我们仍然没有一款芯片是比我们自己的AI芯片更适合装在汽车上的。我们相信，AI5芯片将带来深刻的变革。事实上，它非常强大，我们不得不削弱它。在某种程度上，它对美国以外的市场来说，是因为它远远超出了出口限制。所以，除非出口限制发生变化，否则我们实际上将不得不削弱我们的AI5芯片，这有点奇怪。希望我们能继续提高出口限制。否则，情况就会变得有点糟糕。股东大会上，我们会在台上展示一堆擎天柱机器人。擎天柱实验室看起来很酷，看起来就像《西部世界》的场景。我们有一些处于不同阶段的机器人，有些正处于维修阶段。我不知道，有点像纹身垃圾场和《西部世界》的结合体。非常酷。擎天柱会在帕洛阿尔托的办公室里走来走去。它24小时不间断地四处走动，就像一些老旧的——所以我们对特斯拉餐厅能卖爆米花感到乐观。是的。所以我们会从一个机器人稀缺的世界，走向一个机器人随处可见的世界，你甚至都不会抬头去看。丹·梅尔·利维您谈到了将非特斯拉自有车辆纳入 Robotaxi 网络的机会。您能否谈谈实现这一目标的门槛因素，以及个人车辆加入 Robotaxi 网络的时间表？马斯克我们还没有认真考虑过这个问题，但我们需要确保当车辆完全在我们的掌控之下时，它能够正常工作。这需要一步一步来。我们不想操之过急。正如我所说，我们对安全问题非常担心。所以，我想，比如明年，我确信明年，我不确定明年是什么时候，但我确信明年，人们就能在特斯拉车队中增加或减少他们的汽车了。瓦伊巴夫·塔内贾要记住的一件事是，我们会有一些标准，因为即使你把你的车放在 Uber 或 Lyft 车队，他们也会经过一整套检查流程来确保一切正常。马斯克就像 Airbnb 一样。瓦伊巴夫·塔内贾所以我们也会做类似的事情。马斯克投标过程的种类。瓦伊巴夫·塔内贾我们对安全非常重视。我的意思是，资产，比如轮胎上的胎面花纹，都会对安全产生影响。所以，在允许其他车辆进入之前，我们会进行一些适当的验证。丹·梅尔·利维您能否简单介绍一下扩大自动驾驶出租车业务规模所涉及的各种成本，以及您如何考虑为这些成本提供资金？汽车业务的现金流是否足以支持这项业务？如果不够，您认为还会使用哪些其他资金来源？您会直接在资产负债表外融资吗？马斯克只要任何产品有清晰的现金流，你就可以通过债务来融资。丹·梅尔·利维在此期间呢？瓦伊巴夫·塔内贾在此期间，我们会使用我们的资产负债表。但一旦我们的经常性收入达到一定规模，就像马斯克说的，我们就可以很容易地进行这种交易来获得资金。马克·特雷弗·德莱尼随着特斯拉向消费者提供 FSD 试用以及人们对自动驾驶的普遍关注，您能否更具体地评论一下您所看到的 FSD 订阅趋势和费率，并帮助我们更好地了解 FSD 目前的收入可能有多大？瓦伊巴夫·塔内贾我之前在开场白中提到过，自从我们在北美推出 FSD 12 版以来，FSD 的采用率确实有了显著提升。去年我们还降低了价格，让订阅费用更加实惠。因此，自那时以来，FSD 的采用率增长了 25%，这是一个令人鼓舞的趋势。但说实话，我们才刚刚开始解释FSD的好处。就像我之前说的，我们发布了车辆安全报告。即使你不相信其他任何东西，一辆安装了FSD的汽车安全性提高了10倍，也应该会成为一种激励。另外，人们没有意识到，即使每月只需99美元，也相当于每天只需花费近3.33美元就能享受到一位私人司机。这是迄今为止最大的改变，我知道我们一直在谈论它，部分原因是我们与它息息相关。马斯克大多数人仍然不知道。绝大多数人都不知道它的存在。而且，大约有一半可以使用它的特斯拉车主甚至一次都没有尝试过。他们实际上并没有。显然，我们希望向他们普及这一点。所以当他们来维修时，我们会联系他们，给他们发送操作视频。这真是令人震惊。他们认为汽车无法做到这一点。所以你必须实际向他们展示，让他们熟悉开关它。这太简单了。这就像说你有一只会唱歌跳舞的猫，但它看起来像一只老猫。在你看到这只猫唱歌、跳舞和说话之前，你都会认为它只是一只猫。这就是特斯拉FSD。我们的汽车是智能的。瓦伊巴夫·塔内贾我们一直在给人们自由时间尝试 FSD，但我们会开始提供更多提示，告诉他们，好的，这个特定的驱动器可以尝试 FSD。这样——我的意思是，因为它确实是眼见为实。就像埃隆说的，把它想象成一只猫。它看起来像一只普通的猫，但这只猫会唱歌跳舞。FSD 也一样。特拉维斯·阿克塞尔罗德 25% 指的是自从 V12 和 V13 在北美发布以来，渗透率增长了 25%。马克·特雷弗·德莱尼特斯拉过去曾表示，只要自由现金流保持正值，考虑到FSD等产品的盈利能力，它就会将定价作为一种工具来推动汽车销量增长。我很好奇，鉴于您目前对FSD的立场，以及美国IRA购车税抵免即将在第四季度取消的事实，您如何看待定价作为一种潜在的销量增长工具。那么，考虑到这种盈利潜力，我们应该期待更有意义的降价吗？或者，考虑到目前的自由现金流状况，您认为降价幅度与成本下降相比会更加有限吗？马斯克我们正处于一个奇怪的过渡期，在美国我们将失去很多激励措施。实际上，我们在世界许多其他地区都有激励措施，但在美国我们会失去一些。你看，我们仍然处于自动驾驶的相对早期阶段。另一方面，从监管角度来看，美国的自动驾驶是最先进和最可用的。所以我的意思是，这是否意味着我们可能会经历几个艰难的季度？是的，我们可能会经历几个艰难的季度。我不是说我们会，但我们有可能，第四季度，第一季度，也许第二季度。但一旦你在明年下半年，当然是在明年年底之前实现大规模自动驾驶，我想如果特斯拉的经济效益不那么引人注目，我会感到惊讶。威廉·斯坦我想请您更详细地介绍一下您提到的低成本型号，我记得它已经在上半年开始生产，但您说之后会逐步量产。我记得在上次分析师日上，您谈到了一些方面，比如碳化硅用量减少2/3或3/4，电机中不再使用稀土元素，以及其他一些成本降低措施。您还提到了这种非封装架构，我记得您说过它不会包含在这种过渡方案中。您能否介绍一下这款产品的实际预期情况？马斯克我们就把这个模型拿出来吧，没错，就是把猫从袋子里拿出来，一只会唱歌跳舞的猫。我们现在可以谈论它，但这才是最酷的部分。是的。我的意思是，从根本上来说，最大的障碍仍然是人们，有些人确实没有非常强烈的购车欲望。只是人们的银行账户里没有足够的钱来买车，实际上，这就是问题所在，不是缺乏欲望，而是缺乏能力。所以我们能把车做得越便宜越好。我认为，当人们可以把车交给车队管理并让其为他们赚钱时，这将是一件大事。就像我说的，我有信心至少明年在美国就能实现。在美国，法律允许我们做出适当的免责声明。这将大大提高租车的可负担性。就像你拥有一个Airbnb平台，然后出租出去一样。当您不在家时，可以出租自己的家，或者出租客房或宾馆等，这样您的住房的可负担性就大得多。威廉·斯坦我们看到 xAI 取得了很多很棒的进展，比如 Grok，而且特斯拉显然也在 AI 领域大展拳脚。埃隆，您是如何分配这两家公司在工作、招聘、人才和资金方面的资源的呢？它们看起来似乎有很高的竞争潜力，实际上也存在竞争。马斯克他们在这里做的事情不一样。xAI 做的是 TB 级和多 TB 级的模型。特斯拉的模型规模是后者的 100 倍。所以，一个是现实世界的人工智能，另一个，我猜，是某种超级人工智能。我的意思是，xAI 的真正起源是，有些人根本不想加入特斯拉的人工智能工程师团队，因为他们想从事 ASI 工作，所以他们加入了特斯拉。我当时想：“好吧，也许他们会加入一家新公司。” 我认为特斯拉的问题极其重要，但并非所有人都认同我的观点。与其让他们加入OpenAI、谷歌或其他公司，不如让他们自己创建一家这样的公司，也就是xAI。所以，他们尤其需要做出决定，是想研究超级智能数据中心，还是现实世界的人工智能。这两个问题都极具吸引力，但有些人想研究其中一个，有些人想研究另一个。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券07-24 14:39

特斯拉2025Q2业绩电话会议高管解读财报

点击收看特斯拉2025Q2业绩电话会回放 $特斯拉(TSLA)$ 马斯克我们度过了一个非常激动人心的季度。我们成功推出了自动驾驶出租车，在奥斯汀首次实现了无人驾驶，为付费客户提供服务。正如一些人可能注意到的那样，我们已经扩大了在奥斯汀的服务范围，范围变得更大、更长，而且还会变得更大、更长。我们原本预计奥斯汀的服务范围将大幅扩大，远远超过竞争对手。希望在一周左右，甚至两周内就能实现。埃隆·R·马斯克大概几周吧。我们正在获得监管部门的批准，可以在湾区、内华达州、亚利桑那州、佛罗里达州和其他一些地方推出这项服务。一旦获得批准并证明其安全性，我们就会在全美大部分地区推出自动驾驶叫车服务。我认为到今年年底，我们大概能覆盖美国一半的人口。这至少是我们的目标，但前提是获得监管部门的批准。我认为从技术上讲，我们能够做到。假设我们获得监管部门的批准，到今年年底，我们的服务可能覆盖美国一半的人口。但我们非常谨慎。我们不想冒任何风险。所以我们会谨慎行事。但服务区和运营车辆数量将以超指数级的速度增长。另外还有一些值得注意的事情。6 月份，Model Y 成为土耳其、荷兰、瑞士和奥地利最畅销的汽车。我

老虎证券07-24 14:28

【直击亚市】近20年来首次、特朗普马上要访问美联储！欧美贸易传进展，美元下滑

晤，讨论延长当前的关税休战协议。企业财报方面，Alphabet（谷歌母公司）盘后交易中股价上涨，因营收超出预期；而特斯拉（Tesla）则下跌4.4%，CEO马斯克警告在销量创十年来最大下滑后，公司未来几个季度可能会“比较艰难”。此外，特朗普表示，他曾考虑拆分英伟达公司（Nvidia）以增强AI芯片市场竞争力，但后来发现“这个行业拆分并不容易”。英伟达盘后股价上涨近1%。汇市方面，美元下跌，此前美国商务部长霍华德·鲁特尼克表示，美联储主席鲍威尔“必须下台”。白宫称，总统唐纳德·特朗普将于美国东部时间周四下午4点访问美联储。这是近二十年来美国总统首次对央行进行正式访问。美国总统历来尊重中央银行的独立性，在法律和实践上，中央银行都不受民选官员政治冲动的影响。特朗普的访问是对这种独立性的一个非凡的象征性举动，将他对鲍威尔拒绝降低利率的批评直接带到主席家门口。日元表现优于G10其他货币，投资者押注贸易协议可能促使日本加息。

云涌07-24 14:01

SK海力士Q2业绩创纪录！HBM芯片需求引爆业绩

四，SK海力士公布了2025年第二季度财报，这家韩国存储芯片巨头以创纪录的营收和利润再次巩固其在全球半导体产业中的领先地位。财报数据显示，当季营收达222.3万亿韩元（约合161.7亿美元），同比激增35%，环比增长26%，远超市场预期的205.6万亿韩元。营业利润92.1万亿韩元同比增长69%，净利润6.9962万亿韩元，净利润率高达31%。来源：SK Hynix 两项指标均刷新公司历史纪录，超越2024年底创下的峰值。值得注意的是，这一业绩是三星电子同期表现的两倍有余。业绩爆发式增长的核心驱动力源于高带宽内存（HBM）的市场需求激增。全球科技巨头在人工智能领域的持续投入，推动SK海力士HBM产品线实现爆发式增长。公司还预计，全年HBM芯片销量将较2024年翻一番。拥有顶尖技术分析师The Futurum Group.半导体、供应链和新兴技术研究总监Ray Wang评价称："SK海力士在HBM竞争中仍保持绝对领先，尽管三星和美光正在追赶，但其技术代差短期内难以逾越。" 面对市场机遇，SK海力士加速推进产能布局，M15X晶圆厂计划于今年四季度投产，明年起将生产包括HBM在内的DRAM产品，龙仁首座工厂则预计在2027年二季度竣工。原文链接

TradingKey07-24 13:39

特斯拉Q2财报出炉，新车型量产计划引关注

特斯拉Q2财报出炉，营收与每股收益均略低于预期。财报显示，二季度营收 225 亿美元，同比降 12%；调整后每股收益 0.40 美元，不及预期的 0.42 美元。监管积分收入大降，从去年同期 8.9 亿美元降至 4.39 亿美元。

Annalee07-24 13:00

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