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黄金原油最新行情价格趋势分析及今日独家操作建议指导
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因为担心特朗普的"对等关税"引发
贸易
摩擦
升级,投资者转向黄金避险,金价近期持续走强,不断刷新历史高点。若贸易紧张导致美元走弱(如市场担忧美国经济受冲击),黄金的美元计价优势将更明显。若多国报复性加税,可能削弱美元储备地位,部分央行或增持黄金对冲风险,提供长期支撑。若贸易战拖累全球增长,黄金的避险需求将进一步提升。当然,届时短线也需要留意多头趁机获利了结引发的短线回调行情。 黄金技术面分析:从黄金周线图看,由于非农数据表现相当出色,这导致美元指数的低位反弹,从而也让金价在3150一线的历史高位暴跌近100美元,不过目前价格仍处于短期均线MA5的上方,这代表趋势并没有直接扭转,但形态上的限制可能会影响在短时间之内再次走高,因此本周不排除会整体保持震荡修正的节奏为主。 从黄金日线图看,经过周五晚比较夸张的下跌后,目前的金价走势无疑在节奏上发生了转变,因为已经直接失守了MA20的关键性支撑,所以后市的短期均线会开始拐头向下施加压力,此外MACD指标也形成了死叉,而且具有顶背离信号,因此本周或许会再次考验3000大关的支撑,操作方面则建议高抛低吸为主更为稳健。综合来看,黄金今日短线操作思路上王启蒙建议以反弹高空为主,回踩低多为辅,上方短期重点关注3035-3045一线阻力,下方短期重点关注2980-2970一线支撑。关于今天的操作,王启蒙在线wqm6453指导已经公布在朋友圈,每天会在指导微信上给出亚盘、欧盘、美盘行情分析和操作方向,准确率百分之九十以上,全是免费。目前对黄金白银(纸黄金/白银、T D黄金/白银)外汇投资感兴趣的、刚步入金市但资金遭到严重缩水,收益不理想的朋友,仓位上有套单的朋友,都可 以找王启蒙聊聊。 行情每天都是千变万化,我们有强大的分析团队做的每一单都是经过深思的判断,要保证每单都能获利出局!每天两到三单的操作不求一夜暴富,只求落袋为安!利润十分,我独取九分,一分靠运气,八分靠实力!一天两天是运气,那一周呢?两周呢?无论是圈内还是群发策略,亦或者各大财经网站,团队老师都是现价喊单!每日分析团队技术指导群内实时公布每日行情走势推送,实时现价喊单 每单进场都有理丶有据、公开公明、可免费进群体验考察! 非本人实盘客户,提供大致方向及预期,每天会在朋友圈更新趋势分析和操作思路,需要考察实力的可以去看,需要看建议的可关注(王启蒙)自行去看就可以了,又不收费,你考虑好了就跟实盘操作,觉得我帮不了你或者你有疑问你就再继续考察,免得耽误大家彼此的时间,毕竟时间是宝贵的,不是用来浪费的。 王启蒙老师这里没有100%正确,只有稳健的操作思路。大仓做趋势,小仓做波段,自己控制好比例。没有不赚钱的投资,只有不成功的做单!是否赚钱在于买涨买跌时机的把握,赚钱靠机会,投资靠智慧,理财靠专业。 文/王启蒙(微信:wqm6453) 一个人能走多远,要看他与谁同行;一个人多么优秀,要看他身边有什么样的朋友;一个人能有多大的 成就,要看他有谁指点。谁说女子不如男!你若诚意信我,我必拿命相待!我就是我,低调而又有实力的王启蒙!佛祖曰心中有法,万法自然,佛门中人,万物皆可渡,万物皆不可渡,渡的不过是心中层层枷锁,我只渡有缘人!
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王启蒙现货黄金
04-07 23:25
许浩:4.7今日黄金原油行情趋势分析及独家操作建议
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期。 因为担心特朗普的"对等关税"引发
贸易
摩擦
升级,投资者转向黄金避险,金价近期持续走强,不断刷新历史高点。若贸易紧张导致美元走弱(如市场担忧美国经济受冲击),黄金的美元计价优势将更明显。若多国报复性加税,可能削弱美元储备地位,部分央行或增持黄金对冲风险,提供长期支撑。若贸易战拖累全球增长,黄金的避险需求将进一步提升。当然,届时短线也需要留意多头趁机获利了结引发的短线回调行情。 今日行情重点操作建议日内重点关注上方3060-3050一线阻力,下方重点关注2970-2980附近一线支撑。操作上以高空为主。低位多单如要参与切记带好防守( 建议仅供参考,投资有风险,入市需谨慎!) 原油消息及技术面分析: 周一(4月7日)特朗普周日接受采访时表示,若俄罗斯总统普京阻碍其结束乌克兰冲突的努力,他将对俄罗斯石油买家征收25%至50%的二级关税。这一威胁令市场对全球第二大石油出口国俄罗斯的供应前景感到不安。 此外,他还警告,若伊朗未就核计划与美国达成协议,将对其实施轰炸及类似关税措施。俄罗斯和伊朗合计占全球原油供应的显著份额,任何实质性制裁或军事行动都可能引发供应紧缩,推动油价进一步走高。 油价小幅攀升的背后,是全球能源市场对供应端不确定性的高度敏感。这延续了前一日约1%的涨幅,市场情绪受到多重因素驱动。美国针对委内瑞拉原油买家的贸易担忧情绪,直接导致亚洲大国炼油巨头计划暂停从该国进口原油,进一步加剧供应紧张预期。 原油目前在日线走势上继续沿着短周期均线维持较好的震荡上行走势,短期关注下73.0一带的压力带。4小时级别走势上暂时维持在高位的窄幅震荡中,目前出现一定程度的背离倾向于在短期走势上的延续上涨空间可能不会太大。小时级别走势上目前K线沿着短周期均线维持小幅寸头上行,短线走势上偏强一些但是力度有待考量。 目前行情建议在关注上方62.0-.61.5一线阻力,下方重点关注68.0-68.5附近一线支撑。许浩在线z1156729226指导已经公布在朋友圈,每天会在指导微信上给出亚盘、欧盘、美盘行情分析和操作方向,准确率百分之九十以上,全是免费。目前对黄金白银(纸黄金 /白银、黄金/白银t+d)投资感兴趣、资金遭到严重缩水,收益不理想的朋友,仓位上有套着单的朋友,都可以找许浩/(微信:z1156729226)聊聊。 投资本身没有风险,失控的投资才有风险。不要用你的侥幸去挑战行情,运气这东西是有,碰上一次别再去奢望第二次。学会止损,止损比止盈更重要,因为任何时候保本都是第一位的,盈利是第二位的;止损的最终目的是保存实力,提高资金利用率和效率,避免小错铸成大错,甚至导致全军覆没。止损不能规避风险,但可以避免遭到更大的意外风险,所以止损技巧是每个投资者都应该掌握的。止损就是投资的生命线,不要因小失大最后得不偿失。记住一句话,当你真正懂得如何去控制风险才是你扭亏为盈的时候。
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许浩说金
04-07 21:31
富时中国A50,直线拉升!
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回来的。 按照机构的说法,与上一轮中美
贸易
摩擦
(2018年开始)相比,中美当前境遇已“今时不同往日”,中国政策和资产价格都有更多腾挪的余地。 另有机构认为,短期来看,特朗普对华加征关税或对市场预期产生一定扰动,资金或转向防御性板块和内需主题。但中长期来看,A股市场走势仍取决于国内基本面的修复态势。当前国内经济延续边际改善。 我们近期也分析过,尽管A股和港股自从3月就开始回调,但市场仍然还在期待国内为了对冲外部因素可能会采取的政策措施,如近期上面不断喊话,政策箱工具足够多,降息降准空间也是充足的。尽管短期市场会因此下跌,但换个角度来看,未尝不是给市场未来上涨带来更好机会,前提是得做好风控。 接下来,政策是否能够有效转向对冲值得期待,尤其是4月的政治局会议会是一个关键的验证窗口。 从投资的操作层面来看,在“历史性”巨大宏观事件发生的当期,最理性的应该是先远离火场,不立于危墙之下。如果实在忍不住离场,那也要尽量等最近几天的恐慌情绪释放后,再考虑是否小仓尝试。 方向上,机构认为,新一轮关税
贸易
摩擦
加剧,全球资金进入避险模式,叠加国内经济和上市公司业绩验证窗口到来,短期权益市场或延续震荡,建议关注稳健配置的红利策略、内需政策直接利好的部分顺周期和消费板块、自下而上业绩确定性更高的优质企业。中期维度,AI产业变革和国产科技自主可控的叙事仍将延续,继续看好国产AI科技创新主线。(全文完)
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格隆汇
04-07 19:30
贺博生:黄金原油晚间行情涨跌趋势分析及欧美盘操作建议
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要贸易国纷纷回应,投资者普遍预期:全球
贸易
摩擦
将导致经济增长减速,石油消费需求可能在未来几个月内放缓,投资者正快速调整对原油市场的需求预期。 原油技术面分析:原油从日线图级别看,中期走势跌破区间下沿,油价触及60附近。均线系统拐头发散向下,中期客观趋势方向向下。由于关税引发的下行,关注其连续性,进一步确定中期下行将跌向55甚至50位置。原油短线(1H)走势连续大幅下挫,一泻千里的动能触及至60附近位置。均线系统空头排列,短线客观趋势方向向下。当前中短期方向一致向下,早盘油价在主趋势下行节奏中,预计日内原油弱势反弹后,继续向下。综合来看,原油今日操作思路上贺博生建议以反弹高空为主,回踩低多为辅,上方短期关注62.0-63.0一线阻力,下方短期关注59.0-58.0一线支撑。 对现货黄金,白银TD、伦敦金,沪金、沪银、纸黄金、美原油投资感兴趣的、刚步入金市,资金遭到严重缩水、收益不理想的朋友、可以找-到我。你可以添加贺博生老师,我会根据你的进场点位、资金大小、给你进行合理的操作方案。由于我不知道你的仓位被套的点位在哪里,无法给出相应的策略,建议带上你的单仓位找到贺博生(微信:hbs5686),我定尽力为你解决问题。 面临亏损你必须知道的事: 一:喜欢抄底/顶,每当行情处于历史低位/高位的价格,心里就乐开了花,一到低位/高位就开始布.局,但没想到,既然一个价格已经创出了历史新低/高,那么很可能还会出现另一个新低/高一抄一个损; 二:不愿止损,往往都是抱有一种侥幸心理,因为有时候发现止损后价格过不了多久就回来了,因此下次就也抱着这种希望,但往往不止损的后果都是更严重的大亏或爆仓,这在长久的投资中是万万不可行的,“截断亏损,让利润奔跑”,确实是至理名言; 三:不敢顺势追:许多朋友都有恐低/高症,认为黄金原油已经跌下去了,再去追空被.套.住了怎么办?其实涨跌与价位的高低并没有什么必然的联系,贺博生认为关键在于“势”,在上涨趋势形成后介入,这种操作方式是很安全的,而且短期内获利巨大,这种恐低或恐高不仅会造成错失利润,还会造成第一点的抄底或抄顶的情况,从而导致亏损。 贺博生寄语:我这里没有华丽的语言,只有实实在在的交易,以及明明郎朗的操作,市场只有一个方向,不是多头也不是空头,而是做对的方向。合理的风控+好的投资回报,让每个散户找到真正投资的乐趣,而不再是自己每天苦苦的交易却换来亏损的不断加大。我一直相信选择比努力更重要,一个好的指导老师,一个好的技术团队除了给客户带来盈利以外,更应该对客户负责任。个人投资者,凭一己之力面对市场,很容易出现当局者迷的情况,遇见暴涨暴跌而措手不及,而如果能够有一个人在圈外看清楚情形,给出方向,就可以做的更好。 本文由黄金原油分析师贺博生(微信:hbs5686)独家策划,由于网络推送延迟性,以上内容属于个人建议,因网络发文有时效性,文中建议仅供学习参考,据此操作风险自担。文章的观点和策略不管和大家意见是否一致大家都可以来找我一起探讨和学习!世上无难事,只怕有心人。投资本身就带风险,提示大家认准权威平台,实力老师,资金安全第一,其次考虑操作风险,最后才是如何盈利。
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hbs5686
04-07 14:12
美国关税落地持续引爆债市!后续债市怎么投?
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,二季度中国出口下行压力较大。 在全球
贸易
摩擦
加剧而全球经济不确定性上升的情况下,国内外风险偏好回落,国内宽货币概率增加,均利好债市。 为何关税靴子落地利好国内债市? 看过去:回顾特朗普在上个任期关税政策期间,国内债市的表现 回顾特朗普上个任期关税阶段对各大类资产的影响,由于美国对全球加征关税或将加剧全球经济衰退风险,全球股票市场或将受到一定的扰动,受“股债跷跷板效应”影响,中债全指上涨12.94%! 看未来:债市目前交易性价比较高,可把握投资进窗口 面对外部不确定性,为了对冲美国加征关税的负面影响,中国宏观政策放松可能加码,可以期待二季度货币政策或加快放松。同时,此举可能会使得美国进口商品价格明显上涨,并导致美国经济陷入滞胀状态,美联储降息预期升温,外汇压力也会边际缓解,中国货币政策空间也有望进一步打开。 加上债市在一季度收益率回升,已经历过一波调整,目前配置和交易价值更高。在控险情绪驱动下债券收益率有望重回下行,可积极把握交易窗口! 对纯债感兴趣的伙伴,可上支付宝APP搜索:天弘优选债券A(000606),根据2024年产品年度报告,天弘优选债券A在过去一年收益率9.59%,中长期表现也非常突出,过去五年在利率纯债类基金中排名top1。(过去五年同类排名top1排名数据来源:银河证券,同类基金是指银河三级分类3.1.9,利率纯债债券型基金(A类),截至2024/12/31) 对固收+产品感兴趣的伙伴,可上支付宝APP搜索:天弘安康颐养混合A(420009),根据2024年产品年度报告,天弘安康颐养混合A在过去一年收益率9.41%。过去十年在同类业绩同类排名前10名。(过去十年同类排名前10排名数据来源:银河证券,同类基金是指银河三级分类2.8.1 灵活策略绝对收益目标基金(A类),截至2024/12/31) 风险提示:观点仅供参考,不构成投资建议,市场有风险,投资需谨慎。基金过往业绩不代表未来表现,基金管理人及基金经理管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。投资者在购买基金前应仔细阅读基金招募说明书与基金合同,请根据自身投资目的、投资期限、投资经验等因素充分考虑自身的风险承受能力,在了解产品情况及销售适当性意见的基础上,理性判断并谨慎做出投资决策。 注1:天弘优选债券型证券投资基金-A类成立于2017年09月26日,成立以来近10个完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为2018年7.25% (3.38%)、2019年3.21% (2.5%)、2020年2.83% (-0.12%)、2021年4.34% (1.66%)、2022年2.42%(-0.01%)、2023年3.14% (0.97%)。业绩数据来源于基金定期报告。 注2:天弘安康颐养混合型证券投资基金-A类成立于2012年11月28日,成立以来近10个完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为2014年14.85%(4.58%)、2015年18.89%(3.82%)、2016年2.43%(3.11%)、2017年4.4%(3.01%)、2018年2.21%(2.92%)、2019年10.54%(2.84%)、2020年13.57%(2.77%)、2021年8.67%(2.69%)、2022年-2.91%(2.62%)、2023年2.21%(2.55%)、2024年9.41%(2.49%)。业绩数据来源于基金定期报告。
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金融界
04-07 14:00
A股跌回年线,行业龙头是最优解
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盲目操作往往适得其反。 参考2018年
贸易
摩擦
期间的市场深V反转,以及2020年疫情后的结构性牛市,无不印证着“危中有机”的市场规律。 但此次调整的特殊性在于,风险源头不仅来自国内经济修复的阶段性疲软,更叠加了全球供应链重构与地缘政治的复杂变量。例如,美国“对等关税”政策直接冲击出口依赖度较高的科技、汽车、光伏等行业,而国内政策层面对创业板科技股的监管强化,则加剧了成长股的估值压力289。在此背景下,分散押注单一行业或追逐短期热点,可能面临极高的不确定性。 此时,聚焦各行业龙头的A500指数ETF(560610)或许为我们提供了一条兼顾风险与机遇的路径,该ETF跟踪的是A500指数。 A500指数覆盖A股市场中市值大、流动性强、盈利稳定的500家龙头企业,其成分股横跨金融、消费、科技、制造等核心领域,天然具备分散风险的功能。从近期市场表现看,尽管多数板块遭遇无差别抛售,但农业、军工、内需消费等领域的部分龙头股已显现抗跌特性。这些现象反映出资金在系统性风险中仍倾向于向基本面扎实、政策受益明确的龙头企业聚集。 选择A500指数的深层逻辑,还在于其能够捕捉中国经济转型升级的核心动能。当前市场调整虽剧烈,但并未改变国内经济长期向好的基本面。一季度物流业景气指数回升至51.5%,消费市场热度同比增长14.2%,制造业投资增速超过全社会固定资产投资,这些数据揭示出内需复苏与产业升级的韧性9。而A500指数中的成分股,如高端制造龙头、消费行业领军者、自主可控科技企业,正是这些趋势的直接受益者。 总体来看,市场的钟摆从未停止摆动,但每一次深蹲都可能酝酿着起跳的能量。2025年的这场暴跌,或许正为投资者提供了以更低成本拥抱核心资产的窗口。正如华尔街那句老话:“牛市在悲观中诞生,在怀疑中成长,在乐观中成熟,在狂欢中消亡。”当恐慌情绪逐渐出清,那些兼具行业地位、盈利韧性与国家战略支撑的龙头企业,终将在风雨后迎来价值的重估。而A500指数ETF(560610),恰似一艘配备导航系统的巨轮,帮助投资者在迷雾笼罩的海域中,驶向更具确定性的彼岸。 作者:ETF红旗手
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金融界
04-07 11:30
离岸人民币跌破7.33,日内贬值逾350点
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少有些出乎意料,也与2018年美国对外
贸易
摩擦
时期的美元走势不同。我们认为,这次美元在对等关税宣布后的下跌反映了金融市场对美国经济乃至美国政策制定的信心下滑,市场对美元资产乃至美元本身都变得更为悲观。当然,随着周五市场风险偏好的急剧下降,美元部分收复了失地。此前对美元走高的商品货币大幅受挫。非美货币中除了避险货币瑞郎和日元上周明显受益之外大多承压:瑞郎和日元上周分别大涨2.3%和1.9%;欧元上周则一度涨至去年10月以来的新高,但上周五在市场风险偏好下行的背景下有所回落最终收涨1.2%。澳元和新元则受制于市场风险偏好的走低分别大幅收跌3.9%和2.1%左右。英镑上周受益于较小幅度的关税税率最终仅仅小幅收跌0.4%。人民币上周一度走低至年内低点附近而后有所反弹,但最终小幅收跌。 本周市场将重点关注美国CPI数据以及市场风险偏好的最新动态。我们认为,上周五的事态发展表明,如果有更多大型经济体对美关税展开报复,那么市场对美国经济的下行担忧可能会扩展为对全球经济下行风险的定价。这会让瑞郎、日元等避险货币继续受益,而美元的表现也可能会好于商品货币和对全球贸易比较敏感的新兴国家货币。上一次市场呈现如此强的避险情绪还是2020年3月,当时金融市场的下跌演化为流动性危机,美元也因此走强,直到美联储大幅提供流动性并显著降息之后,美元才重新转弱。
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金融界
04-07 10:59
机构建议关注国产化替代的投资机会,数字经济ETF(560800)盘中成交额超千万元
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指出,当前,美国“对等关税”落地,全球
贸易
摩擦
加剧。我国半导体产业国产化替代进程有望进一步提速,信创产业的发展有望加快。建议关注国产化替代的投资机会。 数字经济ETF紧密跟踪中证数字经济主题指数,中证数字经济主题指数选取涉及数字经济基础设施和数字化程度较高的应用领域上市公司证券作为指数样本,以反映数字经济主题上市公司证券的整体表现。 数据显示,截至2025年3月31日,中证数字经济主题指数(931582)前十大权重股分别为东方财富(300059)、中芯国际(688981)、汇川技术(300124)、北方华创(002371)、海光信息(688041)、寒武纪(688256)、海康威视(002415)、韦尔股份(603501)、中科曙光(603019)、澜起科技(688008),前十大权重股合计占比50.55%。 (以上所列示股票为指数成份股,仅做示意不作为个股推荐。过往持仓情况不代表基金未来的投资方向,也不代表具体的投资建议,投资方向、基金具体持仓可能发生变化。市场有风险,投资需谨慎。) 数字经济ETF(560800),场外联接(鹏扬中证数字经济主题ETF发起式联接A:015787;鹏扬中证数字经济主题ETF发起式联接C:015788)。 风险提示:本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理,销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现,本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件,全面认识基金产品的风险收益特征,在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上,根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标,对基金投资作出独立决策,选择合适的基金产品。基金有风险,投资需谨慎。 以上内容与数据,与界面有连云频道立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
04-07 10:40
中金公司:“中国资产重估”仍在进行时,短期配置以稳为主,红利低波股票或相对占优
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美国企业列入不可靠实体清单 。这意味着
贸易
摩擦
进一步升级,对全球经济产生下行压力。其次,对等关税之后,也需要关注半导体、医疗产品、木材、铜等商品是否额外加征关税,以及本次获得关税豁免的墨西哥和加拿大,未来政策仍有变数。最后是对等关税持续的时间长度,以及未来是否可能通过谈判发生变数,这都意味着短期全球资产价格波动难以很快平息。 关税政策对于中美和全球经济体含义不同。加征关税对贸易顺差国和逆差国的影响存在差异,美国作为逆差国,加征关税意味着企业和居民将面临成本上升,通胀压力加大。而且关税本质上是政府增加税收,企业与消费者承担成本,其效果等同于财政紧缩,经济面临下行压力,因而我们认为美国面临“滞胀”压力,美联储将陷入两难境地。中金宏观团队测算在之前的关税基础上,再叠加对等关税,或将推高美国PCE通胀1.9个百分点,增加美国财政收入7374亿美元 ,降低美国实际GDP增速1.3个百分点。中国作为顺差国,加征关税导致外需承压,主要面临需求不足的问题,经济或将面临一定挑战,但是中国在政策应对方向更加清晰,政策发力支持扩大内需成为相对直观的政策选项。对于全球其它经济体而言,如此大范围的关税冲击本身将损伤全球需求,尤其是对于东南亚等出口导向型的小型经济体,冲击明显更大,而且如果美国经济增长下行甚至衰退,对于全球其它经济体而言也难免面临较大的挑战。 中国市场所处环境相对有利,资产有望具备相对韧性,“中国资产重估”仍在进行时 结合2018-2019年
贸易
摩擦
的经验,市场表现中期由国内经济基本面与政策应对决定。2018年美国开始实施加征对华关税政策,叠加国内金融去杠杆,外部冲击叠加内部收缩性政策,A股和港股整体表现偏弱,但是后续2019年美国加征关税的范围扩大且税率大幅提高,市场反而在2019~2020年重拾升势(图表3、4)。核心原因在于2019年国内去杠杆的紧信用政策结束,宏观政策转为宽松并支持新一轮信用扩张,人民币汇率贬值也一定程度上对冲了关税的影响,国内经济基本面进入新一轮复苏周期。而且从结构上,尽管贸易政策出台后,家电、轻工、电子、机械等出口占比较高的行业面临压力,但是5G通信等快速渗透,半导体国产替代加速,新能源汽车崛起等新产业趋势为国内经济注入新的活力。 图表3:2017~2019年特朗普贸易政策发布前后A股市场走势及对美出口表现 资料来源:Wind,中金公司研究部 图表4:2017~2019年特朗普贸易政策后A股各行业涨跌幅(单位:%) 资料来源:Wind,中金公司研究部 客观而言,本次加征关税虽难免对中国经济带来挑战,但我们认为相比2018年或者相比过去3年,中国股票市场具备较多有利条件,包括地缘叙事和科技叙事的变化,以及中国资产本身的估值优势,和宏观政策发力的空间。总体而言,我们认为中国股票市场中短期仍具备相对韧性,“中国资产重估”仍在进行时,具体逻辑如下: 1) 地缘叙事变化,全球资金面临再布局。过去两年,AI革命、大财政和全球资金流入形成正向循环,推升美国股市上涨。与此同时,俄乌冲突之后“逆全球化”叙事开始流行,全球主要经济体呈现阵营化,成为全球资金流出中国市场的主要原因。从最新数据来看,中国市场在全球主动基金的持仓占比由2021年初14.6%降至2024年最低的5%,连续两年相比被动基金低配约1个百分点。从持股占比的维度,境外资金占A股自由流通市值从2021年高点10%降至当前7.5%左右(图表5、6)。但是在特朗普当选后,近期加征大额关税,加强对非法移民的驱逐,以及DOGE削减财政开支都对美国经济带来紧缩效应(图表7),美国经济面临滞胀风险,美国和全球经济政策不确定性指数大幅上升,创2021年以来的新高(图表9)。特朗普的政策组合引发全球对美国经济过度乐观前景的重新审视,面对当前美国“确定的不确定性”,全球投资者被迫开始新一轮“地缘再重估”。本轮关税加征美元不涨反跌,这种反常可能也在反应全球资金不再将美元视作避险货币,资金从美国市场外流的压力加大,近期非美其他市场获得资金流入。外资“长钱”进行再配置后是否回流中国,需要取决于国内基本面的修复,但也意味着中国市场获得外资“长钱”流入的潜力渐现,从近年来中美股市的低相关性来看,中国资产对于全球资金具备风险分散价值(图表8)。 图表5:2022年以来海外主动基金持续低配中国资产,当前低配1.2个百分点 资料来源:EPFR,中金公司研究部 图表6:外资对A股的持股占比由2021年的10%降至当前7.5% 资料来源:Wind,中金公司研究部 图表7:特朗普就任以来关税政策一览 资料来源:白宫,中金公司研究部 图表8:中外资产相关性降低,中国资产提供风险分散价值 资料来源:Bloomberg,Haver,中金公司研究部 图表9:美国和全球经济政策不确定性指数大幅上升 资料来源:Wind,中金公司研究部 2)科技叙事变化让市场重新认知中国创新潜力。DeepSeek成为史上最快突破1亿用户的APP(图表10),以低成本、高性能和开源的三大超预期优势,成为“打破西方技术垄断”的象征符号,推动技术平权,提供产品免费试用帮助个人和企业降本增效。更重要的是,AI突破让市场重新认知中国科技创新的潜力,越来越多的全球顶尖AI人才选择在中国工作,中国在生成式AI方面的专利数量也在全球领先,中金公司《AI经济学》构造的AI发展指数 ,中国AI发展综合水平仅次于美国,并且在应用场景比美国更丰富,具备突出的应用方面的潜力(图表11)。除此之外,中国在绿色转型方面的成就有目共睹,先进制程芯片也逐渐取得突破,制造业在全球竞争力显著提升,从智能手机产业链到新能源汽车产业链,中国制造凭借大市场和规模经济优势,不断演变成为全球产业链的中心(图表12、13)。这一系列技术突破叠加“美国例外论”打破,意味着市场需要重新评估中国科技企业的创新潜力与全球竞争力。 图表10:DeepSeek凭借开源、成本低和高效能的优势,成为史上用户增长最快的APP 资料来源:Wind,中金公司研究部 图表11:中国AI发展综合水平仅次于美国,并且在应用场景比美国更丰富,具备突出的应用方面的潜力 资料来源:IMF,WB,中金研究院,中金公司研究部 图表12:中国制造业增加值及全球占比 资料来源:UN Comtrade,中金公司研究部 图表13:工业中间品出口规模占全球比重 资料来源:UN Comtrade,中金公司研究部 3)A股及港股处于历史低位并具备吸引力,美股估值隐含过于乐观预期。截至4月4日,沪深300指数动态市盈率仅11.3倍,仍明显低于历史均值(2005年以来指数动态估值均值12.6倍),当前A股估值较去年9月底的极端位置有所修复但仍有进一步上修空间。恒生国企指数动态估值不到10倍,比沪深300更低,同样低于其历史均值。从股权风险溢价的维度,沪深300的股权风险溢价在“924”之后由近10年最高的7%向下修复,年初反弹至6.5%(高于历史均值1倍标准差),恒生指数在内资视角下(以10年国债收益率作无风险利率)的股权风险溢价高达10%,显著高于过去的中枢。相反,标普500的股权风险溢价年初一度小于0,即市场认为股票收益率相比国债收益率不需要额外的风险溢价,这反映极度乐观的预期,与中国股票较高的风险溢价形成明显反差(图表14)。结构层面,市场正在重估中国在AI方面的创新潜力,中国科技龙头估值仍需匹配AI发展趋势。整体而言,我们认为全球经济发展预期正发生变化,估值体系也必然面临重塑,当前中国股票估值处于历史低位,而美股估值仍隐含较多乐观预期,全球资金再配置的过程中,估值也对于中国股票市场相对有利。 图表14:A股和美股的股权风险溢价均从极端水平收敛 资料来源:Bloomberg,中金公司研究部 图表15:中国科技巨头相比美股严重折价,近期有所收窄 注:Tiktok不含国内版抖音资料来源:AI产品榜aicpb.com,中金公司研究部 图表16:中国科技股票此前对AI前景定价不足 注:由于行业分类原因,美国科技股票用的是Magnificent 7,中国用的是科技10巨头(腾讯、阿里、美团、百度、中芯国际、小米集团、京东、比亚迪股份、吉利汽车、网易),其余经济体用的是MSCI information technology;时间截至2024年12月31日资料来源:FactSet,Bloomberg,中金公司研究部 4)中国逆周期政策空间较大,若能有效应对需求不足的问题,对资产价格有正向支撑。加征关税对贸易顺差国和逆差国的影响存在差异,美国面临“滞胀”压力,中国需求不足环境进一步承压。宏观政策应对“滞胀”和需求不足的效果有所不同,美国“滞胀”环境意味着增长放缓甚至衰退,政策可能陷入两难。但中国在应对有效需求不足方面,政策方向更加清晰。而且部分投资者将
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对全球经济的影响与1930年代比较,当时国家之间相互报复互加关税,被认为是导致1929年美国股市崩盘以后经济长时间陷入萧条的重要原因之一。但我们认为现在和1930年代存在重要差别。当前国内宏观政策框架经历时间检验,只要我国宏观政策能够有效应对需求不足的问题,对风险资产的表现不必悲观。一方面,经历过此前
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经验,我们预计本轮我国政府在应对上将更有针对性,对于美国出口的依赖性也低于过去,而且过去3年我国持续较大力度治理房地产和地方政府债务问题,也为当前政策空间创造了较好的条件。另一方面,我国宏观政策发生积极转变,去年924之后政策更加积极让市场看到了决策层的执行力,两会政府工作报告也明确“出台实施政策要能早则早、宁早勿晚,与各种不确定性抢时间” ,我们认为外部风险超预期将促使国内逆周期政策更坚定的加大力度。而且去年底的中央经济工作会议和今年政府工作报告中,“大力提振消费、提高投资效益,全方位扩大国内需求”被放在2025年工作任务的首位 。这意味着我国政策框架更为重视从过往强调供给向需求倾斜,在外需面临不确定背景下,稳内需政策有望进一步发力,这将是稳住我国市场自身风险溢价的关键。 市场短期有韧性,中期机会大于风险,短期配置以稳为主,科技仍是中期主线。综合来看,短期关税政策的不确定性,以及全球市场波动的传染性,对中国资产可能带来波动但预计影响程度低于其他主要市场,中国资产短期相比全球股市具备韧性。中期而言,地缘叙事和科技叙事的转变改善市场预期,促进全球资金再布局,叠加中国市场的估值优势,政策应对空间大并有望积极发力。若政策应对得当,市场风险溢价有望继续好转,“中国资产重估”仍在进行时。配置层面上,短期波动环境下配置可能需要以稳为主,红利低波股票或相对占优,受益内需政策发力的消费和投资板块也有交易机会。中期维度,我们在近期发布了《如何判别成长行情走势?》,成长行业中期走势取决于产业景气度和盈利周期,DeepSeek的突破为AI应用场景发展提供了条件,当前AI产业的高景气或仍在早期,我们认为未来从算力、云计算等基础设施到应用环节有望逐步兑现盈利,仍是中期的重要主线,回调将迎来布局机会。未来伴随稳增长政策进一步加码、有效需求回升,消费领域有望逐步迎来趋势性行情。
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金融界
04-07 09:50
欧盟280亿美元反制关税箭在弦上!马克龙呼吁"暂停美投资",全球产业链面临"断链"危机
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为贸易政策重大失败。 “这已不是简单的
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,而是全球经济秩序的重塑。”国际货币基金组织(IMF)警告称,若美欧贸易战全面爆发,全球GDP增速可能下降0.8个百分点,超1200万就业岗位面临威胁。世界贸易组织(WTO)紧急呼吁各方保持克制,但特朗普政府已明确表示“WTO已死”,更倾向单边行动。 在这场贸易风暴中,跨国企业首当其冲。德国宝马宣布暂停南卡罗来纳州工厂扩产计划,空客警告可能削减美国供应商订单;美国波旁威士忌协会数据显示,对欧出口已暴跌40%,肯塔基州蒸馏厂面临大规模裁员。更严峻的是,贸易战正引发全球产业链重构:特斯拉考虑将柏林工厂产能提升30%,以替代美国出口;欧盟企业加速将供应链转移至东南亚,加剧区域竞争。 当前市场分歧达到顶点。摩根大通认为,欧盟反制将迫使特朗普重回谈判桌,全球股市或迎来喘息之机;高盛则警告,若美国对欧盟280亿美元商品加征25%关税,欧洲斯托克50指数可能暴跌15%。更悲观的是瑞银预测:若贸易战全面升级,欧元兑美元可能跌破1:1平价,欧元区通胀率将飙升至5%以上。 在这场决定全球经济命运的博弈中,欧盟的“280亿美元反制清单”犹如投入大西洋的巨石,激起的涟漪将波及每个经济体。当周三的钟声敲响,世界将见证:是特朗普的关税霸权继续肆虐,还是多边贸易体系迎来曙光?答案或许不仅关乎美欧利益,更将定义21世纪全球经济的走向。
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金融界
04-07 09:10
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