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Lombard首席美国经济学家：美联储将持续加息股市大跌正在酝酿之中

。 Blitz在一份报告中写道，银行的资产负债表显示出利率上升带来的压力，5%的长期美国国债收益率可能会导致退休储蓄离开股市。 “他们将一如既往地加息直到某些东西崩溃，”他在谈到美联储时说。“现在利率终于到了某些东西可能崩溃的地步。” 在寻找金融体系潜在裂痕时，银行所持债券的按市值计价损失不断增加是一个“轻松的选择”。与此同时，收益率对于美国正在老龄化的人口来说吸引力或许会越来越大，可能促使财富向债券转移，令过去30年的趋势逆转。 “股市大跌可能正在酝酿之中，”他说。金融市场的历史上不乏利率快速上升引发突然冲击造成的伤痕。20多年前新经济坍塌并终结了科技股的繁荣，还有次级抵押贷款市场崩溃后全球金融危机中的各种戏剧性事件，都伴随着美国国债收益率飙升。美国债券持续抛售之下，股市中本已对借贷成本上升表现出脆弱性的领域遭受更大压力。廉价资金流时代结束后，高歌猛进的加密货币和科技成长股遭受重创。而随着利率上升侵蚀了固定收益资产的价值，硅谷银行在3月倒闭，加剧了美国地区银行危机。一系列经济数据凸显美国经济韧性，表明美联储将在更长时间内维持高利率以抗击通胀，受此影响，标普500指数已从7月的高点下跌逾8%。

金融界2023-10-09

机构：美联储将持续加息股市大跌正在酝酿之中

害的投资者可能将会失望。他表示，银行的资产负债表显示出利率上升带来的压力，5%的长期美债收益率可能会导致退休者的储蓄离开股市。他认为，美联储将一如既往地加息直到某些东西崩溃，在人们寻找金融体系潜在裂痕时，银行所持债券的按市值计价损失不断增加是一个“轻松的选择”。与此同时，收益率对于美国正在老龄化的人囗来说吸引力或许会越来越大，可能促使财富向债券转移，令过去30年的趋势逆转。股市大跌可能正在酝酿之中。

金融界2023-10-09

突发重磅！美联储大鹰派“转鸽”！FOMC票委洛根：金融状况收紧或让进一步加息必要性减少

投资者预期的评估，即美联储将继续允许其资产负债表收缩，即使在它开始降低利率以应对通胀下降。洛根表示：“随着时间的推移，美联储资产持有量下降的预期意味着其他投资者将需要持有更多长期证券，这似乎是导致期限溢价上升的众多因素之一。” 但洛根表示，要弄清楚长期利率上升有多少是由于期限保费上升造成的，这很复杂。洛根表示：“我将仔细评估经济和金融发展，以评估可能适合履行联邦公开市场委员会职责的额外政策紧缩程度。”

Dan19772023-10-09

国联股份：公司会积极应对遇到的问题，并及时总结经验教训，相关工作会有序推进和开展

证券之星2023-10-09

Gary Wang：FTX使用Python代码伪造其保险基金数字

为了掩盖损失，因为 Alameda 的资产负债表比 FTX 的资产负债表更加私密。除了揭露 FTX 保险基金涉嫌欺诈的性质外，Wang 还声称，他和 Nishad Singh 在班克曼-弗里德的怂恿下，在 FTX 的代码中实现了“allow_negative”余额功能，这使得 Alameda Research 可以进行近乎无限的流动性交易。 10 月 5 日，Wang承认对他提出的所有指控，承认与班克曼-弗里德、前 Alameda Research 首席执行官 Caroline Ellison 和前 FTX 工程总监 Nishad Singh 犯有电汇欺诈、商品欺诈和证券欺诈行为。来源：金色财经

金色财经2023-10-09

大摩：美国实质息率趋升下高息股表现优异予中电、香港电讯、工行“增持”评级

持续跑赢。该行透过利用定量模型以选出在资产负债表具长期韧性和业务稳定性的股份、并从自下而上的产业与股票分析师的基本面分析达成一致以选出相关股份。其中港股包括中电控股、香港电讯、工商银行，均予“增持”评级。

金融界2023-10-08

经历股市疲软的一个季度后银行业财报在即但大公司仍受青睐

指导方针，以及对债券收益率上升影响银行资产负债表上债券和其他证券价格的担忧。其他担忧还包括净利息收入的潜在下降。净利息收入是指银行从贷款中获得的利润与支付给存款的利息相比。银行还面临着对商业地产价值的担忧，因为上班族呆在家里，对办公空间的需求也在减少。与此同时，由于预计经济将出现下滑，银行也在增加准备金，此举将把资金从它们的季度利润中分流出去。然而，在当前的环境下，大型银行的表现要好于小型银行。 Zacks Investment Management客户投资组合经理Brian Mulberry表示，由于拥有更多的收入来源，比如信用卡业务，这些大型银行的健康状况应该会比它们最近疲软的股价所显示的要好。Zacks Investment Management持有摩根大通的头寸。 “在这个财报季，越大越好，”Mulberry说。“那些规模足够大、能够开展多元化业务的银行似乎表现不错。” FactSet的数据显示，在六大银行中，华尔街分析师对富国银行和摩根大通的收益预期在本季度有所上调。对美国银行的预期保持不变，而对花旗集团、高盛和摩根士丹利的预期则有所下降。本周利率上升和债券收益率飙升令银行股承压，并令银行从贷款中赚取的利润相对于以利息支付形式维持存款的支出承压。地缘政治方面新的不确定性导致上周国债收益率飙升，且稍早令银行股承压，但周五公布的强于预期的9月就业报告抵消了这一影响，带动银行股上涨。虽然并购交易可能在第二季度或第三季度初触底，但近几个月也没有明显增长。这将影响投行部门的收益，包括并购咨询、为企业客户筹集资金、承销首次公开发行(ipo)等交易类型。毕马威全球并购主管Phil Isom在一份声明中表示:“由于利率进一步上升的威胁持续存在，我们在7月和8月看到了夏季通常的放缓，第三季度是美国交易撮合的又一个疲弱季度。”与此同时，银行股目前看起来很便宜。根据数据，金融股目前的市盈率是10年平均市盈率的87%。以下是银行公布收益时的预期，以及它们的股票现在有多便宜摩根大通的银行业分析师维韦克•朱尼贾说，长期利率的大幅上升和债券收益率升至5%，加剧了银行的不安情绪，他说这种情绪有些过头了。他表示:“我们预计，我们的银行不会出现存款外流或流动性担忧——3月份他们没有看到存款压力，许多大银行出现了资金流入，流动性有所增加，而3月份流动性相对较低。” 摩根大通公布业绩之前，其股票表现优异作为美国市值最大的银行，摩根大通的股价在第三季度表现良好，7月1日至9月30日期间仅小幅下跌0.3%。FactSet数据显示，华尔街分析师预计摩根大通第三季每股获利3.90美元，营收395.5亿美元。分析师也更加看好该行本季度的前景。摩根大通在7月1日的每股收益预计为3.53美元，现在这一预期已攀升了37美分。作为美国最引人注目的首席执行长之一，摩根大通的杰米•戴蒙(Jamie Dimon)在一系列采访和公开露面中一如既往地引人注目，他在其中指出了地缘政治的不确定性和当前经济中的其他挑战。戴蒙在上个月接受采访时表示，最糟糕的情况是利率达到7%，同时出现滞胀。"如果他们的交易量减少，利率升高，金融系统将面临压力，"戴蒙表示。“我们敦促我们的客户为这种压力做好准备。” KBW分析师麦克格雷蒂(Christopher McGratty)周四在一份研究报告中说，他建议增持摩根大通的股票。他表示:“我们看好摩根大通即将进入本季度，因为预计该行在银行业的市场份额会增加，2023年的净利息收入也会高于预期。” 分析师上调富国银行盈利预期富国银行股价第三季度下跌4.3%，尽管分析师将其第三季度收益预期从每股1.18美元上调至目前的1.23美元。分析师预计富国银行的营收将达到21.1亿美元。该行在监管方面继续取得进展。今年8月，该行同意向富国银行(Wells Fargo)支付3,500万美元，以了结其未向客户提供承诺的经纪费用折扣的指控。花旗集团的盈利正值重组努力之际花旗集团有望公布每股收益1.24美元，低于三个月前预期的每股1.32美元。分析师预计该行第三季度营收将达到192.2亿美元。花旗集团(首席执行官简•弗雷泽(Jane Fraser)一直在领导该行进行重组，剥离海外消费者银行业务，巩固高层领导。摩根大通不太可能在明年年初之前公布任何裁员数字，但它可能会提供一些有关裁员努力的信息，以及其业务在动荡环境中的表现。美国银行的盈利预期仍大致持平美国银行预计第三季度每股盈利81美分，仅略低于季度初预测的83美分。分析师预计，美国银行第三季度营收将达到251.5亿美元。受该行业看跌情绪影响，美国银行股价在第三季度下跌了4.6%。在围绕高盛首席执行官的喧嚣中，高盛盈利成为焦点高盛(Goldman Sachs)是第三季度唯一一家表现良好的大型银行，增幅仅为0.3%。分析师目前预计这家投行巨头的每股收益为6.26美元，低于本季度初的每股7.64美元。他们预计该行第三季度营收将达到114亿美元。高盛首席执行官大卫•所罗门(David Solomon)在披露其消费者银行部门亏损并招致内部批评后，一直受到密切关注。毫无疑问，摩根大通的季度利润将引起华尔街的密切关注，以寻找有关所罗门经营状况的线索。摩根士丹利预计收益将略有下降摩根士丹利第三季度股价下跌4.4%，但分析师的收益预期并未出现大幅下跌。根据FactSet编制的预估，最新数据显示，摩根士丹利预计每股盈利1.36美元，低于本季度初的每股1.56美元。该行预计第三季度营收为133.3亿美元。尽管摩根士丹利的盈利预期有所下调，但变化没有其竞争对手投行高盛(Goldman Sachs)那么明显，部分原因是其财富管理业务状况良好。该行还可能为即将到来的领导层换届提供一些线索，目前尚未正式任命首席执行官詹姆斯•戈尔曼(James Gorman)的继任者。戈尔曼将于2024年5月退休。银行的未来可能会更好尽管市场继续接受利率可能在更长时间内保持较高水平的观点，但一些业内人士仍乐观地认为，任何衰退都将是温和的，经济活动将会回升。毕马威的Isom说，他看到了并购活动有所改善的迹象。"我们看到卖方和买方估值预期之间的差距正在缩小，优质资产的交易正在进行，不过由于利率走高，私人股本一直在观望，企业买家带头，" Isom表示。

金融界2023-10-08

发行债券不至于引起Rivian的抛售

一直在寻找筹集更多资金的机会，以保持其资产负债表的强劲。最新的绿色票据发行额为15亿美元，到2030年到期，购买者有可能购买额外的2.25亿美元。正如新闻稿中所述，由于公司将执行一项限制性认购交易，因此净收益不会太多。这次债务交易比分析师预期早了一点。分析师认为管理层可能会等到明年才会这样做。这将使公司账簿上再有几个季度的业绩，希望投资者会看到减少的亏损和现金烧损。在这种情况下，也许对Rivian的情绪会有所改善，因此公司将在筹资方面处于更强的位置。但是，也可以理解现在筹集资本的理由。债券收益率最近一直飙升，那么如果美联储继续加息，明年它们不会更高吗？同时，Rivian股价在大约15周内上涨了超过10美元，因此与今年6月底相比，筹集资本的规模占公司市值的比例要小得多。此外，由于利率上升如此之多，公司可能没有太多的净利息费用，因为它可以将这笔现金投放到收益超过5%的短期高度流动性工具中。这周从公司得到的另一则消息是Q3生产和交付报告。正如预期的那样，Rivian再次刷新了这两个指标的纪录，单位销量首次突破了15,000辆，如下图所示。交付数据略高于预期，管理层重申了52,000辆车的生产指导。除非在Q4有一些停工时间，否则我们可能会在Q3报告中看到指导上调，因为第四季度重复第三季度的生产将使年度总产量比目前的指引高出几千辆。来源：公司新闻也许初步的Q3结果公告中唯一的负面因素是营收。Rivian预计总营收将为12.9亿美元至13.3亿美元之间，而市场预计这一数字将在该范围的较高端。在这一点上，分析师对总销售额不太担心，而更关注公司的毛利结构。在第二季度的电话会议上详细介绍了提高产量和增加内部Enduro电机是今年和明年成本节约计划的关键部分。在此时期，Rivian的毛利率仍然为负37%，但比六个季度前报告的负709%数字要好得多。分析师将Rivian的评级提高，因为资本筹集增强了短期内的资产负债表，具有潜在的零额外损益表成本。与此同时，自从分析师关注Rivian以来，股价已下跌超过18%，使估值更加合理。Rivian现在仅以预计2024年营收的2.5倍的价格出售，而特斯拉目前的价格是6.7倍以上。特斯拉确实具有Rivian没有的盈利能力和现金流，但由于基数大得多，特斯拉未来几年的增长前景也较低。Rivian在周四结束时恰好位于其200日移动平均线附近，因此这可能是一个值得关注的支撑水平。这里还有关于特斯拉的另一个要点。这家电动汽车领导者预计将在本季度推出其Cybertruck，经过多年的延迟，有人担心Rivian会受到影响。汽车行业总是竞争激烈的，所以Rivian不会是唯一的竞争对手。然而，正如在第二季度的电话会议上所提到的，Rivian长期生产的大约70%预计将是R1S，这是该公司的SUV，因此Cybertruck将与Rivian业务的较小部分竞争。而且R1S是更具盈利能力的车型。最终，分析师认为上周四Rivian股价的抛售有点不合理。通常情况下，资本筹集会导致股价下跌，尤其是如果存在稀释的担忧，但在这种情况下失去五分之一的价值似乎太多了。Rivian迟早需要更多的资本，那么为什么不在过去几个月中股价上涨了一点的情况下去争取呢，尤其是如果这里有潜在的零净利息费用。此外，Rivian还宣布了大部分合理的Q3初步结果，到2024年，将在控制开支和减少现金开支方面取得重大进展。 $Rivian Automotive, Inc.(RIVN)$

老虎证券2023-10-07

贝恩资本在越南首次投资

易所得将用于强化公司的财务状况，减轻其资产负债表。这是贝恩资本在越南的首次投资，体现了它对Masan实现满足1亿越南消费者日常食品杂货、财务和其他生活需求的巨大机会的信心。（财见）

美通社2023-10-07

美企无惧高利率继续疯狂举债，鲍威尔只有继续加息一条路？

企业中变得多么根深蒂固。如今，许多管理资产负债表的高管都是在轻松赚钱的年代开始职业生涯的，Altman指出，这使得改变这种思维模式变得更加困难。因此，尽管华尔街的所有传言都认为美联储的加息行动基本上已经结束，但债务激增表明鲍威尔可能不得不继续推高利率，以打破借贷热潮并抑制这种行为，或者至少在比预期更长的时间内维持高利率。过去两周，基准10年期美债收益率飙升，暂时冷却了卖债热潮，这表明投资者现在可能已经意识到这一事实。当然，风险在于鲍威尔最终会走得太远，以至于经济陷入衰退，而负债累累的公司对衰退的感受最为强烈。根据BI的数据，投资级公司的财务健康指标已经开始恶化。数据显示，从2022年3月底到2023年年中，随着这些公司的杠杆率上升，衡量其偿付能力的一个关键指标——利息覆盖率开始走低。而对于信用较差的企业来说，压力正在以更快的速度增加。在投机级债务市场的一些角落，如房地产和零售业，违约率有所上升。根据外媒汇编的数据，家喻户晓的Bed Bath & Beyond和Party City在今年申请破产的150多家公司之列，这些公司的债务至少有5000万美元。虽然这种情况极为罕见，但在投资级公司中甚至可能出现公司动荡。今年3月，硅谷银行因利率飙升引发存款挤兑而倒闭。道明证券信贷策略董事总经理Hans Mikkelsen说，鉴于过去十年借贷狂潮的极端性质，在市场通常安全的角落里很可能还潜伏着其他的崩溃。他说：“一定会有事情发生‘爆炸’。多年的宽松货币政策意味着承担风险的程度达到了极致。” 在过去的18个月里，企业借款狂潮在很大程度上只是北美的现象。BI数据显示，欧洲投资级借款人在此期间增加的债务净额要少得多，仅为1500亿美元，而亚洲的借款净额则减少了约700亿美元。明确地说，美联储在控制美国人在某些经济领域的支出方面取得了一些成功。为并购提供资金的杠杆贷款市场出现回落，抵押贷款和其他消费贷款也有所下降。但总体而言，举债的冲动几乎没有动摇的迹象。即使在过去几周长期债券收益率飙升导致债务销售放缓之后，9月份仍然是今年最繁忙的月份之一。公司在债券市场上总共筹集了1240亿美元。当然，对于那些有钱到可以不计成本地借贷的行业巨头来说，利率“更高更久”并没有什么大不了的。例如，根据BI的数据，自首次加息以来，辉瑞公司和Meta公司的净债务总共增加了450亿美元。更值得注意的是，中等投资级别企业（那些被认为财务稳定性稍差的企业）继续在债务市场融资。在美国高等级债券市场借贷10亿美元的平均年利息成本已从2020年底的1740万美元攀升至6270万美元。根据BI的数据，北美有数十家这样的公司在公开市场回购股票的同时增加了整体债务，这是它们拥有充足现金和对前景充满信心的信号。纽约大学的Altman说：“利率提高了，但作为一种融资手段，它（回购股票）仍然很有吸引力。董事会认为这是提高股东权益回报的一种方式。” 被主要信用评估机构评为BBB级的连锁药店CVS Health今年借款110亿美元，用于增加支出和收购Signify Health和Oak Street Health。CVS董事会还批准将其股票回购计划增加100亿美元。与此同时，BI数据显示，截至6月底，CVS的债务负担已上升至3.3倍，而在2022年中期仅为2.8倍，这是一个衡量盈利的关键指标。即使是像金融集团Marsh & McLennan Cos．这样历来采取较为保守做法的公司，也愿意继续开拓市场。该公司首席财务官马Mark McGivney在明年债务到期前出售16亿美元债券后表示：“听着，利率很高，但我们并不是靠把握市场时机获得报酬。我们是靠为公司提供资金得到报酬。” 鲍威尔上周承认，利用利率来试图改变人们的行为并引导经济朝着他所希望的方向发展是一项挑战。“我们的目标之一是影响支出和投资决策”，他说。“只有当人们理解了我们所说的话，以及这对他们自己的财务状况意味着什么，才能做到这一点。” 换句话说，美联储需要人们留心听取它的信息。

金融界2023-10-07

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