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特朗普关税政策引发美债抛售：10年期殖利率飙至4.492%，避险地位动摇

市场的剧烈波动和流动性不足可能波及其他资本市场，利差扩大将加剧风险。” 特朗普关税政策的影响特朗普政府4月2日起实施的“对等关税”政策，对部分国家加征145%关税，同时豁免消费电子和芯片等商品，引发全球贸易紧张局势升级，市场避险情绪高涨。白宫经济顾问凯文·哈西特表示：“关税旨在重塑贸易格局，但短期波动不可避免。”政策不确定性促使投资者重新评估美国资产的安全性。美债通常在动荡时期被视为避险资产，但上周与股市同步下跌，打破常规逻辑。以下为关税政策对美债市场的具体影响对比：影响领域短期效应长期风险美债殖利率抛售推高至4.5% 借贷成本上升，赤字压力增加避险地位投资者信心动摇，抛售加剧美债全球储备地位受挑战市场波动成交量激增，利差扩大流动性危机或引发系统性风险瑞银全球首席投资官马克·黑费尔表示：“特朗普关税导致全球资金流向变化，美债的避险吸引力正在下降。”外国投资者持有的美债比例已从2008年的50%降至30%，反映长期信心减弱。专家解读：抛售三大原因阿波罗全球管理公司首席经济学家托尔斯滕·斯洛克分析，美债抛售异常，可能源于三大原因，揭示市场深层压力：原因具体表现市场影响外国投资者抛售中国、日本减持美债，持仓降至7610亿美元价格下跌，殖利率飙升基金经理去风险降低利率、信用及股票敞口，抛售美债流动性紧张，波动加剧避险基金平仓 “基差交易”杠杆达100倍，强制平仓抛售加剧，市场错位 1. 外国投资者抛售：中国1月美债). 持仓降至7610亿美元，较12年前下降42%。日本30年期公债殖利率创21年新高，显示全球资金流向变化。斯洛克认为，地缘政治和关税报复促使外国央行减持美债。 2. 基金经理去风险：机构为应对不确定性，抛售美债换取现金。美债与利率互换价差从77个基点扩大至97个基点，反映流动性压力。 3. 避险基金基差交易平仓：基差交易利用美债现货与期货价差，高杠杆（50-100倍）放大收益。关税波动导致追加保证金，迫使抛售美债，放大跌势。斯洛克警告：“高杠杆平仓可能引发系统性风险。” 市场前景与投资策略美债波动引发华尔街对美联储干预的呼声，但主席杰罗姆·鲍威尔表示：“我们将监控市场动态，但无紧急干预计划。”6月降息25个基点概率为63.5%，通胀压力可能限制宽松空间。以下为美债市场前景对比：情境美债市场影响投资策略关税加码殖利率突破5%，避险地位受损增持黄金、欧元区债券贸易战缓和殖利率回落至4%，流动性恢复配置美债，关注企业债美联储干预殖利率稳定，波动减弱短线交易美债，关注政策高盛首席固定收益策略师普里亚·米斯拉表示：“美债流动性问题可能持续，建议关注短期国库券规避波动。”iShares 20+年期美债ETF（TLT）本周下跌4.5%，长债脆弱性凸显。特朗普1.8万亿美元赤字融资压力可能推高殖利率，需警惕进一步动荡。编辑总结特朗普关税政策引发美债抛售，10年期殖利率飙至4.492%，30年期达4.873%，避险地位受重创。外国投资者减持、基金经理去风险及避险基金平仓是主因，流动性压力加剧。尽管华尔街呼吁美联储干预，政策空间有限。美债殖利率可能高位震荡，投资者需关注贸易谈判、央行政策及数据，灵活配置资产应对不确定性。名词解释公债殖利率：反映美债利息回报，与债券价格反向变动，是全球借贷成本基准。基差交易：利用美债现货与期货价差的高杠杆策略，波动时易引发平仓潮。避险资产：动荡时吸引资金的低风险资产，如美债、黄金。 2025年相关大事件 2025年4月12日：特朗普对部分商品豁免关税，但对中国加征145%，美债殖利率攀升。 2025年4月9日：美债抛售加剧，10年期殖利率突破4.5%，华尔街呼吁干预。 2025年3月20日：外国投资者减持美债，持仓比例降至30%。 2025年2月15日：特朗普公布1.8万亿美元赤字计划，市场担忧融资压力。国际投行及专家点评 2025年4月12日，托尔斯滕·斯洛克（阿波罗全球管理首席经济学家）：“美债抛售反映外国投资者信心下降和高杠杆风险，市场可能进一步动荡。” 2025年4月11日，杰米·戴蒙（摩根大通首席执行官）：“美债流动性危机可能引发连锁反应，需警惕系统性风险。” 2025年4月10日，普里亚·米斯拉（高盛首席固定收益策略师）：“美债市场短期难以稳定，建议关注短期国库券降低风险。” 2025年4月9日，劳伦斯·萨默斯（哈佛大学经济学家）：“美债抛售表明全球对美国资产信心崩溃，可能引发危机。” 2025年4月8日，雷·达利奥（桥水基金创始人）：“地缘政治和赤字削弱美债吸引力，资金或加速多元化。” 来源：今日美股网

今日美股网04-15 00:11

沪指涨0.76%，消费股领涨，4500只个股上涨，市场成交1.28万亿

中国证券业协会主席张吉华近期表示：“资本市场正在迎来结构性优化机遇，政策支持力度持续加大，市场活力有望进一步释放。”这一言论反映了当前市场环境的积极变化。板块热点分析盘面上，热点轮动加快，大消费板块成为领涨主力，电商、体育产业和零售等细分领域表现尤为抢眼，国芳集团等多只个股封上涨停板。受益于区域政策利好，海南本地股全天震荡走强，海汽集团强势涨停。此外，多元金融概念股异动拉升，九鼎投资等个股涨停，显示资金对低估值金融板块的青睐。相比之下，白酒和机场板块逆市下跌，表现疲软。以下为主要板块的涨幅对比：板块今日涨幅（%）代表个股电商 4.2 国芳集团海南 3.8 海汽集团多元金融 3.5 九鼎投资白酒 -0.7 贵州茅台国泰君安证券首席策略分析师陈显顺表示：“消费板块的崛起与政策推动内需增长密切相关，短期内仍具投资价值。”这一观点为板块轮动的逻辑提供了佐证。成交量与资金流向全天市场成交额达1.28万亿元，较前一交易日缩量712亿元，显示资金参与热情略有回落。分析认为，缩量反弹表明市场在高位存在一定谨慎情绪，但个股普涨格局未变，资金仍集中于热点板块。北向资金今日净流入约50亿元，主要流向消费和金融板块，而科技股则出现小幅流出。以下为近期市场成交量与资金流向的对比：指标今日数据前一交易日成交额（万亿元） 1.28 1.35 北向资金净流入（亿元） 50 70 涨停股数量 120 130 中金公司首席经济学家彭文生指出：“资金流向显示市场偏好正在从高估值科技股转向低估值消费和金融板块，短期内这一趋势可能延续。”这一分析为当前资金结构的转变提供了参考。后市投资机会展望后市，大消费板块在政策支持和节假日消费旺季预期下仍有上行空间，电商和零售细分领域值得重点关注。海南板块受益于自贸港建设推进，或延续强势表现。而多元金融板块因估值修复需求，短期内可能吸引更多资金流入。投资者需警惕白酒等高估值板块的回调风险，同时关注宏观数据和政策动向对市场的影响。以下为主要板块的投资机会对比：板块投资机会潜在风险电商消费升级，政策支持竞争加剧海南自贸港利好政策落地不确定性白酒品牌溢价估值过高招商证券研究部负责人张夏表示：“消费和区域经济相关板块在政策驱动下具备结构性机会，但市场整体波动可能加大，建议投资者注重个股基本面。”这一建议为后市操作提供了方向。编辑总结今日A股市场震荡反弹，三大指数小幅上涨，消费板块领衔热点，超4500只个股普涨，市场情绪持续修复。成交量虽有所缩减，但资金流向显示出对低估值板块的偏好。后市需关注消费、海南及金融板块的持续性，同时警惕高估值板块的调整压力。宏观政策和经济数据的进一步明朗将为市场提供更多指引，投资者宜保持谨慎乐观。名词解释沪指：上海证券交易所综合指数，反映A股市场整体表现的基准指数。深成指：深圳证券交易所成份股指数，代表深市核心上市公司的股价表现。创业板指：反映深圳创业板市场创新企业股票表现的指数。北向资金：通过沪深港通流入A股的境外资金，反映外资投资动向。涨停：个股单日涨幅达到上限（通常为10%），当日无法继续上涨。 2025年相关大事件 2025年4月8日：国务院发布促消费新政，重点支持电商和零售行业发展，相关板块应声大涨，国芳集团等多股涨停。 2025年3月20日：海南自贸港建设推进会召开，宣布多项税收优惠政策，海汽集团等本地股连续三日涨停。 2025年2月15日：央行下调存款准备金率0.25个百分点，释放流动性约8000亿元，A股市场成交额突破1.5万亿元。 2025年1月10日：证监会发布资本市场深化改革方案，提振市场信心，沪指单周上涨3.5%。专家点评 2025年4月12日，摩根士丹利中国市场策略师Laura Wang表示：“A股市场的反弹动能主要来自政策支持和消费板块的强势表现，电商和零售领域的结构性机会尤为突出，但投资者需警惕成交量萎缩带来的波动风险。” 2025年4月11日，高盛集团亚太区首席经济学家Andrew Tilton指出：“海南板块的上涨反映了市场对区域经济政策的乐观预期，短期内资金仍将集中于低估值和政策驱动板块。” 2025年4月10日，瑞银集团中国策略师Meng Lei评论：“消费板块的全面爆发得益于内需复苏和政策红利，建议投资者关注基本面稳健的龙头企业，同时规避高估值白酒股的调整风险。” 2025年4月9日，巴克莱银行市场分析师Jonathan Tan表示：“A股市场当前的普涨行情显示出资金对低估值板块的轮动配置，多元金融板块的估值修复潜力较大，值得中长期关注。” 2025年4月8日，花旗集团亚太区研究主管Robert Buckland指出：“政策利好和经济企稳为A股提供了上行动力，但成交量缩减表明市场仍需更多催化剂，消费和区域经济板块短期内仍是投资主线。” 来源：今日美股网

今日美股网04-15 00:10

欧洲股指开盘普涨：DAX30飙升2%，富时100上扬1.7%，斯托克50强势反弹

iet Saksen）近期表示：“欧洲资本市场正受益于经济数据改善和政策协调，短期内有望维持上行趋势。”这一言论为今日市场表现提供了背景支撑。上涨驱动因素此次欧洲股指普涨背后有多重驱动因素。首先，市场对美国近期关税政策调整的乐观预期缓解了贸易摩擦担忧，提振了出口导向型经济体的信心。其次，欧元区最新经济数据显示，3月制造业PMI回升至50.5，超出预期，显示经济活动复苏迹象。此外，欧洲央行暗示可能进一步放宽货币政策，为市场注入了流动性预期。以下为主要驱动因素的对比分析：因素影响程度市场反应关税政策缓和高出口股上涨制造业PMI改善中工业板块走强货币政策预期中金融股活跃国际货币基金组织首席经济学家吉塔·戈皮纳特（Gita Gopinath）近期表示：“全球贸易环境的改善为欧洲经济提供了喘息空间，但仍需警惕长期不确定性。”这一观点凸显了市场反弹的短期动能与潜在风险并存。板块与个股表现开盘后，工业、汽车和金融板块领涨，受益于贸易乐观情绪和经济数据向好。德国汽车巨头大众（Volkswagen）和宝马（BMW）分别上涨约3%，推动DAX30表现突出。在英国，银行股如汇丰控股（HSBC）上涨2.5%，支撑了富时100的反弹。法国奢侈品集团LVMH温和上涨1.2%，为CAC40贡献点数。泛欧市场中，斯托克50成分股中的西门子（Siemens）表现亮眼，涨幅超3%。以下为主要板块的开盘表现对比：板块平均涨幅（%）代表个股工业 2.5 西门子汽车 2.8 大众金融 2.0 汇丰控股奢侈品 1.2 LVMH 德国工商总会主席英戈·克拉默（Ingo Kramer）表示：“德国工业企业对贸易环境改善反应积极，订单增长为市场信心提供了坚实基础。”这一表态反映了工业板块上涨的深层逻辑。后市趋势展望展望未来，欧洲股市的持续性将取决于多重因素。短期内，贸易谈判进展和经济数据表现仍是关键驱动力，投资者需关注即将公布的欧元区零售销售和就业数据。长期来看，能源价格波动和地缘政治风险可能对市场构成挑战。分析人士建议，工业和金融板块仍具配置价值，但需警惕科技股因估值压力带来的回调风险。以下为后市投资机会与风险的对比：板块投资机会潜在风险工业订单复苏能源成本上升金融低估值修复利率波动科技创新驱动高估值回调摩根士丹利欧洲策略主管格雷厄姆·塞克尔（Graham Secker）表示：“欧洲股市的估值吸引力正在上升，但投资者需保持灵活，以应对潜在的外部冲击。”这一建议为后市操作提供了参考。编辑总结欧洲主要股指今日开盘集体上涨，DAX30、富时100和斯托克50表现尤为强劲，反映了市场对贸易缓和、经济复苏和政策宽松的乐观预期。工业、汽车和金融板块领涨，显示出资金对周期性行业的青睐。后市需密切关注经济数据和贸易谈判进展，同时警惕能源价格和地缘政治风险的潜在影响。当前市场环境为投资者提供了结构性机会，但谨慎配置仍不可或缺。名词解释 DAX30：德国法兰克福证券交易所的基准指数，包含30家市值最大的德国公司。富时100：伦敦证券交易所的主要指数，涵盖英国100家顶级上市公司。 CAC40：巴黎证券交易所的核心指数，代表法国40家主要企业。斯托克50：泛欧蓝筹股指数，包含欧元区50家领先公司。制造业PMI：采购经理人指数，反映制造业活动水平，高于50表示扩张。 2025年相关大事件 2025年4月10日：美国宣布对部分欧洲商品关税下调至10%，并承诺90天内继续谈判，欧洲股市全线大涨，斯托克50创年内新高。 2025年3月25日：欧元区公布2月制造业PMI为50.5，超出预期，DAX30单日上涨3.2%。 2025年2月18日：欧洲央行暗示可能进一步降息，富时100和CAC40应声上涨2%以上。 2025年1月15日：德国政府推出100亿欧元工业支持计划，DAX30指数一周内上涨5%。专家点评 2025年4月12日，摩根士丹利欧洲策略师Marina Zavolock表示：“欧洲股市的上涨得益于贸易紧张局势的缓和，DAX30的强势反映了德国出口企业的复苏动能，建议增持工业和汽车板块。” 2025年4月11日，高盛集团全球市场主管Brian Levine指出：“富时100的反弹显示出英国市场对货币宽松预期的敏感性，但能源价格波动可能限制长期涨幅。” 2025年4月10日，瑞银集团首席经济学家Paul Donovan评论：“斯托克50的普涨格局表明资金正重新流入欧洲市场，但投资者需关注欧元区通胀数据的后续影响。” 2025年4月9日，巴克莱银行市场分析师Sophie Lambert表示：“CAC40的温和上涨反映了法国市场的稳健性，奢侈品和金融板块仍具吸引力，但需警惕地缘政治风险。” 2025年4月8日，花旗集团欧洲策略师Robert Buckland指出：“当前欧洲股市的估值相对合理，工业和金融板块的低估值特性为投资者提供了中长期机会。” 来源：今日美股网

今日美股网04-15 00:10

澜起科技：4月11日接受机构调研，Acuity Knowledge Partners (Hong Kong) Limited、Point72 Hong Kong Limited等多家机构参与

资者专线等多元渠道与市场沟通，持续向资本市场传递公司长期投资价值。问：请问美国最新的关税政策对公司有哪些影响？答：目前，公司很少有客户要求在美国交付产品，2024年公司在美国交付的产品营收占比小于 1%，所以本次关税调整对公司的直接影响很小。澜起科技（688008）主营业务：云计算和人工智能领域提供以芯片为基础的解决方案。澜起科技2024年年报显示，公司主营收入36.39亿元，同比上升59.2%；归母净利润14.12亿元，同比上升213.1%；扣非净利润12.48亿元，同比上升237.44%；其中2024年第四季度，公司单季度主营收入10.68亿元，同比上升40.43%；单季度归母净利润4.34亿元，同比上升99.72%；单季度扣非净利润3.74亿元，同比上升74.87%；负债率6.73%，投资收益4859.91万元，财务费用-2.41亿元，毛利率58.13%。该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级8家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为83.98。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出7.65亿，融资余额减少；融券净流入441.94万，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星04-14 20:06

麦加芯彩：4月14日召开业绩说明会，投资者参与

ESG的建设。问：公司未来会考虑进行资本市场并购吗？或者收购一些有技术含量的前沿新材料科技公司吗？答：公司上市之后有了更多的资本工具可以使用，但是还是要在战略框架之下谨慎操作。未来公司不排除在战略框架之下、工业涂料领域之内，寻找优秀的标的，但是目前尚未有明确计划。问：请问公司产品在国际上评价如何？答：2024年，公司海外市场业务取得标志性进展，客户开拓成效显著。公司实现境外销售收入 4,333万元，相较 2023年度增加 200%以上。且成为全球知名的德国风电整机厂商 NORDEX指定风电叶片涂料供应商之一。2025年，公司一方面在销售角度争取更好表现，另一方面，以产品质量、客户服务为着力点，继续提升公司品牌影响力，争取带动更多海外市场机会。同时，充分利用全球行业展会舞台，继续推动“麦加芯彩”品牌走向世界。问：目前人工智能风头正盛，请问贵司是否会引入 AI工具作为辅助？答：公司将结合公司现实，争取推进 AI在企业的应用。尤其对于研发驱动型的麦加芯彩来说，要更加重视 AI在配方研发、涂料生产、现场服务等环节的应用，减少试错，提升效率，降低在新领域的前期研究成本，真正将人工智能用在刀刃、落到实处。问：公司目前市值并不高，但是从年报来看，流通股中除过两位IPO前股东，其余全是机构股东，到底机构看中什么？答：这个问题也许需要机构回答。我们认为，可能第一是因为公司的安全性和规范性，如果您看公司年报，可以发现公司关联采购、关联销售均为零，换言之，这是一家盈利可靠的公司，同时从规范性角度，公司从无对外担保、资金占用，也无股份质押等让投资者心生担忧的事项。第二点则是公司未来发展的天花板高。公司不仅目前在国内风电涂料行业超越佐敦、海虹老人、阿克苏诺贝尔、美凯威奇等国际巨头，稳居市占率第一；在集装箱涂料市场，麦加芯彩行业地位不断提升，从 2020年的全球第四提升至目前的全球第二。同时新的业务包括光伏涂层、船舶、海工等新业务不断落地。第三点是公司的模式好。截止 2024年末，公司员工人数仅仅 393人，但 2024年收入达到21.39亿元，利润达到2.11亿元。换算之后，公司人均销售收入达到544万元，人均净利润达到53.7万元。再从财务数据角度来看，公司固定资产仅仅 9,200万元，1万元固定资产对应 23.25万元的收入，“轻资产”运营模式决定了公司固定资产投入较低，资产流动性强，也提升了公司分红能力。从公司所处赛道来看，基本都有以下特征：身处大行业，如风电行业、航运行业，行业安全性高；服务大客户，公司客户均为全球知名公司或国内龙头企业，保障了公司业务的持续和回款安全；公司自身从事关键细分领域，而该关键领域又具有较高进入门槛，进而享有较好的毛利率，公司通过自身强大的研发和创新能力占据了好的身位。问（独立董事沈诚律师）：作为独立董事，您如何确保在审议重大决策时保持独立性？是否存在与控股股东或管理层利益冲突的情况？答：本人的独立性是履职的核心原则。在参与决策前，我会要求公司提供完整的背景资料，必要时也会聘请第三方专业机构（如法律或财务顾问）对关键事项进行独立评估。本人任职以来，严格履行独立董事职责，积极维护中小股东利益；公司管理层运作规范、严格遵守证监会和交易所相关规则。麦加芯彩（603062）主营业务：开发、生产和销售一系列的环保型、高性能、特殊功能涂料产品。麦加芯彩2024年年报显示，公司主营收入21.39亿元，同比上升87.56%；归母净利润2.11亿元，同比上升26.3%；扣非净利润1.79亿元，同比上升23.21%；其中2024年第四季度，公司单季度主营收入7.45亿元，同比上升102.38%；单季度归母净利润7084.35万元，同比上升507.81%；单季度扣非净利润6386.63万元，同比上升2194.97%；负债率38.68%，投资收益1110.77万元，财务费用-410.89万元，毛利率20.69%。该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级7家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为51.9。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入971.76万，融资余额增加；融券净流入0.0，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星04-14 18:36

交个朋友控股（01450.HK）Q1业绩验证成长韧性重磅新推“外贸优品转内销”计划扶持外贸商家发力国内市场

平台更加具备生存力和发展活力。反映在资本市场，这种领先性暂未转化为估值溢价，表明场内投资者对交个朋友的价值判断存在巨大预期差和认知差，这也是我们认为该公司在未来存在机会的原因之一。四、未来蓝图：从流量运营到“效率驱动+价值创造”，加速高维战略转型展望未来，确立科技驱动型零售服务商定位的交个朋友控股，已将战略支点锚定在数字化能力升级、全球化市场拓展、供应链深度重构三大维度，形成相互赋能的增长闭环，提炼总结出了“数字化×全球化×供应链”三个螺旋增长模型。其中，公司的数字化能力——AI正帮助重构全产业链效率，其自主研发“朋友云”智能中台，2024年支撑超过55个直播间顺利完成3.9万场直播，实现了直播电商全链路流程自动化；全球化拓展所形成的第二增长曲线已经落地成型，未来有望复制国内“产业带直播+ AI运营”经验，对外拓展至东南亚、中东等5大新兴市场，公司未来海外GMV占比有机会提升至相当比重，对公司整体GMV增长而言意味着不俗的增量空间；而交个朋友在供应链环节展开的“产业路由器”模式有望持续激活不同产业的生态，无论是产业带直连，还是对产业数字化赋能，均有望在未来帮助国内的千行万业完成供应链重构和升级，公司进而能够第一时间捕捉住价值链重构时所释放出的巨大商业机会。在流量红利消退的行业变局中，交个朋友控股以“效率驱动+价值创造”重构竞争逻辑，其技术壁垒与全球化布局已形成差异化优势。市场估值尚未充分反映这一潜力，未来增长空间值得期待。

格隆汇04-14 16:37

山金国际收盘上涨4.09%，滚动市盈率26.64倍，总市值578.95亿元

铅精粉(含银)、锌精粉(含银)。公司在资本市场的影响力和重要性进一步提升。2024年，公司入选沪深300和深证100指数样本。同时，公司荣获“第十八届主板上市公司价值百强奖”和“最具人气上市公司TOP100”，彰显了公司在行业内的领先地位和良好的企业形象。最新一期业绩显示，2024年年报，公司实现营业收入135.85亿元，同比67.60%；净利润21.73亿元，同比52.57%，销售毛利率29.92%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 5 山金国际 26.64 26.64 4.46 578.95亿行业平均 36.07 36.63 4.74 352.14亿行业中值 32.75 32.75 4.42 149.35亿 1 晓程科技 -142.51 -148.09 5.16 50.91亿 2 *ST中润 -40.53 814.60 9.30 54.35亿 3 中金黄金 20.11 23.96 2.68 713.52亿 4 恒邦股份 23.85 23.85 1.36 128.01亿 6 玉龙股份 27.25 22.55 2.91 100.46亿 7 赤峰黄金 29.72 29.72 6.62 524.32亿 8 湖南黄金 35.78 35.78 4.39 302.91亿 9 四川黄金 44.90 44.90 7.64 111.43亿 10 山东黄金 46.83 46.83 5.56 1382.29亿 11 西部黄金 58.95 58.95 3.62 170.69亿

金融界04-14 16:35

总统币TRUMP本周解锁20%！特朗普币会否带崩加密货币市场？

情绪和资金炒作的影响巨大。当前，美国资本市场正在经历以美元资产信心溃败为中心的抛售，恐慌情绪也蔓延至加密货币市场。 Bitfinex分析师表示，宏观纾困并未以任何有意义的方式延伸至比特币或比特币现货ETF，机构信心在短期内保持谨慎。自1月创纪录的资金流入后，加密货币ETF需求已经降温，近几周有几种产品出现资金净流出。原文链接

TradingKey04-14 15:46

泉果基金调研中航光电

工作。三是高度重视投资者关系建设，做好资本市场沟通，2024 年策划开展了多场特色投资者交流活动，公司董事和高级管理人员积极参与，全年参与机构累计达 1350 余家，参与人数达 2500 余人次。四是适时运用市值管理工具，开展资本运营项目，2024 年 2月，结合资本市场行情及公司股价变动情况，策划实施了高管增持计划。2024 年公司在市值管理方面取得了一些成绩和经验，但这些成绩和经验的取得离不开广大投资者的支持、引领和关注，在此表示感谢。　　2025 年公司将一如既往，始终秉持对股东负责的态度，在董事会和经营层的引领下，深耕企业经营与发展，持续稳定地回报股东，为股东创造价值。　　（二）投资者较为关注的问题　　1、2025 年是“十四五”规划收官之年，请问公司对防务领域2025 年行业增长情况如何展望？如何理解公司提出的“打造防务领域首选互连方案提供商”定位。　　2025 年是“十四五”规划的收官之年，高层领导强调要高质量完成我军建设“十四五”规划目标任务。面向建军百年奋斗目标，2025 年两会确定的国防开支额度继续保持较高增速。在此背景下，公司一季度防务领域呈现复苏增长态势，航天、兵器等细分领域增长迅猛。预计 2025 年有望实现企稳增长。　　公司提出“打造防务领域首选互连方案提供商”，是基于公司专业为航空及防务和高端制造提供互连解决方案以及全球一流互连方案提供商愿景，结合行业发展趋势与客户需求所做出的定位。公司希望从技术引领、快速响应、成本可控三方面赢得客户的青睐。　　技术引领方面，公司通过预先研究超前谋划，实现互连技术迭代升级，引领行业发展；快速响应方面，在技术层面前期研究的基础上，公司进一步与头部客户共同进行设计开发、联合定义，为客户提供一整套互连解决方案，并能实现快速研制，进行小批和快速的量产升级；成本可控方面，公司通过新技术应用、新工艺迭代、制造工程能力升级和精益管理，提供性能最优和成本更优的产品方案。　　2、2025 年政府工作报告明确提出“培育壮大新兴产业、未来产业，深入推进战略性新兴产业融合集群发展”，在此背景下，公司着力布局了哪些新的业务增长点？　　作为“科改示范企业”和国资委“创建世界一流专业领军示范企业”等改革试点单位，公司主动谋划并紧抓战略性新兴产业和未来产业发展机遇。通过自身技术研发、产品开发、工程开发与技术改造，打造新质生产力，并结合投资并购，以“内生+外延”的方式加快产业布局。　　面向“十四五”收官，展望“十五五”规划，公司坚定“聚焦连接、价值延伸、市场导向、创新驱动”的战略方针，进一步聚焦战新产业和未来产业布局，推动公司持续稳定增长。目前，公司已在商业航空、商业航天、通用航空、低空经济、深海装备、海洋工程、智能网联、超高算力等多个领域布局，并积极拓展无人装备、新型电动工程机械、工业控制、高端医疗设备等新兴领域。同时，公司持续巩固在光伏储能、轨道交通等高端装备领域的优势地位，并前瞻布局 6G、空天网络、量子科技、具身智能等未来产业。　　3、请公司介绍 2025 年业绩展望与经营思路　　结合战略目标及市场环境变化综合研判，公司 2024 年度董事会制定了 2025 年度财务预算，计划实现营业收入 206 亿元，实现利润总额 38 亿元，整体保持稳定增长态势。公司会动态研判国内外经济形势，结合行业发展和客户需求对内部提出更高的目标要求，相应安排全年各项工作。　　2025 年，公司将以“谋增长、提能力、创一流”作为工作总基调，坚持稳中求进，突出质效提升，争做高质量发展的引领者；坚持创新改革，聚焦能力提升，在防务综合能力、民品产业化能力、精益管理能力等多方面发力，做好可持续发展的价值创造者，高质量完成“十四五”收官，扬帆开启“十五五”发展新擘画，奋进世界一流建设新征程。　　4、随着人工智能技术的飞速发展，算力需求呈指数级增长，液冷技术的市场需求也在快速增长。请公司介绍液冷业务的主要产品、竞争优势与未来发展展望。　　公司是国内较早具备整体液冷散热系统方案提供能力的供应商，在高效散热、智能温控、精准流量分配、系统集成方面深耕多年，可以为客户提供定制化的整套液冷散热解决方案。围绕流体连接器、流体管路、液冷冷板/机箱、液冷源(CDU)四大类核心产品，公司液冷业务覆盖了航空航天、电子、兵器、舰船等防务领域以及数据中心、区块链、超算、储能、电力、工业、轨道交通等民用领域。　　从竞争优势来看，首先，公司是国内少数具备液冷全链条解决方案能力的企业，并牵头参与多项国家标准制定；其次，在市场端，公司已与主流服务器厂商、数据中心运营商及防务领域头部客户建立深度合作，技术壁垒和客户粘性持续提升；最后，公司通过与头部运营商合作共建液体冷却技术工程研究中心、升级生产检测自动化产线等措施，研发效率与检验制造能力持续提升。　　2024 年 5 月，公司基础器件产业园建成投产，通过项目的建设，公司液冷产品在研发能力、研发效率、加工制造等方面能力逐步提升，也为更好地服务客户，迎接大批量产品的订货做好了准备。在全球算力需求爆发及数据中心能效要求提高，液冷技术替代传统风冷的趋势明确的背景下，公司液冷业务有望实现快速发展。　　二、投资者提问环节　　（一）公司新能源汽车高速业务未来展望？　　公司在新能源汽车领域专注于汽车互连及充/换电解决方案的研究与开发，并致力于保持国内领先，努力做到全球领先。产品覆盖动力系统、充/换电领域、智能网联，目前已向国内主流、国际一流整车企业和设备厂商配套高压连接器、高压线束、充/换电等系列产品。　　公司在新能源汽车领域高速业务，即智能网联方面持续加大投入，在技术成熟度、产线完善、产品可靠性等方面进行了充分的准备，得到了客户的认可，并于 2023 年发布智能网联连接器系列产品。公司结合行业发展，对行业标准产品进行全谱系开发，覆盖Fakra、HSD、Mini-Fakra、以太网、摄像头、高密信号等不同类型，产品满足智能座舱、智能驾驶、车辆网等智能网联全场景应用需求。随着产品深度布局以及市场开发，智能网联业务有望成为公司汽车领域第二个战略增长点，推动公司汽车业务解决方案从高压互连转向整车互连。　　（二）当前防务领域需求旺盛，公司产能建设能否满足交付压力？　　公司的产能建设与市场需求和战略规划紧密衔接，实现动态、有序的滚动发展。当前防务领域需求增长是基于去年一季度订货低点而言，产能整体缺口不大。部分产品由于需求较为集中，局部产能存在一定压力，但基于基础器件产业园 2024 年建成投产，以及高端互连科技产业社区、民机与工业产业园目前全面封顶，二三季度将陆续投入使用，预计将进一步缓解公司产能紧张，同时为“十五五”期间需求的提升打下良好的基础。　　（三）公司整体的产品结构已从原本单一的连接器产品，逐步拓展至组件及更高集成化程度的产品。请问目前公司产品结构中，集成化及组件类产品占比是否呈现逐步提升趋势，以及当前大致处于何种比例水平？　　公司深耕互连技术五十余年，产品品类持续拓展，产品组合不断丰富，各类产品规模均呈现增长趋势，组件类、系统互连产品，包括液冷等新业务的占比有所提升，综合互连解决方案能力不断强化。　　（四）当前大宗原材料价格，比如黄金价格大幅上涨，公司有哪些措施平滑成本波动？　　公司高度重视黄金等大宗原材料价格波动，并已纳入成本控制专项工作；在研发端，公司从镀层技术入手，探索黄金镀层的替代方案，并对相关技术和工艺进行优化，以提高使用效率和效益；此外，公司还开展了黄金租赁业务，以减少黄金使用成本。总体来看，大宗原材料尤其是黄金价格上涨对公司经营成本影响可控。　　（五）公司当前应收账款压力较大，今年是否能够看到改善？　　公司应收账款主要集中在防务领域，坏账风险较小，同时公司引入精益管理理念，对应收账款与存货进行精细化管理，建立了全流程的应收账款管理模型，从而持续提升公司资产周转效率，增强整体运营质量。　　（六）公司国际化业务发展情况?　　公司致力于成为“全球一流的互连方案提供商”，国际化拓展是公司重要的发展方向之一。公司 2023 年以“创建世界一流专业领军示范企业”为契机，持续推进国际化战略稳步落地，加快国际业务开拓步伐。2024 年公司国际业务收入同比增长 10.81%，取得了来之不易的成绩。　　受当前国际形势和供应链竞争格局变化的影响，公司在国际业务拓展的过程中仍面临着诸多挑战。面对挑战，未来公司一方面将继续修炼内功，不断提升在全球市场的核心竞争能力；另一方面，公司将加强全球资源配置能力，立足于中国大陆市场，推进全球化布局，扩大代理分销渠道，建立并积累境外资源，推动业务发展更好地融入全球产业链，拓展国际业务的发展空间。预计 2025 年公司国际业务保持增长势头。　　（七）公司在工业与医疗领域的布局情况?　　公司于 2024 年底将原通讯与工业事业部分拆成数据与通讯事业部和工业与医疗事业部，并期望工业与医疗事业部能够成为民品业务的孵化平台，逐步形成规模化的业务布局。　　工业与医疗事业部主要业务包括传统能源(石油装备、煤炭装备)、新型能源(光伏储能、新一代核电、风力发电等)、工程机械(含电动化)、工业控制、医疗装备、智能电网、海洋工程等。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-14 15:16

史诗级动荡中，ETF吹响抄底号角!

股票，同时近期将继续增持，坚定看好中国资本市场发展前景，主动融入国家发展战略，在积极开展股票投资的同时实现基金安全和保值增值。险资入市正在提速。今年保险资金长期股票投资试点的规模已从500亿元增至1620亿元，第二批保险资金开展长期股票投资试点正在加快落地，同时还有更多险资筹划申请试点。瑞银指出，在2025年期间，除了“国家队”(包括中央汇金、中国证券金融公司及国家外汇管理局下属投资平台)的之外，其他长期投资者可能在内地监管机构的指导下，以可持续且稳定的方式进入A股市场。瑞银估算，保险公司、公募基金与社保基金在2025年有望分别为中国股票市场带来10000亿元、5900亿元与1200亿元的净流入。瑞士百达资产管理表示，中国财政空间充裕，为货币与财政刺激提供了充足余地。高盛最新研报预计，MSCI中国指数、沪深300指数未来12个月仍分别隐含11%、15%的上行空间。在行业配置上，继续偏向消费板块，并在投资题材上重点关注医药板块等受益于政府支出题材、高股东回报主题。摩根士丹利中国首席经济学家邢自强提出，美国政策的不确定性反而凸显出中国经济与政策环境的稳定性，全球经济将进入“东稳西荡”；通过重组债务、刺激消费、改革恢复信心“三部曲”，可以打破当前中国面临的低物价循环风险；无论是从工程师供给、产业配套能力，还是规模优势来看，中国的产业链整合能力在全球范围内几乎没有可比替代，这为全球投资者重新审视中国资产创造了窗口期。国内机构判断，A股短期的“筹码底”已现，4月下旬或有更多增量政策出台，中期来围绕内需政策发力和AI应用落地是今年主要方向。 …… 股神再度传来消息，逃顶美股的巴菲特关键时刻，也突然动手了！尽管美国股市风雨飘摇，但巴菲特依旧屹立不倒，旗下投资公司伯克希尔股价大幅跑赢美股。截至最新收盘，伯克希尔A类股股价年内涨幅15%，大幅跑赢同期标普500指数。此前美股创历史新高之际，巴菲特不断逃顶，连续九个季度净卖出美股，2024年特净卖出1340亿美元的股票，是公司历史最高值。同时，伯克希尔的现金储备已达到3342亿美元，现金储备占资产的比例为1998年以来的最高值。在特朗普挥舞关税大棒的动荡时刻，美股短短几天内市值大幅缩水，亚洲和欧洲等多地股市也未能幸免，暴跌、熔断等极端行情频频上演，全球陷入极度恐慌中。此刻满手现金的巴菲特成为赢家。市场预期：一旦美股再度出现暴跌，巴菲特又将复制过去，迎来捡便宜机会。最近巴菲特又出手！不过这次不是美股，而是继续瞄准日本市场。巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司4月11日发行了一笔总额900亿日元(约合人民币46亿元)债券。 2019年，伯克希尔首次发行4300亿日元债；2024年，两度发行日元债，总额超过5400亿日元。尽管市场大幅波动导致多家日本公司取消债券发售，但伯克希尔仍完成了这笔日元交易。考虑到之前多次发行日元债买股票，市场预期巴菲特或将继续增持日本股票。过去几年，巴菲特持续加码对日本投资，此前一度引发大量外资跟风抢购，推动日经225指数和东证指数创下历史新高。今年2月，巴菲特再度透露将继续购买日本五大商社的股票。仅仅过去一个月，今年3月巴菲特进一步增持相关日本公司的股票。再到最近发行日元债券，巴菲特对日本的投资规模不断加大。最近这笔买入，巴菲特也套住了。近期受美股暴跌影响，日本五大商社的股价也出现下跌，多只股票价格一度跌回去年8月份低点。值得一提的是，巴菲特投资日本并非以自有美元购入，大部分是通过发行的日元债购买。巴菲特的搭档查理芒格曾透露，巴菲特买入日本股票的逻辑在于：“日本的利率是每年0.5%，为期10年。所以你可以提前10年借到所有的钱，你可以买股票，这些股票有5%的股息，所以有大量的现金流，不需要投资，不需要思考，不需要任何东西。” 总体上，巴菲特在日本的投资账目，相当于低息借款投资高股息资产套利，每年付出1.35亿美元的日元债利息，获取每年8.12的亿美元股息。截至2024年底，伯克希尔对日本投资的总成本为138亿美元，持有的股票市值总计235亿美元。除巴菲特之外，其他外资机构也加码对日本股票投资。此前据外媒报道，美国知名对冲基金埃利奥特基金买入住友房地产的大量股份。公开信息显示，这家机构管理超过700亿美元的资产规模。

格隆汇04-14 15:06

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