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富国基金：5只产品年报现“乌龙” 合规是否存漏洞？

管理工具基金不受上述期限限制。证监会资本市场电子化信息披露平台披露的基金原始年报显示，截至2023年末，富国天惠成长混合(LOF)基金经理持有本开放式基金数量持有该产品的份额为零。追溯此前财报，2022年末，朱少醒持有富国天惠精选成长的份额为零，而截至2023年6月底，该份份额增至10万份-50万份区间。如果最初披露的2023年末富国天惠成长混合(LOF)基金经理持有该产品的份额为零这一信息为真，即意味着基金经理持有该基金时间很可能不超过1年。 4月2日，富国基金宣布更正旗下相关基金年报。根据富国基金最新更新的2023年年报信息，富国天惠成长混合(LOF)基金经理朱少醒持有本开放式基金数量依旧在10万份-50万份区间。根据富国新动力灵活配置混合更新的年报数据，基金经理于洋2023年末持有该产品的份额同样从零份更正为100万份以上。此外，富国新材料新能源混合、富国价值驱动灵活配置混合等基金也对2023年末基金份额持有人信息进行了更正。富国基金：信披是否合规？公开披露的信息显示，富国基金管理有限公司成立于1999年，是国内首批十家基金管理公司之一，由海通证券有限公司、申银万国证券股份有限公司、江苏证券有限责任公司、福建国际信托投资公司、山东省国际信托投资公司共同发起设立。公司董事长为裴长江，总经理为陈戈，督察长为赵瑛。富国基金旗下产品年报披露显示，“富国基金管理有限公司的董事会、董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。” 作为普通投资者获得产品信息等相关信息的重要渠道，基金产品定期报告的重要性不言而喻。旗下多只基金年报均出现错误，富国基金信披是否合规？免责声明：本文仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。版权声明：本作品版权归面包财经所有，未经授权不得转载、摘编或利用其它方式使用本作品。

面包财经2024-05-09

景顺长城基金：“周期优选A”年内净值上涨27.07%

，国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，提出全面加强基金公司投研能力建设，丰富公募基金可投资产类别和投资组合，从规模导向向投资者回报导向转变。近期，公募基金2024年一季报陆续披露完毕，超三成主动权益基金（包括普通股票型、偏股混合型、灵活配置型）实现正收益，首尾相差超54个百分点。本文将对标监管文件及最新财报数据，回顾景顺长城基金旗下绩优产品案例。 2024年一季报显示，景顺长城基金旗下景顺长城周期优选混合A业绩在主动权益基金中排名靠前，一季度净值上涨19.19%。截止5月7日，该基金年内净值上涨27.07%，同类排名5/4170。景顺长城周期优选A：年内净值上涨27.07% 同类排名前1% 景顺长城周期优选混合A成立于2023年8月，投资目标系“通过行业配置和个股优选策略，在控制风险的基础上，力争获得超越业绩比较基准的投资回报”，业绩比较基准为“中证周期 100 指数收益率*75%+恒生指数收益率（使用估值汇率调整）*5%+中证综合债指数收益率*20%”。 2024年一季报显示，景顺长城周期优选混合A一季度净值上涨19.19%，跑赢业绩基准超10.79个百分点。截至5月7日，该基金净值年内上涨27.07%，跑赢业绩基准超13个百分点，同类排名5/4170。重仓有色金属与煤炭行业：重仓股湖南黄金、紫金矿业等股价表现亮眼 2024年一季度末，景顺长城周期优选混合股票持仓占基金总资产的比例为66.25%，相较于2023年末大幅减小。前十大重仓股占基金资产净值的比例为56.45%，持仓较为集中。该基金一季度末重仓股包括紫金矿业、铜陵有色、招金矿业、平煤股份、中煤能源、赤峰黄金、湖南黄金、山东黄金、兖矿能源、金川国际。以申万一级行业分类，前十大重仓股主要集中于有色金属与煤炭行业。 2024年以来至5月7日，有色金属板块涨势较好，中证申万有色金属指数（000819.SH）上涨14.73%，该基金重仓的相关股票湖南黄金、紫金矿业、招金矿业股价涨幅居前，分别上涨51.71%、40.05%、33.68%。免责声明：本文仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。版权声明：本作品版权归面包财经所有，未经授权不得转载、摘编或利用其它方式使用本作品。

面包财经2024-05-09

5月“被动的流动性外溢”逻辑继续支撑A股维持强势，创业板ETF博时(159908)上涨1.82%，近60日涨幅超20%

无降息时间表。国内方面，4月会议以及资本市场一系列新规持提振市场信心，虽短期基本面逻辑尚未完全夯实，但阶段性改善市场风险偏好。2024年4月30日，年内第一次以经济为主题的会议召开，4月底会议略超市场预期，二季度降准降息概率大增，市场融资成本或下行，流动性宽松，宏观利率处在历史低位，有望催化分母端行情。同时，本次会议对地产行业作出新增表述，此前会议精神关于房地产问题主要关注化解风险，去年12月会议关于房地产风险化解主要关注供给端，包括支持房企合理融资需求、推动保障住房建设和三大工程建设，而今年3月会议新题“健全风险防控长效机制”提法，4月会议提出“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”，更多需求端政策及去库支持政策预计出台。此外资本市场监管政策的完善或将逐步改善供求关系及被动的下行抛压，中长期角度看，存在一定支撑。新国九条是今年资本市场最触及实质的政策，将从长期扭转股票与资金之间的供求天平，让股市不再处于一个“入远大于出”的状态。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-05-09

A股、港股恢复动力！日媒：中国股市被低估美国和西方券商聚焦“三大类股”

亚太)讯随着积极的经济指标和政府加强资本市场的努力，吸引投资者寻求更高股息，中国A股和港股已恢复动力。日媒指出，中国股市正在被投资者低估，国有银行、石油公司和其他具有高股息潜力的企业吸引更多关注。日经亚洲(Nikkei Asia)报道，香港恒生指数和上证综合指数自2023年底以来分别上涨7.4%和5.2%，尽管周三小幅下跌。 (来源:Nikkei Asia) 截至周一(5月6日)，恒生指数已连续10个交易日上涨，这是自2018年1月以来最长的连续上涨趋势。该指数自去年底以来的涨幅超过了5月初的标准普尔500指数。这一增长的部分原因是中国积极的经济迹象。 1-3月实际国内生产总值同比增长5.3%，大幅超过日经指数和日经快报调查的经济学家4.5%的平均预测。 4月份中国采购经理人指数达到50.4，连续第二个月突破50点荣枯线大关。花旗集团的中国经济惊喜指数也保持在正值区间，表明经济表现好于预期，截至周二为14.8。12月15日至2月8日该指数为负值。鸿海精密工业旗下的富士康工业互联网是今年内地和香港股票中的最大赢家，市值达到3000亿元人民币，约合415亿美元以上，自2023年底以来上涨了65%。国家海洋石油公司紧随其后，占53%。中石油、招商银行、中信银行等高股息股也大幅上涨。中国国务院4月发布了支持资本市场的新指导方针，鼓励企业提高派息率并每年多次派息，包括农历新年假期之前。中国的目标是让股票取代房地产成为资产创造的主要支柱。随着全球股市上涨，中国股市被视为相对被低估。国有银行、石油公司和其他具有高股息潜力的企业正在吸引更多关注，包括来自美国和其他西方券商的关注。 (来源:Nikkei Asia) 瑞银上个月将中国和香港股市的评级上调至“增持”。瑞银(UBS)全球新兴市场股票策略师苏尼尔·蒂鲁马莱(Sunil Tirumalai)表示：“消费回升的早期迹象让我们现在对盈利更加乐观。对我们来说，消费者信心的任何反弹都意味着家庭储蓄有可能流入消费和市场。” 高盛首席中国股票策略师Kinger Lau表示：“假设中国股市在股东回报、公司治理标准和长期投资者所有权方面能够与现有的全球领先者相媲美，我们预计在我们的‘蓝天’情景中，估值上涨潜力高达40%。” 光大证券证券策略师Kenny Ng表示，由于中国经济有改善的迹象，以及中国股市估值相对较低，外国投资者已将注意力从日本和印度转移回大中华区。 Ng说，日本和印度等市场的指数“已达到历史高位，而香港股市仍相对被低估，因此相比之下具有吸引力”。瑞穗研究与技术公司高级经济学家Naoki Tsukioka补充道：“包括美国和欧洲在内的海外投资者正在将资金从日本转向相对被低估的中国股市，而日本股市的景气度较差。” 其他人则更加谨慎。摩根士丹利股票策略师Laura Wang表示，她认为中国股市的上涨势头不会持续。她指出：“消费和房地产市场可能需要更多时间才能回升，这意味着通货紧缩和企业盈利面临持续压力。” 最新的涨幅在一定程度上是由中国证监会上个月推出的加强内地和香港交易所之间联系的新措施推动的。其中包括扩大交易所交易基金参与沪港通的资格，以及鼓励内地公司在香港上市。香港交易所首席执行官Bonnie Chan周二指出，在最近的公告发布后，交易量“显着改善”。 “我与业内人士进行了广泛的讨论，看来这些措施受到了积极的欢迎，特别是海外投资者。这是一个令人鼓舞的迹象。”

圈内人2024-05-09

2023年年报披露完成，芯片产业景气如何？

阶段。产业周期的复苏很大程度上能够带动资本市场交易情绪的修复，带来值得关注的投资机会。芯片产业指数（H30007）选取芯片设计、制造、封测等全产业链环节的股票作为样本股，能够反映产业链的整体状况，芯片50ETF（交易代码：516920）跟踪芯片产业指数，且广泛纳入科创、创业股票，是有利于投资者把握芯片整体投资机会的良好投资工具。同时，芯片50ETF（516920）的联接基金（A类：020630；C类020631）目前正在火热发行中，为大家提供了场外布局芯片板块的利器，主流线上销售平台均可认购。科创芯片指数（000685）则聚焦在科创板上市的芯片企业，有较强的风格锐度，汇添富上证科创板芯片指数（A/C：020628/ 020629）跟踪科创芯片指数。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证投资于本基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件以详细了解产品信息。芯片50ETF、汇添富上证科创板芯片指数（A/C：020628/ 020629）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。中证芯片产业指数、上证科创板芯片指数由中证指数有限公司（“中证”）编制和计算，其所有权归属中证。中证将采取一切必要措施以确保该指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示、暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-05-09

杭州全面取消住房限购！不再审核购房资格，支持因地制宜开发低密度、高品质住宅产品

推动中小金融机构改革化险，多措并举促进资本市场健康发展。深圳住建局网站5月6日发布《关于进一步优化房地产政策的通知》，从分区优化住房限购政策、调整企事业单位购买商品住房政策、提升二手房交易便利化等方面进一步优化房地产政策。盐田、宝安（不含新安、西乡街道）、龙岗、龙华、坪山、光明、大鹏非深户购房社保/个税缴纳年限由此前的3年，缩短至1年；有2个及以上未成年子女的深户家庭，允许多买1套住宅，即深户多子女家庭最多可买3套。同时满足设立年限满1年、在本市累计缴纳税款金额达100万元人民币、员工人数10名及以上条件的企事业单位，可在上述区域内购买商品住房，用于解决员工住房等需求。 5月6日午间，武汉市住房保障和房屋管理局在官网发布《关于进一步优化完善促进我市房地产市场平稳健康发展政策措施的通知》。其中提出，购买新城区特定商品住房项目的家庭，可通过公共服务平台申请购房消费券用于购房。此前，4月28日，四川省成都市出台通知，进一步优化房地产市场政策。通知明确，全市范围内住房交易不再审核购房资格，即全市范围内住房交易不再审核户籍、社保等购房条件，不再限制购买套数。同时，全市商品住房项目不再实施公证摇号选房，由企业自主销售。通知自2024年4月29日起正式施行。 4月30日，天津市住建委发布《关于进一步优化房地产调控政策的通知》，北京市、河北省户籍居民和在北京市、河北省就业人员在津购买住房的，享受本市户籍居民购房政策；本市户籍居民在市内六区购买单套120平方米以上新建商品住房的，不再核验购房资格。 4月30日，北京市住建委发布《关于优化调整本市住房限购政策的通知》，在执行现有住房限购政策的基础上，允许已拥有住房达到限购套数的居民家庭，在五环外新购一套住房。 5月1日，南京公积金发布新政，支持南京都市圈缴存职工在南京购房使用住房公积金贷款；南京市缴存职工在南京都市圈其他城市购买自住住房，享受住房公积金提取同城化待遇。适用城市包括常州市、镇江市、扬州市、淮安市、芜湖市、马鞍山市、滁州市、宣城市，即南京都市圈9城公积金互认互贷。 5月3日，上海市房地产行业协会、上海市房地产经纪行业协会联合倡议发起商品住房“以旧换新”活动。购房居民先与房地产开发企业达成购买新房的意向，再由房地产经纪机构优先推动其旧房交易，旧房成功出售后按约定完成新房交易。首批参加倡议的房地产开发企业20余家，房地产经纪机构近10家。首批参加倡议的项目30余个，主要分布在上海嘉定、松江、青浦、奉贤以及中国（上海）自由贸易试验区临港新片区等区域。

金融界2024-05-09

途虎养车工场迈入6000+时代，下沉战略凸显长期价值被看好

升，长期价值被机构看好途虎养车近期在资本市场风头正劲，凭借出色的业绩表现和下沉市场的扩张，吸引了众多投资者的目光。华泰证券在近期研报中指出，途虎养车通过积极布局低线城市，有效提升了其市场占有率，并预计随着车辆保有量的增长和平均车龄的提高，其后市场服务需求将持续旺盛。华泰证券预计，途虎2024年、2025年和2026年收入将分别达到159.4亿、185.0亿和212.8亿元。中信里昂认为，途虎养车凭借其数字化经营、高效供应链及特许经营模式，正在改变中国的汽车售后服务市场，看好其未来三年可取得更多市场份额，可跑赢行业表现，与美国同业水平看齐。富达国际作为国际知名的投资机构，看好途虎并大举增持。4月23日的港交所文件显示，途虎养车的主要股东富达国际(FIL Limited)于4月17日增持了途虎超过1200万股普通股股份，涉资约2.12亿港元，最新持股比例为5.49%。此次增持使富达国际持有途虎的股份数量达到4134.73万股。在多重利好的推动下，途虎养车的股价表现强劲。4月月内途虎养车累计涨幅约45%；进入5月后，途虎涨势不减，五一假期两个交易日，涨幅达5.4%。5月7日，途虎股价收于25.7港元每股，上涨5.5%。

格隆汇2024-05-09

同是“漂亮”50行情，今年有何不同？

2023-2024年的政策发力点当前在资本市场改革。2023年出台多项“活跃资本市场”组合拳，包括阶段性收紧IPO，完善退市制度，完善减持、融券相关制度，鼓励上市公司加强分红回购等。其中，4月12日发布的新“国九条“十年一次，其中对”优质大市值公司“分红和并购重组的支持吸引了较多关注。对比而言，2016年政策的作用路径在于刺激地产市场复苏，带来宏观经济的强劲复苏，与总量经济高度相关的大盘股业绩相对占优；今年资本市场改革注重于优化结构、提升资本市场质量，倡导的投资者为本和上市公司分红回购理念。持续性上看，经济复苏偏向周期效果，资本市场治理功在千秋。二、基本面顺周期板块指的是那些在经济周期不同阶段表现与宏观经济趋势一致的行业。当经济环境好的时候，这些行业的表现也会好，反之亦然。顺周期行业通常与宏观经济正相关，经济好转时，对这些行业的产品或服务的需求增加，从而推动价格上涨和企业利润增长；而在经济衰退时，需求减少，商品价格下跌，企业利润受损。典型的顺周期板块可以分为地产、消费和出口。 2016-2017年顺周期板块复苏力度为地产>消费>出口，尽管2016年外需疲弱导致当时一季度累计同比均为负，但此后“去库存“政策发力、地产强劲复苏后，内需开始发力。图：2016年（左）和2024年（右）地产、消费、出口复苏力度排序相反（信息来源：中信建投） 2023-2024年顺周期板块复苏力度为出口>消费>地产。房地产市场持续表现疲软，在美国、印度等国经济较为强劲的背景下出口增速获得明显边际改善，外需为复苏的主要拉动因素，国内经济整体“弱复苏“格局仍存。对比来看，从宏观经济回归到微观业绩层面，2016年三季度A股整体归母净利润同比增速由负转正，业绩跟随内需强劲复苏，市场风格偏进攻；2023年来业绩增速相对低迷，弱复苏背景下市场风格或偏防守。此外，面对2024年包括大选、地缘冲突在内的诸多不确定性，大盘红利风格代表的稳定防御属性或将持续获得资金青睐，A50ETF基金（159592）当前具备配置价值。图：2016年业绩增速高于当下（信息来源：中信建投）三、资金面 2016-2017年的主要增量资金为外资。2014年11月17日沪港通股票交易正式启动，2016年12月5日深港通股票交易正式启动。2016年底外资开始加速流入，偏好核心资产，重点配置消费。图：北向资金累计净流入情况（信息来源：光大期货） 2023-2024年的主要资金驱动为保险资金。2023年10月30日，《关于引导保险资金长期稳健投资、调整国有商业保险公司绩效评价相关指标的通知》，推动险资入市。而险资对红利风格相对“偏爱“，主要原因包括：（1）长期投资属性：保险资金具有长期投资的特点，追求稳定的长期回报，而红利股通常来自盈利稳定、现金流充裕的成熟公司，能够提供持续的股息分红。（2）风险偏好较低：保险公司在投资时风险偏好相对较低，偏好投资于风险较低、业绩稳定的公司，而红利股往往代表着这类公司。（3）利差损压力：在利率下行的趋势下，险资面临利差损的压力，因此更加偏好能够提供高股息收益的红利股，以期获得相对稳定的投资回报。（4）资产负债匹配：保险公司需要进行资产负债管理，红利股的稳定现金流有助于匹配保险公司的负债端，实现期限和现金流的匹配。总结而言，2024年的“漂亮50“行情与2016年”形似而神不似“，2016年主要为地产强刺激传统模式下的经济复苏、市场风格偏进攻；今年主要是新格局下的资本市场制度改革，一大主线是推动现金流充裕的”优质大市值公司“分红回馈股东，推动A股市场从融资市场向投融资平衡市场转变。工具选择上，A50ETF基金（159592）布局A股市场上各细分行业龙头，红利蓝筹属性较为突出，具有超大盘市值风格，值得重点关注。风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

金融界2024-05-09

同是“漂亮”50行情，今年有何不同？

2023-2024年的政策发力点当前在资本市场改革。2023年出台多项“活跃资本市场”组合拳，包括阶段性收紧IPO，完善退市制度，完善减持、融券相关制度，鼓励上市公司加强分红回购等。其中，4月12日发布的新“国九条“十年一次，其中对”优质大市值公司“分红和并购重组的支持吸引了较多关注。对比而言，2016年政策的作用路径在于刺激地产市场复苏，带来宏观经济的强劲复苏，与总量经济高度相关的大盘股业绩相对占优；今年资本市场改革注重于优化结构、提升资本市场质量，倡导的投资者为本和上市公司分红回购理念。持续性上看，经济复苏偏向周期效果，资本市场治理功在千秋。二、基本面顺周期板块指的是那些在经济周期不同阶段表现与宏观经济趋势一致的行业。当经济环境好的时候，这些行业的表现也会好，反之亦然。顺周期行业通常与宏观经济正相关，经济好转时，对这些行业的产品或服务的需求增加，从而推动价格上涨和企业利润增长；而在经济衰退时，需求减少，商品价格下跌，企业利润受损。典型的顺周期板块可以分为地产、消费和出口。 2016-2017年顺周期板块复苏力度为地产>消费>出口，尽管2016年外需疲弱导致当时一季度累计同比均为负，但此后“去库存“政策发力、地产强劲复苏后，内需开始发力。图：2016年（左）和2024年（右）地产、消费、出口复苏力度排序相反（信息来源：中信建投） 2023-2024年顺周期板块复苏力度为出口>消费>地产。房地产市场持续表现疲软，在美国、印度等国经济较为强劲的背景下出口增速获得明显边际改善，外需为复苏的主要拉动因素，国内经济整体“弱复苏“格局仍存。对比来看，从宏观经济回归到微观业绩层面，2016年三季度A股整体归母净利润同比增速由负转正，业绩跟随内需强劲复苏，市场风格偏进攻；2023年来业绩增速相对低迷，弱复苏背景下市场风格或偏防守。此外，面对2024年包括大选、区域局势冲突在内的诸多不确定性，大盘红利风格代表的稳定防御属性或将持续获得资金青睐，A50ETF基金（159592）当前具备配置价值。图：2016年业绩增速高于当下（信息来源：中信建投）三、资金面 2016-2017年的主要增量资金为外资。2014年11月17日沪港通股票交易正式启动，2016年12月5日深港通股票交易正式启动。2016年底外资开始加速流入，偏好核心资产，重点配置消费。图：北向资金累计净流入情况（信息来源：光大期货） 2023-2024年的主要资金驱动为保险资金。2023年10月30日，《关于引导保险资金长期稳健投资、调整国有商业保险公司绩效评价相关指标的通知》，推动险资入市。而险资对红利风格相对“偏爱“，主要原因包括：（1）长期投资属性：保险资金具有长期投资的特点，追求稳定的长期回报，而红利股通常来自盈利稳定、现金流充裕的成熟公司，能够提供持续的股息分红。（2）风险偏好较低：保险公司在投资时风险偏好相对较低，偏好投资于风险较低、业绩稳定的公司，而红利股往往代表着这类公司。（3）利差损压力：在利率下行的趋势下，险资面临利差损的压力，因此更加偏好能够提供高股息收益的红利股，以期获得相对稳定的投资回报。（4）资产负债匹配：保险公司需要进行资产负债管理，红利股的稳定现金流有助于匹配保险公司的负债端，实现期限和现金流的匹配。总结而言，2024年的“漂亮50“行情与2016年”形似而神不似“，2016年主要为地产强刺激传统模式下的经济复苏、市场风格偏进攻；今年主要是新格局下的资本市场制度改革，一大主线是推动现金流充裕的”优质大市值公司“分红回馈股东，推动A股市场从融资市场向投融资平衡市场转变。工具选择上，银华基金指出，A50ETF基金（159592）布局A股市场上各细分行业龙头，红利蓝筹属性较为突出，具有超大盘市值风格。风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-05-09

日元贬值引发了亚洲新货币战争的担忧

外汇储备增加，金融部门监管更严格，本地资本市场更深入。但对于Manulife's Park来说，日元贬值至1美元兑换170至180的水平不仅会给亚洲带来问题，还会对更广泛的新兴市场货币产生影响。这在很大程度上是由于日元作为套利交易者融资货币的作用，这些交易者在利率低的地方借钱，在利率高的发展中国家投资。日元波动扰乱套利交易年度最佳投资之一 “如果亚洲货币因美元走强而贬值，投资于当地市场的资金将不得不撤出，”他表示。 “整个新兴市场将崩溃，这将导致避险事件，国债将上涨，股票将被抛售。” 他补充说，虽然这种情况发生的可能性很小，但不能排除这种可能性。不确定因素一个关键的变数是中国将如何处理人民币，人民币面临着被日元贬值并破坏该地区稳定的风险。中国管理的货币被视为其它货币的锚，这意味着即使是微小的变动也可能产生巨大的影响。已经有越来越多的猜测称，北京可能需要采取极端措施来支持其垂死的经济和大幅贬值人民币。随着交易员考虑下一次外汇冲击，人民币贬值争论浮出水面 Lombard Odier Hong Kong Ltd.亚太区首席投资官John Woods说:“当你把亚洲作为一个整体来看，并观察到我们所看到的日元异常疲软时，我们开始担心相对的竞争力水平，特别是与中国的竞争力。所以对我来说，这是我目前非常关注的亚洲地区的风险。”

Sissi2024-05-09

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