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港药三连阳后首度回调，有何原因？港股通创新药ETF(159570)收跌0.76%大举揽金！机构：创新药发展是全球产业趋势的必然选择！

F双抗等前沿靶点的超大规模授权合作（如辉瑞/三生、BMS/BioNTech）持续验证双抗/多抗平台的临床与商业价值，叠加2025ASCO大会中双抗药物在实体瘤领域的积极数据，行业创新趋势进一步明确。建议关注以下方向：1）双抗/多抗技术平台型企业，具备差异化靶点设计能力和临床推进效率的企业有望获得国际巨头青睐；2）临床需求未满足的适应症领域，如晚期肝癌、非小细胞肺癌等大瘤种的双抗疗法布局；3）License-out潜力标的，国内创新药企的全球化合作或持续活跃。（来源：长城国瑞证券20250609《聚焦创新主线，把握三大方向投资机遇》）【机构：创新药发展是全球产业趋势的必然选择】财通证券认为，创新药发展是全球产业趋势的必然选择。本轮中国创新药走向世界、实现价值重构，从供需两端看，都已形成明确的产业趋势，不会轻易改变。从需求端看，在未来几年中，有大量年销售额超过10亿美元的重磅药物将失去其知识产权保护。即将到来的“专利悬崖”可能会导致海外大公司收入大幅下降，销售额损失将超过3000亿美元。而由于创新品种研发周期较长，且跨国药企内部决策效率相对不高，在这几年内，跨国药企很难通过内生品种去弥补这3000亿美金的损失。因此，跨国药企正在全球搜罗创新药资产，收购到自己的管线中。从供给端看，近年来中国创新能力显著提升，创新药质量和数量都已处于全球前列。从临床开发的角度，受益于过去20年创新技术的积累，未来三年中国创新药品种在美申报数目或将持续增加。2015-2024年期间，中国企业自主研发创新药数量爆发。按历年首次进入临床试验的创新药进行统计，截至2024年12月31日，中国企业研发的活跃状态创新药数量累计已达3575个，超越美国成为全球首位。当前中国创新药研发管线中，细胞疗法与小分子类创新药最多，分别占比28%和19%，其他新技术产品包括双/多抗类药物、放射性药物、抗体偶联药物（ADC）、基因疗法也逐渐增多。（来源：财通证券20250609《医药生物行业投资周报：创新药发展是全球产业趋势的必然选择》）【关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF（159570）】港股通创新药ETF（159570）100%布局创新药产业链，前十大权重合计占比近72%，龙头属性突出！港股通创新药ETF（159570）特点鲜明：更纯粹的创新药（高达85%的创新药权重占比，全市场医药类指数中更高）；更低估的创新药（截至6月10日，近5年市销率分位数65%，比35%的时间便宜）底层资产是港股，可以T+0交易！关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF（159570），场外联接（A类：021030；C类：021031）！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文中个股仅作为指数成份股客观展示，不代表任何投资建议。港股通创新药ETF（159570）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-11 19:49

创新药一级市场投融资回暖！港股创新药ETF(159567)日前成交额超38亿元创上市以来新高

动，但板块热度依然居高不下。5月下旬，辉瑞与三生制药达成重磅授权合作，首付款高达12.5亿美金，刷新了国产创新药海外授权记录。与此同时，中国创新药研发实力显著增强，覆盖靶点广度不断拓展，热门靶点集中度较高。2015-2024年，全球创新药共涉及1840个靶点，其中中国原研创新药覆盖了754个靶点，占全球的41%。在Top20热门靶点中，中国与全球的重合度达到80%。相关产品：港股创新药ETF（159567）、创新药ETF（159992）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-11 09:37

港股三大指数齐跌：恒生科技指数跌0.76%，白银集团飙涨17.65%

预期。 - 三生制药：上涨近10%，与辉瑞的707项目合作及ASCO数据表现增强投资者信心。 - 映恩生物-B：上涨超13%，DB-1310临床数据披露，创新ADC资产吸引国际医药巨头关注。全球市场关联港股三大指数的下跌与全球市场波动密切相关。美国市场方面，标普500指数近期震荡，投资者对美联储6月会议的利率决定保持谨慎。摩根士丹利首席投资官迈克尔·威尔逊（Michael Wilson）表示：“美联储的政策路径将主导全球市场情绪，港股对美股波动尤为敏感。”亚洲市场方面，日本日经225指数6月9日上涨0.92%，而内地A股三大指数涨跌不一，沪指微涨0.07%。全球大宗商品价格回暖支撑了贵金属和有色金属板块，而科技板块则受到美股科技股回调的拖累。编辑总结港股三大指数6月10日集体下跌，恒生科技指数跌幅最大，反映市场对科技股估值的重新审视。贵金属、有色金属和生物技术板块逆势上涨，显示资金向避险资产和创新领域的流动。港股通净流入75.91亿港元，表明内地投资者对港股长期价值的认可。美联储政策预期、内地经济数据和全球贸易复苏是影响市场短期走势的关键因素。投资者应关注科技板块的回调风险，同时把握贵金属和生物技术板块的机会，保持对宏观经济和行业动态的敏感性。 2025年相关大事件 2025年6月9日：港股三大指数集体上涨，恒生指数涨1.63%，恒生科技指数涨2.78%，受中美贸易谈判乐观预期推动，市场风险偏好提升。 2025年6月6日：恒生指数高开0.74%，恒生科技指数高开0.97%，贵金属和有色金属板块领涨，市场关注全球大宗商品价格走势。 2025年6月4日：恒生指数微跌0.05%，恒生科技指数跌0.34%，市场交投谨慎，汽车经销商板块表现活跃。 2025年5月29日：港股三大指数震荡下跌，恒生指数跌1.25%，恒生科技指数跌1.31%，半导体板块走弱，新冠药概念股逆势上涨。 2025年5月16日：恒生指数公司公布季检结果，比亚迪纳入恒生科技指数权重8%，阅文集团被剔除，调整于6月9日生效。机构与专家点评里昂分析师，2025年6月8日：“网易云音乐的市场份额持续扩大，订阅收入和广告业务表现强劲，预计其在在线音乐市场的竞争优势将进一步巩固。”（引自里昂研究报告）麦格理分析师，2025年6月9日：“银河娱乐凭借新项目嘉佩乐酒店和高端中场市场布局，预计将进一步抢占市场份额，维持‘跑赢大市’评级，目标价46.9港元。”（引自麦格理研究报告）摩根士丹利首席投资官迈克尔·威尔逊（Michael Wilson），2025年6月5日：“全球市场对美联储政策的高度敏感性将持续，港股科技板块的波动可能加剧，建议关注贵金属等避险资产。”（引自摩根士丹利市场评论）花旗分析师，2025年6月7日：“领展房产基金的3.0策略聚焦基金管理和REIT组合，短期内资产分拆可能性低，收益率仍具吸引力，维持‘买入’评级。”（引自花旗研究报告）摩根士丹利分析师，2025年6月6日：“腾讯音乐受益于广告和专辑销售收入增长，2027年盈利预测上调2.5%，目标价调至18美元，维持‘增持’评级。”（引自摩根士丹利研究报告）来源：今日美股网

今日美股网06-11 00:10

太能涨了，港股创新药指数指数年内狂飙60%，17只ETF涨超40%！本轮“吃药”行情强势上涨逻辑是什么？

1/VEGF双抗的中国外全球权益授权给辉瑞。根据协议，辉瑞支付12.50亿美元预付款，48亿美元里程碑付款，以及双位数百分比的销售分成，该项首付款再次刷新行业记录，应证了中国创新药研发能力进一步获得国际认可；三是恒瑞医药登陆港交所，募资98.9亿港元，加速“创新+国际化”双轮驱动战略。我们继续坚定看好优质创新药和制药公司的投资机会。东吴证券发表研报，三大因素共振，2025年为创新药至少3年行情的元年。其一创新药重磅BD有序落地，首付款屡创新高。MNC从外部购买分子，中国的占比从2017年的0%约提升至42%，美国成为中国BD出海的最活跃市场之一，三生制药PD1/VEGF双抗与辉瑞首付款高达12.5亿美金，再创创新药与MNC合作纪录。随在国内患者多临床成本低、康方生物AK112国内临床数据在海外可以复数、科创板等IPO及再融资重启等因素推动，BD数量将会持续爆发、其价格/价值有望向欧美看齐；据医药魔方数据，国内创新药企2024年License-out授权交易首付款总额合计超过30亿美元，超过了当年创新药融资总额。2025年第一季度，创新药企License-out交易总额达369亿美元，同比增长222%，买家中不乏辉瑞、罗氏、艾伯维等跨国巨头，多笔交易超10亿美元，另外，华福证券研报表示，2020年至2024年，创新药BD（业务拓展，Business Development）交易总金额从92亿美元提高到523亿美元，首付款（合作方向研发方支付的一笔不可退还的初始资金，用于获得药物的部分或全部权益）金额从6亿美元提升到41亿美元。2025年初至今，创新药出海交易总金额已达455亿美元，首付款已达到22亿美元，全年有望创新高。

金融界06-10 20:58

年初至今涨逾60%！资金流入“冰火两重天”，港股医药还能上车吗？

领域重磅BD（商务拓展）交易频出。包括辉瑞以12.5亿美元首付款及最高60.5亿美元的总交易金额，拿下三生制药的PD-1/VEGF双抗；再生元以8000万美元首付款、最高19.3亿美元里程碑款，买下翰森制药的一款GLP-1/GIP双受体激动剂等等，在再融资与大额BD交易的双重驱动下，医药行业正迎来更充沛的资金活水，中国创新药正在“量变引起质变”。另一方面，港股作为创新药的聚集地，其本身受到集采的影响是比较小的。当前，集采政策从“唯低价”转向平衡质量与创新，将研发投入占比（≥10%）、首仿药数量等纳入企业评价体系，避免低价竞争牺牲质量，利好创新药企长期发展。最后还是估值层面，尽管近期的涨幅让港股创新药整体的估值有所回升。但相对于4年多的股价调整和大幅改善的基本面和管线质量，板块的修复和估值提升或有望持续。这也是对此前国内医疗市场过度悲观定价的纠偏。那即便估值上涨后，中证港股通创新药指数市盈率仍仅有29倍左右，仅处于过去5年以来4%的位置，显著低于A股创新药板块（市盈率约56倍），修复空间明确。此外，年内净买入港股医药板块超400亿港元，对创新药板块支撑明显。港股通创新药指数要与中证创新药指数估值对比数据来源：Wind 截至：2025.06.09 资金的“冰火两重天” 那投资者如果要布局港股创新药是不是当下可以无脑买呢？其实并不是。从资金层面上来看，不同的港股创新药ETF，资金流向已经出现分化。从数据中我们可以看到，在QDII阵营中，港股创新药相关的ETF，年初至今的整体流入是偏少的。仅有华泰柏瑞恒生创新药ETF（520500）有部分资金流入，甚至有部分ETF基金赎回超百亿份。年初至今QDII类港股医药药基金资金流入情况数据来源：Wind 截至：2025.06.09 与之形成鲜明对比的是，国内通过港股通购买的被动指数类港股创新药ETF，整体流入趋势较为明显。汇添富恒生生物科技ETF（159570）年内申购份额超20亿，此外银华国证港股通创新药ETF（159567）、富国恒生港股通医疗保健ETF（159506）等年内均有不少资金流入。年初至今被动指数类港股医药药基金资金流入情况数据来源：Wind 截至：2025.06.09 究其原因主要有两点：首先，还是和产品的类型有关。很多机构投资者是不能买QDII基金的，并且QDII基金在资金交收效率和占用部分QDII额度方面，都有限制和影响。再加上QDII基金虽然近期费用有所下降，但是对比传统的被动指数基金而言，其成本劣势依旧明显。第二，我们可以发现，本轮赎回较多的诸如博时恒生医疗保健ETF（513060）、广发中证香港创新药ETF（513120）等，这些产品都成立的相对比较早，投资者布局的时间也相对较早，有很大一部分投资者是3,4年前布局的，那时候正好赶上了前几年的医药大熊市。现在医药重新走牛，很多投资者之前布局的筹码已逐渐回本甚至大幅盈利，当下选择获利了结也无可厚非。目前至少在港股医药指数来看，QDII基金的医药指数和港股通基金的医药指数，标的重合度已经达到了95%。所以这个时候，港股通的指数性价比就明显高于QDII的医药指数。不过投资者还是不应该忽视风险，一方面，创新药今年以来的涨幅确实比较高，短线追高风险较大，长期关注与跟踪，待股价回调后再考虑买入，也是一种稳妥的选择。另一方面，在结构性行情中，虽然一些持续性热点可以反复活跃，但毕竟不是单边上涨行情，追高风险并不低，最佳策略依旧是低吸。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-10 16:08

重磅政策催化！港股通创新药ETF(159570)大涨超4%再创历史新高！从供需看，中国创新药能从海外分成多少钱？

5年全球交易金额TOP20，获BMS、辉瑞等MNC认可。经华福证券测算，预计2020-2025年中国授权项目整体有望带来约82亿美金净利润，按10倍PE测算潜在市值增量达817亿美元。（来源：华福证券20250609《医药生物行业定期报告：从供需看，中国创新药能从海外分成多少钱？》）【关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF（159570）】港股通创新药ETF（159570）100%布局创新药产业链，前十大权重合计占比近72%，龙头属性突出！港股通创新药ETF（159570）特点鲜明：更纯粹的创新药（高达85%的创新药权重占比，全市场医药类指数中更高）；更低估的创新药（截至6月9日，近5年市销率分位数64%，比超36%的时间便宜）底层资产是港股，可以T+0交易！关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF（159570），场外联接（A类：021030；C类：021031）！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文中个股仅作为指数成份股客观展示，不代表任何投资建议。港股通创新药ETF（159570）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-10 11:17

亚盛医药上涨5.29%，报29.88美元/股，总市值26.03亿美元

rber癌症研究所、默沙东、阿斯利康、辉瑞等领先的生物技术及医药公司、学术机构达成全球合作关系。公司已建立一支具有丰富的原创新药研发与临床开发经验的国际化人才团队,同时,公司正在高标准打造后期的商业化生产及市场营销团队。亚盛医药将不断提高研发能力,加速推进公司产品管线的临床开发进度,真正践行“解决中国乃至全球患者尚未满足的临床需求”的使命,以造福更多患者。

金融界06-10 03:57

大爆发！最强主线狂飙

事件：一个是三生制药宣布其与跨国药企辉瑞就PD-1/VEGF双特异性抗体SSGJ-707签订了总额超60亿美元的独家许可协议，并以12.5亿美元首付款创下国产双抗药物License-out首付款纪录。同时，辉瑞还计划在该合作协议生效日认购三生制药价值1亿美元的普通股股份。一个是中国创新药闪耀ASCO会议，突破多个实体瘤治疗瓶颈。 2025ASCO会议共有来自中国的73项口头报告，数量创下历史新高。184项ADC管线相关研究入选，其中89项来自中国，约占总体的48.4%。中国企业发布双抗研究约34项，占整体双抗研究的比例约49%。两大事件，使得市场清楚地看到了中国创新药在全球的竞争力，这些竞争力最终将体现到药企的利润表中。以港股上市的创新药公司为例，两大创新药龙头信达生物、百济神州已经实现利润转正，未来将有更多的创新药公司跟上两大龙头的盈利节奏。另外特别值得一提的，是目前港股市场的流动性比较充裕，不管是IPO，还是科技板块、新消费板块，走势都相当好，资金抢筹的情况也经常发生。外资的回归、南下的流入，以及香港本地资金的积极参与，使得2025年（至今），港股日均成交额达到0.25万亿港币，创下历史新高，较2020至2024年间的日均成交额0.10-0.16万亿港币增长超过一倍。摩根士丹利发布的最新研报称，今年1-5月香港IPO募资达780亿港元，同比增长逾七倍，交易活动料将保持高位，受益于A+H上市增多、香港银行同业拆息(Hibor)下行与美联储潜在降息带动的资金流入，以及内地存款利率降低后南向资金增加，预计2025年及2026年港股日均成交量分别为2200亿和2400亿港元。业绩增长，估值修复，外加市场流动性充裕，创新药行业大概率已经进入到“双击”阶段。 02 后续上涨动力在哪？实际上，创新药的成长性一直都不低，这里有几组关键数据： 1、市场规模：10年翻10倍 2013年，中国创新药市场规模不足500亿，2023年已突破5000亿，年增速长期保持在20%-30%（对比全球创新药市场增速仅5%-7%），预计2030年将突破1.5万亿，成为全球第二大创新药市场！ 2、临床管线爆发：从“跟跑”到“并跑” 2013年，中国在研新药管线仅占全球3%，2023年飙升至20%+，数量仅次于美国。其中，中国的肿瘤药PD-1/PD-L1临床数量占全球一半，CAR-T临床试验数全球第二（仅次于美国）。 3、融资额：10年涨100倍 2013年，创新药领域年融资额不到50亿，2021年峰值超5000亿（港股18A+科创板助力）。2023年虽遇资本寒冬，但全年融资仍超2000亿，Biotech上市公司数量10年增长20倍。最值得关注的，还要数License-out（出海）方面的迅速增长。 2025年初，国内创新药频现大额License out交易。截至2月18日，国产创新药BD出海交易数量22项，同比增长29%，而同期全球创新药交易110项，同比增长3%，中国创新药全球份额明显提升。 2019年以来，中国创新药BD出海项目平均金额持续增长，2024 年超5亿美元，总金额超过10亿美元或首付款超2亿美元的出海交易项目达21笔，较2023年增加2笔。 2024年，全球大型药企专利采购中有31%的分子来自中国，中国已经成为仅次于美国的创新药管线研发地。2024年中国创新药License-out交易总额突破519亿美元，2025年一季度交易额达369亿美元，已接近2023年全年水平。同时，国内创新药市场也在持续扩容。中国核心医院市场规模已达到8822亿元，年复合增长率达3.3%。医保目录扩容和政策优化加速了创新药的份额提升，2024年创新药在中国核心医院市场中的份额已提升至29%。总结下来，创新药未来仍然源源不断受惠于国际和国内两大市场，并成为和AI、机器人、自动驾驶、半导体等并肩前进的一个新兴科技赛道。不过，创新药领域虽前景广阔，但从实验室研发、临床，再到获批上市，涉及复杂的医学生物学、研究难度极大，更遑论直接投资个股，且开通港股通门槛较高。在此情形下，借道ETF成为成为很多投资者的选择。目前市面上与港股创新药投资相关的指数纷繁多样，如恒生港股通创新药、恒生创新药、恒生生物科技、恒生医药保健等。从今年的业绩表现来看，恒生港股通创新药指数年内涨幅高达61.91%，位居有ETF挂钩的港股医药指数第一，可谓是港股创新药中“最锋利的矛”。亮眼的业绩表现得益于指数的编制方式，每个成份股将按其与创新药业务关联性获得一个相关性分数，排名最低5%的公司会被剔除。因此，恒生港股通创新药指数的40只成份股高度聚焦医药产业高成长环节，β纯度较强，行业集中度较高，对创新药行业的表征性较好。前十大成份股涵盖信达生物、石药集团、药明生物、百济神州，同时第七大成份股三生制药占比为5.15%，是目前“三生”含量最高的指数。恒生创新药(159316)是市场唯一跟踪恒生港股通创新药指数的ETF，市场交投活跃，今年日均成家额超1亿元，可T+0交易，是高效把握国内创新药产业全球竞争力提升的工具。 03 竞争力来自哪里？很多人会问，中国创新药的竞争里到底来自哪里？为何能够短短的十多年时间里，就做到目前的位置？原因并不复杂，主要源于中国在创新药上的研发效率和成本优势。近年来国内药企在早期临床前耗费时间相较海外竞争对手缩短约25%-55%，据麦肯锡数据，临床前阶段中国药企花费时间约为行业平均的1/2。基于效率和成本优势，2024年中国企业的创新药管线数量较2021年增长近1倍，其中FIC药物（首创新药）增长近1倍；60种药物从FF药物（快速跟进药物）转变为FIC药物（首创新药），开发进度赶上或超过全球同行。同靶点同类型临床进度最快的药物中，来源于中国的品种占比不断提升，表明中国药企对新靶点新类型药物的相应及研发推进速度越来越快。2024年中国企业全球同靶点同类型进度最快药物数量达120个，占比超30%。虽然医药行业也存在贸易保护问题，但创新药采用的BD（license out）方式，只涉及专利的授权，临床开发、生产、销售都是MNC自行负责，数据会保留在当地市场，是风险最小的出海方式，被直接禁止的可能性不高。另外，AI在医药领域的应用，也大力推动全球创新药产业的增长。 AI驱动的药物开发有望将新药上市时间缩短近40%（从13年->8年），将药物研发总成本降低4倍（24亿美元->6亿美元）。据麦肯锡预测，生成式AI预计每年将在制药行业价值链中产生600亿到1100亿美元的价值，成为多个产业巨头投入方向。中国在AI领域也处于全球前排位置，特别是DS、AI芯片方面的突破，使得中国AI在追赶世界先进水平方面又迈进了一大步。凭借着效率、成本，以及AI方面的竞争优势，可以预见，中国的创新药未来依然有望继续维持高增长，并有能力积极参与到全球竞争中。 04 结语对于下半年，不少机构都给出了自己的观点，有乐观的，也有谨慎的。综合来看，尽管外部仍有不少利空扰动，但内部托底力量同样强大，股指下行空间相对有限，短期股指维持区间震荡概率较高，建议耐心等待泛科技、创新药、战略金属等板块调整后的机会。这个看法相对比较容易得到市场的认同。但今天，恒生指数创出4月对等关税出台后的新高，沪指也一度重回3400点，表明市场做多的动能仍然很充沛，正一步步向上突破。而在这种情况下，那些已经被证明有中长线增长逻辑支撑的高弹性板块，特别是AI、创新药、机器人、自动驾驶、半导体等等，自然会成为增量资金重点关注的对象。而凭借着低估值、高成长性，创新药是所有成长板块中不可忽视的一个细分领域。

格隆汇06-09 17:08

炒疯了！A股资金疯抢创新药概念股，常山药业近两个月暴涨200%，联化科技9个交易日翻倍，中国创新药迎来“DeepSeek时刻”！

开发、生产、商业化权利授予全球药企巨头辉瑞，总交易金额最高可达60.5亿美元，以及根据授权地区产品销售额计算得到的两位数百分比的梯度销售分成，辉瑞同时1亿美元战略入股。继三生制药刷新了国产创新药出海授权金额纪录后，石药集团也于5月30日公布重要进展：其EGFR-ADC等多个产品正在推进三项潜在商务拓展合作，累计交易金额或接近50亿美元。此外，2025年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会于近日落幕，今年ASCO年会由中国学者主导并入选的研究摘要达74项，包括34项口头报告、32项快速口头报告、8项临床科学研讨会，入选的国产新药数量继2024年55项后再创历史新高。中国创新药迎来“DeepSeek时刻”！对此，华安医药生物股票基金经理桑翔宇表示中国创新药迎来DeepSeek时刻，工程师红利带来产业能力实质性提升。经过多年孵化，中国在大分子时代已经弯道超车海外，2020年时，全球5000万以上BD（商务拓展，通常指药企之间通过授权、合作开发等方式共享创新药研发管线）中来自中国的产品仅占5%，而这一比例在2024年提高到了30%，今年一季度进一步增至40%。中国创新药特别在ADC、双抗、TCE等领域已经具备全球一线竞争力。 “这一次是中国创新药产业系统性能力的提升。”桑翔宇表示，“大分子时代，中国不仅工艺优化能力极强，完整的产业链配套使得国内企业制造成本仅为美国企业的1/4 左右，而且，中国的双抗药物探索走在了前列，PD1/VEGF双抗是国内开发出来，包括目前比较耀眼的PD1/IL2 都是国内公司首创，已经引领了新技术趋势。” 东吴证券研报认为，2025年将成为中国创新药行业爆发式增长的元年，三大核心因素驱动行业进入至少3年的上行周期：一是创新药重磅BD交易持续落地，首付款屡创新高；二是头部企业将于2025年实现扭亏，行业盈利拐点显现；三是国内创新药政策环境持续优化。该行测算2030年中国创新药市场规模将突破2万亿元，年复合增长率达24.1%。平安医药精选基金经理周思聪表示，2025年是中国创新药行业的“三个元年”——收入放量元年、盈利跨越元年和估值抬升元年，行业有望迎来系统性投资机会。短期来看，2025年有望成为创新药企业收入集体放量的起点。中期来看，2025年至2028年，中国创新药企业或成批步入盈利周期。长期来看，2025年或成为中国创新药估值系统性提升的起点。商业保险的推进是核心变量。此外，支付端的显著改善，将拉长创新药械的生命周期，拉高创新药械的销售峰值，创新药企业会经历一个估值慢慢抬升的过程。不过在券商一片看好的同时，也有基金经理泼冷水。近日，融通基金医药基金经理万民远关于创新药的发言一度引发讨论。他随后又更为详细地表达了对创新药的观点。万民远表示，得益于政策支持、技术突破与国际化布局，中国创新药产业趋势长期向好，这也是国内医药投资最重要、弹性最大的主线之一。但他也表示，越来越多的资金涌入创新药上市公司，部分资金可能会忽略创新药企业背后风险。创新药企业的研发具有高投入、高风险、周期长、竞争激烈等特点。个别上市公司股价虚高，甚至出现了估值泡沫。

金融界06-09 16:17

港股三大指数齐跌：恒生指数跌0.48%，贵金属与药品板块逆势上涨

药（01530.HK）涨3.91%，与辉瑞12.5亿美元合作提振市场情绪；绿叶制药涨4.63%，翰森制药涨2.84%。有色金属板块：整体上行，洛阳钼业涨3.48%，江西铜业股份涨3.39%，中国宏桥涨2.82%，但金力永磁跌2.23%。科技板块：科网股多数下跌，快手-W（01024.HK）逆势涨8.44%，因可灵AI 2.1模型发布；小米集团-W跌2.12%，美团-W跌1.87%，阿里巴巴-W跌1.44%。半导体板块承压，中芯国际跌4.85%，华虹半导体跌0.94%。其他个股：中旭未来（09890.HK）涨超14%，受益于国产游戏版号创新高；鸿腾精密（06088.HK）涨3%，受AI市场高景气度支撑。成交额前十的个股反映市场热点集中在贵金属、医药和AI相关企业，显示投资者对避险资产和创新领域的偏好。全球市场与加密货币全球市场方面，亚洲股市涨跌互现，日经225涨0.5%，韩国Kospi涨1.5%，但港股和标普500（跌0.5%）承压。美国就业数据预期显示5月招聘放缓，失业救济申请人数升至八个月高点，提振美联储降息预期，10年期国债收益率稳定在4.40%。贵金属持续走强，白银涨至36美元/盎司，铂金达1154.73美元/盎司，黄金报3368.79美元/盎司。加密货币市场火热，比特币涨1.25%，报102773.86美元；Circle（CRCL）上市首日暴涨168.5%，市值约180亿美元。香港《稳定币条例》8月1日生效，提振市场信心，金管局总裁余伟文表示：“新规将吸引区块链企业落户。” 机构观点与展望机构对港股和相关行业保持乐观： - 摩根士丹利：策略师王滢预计未来6-12个月中国股市吸引更多资金流入，因美元走弱和科技突破提升盈利预期，MSCI中国指数成份股净资产收益率将上升。 - 瑞银：上调金山云（03896.HK）目标价至14美元，预期AI驱动的公有云需求增长18.7%，2027年实现盈利，评级“买入”。 - 摩根大通：重申快手-W为内地数码娱乐首选，目标价71港元，预计可灵AI和广告业务推动2026-2027年利润复合增长20%，评级“增持”。编辑总结港股三大指数6月6日齐跌，恒生指数跌0.48%，科技股和半导体板块承压，但南向资金净流入67.66亿港元显示内地投资者信心。贵金属板块因白银价格突破36美元大涨，中国白银集团飙升26.03%；药品板块受交易利好推动，石药集团涨12.72%。全球避险情绪升温，美联储降息预期利好贵金属和加密货币，Circle首秀暴涨168.5%。投资者需关注美国就业数据、贸易谈判及香港《稳定币条例》实施带来的机遇与风险。 2025年相关大事件 6月6日：香港特区政府宣布《稳定币条例》8月1日生效，巩固金融科技中心地位。 6月5日：Circle在纽交所上市，首日收盘涨168.5%，市值约180亿美元。 6月5日：特斯拉股价跌14.3%，因马斯克与特朗普争执税改法案。 6月2日：港股三大指数下跌，恒生指数跌1.06%，黄金股逆势上涨，潼关黄金涨10.94%。 5月30日：港股三大指数下跌，恒生科技指数跌2.48%，医药股逆市上涨，昭衍新药涨11.65%。专家点评 Nicky Shiels（MKS PAMP SA金属策略主管，6月6日）：“白银突破35美元将点燃零售投资热情，贵金属涨势反映避险需求升温。”（彭博社报道）余伟文（香港金管局总裁，6月6日）：“《稳定币条例》将吸引区块链企业落户，增强香港金融竞争力。”（香港特区政府新闻发布会）王滢（摩根士丹利策略师，6月5日）：“中国股市估值低、盈利潜力上升，未来6-12个月将吸引更多资金流入。”（研究报告）瑞银分析师（6月6日）：“金山云受益AI需求增长，公有云业务重拾增长，2027年有望盈利。”（研究报告）摩根大通分析师（6月5日）：“快手可灵AI和广告业务将推动利润高增长，股价有望重估。”（研究报告）来源：今日美股网

今日美股网06-07 00:10

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