主要原因为:巴西自7月1日起将纯电动车进口关税从18%提高至25%,插电混动车从20%提至28%,公司在5-6月增加运输导致7月环比小幅回落。总体看今年出海稳步增长,一方面是由于海外真实需求逐步提升,受益土耳其、巴西、欧洲等地销量快速增长;一方面是受益滚装船投入:公司2025年6月投入第7艘滚装船“郑州号”,自建运力提升带动销量提升。今年公司将加大海外市场投入,7月1日,比亚迪巴西乘用车工厂落成投产,后续积极布局乌兹别克、匈牙利、土耳其、印尼布局工厂,出海有望在欧洲、东南亚、澳新迎来快速发展,提振盈利。 技术驱动高端销量、盈利向上。2025年为公司的高端化产品大年,王朝旗舰车型汉L/唐L已上市,其兆瓦闪充技术依托全域1000V高压架构与自研“闪充电池”,实现5分钟补能400公里续航;方程豹钛7定位为城市家用中大型SUV,预计2025Q4上市。该车采用硬派风格的“方盒子”造型设计,轴距达2,920mm,空间表现优,并配备车顶激光雷达(高配版搭载华为乾崑ADS系统)“大空间+硬派设计+智驾配置”的组合,精准切入家庭用户对实用性与科技感的需求,带动品牌高端化。 投资建议:我们看好公司技术驱动产品力与品牌力向上,加速出海,同时高端化稳步推进,预计2025-2027年营收为9,908.1/11,889.7/13,970.4亿元,归母净利润552.0/658.1/753.3亿元,EPS6.05/7.22/8.26元(A股送转股后EPS发生变化),对应2025年8月1日105.80元/股收盘价,PE分别为17/15/13倍,维持“推荐”评级。 风险提示:汽车行业销量不及预期,新车型销量不及预期,欧盟关税影响出海销量利润。 证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东北证券李恒光研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为46.15%,其预测2025年度归属净利润为盈利552.54亿,根据现价换算的预测PE为5.82。 最新盈利预测明细如下: 该股最近90天内共有18家机构给出评级,买入评级18家;过去90天内机构目标均价为155.72。 以上内容为证券之星据公开信息整理,由AI算法生成(网信算备310104345710301240019号),不构成投资建议。lg...