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Arthur Hayes：特朗普和贝森特联手“造市” 年底BTC 25万、ETH 1万不是梦？

净效益上极具破坏性。但这类思想无法赢得选举——每个政客的首要目标都是连任（若非为自己，就是为同党成员）。特朗普与多数美国总统前辈一样是战时总统，正因此他将美国经济转入战时状态。此时节拍变得清晰可循：我们必须追踪信贷注入经济的渠道。我在《Black or White》一文（参阅金色财经此前文章“如果特朗普“America First”计划成功 BTC将达到100万美元”）中阐释过，政府对"关键"行业的利润担保如何引致银行信贷扩张。我将该政策称为"穷人版量化宽松"，它能制造信贷喷泉。我曾预测这将成为特朗普团队刺激经济的手段，而MP Materials交易正是首个大规模现实案例。本文第一部分将解析该交易如何扩张美元信贷供应——这套模板将被特朗普政府用于生产21世纪战争所需关键物资：半导体、稀土、工业金属等。战争还要求政府持续举借巨债。即便资本利得税因富人资产随信贷扩张而升值有所增加，财政赤字仍将不断攀升。谁来购买这些债务？稳定币发行商。随着加密货币总市值的攀升，其中一部分将以稳定币形式存储。这些托管的稳定币资产绝大部分都投资于美国国债。因此，若特朗普政府能为传统金融（TradFi）参与加密投资创造有利监管环境，加密总市值将激增。继而托管的稳定币资产自动提升，为美国国债创造更多购买力。财政部长贝森特将持续发行远超国债票据和债券规模的国债，专供稳定币发行商认购。让我们跳起信贷华尔兹，我将指导读者完美演绎这曲金融之舞。一、穷人的量化宽松央行印钞无法造就强健的战时经济。金融业取代了火箭工程。为纠正战时生产失灵，银行体系被鼓励向政府认定的关键行业（而非企业狙击手）提供信贷。美国私营企业以利润最大化为准则。从1970年代至今，在国内从事"知识"工作同时将生产外包海外更有利可图。中国曾乐于通过成为全球低成本（随时间推移演变为高质量）工厂来升级制造技术。但威胁"美利坚治世"精英统治的并非1美元的耐克鞋，而是帝国在霸权遭受严峻挑战时竟无力生产战争物资。这正是稀土议题喧嚣尘上的根源。稀土并不稀有，但其大规模加工面临巨大环境外部性和资本支出要求。三十多年前，中国就决策主导稀土生产，如今的中国得益于这份远见。为扭转局面，特朗普正借鉴中国经济体系，确保美国提升稀土产量以延续帝国的好战本性。根据路透社报道，以下是关于美国稀土生产商MP Materials交易的核心要点： ● 美国国防部将成为MP Materials最大股东 ● 该交易将提升美国稀土产量，削弱中国主导地位 ● 国防部还将为关键稀土设定保底价格 ● 保底价格将是中国现行市场价格的两倍 ● MP Materials股价因该交易消息暴涨近50% 这一切看似美好，但建设资金从何而来？ MP Materials表示，摩根大通和高盛将提供10亿美元贷款用于建造10倍产能设施。为何银行突然愿意贷款给实体产业？因为美国政府担保这笔"面子工程"能让借款人稳赚不赔。下方T型表将解析该交易如何通过无中生有的信贷创造推动经济增长。 MP Materials（MP）需要建造稀土加工设施，从摩根大通（JPM）获得1000美元贷款。这笔借贷行为创造了1000美元的新法币，并存入摩根大通账户。随后MP开始建造稀土加工设施。为此需要雇佣平民工人（Plebes）。在这个简化模型中，假设所有成本均为人工费用。MP必须支付工人工资，导致其账户借记1000美元，同时平民工人在摩根大通的账户贷记1000美元。美国国防部（DoD）需要为这些稀土付款。资金由财政部提供，后者必须发行债券为国防部融资。摩根大通通过贴现窗口将MP企业贷款资产转换为美联储持有的准备金。这些准备金用于购买债券，导致财政部一般账户（TGA）获得贷记。国防部随后采购稀土，这笔款项成为MP的营收，最终又作为存款回到摩根大通。最终法币余额（EB）较初始摩根大通贷款金额高出1000美元。这种扩张源于货币乘数效应。政府采购担保正是通过这种方式，借助商业银行信贷资金实现新设施建设并创造就业。虽然本例未提及，但摩根大通现在会向拥有稳定工作的平民工人（Plebes）发放贷款用于购置资产和商品（房产、汽车、iPhone等）。这又创造了新的信贷，最终流入其他美国企业并作为存款回流银行体系。可见货币乘数必然＞1，这种战时生产将刺激经济活动，被统计为"经济增长"。货币供应量、经济活动和政府债务同步膨胀。皆大欢喜——平民获得工作，金融家/实业家享有政府担保的利润。若这类经济政策能凭空为所有人创造福利，为何尚未成为全球各国的普遍政策？因为它会引发通胀。生产商品所需的人力资源和原材料供给是有限的。政府通过商业银行体系凭空创造货币，将挤占其他商品的融资渠道乃至生产能力，最终导致原材料和劳动力短缺。但法币供应永不枯竭，随之而来的必然是工资与商品通胀，那些未直接关联政府或银行体系的个人及实体终将陷入困境。若存疑，不妨翻阅两次世界大战的日常史料。 MP Materials交易正是"穷人版量化宽松"政策的首个典型案例。该政策最妙之处在于无需国会批准——在特朗普及其2028年继任者领导下，国防部可在常规业务中直接签发担保采购订单。逐利银行自会追随，通过资助依附政府财政的企业来履行"爱国义务"。事实上，各党派议员都将争先恐后地论证，为何自己选区的企业更应获得国防部订单。既然这种信贷创造模式能规避政治阻力，我们该如何保护投资组合免受随之而来的通胀侵蚀？二、加密泡沫政客们心知肚明：通过刺激信贷增长来推动"关键"产业必然引发通胀。真正的挑战在于引导过剩信贷吹大某个不会动摇社会稳定的资产泡沫。若小麦价格像比特币过去15年那样疯涨，多数政府早被民众革命推翻。因此政府鼓励民众——这些实际购买力持续缩水的群体——通过投资国家背书的抗通胀资产来参与信贷游戏。来看现实世界中的非加密案例：自1980年代末至今，中国的银行体系在人类文明史上用最短时间创造了最大规模的信贷，并主要输送给国有企业。他们成功打造了全球低成本高质量工厂，如今全球三分之一的工业品产自中国。若仍认为中国制造质量低劣，不妨试驾比亚迪再对比特斯拉。 1996年至今中国货币供应量M2暴增5000%。试图逃离信贷通胀的平民面临极低的银行存款利率，于是蜂拥进入房地产市场——这恰是政府城镇化战略所鼓励的。截至2020年，持续攀升的房价有效抑制了民众囤积实体商品的欲望。以收入房价比衡量，中国一线城市（北京、上海、深圳、广州）的房价已居全球高位。 19年间地价上涨80倍，年复合增长率达26%。这种房价通胀并未动摇社会的稳定性，因为普通中产阶级同志能够通过贷款购买至少一套公寓。因此，所有人都参与其中。一个极其重要的二阶效应是：地方政府主要通过向开发商出售土地来资助社会服务，而开发商则建造公寓出售给平民。随着房价上涨，地价和土地销售与税收同步增长。我们或许可以得到这样的结论：特朗普政府超额信贷增长必须催生泡沫，既让普通人赚钱，又能为政府提供资金。特朗普政府将要制造的泡沫将以加密货币为核心。在深入探讨加密泡沫如何实现特朗普政府各项政策目标之前，让我先阐明为何随着美国走向法西斯主义经济，比特币和加密货币将迅猛上涨。我在Bloomie平台上创建了一个名为<.BANKUS Index >的自定义指标（白色）。该指数综合了美国联邦储备银行持有的银行准备金与银行体系其他存款及负债的总和，可作为贷款增长的替代指标。比特币以黄金色标注，两条基准线均以2020年1月为100基点。信贷规模翻倍之际，比特币涨幅达15倍——其法币价格与信贷增长呈高度杠杆关系。至此，任何零售或机构投资者都无法否认：若你认为未来将增发更多法币，比特币就是最佳投资标的。特朗普与贝森特也已被"橙色药丸（即比特币）"征服。从他们的视角看，比特币及加密货币最显著的优势在于：传统上不持有股票的群体（年轻人、低收入者及非白人）的加密货币持有率，已超过富裕的白人婴儿潮一代。因此加密货币的繁荣将为执政党经济纲领赢得更广泛、更多元群体的支持。更关键的是，根据最新行政令，为鼓励各类储蓄投入加密领域，401k养老金计划现已明确获准投资加密资产——这类计划管理着约8.7万亿美元资产。简直要原地起飞！终极杀招是"特朗普大帝"提出的加密货币资本利得税豁免提案。特朗普正在推动：战争驱动的疯狂信贷扩张+养老金入市的监管绿灯+全免税政策。简直普天同庆！这一切看似完美，但存在一个致命问题：政府必须发行更多债务来兑现国防部等部门对私营企业的采购担保。谁来接盘这些债务？加密货币将再次成为赢家。资本一旦进入加密资本市场，通常不会撤离。投资者若想暂时观望，可以持有USDT等美元稳定币。而USDT为赚取托管资金收益，必然投资最安全的传统金融生息工具：短期国债。这种国债期限不足一年，利率风险近乎为零，且流动性堪比现金。美国政府能免费无限印钞，名义上永无违约可能。当前短期国债收益率介于4.25%-4.50%之间。因此加密总市值越高，稳定币发行商吸纳的资金就越多——最终这些托管资金大部分都将流入短期国债市场。平均而言，加密市场总市值每增加1美元，就有0.09美元流入稳定币。假设特朗普成功推动加密总市值在2028年他卸任时达到100万亿美元——这相当于当前水平的25倍涨幅，若你认为这不可能，那只能说明你对加密市场的认知还太浅。届时全球资金流入将促使稳定币发行商产生约9万亿美元的短期国债购买力。从历史背景看，当年美联储和财政部为资助美国参加二战，也曾大幅增发短期国债而非长期债券。如今特朗普与贝森特完成了完美闭环： 1、打造了一个美国式法西斯经济体系，以生产无差别轰炸所需的战时物资； 2、信贷增长引发的金融资产通胀冲动，直接指向了加密货币，而加密货币的价格也一路飙升，大量民众也因此获得了巨额收益，感觉自己更加富有了。他们会在2026年和2028年投票给共和党……除非家里有青春期女儿……不过底层民众向来用钱包投票 3、加密货币市场的蓬勃发展，为与美元挂钩的稳定币带来了巨额资金流入。这些发行机构将其托管的美元稳定币投资于新发行的国债，用于弥补不断扩大的联邦赤字。 4、鼓声震天动地，信用额度不断攀升。你为什么不全力投资加密货币？别被关税、战争或各种社会问题吓到。三、交易策略很简单：Maelstrom 已经满仓。因为我们是degens，山寨币市场提供了超越比特币（加密储备资产）的绝佳机会。即将到来的以太坊牛市将彻底撕裂市场。自从 Solana 从 FTX 的灰烬中从 7 美元涨到 280 美元后，以太坊就成了最让人讨厌的大市值加密货币。但现在不一样了——以 Tom Lee 为首的西方机构投资者们，现在爱上了以太坊。不管别的，先买入再说。或者你也可以不买，然后像个酸溜溜的怨种一样，躲在夜店角落喝着寡淡的啤酒，眼睁睁看着一群你觉得智商不如你的人，在隔壁桌把钱砸在气泡水上。这不是财务建议，所以你自己看着办。Maelstrom 的策略是：All in 以太坊、All in DeFi、All in ERC-20 山寨币驱动的degen生态。我的年底目标价：比特币：25 万美元以太坊：1 万美元

金色财经07-23 12:16

日本政坛突发“黑天鹅”！日媒称日本首相石破茂已决定辞职下台时间点曝光

入困境的日本首相石破茂已决定根据参议院选举的结果，在8月份之前公布卸任计划。石破茂及其执政联盟在周日的参议院选举中遭遇历史性挫折。石破茂曾表示，贸易谈判是他需要留任的理由之一，但与美国达成协议似乎将为他下台铺平道路。《每日新闻》报道称，在美国和日本宣布将美国对日本的汽车税和全面关税削减至15%后不久，石破茂已经向其亲信人士透露了他的决定。石破茂向周围人士透露，自民党将于8月汇总参议院选举情况相关报告，他本人计划在8月结束前宣布辞职，已基本确定该意向。石破茂将于周三晚些时候与自民党最高顾问麻生太郎、前首相菅义伟以及前首相岸田文雄会面，预计将商讨其去留问题。据《读卖新闻》周三报道称，日本首相石破茂将于8月底宣布辞职。石破茂决定辞职的消息传来后，日元兑美元一度跌至147.20，但随后不久收复部分失地。此外，日本《产经新闻》称，鉴于石破茂本月早些时候做出的一系列承诺，他将在8月底决定是否留任。如果他卸任，新的自民党领导人将在9月左右选出。日本首席谈判代表、经济再生大臣赤泽亮正说，美日达成贸易协议，是石破茂强有力领导的成果，并称日本将继续与美方进行钢铝关税谈判。周三上午，当被问及是否会留任时，石破茂回避了这个问题，并透露了与美国达成的贸易协议的细节。日本自民党和公明党组成的执政联盟7月20日在日本第27届参议院选举中落败后，石破茂内阁的支持率跌至新低，自民党内开始出现要求首相、自民党总裁石破茂辞职的呼声。选举失败后，石破茂政府的支持率大幅下降，一项主要民意调查显示，石破茂的支持率略高于20%，这一水平历来被认为对于一个政府的持续执政来说已经非常危险。日本共同社7月21日至22日在全国进行的民调结果显示，石破茂内阁的支持率为22.9%，跌至新低；51.6%受访者认为，石破茂“应该辞职”。日本农林水产副大臣、自民党籍众议员笹川博义周一呼吁石破茂尽快下台。笹川博义周二称：“领导者理所当然应当承担责任”。自民党籍众议员佐佐木纪、参议员山田宏等人周二也表达石破茂应引咎辞职的看法。在去年10月举行的日本国会众议院选举中，执政联盟失去众议院过半数议席。在7月20日举行的日本第27届参议院选举中，由自民党和公明党组成的执政联盟丧失了参议院过半数议席。日本首相石破茂7月21日在记者会上表示，对参议院选举失利表示歉意，但日本当下面临日美关税谈判、物价上涨等问题，为使政治保持稳定，自己将继续担任首相。对于执政联盟为何在此次参议院选举中失利，石破茂说原因包括政治改革、物价上涨等问题，并表示将尽快进行分析。

tqttier07-23 11:22

美日终于达成贸易协议，是意外利好？分析师最新解读来了

日本首相石破茂领导的执政党未能在参议院选举中赢得多数席位、外界质疑他还能否继续掌权的背景下达成的。以下是从东京到新加坡的市场观察人士的观点： VanEck（悉尼）跨资产投资专家Anna Wu： “我认为，这其实是石破从一个强硬的政治领导人转向更具妥协性的一个延续。对于股票市场来说这是个利好，同时日元也全线走强，但还没有到威胁到套利交易解除的地步。所以整体来看，我预计今天日本和亚洲股市都会有一个比较强劲的表现，市场情绪推高了主要市场。” “债券方面，如果考虑关税对日本经济的影响，即便是15%——远低于 25% 至 30%——但相比解放日（指协议前）仍是显著抬升。这意味着未来经济增长预期更弱、波动性更高。这会对长期债券收益率施加上行压力。” “对石破来说，关键问题在于他还能掌权多久。这份贸易协议对他更有利。如果他在美日谈判中继续坚持更强硬的立场，反而会给他的政府带来更多压力。” Rayliant Global Advisors（加州）投资组合管理主管Phillip Wool： “随着8月1日最后期限临近，在期限之前就达成协议从表面上看是个好消息，尤其是当协议是和美国最大的贸易伙伴之一达成时。” “我认为 15%（虽然需要看看细节）比许多人预期的要好，而且也比许多人预计的要早。这尤其是在担心石破首相在自民党上院失利后谈判立场更弱的背景下。” “接下来值得关注的是，协议中是否涉及日本与中国贸易的附带条件，以及日本在多大程度上向美国汽车制造商开放市场。” “对特朗普的支持者来说，声称获得 5500 亿美元投资和美国汽车进入日本市场听起来是一次巨大胜利，而石破在经历了任期内的重创后也能挽回一些形象。从 4 月初以来让交易员担忧的紧张局势似乎找到了解决途径，这对全球经济和出口导向型市场如日本股市来说都是好消息。” Ortus Advisors（新加坡）日本股市策略主管Andrew Jackson： “这对于石破和自民党来说无疑是一个巨大利好，恰逢他们最需要的时候。” “市场此前似乎预期关税会是 20%，所以 15% 的结果超出预期。汽车板块的上涨也反映了这一点。此前该板块被大量做空，所以这是一场大规模空头回补。” “美国从未真正有意愿在关税上重创日本，因为在太平洋地区他们需要一个强大健康的日本来抗衡中国，而不是一个因经济被打击而走向民粹主义的日本。” InTouch Capital Markets（悉尼）高级外汇分析师Sean Callow： “对日本来说，主要的好处在于特朗普有了可以宣布的协议，然后就会把注意力转向其他目标。所谓的 5500 亿美元投资听起来像是一个虚幻的数字，短期内市场不会以此交易。美元/日元目前似乎仍然会维持与日本股市的正相关，并在短期内走高。” Saxo Markets（新加坡）首席投资策略师Charu Chanana： “美日协议为整个亚洲，特别是仍在与特朗普政府谈判的经济体树立了一个战术上的先例。通过接受折中的 15% 关税并承诺象征性投资，日本提供了一个蓝图：在不触发深层次结构性改革的情况下，作出足够的让步以缓和局势。” “这可能会提振区域内的风险情绪，尤其是对韩国和台湾这样依赖出口的经济体。” “市场会更多地把 5500 亿美元投资承诺当成政治表态，而不是可交易的催化剂。从战略上看，这个协议让日本得以暂时回避进一步升级，而特朗普则把注意力转向其他地方。” Sony Financial Group（东京）金融市场研究主管Hiroshi Watanabe： “把关税降到日本可以承受的水平。至于汽车，他们自 4 月以来已经面对 25% 的关税了，如果现在降到 15%，之前反映在盈利上的负面冲击会部分回补，对股价非常利好。” “日本承诺投资 5500 亿美元，对日元来说是强烈的利空，因为这意味着资本外流。从长期来看这对日本经济不利。” “债券收益率上升，部分原因是风险情绪上升，但也因为对日本公共财政恶化的担忧。无论石破是否下台，执政党都需要寻求反对党的帮助，因此财政风险和更高利率的风险增加，这对股市不利。” 澳大利亚联邦银行（悉尼）策略师Carol Kong： “在协议宣布后，日元短暂走高，这表明市场认为 15% 的关税水平对日本来说是个不错的结果。” “最近日元一直在美日贸易协议和日本财政前景的担忧之间摇摆。现在协议达成后，我预计市场注意力会重新回到日本的财政前景上，风险偏向于日元和日本国债进一步走弱。” “市场可能早已部分计入了美日达成协议的可能性。毕竟日本是第一个和美国谈判的国家。对日本政府支出上升的担忧也一直抑制着日元。”

风起07-23 10:31

会员

“传统资金”正在涌入加密市场背后逻辑正悄然改变 VSTAR助力投资者抢占先机

加密行业批评者的特朗普，在去年赢得总统选举前就极力争取该领域支持。从阿布扎比到威斯康星，美国与国际的主权财富基金和公共养老基金也已披露对比特币ETF的投资。与此同时，多家大型加密企业要么已完成首次公开募股（IPO），要么正在积极推进上市进程，“标志着它们正式进军公开资本市场。”洪耶称。就在上周，美国众议院也以罕见的跨党派共识通过了关键加密立法。其中一项名为“GENIUS法案”的议案，要求稳定币发行商持有高质量、与美元等值的储备，并接受定期审计，同时建立联邦与州两级监管机制。洪耶认为，这项法案是加密行业“向更清晰监管框架迈进的重要信号”，“因此，看到‘传统资金’持续流入数字资产领域并不令人惊讶。” 洪耶补充称，美国之外，包括阿联酋和中国香港等地区也在积极推动加密资产政策，并已成为全球数字资产中心。全球金融地图正在重绘，加密资产不再只是极客与投机者的游戏，而逐渐成为主流机构资产配置的“新选项”。传统投资者的新问题：你准备好了吗？但问题也随之而来：面对高波动、跨市场、多币种的交易环境，投资者如何找到更高效的工具、匹配全球级的操作需求？答案正在被越来越多专业交易者锁定在 VSTAR——下一代智能交易平台上。用VSTAR，开启你的全球资产操作系统在投资工具不断革新的时代，VSTAR 不止是一个交易平台，更是全球资产配置的“基础设施”： 🌍 三端一体化支持：App、网页版与专业桌面版全打通，支持从新手投资到高频量化策略。 💱 多元市场直连：美股、港股、外汇、大宗商品、加密资产……你想交易的资产，都能在VSTAR上找到。 🔒 极速开户+合规保障+中文客服：海外投资不再是“玄学操作”，而是触手可及的日常策略。 📈 从比特币ETF的爆发，到传统金融机构的转向，从美国监管政策的推进，到香港、阿联酋的积极部署——全球投资的新周期已然开启，而你是否拥有匹配这个时代的工具？趋势之上，行动为王不再等待时机，而是配置在先。立即体验智能交易平台 VSTAR，开启你的全球资产管理之旅： 👉 [📲 想抢占配置先机？ 📲 点击注册，立即体验下一代智能交易平台 >> [注册链接] 欢迎加入VSTAR用户社群，与志同道合的投资者一同把握市场脉动。

VSTAR07-23 02:05

美联储主席换人可能性低引发市场稳定预期，美元回调后或企稳，黄金目标上调至3500美元意味着避险需求升温

括：对美联储独立性的担忧：地缘政治与选举周期可能加大政策扰动风险。全球央行持续买入黄金：特别是新兴市场央行配置趋势显著。实际利率预期下降：降低黄金的持有机会成本。黄金作为避险与抗通胀工具的吸引力持续提升，成为多元资产配置中的重要一环。权威点评与总结当前市场正处于政策预期切换的关键节点。瑞银的研判认为，政策稳定性、美元支撑与黄金上行将成为主线逻辑。投资者应密切关注鲍威尔讲话与数据发布，谨慎配置资产以适应潜在的波动环境。鲍威尔的连任预期稳定了市场对美联储政策方向的判断，避免了在通胀与财政压力下政策的“二次冲击”。 —— Goldman Sachs，2025年7月20日黄金目标上调显示出市场对货币长期购买力和避险属性的再定价，尤其在央行持续购金背景下更具现实性。 —— JP Morgan Commodities Team，2025年7月19日如果9月降息落地，将可能打开中长期债券与抗通胀资产的新一轮配置窗口。 —— Morgan Stanley Research，2025年7月18日常见问题解答 Q1：鲍威尔真的有可能被撤换吗？ A1：瑞银认为概率极低。尽管面临通胀与财政挑战，但更换主席会带来更大的政策不确定性。 Q2：美元近期为什么下跌？ A2：市场对美联储转鸽的预期增强，以及对财政赤字的担忧，促使美元短期回调。 Q3：瑞银为什么看好黄金？ A3：因央行持续购入、实际利率可能下降、美联储独立性存疑，黄金避险价值提升。 Q4：投资者应如何应对即将到来的降息？ A4：建议重点配置高评级固定收益资产，降低波动风险，提升收益稳定性。 Q5：是否建议减持美元资产？ A5：不建议激进减持。美元短期虽回调，但作为储备货币仍具基础支撑。来源：今日美股网

今日美股网07-23 00:12

日本执政联盟参议院选举失利导致国债走高，预示财政政策或趋宽松引发市场新博弈

导读目录日本执政联盟选举失利，市场对财政路径重新定价日本国债走高，收益率小幅回落反映避险情绪反对党主张降低消费税，债务驱动型宽财政或成新焦点执政不稳或引财政政策瘫痪，经济前景充满不确定性权威点评与总结常见问题解答日本执政联盟选举失利，市场对财政路径重新定价根据 www.TodayUSStock.com 报道，日本执政联盟在上周日的参议院选举中失去了控制权，标志着首相 Shigeru Ishiba 的政治权威受到严重削弱。尽管此次选举并不直接决定首相去留，但失势对其政策推进形成重大阻力。此次政治变动令投资者重新评估日本未来的财政政策走向，尤其是市场对“宽财政+高赤字”组合可能性的担忧正在升温。分析人士指出，若反对党提案获得支持，日本或将通过增发债务以降低消费税，从而缓解生活成本压力。日本国债走高，收益率小幅回落反映避险情绪在选举结果公布后的第一个交易日，日本国债表现强劲。10年期日本国债期货上涨0.2日元至138.55日元，现货收益率下降1个基点至1.51%，表明市场情绪趋于保守。如下为关键指标变动：项目最新数据变动 10年期国债期货 138.55日元 +0.2日元 10年期现货收益率 1.51% -1个基点避险买盘推高国债价格、压低收益率，显示市场预期政局动荡将导致财政政策不确定性上升，短期内资金涌向低风险资产。反对党主张降低消费税，债务驱动型宽财政或成新焦点主要反对党在竞选中提出以财政赤字为代价降低消费税的主张，获得了一部分民众支持。消费税调降若成真，将是日本自2020年以来首次逆转消费税政策。当前的消费税率为10%，对民生负担较重。三井住友银行首席策略师 Daisuke Uno 指出：“选举失败表明，选民的共识是对派发现金说‘不’，这意味着反对党主张的降低消费税更可能获得推进。”但他也强调，该措施的规模和持续时间仍充满不确定性。消费税调降与财政赤字扩张将构成对日本债务可持续性的双重冲击，或削弱投资者对日本主权信用的长期信心。执政不稳或引财政政策瘫痪，经济前景充满不确定性目前，首相 Ishiba 已表示将暂时留任，避免政治真空。但多数观察人士认为，**选举失利将严重掣肘执政联盟推动结构性改革或预算案的能力**。市场担心日本将陷入“政策瘫痪”状态，关键经济议题如劳动力市场改革、产业升级与地方财政再分配恐遭延误。与此相对，反对党虽主张刺激消费，但缺乏全面财政路径的配套设计，也引发外资机构对日本财政长期稳定性的担忧。权威点评与总结日本执政联盟在参议院选举中的失利，释放出多重信号。其一，民众对于现行财政支出方式的不满日益高涨，更多支持以减税形式缓解生活成本压力；其二，政治层面稳定性的下降，可能导致财政决策周期拉长、执行力下滑；其三，市场对“债务换增长”模式的容忍度将持续测试。在此背景下，**国债收益率的小幅回落可能只是短期避险的体现，未来若宽财政路径确认，利率水平或将重新抬升**。投资者需密切关注日本国内政治动态与财政预算走向，以调整全球债券组合配置。 “选举结果已成催化剂，日本财政政策不确定性上升，投资者更应谨慎。” —— 摩根大通日本首席策略师 Akira Mori，2025年7月22日 “10年期收益率的微调反映出市场在权衡两种可能：政策瘫痪或激进宽财政。” —— 巴克莱固定收益分析部，2025年7月22日 “日本债务比GDP还高26%，若实施减税，将极大挑战债务可持续性。” —— 彭博经济研究部，2025年7月22日常见问题解答 Q1：日本执政联盟为何在参议院选举中失利？ A1：主要因民众对经济政策、物价上涨及财政效率不满，倾向于支持主张减税的反对党。 Q2：此次选举是否会导致首相辞职？ A2：目前 Shigeru Ishiba 已表态暂不辞职，但其政治权威显著受损，后续变数仍存。 Q3：日本国债收益率为何下跌？ A3：因市场担忧政局不稳带来政策不确定性，避险资金流入国债，推动价格上涨、收益率下跌。 Q4：如果降低消费税，对日本财政有何影响？ A4：将导致财政收入减少，迫使政府增加发债，进一步推高已处高位的债务规模。 Q5：对全球投资者有何启示？ A5：需关注日本是否走向激进宽财政模式，对全球债市形成传导压力，特别是美元债市场。来源：今日美股网

今日美股网07-23 00:11

日美贸易谈判在8月1日关税大限前僵持不下，或引发供应链重组与出口冲击

临近，谈判破裂或将引发新一轮贸易冲突选举失利加剧谈判压力，日本政府处境微妙谈判关键节点与关税变化概览权威点评与总结常见问题解答日美高层会晤再启谈判，赤泽亮正与美商务部长会面根据 www.TodayUSStock.com 报道，在距离8月1日关税上调期限仅剩不到两周的关键时刻，日本首席贸易谈判代表Ryo Akazawa（赤泽亮正）于本周一与美国商务部长Lutnik（卢特尼克）在华盛顿举行了长达两个多小时的闭门会晤。日本内阁官房周二发布声明称，双方在此次第八轮贸易磋商中就“互利共赢”的协议展开坦诚深入的交流，但仍未取得实质性进展。自今年4月启动谈判以来，尽管双方多次沟通，但关键条款仍存明显分歧。 8月1日关税大限临近，谈判破裂或将引发新一轮贸易冲突此次谈判背景严峻。根据美国2024年4月公布的关税提案，若双方无法达成协议，日本对美出口商品将于2025年8月1日起被征收高达25%的全面关税，远高于当前的10%基准税率。分析人士指出，若谈判破裂，受影响的不仅是汽车与电子产品等传统支柱出口品类，更可能对日本整体贸易盈余结构构成深远冲击，并迫使企业启动供应链重组。选举失利加剧谈判压力，日本政府处境微妙谈判压力还受到国内政治因素影响。刚刚结束的周日日本参议院选举中，由首相Shigeru Ishiba（石破茂）领导的执政联盟惨败，政治不确定性加剧。反对派质疑政府在对美谈判中妥协过多，民众也对政府处理通胀与就业问题表现出不满情绪。赤泽团队此时必须在维持国家利益与避免贸易冲突之间寻找极其微妙的平衡点。美国财政部长Bessent则表示：“我们的首要任务不是日本政府的内部运作，而是为美国人民争取最好的协议。” 这一表态释放出美国谈判立场将保持强硬的信号。谈判关键节点与关税变化概览项目详情最新会谈时间 2025年7月21日晚会谈地点华盛顿，美国商务部日方代表 Ryo Akazawa（赤泽亮正）美方代表 Lutnik（商务部长）关税当前税率 10% 若谈判失败后的税率 25% 谈判轮次第八轮权威点评与总结日美贸易谈判正处在关口。8月1日的关税大限既是政策时间线，更是市场与企业的心理分水岭。若无法及时达成协议，受累的不仅是双边贸易数据，还将波及全球制造业价值链稳定。日本方面因选举失利而承压，美方则继续保持强势谈判姿态。从长期来看，此次谈判结果将深刻影响亚洲对美出口模式、跨国企业布局与区域金融市场风险偏好。日美贸易关系已步入转折期，若关税上调落地，将重塑东亚出口链格局。 —— Goldman Sachs 贸易研究部，2025年7月22日日本政府在国内政治失利后处于谈判弱势，若未能确保关键产业豁免权，或导致制造业外迁。 —— Nomura Global Strategy，2025年7月22日美国当前重视制造回流议程，对外采取压迫式谈判，短期市场波动不可避免。 —— Bank of America Securities，2025年7月22日常见问题解答 Q1：日美本轮贸易谈判从何时开始？ A1：从2025年4月启动，目前已进行至第八轮。 Q2：8月1日的“关税大限”具体指什么？ A2：若谈判未达成协议，美国将于8月1日起对日本输美商品全面上调关税至25%。 Q3：主要受影响的行业有哪些？ A3：汽车、电子、机械设备等对美依赖度高的出口行业将首当其冲。 Q4：为何选举结果影响谈判？ A4：执政联盟选举失利削弱了谈判代表的国内政治支撑，限制其谈判灵活性。 Q5：美方是否愿意让步？ A5：目前来看，美方强调“以美国利益为中心”，暂未透露任何妥协意愿。来源：今日美股网

今日美股网07-23 00:11

阿斯利康宣布500亿美元投资计划推动美国产能扩张，或预示主上市地迁往纽约

穴来风。早在去年唐纳德·特朗普赢得总统选举后，阿斯利康就已规划在美投资35亿美元，本次宣布意味着其计划扩大逾14倍。主上市地或迁纽约？投资者呼声升温来自AJ Bell的市场策略师Russ Mould指出，阿斯利康在美国的业务比例不断上升，将可能促使投资者推动其将主要上市地从伦敦证券交易所迁往纽约证券交易所。这一变动若成真，不仅是资本市场结构调整的信号，也将影响其他英国蓝筹企业对全球布局的重新评估。 Mould 表示：“阿斯利康在美国业务越多，越能激励投资人推动其在纽约重新挂牌。”这一趋势可能受到**估值溢价**、**资本流动性**及**监管友好度**等多重因素驱动。特朗普关税政策背后的影响逻辑 Mould 分析称，阿斯利康加大在美投资，部分原因或与特朗普政府的关税政策相关。通过在本地扩大产能，企业可有效规避进口药物、原材料等可能面临的贸易壁垒和成本上升风险。从宏观层面看，特朗普政策强调“美国制造”与本土就业，这无疑也为海外企业提供了政策倾斜的激励。股价反应与市场表现在该投资计划公布后，阿斯利康的股价小幅上涨0.1%。尽管涨幅有限，但市场反应整体偏积极，反映出投资人对公司在美扩张战略的中长期认可。公司名称投资金额（亿美元）主要投资方向股价变动 AstraZeneca 500 研发与制造 +0.1% 权威点评与总结从500亿美元投资计划，到可能迁移主要上市地点，阿斯利康正在进行深远的全球战略调整。这不仅彰显其在美市场的重要性，也将加剧伦敦资本市场与华尔街的竞争。值得关注的是，此举还可能带动其他欧洲药企审视其国际扩张路径，特别是在地缘政治、贸易政策不断变动的背景下，“本地化生产+资本本地化”的策略正在被更多跨国巨头采纳。阿斯利康此举可被视为全球大型制药公司对美国政策导向的积极响应，资本与产能正在同步向本土集聚。 —— Morgan Stanley，2025年7月21日如果阿斯利康真的转向纽约主板上市，将强化其美股投资吸引力，同时对伦敦交易所构成负面影响。 —— JPMorgan Chase，2025年7月21日新一轮制造投资或许只是序幕，接下来我们更需关注其临床试验、AI药物设计等领域的加码趋势。 —— Goldman Sachs，2025年7月20日常见问题解答阿斯利康为何选择在美国投资高达500亿美元？这是基于对美国医药市场的重视，以及规避未来关税和政策不确定性的战略决策。这是否意味着阿斯利康将放弃伦敦市场？不一定是“放弃”，但确实可能将主要上市地点迁往纽约以提高估值和流动性。特朗普的政策如何影响制药行业外资企业？ “美国优先”战略促使外企本地投资，以规避关税和享受财政激励政策。阿斯利康股价为何仅上涨0.1%？短期反应谨慎，但市场可能在等待更多执行细节和财务指引。阿斯利康在美投资是否具有示范效应？是的，其他欧洲企业或将仿效，开启新一轮“资本与制造东移”潮流。来源：今日美股网

今日美股网07-23 00:10

参议院选举失利后日债警报拉响分析师：前景堪忧不排除“股债汇”三杀可能

ingKey - 日本执政联盟在参议院选举中失利后，自民党党首石破茂也遭到党内“逼宫”，要求其下台。日本正同时面临政治和经济问题，导致周二20年至40年期日债收益率均上行。对于日债的前景，三井住友信托资深策略师Katsutoshi Inadome表示，考虑到选举结果，市场对财政扩张的疑虑将加剧，日债可能持续面临抛售压力；尤其是超长期债券的抛售，或将推动收益率曲线熊市陡峭化。其原因在于，留任之后，石破茂可能为安抚反对党和选民而做出财政上的让步，推行扩张性政策，这可能加剧投资者对财政支出的担忧，从而使得债券收益率迅速攀升。除政策因素外，彭博策略师Mark Cranfield补充道，周三将举行40年期国债拍卖，其拍卖情况也将影响日债价格。此外，有分析师指出更严重的情况。Pepperstone Group Ltd.的研究策略师Dilin Wu对媒体表示，日元、债券和股票同时下跌的“三重打击情景仍在台面上”。她认为，至少在短期内，财政及经济政策缺乏透明度可能会削弱日本资产的全球吸引力，另外政治不确定性可能会使美日关税谈判更复杂，从而打击市场信心。七月以来，超长期日本国债收益率已急剧上升，40年期日债上行约29个基点，30年期上行约18个基点，表明市场对财政情况的担忧。原文链接

TradingKey07-22 20:08

8月1日逼近：小心特朗普再下最后通牒！美联储再遭批评，财报大戏开幕

走低，因首相石破茂领导的执政联盟在周末选举中受挫后，市场担忧财政支出。周二日本市场波动较大，投资者权衡执政自民党在周日选举中遭遇历史性失利后的政策不确定性。股市早盘反弹，午后翻转下跌。 8月1日关税最后期限到来投资者继续关注华盛顿8月1日关税最后期限前的谈判，随着达成可接受协议的希望逐渐消退，欧盟正在探索更广泛的反制措施。《华尔街日报》援引消息人士报道称，“美国官员已告知欧盟贸易主管，特朗普总统可能要求欧盟在谈判中进一步让步，包括将大多数欧盟商品的基准关税提高至15%甚至更高，而此前讨论的是10%。” 白宫新闻秘书Karoline Leavitt表示，在关税最后期限前，特朗普总统可能会发出更多单边关税函，并有可能在截止前达成更多贸易协议。菲律宾总统小马科斯周二晚些时候将成为最新一位在最后期限前急于达成协议的外国领导人，他将访问白宫会见特朗普。据《金融快报》周二报道，美国官员团队将在8月下半月访问印度，讨论双边贸易协议。关键财报逼近尽管8月1日关税最后期限前的贸易谈判不确定性加剧，创纪录的股市反弹仍在延续。但随着估值被推高，强劲的第二季度财报季迄今未能引发投资者更多反应，他们在等待更明确的关税影响信息。摩根大通资产管理全球市场策略师Hugh Gimber对彭博电视表示：“当然我们看到了一些超预期的财报，但这并不能说明未来的走势。这就是我们这个财报季花精力的地方，试图判断关税冲击会在哪里体现出来。” 洛克希德·马丁和可口可乐将于周二公布财报，特斯拉和谷歌母公司Alphabet将在周三发布。标普500在创下连续历史高点后，目前交易水平约为未来12个月预期利润的22倍。自6月底以来，标普500未出现过单日涨跌1%的波动。美元持稳在美联储主席鲍威尔等官员讲话前，美债和美元走势持稳。日元周一反弹1%，收复过去几周部分跌幅，目前下跌0.3%。 Insight Investment的分析师Francesca Fornasari在一份报告中表示，随着美国经济增长放缓，2025年下半年美元可能进一步走软。她说，经济疲软可能会为美联储进一步降息铺平道路。美元作为全球储备货币的地位继续下降，也会给美元带来压力。不过，考虑到美国政策前景的不确定性以及当前针对美元的空头押注已相当激进，美元的跌势应该是渐进且温和的。欧元维持在1.1689美元水平，周一曾上涨0.5%，但仍低于本月初创下的近四年高点。今年以来，随着投资者寻找替代受关税不确定性冲击的美元资产，欧元已上涨13%。荷兰国际集团分析师在致客户的报告中写道：“欧元在关税紧张局势下继续优于美元的能力，将取决于事态升级的程度，以及欧盟是否成为相对的输家，而其他国家与美国达成重大协议。” 日本国债在选举后面临进一步抛售的风险，不过周二的即刻反应被全球债市上涨所抵消。日本20年期和40年期国债小幅下跌。此外，英国央行官员正在考虑是否放弃向家庭推出数字英镑的计划，因对该项目益处的质疑不断，这是全球对国家支持的数字货币支持度下降的最新迹象。美联储批评声加大美联储独立性问题也令投资者近几周高度紧张。上周，特朗普总统似乎一度接近解雇美联储主席鲍威尔，但随后顾及可能引发的市场动荡而放弃。鲍威尔今年以来因坚持维持利率不变遭到特朗普政府持续批评。财政部长斯科特·贝森特周一也加入批评，称应审查美联储的“非货币政策操作”，包括对华盛顿总部的翻修。市场普遍预计，美联储将在7月会议上维持利率不变，但今年晚些时候可能降息。投资者将密切关注鲍威尔周二晚些时候的讲话，寻找有关美联储何时放松政策的线索。大宗商品方面，原油连续第三个交易日下跌，黄金回落。铁矿石接近近五个月高位，交易员关注中国钢铁行业潜在供给侧改革和大型水坝项目计划。

欧罗巴07-22 18:43

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