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路透调查：加拿大央行将于9月17日降息今年或至少再降一次

定。自2024年1月以来，加拿大整体通胀率一直处于央行 1%至3% 的目标区间内，但核心通胀仍处于高位。加拿大劳伦森银行证券（Laurentian Bank Securities）经济学家指出：“即便实际GDP增长乏力、劳动力市场进一步恶化，调查显示加拿大CPI通胀也不太可能显著下降。这排除了单次会议大幅降息50个基点，或将终端利率降至1.0%-1.5%的可能性。” 在接受调查的经济学家中，超过七成（32人中的23人）预计加拿大央行今年至少会累计降息50个基点，将政策利率降至 2.25%或更低。其中6位经济学家预测降幅将达到75个基点。这尽管加拿大仍部分受《美墨加协定》（USMCA）保护，未完全暴露在美国的全面关税之下。调查中值显示，加拿大央行关键利率将在明年维持在 2.25%。加拿大帝国商业银行资本市场（CIBC Capital Markets）董事总经理兼首席经济学家艾弗里·申菲尔德（Avery Shenfeld）指出：“央行可能希望观察财政措施能带来多大提振效果，如果美墨加协定能够延长，2.25%或许就是政策利率的底部。”

佳华16809-13 02:39

美银预期YCC 黄金延续上行趋势

CE数据亦显示，关税战并未显著推升美国通胀率，通胀走势相对可控，为货币政策宽松提供了更大空间。整体而言，利率预期转向与财政赤字风险并行，使黄金的长期配置价值继续强化。短期内，在资金面推动下，金价高概率维持上行趋势，市场情绪对多头依旧有利。从盘面观察：稳健型投资者可耐心等待关键数据与政策落地，避免短期追高；积极型投资者可考虑在3628美元以上布局偏多思路，目标参考3660美元，止损建议设在3620美元，以控制意外波动风险。本文观点由「睿投财经」分析师提供，仅供参考。投资者应结合自身风险承受能力进行决策。市场有风险，投资需谨慎。

睿投财经09-12 17:58

债市早报：央行重启国债买卖操作预期升温；资金面改善，债市偏暖震荡

的通胀预期。欧央行预计，2025年核心通胀率为2.4%，2026年为1.9%，2027年为1.8%。经济增长方面，欧央行预计，2025年GDP增速为1.2%，2026年为1.0%，2027年为1.3%。（三）大宗商品【国际原油期货价格转跌，国际天然气价格下跌】9月11日，WTI 10月原油期货跌2.04%，报62.37美元/桶；布伦特11月原油期货跌1.66%，报66.37美元/桶；COMEX 12月黄金期货跌0.23%，报3673.6美元/盎司；NYMEX天然气价格收跌3.69%至2.920美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 9月11日，央行公告称，当日以固定利率、数量招标方式开展了2920亿元7天逆回购操作，其中，操作利率1.40%，投标量2920亿元，中标量2920亿元。Wind数据显示，当日有2126亿元逆回购到期，因此单日净投放794亿元。（二）资金利率 9月11日，在央行连续净投放下，资金面向暖改善。当日DR001下行5.69bp至1.371%，DR007上行0.50bp至1.481%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 9月11日，尽管受股市拉升压制，但在资金面改善以及央行重启买债传闻提振下，债市偏暖震荡，其中，中短券修复明显。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250011收益率下行1.75bp至1.7975%，10年期国开债活跃券250215收益率上行0.50bp至1.9550%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 9月11日，1只城投债成交价格偏离幅度超10%，为“17咸宁城投债”跌超32%。 2. 信用债事件万达集团：公据天眼查显示，万达集团新增一则被执行人信息，执行标的4亿余元，执行法院为北京金融法院。时代中国：公司公告，公司拟延长境外债务重组期限至12月31日。苏州资管：公司公告，鉴于近期市场波动较大，取消发行“25苏州资产MTN006”。无锡产业发展集团：公司公告，鉴于近期市场波动较大，取消发行“25锡产业SCP012”。韵达股份：穆迪应发行人要求，撤销韵达股份“Baa3”发行人评级。天茂实业：公司公告，公司拟以股东会决议方式主动撤回A股股票在深交所的上市交易，深交所正式受理公司股票终止上市申请。福建阳光集团：中泰证券发布临时受托管理事务报告，据公开渠道查询，福建阳光集团子公司阳光城集团存在新增重大执行情况，执行标的2.825亿元。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收涨】 9月11日，A股放量大涨，算力产业链爆发，创业板指站上3000点，市场逾4200股上涨，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨1.65%、3.36%、5.15%，全天成交额2.46万亿元。当日，申万一级行业全线上涨，其中，通信涨超7%，电子涨超5%，位于前列；纺织服饰、石油石化、社会服务等行业涨幅不足0.5%，表现靠后。【转债市场主要指数集体跟涨】 9月11日，转债市场跟随权益市场放量反弹，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收涨1.23%、1.18%、1.31%。当日，转债市场成交额912.49亿元，较前一交易日放量91.46亿元。转债个券多数上涨，439支转债中，403支收涨，仅27支下跌，9支持平。当日上涨个券中，富仕转债、景23转债涨停20%，嘉泽转债涨超17%；下跌个券中，凯众转债跌逾3%，药石转债、泰坦转债、惠城转债跌逾2%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 9月11日，天淮科技、鼎捷数智发行转债获交易所审核通过。 9月11日，九强转债公告即将触发转股价格下修条件。 9月11日，科达转债、睿创转债公告即将触发提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 9月11日，3年期、5年期美债收益率保持不变，其余各期限美债收益率普遍下行。其中，2年期美债收益率下行2bp至3.52%，10年期美债收益率下行3bp至4.01%。数据来源：iFinD，东方金诚 9月11日，2/10年期美债收益率利差收窄1bp至49bp；5/30年期美债收益率利差收窄4bp至106bp。 9月11日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行1bp至2.34%。 2. 欧债市场 9月11日，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。其中，德国10年期国债收益率保持在2.65%不变，法国、意大利、英国10年期国债收益率分别下行1bp、1bp和2bp，西班牙10年期国债收益率保持不变。数据来源：英为财经，东方金诚 3.中资美元债每日价格变动（截至9月11日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界09-12 11:40

特朗普关税政策正慢慢影响到消费者价格

关税的影响不那么严重。尽管如此，核心通胀率和总体通胀率都接近3%，距离美联储2%的目标还有很大距离，可能会危及依赖消费者支出作为主要增长引擎的经济。海军联邦信贷联盟（Navy Federal Credit Union）首席经济学家希瑟·朗（Heather Long）表示：“中产阶级因关税而受到挤压。”“现在很多基本必需品的价格都上涨了，这令人不安。食品、汽油、服装和住所的价格在8月份都大幅上涨。而这仅仅是价格上涨的开始。随着更多的成本被转嫁到美国消费者身上，未来几个月的情况将会恶化。” 特朗普总统和政府官员坚称，关税不会推高通胀。从历史上看，情况就是这样。经济学家普遍认为，关税是暂时推动价格上涨的因素，不会导致更持久的通胀。不过，物价持续走高加上劳动力市场疲软，给美联储带来了一个滞胀难题。政策的影响央行官员将于下周开会，投票决定是否下调主要的隔夜基金利率，目前利率约为4.3%。根据芝商所（CME Group）的美联储观察（Fed watch），市场周四反弹，因为人们越来越希望美联储不仅会在周三会议结束时降息，还会在今年随后的两次会议上降息，并在2026年之前继续降息。总的来说，市场对这一时期降息幅度的预期相当于6次，远高于美联储官员在6月份发布的最新展望中预计的4次。这种观点基于这样一种观点，即政策制定者将透过价格上涨的表象，关注就业疲软。 Tilley称，“我们预计未来几个月美联储应该降息的情况将相当明朗。”“我们从商品关税方面得到的一些轻微压力，实际上被经济放缓、劳动力市场放缓和消费者支出放缓所抵消。” 在美联储考虑通胀的同时，它也必须权衡劳动力市场的疲软。上周首次申请失业保险的人数达到了自2021年10月以来的最高水平，尽管主要原因可能是德克萨斯州的反常飙升以及劳动节假期的扭曲。然而，最近的数据显示，美国经济今年几乎没有增加就业岗位，这一因素可能会促使美联储降低利率。

金融界09-12 07:50

【美联储决议前瞻】下周利率投票人选未定政治压力加大引发独立性担忧

an）2022年迫使央行大幅降息，结果通胀率一度飙升至 85%。下周预期：小幅降息几成定局尽管存在人事不确定性，市场普遍认为美联储将在下周会议上小幅降息25个基点，以应对就业市场放缓、预防失业率上升。不过，这远低于特朗普呼吁的“更大幅度”降息。未来利率路径可能充满争议，在通胀控制与就业稳定的“双重使命”牵制下，FOMC的每一票都至关重要。编辑点评美联储面临的不仅是经济数据压力，更是政治干预风险。下周的降息几乎板上钉钉，但“谁来投票”这一悬念，正成为市场关注的另一大焦点。

Heidi09-12 01:20

美联储面临复杂考验！美国8月CPI超预期上行，美初请申领激增

涨0.4%，为上月增幅的两倍，使得同比通胀率升至 2.9%，较7月上升0.2个百分点，并创下今年1月以来的最高水平。道琼斯（Dow Jones）调查的经济学家此前预计分别为0.3%和2.9%。核心CPI（剔除食品与能源）环比上涨0.3%，同比上涨3.1%，与市场预期一致。美联储（Federal Reserve）官员更倾向于将核心数据视为长期通胀趋势的衡量标准，其长期目标为2%。（图源：CNBC）就业方面，初请失业金人数意外上升。截至9月6日当周，季调后首次申请失业救济人数升至26.3万，高于市场预期的23.5万，也较前一周增加2.7万。这两份关键报告为美联储即将在9月17日结束的为期两天的政策会议，提供了最后一块复杂拼图。从分项数据来看，CPI的最大推动力来自住房成本上涨0.4%，该项占整体权重约三分之一。食品价格上涨0.5%，能源价格上涨0.7%，其中汽油价格环比大涨1.9%。（图源：CNBC）市场定价显示，交易员已完全押注美联储将在下周会议上降息，目前联邦基金利率目标区间为 4.25%-4.50%。不过，考虑到今年劳动力市场走弱以及通胀压力有限，部分投资者预计美联储可能偏离惯常的25个基点降幅，直接降息50个基点。美联储官员正密切关注通胀数据，以评估特朗普总统（President Donald Trump）关税政策的影响。虽然部分关税传导效应已有所体现，但整体通胀数据仍相对温和。劳工统计局（Bureau of Labor Statistics, BLS）周三公布的数据显示，8月生产者物价指数（PPI）下降0.1%，为物价压力降温提供了更多证据。值得注意的是，与关税高度相关的新车价格环比上涨0.3%，而受关税影响较小的二手车和卡车价格则上涨1%。

Dan197709-11 21:08

ATFX：欧洲央行决议：通胀正常化下的降息周期尾声

政策环境感到满意，认为一系列降息足以将通胀率稳定在2%左右，多数经济学家认为本轮降息周期已经结束。欧元区最近的数据显示，经济前景喜忧参半。8月份通胀率小幅上升至2.1%，略高于欧洲央行2%的目标，而核心通胀率则稳定在2.3%。经济增长缓慢，2025年第二季度GDP仅增长0.1%，年增长率约为1.4%。8月份综合PMI达到51.0，创12个月新高，表明企业信心温和。尽管服务业放缓，但制造业略有改善。劳动力市场依然强劲，7月份失业率为6.2%。总体而言，通胀接近目标，经济增长疲弱，为欧洲央行的政策营造了一个谨慎的环境。目前的市场共识是，欧洲央行将在9月维持其政策立场，路透社的一项调查证实了这一点，69位经济学家中有66位预计9月11日的会议不会改变，将存款利率维持在2.00%。这反映出一种观点，即稳定的通胀和低失业率降低了进一步降息的必要性。预计欧洲央行将在9月11日的会议上维持其政策立场，维持利率不变，并采取谨慎的基调。在全球不确定的情况下，通胀接近目标，欧洲央行管理委员会可能会采取“观望”的态度。拉加德将强调欧元区通胀前景的改善，同时强调未来政策的数据驱动决策。总体而言，在欧元区寻求软着陆之际，市场普遍倾向于保持耐心。欧元/美元展望由于预期欧洲央行将保持稳定，美联储将采取鸽派立场，欧元已走强。市场基本消化了维持现状（利率不变）的结果，因此近期汇率走势可能不会太大。然而，如果拉加德行长采取强硬的语气（暗示不会削减），欧元兑美元可能会上涨。该货币对近期交投于1.17附近，分析师预计上行阻力位在1.18附近，若突破该阻力位，可能是年内高点的目标。相反，任何鸽派的意外（例如暗示未来降息或减息）都可能令欧元承压。在这种情况下，欧元兑美元可能会测试1.16低位的支撑位。 ▲ATFX图黄金展望在全球收益率不断下降的背景下，金价已达到每盎司3600美元左右的历史高点。欧洲央行决定的影响将主要影响美元和债券收益率。如果欧洲央行保持不变，它对黄金的影响可能有限，因为美联储降息的预期支撑了金价。强硬的欧洲央行可能会推高欧洲债券收益率，从而打压金价，可能导致获利回吐。然而，如果欧元走强削弱美元，它可能会缓冲金价。相反，鸽派的欧洲央行可能会通过降低收益率提振金价，但会面临美元走强带来的阻力。值得关注的关键水平是3,500美元的支撑位和3,700美元的阻力位。总的来说，黄金可能会继续对美元和收益率趋势做出反应。 ▲ATFX图来源：ATFX 风险提示：投资有风险，入市需谨慎。

金融界09-11 19:30

债市早报：8月CPI同比下降0.4%，PPI同比降幅收窄；资金面仍收敛，债市延续弱势

0年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行1bp至2.35%。 2. 欧债市场 9月10日，英国10年期国债收益率上行1bp，其余主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行1bp至2.65%，法国、意大利、西班牙10年期国债收益率分别下行1bp、2bp和2bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3.中资美元债每日价格变动（截至9月10日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界09-11 10:30

法国动荡叠加美国经济失速，欧洲顶级策略师预言：黄金将很快飙升至4000美元

说，并直言：“如果你把钱放在现金里，而通胀率保持在4%，持续10年，你几乎可以肯定会损失50%的购买力——什么都不做就是最危险的。” 他总结道，这是财富大转移的时刻：“有人会在这一阶段失去财富，也有人会创造财富。” 贵金属与矿业的“爆炸性行情” 吉塞尔斯指出，在这样的环境下，贵金属及相关矿企将迎来爆炸性上涨。他甚至表示，更看好白银而非黄金，因为白银兼具货币与工业双重属性，且被低估。他预测，白银一旦突破历史高点50美元/盎司，“将直通100美元”。他强调，商品一旦出现供需缺口，“涨幅不是10%、20%，而是可能达到3倍、4倍甚至更多”。矿业并购也正启动。吉塞尔斯提到安格鲁美洲资源集团（Anglo American）与加拿大泰克资源（Teck Resources）刚刚达成的530亿美元合并案，称其验证了他一年前的预测。他表示，在当前金属价格下，大型矿企几乎是在“印钞”。 VSTAR 中秋 & 国庆双节福利在这个团圆与喜庆的时节，VSTAR也为投资者准备了特别礼遇，让学习与财富增长同行：邀请有礼：推荐新朋友加入并通过这个链接完成注册及首笔不少于500美元的入金，即可获得￥50红包奖励，好友越多，惊喜越多。新手专享：新朋友通过这个链接注册并完成首笔不少于500美元的入金后，添加微信 Bonheur5168 领取￥50红包。分享有奖：老用户在【小红书 / 抖音】等平台分享真实体验，即可再获￥50奖励。交流成长：活动期间，群内将持续推送最新投资资讯，提供策略交流机会，助力大家共同成长。 ✨ 红包连连，福利不断。双节将至，不妨带上朋友一起出发，在投资路上收获更多惊喜！即刻点击这里注册，立即体验下一代智能交易平台。

VSTAR09-11 02:08

三个月来首次：中国CPI跌入负值！经济今夏开始全面放缓？

学家预测中值为下降0.2%，此前7月的通胀率为零。环比来看，CPI与7月份持平，涨幅为0.4%，也低于预期的0.1%。工厂端通缩半年以来首次有所缓解。生产者价格指数（PPI）下降2.9%，虽然连续第35个月处于负值区间，但跌幅已收窄，7月曾下降3.6%。这是自上世纪70年代末中国开始告别计划经济以来，首次出现连续三年的通缩。连续九个季度的全面价格下降反映出供需失衡，压缩了企业的资产负债表，也打击了家庭和政府的收入。疲弱的国内需求将成为政府扭转通缩努力的一大障碍。官方试图通过遏制企业间无休止的竞争来改善局面，这种竞争已被认为侵蚀利润并压低工资，给全球第二大经济体带来压力。虽然官方7月数据显示煤炭、钢铁和铜等部分大宗商品的产量开始缩减，但能否持续并推动长期价格回升仍不明朗。一座上月因停产而推高电池金属价格的中国锂矿，现在准备比预期更早重启生产，一位知情人士透露，这凸显出政策推动下的不确定性。与此同时，彭博经济的研究表明，中国经济在今夏开始全面放缓，8月下半月的动能似乎进一步减弱。零售方面，汽车和家电销售跌幅最大，主要受需求不振拖累。出口增长也降至六个月低点，对美出口的下滑再次加深。全国多地政府因资金迅速耗尽，暂停“以旧换新”的消费补贴项目，该项目旨在补贴汽车、家电和智能手机的购买。随着最新数据显示经济压力加剧，经济学家进一步呼吁北京出台新的财政支持措施。

风起09-10 10:40

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