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中美突传重磅！路透独家:美国民主党敦促特朗普达成一项限制中国产能的贸易协议

法，但北京方面已在某些领域发起了一场反通货紧缩和价格战的行动。贝森特、美国贸易代表格里尔(Jamieson Greer)以及商务部长卢特尼克(Howard Lutnick)周日在马德里开始与由国务院副总理何立峰率领的中国团队进行会谈。信中提及了这些会谈。美国财政部和商务部尚未回应有关这封信的问题。路透社称，这封来自众议院中国问题特别委员会成员的信，重申了拜登政府，尤其是前财政部长耶伦(Janet Yellen)的论点，不太可能对特朗普(Donald Trump)领导的共和党政府产生影响。然而，这封信凸显了华盛顿对中国的深度担忧。信中写道：“中华人民共和国以结构性过剩生产推动经济增长的历史性破坏性做法，无疑给美国工业、就业和国际市场稳定带来代价。” 全球最大的两个经济体一直在努力将上个月延长90天的三位数关税休战协议转化为一项持久的贸易协议，以解决从芬太尼和美国贸易逆差到TikTok所有权等一系列问题。信中表示，谈判应该解决产能过剩问题，并以中国的钢铁和太阳能电池板行业为例，这两个行业在供应大规模扩张之后，引发了出口浪潮，从而削弱了美国和其他地区的就业和工业。信中指出，特朗普政府还应利用这些出口给盟友和合作伙伴带来的焦虑，与他们合作，制定应对中国产能过剩的国际应对措施。信中还补充道，这需要对关税采取“更平衡”的态度，而关税是特朗普政府青睐的经济政策工具。特朗普政府已经对韩国和日本等亲密盟友征收关税，尽管随后一些关税已经降低，以换取投资承诺或相互削减关税。

tqttier昨天13:44

经济学人：特朗普上台后，中国认为抛弃美元推动人民币的机会终于成熟了

人民币资产提供了收益动因。利率下调和通货紧缩，也让离岸人民币市场的借贷成本降至2%以下，为2013年以来最低水平。包括外国公司在内的企业预计将在今年创下“点心债”发行的新纪录。中国下一步的稳妥举动，是向“朋友”开放境内资本市场。今年7月，匈牙利发行了约50亿元人民币的“熊猫债”，为有史以来最大规模的单一主权债券发行。 9月8日，英国《金融时报》报道称，俄罗斯能源公司已获准发行人民币计价的债券。肯尼亚也可能很快将所欠中国的美元债务转换为人民币。与此同时，巴西也在考虑发行人民币债券。尽管动静不小，中国官员仍在谋划长远。中国央行行长潘功胜今年6月发表重要讲话时表示，全球金融体系正在走向“多极化”，未来美元将不得不与包括人民币在内的其他货币竞争。中国希望，通过这种竞争，自身无需过多削减对美元的依赖，也可以不必全面放开资本流动和汇率机制。人民币或许终将成为具有“中国特色”的全球货币。来源：加美财经

加美财经09-12 00:03

人民币突传重大信号！人民币兑美元创下特朗普赢得美国总统大选以来最强水平

北京方面需要解决长期以来对房地产市场和通货紧缩的担忧。 Chi说道：“他们必须继续采取更积极的政策宽松措施，才能让经济和房地产市场好转。”

tqttier09-02 10:41

会员

中国房市又传坏消息！北京、上海“放大招”后当局恐出台更多措施

年前刺激计划的效应正在消退，引发人们对通货紧缩的担忧。要求进一步支持住宅市场的政策呼声日益高涨。中国首都北京和金融中心上海都在8月份放宽购房限制，但分析师认为这些变化只是“渐进式的积极影响”。中国官方媒体《证券日报》8月份援引一位行业专家的话报道，随着当局准备加快推进城市改造项目，最早可能在9月份出台更多措施。彭博社指出，中国长期房地产前景依然黯淡。高盛集团(Goldman Sachs)在6月份的一份报告中估计，未来几年城市新房需求预计将比 2017年的峰值低75%，部分原因在于人口减少。

风枫09-01 09:22

外交事务长文：中国模式的真实含义，并不是美国议员说的“只会偷”

相似产品、却难以盈利的行业。由此引发的通货紧缩让企业不愿招聘新员工或提高工资，导致消费者信心减弱，经济增长乏力。曾被认为有望超越美国、成为世界最大经济体的中国，如今陷入增长放缓，可能永远无法在总产出上赶上美国。这些问题确实不容忽视。但若因此认为足以阻碍中国的技术进程，那就大错特错了。北京的产业政策之所以成功，不仅仅是因为选对了产业并给予补贴，更在于国家建设了支撑技术崛起的深层基础设施。中国打造了以强大电力和数字网络为核心的创新生态系统，并建立了一支掌握先进制造知识的庞大劳动力队伍。这可以称作一种“全方位技术战略”。这种战略使中国能比任何其他国家更快地开发和大规模推广新技术。即便经济增速放缓，或受到美国制裁，中国的技术路线也不太可能偏离轨道。中国在工业和技术上的实力，已成为全球经济的一个长期存在的结构性力量。美国必须与中国展开竞争，以保持整体技术领导地位，并维系实现全民繁荣和国家安全所需的关键产业。但美国政策制定者必须认识到，现有的做法——出口管制、关税和零散的产业政策——收效甚微。单靠拖慢中国的发展，是行不通的。华盛顿应把重点放在构建自身的产业体系上，进行耐心且长期的投资，不仅投资于关键行业，还要投资于能源、信息和交通等基础设施。否则，美国将面临更严重的去工业化，并失去技术领导地位。走向强大德国西部山区一条蜿蜒曲折、全长21公里的赛道纽博格林赛道，以“绿色地狱”著称，是考验车手胆量和车辆性能的严苛赛道。历来在这里表现最出色的车辆，通常出自德国的宝马、保时捷、奔驰，或是意大利、日本、韩国那些历史悠久的制造商。但在2025年6月，这条赛道刷新了电动车的速度纪录，而创下纪录的并非传统冠军，而是中国公司小米——一家更以中端智能手机和电饭煲而闻名的企业。这家公司仅在一年前才造出第一辆车。然而，小米制造的电动车，成为史上在绿色地狱赛道上第三快的车辆——无论是不是电动车。小米在赛道上的成功，是中国在清洁能源领域迅速崛起的象征。2024年，中国制造了全球近四分之三的电动车，占全球电动车出口的40%。中国在太阳能供应链方面也占据主导地位。中国公司生产了全球大部分的电池，无论是用于电动车还是其他用途。同时，中国还制造了全球60%的电解槽设备，这些设备是目前最有效的制氢方式，推动了清洁氢能的发展。外界普遍认为，中国之所以在技术上取得成功，是因为中央政府挑选了一些产业重点扶持，投入了数千亿美元的补贴、税收减免和低息贷款，并帮助中国企业从其他国家窃取或复制技术。这确实是事实的一部分。但这种说法忽略了更关键的一点：中国的成功不仅仅来自对特定行业的补贴，更在于对创新和高效生产所需深层基础设施——包括物质系统和人力资源——的投资。这些基础设施的一部分是交通系统，比如公路、铁路和港口。在过去30年里，中国建设了全国高速公路网，总长度是美国州际公路系统的两倍；建设了全球最长的高铁网络，轨道里程超过世界其他国家的总和；还建立了庞大的港口体系，其中最大的上海港，有些年份处理的货物比美国所有港口加起来还多。但如果中国只停留在这一层面，不可能取得今天的技术高度。还有其他基础设施系统同样至关重要。其中之一是中国的数字网络。互联网刚出现时，人们普遍认为会削弱专制政权的控制力，因为打破了信息垄断，并让普通民众能在更广泛的范围内组织协调。2000年，美国总统比尔·克林顿曾说，控制互联网就像“把果冻钉在墙上”。但中国领导层得出相反的结论。他们认为，高质量的数据基础设施将加强政府能力，使其能更好地监控和引导舆论，追踪民众动向，同时大大有利于国家工业发展，构建高科技生态系统。中国真的把“果冻钉在了墙上”，建设了几乎覆盖全国人口的国内互联网，同时屏蔽了国外信息。这个赌注得到了回报。得益于北京早期积极推动移动互联网，中国企业在移动互联网发展中处于领先。字节跳动、阿里巴巴和腾讯等平台成为全球一流创新者。华为则成为全球领先的5G设备制造商。中国民众现在高度依赖智能手机，而中国共产党依然牢牢掌控局势。电力驱动中国技术实力背后的另一个关键基础设施是电力系统。在过去25年里，中国在建设电厂方面处于全球领先地位，每年新增的发电能力，相当于英国全国供电量。如今，中国每年发电量超过美国和欧盟的总和。中国还大量投资于特高压输电线路，使得电力可以高效地远距离输送，并在各类电池储能技术上持续投入。这种充足的电力供应，推动了依赖电力的运输系统的迅速发展，尤其是高铁和电动车。中国已经克服了长期以来阻碍电力成为主要能源的难题——电难以运输、难以储存、在交通领域应用效率低。但现在，中国正稳步迈向成为全球首个主要依赖电力运行的经济体。当前，全球电力在能源消费中的占比为21%，美国为22%。而在中国，这一比例接近30%，在所有大国中，仅次于日本。更重要的是，这个占比正在快速增长：中国电力消费每年增长约6%，而全球为2.6%，美国仅为0.6%。中国的电气化并非出自统一规划，而是技术官僚对一些具体问题的回应，比如工业区电力短缺、释放铁路运力以减少运煤压力。但现在，迅速的电气化已经具备了清晰的战略意义。正如达米安·马和李紫在《外交事务》7月文章中指出，这是工业创新的引擎，是“为未来提供动力”。政府也深知，充足且廉价的电力是未来高耗能产业（尤其是人工智能）中的关键竞争优势。因此，北京正全力确保其电力系统在全球范围内持续保持最大、最强的地位。中国最隐秘但最关键的基础设施，是超过7000万人的产业工人队伍，这是全球最大的产业劳动力。依靠多年来复杂制造供应链的密集建设，中国的工厂管理者、工程师和工人积累了几十年“流程知识”——即从实际操作中获得的关于产品如何制造、如何改进的经验。这种流程知识使得中国具备持续改进的能力，即不断对产品进行微调，从而提升效率、质量并降低成本，也使中国具备大规模生产能力：中国工厂可以迅速组织起一支有经验的团队来制造几乎任何新产品。最重要的是，这种流程知识还让中国有能力创造出全新的产业。深圳的工人可能某年组装iPhone，次年制造华为Mate手机，然后再去生产大疆的无人机或宁德时代的电动车电池。中国劳动力的流程知识可能是北京最大的经济资产。但这种知识难以量化，这也是全球长期低估中国能力的原因之一。一些分析人士认为，中国之所以组装全球大部分智能手机和电子产品，是因为劳动力成本低。但事实上，中国仍能保持领先地位，是因为劳动力展现出高水平的专业性、规模能力和生产速度。分析人士还忽略了中国企业家的强烈野心。中国充满了愿意颠覆产业格局的乐观、敢为、甚至有些鲁莽的企业家。小米传奇创始人雷军在2021年押注电动车，宣布这家当时估值800亿美元的公司将投资100亿美元开发电动车，并称这是他“最后一次重大创业”。在德国赛道上的胜利验证了这次豪赌。雷军成功接入了中国现有的电子生态系统、电池合作伙伴和经验丰富的工人队伍，仅用了几年时间就制造出了高速电动车。要理解为什么美国企业难以做到同样的事情，可以对比小米和苹果的经历。 2014年，苹果也曾考虑开发电动车，这个想法并不疯狂。当时苹果市值6000亿美元，现金储备400亿美元，远比小米雄厚。从传统标准来看，苹果的技术水平也更高。但美国既缺乏中国那样的能源系统，也缺乏制造能力，苹果找不到可以利用的基础设施。结果是，2024年，苹果董事会终止了长达十年的电动车研发计划。同一年，小米扩展了制造能力，并多次上调交付目标。而与此同时，美国电动车领军企业特斯拉在包括中国在内的所有主要市场销售都在下滑。中国消费者如今认为，本土品牌比特斯拉更具创新性，更能迎合快速变化的消费趋势。负面效应低估中国是错误的。但这个国家确实面临严峻的经济挑战，其中很多至少部分来源于带来辉煌成果的产业政策本身。中国技术官僚不仅将资源导向高生产率的基础设施，也投入给了一些对科技生态系统几乎没有贡献的国有企业。这些企业积累大量债务，拖累经济效率。政府对像阿里巴巴创始人马云、字节跳动联合创始人张一鸣这样的创新型企业家的政治打压，让民营企业信心严重受挫。这些人因北京加强对消费互联网的控制而遭受羞辱。此外，不受监管的补贴也滋生了普遍腐败。一个典型例子是中国半导体产业。自2014年以来，这个行业获得了超过1000亿美元的直接国家政策支持。但其中一些项目是彻头彻尾的骗局，另一些虽然合法，却仍被企业人士和官员贪污挪用。自2022年以来，已有十余位芯片行业高层因腐败入狱，包括清华紫光的负责人（公司运营多个重要芯片制造企业），以及中国国家集成电路基金的主管。两位时任工业和信息化部部长也因贪腐被免职。补贴有时也会抑制创新。大量的制造补贴确实促进了科技生态的发展，但也让效率较低的企业得以长期存活，延缓市场出清。这导致利润整体降低，因为企业为了维持市场份额不得不不断压价。反过来，这又使得企业无法在研发上投入足够资源，也不敢扩招或提高工资。太阳能产业就是一个典型例子。掌控太阳能供应链对国家来说是战略胜利，但太阳能组件企业生产的产品差异不大，为了争夺市场份额不断压价，利润微薄。电动车、智能手机等领域的企业也面临同样的困境，太多企业生产同类产品，利润空间极低。中国科技产业在全球取得了巨大成功，但其中许多企业自身的处境却十分艰难。相比之下，中国对科技和制造企业过于“慷慨”，但对服务行业则不够支持。北京对服务行业长期管控过严，打击政府认定具有垄断倾向或威胁政治社会稳定的互联网企业。金融、医疗和教育等领域也受到严格限制。这导致服务行业就业增长疲弱，进而拖累整个国家的就业形势。即使在这个以工业为中心的国家，服务业也雇用了城市劳动力的60%，并贡献了过去十年所有净新增就业岗位。如今，就业岗位难找、工资停滞或下降，加之房价下跌（住房是大多数中国家庭最重要的资产），中国消费者不愿消费。看到需求疲软，私营企业更不愿招聘和加薪。中国当前的模式几乎注定经济增长放缓。北京制造出的恶性循环，让中国经济如今很难实现每年5%的增长目标，并且持续面临通货紧缩压力。同时，由于内需不足，中国高产能制造业的更多产品必须依赖出口，从而导致贸易顺差不断扩大。中国目前的贸易顺差接近1万亿美元，是五年前的两倍多。北京面临的风险是显而易见的。增长放缓可能使经济变得不够活跃，科技企业可能失去持续创新的能力或动力。不断扩大的贸易顺差可能引发全球更严厉、更协调的保护主义，越来越多的国家可能效仿美国，对中国进口商品设立关税壁垒。但北京很可能会像以往应对各种挑战那样，战胜这些风险。中国已经开始意识到补贴过高的问题，并着手逐步退出。规模小、效率低的企业将会被市场淘汰。电动车行业已经在整合：自2022年以来，电动车制造商数量从57家减少到49家。现在，已有三分之一的电动车企业月销量超过1万辆，而三年前这一比例还不到四分之一。至于保护主义，大多数国家会发现，在成本效益上，很难找到能替代中国出口商品的其他选择。还有一些规避关税壁垒的方式，比如通过第三国转运商品，或者像比亚迪那样在巴西和匈牙利等国设立组装厂。中国官员似乎认为，较低的经济增长、通货紧缩以及贸易伙伴的不满，都是值得承受的代价。2020年，习近平表示，“要认识到实体经济的根本性地位……绝不能去工业化”。当年，中国制造业在新冠疫情期间大幅提升医疗设备和消费品产能，应对危机。这一表态传递的信号非常明确：中国的核心目标不是高速增长，而是自给自足和技术进步。无法阻挡面对中国科技和制造业的进展，华盛顿并没有袖手旁观。特朗普政府第一任期对“中国制造2025”的雄心感到震惊，于是重启了美国商务部中一度陷入沉寂的机构，动用庞大的官僚体系，试图切断中国获取关键原材料的渠道。美方意识到，中国高度依赖西方的技术输入，比如尖端半导体和芯片制造设备，因此押注于全面封锁这些技术，认为这将大幅减缓中国的技术引擎。这是一个跨党派的共识。2021年，拜登上台后继续执行特朗普的限制措施。事实上，拜登政府对高端芯片，尤其是人工智能所需芯片及相关设备的出口管控进一步加强。然而，这些限制措施的成效至今仍不明显。 2018年，中国两家大型科技公司中兴和福建晋华在被切断美国技术供应后几乎倒闭。但那些更有能力的企业，在律师和游说人士的协助下，设法恢复了元气。特朗普最近还取消了对英伟达AI芯片的限制，允许该公司再次向中国出售产品。华为在2019年被美国商务部制裁后确实受到重创。但到了2025年公司宣布，上一年营收已经恢复至2019年水平。华为仍然是一家擅长生产5G设备和手机的企业，只不过现在还是中国领先的芯片创新企业之一，在替代美国产品方面投入了数十亿美元。还有一些企业比华为应对得更好。作为中国重要的芯片代工企业，中芯国际自2020年遭制裁以来，营收翻了一番。尽管在盈利能力方面仍远落后于台积电，但已经实现了技术上的突破，成功制造出7纳米芯片——这在制裁初期曾被认为是不可能完成的任务。对人工智能技术的限制，也并未阻止DeepSeek的崛起，这家公司开发出的AI推理模型仅有少数硅谷企业可比。 DeepSeek的成功并不难理解。尽管中国的AI公司无法获得与美国同行相同的尖端芯片，但他们拥有丰富的人才资源、成熟芯片和庞大的数据池，还有几乎无限量的廉价电力——这是美国企业所不具备的。全球技术评估数据显示，中国的大型语言模型最多只比美国领先企业落后六个月，且这一差距正持续缩小。美国的技术限制并未阻止中国前进，反而引发了中国的“斯普特尼克时刻（编注，1957年苏联成功发射世界上第一颗人造卫星“斯普特尼克一号”，当时震惊了美国，被视为美国在太空竞赛中的警钟时刻）”。中国企业如今规模更大、竞争力更强，对美国产品的依赖也远小于十年前。部分美国官员已意识到，仅靠打压中国行业无法取胜。例如，拜登政府的经济团队制定了一套产业政策，试图推进美国在关键战略领域的发展。美国通过了《芯片法案》，加强半导体生产；还通过了《通胀削减法案》，为清洁技术提供补贴。管这两项政策动用了数千亿美元资金，实际成效却不佳。失败原因很简单：美国自身没有建立起足够的深层基础设施。拜登在任初期提出要让几乎所有美国人都能用上互联网的宏大计划，但在他卸任前，这个“全民互联网”项目尚未为任何人接入服务。尽管国会已批准巨额拨款，美国至今仍未建成全国范围的电动车充电网络。更不用说电力传输系统的建设，仍面临大量繁琐的行政和法规障碍，导致能源企业无法利用《通胀削减法案》为太阳能和风能项目提供的税收激励。如今，这些激励措施也岌岌可危。特朗普7月提出的预算和解法案规定，2026年底前未开工的大多数太阳能和风电项目，将无法再享受补贴。《芯片法案》虽然依然有效，但特朗普却嘲讽这项法律“糟糕透顶”、“可笑至极”。与此同时，特朗普征收的关税让制造业陷入深度不确定性，企业暂停投资，努力维持供应链。白宫宣称，这些关税最终将迫使企业将生产转回美国本土。但这种分析有误。制造企业高度依赖进口原材料，并不愿意根据特朗普一变再变的言论做出重大战略决策。事实上，仅在4月至7月之间，美国制造业就减少了超过1万个岗位，而正是在这期间，特朗普宣布对几乎所有国家征收高关税的计划。当然，特朗普并不是唯一未兑现承诺的政客。美国政客总喜欢在新矿山或半导体工厂开业时大肆宣传，但在产品延迟、裁员和产能下降的背景下，美国制造业仍在持续萎缩。自2008年金融危机以来，美国制造业产出始终未能恢复至危机前水平。即便是国防制造业也出现萎缩。尽管获得大量资金，美国几乎所有在建的海军舰艇都存在严重拖延，有些甚至延期三年。尽管美国向乌克兰大量提供武器弹药，本国的炮弹制造商仍未能快速提高产能。美国试图摆脱对中国稀土资源的依赖的努力，也基本失败。美国在几个关键领域仍保有优势，包括软件、生物技术、人工智能，以及由高校主导的创新生态系统。但这些机构的未来也变得充满不确定性。自回归白宫以来，特朗普开始削减科研经费，并阻碍技术人才流入。政府机构正在审查哈佛、哥伦比亚等顶尖大学，以“反犹太主义”的指控为由，撤销政府拨款，并威胁取消其免税资格。白宫已大幅削减国家科学基金会和国家卫生研究院的预算。而特朗普对移民的敌意，迫使原本想在美国工作的研究人员转而选择其他国家的公司和大学。激进的驱逐政策也在打击美国的建筑业。美国显然未为未来的创新生态打好基础。回归基础美国可以，也应该在条件允许时尽快撤销特朗普对科研经费和移民的限制。但要想真正有效地与中国竞争，仅仅消除自我设限还远远不够。华盛顿连续几届政府的失败不是偶然：美国官员，无论是民主党还是共和党，从未真正重视中国的能力。 “中国不创新，只会偷，”这是阿肯色州参议员汤姆·科顿今年4月在社交媒体上的发言，充分反映了美国人对中国成就的轻视态度。太多美国领导人仍相信，只要制定更精密的出口管制，就能遏制中国的技术势头。他们是在派律师打一场工程师的战斗。他们必须意识到：无论美国如何施压，都无法打破中国的工业与技术体系。华盛顿真正应该做的，是增强自身能力。这意味着，美国必须开始认真建设自己的深层基础设施。华盛顿不需要复制北京那种大规模、往往效率低下的全面投资模式，但也不能再采取拜登那种零散的、按行业逐个施策的做法，更不能继续特朗普依靠高关税重振旧工业的幻想，尤其是他对钢铁等传统重工业的执着。政策制定者需要像中国那样，以生态系统的视角进行思考。美国在创业和金融领域本就具有深厚优势，因此国家主导的现代基础设施投资很可能获得巨大回报，就像19世纪和20世纪铁路与高速公路建设那样。大型基础设施项目不仅可以刺激技术需求，也有助于积累制造经验，这些是重建制造业的关键第一步。当务之急，应是建设更大、更强的电力系统，融合核能、天然气和可再生能源。为了最大化可再生能源的利用，美国应投资更多电池储能设施和高压输电线路。美国还需要找到办法，降低产业整体成本。作为一个富裕国家，美国的工资水平较高，劳动和环保标准也更严格，因此永远无法与中国或印度在低成本劳动力方面竞争，也不应尝试这么做。但若想真正重建工业，美国必须致力于使其市场对资本密集型产业更具吸引力。这包括取消特朗普破坏性的关税，这些关税正在让美国产品成本高得难以承受；还包括提供充足且廉价的能源；此外，还要推动审批改革，减少新建设项目的过度监管成本；为基础研究和开发提供足够政府资金；实施更加宽松的移民政策，让企业能从全球引进最优秀的人才。虽然移民政策并非直接降低成本的手段，但对于重建美国的制造经验至关重要。大量制造知识如今掌握在国外，美国必须有能力引进这些知识。最重要的是，华盛顿绝不能低估对手。北京已将实现技术领先地位作为首要政治任务。中国推动技术进步的补贴确实造成了不少浪费，但这些只是中国实现未来产业主导地位所付出的代价。要与之竞争，美国也必须下定决心在这些产业中争夺领导地位，并接受“犯错”和“浪费”是取得成功不可避免的一部分。中国的模式之所以成功，是因为政策制定者做对了很多事情，也因为他们为中国企业家创造了成功的环境。这个国家有很多问题，但依然非常有效。而中国持续的成功，只会加速美国及其盟友的去工业化过程，受到来自中国能源、工业品，甚至人工智能企业的持续压力。如果美国要真正具备竞争力，政策制定者就必须少花时间琢磨如何削弱对手，多花时间思考如何让美国成为最强大、最有活力的版本。来源：加美财经

加美财经08-26 00:00

中国经济重要信号！中国央行加大向金融体系注入长期流动性的力度

取有针对性的经济支持措施。在努力抑制通货紧缩的过程中，中国政策制定者也对使用更强硬的宽松措施(例如降低银行存款准备金率或购买政府债券)持谨慎态度。再加上对债券利息收入征税，打压了投资者对主权债务的兴趣。不过，中国央行一直在持续不断地注入短期现金以支撑市场。通过中期借贷便利(MLF)和买断式逆回购注入流动性是中国人民银行在今年早些时候进行全面改革后的主要工具，这或将帮助央行维持充足的现金状况以支持经济增长，尤其是在股市持续上涨可能从银行提取家庭储蓄资金并引发流动性压力的情况下。中国隔夜回购利率周一下跌7个基点，至1.35%。30年期国债期货一度上涨0.7%，创下4月份以来的最大涨幅。

tqttier08-25 13:03

日经评论：习近平一定很享受特朗普把美国改造成中国的过程

的时期。中国的房地产危机日益加深，导致通货紧缩。家庭支出、制造业和投资都陷入停滞。中国地方政府正被沉重的债务压得喘不过气。青年失业率接近历史高位。线下抗议活动越来越频繁。特朗普的关税开始冲击出口，而出口正是习近平实现中国每年大约5%经济增长目标的重要手段。但上海股市似乎对此毫无反应，反而意外迎来牛市。基于对特朗普贸易战“雷声大雨点小”的看法，上海证券综合指数目前处于十年来的高点。特朗普不断给予中国90天的延期，是市场乐观的一个原因。另一个原因则是围绕他那些所谓贸易“协议”的滑稽表演。这种荒谬的场面让习近平团队一边困惑，一边松了一口气。困惑来自于大量彼此矛盾的信息，比如美国和日本上个月到底谈妥了什么？美国和韩国、或者布鲁塞尔又谈成了什么？而让人感到安心的，是习近平愈发确信中国能继续在谈判中压过特朗普。这是否是一个合理的判断？很可能是。毕竟，特朗普迫切希望能与这个19万亿美元的经济体达成一个“协议”——无论是真实的还是象征性的。目前，北京的战略是拖延。美国和日本那出肮脏且至今未收场的闹剧，足以成为习近平尽可能拖延与特朗普阵营谈判的理由。 7月22日，特朗普声称他和日本首相石破茂达成了一项“重大”贸易协议。但说实话，这其实更像是一场“关税”交易，任何看过像样黑帮或黑社会电影的人都能看出，这根本是一场敲诈。为了避免更严重的伤害，东京正向特朗普团队让出美国市场15%的利益。作为交换，日本可以期待美国的“保护”，以及（希望如此）特朗普要的“分成”不会马上增加。当然，敲诈从来不会这么简单。日本汽车产业如何被征税，哪些关税会叠加，仍存在大量争议。底特律方面对此极为不满。按照目前的协议安排，日本汽车制造商或许能享受比美国企业低得多的进口税。而福特、通用和斯特兰蒂斯则必须为从加拿大和墨西哥的工厂和供应商进口产品缴纳25%的关税。由于这项“协议”根本没有形成文字文件，日本企业只能指望特朗普不会临时反悔。还有特朗普兴高采烈地认为，东京即将为这份协议奉上5500亿美元“签字费”，供他随意投资于美国国内。特朗普的官员们毫不避讳地说出了实情。贸易顾问纳瓦罗称这是一张“空白支票”，商务部长霍华德·卢特尼克称之为“国家安全主权基金”。石破茂的核心圈子很清楚，这整个安排实际上是一场噩梦。东京的官员们正在苦练各种扭曲逻辑，以便合理化这个更符合黑帮逻辑的交易，而不是经济学常识。在布鲁塞尔，欧盟委员会主席冯德莱恩则被迫自相矛盾。她得向特朗普政府解释，欧洲预计将从美国购买的7500亿美元石油和天然气，并不会如愿发生。因为欧盟无法强迫私营公司通过巨额能源采购来取悦特朗普。与此同时，韩国官员对眼下的角色对调感到震惊。距离1997年亚洲金融危机已经过去28年，当年华盛顿还在批评首尔过度不透明、大企业对政治影响力过大、热钱流动失控。而如今，特朗普世界正将美国重新塑造成一个“新兴虎型经济体”。那么，印度总理莫迪又该作何感想？本月早些时候，特朗普宣布对印度征收50%的关税，理由是印度从普京手中购买石油——而特朗普此前才刚在阿拉斯加与这位俄罗斯总统亲热互动，仿佛全然不在意这件事的荒唐。更奇怪的是，中国从普京那里进口的石油更多，却没有遭到任何惩罚。特朗普若是打牌，肯定是个糟糕的玩家，因为他的“破绽”对所有人都一目了然。习近平当然能看出，特朗普有多么渴望中国同意达成“协议”，哪怕只是象征性的。只有这样，特朗普才能向选民解释关税引发的通胀、退休金波动和就业疲软都是“值得的”。习近平也一定很乐于看到，特朗普正在用各种方式把美国改造成中国的模样。这个“美国中国化”的过程体现在多个方面——试图将美联储变成中国人民银行，隐藏经济数据，削弱司法系统，对英特尔等大型企业进行政府控股，并要求从英伟达对华芯片销售中抽取15%的“分成”。白宫在日本制铁收购美国钢铁的交易中获得“黄金股”，更是充满了中共政治局的气息。这种带有“美国特色”的国家资本主义，自然少不了中国式的媒体打压。在过去几十年里，美国领导人一再呼吁亚洲国家铲除权贵资本主义，降低普通家庭的发展障碍。而如今，特朗普正在证明，美国也能让裙带资本主义“再次伟大”。习近平当然不喜欢30%的关税，也不喜欢未来政策走向的不确定性。但特朗普2.0带来的混乱氛围，意味着时间站在中国这边。市场普遍乐观地认为，最终是习近平会给特朗普一个“无法拒绝的提议”，这让上海的交易者都准备好开香槟庆祝。谁知道呢，也许他们是对的。来源：加美财经

加美财经08-23 00:00

中国突传重磅！习近平罕见警告:中国政府这一举动恐损害人们对当局的信任

，导致政府的土地出让收入骤降，而持续的通货紧缩也给税收收入带来压力。为减轻地方政府的债务负担，中国于2024年11月启动一项10万亿元人民币的债券置换计划，将地方政府的表外债务置换为融资成本更低的官方债券。大约在同一时间，中国财政部还允许当局动用往年未使用的人民币4000亿元债券额度，用于偿还现有债务和拖欠的企业债务。今年，中国政策制定者进一步拓宽地方政府的融资渠道，首次允许地方政府利用专项债券——通常用于基础设施项目——的部分收益来清偿拖欠债务。习近平在讲话中指出：“要着力解决拖欠民营企业账款问题。解开这个疙瘩，要从政府、从国有企业特别是中央企业带头做起，落实责任，用好新增地方政府专项债等政策，切实加快清欠进度。”

tqttier08-22 07:50

中国突传重磅！彭博:中国上个月资本外流创下历史新高究竟怎么回事？

受中美贸易紧张局势缓和以及中国政府抗击通货紧缩措施的影响，海外资金加入了更广泛的债券抛售浪潮。

tqttier08-19 07:26

中国经济遭遇今年最糟糕的一个月！但中国央行暗示不急于降息究竟怎么回事？

稳固，韧性强劲。谈到困扰中国两年多的通货紧缩问题，中国人民银行强调，扣除波动较大的食品和能源项目的核心消费者价格指数近几个月有所改善。中国人民银行表示，政府严厉打击“无序”低价竞争，并采取政策重心转向刺激消费，将对通胀产生积极影响。经济学家普遍预计，中国人民银行将在今年年底前再次降息10至20个基点，并降低存款准备金率50个基点。 (截图来源：彭博社) 一些分析师还预计，如果今年晚些时候经济疲软，政府将推出额外的财政刺激措施。花旗预计将出台5000亿元人民币(约合700亿美元)的准财政刺激措施来支撑需求。此外，中国人民银行承诺防止资金在金融体系内空转，表明其对金融稳定和套利活动的担忧。高盛上周六发布的一份报告指出，这再次表明“中国人民银行并不急于实施广泛的宽松政策”。中国人民银行还透露，已于今年1月成立宏观审慎与金融稳定委员会，以响应高层官员关于加强其职权的呼吁。近年来，中国央行扩大稳定房地产市场和股市的力度，并在今年早些时候设立用于购买股票的准稳定基金。

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tqttier08-18 13:55

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