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黑天鹅基金经理警告：美股处于“金融史上最大的定时炸弹”之中！

贷泡沫破灭时，请记住那是一次多么严重的通货紧缩事件，这就像拿着一大堆现金然后点燃它。” 他本周表示，他认为美联储的量化紧缩措施将遇到困难，甚至可能不得不再次开始宽松政策。 “我认为他们必须复仇，我真的这么认为，”他说。美联储的资产负债表在2022年高峰时约有9万亿美元资产，现已降至不足7.9万亿美元。这仍比2020年初的水平高出约3.7万亿美元，当时Covid-19大流行促使央行更大幅度地支持市场。 Spitznagel表示，他认为美联储需要重申其支持，因为他认为经济衰退的可能性很大。然而，市场在暴跌之前将继续上涨，因为“美联储刚刚暂停了——这是一个好的开始——而且人们的定位就像我们即将崩溃一样。” Spitznagel表示：“我们可能会将经济衰退推迟到明年，而收益率曲线已经花了一段时间才出现反转。” “把所有这些东西放在一起，我们就会走向垂直。但人们的情绪非常非常消极。” 标准普尔500指数已经连续一周半上涨，特别是受到美联储政策制定者最近发出的鸽派信号的支撑。尽管美国的借贷成本已升至22年来的高点，但收益率最近开始下降。 Spitznagel表示，如此高利率的滞后效应尚未在整个经济中完全实现，未来的降息将反映出借款人在背负债务后无力承受更高的借贷成本。 “我们现在可能处于一个短暂的金发姑娘区，没有人预料到这一点——风险资产会出现更多的挤压和下跌，这一点我已经写了一年了，”他说。“然后熊爸爸出现了，反应就来不及了。”

Dan19772023-11-10

中国时隔两个月再陷通缩！人民币走弱，下周央行恐进一步宽松？

的新闻发布会上表示，她认为中国可以避免通货紧缩。她表示，食品和能源价格的低迷拉低了广义通胀指标，但可能不会持续太久。 “我们不认为中国将出现通缩的普遍趋势。我们预计从现在起的一年内，通胀水平也将完全处于合理区间，”她说。在市场开盘之前，中国人民银行将每日人民币兑美元汇率中间价设定在7.1772，这是人民币自9月27日以来的最高水平。现货人民币兑美元开盘报7.2738，午盘报7.2833，较前一交易日尾盘低85个基点，距中值相差1.48%。在岸人民币兑美元11月9日16:30收盘下跌94个基点，较上一交易日下跌94点。尽管在岸人民币走弱，离岸人民币兑走软的美元持稳。 “在中国央行实际上盯住在岸人民币之际，美元兑离岸人民币9个月期的隐含波动率正跌至年内新低，”加拿大皇家银行资本市场亚洲外汇策略主管Alvin Tan说。

云涌2023-11-09

比特币上 DeFi 未来可能是什么样？

BTC 的方法，否则它最终会变得过于通货紧缩，无法真正用于除了价值储存以外的任何用途。因此，比特币社区需要一个系统来补充比特币，而不是通过尝试创建新的替代品来与之竞争。其中一种解决方案是构建区块链与比特币网络进行联合挖矿。联合挖矿使矿工能够同时工作于多个区块链，而不会产生额外的能源成本。联合挖矿的区块链可以利用这一点，继承比特币稳定增长的算力的很大一部分。对于 BTC 持有者来说，在网络上转移 BTC 的 Gas 费会变得昂贵。通过比特币 l 联合挖矿的区块链，可以通过基于 EIP-1559 的经济学策略销毁部分进行交易或执行合约所需的费用。由于 EIP-1559 取消了价高优先的费用市场机制，因此链有可能实现更便宜的 Gas 费用。重要的是要记住，基础层只是开始：为了在更多用例中使用比特币，任何 L1 区块链都需要一个额外的层来与用户「交互」：一个包含各种去中心化应用程序和服务的第二层。通过构建一个 L2 生态系统，让由比特币驱动的 DApp 能够在不受当前侧链限制的情况下蓬勃发展，将为以安全和可扩展的方式扩大用户群打开大门。最后，这不仅仅是为比特币添加功能，这是为了增强整个区块链生态系统，以改善全球社会。来源：金色财经

金色财经2023-11-09

超越BIP-300的比特币：“BTC上的DeFi”未来会怎样

BTC 的方法，否则它最终会变得过于通货紧缩，无法真正用于除了价值储存以外的任何用途。因此，比特币社区需要一个系统来补充比特币，而不是通过尝试创建新的替代品来与其竞争。其中一种解决方案是构建区块链合并开采的比特币。合并挖矿使矿工能够同时挖掘多个区块链，而不会产生额外的能源成本。合并挖矿的区块链可以利用这一点，继承比特币稳定增长的算力的很大一部分，而不会给矿工带来额外的能源成本。对于 BTC 持有者来说，在网络上转移 BTC 的Gas费很快就会变得昂贵。通过比特币合并开采的区块链，可以通过基于 EIP-1559 的经济学在以太坊网络上削减进行交易或执行合约所需的费用。由于 EIP-1559 取消了出价最高者优先处理交易的费用市场机制，因此所述链的原生代币有可能提供比在每一步花费 BTC 更便宜的 Gas 费用。重要的是要记住，基础层只是一个开始:为了在更多用例中利用比特币，任何L1区块链都需要一个额外的层来与用户“交互”——第2层，在这里可以开发各种分布式的应用程序和服务。通过建立一个L2生态系统，由比特币驱动的dapp可以在没有当前侧链限制的情况下茁壮成长，这将以安全和可扩展的方式为更大的用户群打开大门。最后，这不仅仅是为比特币增加功能，它是为了改善全球社会而加强整个区块链生态系统。来源：金色财经

金色财经2023-11-09

中美最新表态！彭博：希拉里称习近平走向“终身执政”的举动带来挑战

发的抗议活动。彭博社称，中国一直在与通货紧缩作斗争，而习近平今年早些时候对外交部长和国防部长的清洗，以及对负责国家核武库的将领的更换，已经打破他的政府稳定的形象。希拉里说：“胡锦涛是一位决定不终身任职的中国领导人，因此中国政府可以不断更新，通过这种方式，中美两国关系也可以不断更新。你如何与一个不会被追究责任的人打交道？” 希拉里对习近平和美国总统拜登(Joe Biden)下周在旧金山举行的亚太经合组织(APEC)峰会期间举行的会晤表达了希望。她说：“这当然是一个建立信心的机会——中国对美国企业感到了真正的寒意。可以说，这次会议是一个极好的机会，可以尝试重置谈判桌，尝试创造一些开放，但随后必须有更多的互动。” 中国国家副主席韩正周三在彭博新经济论坛上表示，中美交流的增加“发出积极的信号，提高国际社会对中美关系改善的期望。” 韩正还呼吁美国和中国找到一种相处的方式，他声称，“世界足够大，可以让两国共同发展和繁荣”。在谈到中国的外交时，希拉里说，中国在向俄罗斯领导人普京(Vladimir Putin)传达不要过度扩张的信息方面发挥了“重要作用”，尤其是在使用战术核武器方面。她表示：“但我认为，中国也对俄罗斯军方实现其军事目标的难度感到惊讶。我认为这导致中国内部对自己的军队进行了一些认真的评估。”

风枫2023-11-09

食品饮料领域2023年盘点：整体毛利率提升，一行业毛利水平下滑明显

023年以来，在生猪供给持续增长，国内通货紧缩的环境下，生猪价格整体在成本线以下徘徊，使得生猪下游的肉制品加工相关行业毛利率水平大幅降低。其中，肉制品头部企业上海梅林，2023三季报毛利率为10.09%，较2022年同期下降4.55个百分点，而公司受到“猪周期”等因素影响，今年还出现营收、利润双降的情况。啤酒行业毛利率提升企业数量最多金融界上市公司研究院统计发现，在食品饮料领域的6个行业中，饮料乳品、休闲食品等4个行业，有半数及以上企业的毛利率水平提升，而调味发酵品和食品加工2个行业，有不足半数企业的毛利率水平提升。制作：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经以非白酒行业为例，主要是啤酒、红黄酒、鸡尾酒相关上市公司，涵盖青岛啤酒、张裕A等16家上市公司。2022年前三季，行业平均毛利率为40.4%，2023年同期提升了1.9个百分点。 16家非白酒公司中，有12家（占比75%）的企业，今年毛利率提升。其中，毛利率提升3个百分点以上的有金枫酒业、会稽山等5家企业。百润股份今年以来毛利率提升4.91个百分点，是排除业绩亏损个股（*ST西发）外，毛利提升最高的企业；百润股份当前毛利率为66.86%，在16家非白酒公司中排名第1。百润股份水平大幅提升，一方面是预调鸡尾酒业务在2023年第三季度同比增长34.5%，其中强爽系列延续了高增长势头，而微醺和清爽则通过联名国漫或植入热播剧增加了曝光度，从而实现了同比恢复正增长。另一方面，公司在销售费用、管理费用控制方面取得成果，实现成本控制。是否消费降级？中等毛利率区间个股利润增速更为可观 2023年以来，人们生活消费水平是在升级，还是降级，是大家热门讨论的话题。而从财务分析来看，在消费升级趋势下，消费者更倾向购买高毛利产品，这些产品不会因为价格昂贵，而使得其公司整体营收、利润增速比不上中、低毛利产品对应公司；而在消费降级趋势下，人们消费习惯偏好于毛利率低的企业对应产品，使得这些低毛利率企业的营收、利润出现可观增长，且很大可能性其增速超过中、高毛利的企业。对此，金融界上市公司研究院将食品饮料领域的6个行业的上市公司，按照毛利率高低排序，分为低毛利、中毛利和高毛利企业，研究这三种毛利类型企业的经营情况。数据分析发现，中毛利区间的企业在2023年增速更为可观，表现在白酒、非白酒、饮料乳品和食品加工4个行业，至于这一结果与行业经营周期性和市场集中度等多个因素有关。图表：不同毛利率区间个股的归母净利润增速行业企业数量 2023年平均毛利率（%）低毛利企业平均利润增速（%）中毛利企业平均利润增速（%）高毛利企业平均利润增速（%）白酒 20 69.5 -144.8 38.68 11.0 非白酒 16 42.3 -27.4 173.74 35.9 休闲食品 21 32.0 77.1 24.90 49.9 调味发酵品 15 31.4 -232.0 -66.69 34.6 饮料乳品 27 28.4 -29.1 39.50 18.1 食品加工 25 24.9 -283.2 -3.27 -16.0 制作：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经以饮料乳品行业为例，2022年的疫情致行业多数企业经营大幅下滑。该行业涵盖泉阳泉、伊利股份、麦趣尔等27家上市公司，2023前三季度平均归母净利润增速为7.77%，中、高毛利企业平均利润增速分别为39.50%和18.1%。中毛利区间个股平均利润增速更为亮眼，是因为中毛利区间个股当经营环境改善之后，经营效益会有较大提升。其中，一鸣食品、香飘飘等企业2022年利润大幅下滑，今年利润同比翻番，抬高了利润增速数值。此外，中毛利区间个股营收、利润在行业有一定体量，具备抗风险能力，不至于发生低毛利个股竞争力不足，利润大幅下滑乃至亏损的情形。因疫情等因素影响，食品加工行业与饮料乳品行业类似，使得中毛利区间个股的平均归母净利润增速（-3.27%），好于高毛利区间（-16.0%）。图表：饮料乳品行业中毛利区间个股盈利分析股票名称 2023年毛利率（%） 2023前三季净利润增速（%） 2023前三季归母净利润（元）泉阳泉 34.33 -56.53 73.16亿伊利股份 32.90 16.36 1757.10亿香飘飘 32.24 104.64 64.86亿妙可蓝多 30.59 -76.42 90.22亿一鸣食品 30.18 155.39 48.16亿新乳业 27.43 22.78 113.16亿燕塘乳业 27.38 70.33 31.77亿均瑶健康 24.74 4.57 56.07亿三元股份 23.46 114.36 71.73亿制作：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经再看白酒行业，不同于饮料乳品行业，这一行业上市公司利润巨幅波动相对较小，因此中、低毛利区间利润翻番个股数量也相对较少。在此情况下，也出现了中毛利率区间个股（11.0%）的平均归母净利润增速高过高毛利率区间个股（38.68%）的现象。金融界上市公司研究院分析发现，高毛利区间白酒股有6家，涵盖贵州茅台、古井贡酒等企业。其中，水井坊、酒鬼酒是次高端白酒代表，今年出现去库存压力，利润也均出现下滑，一定程度是消费力不足的体现。而中毛利区间白酒股有7家，涵盖山西汾酒、岩石股份等企业。相比高毛利区间白酒股，这7家酒企归母净利润全部正增长，且增速更为可观，除了与利润基数效应有关外，一定程度也说明消费者加大了中等毛利水平白酒的消费量。

金融界2023-11-09

【直击亚市】中国经济又陷入通缩、罪魁祸首是？小心鲍威尔吓市场，美元还在跌

认为利率已见顶。与此同时，中国又陷入了通货紧缩。澳大利亚、日本和韩国股市全线上涨，而中国股市开盘后窄幅震荡。在此之前，标准普尔500指数周三上涨0.1%，这是该指数连续第八次上涨，也是该指数自2021年11月以来的最佳表现。中国10月份消费者价格指数(CPI)降幅超过预期，进一步表明这个全球第二大经济体普遍存在通缩。7月份消费者价格指数(CPI)跌至负值，并一直徘徊在同比负增长的边缘。生产者价格指数也有所下降，但降幅略低于预期。中国国家统计局周四公布，上月居民消费价格指数(CPI)下降0.2%，此前两个月CPI一直徘徊在接近于零的水平。相比之下，彭博社的调查预测为下降0.1%。生产者价格指数(PPI)连续第13个月下跌，降幅2.6%，低于预期的2.7%。中国今年的消费者成本一直很低。CPI在7月份陷入通缩，并一直徘徊在同比负增长的边缘。尽管中国央行8月份曾表示，价格将从夏季的低谷中反弹，但最新数据显示，这种评估过于乐观。华侨银行经济学家Tommy Xie说，CPI数据的疲软主要是由于猪肉价格的下跌。他表示，再加上疲弱的PPI数据，这表明中国需求持续疲弱。也许还有一线希望。“这可能被视为对抗通胀的全球央行的积极消息。这表明，尽管中国经济最近有所复苏，但中国出口通胀的威胁并不迫在眉睫，”Xie补充称。澳大利亚和新西兰国债价格攀升，反映了周三亚洲早盘美国国债价格的走势。周三，在400亿美元的国债拍卖结束后，美国10年期国债收益率下降了8个基点，降至4.5%以下，尽管指标好坏参半，其中包括略高于预期的4.519%，表明需求弱于预期。30年期国债收益率触及一个多月来的最低水平。彭博美元指数小幅走低，主要货币对美元升值，这种表面上的平静得益于掉期交易员的定价，他们认为12月份几乎没有加息的可能性，明年也不会进一步加息。这些预测是在央行官员发表评论之前做出的。美联储主席鲍威尔星期四晚些时候将出席一个讨论货币政策挑战的小组会议。 “如果他对近期长期利率的变动发表任何评论，那将是一件有趣的事情，”Miller Tabak + Co.的Matt Maley说，“如果他的语气比上周更加强硬，这可能会成为我们认为市场可能/应该出现的那种‘喘息’的催化剂。” 亚特兰大联储主席博斯蒂克以及他里士满同僚巴尔金将于周四发表讲话，英国央行首席经济学家Huw Pill也将发表讲话。此外，ARM Holdings Plc前景黯淡令其最大投资者软银集团股价承压，该股在东京早盘下跌。在大宗商品方面，布伦特原油在周三暴跌后，交易价格在每桶80美元左右，而美国基准的WTI原油小幅上涨至每桶76美元左右，接近三个月低点。企业盈利是提振美国股市的另一个因素。标准普尔500指数成份股公司中，逾五分之四的业绩超过预期。超过盈利预期的企业包括周三晚间公布业绩的华特迪士尼公司(Walt Disney Co .)。叫车公司Lyft Inc.和Instacart也公布好于预期的收益。在亚洲，菲律宾第三季度的经济增长快于预期，这要归功于国家支出的推动，这使该国重回正轨，成为今年东南亚增长最快的国家。

云涌 2评论2023-11-09

中国经济刚刚传来坏消息！中国再度陷入通缩经济复苏依然脆弱

g表示：“在需求疲软的情况下，与持续的通货紧缩作斗争，仍然是中国政策制定者面临的一个挑战。需要适当的政策组合和更多的支持措施，以防止经济在通胀预期中出现下行趋势，这可能会威胁到企业信心和家庭支出。” 中国通胀数据公布后，离岸人民币兑美元汇率几乎没有变化，为1美元兑7.2854元人民币，自周四开盘以来一直保持在窄幅区间内。中国10年期国债收益率稳定在2.65%。彭博社称，中国今年的通胀率一直很低，这归因于国内因素，如房地产市场低迷和消费者信心疲软，以及国际因素，包括全球大宗商品价格从去年的高点下跌，以及对中国制造产品需求疲软导致出口下降。最近的消费价格下跌是由猪肉价格大幅下跌推动的。猪肉是中国消费最多的肉类，因此在中国CPI中占有很大比重。猪肉生产商增加供应，押注于去年年底中国新冠病毒限制结束后需求激增，但需求反弹不及预期。华侨银行(Oversea-Chinese Banking Corp)经济学家Tommy Xie表示，CPI数据的疲软主要是由于猪肉价格的下跌。再加上疲弱的PPI数据，这表明中国需求持续疲弱。通货紧缩削弱了投资者的信心，因为企业的名义收入和利润都在下降，这增加它们的偿债压力。通货紧缩还会损害消费，因为消费者可能会因为预期未来价格会进一步下跌而推迟购买。据彭博社调查经济学家的预测中值显示，中国2023年全年CPI增幅预计为0.5%。这远低于政府设定的3%左右的年度增长目标。经济学家认为，中国经济增速低于潜在水平，需要更多的货币和财政刺激，低通胀一直是他们引用的主要证据之一。近几个月来，中国政府已经加大货币和财政宽松力度，比如下调利率和银行存款准备金率，以及发行更多主权债券。这些提振经济的措施在过去几个月帮助提振对原材料的需求，但这并不一定会影响到价格。

晴天云2023-11-09

国际货币基金组织警告欧洲央行，通胀远未结束，不要过早降息！

%以上，但自那以来一直在稳步下降，即使通货紧缩的“最后一英里”被认为是最困难的，从大约3%下降到2%可能仍需两年时间。尽管IMF预计通货膨胀将在2025年回归目标水平，但它警告说，异常紧张的劳动力市场可能会将这个日期推迟到2026年。失业率已经创下历史新低，劳动力市场中剩余的松弛可能少于目前的估算，从而推高工资膨胀，这将影响消费者价格。 IMF表示，实际工资还有一段路要走，以赶上通货膨胀，这也可能继续保持价格压力。 IMF在一份报告中表示：“风险仍然倾向于更持久的通货膨胀。在不利假设下，这可能会延迟到2026年实现通货膨胀目标。” 卡默补充说，巴以冲突已经推高了全球能源成本，这为价格带来了进一步上行风险。然而，目前季度的整体经济增长略弱于预期，这可能会限制价格压力。尽管如此，经济增长仍然大体符合预期，IMF仍然主要预测是“软着陆”，而不是更深的衰退，卡默补充说。国际货币基金组织周三表示，欧洲央行和欧洲其他政策制定者需要将利率维持在当前的高水平，直到他们确定尽管经济增长缓慢但通胀仍得到控制，并警告不要“过早庆祝”随着通货膨胀从峰值下降。总部位于华盛顿的国际货币基金组织表示，低估通胀持续性的成本可能会非常高，并导致另一轮痛苦的加息，从而可能会剥夺经济的很大一部分增长。国际货币基金组织表示，欧洲央行、英格兰银行以及不属于欧元区20国的其他央行“正在达到其利率周期的峰值，而一些央行已开始降低政策利率”。每年两次的欧洲区域经济展望。“尽管如此，为了确保通胀回到目标水平，长期的限制立场仍然是必要的。” 国际货币基金组织表示，从历史上看，通胀率平均需要三年时间才能恢复到较低水平，而一些反通胀行动则需要更长的时间。尽管各国央行似乎已经结束了一系列加息，但如果未能完成工作以及由此导致的加息，可能会导致年度经济产出损失整整一个百分点。国际货币基金组织欧洲部主任阿尔弗雷德·卡默(Alfred Kammer)在接受记者采访时警告称，不要“过早庆祝”。卡默表示，利率政策“太紧比太宽松的成本要低”。他表示，欧洲央行一年多来首次于 10 月 26 日停止加息，“目前处于有利位置”。欧元区通胀率于2022年10月达到峰值10.6%，10月稳步回落至2.9%。 2022年7月至2023年9月期间，欧洲央行将基准存款利率足足提高了4.5个百分点，从负0.5%升至4%。较高的利率是央行控制通胀的典型工具，因为较高的利率意味着消费者购买以及为新官员和工厂设备融资的借贷成本更高。这减少了商品需求并缓解了价格压力，但也可能损害经济增长——这对欧洲央行来说是一个艰难的走钢丝行为。这英格兰银行放弃基准利率上周的政策会议上，利率维持在5.25%不变。国际货币基金组织表示，在加息的影响后，欧洲将走向“软着陆”，预计不会出现衰退，而增长预测仍然不确定，结果可能好于或差于预期。它预测该地区（包括英国和瑞士以及欧盟 27 个国家）今年和明年的增长率分别为 1.3% 和 1.5%。欧元区今年的增长预期为 0.7%，明年的增长为 1.2%。如果通胀下降速度快于预期，将提高消费者的实际收入和支出，经济增长可能会改善。但俄罗斯对乌克兰战争的升级以及随之而来的制裁和贸易中断的加剧可能意味着经济增长放缓。卡默表示，目前，以色列和哈马斯在加沙地带长达一个月的战争导致油价暂时上涨，但并未扰乱欧洲经济。

Heidi2023-11-09

以太坊陷入欺诈和腐败指控巨雷即将来袭？

Cathie Wood 的大胆观点：在通货紧缩的未来更看好比特币而不是黄金和现金凯西·伍德是方舟投资管理公司（ARK Invest）的典范，她在接受彭博社的“Merryn Talks Money”播客采访中表达了她对比特币的看法。她表示，原本于传统资产，如现金和黄金，她更偏好比特币。她相信比特币有望在未来十年内对抗通货紧缩，因此，如果她要进行十年的投资，她不会犹豫地会选择比特币作为一种机会投资工具。凯西·伍德在采访中强调了比特币的数字属性及其吸引年轻投资者的能力。她的乐观态度和对美国可能令人兴奋的通货紧缩的预测可能会激发更多人对比特币的信心，可能会有更多的人对比特币作为一种资产充满信心，这可能会对其价格产生有利影响。这一消息在加密货币社区引起了广泛关注，尤其是在 FTX 案件中尚未平息之际的争议。这些指控可能对以太坊的系统和发展产生一定的影响，需要进一步的调查和澄清。与此同时，加密货币社区和监管机构可能会密切关注这一事件的发展。以太坊的前顾问Steven Nerayoff声称，联合创始人Vitalik Buterin和Joseph Lubin从事的欺诈活动比FTX案中的行为更为恶劣。长期以来，以太坊因其去中心化精神和区块链技术突破而备受赞誉。然而，内拉约夫最近的指控勾画出了数字货币管理行为的令人不安景象，给其声誉蒙上了阴影。来源：金色财经

金色财经2023-11-08

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