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Amillex视角：解读黄金ETF持仓量，非农下修与降息预期共塑金市新格局
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录以来的最差表现，甚至超过了2009年金融危机期间90.2万人的下修记录。这一极端数据立即在黄金市场引发连锁反应，现货黄金价格在数据公布后瞬间飙升至每盎司3674.69美元的历史新高，但短短十分钟内又急跌至3643美元，最终当日收跌0.30%，报3625.04美元/盎司。这种剧烈波动反映了市场对经济基本面的信心动摇，以及投资者对避险资产的复杂心态——一方面就业数据疲软强化了避险需求，另一方面市场也可能担心经济放缓程度超过预期。降息预期成为金价关键支撑因素美联储货币政策预期是影响黄金市场的另一关键因素。目前市场对美联储9月降息的预期概率已升至88%，芝商所FedWatch工具甚至显示交易员押注9月会议上有89.4%的概率降息25个基点，10.6%的概率大幅降息50个基点。这一预期转变主要源于美国就业市场的快速“降温”，8月份美国非农就业人数仅增加2.2万人，大幅低于预期的7.5万人，失业率也升至4.3%。降息预期对黄金形成了有力支撑，因为黄金属于无息资产，利率下行会降低持有黄金的隐性成本，提高黄金估值。同时，降息周期通常伴随美元走弱，这会直接降低非美货币投资者的购金成本，刺激全球需求，推动金价上涨。央行购金行为也在改变黄金市场的供需格局。中国央行已连续十个月增持黄金，8月末储备达7402万盎司，环比增加6万盎司。全球央行近三年净购金量超过1000吨，新兴市场央行通过增持黄金应对货币贬值压力。这种储备结构的调整，正逐步改变黄金的定价机制，为金价提供长期支撑。尽管有这些支撑因素，黄金市场也面临潜在风险。技术面上，3600美元/盎司为重要心理关口，3560–3550美元区间则是短期关键支撑。市场存在“投资强、消费弱”的分化格局——2025年上半年，中国黄金首饰消费量同比下降26%，而金条和金币需求增长超23%。这种分化使金价对宏观经济数据更为敏感，若全球经济出现超预期复苏，部分避险资金可能流出金市。此外，一些分析提示黄金已进入“高估值、高波动”阶段，技术性回调压力正在积聚。如果美联储降息如期落地，市场可能出现“预期兑现、获利了结”的情况。黄金市场可能继续呈现高位震荡格局投资者应重点关注9月16日美联储议息会议对降息路径的表述，以及即将公布的美国CPI和PPI数据。这些因素将与就业数据交互影响金价走势。在全球货币体系调整与地缘博弈常态化的背景下，黄金的货币属性正超越其商品属性，作为终极价值载体的战略意义再度凸显。尽管短期存在技术回调压力，但央行购金和科技应用等长期支撑因素依然稳固，黄金作为经济动荡避风港的角色可能会持续下去。 2025年9月初，国际现货黄金价格历史上首次突破每盎司3600美元，连续第六日上涨。国内金价同样强势上行，上海金交所黄金现货逼近800元/克大关，沪金期货主力合约已经突破这一关键水平这场惊人的上涨让全球投资者瞩目，芝加哥商品交易所的黄金期货合约交易量在近期激增40%。
Amillex安迈国际09-12 14:10
高盛前CEO警告：美国信贷市场可能正在酝酿下一场危机
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曾在金融危机期间执掌高盛的前CEO劳埃德·布兰克费恩（Lloyd Blankfein）周四表示，他正在等待另一个重大经济事件的发生。布兰克费恩说，从历史上看，美国每四到五年就会发生一次“世纪危机”，他指的是上世纪90年代和21世纪初接连发生的危机，比如主权债务危机、互联网泡沫破裂和次贷危机。布兰克费恩说：“有很多1%的风险，但发生坏事的风险不是1%。我是说，这注定要发生。你看不见它来自哪里也没关系。” 大多数人的基本预测并不包括全面爆发金融危机，目前美国股市处于历史高位，经济尽管存在疲软，但总体上仍保持弹性。但在布兰克费恩看来，有一条线索表明，美国经济的下一个大问题可能出现在哪里：信贷市场。 “它通常围绕杠杆展开。而且，在这个时候，现在，信贷杠杆可能出现在你看不到的地方，”他谈到另一个重大市场事件的可能性时说。以下是布兰克费恩所说的他在信贷领域看到的一些警告信号： “迷你滞涨正在酝酿”：5个新的迹象表明，美国经济最糟糕的情况可能正在逼近信贷息差处于历史低位，这指的是相对于美国国债等基准债券的收益率。“窄”息差意味着投资者认为市场风险较小，而“宽”息差表明投资者希望从更高的感知风险中获得更多补偿。与股市处于创纪录高位时对自满的警告类似，一些市场专业人士认为，鉴于近期某些行业和整体经济出现疲软迹象，信贷息差处于历史低位可能是对投资者错误定价风险的警告。 ICE美国银行美国高收益指数期权调整价差上周徘徊在2.84%附近，接近历史低点。流入私人信贷的资金。私人信贷是指投资者向私营企业提供贷款，近年来一直强劲。这在一定程度上是因为私人企业贷款的收益率往往更高。摩根大通私人银行的一份报告援引的数据显示，私人信贷管理的资产同比增长14.5%。 “人们试图通过一些奇怪的方式增加杠杆来提高回报，”布兰克费恩说，随后他指出一些活跃于私人信贷领域的保险公司的投资活动。 “杠杆效应开始显现。我想到了那些正在发生这种情况的地方，”他补充道，“如果我是保险监管人员，我可能会说，这些资产真的值你说的那个价吗？？” 尽管如此，布兰克费恩表示，他仍然看好市场和美国整体经济。这在一定程度上是因为美联储似乎准备降息，此举可能推动股市进一步进入牛市。他表示，投资环境看起来也“惊人”，他指的是人们对人工智能及其促进美国经济增长的潜力感到兴奋。他说：“我有这些看空的想法，但我仍然100%看好股市。我经历过科技浪潮，经历过改变世界的事情。我经历了一些改变我们命运的事情，因为我们过度投资了。” 布兰克费恩的长期前景与他曾经执掌的高盛内部的看法没有太大不同。最近，高盛的经济学家表示，他们认为美国正在进入一个新的长期牛市。在一份报告中，高盛策略师们表示，他们在科技、服务和制造业等领域看到了投资者的巨大机会，同时也看到了美国以外的多元化机会。
金融界09-12 07:50
【黄金观察】金价飙升预警：特朗普政策或引发金融市场危机
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特朗普政府的经济政策可能引发一场真正的金融危机。美国企业研究所（AEI）高级研究员德斯蒙德·拉赫曼（Desmond Lachman）在评论中直言，金价的迅猛上涨不仅反映避险需求，更是对美国财政与政策失衡的警告。黄金飙升：从“野蛮遗迹”到核心资产拉赫曼指出，2025年以来黄金表现“堪称壮观”，超越所有主要金融资产。金价自1971年美元与黄金脱钩以来已上涨逾百倍，年化增幅接近9.5%。他说道：“凯恩斯当年称黄金是‘野蛮遗迹’，但如今它反而成为投资者最信赖的资产。” 他强调，金价飙升的根本原因在于市场担忧美国通过“通胀化”来化解庞大债务。特朗普推动的“大而美法案”大幅减税，令财政赤字长期维持在GDP的6.5%以上。国会预算办公室预计，到2034年，美国公共债务将膨胀至GDP的128%，接近希腊债务危机水平。美联储独立性受冲击与此同时，特朗普对美联储的干预也加剧了市场不安。他不断施压主席鲍威尔降息2至3个百分点，并努力在美联储董事会安插鸽派人选，甚至考虑寻找更听命的继任者。拉赫曼警告，这种做法削弱了央行独立性，加大了市场对未来通胀和政策失衡的担忧。去美元化与央行购金潮金价上涨的另一动力来自全球央行去美元化、增持黄金储备的趋势。各国对美国作为金融伙伴的信任度下降，原因在于：美国近年来将美元作为地缘政治武器，制裁伊朗、俄罗斯等国；特朗普政府随意对盟友和对手征收惩罚性关税；政策上漠视国际规则与制度约束。拉赫曼表示，这些因素驱动央行加快资产多元化，黄金因此受到追捧。美元与美债双双失守他还指出，美元和美债市场同样在发出警告：年初以来，美元已累计下跌约10%，在百年来最高关税与利率差扩大的背景下本应走强，却表现疲弱；美债避险功能减弱，市场动荡期间投资者不再蜂拥买入美债。 “金融危机会比人们预想来得慢，但一旦爆发，其速度会远超预期。”拉赫曼引用已故MIT经济学家鲁迪·多恩布什的警告。市场信号：危机前的最后警钟？拉赫曼总结称：“黄金和美元市场正在清晰地表明投资者对美国经济和政策的信心正在流失。特朗普政府必须重新审视其经济路线，否则我们很可能会在中期选举前夕迎来真正的金融风暴。” 在周四高于预期的CPI数据公布后，金价一度剧烈震荡，但很快重拾升势，显示市场对避险资产的持续追捧。编辑点评金价的持续飙升不仅是对通胀与利率预期的反应，更是全球投资者对美国财政赤字、政策干预与去美元化风险的集体投票。黄金正在用价格为市场敲响警钟。
佳华16809-12 05:52
财经观察：经济尽显疲态美股为何依旧屡创新高？
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tal Management的数据，自金融危机结束（2013年）至新冠疫情冲击后的2021年间，标普500有15%的交易日创下收盘纪录。换言之，除非遇到严重的经济危机，股市创纪录本就是“常态”。 5. 股市与经济脱钩专家提醒，股市和经济并非同义。经济指标旨在反映居民生活水平与整体福祉，而标普500仅代表美国约3300万家企业中的500家大型公司。二者的走势往往并不同步。 PIMCO经济学家Tiffany Wilding在评论中写道：“必须牢记，经济和股市并不是一回事。尤其是在当前政策环境下，这一区别显得尤为重要，因为政策可能正在扩大二者之间的鸿沟。” 编辑点评当前美国经济面临就业和通胀双重挑战，但宽松的政策预期、AI投资红利、弱势美元以及企业的自我调节能力，共同支撑了股市的持续上涨。这种“经济疲软、股市繁荣”的格局，或许将继续考验投资者对“股市不等于经济”的理解与信心。
佳华16809-11 04:39
安联首席指责美联储又“迟到”：犯了和通胀飙升时期一样的错误
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整个历史表明，降息并不能刺激经济增长。金融危机之后，降息根本没有起到任何作用。所以，人们不应该指望美联储可以拯救经济。此外，凯利补充称，进一步降息还可能放大人们对经济的担忧，再加上特朗普关税和移民打击措施的不确定性，这种担忧可能会变成另一种拖累。企业还没有大规模裁员，只是观望，但经济学中最致命的一个词就是观望，当每个人都决定观望时，结果就可能非常糟糕了。
金融界09-08 15:40
贝森特强硬表态：美联储需回归三大法定职责重建公众信任
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与贫富分化贝森特尖锐批评自2008年金融危机以来的货币政策，尤其是量化宽松（QE）等工具，导致财富向资产拥有者集中，加剧了贫富分化。他引用金融分析师Karen Petrou观点指出，“前所未有的不平等清楚地证明，财富效应对富人过于有效，却加速其他人经济困境”。小企业、高房贷负担家庭及年轻人因超常规政策承受更大冲击，而大型企业和房主获益显著。货币政策与财政边界模糊问题贝森特指出，美联储职能扩张导致货币政策与财政政策边界模糊。央行通过资产负债表政策直接影响资本流向，而其决策与财政部债务管理紧密纠缠，使市场形成“货币政策被用来迁就财政需求”的印象。这种动态强化了行政部门对美联储的依赖，削弱独立性。此外，《多德-弗兰克法案》的监管扩张也加剧了冲突，2023年硅谷银行倒闭事件证明监管与货币政策合并存在利益冲突。政策建议与未来方向贝森特呼吁，美联储应回归狭义法定授权，专注于三大职责：最大就业、稳定物价和适度长期利率。他建议量化宽松等非常规政策仅在真正紧急情况下使用，并与联邦政府协同操作。此外，应对央行货币政策、监管、沟通、人员和研究进行独立、无党派的全面审查，以减少经济扭曲、恢复信誉和独立性。市场解读与潜在影响市场分析人士认为，贝森特的表态可能为未来金融抑制政策铺路，包括重启QE或收益率曲线控制（YCC）。压低长期利率被视为特朗普政府政策重点，预计将利空美元，但利好黄金、白银、铜等大宗商品以及中国A股与港股市场。这显示财政部门正积极影响货币政策方向，投资者需关注政策变动带来的市场波动。编辑总结贝森特的公开署名文章显示，美国财政部正施压美联储回归法定使命，并首次强调“适度长期利率”作为核心职责。这一立场批评了过去十余年的超常规政策，提出重建公众信任和央行独立性的具体路径。市场普遍解读为潜在金融抑制政策的前奏，对美元、贵金属及全球资本市场可能产生深远影响。未来美联储能否维持独立性与法定职责，将决定美国货币政策和经济稳定性走向。常见问题解答问1：贝森特为何强调“适度的长期利率”？答：贝森特首次将长期利率列为美联储核心职责，显示其希望政策兼顾市场融资成本，尤其影响住房贷款与国债收益率。这表明财政部门意图通过货币政策影响长期融资环境。问2：超常规政策带来的主要问题是什么？答：贝森特认为QE等政策导致财富向资产拥有者集中，加剧贫富分化，同时超出美联储法定职责，威胁独立性和政策可信度。问3：美联储独立性为何受损？答：央行职能扩张至财政领域，资产负债表操作影响资本流向，并与财政部债务管理纠缠，使公众产生货币政策被用于满足财政需求的印象，削弱独立性。问4：贝森特提出哪些改革建议？答：建议央行专注三大法定职责，量化宽松仅在紧急情况下使用，并进行独立、无党派的全面审查，包括货币政策、监管、沟通及人员配置。问5：市场可能受到哪些影响？答：如未来实施金融抑制政策或YCC，美元可能承压，而黄金、白银、铜等大宗商品及A股、港股可能受益。投资者需密切关注政策方向变化。来源：今日美股网
今日美股网09-08 00:10
中国央行连续第10个月增持黄金储备达7402万盎司
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认可度强，可在经济不确定性、货币贬值或金融危机时期提供稳定价值，是各国央行多样化储备的重要工具。问4：中国的黄金储备与其他国家相比如何？答：中国储备稳步增长，增持节奏稳健，在全球主要经济体中处于前列，显示长期战略布局。相比美联储或欧洲央行，中国的增持更注重连续性和长期性。问5：黄金增持对国际金融市场有何影响？答：连续增持增强市场信心，降低外汇波动风险，同时向全球投资者传递出稳定金融和防御性资产配置的信号，有助于维持国际金融体系的稳健性。来源：今日美股网
今日美股网09-08 00:10
非农数据崩塌！顶级经济学家批评美联储：政策反应再度失策
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纪的历史告诉我们，降息并不能刺激增长。金融危机后如此，如今依然如此。” Kelly补充说，更深层次的风险在于，市场可能会解读美联储的降息是因为其预见到衰退临近，从而进一步打击信心。 “不确定性税”下的冻结效应 Kelly指出，在关税与移民收紧带来的不确定性叠加下，企业招聘意愿已陷入停滞。他警告说：“政府征收的最大税种，其实是不确定性税。” “当前的环境让企业选择观望，而观望的后果就是招聘冻结。这正是就业数据所反映的现实。企业没有大规模裁员，但都在等待。‘观望’是经济学中最危险的三个词，而当所有人都选择观望时，结果绝对不妙。”
Linlin09-07 08:46
贝森特要求全面审查美联储质疑QE政策加剧不平等与独立性风险
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员配备和研究。贝森特指出，自2008年金融危机以来推出的“非常规”货币政策工具已经改变了联储的政策体系，带来难以预测的后果。他强调，美联储职能扩张超越法定范围，威胁其自身信誉与政治合法性，这两者是维持央行独立性的核心。全面审查美联储要求贝森特认为，非标准政策的过度使用、职能扩张和机构臃肿都严重威胁美联储独立性。他首次提出： “必须对整个（美联储）机构进行一次诚实、独立、无党派的审查，包括货币政策、监管、沟通、人员配备和研究。” 这项要求比此前仅针对非货币政策职能的内部审查建议更加全面。贝森特还强调，“良好的管理是靠实干赢得的，不是靠空谈。” 监管框架重组建议贝森特指出，美联储不断扩大的职能范围模糊了货币政策和财政政策的界限。他特别批评了《多德-弗兰克法案》，认为它将美联储转变为美国金融业的主导监管方，增加了监管与货币政策结合的风险。例如，2023年硅谷银行倒闭事件显示出监管与货币政策交叉可能导致严重后果。贝森特建议建立“更连贯的框架”，授权联邦存款保险公司（FDIC）和货币监理署（OCC）领导银行监管，而美联储专注宏观监控、最后贷款人流动性和货币政策。货币政策实验批评贝森特将美联储的政策比作实验室制造的“功能增益货币政策实验”，称“一旦释放就无法轻易收回”。他指出，2008年金融危机后的非常规货币政策工具已改变政策体系，并带来不可预测后果。贝森特引用数据表明，美联储预测能力不足：2009年预测2011年GDP增速达4%，实际仅为1.6%，两年累计高估超过1万亿美元。量化宽松政策影响贝森特批评量化宽松（QE）政策加剧贫富差距。他指出，大企业和房主受益，而年轻且不富裕的家庭被排除在资产增值之外，通胀冲击最为严重。引用金融分析师Karen Petrou观点：“前所未有的不平等清楚证明，财富效应对富人过于有效，却是其他所有人经济困难的催化剂。” 政府官员批评美联储近期8月美国非农就业报告显示，仅增加2.2万非农就业者，远低于预期增幅7.5万人，失业率升至4.3%。特朗普及财政部高官将此归因于美联储政策过高利率：官员评论特朗普鲍威尔早就该降息，行动总是太迟。劳工部长Lori Chavez-DeRemer 鲍威尔应为就业报告感到羞耻，需要降息刺激企业招聘。劳工专家Rob Wilson 利率过高放缓经济增长，就业数据疲软，政策需重新考虑。编辑总结综合来看，贝森特及特朗普政府对美联储的批评已升级至整体运作模式、独立性及政策效果。过度扩张职能、非标准货币政策和量化宽松策略被认为加剧不平等并削弱央行独立性。财政部的全面审查呼吁以及监管框架重组建议，显示出政府对金融体系透明度和治理的高度关注，也可能对美联储未来政策决策产生深远影响。常见问题解答问1：贝森特为何要求全面审查美联储？答1：贝森特认为美联储职能扩张、非标准货币政策及机构臃肿威胁独立性和信誉，需要进行诚实、独立、无党派的全面审查，以评估货币政策、监管、沟通、人员和研究等方面的有效性。问2：贝森特如何评价量化宽松政策的社会影响？答2：贝森特指出，QE政策主要惠及资产所有者和富裕群体，而年轻及低收入家庭被排除在资产增值之外，通胀冲击严重，加剧了贫富差距。问3：美联储的“非常规政策工具”存在何种风险？答3：贝森特认为非常规货币政策改变了政策体系，带来不可预测后果，并且美联储预测能力不足，可能导致经济决策失误和政策效果偏离目标。问4：贝森特对监管框架有哪些具体建议？答4：他建议将银行监管权力交给FDIC和OCC，美联储专注宏观监控、最后贷款人流动性和货币政策，以避免职能扩张和责任重叠。问5：特朗普及其他政府官员如何评价美联储政策？答5：特朗普及财政部官员批评美联储降息过慢，认为利率过高放缓经济增长，并需重新考虑政策以刺激就业和经济活力。来源：今日美股网
今日美股网09-07 00:10
加拿大失业率飙至九年新高！年轻人暑期就业创金融危机后最差
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加拿大8月就业市场再度承压，失业率攀升至7.1%，创下除疫情期间外的九年新高。
Lisa09-05 23:45

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