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上上下下，德意志银行又重新把年终标普500的目标调升到了7000点，此前股市下跌时曾下调
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繁荣后正处于“消化期”。同时，他们看多金融板块，认为利好因素正在集中释放，也超配消费者周期性板块，因消费支出仍保持“强劲”。（市场观察）来源：加美财经
加美财经09-12 00:00
恒指突破26000点大关，能不能站稳？未来何去何从？
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美团、网易、快手统一算到互联网板块。金融板块中，尤以银行股为重，保险在业绩上和股市走势有一定的相关性。银行股是本轮港股牛市的重要推手，从业绩上看，在宏观经济低迷的当下，银行保持了稳定。今年二季度，工商银行营收同比增长6.8%，创下近4年来最快单季增速！建设银行、中国银行、邮储银行同样表现亮眼：而从股息率来看，工商银行高达5.6%、农业银行4.7%、建设银行5.5%，都远高于1.8%的十年期国债收益率：由此来看，由股息率推动的银行股牛市行情尚未看到结束的迹象。互联网方面，近1年多来走势也十分漂亮，腾讯控股股价重回600上方，已经逼近692元历史最高点。推动腾讯走牛的原因是基本面复苏及AI前景。从季度业绩来看，腾讯营收增速已经恢复至14.5%，2022年低点时还曾一度负增长。腾讯业绩的复苏，一方面和互联网行业发展有关，另一方面，AI对业务的作用让投资者兴奋。如腾讯今年二季度继续将AI深度融入游戏、广告及社交生态，驱动增值服务、营销服务、金融科技及企业服务等三大核心业务显著增长。具体来看，二季度增值服务业务收入同比增长16%至913.7亿元，其中游戏业务在“长青战略”深化实践及AI能力驱动下，收入同比增长22%，连续三个季度保持20%以上增速。营销服务业务表现同样强劲——二季度收入达357.6亿元，同比增速达20%，超出行业平均水平，并连续十一个季度同比增速超10%。财报表示，该增长主要受益于AI驱动的广告平台改进及微信交易生态的提升，推动了广告主对视频号、小程序及微信搜一搜的强劲需求。企业服务业务收入的增速较前几个季度有所加快，得益于企业客户对AI相关服务的需求增加，包括GPU租赁和API token使用，以及商家技术服务费的增长。 AI对互联网牛市的带动作用还体现在阿里巴巴身上。在过去一个季度中，阿里云业务营收333.98亿元，同比增长26%，相比上一季度18%的增速明显提速，远超市场预期。AI相关产品收入继续保持三位数增长，外部商业化收入中AI贡献已超过20%，AI需求快速扩大，同时带动计算、存储及其它公有云服务需求上升。阿里集团CEO吴泳铭在财报声明中指出：“受益于强劲的AI需求，阿里云智能集团收入实现加速增长，AI相关产品收入已成为外部客户营收的重要组成部分。” 此份财报披露后，阿里巴巴股价至今涨超23%。快手方面，多家投行分析师十分看好可灵AI，并因此纷纷上调目标价，如高盛预测，该业务在2025年和2026年的收入将分别达到1.5亿美元和2.5亿美元；瑞银在分部估值中予以可灵AI每股10.1港元的单独估值；杰富瑞则认为，快手已跻身视频生成模型的“第一梯队”，在技术创新与产品落地方面具备领先优势。虽然美团和京东在外卖大战中受伤，股价表现不佳，但两家公司的权重合计为4.75%，远不敌阿里巴巴8.3%的权重占比。 AI叙事带来股价大涨的还有中芯国际，公司是国产芯片制造龙头，代工了**的服务器，从AI中受益良多。由此来看，港股本轮牛市的叙事逻辑和A股一样，都是以银行为代表的高股息权重股持续上涨，叠加AI概念股的飙升，推升了指数走牛。相比恒生指数，创业板在AI含量方面更高，且中际旭创、新易盛等公司业绩增速高达三位数，远高于互联网巨头。因此，创业板近期走势远好于港股。互联网公司相比“易中天”更偏软件，从全球股市来看，当前暴涨的AI概念股基本都集中在硬件，如英伟达、博通、甲骨文、台积电等，AI对互联网科技巨头的业绩拉动作用已经显现，但业绩增速不如硬件类公司爆炸，涨幅方面有所落后。如果后续AI软件应用端出现爆发，互联网公司的涨幅或将领先。从估值上看，腾讯当前市销率为7.5倍，不算太高，如果后续AI能够带动业绩增速回到20%以上，不排除会创下历史新高：金融板块高股息逻辑尚未走完，互联网AI叙事仍在进行中，且估值端尚未形成泡沫，由此来看，恒指本轮26000点大概率不是终点。 $腾讯控股(00700)$ $阿里巴巴-W(09988)$ $美团-W(03690)$ $快手-W(01024)$
老虎证券09-11 18:20
A股核心资产持续火热！通信设备、算力芯片等集体爆发，A500ETF龙头(563800)盘中涨超2%
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看，算力硬件股集体大涨，芯片股爆发，大金融板块午后表现活跃。消息面上，OpenAI已签署一项协议，将在大约五年内向甲骨文购买价值3000亿美元的算力。甲骨文昨晚收盘大涨36%创纪录新高，市值单日暴增约2500亿美元。近来，通信行业利好不断。日前印发的《国务院关于深入实施“人工智能+”行动的意见》明确提出，推动人工智能与各行各业广泛深度融合，协同推进应用需求与基础能力建设，加速构建人机协同、跨界融合、共创分享的智能经济与社会新形态。在这一宏观导向下，6G作为人工智能规模化应用的关键支撑，战略地位进一步凸显。银河证券指出，基于6G整体研究节奏，6G的关注度逐步提升。百倍速率、容量等全新网络性能撬动六大应用场景，6G超大规模天线阵列再度重构基站产业链，天线、滤波器、功率放大器、PCB量价齐升。场内ETF方面，截至2025年9月11日 13:45，中证A500指数强势上涨1.59%，A500ETF龙头(563800)现涨1.88%，盘中一度涨超2%。成分股海光信息20cm涨停，胜宏科技上涨16.43%，中际旭创上涨13.08%，新易盛、天孚通信等个股跟涨。前十大权重股合计占比19.11%，其中东方财富上涨3.02%，兴业银行、紫金矿业等跟涨。拉长时间看，截至目前，A500ETF龙头自4月8日年内低点累计反弹上涨超29%。国际金融协会（IIF）最新发布的报告显示，8月份外国投资者向新兴市场股票和债券投资组合投入近450亿美元，创下近一年来的最高规模。其中，流入中国市场投资组合的资金占据了大头，而中国以外新兴市场股票则出现大规模资金外流，表明投资者情绪已发生变化。针对近期市场回调现象，中国银河证券表示，本次调整是健康的调整，也是必要的调整。综合成交量、估值水平、投资者开户数、交易拥挤度、板块轮动等特征看，近期市场处于较热状态但不极端，这是慢牛过程中的回调，不是上涨行情的结束，即所谓牛市多长阴。成交放量意味着一些投资者兑现离场，而另一些投资者趁机入市。东兴证券认为，慢牛节奏良好，向好趋势未改。市场充分认可慢牛趋势，市场并未存在明显恐高情绪，市场中期信心显著增强。在中国资产重估和证券市场高质量发展两个核心逻辑支撑下，市场中期上涨空间逐步打开，而场外资金不断入市的步伐越来越明显，增量资金入市热度依然持续上升。 A500ETF龙头(563800)，均衡配置各行业优质龙头企业，一键布局A股核心资产；场外联接(A类：022424；C类：022425；Y类：022971)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-11 14:21
A500ETF基金(512050)涨近2%成交额位居同类第一，机构称成长占优依然是市场主要方向
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了一次较大切换。此前超额收益较为明显的金融板块（主要是银行），在7月份以后超额收益显著回落。而伴随着指数加速上行，7月以后科技股信息技术板块成为了行情领涨板块。从板块盈利周期看，截至2025年中报，信息技术板块ROE有明显的触底回升迹象。在当前整体经济和市场环境中，成长占优依然是市场主要方向，可以关注科技成长内部的行情扩散机会。 A500ETF基金和A500增强ETF基金紧密跟踪中证A500指数，中证A500指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年7月31日，中证A500指数(000510)前十大权重股分别为贵州茅台(600519)、宁德时代(300750)、中国平安(601318)、招商银行(600036)、兴业银行(601166)、美的集团(000333)、长江电力(600900)、紫金矿业(601899)、东方财富(300059)、比亚迪(002594)，前十大权重股合计占比19.83%。 A500ETF基金(512050)，场外联接(华夏中证A500ETF联接A：022430；华夏中证A500ETF联接C：022431；华夏中证A500ETF联接Y：022979)，相关指数基金(华夏中证A500指数增强A：023619；华夏中证A500指数增强C：023620)， A500增强ETF基金（512370）。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-11 14:21
港股午评：恒指跌0.29%、科指跌0.09%，半导体芯片股走高，科技股及创新药概念股低迷
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投资者提供较为稳定回报、分红水平较高的金融板块。
金融界09-11 12:20
午评：创业板半日涨4.31%站上3000点，半导体及算力硬件概念股集体爆发
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。芯片股爆发，赛微微电20cm涨停。大金融板块表现活跃，国海证券涨停。下跌方面，贵金属概念股重挫，西部黄金大跌。板块方面，CPO、PCB、液冷服务器等板块涨幅居前，贵金属、油气、旅游等板块跌幅居前。热门板块算力硬件股维持强势 CPO等算力硬件股开盘维持强势，新炬网络、青山纸业双双涨停，嘉元科技、景旺电子、三环集团涨超5%，东山精密、中际旭创、工业富联、胜宏科技、新易盛等跟涨。点评：消息面上，OpenAI据悉已签署一项协议，将在大约五年内向甲骨文购买价值3000亿美元的算力。甲骨文昨晚收盘大涨36%创纪录新高，市值单日暴增约2500亿美元。国金证券研报观点称，“算力+模型+应用”共振，中长期上行逻辑明确。行业规模方面，IDC测算中国AI市场有望迈向2028年的8159亿元，五年CAGR约33%。产业链呈“算力先行-模型跟进-应用爆发”的梯度。猪肉股拉升猪肉股盘初拉升，邦基科技触及涨停，立华股份涨超10%，天邦食品、牧原股份、温氏股份、神农集团等纷纷上扬。点评：消息面上，据财联社消息称，农业农村部畜牧兽医局会同国家发改委价格司拟于9月16日在北京召开生猪产能调控企业座谈会。会议邀请牧原、温氏、双胞胎、新希望、德康、天邦、中粮、大北农等25家企业参会。会议将研究部署今年下半年及明年生猪产能调控工作。卫星互联网概念延续强势卫星互联网概念延续强势，东方通信、东珠生态2连板，上海沪工触及涨停，杰创智能、三维通信、金信诺、华力创通等快速冲高。点评：消息面上，三大运营商竞逐卫星通信赛道。中国移动正在申请卫星移动通信业务经营许可，目前该申请已进入审核流程。9月8日，工信部向中国联通颁发卫星移动通信业务经营许可。目前，中国联通已火速上线手机直连卫星业务。国信证券李聪认为，政策支持与牌照发放带来商业化进程加速与产业生态重构，为中国卫星互联网产业的长期发展奠定了坚实基础。 CRO板块全线重挫 CRO板块全线重挫，其中，泰格医药跌超10%，康龙化成、诺思格跌超7%，博腾股份、药石科技、睿智医药、毕得医药、皓元医药、凯莱英跌超6%，阳光诺和、九洲药业、药明康德、美迪西跌超5%。点评：消息面上，《纽约时报》周三援引一份行政令草案称，特朗普政府正在考虑对来自中国的药品实施严格限制。不过，万联证券近日研报指出，2025年上半年医疗研发外包板块整体收入同比增长13.77%，归母净利润同比增长63.82%。2025年上半年全球投融资复苏推动前端药物发现需求回暖，CRO(合同研究组织)业务订单转化周期缩短，驱动业绩兑现。机构观点申万宏源：驱动市场向上的因素未发生任何质变对于近期A股的宽幅震荡，申万宏源王胜表示，从指数层面看，从今年4月份到8月份，上证指数、科创50和创业板指都积累了不小的涨幅。市场持续上行以后出现一定程度的回撤，是比较正常的，也是非常合情合理的。从长期大方向上看，市场的内在看多逻辑，并没有发生太大变化。配置方面，王胜指出一方面要重视港股，另一方面则是人工智能+，这是牛市的主线。中信建投：市场整体缺增量催化，关键位有承接但加仓尚需明确企稳信号昨日A股延续结构性分化，呈缩量震荡、风格轮动特征。市场风险偏好偏弱，指数围绕关键点位拉锯，但反弹略显乏力。板块上，卫星通信、消费电子、贵金属、地产链逆势活跃，分别受益于卫星互联网牌照消息、地缘降息预期和政策宽松信号；但因权重补跌、获利了结及高位兑现压力，部分科技与新能源链条出现震荡。目前主力资金仍以防御为主，量缩显示投资者谨慎情绪加大。市场整体缺增量催化，关键位有承接但加仓尚需明确企稳信号。中信证券：看好2025-27年苹果硬件创新周期和后续AI进展中信证券研报指出，北京时间9月10日凌晨1点，苹果在2025年秋季新品发布会上发布iPhone17系列、AirPodsPro3及AppleWatchSeries11产品。我们认为iPhoneAir机型、手表血压检测、耳机AI实时翻译功能为本次新品的核心亮点。此外我们还看到，苹果在iPhone新机上仍采取了相对稳健的定价策略，全线256GB起步，在产品规格有所升级的同时起售价与前代产品保持一致。我们看好2025-27年苹果硬件创新周期和后续AI进展，建议重点关注有苹果业务贡献基础业绩，同时卡位折叠屏、AI服务器、机器人等新领域的公司。
金融界09-11 11:40
港股收评：恒指涨1.01%、科指涨1.27%均创阶段新高，科技、加密货币及影视股走强，新消费概念股疲软
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投资者提供较为稳定回报、分红水平较高的金融板块。
金融界09-10 16:30
港股午评：恒指半涨1.19%站上26000点，科指涨1.8%均创阶段新高！科技股及金融股走强，云锋金融飙涨超33%
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投资者提供较为稳定回报、分红水平较高的金融板块。招商证券：随着供需格局改善，中国经济周期有望迎来景气拐点。科技产业的资本开支和研发投入将逐步转化为企业盈利，成为新的增长引擎。在美联储降息预期升温的背景下，南向资金和外资有望持续流入港股市场。港股作为全球估值洼地，在未来基本面改善、盈利预期上修、估值修复的带动下，中长期上行可期。华泰证券：后市港股流动性宽裕环境并未改变，基本面预期回升也起到了重要支撑。市场盈利修复一方面来自科技、新消费和医药等板块能够实现超越经济周期的增长，另一方面因国内政策较去年力度更大，经济和政策稳定性更强，推动了企业稳健盈利。
金融界09-10 12:20
指南针涨超3%，金融科技ETF汇添富(159103)今日新鲜上市，喜提开门红！慢涨行情在途，新旗手更高弹性！
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指数大部分权重，而以互联网券商为代表的金融板块弹性也比传统券商更优。截至20250909，申万二级行业分类【金融+科技：AI浪潮与交投活跃双重催化】科技方面，金融IT受益于“AI主题“催化，有望分享AI产业趋势的红利，未来景气度存在高速增长的可能。本轮行情中DeepSeek作为市场大爆点，带动AI产业链强劲拉升，金融科技作为AI应用侧，同样受益于AI浪潮带来的估值提升。据广发证券统计，2023年以来的三轮典型AI行情下，金融科技均有不错表现，板块隐含AI期权。（1）ChatGPT行情（2023.3.15-2023.4.7）：金融科技跑赢除传媒以外的所有申万一级行业；（2）Sora行情（2024.2.19-2024.3.20）：金融科技跑赢除TMT、汽车、机械外的所有申万一级行业；（3）DeepSeek行情（2025.2.5-2025.3.18）：金融科技跑赢除计算机外的所有一级行业。（来源于广发证券20250823《金融科技：把握上行收益有效抓手——指数研选系列》）互联网金融方面，市场交投活跃提振板块景气度。在无风险利率下行、居民配置结构优化、增量资金入市的背景下，随着互联网的普及，居民投资习惯转变，互联网金融平台拥有独特路径接力吸纳这部分增量资金。本轮行情中，市场成交额显著提升，在8月13日突破去年10月8日高点后，两市成交额已连续20日超过2万亿元，交投活跃度显著提升直接利好互联网金融业务。【金融科技板块市值偏中小盘，价格弹性更强】金融科技成分股多为中小市值：相比动辄千亿市值的头部券商，金融科技公司（除个别龙头外）市值相对较小，金融科技指数成分股平均市值为259亿元，因此资金更易于拉动这些小市值公司股价，快速形成赚钱效应，从而展现出极高的价格弹性。细分赛道龙头公司稀缺性，此外在细分领域（如证券IT核心系统），金融科技板块内部分龙头企业具有极高的技术壁垒和客户粘性，几乎处于垄断地位。这种稀缺性使其成为资金在布局赛道时的首选标的，聚集效应明显。【政策呵护产业发展，板块预期高成长性】政策持续呵护产业发展。2022年，《金融科技发展规划（2022-2025年）》印发，提出“到2025年，以‘数字、智慧、绿色、公平’为特征的金融服务能力全面加强，有力支撑创新驱动发展、数字经济、乡村振兴、碳达峰碳中和等战略实施”；2024年，七部门联合印发《推动数字金融高质量发展行动方案》，指出“到2027年底，基本建成与数字经济发展高度适应的金融体系”“数字金融治理体系基本形成，数字金融基础设施基本齐备，相关金融管理和配套制度机制进一步健全”等。此外，近期某数字货币加速推进，目前处于海内外同步推进产业渗透的阶段，金融IT板块有望迎来布局机遇。金融科技投入不断加大，具有市场前景。《证券公司网络和信息安全三年提升计划(2023-2025)》发布，要求券商信息科技平均投入金额不少于2023年至2025年平均净利润的10%或平均营业收入的7%，在证券行业复苏和政策支持的双重刺激下，预计未来券商IT的投入将持续走高，并保持稳定高速的增长。据艾瑞咨询数据，近年金融科技市场规模不断提升，预计2027年国内金融机构的投入将增长至5861亿元。来源于东吴证券20241229《金融科技2025年投资策略：短期看证券科技业绩，中期关注金融IT》具体到板块成长性来看，中证金融科技主题指数预期增速高度突出，每年保持相对较高的预期增长。数据截至2025 年7月31日当下市场的宏观环境依然是“强流动性”，金融科技的弹性优势突出——科技属性使其在流动性宽松环境下更受益，券商成分使其在大行情中弹性更大！布局大行情，认准“新旗手”——金融科技ETF汇添富（159103），指数全面覆盖互联网券商、金融IT、AI应用、跨境支付等高弹性高锐度板块，弹性更强、成长潜能更高！风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。本基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-10 10:41
最大比特币持有公司落选标普500 加密货币相关企业仍面临“身份困境”
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n是科技行业最大，Robinhood是金融板块最大，Emcor则是标普中盘400中最大。 Roberts称：“标普500合格公司非常多，竞争激烈。” Strategy落选的原因之一可能是其股价波动过大。Strategy的β值为3.83，意味着当大盘波动1%时，其股价平均波动近4%，远高于Robinhood（2.36）和AppLovin（2.44），甚至超过了标普内最波动的个股，如英伟达（2.1）和特斯拉（2.07）。另一个原因在于其独特的商业模式和利润结构。例如，苹果在今年第二季度销售了940亿美元产品与服务，净利润234亿美元；而Strategy同期软件收入仅1.14亿美元，却买入了67亿美元的比特币。虽然逻辑上应该亏损，但公司今年采用了公允价值会计法，使账面利润大幅提升。其比特币持仓价值增加140亿美元，其中100亿美元被计为利润，但这些都属于未实现收益。委员会是否“反感”加密货币？虽然Saylor在2021年开创的比特币金库模式启发了大批模仿者，但传统金融机构对加密货币一直较为谨慎。不过专家认为，这不是Strategy落选的关键。 Roberts表示：“指数已经纳入了其他涉足加密的公司，因此不应过度解读其未被纳入。” 事实上，今年已有多家加密相关企业入选：5月，Coinbase成为首家进入标普500的加密原生公司；7月，持有约10亿美元比特币的金融科技公司Block被纳入；特斯拉也持有比特币。 Saylor在2024年底曾推测，新的会计准则可能为Strategy入选打开大门，这一可能性依旧存在。Roberts指出，目前有三家标普500公司正处于并购交易中，若交易完成将腾出席位。此外，Strategy还将在12月的季度调整中迎来下一次机会。编辑点评 1. 标普500纳入标准不仅是“硬指标” 虽然Strategy满足了盈利、市值、流动性等“技术条件”，但是否纳入最终取决于标普指数委员会的判断。也就是说，指数并非完全机械化，而是有主观考量，尤其涉及行业权重、市场代表性和稳定性。 2. 加密货币相关企业仍面临“身份困境” 尽管Coinbase、Block等已进入标普500，传统金融对加密货币公司仍保持谨慎。Strategy过于依赖比特币价格波动，其利润更多来自账面估值而非核心业务，这让指数委员会担心其能否代表“真实的企业盈利”。 3. 波动性与商业模式是最大阻力 Strategy的β值远高于大多数标普成分股，意味着其股价剧烈波动，可能削弱标普500作为“市场代表指数”的稳定性。此外，公司收入模式与传统企业差异过大（靠持有比特币而非主营软件业务），这让其入选更具争议。 4. 机构对加密货币接受度仍在试探期标普500是全球最重要的基准指数之一，能否纳入不仅关乎个股，也反映主流金融对加密资产的态度。Strategy的落选说明加密货币虽在逐渐被接纳，但要获得完全的“主流认可”，还需要时间和更多稳定性。
佳华16809-10 02:21

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