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黑色金属周报：焦煤供应略偏紧，焦炭成本支撑较强
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　　来源：海通期货　　摘要　　上周钢材期货盘面价格冲高回落，现货价格整体有所走弱。上周螺纹钢2210合约下跌2.69％至3830元/吨，热轧卷板2210合约下跌1.9％至3873元/吨。螺纹钢01-05合约价差小幅走强，热卷01-05合约价差则小幅走弱；螺纹钢现货略弱于期货，主力基差小幅缩小，热卷现货则强于期货，主力基差走强；期货方面热卷主力合约表现弱于螺纹，卷螺价差走弱；铁矿石表现弱于成材，螺矿比价反弹。　　供给：钢企高炉开工率微降，产能利用率保持平稳甚至略有微增；螺纹钢产量收缩较明显，但热卷产量环比有明显回升。　　需求：建材贸易商成交量整体延续弱势，同比维持低位；螺纹钢和热卷表观消费量自节后依规律反弹，但回升幅度暂时有限，同比仍偏低。　　库存：螺纹钢和热卷库存结构呈现螺纹钢去库、热卷累库的特点，螺纹钢库存同比维持低位，但热卷库存已略超同期平均水平。近期部分地区钢企受环保限产影响，螺纹钢产量总体收缩最为明显，其中螺纹钢长短流程产量环比均有回落，但东北地区钢厂复产则带动热卷产量环比出现明显回升；贸易商建材成交维持同期低位，表观消费同样偏低，但螺纹钢表观消费同比去年增速回正；螺纹钢和热卷库存结构呈现螺纹钢去库、热卷累库的特点，热卷库存倍数回归同比最高位。当前螺纹钢基本面略优于热卷，或将助力短期卷螺价差仍有走弱预期。9月金融数据超预期，钢材需求边际恢复预期仍存，但近期　　部分地区疫情反复叠加气温骤降使得供需仍存不确定性，易对价格产生一定压力性扰动，短期钢价仍易反复振荡。　　一、价格及价差　　上周钢材期货盘面价格冲高回落，现货价格整体有所走弱。上周螺纹钢2210合约下跌2.69％至3830元/吨，热轧卷板2210合约下跌1.9％至3873元/吨。上周上海螺纹下跌90元/吨至3990元/吨，杭州螺纹下跌100元/吨至4010元/吨，广州螺纹下跌50元/吨至4450元/吨附近，北京螺纹下跌50元/吨至4060元/吨。螺纹华东华南过磅价差降至-337元/吨附近，华南北方过磅价差从232回升至254元/吨附近。上海热卷下跌90元/吨至3890元/吨，广州热卷下跌140元/吨至3860元/吨，华东卷螺价差从热卷价格低于螺纹100元/吨扩大至100元/吨。上周各地区钢坯现货价格表现偏弱，唐山方坯Q235下跌60元/吨至3650元/吨，唐山20MnSi下跌60元/吨至3750元/吨，江苏20MnSi下跌100元/吨至3860元/吨，江苏和唐山间价差降至110元/吨。　　　　　　　　　　螺纹01-05月间价差从102小幅走强至117元/吨；热卷01-05月间价差从91小幅走弱至75元/吨。热卷盘面主力合约价格表现依旧弱于螺纹钢，01合约卷螺差从42缩小至3元/吨；原料铁矿石表现弱于成材，01合约螺矿比从5.27扩大至5.35。　　　　　　螺纹01合约基差从241缩小至231元/吨，螺纹05合约基差从343扩大至348元/吨，螺纹10合约基差从150扩大至160元/吨。热卷01合约基差从79扩大至128元/吨，热卷05合约基差从170扩大至203元/吨，热卷10合约基差从70缩小至17元/吨。　　　　　　二、废钢与利润　　废钢：富宝数据显示10/11-10/13期间，全国147家钢厂废钢到货量日均约24.88万吨，环比前期有所回落，长流程和短流程钢厂均有所回落；10/10-10/13期间147家钢厂日耗约23.8万吨，环比上期有所下降，长流程和短流程钢厂用量均有所下降；库存周环比回升，供需格局相较上周表现良好。　　长流程：准一级冶金焦上周维稳，铁矿石现货价格下跌，总体上周长流程生产成本有所下降。螺纹热卷现货价格均走弱，热卷现货价格同步于螺纹现货价格；由此相较前周钢材吨钢利润，华东地区螺纹和热卷即期利润均收窄。截至10月14日，华东螺纹吨钢利润（理计）约为154元/吨，华东热卷利润约为-46元/吨左右。　　短流程：上周废钢现货价格有所下滑，张家港废钢价格下跌90元/吨至2580元/吨，废钢价格表现弱于铁矿石价格，废钢铁水成本价差从废钢贴水铁水成本153元/吨扩大至257元/吨左右。华东地区短流程吨钢利润盈利情况有所好转，华东地区谷电利润从60扩大至82元/吨，谷电和平电平均利润同样也把亏损收复至亏损12元/吨左右。上周钢厂长短流程生产成本随着原材料价格的下调而回落，华东螺纹高炉利润小幅回落，电炉利润大致维稳；卷螺利润差微降至-200元/吨左右，处往年同期平均水平附近。　　　　　　三、供应　　截至10月14日一周，全国247家钢厂高炉开工率环比降至82.62％，产能利用率环比升至89.04％。唐山126座高炉检修周度影响产量上升至85.58万吨，唐山高炉开工率较上周减少3.17％至55.56％。上周螺纹钢产量周环比减少7.73万吨至293.44万吨，同比增速环比前期缩小，同比去年水平增加7.58％，其中长短流程产量均有回落。分地区来看，产量主要减量由华东和北方地区贡献，仅南方地区螺纹钢产量环比继续增加。热卷产量环比前周上升6.94万吨至312.93万吨，高于去年同期水平。冷热卷板价差560元/吨，同比偏低，供料卷产量支撑力不足。冷轧上周产量环比增加3.03万吨至81.86万吨；中厚板上周产量环比减少0.87万吨至142.84万吨；线材产量上周环比减少3.62万吨至132.02万吨。总计五大钢材产量上周环比减少2.25万吨至963.09万吨。　　　　　　　　四、需求　　10月第2周，全国建材主流贸易商成交量日均量为16.14万吨/日，较前周减少2.68万吨/日，贸易商整体心态延续弱势，建材成交环比回落。分地区来看，华东、南方和北方大区成交量均有下滑。螺纹钢测算周度表观消费量环比增加66.89万吨至325.79万吨，表需同比增速降至0.64％。热卷表观消费量周环比增加28.27万吨至304.8万吨，表需同比增速降至-3.23％。　　　　　　五、库存　　上周螺纹钢35城社会库存环比减少21.55万吨至457.93万吨，低于去年同期库存157.29万吨；钢厂库存环比减少10.8万吨至204.49万吨，低于去年同期30.65万吨。螺纹钢总库存环比减少32.35万吨至179.93万吨，低于去年同期库存水平187.94万吨。热卷上周55城社会库存环比增加7.4万吨至258.86万吨，高于去年同期库存10.63万吨；热卷钢厂库存环比增加0.73万吨至84.84万吨，低于去年同期库存3.04万吨。热卷总库存环比增加8.13万吨至488.8万吨，相比去年同期水平高出7.59万吨　　
金融界2022-10-17
铁合金周报：复产与需求错配，生产成本再次面临考验
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究　　摘要　　近日产业链连锁反应，钢材需求不足风险偏高，产业链可能再次进入负反馈阶段，铁合金未来需求下降风险大。然而，前期停产的矿热炉逐步复产，铁合金供给快速回升，前期供给不足对价格的支撑逐渐减弱，未来供给将面临过剩压力。钢厂仍将延续低库存策略，在12月份之前不会出现明显的补库现象，上游复产之后仍将面临高库存压力。综合考虑，铁合金价格或将再次考验成本支撑，硅铁在7000元/吨一线，硅锰在6700元/吨一线。　　策略：　　建议生产企业卖出套保继续持有，未入场者可逢高入场，投机者亦可逢高做空。此外，重点关注下周是否有重大利好政策出台。若有，不排除价格仍会涨破前期高点，但难以对01合约的供需基本面带来实质性的改善，价格仍将面临下跌风险。　　风险提示：　　利好政策出台，钢厂提前补库　　一　　供给快速回升，缺口进一步收窄　　铁合金主产地的生产情况受到冲击相对较小，本周铁合金供给快速回升。硅铁产量10.91万吨，环比增加4400余吨，硅锰产量18.29万吨，环比增加1万余吨。铁合金企业已经持续1个半月快速复产。当前利润水平已经较8月底明显好转，特别是硅铁合金，利润得到明显修复，我们认为复产局面将得到延续。而且本周钢招价格硅铁8850元/吨、硅锰7550元/吨，招标结果明显超市场预期。本次招标价格有运费上涨的溢价因素，考虑到以往控制进度，未来运费下跌的概率更大一些。我们了解到，前期硅铁减产较多的宁夏区域近期复产进度较大，前期停产的矿热炉近期陆续复产，宁夏区域硅铁产量有望恢复至每周2.8万吨左右的水平。　　　　二　　钢厂利润收缩面临减产，合金需求有下移风险　　当前日均铁水产量略超240万吨，本轮钢厂复产之后铁水产量已经基本接近6月份最高点，后续增产空间已经不大。从钢材的生产利润来看，8月份利润环比改善的局面早已不存在，吨钢利润已经下降到0值附近，且有超过一半的钢厂开始亏损。拉长周期来看，下游对当前的供给承接能力始终存疑，钢厂仍面临在11月份之后的减产。下周有重要会议，市场对政策关注度较高，一旦有利好政策公布，不排除市场情绪转向乐观。但是，从政策出台到实质性扭转产业下行周期仍需耗费较长的时间，因此，对01合约的实质性改善有限，01合约核心驱动因素仍是供需层面。　　　　　　另外，对于硅铁这一出口占比较重的合金而言，外需也面临走弱的风险。8月份硅铁净出口数量回落到4万吨左右，较今年高点7.8万吨，已经下降了2.8万吨，下降幅度占月度平均需求的6％左右。外需显著下降，对硅铁供给强度的要求也有所下降。　　三　　低库存仍是钢厂策略，距离冬季补库时间较长　　产业下行周期中，钢厂原料端采取按需采购、维持低库存的策略。自今年以来，钢厂铁合金库存可用天数持续下降，这种局面将会长期维持，直到春节前新一轮补库需求出现。目前距离冬季补库仍有两个月的时间，在此期间钢厂采购力度难以放大，对需求的带动有限。　　　　四　　价格有再次考验成本支撑压力　　目前硅铁生产成本较7月份抬升400-500元/吨，其主要贡献来自于兰炭及氧化铁皮价格的增加；硅锰生产成本较7月份抬升300-400元/吨左右，其主要贡献来自于焦煤和锰矿价格的上涨。按照上述对供需基本面的分析，我们倾向于未来铁合金价格将再次考验生产成本。而在产业负反馈过程中，生产成本也将逐渐走低。我们认为硅铁相对刚性的生产成本在7000元/吨一线，硅锰在6700元/吨一线，这也是未来空头的目标点位。　　　　五　　结论与操作建议　　产业链连锁反应，钢材需求不足风险偏高，产业链可能进入负反馈阶段，铁合金未来需求下降风险大。然而，前期停产的矿热炉逐步复产，铁合金供给快速回升，前期供给不足对价格的支撑逐渐减弱，未来供给将面临过剩风险。钢厂仍将延续低库存策略，在12月份之前不会出现明显的补库现象，上游复产之后仍将面临高库存压力。综合考虑，铁合金价格将再次考验成本支撑，硅铁在7000元/吨一线，硅锰在6700元/吨一线。建议生产企业卖出套保继续持有，未入场者可逢高入场，投机者亦可逢高做空。此外，重点关注下周是否有重大利好政策出台。若有，不排除价格仍会涨破前期高点，但难以对01合约的供需基本面带来实质性的改善，价格仍将面临下跌风险。
金融界2022-10-17
宏观策略周报：国内风险偏好短期回暖，关注国内二十大会议
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　　国内宏观高频数据：中游　　国内钢材价格指数　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　钢材库存变化　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　全国和唐山高炉开工率　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　全国主要钢厂钢材产量　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　LME铜铝锌现货价格　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　LME铜铝锌总库存变化　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　全国水泥价格指数　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　全国水泥和熟料库容比　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　浮法玻璃产能及开工率　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　浮法玻璃企业库存　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　部分化工品现货价格　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　燃料油和沥青现货价格　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　部分化工品周度产量　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　部分化工品周度库存　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　3. 下游　　美国国债收益率　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　供应土地占地面积变化　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　乘用车日均厂家批发和零售销量变化　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　汽车轮胎全钢胎和半钢胎开工率　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　国内农产品和菜篮子产品批发价格指数　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　国内蔬菜、水果、鸡蛋和猪肉价格变化　　　　资料来源：东海期货研究所整理　　全球流动性参考指标　　美国国债收益率　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　美国国债收益率周变化单位：bp 　　　　资料来源：东海期货研究所整理　　国内流动性参考指标　　央行公开市场净投放　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　逆回购到期数量　　　　国内银行同业拆借利率　　　　同业拆借利率周变化　　　　国内银行间同业拆借利率　　　　国内银行回购利率周变化　　
金融界2022-10-17
Mysteel：船舶原材料周报（10.10-10.14）
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：上周钢铁市场价格小幅下行，14日国内钢材指数（Myspic）综合指数报收149.83点，周环比下跌1.39%，国内主要品种均呈下跌态势，节后第一周受国庆休市影响，整体正常累库，节后第二周则因钢市恢复正常交易，厂发和市场运输正常出入库，下游刚需备库和散单采购促使库存环比仍有小幅下降。消费方面，本周五大品种周消费量增幅11.9%；其中板材消费环比增幅7.1%。本周五大钢材品种周表观消费环比虽有提升，但主因在于上周假期交易寡淡，而本周恢复正常；有色方面，铜价格小幅下跌，市场成交有所好转；铝价格维持震荡走势，海外方面美联储加息落地，且预计今年仍有一次加息，欧洲PMI初值表现一般，海外宏观逻辑仍然偏空。展望本周从基本面表现来看，上周五大钢材品种供库双降，整体依旧维持紧平衡表现。但现阶段全国散点疫情频发，各区域均有防控工作均有不同程度加严，促使运输节奏环比前期有所放缓，使得市场交易氛围略有不佳，短期内或出现被动累库趋势。另外，现阶段现货价格偏弱运行，长短流程部分企业负利被迫检修或减产，以及二十大之前部分区域执行环保限产计划，进而使得供应增量空间预期内有限。综合来看，10月中下旬，现货价格在成本支撑的情况下，下跌幅度有限，但也因需求无明显释放信号，使得上涨趋势也较难维持，整体维持震荡表现。进而导致企业生产延续承压，库存逐步呈上升趋势，供需紧平衡状态或将打破；有色方面，因临近交割换月，下游需求不佳，成交都较清淡，本周交割结束，预计需求将有所回暖。因此预计本周铜价或震荡下调，区间在59000~63000元/吨；铝市在宏观压力以及需求面恢复偏弱的影响，短期铝价或难以维持涨势，震荡整理为主。一、原材料品种价格监测截止2022年10月14日，各原材料当日即时价格以及价格周环比情况如下：二、船舶行业原材料基本面分析——钢材篇主要内容摘要①——中厚板：上周中板价格继续下行预计本周将窄幅震荡调整供应方面，上周中厚板产量142.84万吨，周环比减少0.87万吨；库存方面，钢厂库存78.54万吨，周环比减少2.11万吨，社会库存109.78万吨，较上周增加0.6万吨，总库存199.49万吨，周环比减少0.97万吨。由于去年四季度压减粗钢政策落地实施，导致产量大幅下降，观之今年，国家稳经济，投资基建，临近年底，基建赶工期对于中板的需求量有望高于去年同期。但是由于今年大环境欠佳，供给端压力虽得到缓解，但需求若无明显释放难以对冲当下的高供给，供需错配的局面难以改观。预计本周中厚板价格窄幅震荡调整为主。主要内容摘要②——型钢：需求释放不足，型钢价格将弱稳运行国庆节后，型钢价格迎来“开门红”，各地价格小幅拉涨，但因为市场在假期几乎处于交投停滞状态，而供应方面维持高位运行，因此社库和厂库出现不同程度累库压力，去库速度略显缓慢，让利出货是市场主流。供应方面，国庆回归，供应不减，轧钢厂因亏损开工率或下跌，长流程保持30万周产量的高位水平；库存方面，厂库、社库累库压力均增加，去库速度明显存在一定抑制，价格多有优惠促出货。综合来看，本周型钢轧钢厂供应或减少，但供需矛盾明显，钢厂利润持续压缩，短时间内反弹机会并不大，关注社会库存去库速度，需求释放尚不足以支撑价格，综合预计，本周国内型钢市场价格将弱稳运行三、船舶行业原材料基本面分析——有色篇主要内容摘要③——铜：上周电解铜价格普遍上涨，预计本周价格将震荡下调上周电解铜价格持续上涨，受基差较大影响，下游散单成交不佳，多催促长单交付，境外铜部分货源抵港，库存延续下降趋势，供应端依然呈现偏紧格局。宏观方面，美国劳工部公布CPI数据，全面超预期，市场依然利空；国内方面，二十大即将举行，可能在政策方面带来一些利好消息。基本面方面，节后社会库存虽增加，但供应增量不显著；本周因临近交割换月，下游需求不佳，成交都较清淡，本周交割结束，预计需求将有所回暖。因此预计本周铜价或震荡下调，区间在59000~63000元/吨四、船舶行业动态热点信息一览 1.中远海科：已完成干散货主力船型的ai能耗排放模型研发 10月14日，中远海科在互动平台表示，公司围绕“低碳宝”，目前已完成干散货主力船型的ai能耗排放模型研发，正在开展其他主力商船船型的模型研发，计划按单船碳排查、碳监控、碳优化到船队综合碳管理的路径陆续推出相关数据产品。 2.中国船舶：旗下上海船院今年承接PCTC设计订单份额已占全球市场67% 10月14日，据中国船舶官微14日发布消息称，日前，韩国H-Line海运公司向中国船厂追加3艘由中国船舶旗下上海船舶研究设计院研发设计的8600车位液化天然气（LNG）双燃料动力汽车运输船（PCTC）订单。至此，上海船院今年承接的PCTC设计订单累计已达55艘，全球市场份额占有率达67%，高居全球第一。如需船舶行业原材料周报详细版，欢迎各位行业伙伴随时联系我，或添加企业微信交流。感谢阅读！
我的钢铁网2022-10-17
Mysteel：家电原材料周报（10.10-10.14）
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：上周钢铁市场价格小幅下行，14日国内钢材指数（Myspic）综合指数报收149.83点，周环比下跌1.39%，国内主要品种均呈下跌态势，节后第一周受国庆休市影响，整体正常累库，节后第二周则因钢市恢复正常交易，厂发和市场运输正常出入库，下游刚需备库和散单采购促使库存环比仍有小幅下降。消费方面，本周五大品种周消费量增幅11.9%；其中板材消费环比增幅7.1%。本周五大钢材品种周表观消费环比虽有提升，但主因在于上周假期交易寡淡，而本周恢复正常；有色方面，铜价格小幅下跌，市场成交有所好转；铝价格维持震荡走势，海外方面美联储加息落地，且预计今年仍有一次加息，欧洲PMI初值表现一般，海外宏观逻辑仍然偏空。展望本周从基本面表现来看，上周五大钢材品种供库双降，整体依旧维持紧平衡表现。但现阶段全国散点疫情频发，各区域均有防控工作均有不同程度加严，促使运输节奏环比前期有所放缓，使得市场交易氛围略有不佳，短期内或出现被动累库趋势。另外，现阶段现货价格偏弱运行，长短流程部分企业负利被迫检修或减产，以及二十大之前部分区域执行环保限产计划，进而使得供应增量空间预期内有限。综合来看，10月中下旬，现货价格在成本支撑的情况下，下跌幅度有限，但也因需求无明显释放信号，使得上涨趋势也较难维持，整体维持震荡表现。进而导致企业生产延续承压，库存逐步呈上升趋势，供需紧平衡状态或将打破；有色方面，因临近交割换月，下游需求不佳，成交都较清淡，本周交割结束，预计需求将有所回暖。因此预计本周铜价或震荡下调，区间在59000~63000元/吨；铝市在宏观压力以及需求面恢复偏弱的影响，短期铝价或难以维持涨势，震荡整理为主。一、原材料品种价格监测截止2022年10月14日，各原材料当日即时价格以及价格周环比情况如下：二、家电行业原材料基本面分析——钢材篇主要内容摘要①——冷轧：供强需弱，冷轧板卷价格偏弱运行上周冷轧板卷产量81.86万吨，环比增加3.03万吨。库存方面，当前冷轧钢厂库存38.11万吨，环比增加1.78万吨，社会库存133.29万吨，环比减少1.31万吨。本周钢厂冷轧产量继续回升，市场投放量明显增多。但从市场方面看，据商家反馈，经过小长假下游终端库存较低，节后刚需补库释放部分需求，但进入本周后下游补库需求逐渐减弱，市场整体成交不及商家预期。冷轧厂库小幅增加，社库微降，整体库小幅增加。就本周市场而言，供应方面，当前全国市场冷轧库存压力善存。进入10月后由于接单尚可钢厂产量继续回升，市场投放量明显增多，资源也将陆续到库。需求方面，由于部分市场受到疫情反复的影响，10月下游终端或将仍然会保持不温不火状态。综合来看，在矛盾继续累积的状态下，预计本周全国市场冷轧板卷价格或将震荡偏弱运行。主要内容摘要②——涂镀：市场心态谨慎，涂镀价格窄幅波动上周镀锌周产量为89.8万吨，环比增加0.4万吨；彩涂周产量为17.79万吨，环比增加0.11万吨。涂镀总产量小幅增加。库存方面，上周镀锌厂库存量为55.32万吨，环比减少0.05万吨，社会库存112.75万吨，环比减少1.11万吨；彩涂厂库存量为16.07万吨，环比增加0.12万吨，社会库存23.8万吨，环比减少0.51万吨。上周期货盘面震荡下行，现货涂镀板卷市场商家价格以小幅下调，操作上以出货去库回笼资金为主。市场成交方面，据了解，本周商家整体出货呈走弱态势，市场下游客户多按需采购为主，囤货备货积极性不高。且临近钢厂出台结算价，叠加目前涂镀板卷市场整体需求一般，市场商家挺价意愿不强，操作上以出货去库为主。综合来看，预计下周涂镀板卷价格或继续窄幅震荡运行为主。三、家电行业原材料基本面分析——有色篇主要内容摘要③——铝：上周铝价小幅上涨预计本周将震荡整理为主上周电解铝价格出现小幅上涨，目前国内铝基本面暂未发生变化，供应端复产与减产并存，整体供应压力不大。此外，成本端继续上行，以及低库存都对铝价存在较强支撑。海外方面，美指连日上涨叠加海外看衰经济前景，伦铝承压下行，逼近2200美元关口。从国内市场成交来看，节后铝价补涨未遭到下游认可，市场交投围绕贸易商之间，企业少量补货。整体来看，在宏观压力以及需求面恢复偏弱的影响，短期铝价或难以维持涨势，震荡整理为主。四、家电行业动态信息一览 1.我国家电废塑料市场规模约200万吨/年《中国废弃电器电子产品回收处理及综合利用行业白皮书2021》日前发布。白皮书指出，目前我国废弃电器电子产品处理行业已达到国际先进水平。2021年，行业内部分化严重，但整个行业的处理量在稳步上升；市场规模持续扩大，未来市场潜力巨大。废塑料是电器电子产品回收处理产生的重要回收产物，其回收再生也是践行绿色发展、实现双碳目标的重要环节。塑料是废弃电器电子产品的重要组成部分，废塑料在各类废弃电器电子产品中的重量占比为30%~50%。以此测算，仅四机一脑的家电废塑料市场规模就可达到200万吨/年，并且随着超期使用家电的淘汰，家电废塑料回收再生也将迎来一个大增量市场。我国废弃电器电子产品的处理量稳步上升，处理行业市场规模和市场潜力巨大。 2.海尔智家将入驻全国万达Shopping Mall 10月12日，海尔智家与万达商业管理集团达成战略合作。基于生态合作新模式，双方将充分整合资源优势，共同聚焦Shopping Mall打造覆盖美妆、美食、健身等各类人群的智慧生活场景店，以“一站式定制”服务为家注入更多可能、为生活赋予更多形态，带来更便捷、更省心、更多样化的智慧体验。如需家电行业原材料周报详细版，欢迎各位行业伙伴随时联系我，或添加企业微信交流。感谢阅读！
我的钢铁网2022-10-17
Mysteel：钢价受制情绪上攻乏力
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六（10月15日）发布。节后第一周，钢材价格上攻受制，回落至节前水平。盘点节后影响市场情绪的不利因素多与大环境有关，其中对钢材基本面的直接影响多在预料之中，且现实和预期冲击并不明显。尽管如此，市场情绪走低也对市场的投机需求产生了实质影响：Mysteel调研反馈，钢贸商加紧出货，囤货情绪低迷，直接影响市场价格上攻乏力。节后的市场情绪走低主要由以下几个因素触发： 1. 疫情防控范围扩大：但据Mysteel调研，原本疫情防控对钢材需求的负面影响并不明显。 2. 美国9月CPI数据超预期，强化市场对美联储11月份强力加息的预期。 3. 重要会议期间，对钢铁供需两端实施环保管理措施。预计铁水周度产量在上周微幅反弹之后将在本周出现明显下滑；但需考虑北方部分城市本周将会有短暂工地停工要求对钢铁需求产生的影响。 4. 10月7日，美国商务部发布多项对华出口管制措施，旨在限制中国获得先进计算芯片、开发和维护超级计算机以及制造先进半导体的能力。该措施对中国半导体行业的发展影响巨大，标志着中美竞争的烈度加大。这些市场因素不一而足，但汇集交织影响了节后“银十”市场的价格上涨动力，甚至稀释了9月份金融数据的“超预期”表现。对比市场情绪的犹疑，钢市的基本面却显得稳健：上周Mysteel螺纹表需326万吨，建材库存保持去库，“银十”虽然成色不足，但并未黯淡。本周市场情绪可能继续纠结未来经济增长动能，但随着重要会议的结束，有可能出现情绪的快速转换，提示由此产生的市场价格大幅波动。螺纹：国庆节后一周上海螺纹*均价从节前的4026元/吨上涨至4043元/吨，节后上海螺纹*最高涨至4090元/吨，但高位成交不佳，且疫情影响超预期，市场观望情绪浓厚，投机需求降幅大于实际需求降幅。截止到上周四，上海螺纹*跌至3980元/吨。临近会议，部分工地已经收到停工通知，预计本周建材需求下降，同时会议和疫情导致的物流不畅也将影响企业生产，本周螺纹基本面将呈现供需双降的格局，但随着会议召开，市场悲观情绪或有所企稳。热卷：上周受东北地区钢厂整周复产影响，热卷产量再次回升。本周BG按计划检修，但检修天数较少，再加上HG搬迁，预计本周热卷产量会有5-6万吨的下降空间，至307万吨/周。受宏观和疫情因素影响，市场情绪低迷，节后第一周热卷总库存逆季节性累库。随着天气提前转冷，北材南下发运较往年有所提前，叠加会前多空交织，市场观望情绪较浓，预计本周热卷库存仍小幅累库。目前， 10月仍能维持旺季需求，虽受情绪影响，价格有所回落，但悲观情绪有所释放，叠加成本对价格支撑，现货价格短期难以下跌，但亦难大幅推涨价格。铁矿：上周因国内疫情和美国9月CPI数据超预期，市场情绪转弱，矿价节后先涨后跌，但整体周均价仍保持在750元/吨附近，与节前持平。目前铁水产量仍保持在240万吨高位，本周受会议影响将开始回落，下降幅度或低于预期，因此铁矿石基本面偏强，将对矿价形成支撑，而且以目前矿价推算的钢材成本已经导致钢材无利可图。在疫情和会议影响下，下游需求受限，钢价较难上涨，矿价将继续在钢价成本线附近窄幅波动。双焦：上周焦炭第二轮提涨110元/吨快速落地，但焦企利润在提涨前已持续亏损至-85元/吨，焦企主动减产加大，部分地区减产幅度高达30%-50%，焦炭供应收缩明显。需求端，铁水产量本周仍保持240万吨附近水平，对焦炭需求较为坚挺。产地受疫情管控，物流运输受到一定限制，影响钢厂到货。上周焦煤供应端仍呈紧张状态：重大会议临近召开，煤矿安检力度只严不松，整体供应收缩。随着产地疫情有扩散趋势，山西、内蒙部分地区继续保持静默管理，物流运输受阻，焦企到货量下滑，因此对焦煤存在硬性需求。蒙古通关方面，上周基本稳定保持在600车/日以上，但因疫情影响，运输受阻，市场成交热度有所回落。废钢：上周市场情绪转弱，废钢价格承压，其中张家港重废均价*周环比降33元/吨至2637元/吨。上周独立电弧炉利润与上周持平（谷电利润在18元/吨），预计本周华东地区电弧炉产量小幅增加2-3万吨，逆转电炉产量连续两周下滑的趋势。上周钢厂废钢到货增加，61家钢厂库存回升近10万吨，对废钢价格形成压制，但考虑到废-铁价差扩大（本周均值在-50元/吨），废钢性价比有所体现，其价格难以深跌。注：文中*号分别代表以下规格的月均价格（除废钢外均为含税价格）：螺纹：上海螺纹 HRB400E20mm 热卷：上海 Q235B：4.75*1500*C. 铁矿：青岛港 PB 粉（车板含税湿吨价格）焦炭：日照港准一级出库焦煤：临汾低硫主焦废钢：张家港重废（厚度≥6mm）
我的钢铁网2022-10-17
Mysteel：建筑原材料周报（10.10-10.14）
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情况当前建材整体趋弱运行。目前来看，钢材原料成本相对较高，钢厂生产积极性不大，供应量继续减少，后期增量不大，混凝土发运量整体会有增加，但整体增加体量仍受限；而需求方面，目前疫情仍呈多点散发态势，抑制了部分需求释放，本周来看，建材价格大体上依旧呈现震荡调整的趋势。建筑行业方面短期房建需求变化较小，基建需求相对较好并且不断持续释放，可以一直看好至年底。目前疫情仍呈多点散发态势，预计本周需求小幅下滑。一、建筑材料价格行情二、建筑材料行情分析（一）钢材 1. 建筑钢材周度观点：情绪承压叠加成本支撑，本周螺纹钢价格或震荡调整运行上周建筑钢材运行逻辑分析上周螺纹钢价格小幅下行。供应方面，上周产量继续下降，降至293.44万吨，环比减少7.73万吨，降幅有所扩大，一方面是由于目前原料成本相对较高，部分钢厂产线停产或检修，另外，目前疫情也导致部分钢厂前期检修轧线复产的计划延期，运输受阻也导致原料难以及时到货；库存方面，上周螺纹钢库存由增转降，总库存662.42万吨，环比减少32.35万吨，节后第二周整体去库形势相对较好，但相较于去年同期去化速度较慢；需求方面，上周表观消费量比节日期间出现上升，但与节前相比偏低，节后除了10月8日外，日均成交整体偏弱，需求的可持续性有待商榷，市场信心受到一定的影响。本周展望产量方面，虽然短期产量略有下降，但目前限产政策不明，且高炉企业仍有少量利润，预估本周螺纹钢产量将小幅回升，短期供给仍将维持在300万吨/周左右水平波动；库存方面，受消费季节性影响，以及目前疫情及会议前安全施工的考虑，短期消费将受到抑制，预估本周螺纹钢库存降幅整体收窄；需求方面，目前地产对于消费的支撑相对偏弱，但基建的开工及赶工对于消费支撑仍有一定作用，考虑到目前疫情以及会议的影响，预估后期消费将逐步走弱。综合来说，节后价格虽有短暂拉升，但市场成交的走弱导致商家推涨信心不足，另外目前国内多地疫情散发抑制了部分需求释放，但短期原料成本支撑偏强，综合预计，短期螺纹钢价格或震荡调整运行。 2. 中厚板周度观点：供需错配短期难改，中厚板或将盘整运行上周中厚板运行逻辑分析上周全国中厚板市场价格震荡偏弱，成交表现清淡。供应方面，上周钢厂周实际产量142.84万吨，周环比减少0.87万吨，产量、产能利用率小幅下降的原因是钢厂生产积极性下降。预计本周钢厂开工率、产能利用率窄幅震荡，钢厂供应量继续减少，但降幅并不大，整体产能利用率处于高位；库存方面，全国总库存199.49万吨，较上期减少0.97万吨。钢厂库存78.54万吨，周环比减少2.11万吨。社会库存为120.95万吨，较上期增加1.14万吨，节后全国中厚板库存有所累加并且高于去年同期；市场方面，市场成交表现清淡，钢厂供应量继续减少，生产积极性不高。区域间资源流通性表现迟滞。商户情绪面看跌的居多，大部分处于出货降库阶段。本周展望供应方面，由于去年四季度压减粗钢政策落地实施，导致产量大幅下降，观之今年，国家稳经济，投资基建，临近年底，基建赶工期对于中板的需求量有望高于去年同期。预计四季度整体中厚板的供给量下降有限；流通方面，进入十月份南北价差有所修复，后期资源的流向趋于正常，库存数据环比下降，下游钢需有所释放；需求方面，进入四季度，新基建兑现需求有所释放，加之采暖季临近，北方限产政策有望发力，但由于今年大环境欠佳，供给端压力虽得到缓解，需求若无明显释放难以对冲当下的高供给，供需错配的局面难以改观综合来看，预计本周全国中厚板行情或将盘整运行。（二）其他建材 1. 水泥周度观点：上周水泥价格稳中有升，预计本周价格稳中偏强上周水泥运行逻辑分析上周全国多地水泥价格上涨，截止10月14日，百年建筑网水泥价格指数为472.37点，周环比上升0.51%。成本利润方面，截至10月14日，水泥-煤炭价格差290元/吨，同比2021年下降20.0%。供给方面，全国水泥熟料产能利用率72.94%，周环比下降0.26%。库存方面，全国水泥熟料库容比65.34%，环比上升0.85%。需求方面，10月4日-10月10日，水泥企业出库量867.35万吨，环比回升2.43%。本周展望临近重大会议召开，部分在建项目施工节奏或有所放缓；多地疫情再度反复，对需求造成一定影响。不过存量基建继续发挥托底作用，前期新开工项目零供补充，水泥出库量或继续保持上升趋势。供应方面，近期广西、山东、湖南、贵州等地发布四季度错峰生产计划，河北环保+企业自主停窑，供应方面或将有所收紧，水泥行情稳中偏强运行。 2. 混凝土周度观点：上周混凝土价格小幅上涨，预计本周价格偏强运行上周混凝土运行逻辑分析截至10月14日，百年建筑网统计全国混凝土C30均价为414元/方，周环上涨1元/方。截至10月12日，百年建筑网跟踪国内混凝土企业出货情况，国内500余家混凝土企业产能利用率保持增势，10月5日-10月12日期间，混凝土平均产能利用率为16.15%，周环比上升0.57个百分点，低于去年同期3.2个百分点。本轮周期内雨水天气较前期明显减少，华中、华南、华东等地混凝土需求有所回升，西南局地陆续解除封控，工地和交通运输恢复正常，整体来看全国各地混凝土产能利用率均有不同程度地小幅提升。市政方面，节后多地施工进度有要求，市场需求略微回补，而房建方面开工数量和进度无明显好转，多数混凝土企业仍保供老项目为主，且慢慢转移重心至回款。本周展望综合来看，疫情仍呈多点散发态势，西北、华中、西南多地市场需求和企业生产受到不小冲击，局地陆续解封后需求或现回补，但基于开工项目数量难及预期，届时混凝土发运量增长空间或有限。水泥、砂石等材料价格保持上涨，混凝土价格在长时间下行后，多数混凝土企业提价意愿强烈，但在市场提升阶段，混凝土提涨时间节点或有延迟，预计本周保持小幅走强趋势。三、建筑行业动态热点信息一览建筑业 1、房地产施工变化较小，10月5日-10月12日期间，百年建筑网跟踪调研企业混凝土周度发运量为323.57万方，周环比增加11.47万方。国内500余家混凝土企业产能利用率为16.15%，周环比上升0.57个百分点，低于去年同期3.2个百分点。节后华东、华南、华中等地雨水天气减少, 西南局地陆续解除封控，工地和交通运输恢复正常，整体来看全国各地需求均有不同程度地小幅提升。市政方面，节后多地施工进度有要求，市场需求略微回补，而房建方面开工数量和进度无明显好转。 2、基建钢需持续释放，持续看好至年底。10月4日-10月10日期间，百年建筑网跟踪调研水泥企业出库量867.35万吨，环比回升2.43%。10月7日-10月13日期间，全国320家砂石矿山厂和加工厂出货量为1759.66万吨，周环比上升1.49%。国庆期间，受交通管制影响，材料运输受限，重点工程施工进度有所放缓；另外疫情反复，局部区域工地暂时停工。节后交通管控解除，下游工地陆续恢复施工，加之新开工补充，基建需求环比增加。此外据Mysteel局部调研了解，北京铁路项目陆续开始上了，前面几个季度都没有，最近开始的不需要担心资金，因为铁路项目不同于房建，不能停。西南也集中开了，雄安到山西的两条线都开始了,而且开的速度非常快，才20多天，人员都组织到位了，不像是摆摆样子。综合来看，疫情仍呈多点散发态势，西北、华中、西南多地市场需求和企业生产受到不小冲击，局地陆续解封后需求或现回补，但基于开工项目数量难及预期，预计短期需求小幅下滑。如需相关的建筑材料月报，欢迎各位行业伙伴随时联系或添加我们的企业微信。感谢阅读！
我的钢铁网2022-10-17
每日钢市：9家钢厂降价，黑色期货翻红，钢价跌势趋缓
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一、钢材期现市场价格 10月14日，国内钢材市场涨跌互现，唐山普方坯资源出厂含税稳报3650元/吨。期螺早盘低位回升，上午国内建筑钢材价格多数持稳，部分趋弱。成交方面来看，早盘商家反馈成交一般，盘中随着期螺翻红，部分市场下游采购量有所回升，全天成交略有好转，低位资源价格回升。 10月14日，期螺主力合约收盘价3759涨0.35%，DIF与DEA趋于平行，RSI三线指标位于45-47，靠近布林带中轨运行。 10月14日，9家钢厂下调建筑钢材出厂价5-50元/吨。二、四大品种钢材市场价格建筑钢材：10月14日，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价4137元/吨，较上个交易日下跌3元/吨。短期来看，供应端，由于部分钢厂受限产影响，本周产量有所回落；需求端，节后首周需求有一定释放，但不及预期；不过库存仍处于去化阶段，去库形势较好。综合来看，当前市场仍然处于紧平衡状态，价格能否继续反弹，需关注需求释放的强度。预计短期国内建筑钢材市场价格或将继续窄幅震荡。热轧板卷：10月14日，全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价3997元/吨，较上个交易日上涨2元/吨。本周热轧板卷产量增加6.94万吨，厂库增加0.73万吨，社库增加8.80万吨，本周表需有所增加，投机需求尚可，但下游补库积极性依旧偏弱，热卷实际需求一般。综合来看，预计短期全国热轧板卷价格或将窄幅震荡。冷轧板卷：10月14日，全国24个主要城市1.0mm冷卷均价4524元/吨，较上个交易日下跌1元/吨。14日黑色系期货盘面整体偏强运行，但大部分商家以谨慎观望为主，午后部分市场为了出货把报价下调，成交有所好转。进入10月，由于接单尚可，钢厂产量继续回升，市场投放量明显增多，资源也将陆续到库。需求方面，10月下游终端或将仍然会保持不温不火状态，部分市场需求受到疫情反复的影响。综合来看，在矛盾继续累积的状态下，预计下周全国市场冷轧板卷价格或将震荡偏弱运行。中厚板：10月14日，全国24个主要城市20mm普板均价4184元/吨，较上个交易日下跌4元/吨。从Mysteel调研数据了解到，钢厂周实际产量142.84万吨，周环比减少0.87万吨，钢厂供给稍有放松；本周全国中板社会库存为120.95万吨，较上期增加1.14万吨。节后贸易商库存小幅增加，下游需求消耗预期不足，导致目前市场整体资源量呈小幅增长状况。叠加近期期货盘面窄幅震荡，宏观政策待进一步落地，贸易商整体心态还是偏谨慎观望为主。综合来看，中板基本面表现相对平稳，预计下周全国中厚板价格窄幅震荡调整。三、原燃料市场价格进口矿：10月14日，山东进口铁矿石现货市场价格小幅上行，成交较少。山东部分成交：日照港，PB粉735、738元/吨。废钢：10月14日，全国45个主要市场废钢平均价2603元/吨，较上一交易日价格下调19元/吨。具体来看，今黑色系期货持红震荡，提振市场信心，出货速度微幅减缓，但部分主流钢厂因到货量居于高位，进行二次补跌，带动周边钢企小幅压价，目前建材走势欠佳，钢厂利润收缩，多以耗库生产为主，采废积极性下挫，观望按需调整居多，市场也因后期下跌风险多抓紧抛货清库处理。不过，上游废钢产量依旧不见起色，产废企业出货意愿不高，加上部分区域疫情限制运输，支撑废钢底部价格。预计短期废钢价格稳中弱势调整为主。焦炭：10月14日，焦炭市场暂稳运行，山东、山西、河北等市场焦炭价格提涨，湿熄焦上调100元/吨、干熄焦上调110元/吨，主流钢厂暂无回应。目前山西吕梁孝义、汾阳地区静默时间延长，物流运转受限，焦企限产力度普遍至40%-50%，其余地区焦企目前生产稳定，国庆节后原料端焦煤价格依然上行，加大焦企的成本压力，焦企利润进一步承压回落，同时也对焦炭现货有较强成本支撑。钢厂方面，钢厂开工高稳，厂内焦炭库存延续降库态势，焦炭刚需仍在，短期内焦炭市场暂稳运行。四、钢材市场价格预测供给方面：据Mysteel调研，本周247家钢厂高炉炼铁产能利用率89.04%，环比增加0.06%；全国85家独立电弧炉钢厂平均产能利用率为46.10%，环比减少2.13%。需求方面：据Mysteel调研，10月8日-13日237家贸易商建材日均成交量15.9万吨，明显低于节前最后一周的20.7万吨。库存方面：本周五大品种钢材总库存量1561.28万吨，周环比减少31.81万吨。而2021年、2020年国庆节后一周库存分别减少87.05万吨和135.95万吨。由于短流程钢厂持续亏损，本周检修力度有所加大，而长流程钢厂多数处于盈亏边缘，产量波动不大。受国内疫情多点散发拖累，节后首周下游终端补库积极性不高，导致库存降幅低于往年同期，钢价呈现震荡走弱。各地疫情正逐步得到控制，一旦陆续解除静态管理，需求仍有一定支撑。短期钢价跌势放缓，或进入震荡运行。
我的钢铁网2022-10-14
疫情影响预期，钢价还未走出阴霾
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建材减产，板材维持高产量　　五大品种钢材产量本周小幅回落2.25万吨至963.09万吨，分品种看，建材和板材供给端分化。建材减产11万吨左右，其中螺纹减产7.73万吨；板材除中厚板减产0.87万吨，热卷和冷轧都是增产。具体数据上，本期螺纹减产7.73万吨至293.44万吨；热卷增产6.94万吨至312.93万吨。螺纹从9月22日达到本周产量峰值后，已经连续三周减产；而热卷进入10月后连续两周大幅增产。基于对钢材需求节奏的判断，10月份钢厂生产仍将维持高强度，但之后存在下行风险。　　　　另一方面，钢厂盈利情况一般，全国范围内盈利率在50％左右，吨钢盈利水平基本在盈亏平衡线附近。节后钢材价格震荡下行，焦炭第二轮提涨，吨钢利润受到挤压。当前的利润水平，钢厂继续复产也将偏谨慎。从钢厂生产状态来看，长流程利润目前维持在100-150元/吨左右；短流程继续徘徊在盈亏平衡线附近。不过随着市场悲观预期升温，钢价下行压力加大，利润恶化可能性较高，钢厂自发限产的可能性增加。另外四季度将迎来采暖季限产，10月份钢材产量下行风险较高。　　　　02建材顺利去库，热卷陷入连续两周垒库的窘境　　当前工业企业产成品存货处于下行通道，去库存周期信号明确，虽然国庆一周有所垒库，但目前不论螺纹还是热卷，库存水平均不高。　　截至10月13日，螺纹总库存662.42万吨，环比减少32.35万吨，国庆垒库的42.27万吨本周快速消化。分环节来看，社库和厂库都出现了大幅去库，社库去库21.55万吨，厂库去库10.80万吨。从绝对量来看，目前库存水平逼近2018年的水平。　　本期板材继续垒库，热卷垒库9.53万吨至343.7万吨，其中厂库垒库0.73万吨至84.84万吨，社会库存垒库8.80万吨至258.86万吨。10月以来，相比9月底热卷已经垒库31.51万吨，增幅10.1％。　　虽然从绝对量来看，螺纹和热卷的库存水平都不高，但强弱程度不同，建材节后马上实现去库，但热卷出现了2018年类似的情况。2018年热卷也是连续两周垒库，第三周才进入去库通道，今年能否实现下周去库需要观察热卷的需求情况。　　　　03需求修复任重道远　　表观消费方面，本周五大品种钢材需求还未恢复到节前水平，尤其是建材。其中螺纹表需325.79万吨，环比节前的361.75万吨仍减少35.96万吨或9.9％；热卷表需303.4万吨，环比节前311万吨减少7.6万吨或2.4％。螺纹钢需求能否承接节前的良好氛围取决于基建继续发力，房地产保交楼逐步落地。但是需要注意的是，高强度施工维持时间难以贯穿整个四季度，除了季节性因素带来的需求自然下降外，房地产保交楼高峰之后需求也将逐渐走弱，毕竟房地产新开工项目仍然在形成拖累。而热卷的需求相对平稳，最近的表现不温不火，从10月终端的排产情况来看，大概率继续维持不温不火的节奏。　　　　04 总结　　宏观上，10月份是美联储加息的空档期；产业上，“金九银十”利于施工生产，10月份本是钢材需求释放的节点。目前施工节奏再次被疫情干扰，主要的问题出在了需求，或者说对需求的预期。节后各地疫情的反扑、乃至封城导致了对钢材需求端的悲观预期。截至10月12日，据Mysteel不完全统计，共有9个省份发布了疫情防控最新信息，“全域静态管理”城市越来越多。10月旺季再次被推迟，即使静态管理逐渐退出，随着天气转冷，留给施工的时间也不多了，中长期的衰退交易主线仍不容小觑。　　操作建议：上方关注4000附近压力线，逢高布局空单。　　不确定因素：需求持续性，房地产风险，海外风险
金融界2022-10-14
黑色金属：硅铁需求增长空间有限，关注厂家复产节奏
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于前期停减产厂家的复产节奏较慢，在下游钢材产量仍处高位的情况下，市场供应存在一定程度的缺口，厂家库存消耗、信心逐渐转强，加之国庆期间主产区疫情扰动下、硅铁运输受限，厂家挺价情绪逐渐增加。　　中长期来看，年底煤炭进入消费旺季价格，兰炭价格出现大幅下调概率较低，成本端对价格仍存支撑。但考虑到当前的硅铁期现货价格，行业利润较为可观，厂家低位开工难以维持，硅铁产量水平存在较大的回升空间。而下游来看，终端需求表现疲弱，钢厂利润难有明显扩张、进一步增产驱动不足；年底终端需求转淡、叠加采暖季限产以及压减粗钢产量政策的影响，粗钢产量增长空间有限，对硅铁需求或不及预期。在海外加息缩表的大背景下、硅铁出口市场难有亮眼表现。金属镁市场逐渐进入淡季，下游需求表现平平、镁价低位运行，镁锭产量难有超预期增长。因此我们认为，在需求端整体增长空间有限而厂家开工趋于恢复的情况下，市场供应缺口趋于收窄，当前硅铁价格的下方支撑力度或逐渐转弱，需关注主产区厂家的复产节奏。　　正文　　01 　　近期硅铁价格走势分析　　9月以来硅铁价格中枢逐渐抬升，天津72硅铁合格块的价格由月初的7850元/吨上调至当前的8550元/吨。盘面价格走势更显强势，主力合约SF2211价格由7700元/吨一线上扬至8700元/吨附近，基差由正转负，盘面价格逐渐转向升水。本轮价格上涨的主因来自于前期停减产厂家的复产节奏较慢，在下游钢材产量仍处高位的情况下，市场供应存在一定程度的缺口，厂家库存消耗、信心逐渐转强，加之国庆期间主产区疫情扰动下、硅铁运输受限，厂家挺价情绪逐渐增加。　　　　02 　　硅铁基本面行情解析　　1、兰炭价格坚挺，成本端仍存支撑。　　近期兰炭价格走势坚挺，神木兰炭小料价格自8月初的1400元/吨逐渐上调至当前的1750元/吨，对应硅铁生产成本上调420元/吨。近期由于煤炭供应端受到疫情扰动以及大会临近安监趋严两方面影响，产地供应偏紧，叠加保供政策下市场煤资源结构性紧张，原煤价格下方支撑较强，使得兰炭价格整体上易涨难跌。对于后市，终端用煤旺季在即，在煤炭资源结构性偏紧的情况下，原煤价格难以出现趋势性下跌，兰炭价格仍将表现坚挺，硅铁成本端支撑仍存。　　当前内蒙地区的生产成本在7700元/吨左右，宁夏地区成本在7600元/吨附近，发运至天津的成本均在8000元/吨附近。参考当前8550元/吨左右的市场价格及8700元/吨一线的盘面价格，当前行业现货利润以及盘面抛货利润均较为可观。　　　　2、厂家低开工难以维持，日产水平回升空间较大。　　7月开始，行业利润大幅收缩，主产区停减产范围逐渐扩大，硅铁日产水平高位回落。7月底，硅铁日均产量较年内高点的降幅已高达28.6％，供应端逐渐向疲弱的需求端进行匹配。9月开始，由于行业利润的恢复，部分前期停减产的厂家复产，硅铁开工率低位回升。截止到9月23日当周，硅铁的日产水平回升至14946吨，较7月底的年内低位回升了13.7％，但较年内高点18406吨仍有差距。近期由于内蒙、宁夏疫情对硅铁供应端的扰动，主产区产能释放受限，但对于后市，由于行业利润较为可观，硅铁低开工难以维持，在利润的驱动下厂家开工将趋于回升，硅铁日产水平仍有较大的回升空间，需关注主产区疫情扰动趋弱后厂家的复产节奏。　　　　3、粗钢产量难有进一步增长，钢厂对硅铁的需求恐不及预期。　　8月以来，由于钢材价格的企稳、叠加炉料价格的回落，钢厂利润由负转正，钢材产量水平逐渐抬升。 9月下旬粗钢日均产量284.36万吨，较7月下旬增长6.5％左右。但近期终端需求的表现仍不容乐观，钢价中枢再次下移，加之炉料价格维持坚挺，钢厂利润重回低位、进一步增产的积极性有所减弱。对于后市，由于宏观经济仍处底部区间，金九银十消费旺季终端需求的表现或不及预期，年底随着终端需求的逐渐转淡，钢厂利润出现明显扩张的概率仍然偏低、大幅提高开工的积极性有限，钢材产量的回升以及相应的对硅铁需求的增量恐不及市场预期。　　同时，从压减粗钢产量政策的角度考量，今年1-8月，粗钢累计产量较去年同期减少4000万吨。但由于去年下半年产量基数较低，为保证全年产量同比不增，9-12月月均粗钢产量较8月水平的增幅（月环比）不能超过1.5％。因此从压减粗钢产量政策的角度考虑，后市粗钢产量的进一步增长也将受到限制，叠加冬季采暖季限产对粗钢产量的约束，后市粗钢产量或难以出现进一步的增长，钢厂对硅铁的需求增量将较为有限。　　　　4、非钢需求难有亮眼表现。　　今年年初海外粗钢产量延续高位，对合金的需求情况较好，加之俄乌冲突扰动，海外合金订单流向国内，硅铁出口延续去年的旺盛态势，出口总量进一步增长。但自二季度开始，海外粗钢产量同比由增转降、4-8月累计产量同比下降10.8％左右，同期硅铁出口同比增加20％、较1-3月103％的增幅明显缩窄，8月出口量已同比由增转降。后市在加息缩表的背景下、海外经济增速存进一步放缓预期，粗钢产量仍将维持低位；加之地缘政治方面的扰动趋弱，出口市场难有亮眼表现，硅铁出口量存有进一步回落的可能，对国内供应压力的缓解作用将较为有限。　　　　　　金属镁方面，上半年金属镁产量同比增幅明显，但由于今年终端需求表现疲弱，供强需弱的格局下镁锭价格自5万元/吨的高位不断下跌至当前的2.5万元/吨附近。在市场行情走弱的情况下，厂家开工积极性较为一般，7-8月镁厂常规检修期、镁锭日均产量出现较大降幅。对于后市，我们认为在终端需求表现难有明显好转的情况下，镁锭产量出现大幅回升的概率较低，对75硅铁的需求难以对市场形成明显提振。　　　　5、市场库存暂无压力，厂家复产供应缺口趋于收窄。　　近几个月硅铁厂家开工降至低位，随着下游钢材产量的低位回升，市场库存消耗情况较好，自年中以来积累的厂家库存高位回落，当前厂库已由8月中旬6.9万吨的相对高位下降至9月底的4.5万吨附近。同时近期交割库库存也在逐渐消耗，库存由4.7万吨的水平回落至3.4万吨附近，当前市场整体上暂无库存压力，厂家减停产导致的供应缺口延续，对硅铁价格形成支撑。　　展望后市，由于当前行业利润较为可观，厂家生产积极性较高，低位开工难以维持，硅铁日产水平仍存在较大的上行空间，考虑到下游整体需求进一步增长的空间有限，市场供需关系或逐渐转向宽松，届时厂家库存或将再次积累，使得硅铁价格的上方压力逐渐增加。　　　　03 　　投资逻辑与交易策略　　中长期来看，年底煤炭进入消费旺季价格，兰炭价格出现大幅下调概率较低，成本端对价格仍存支撑。但考虑到当前的硅铁期现货价格，行业利润较为可观，厂家低位开工难以维持，硅铁产量水平存在较大的回升空间。而下游来看，终端需求表现疲弱，钢厂利润难有明显扩张、进一步增产驱动不足；年底终端需求转淡、叠加采暖季限产以及压减粗钢产量政策的影响，粗钢产量增长空间有限，对硅铁需求或不及预期。在海外加息缩表的大背景下、硅铁出口市场难有亮眼表现。金属镁市场逐渐进入淡季，下游需求表现平平、镁价低位运行，镁锭产量难有超预期增长。因此我们认为，在需求端整体增长空间有限而厂家开工趋于恢复的情况下，市场供应缺口趋于收窄，当前硅铁价格的下方支撑力度或逐渐转弱，需关注主产区厂家的复产节奏。SF2301合约建议以逢高抛空思路操作为主，可参考8700元/吨一线的压制力度。　　风险点： 1、厂家复产情况不及预期，市场供应偏紧格局延续。 2、终端需求表现超出预期，钢价大幅反弹，粗钢产量进一步抬升。
金融界2022-10-14

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