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资深投资经理John Hathaway指出，黄金股票价格大幅低于金价，折扣率达到空前的50%，为25年来所未见。他认为，ETF的出现减弱了对黄金股的需求，同时采矿业资本配置不佳也是原因之一。

Sissi2024-03-08

前两个月中国的原油、液化天然气、煤炭和铁矿石进口均强于去年同期。然而，尽管乍一看，强劲的大宗商品进口似乎与软房地产建设和制造业数据不一致，但当考虑到库存和价格变动等市场动态时，它们可以得到解释。 LSEG数据显示，2月份原油进口量为1173万桶/日，高于1月份的1131万桶/日。 LSEG估计今年前两个月中国石油抵达量为1151万桶/日，比去年1月和2月官方海关数据1044万桶/日高出107万桶/日。中国将1月和2月的进口数据合并在一起发布，以减轻农历新年假期的影响， Kpler的数据显示，2月份中国液化天然气进口量为570万吨，低于1月份的 782万吨。然而，今年前两个月合计1352万吨，比去年同期的1104万吨增长22.5%。 Kpler估计2月份铁矿石进口量为1.015亿吨，低于1月份的1.130亿吨，这是 Kpler数据自2017年以来的第二高进口量。 1月至2月期间的总产量为2.155亿吨，比2023年同月的2.061亿吨增长4.6%。今年前两个月，所有等级煤炭的进口也很强劲，Kpler估计2月份海运抵达量为 2840万吨，1月份为3400万吨，总计6240万吨。这比2023年前两个月的海运抵达量4870万吨增加了28.1%。主要商品进口的强劲势头似乎与中国官方采购经理指数(PMI)持续疲软的结果不一致。 2月份PMI连续第五个月萎缩，从1月份的49.2降至49.1，仍低于50荣枯线。尽管部分疲软可能是由于工厂因为期一周的农历新年假期而关闭，但采购经理人指数数据表明，中国经济充其量只是缓慢增长。这使得采取进一步刺激措施的可能性更大。新举措是否足以提振中国经济还有待观察，但最近采取的温和措施的记录表明，需要采取更大胆的举措。（图片来源：路透社）大宗商品强劲，经济疲软？问题是，中国强劲的大宗商品进口是否能够与住宅建设和制造业等关键经济部门的明显疲软相协调。每种商品都有自己的市场动态，强劲的原油进口可以通过在安排货物时油价下跌以及大多数炼油厂提前释放进口配额的棱镜来看待。全球基准布伦特原油期货从10月到12月中旬一直处于下跌趋势，于12月13日触及每桶72.29美元的低点。较低的价格，加上第一批进口配额增加60%，将鼓励炼油厂购买超出其加工预期的数量，从而增加库存，以对冲今年晚些时候可能出现的价格上涨。由于电力需求高且水力发电量低于平常水平，煤炭进口一直强劲。另一个因素是安全检查对国内矿山产量的一些限制，这也导致国内价格上涨，这意味着进口可以在价格基础上竞争。中国最大的煤炭供应国是印度尼西亚，根据大宗商品价格报告机构Argus的评估，每公斤含能4200大卡的印度尼西亚煤炭价格近几周相对稳定，徘徊在两年低点附近。铁矿石或许是最难理解的大宗商品，因为强劲的进口并不一定与房地产行业的疲软相一致。然而，最近几周钢厂和贸易商一直在增加库存，可能是因为预期会出台更多刺激措施，咨询公司SteelHome报告称，截至3月1日当周，港口库存增至1.349亿吨，较七年同期增长28.6%。而截至去年10月23日当周，该数字为1.049亿。总体而言，中国大宗商品进口的强劲与其它经济部门的疲软相一致，但经济现状比简单的增长乏力更加微妙。

Anna Sui2024-03-08

铁矿石期货盘中下跌0.85%，报879.5元

3月7日，铁矿石主力期货（i2405）合约盘中下跌0.85%，报879.5元，成交115.0亿元。

金融界2024-03-07

天津港：拟申请焦炭等货类期货交割仓库资格

司决定向大连商品交易所申请焦炭、焦煤、铁矿石三个品种的指定交割仓库资格。该项目有利于进一步拓展港口服务功能，促进焦炭等货类的吞吐量增长，提升公司业务收益。

金融界2024-03-07

国际金价持续走强！博时基金王祥：降息+补库有望激励上游资源品表现

补库的双击局面；同时从上游资本开支看，铁矿石与铜在 25年之后供给均缺乏弹性。在设备更新的政策支持下，国内补库需求也有望进一步激励上游资源品表现。再观察板块表现，有色、电力设备、建筑装饰、环保等板块PE目前处于历史百分位低位。 ETF方面，沪深300ETF、中证500ETF、中证1000ETF、创业板ETF等宽基ETF规模有较大增长（以下数据截止3月6日收盘）。证券代码证券简称日均成交额（万元）规模增长（亿元） 159915.OF 易方达创业板ETF 26.65 41.78 159919.OF 嘉实沪深300ETF 10.93 25.97 510310.OF 易方达沪深300ETF 28.1 21.61 510300.OF 华泰柏瑞沪深300ETF 46.12 20.19 159845.OF 华夏中证1000ETF 5.49 15.86 510330.OF 华夏沪深300ETF 14.24 10.02 588080.OF 易方达上证科创板50ETF 16.56 9.7 159922.OF 嘉实中证500ETF 5.85 7.09 510050.OF 华夏上证50ETF 37.13 7.02 510500.OF 南方中证500ETF 17.4 5.89 518880.OF 华安黄金ETF 6.32 -0.67 563300.OF 华泰柏瑞中证2000ETF 3.88 -0.71 512880.OF 国泰中证全指证券公司ETF 10.14 -0.73 159869.OF 华夏中证动漫游戏ETF 3.33 -0.74 159952.OF 广发创业板ETF 2.34 -0.74 159628.OF 万家国证2000ETF 1.2 -1.36 515800.OF 汇添富中证800ETF 1.28 -1.45 159949.OF 华安创业板50ETF 4.96 -1.72 159995.OF 华夏国证半导体芯片ETF 5.01 -1.87 588000.OF 华夏上证科创板50ETF 21.23 -2.18 基本面上，国内经济复苏动能仍较弱，但政策力度持续释放，两会从经济目标到监管表态都较为积极，有助于短期国内市场情绪继续回暖，国内风险偏好继续升温。可关注两会的产业政策在结构上对特定风格市值和行业板块等的影响，比如数字经济，新兴产业等。华泰证券宏观研究分析，本轮金价上涨和宏观基本面的变化方向大体一致，但幅度明显超出了宏观变量的解释范围。事件和其他驱动因素层面，虽然为时尚早，但市场在快速地为美国大选的可能结果定价。同时，今年来大量资金流入另类资产的“溢出效应”等因素均可能助推了黄金本轮涨势。虽然短期波动率上升蕴含着回调风险，但我们维持中长期对金价的乐观预期。黄金价格的走势与全球宏观变量方向大体一致，但金价波动幅度相对较大。2月以来，随着1月美国就业和通胀数据均明显超出预期，通胀预期有所回升。然而上周升势似有所加速，不排除和美国大选相关进展有关——3月5日1年和10年期的TIPS盈亏平衡通胀预期较前一周低点分别上升13和1个基点，但国债利率小幅回调，隐含的真实利率下降——一年期真实利率从前一周高点下行21个基点，而10年期真实利率也从近期高点回落（图表3）。同时，美元指数亦从2月中的高点回落1.2% 至103.6。然而，虽然方向一致，但真实利率和美元指数的波动率并没有像黄金一样出现跳升。显然，宏观变量对金价异动的解释力并不充分。虽然为时尚早，但近期美国大选的动向也可能开始促使投资者更早地为可能的“换届”定价，表现为风险溢价和资产价格波动率上升，通胀预期上升。上周以来，2024年美国大选的赔率进一步向共和党候选人特朗普倾斜：3月5日美国最高法院推翻科罗拉多州取消特朗普大选资格的裁决；3月6日特朗普在“超级星期二”赢得当天举行初选的15个州中的14个，大概率锁定共和党总统选举提名。诚然，将在今年11月举行的美国大选仍存在很大变数，但市场定价往往会动态调整，提前布局。今年以来大量资金向更为“另类”的资产配置，也对金价产生一定的“溢出效应”。同时，华泰证券研究中也提到，今年多种另类资产价格都在近期创出新高，如比特币、日经指数等等。诚然，比特币和日本股市受到追捧，均有其自身结构性的原因。但是，另类资产表现亮眼，是不争的事实。一个可能的解释是，今年是全球大选和换届密集发生的一年，叠加欧洲和中东地缘政治的诸多不确定性，在美股已然大幅上涨、且行业表现集中、而美联储降息仍有不确定性的环境下，对另类资产的配置需求明显上升。旨在分散风险。近期，我们观察到黄金和比特币的相关性明显上升。诚然，比特币近期的波动率大幅升高，也预示了一些短期震荡的风险。往前看，短期不确定性有所上升。一方面，近期美国数据再度进入“观察期”；另一方面，另类资产波动率大幅上升后，往往可能面临一定幅度的调整。近期黄金波动率明显上升，但历史上，波动率难以长期在高位维持。不排除金价短期震荡。同时，从基本面角度看，疫情后美国数据季节调整不充分、季节调整因子往往推高1-2月的增长和通胀，且近期BLS调整了美国通胀指标的权重等——都为2季度美国的宏观数据走势带来了一定的不确定性。中长期看，黄金既有优异的“抗波动性”，也有较好的升值潜力，应该长期在资产配置中占“一席之地”——我们维持对金价的乐观预期。

金融界2024-03-07

国内期货主力合约多数上涨纯碱涨超3%

，纯碱涨超3%，燃料油涨超2%，玻璃、铁矿石涨超1%。跌幅方面，苯乙烯、菜粕跌近1%。

金融界2024-03-06

国内期货夜盘收盘多数上涨

。纯碱涨超3%，燃料油涨超2%，玻璃、铁矿石涨超1%。跌幅方面，苯乙烯（EB）、菜粕跌近1%。

金融界2024-03-06

铁矿石期货盘中上涨0.92%，报882元

3月6日，铁矿石主力期货（i2405）合约盘中上涨0.92%，报882元，成交17.7亿元。

金融界2024-03-06

乌克兰无人机袭击俄罗斯大型铁矿厂工厂据悉运作正常

两架乌克兰无人机袭击了俄罗斯最大的一家铁矿石工厂的燃料设施，但俄罗斯官员和该工厂的所有者表示没有人受伤，工厂正常运转。在宣布第一次无人机袭击两小时后，库尔斯克州长Roman Starovoit再度宣布，第二架无人机袭击了俄罗斯最大铁矿石生产商Metalloinvest旗下的米哈伊洛夫斯基GOK铁矿厂。他称俄罗斯防空系统正在运行，并敦促人们保持冷静。俄罗斯电报频道上未经证实的视频片段显示，该工厂遭到破坏，有黑烟升上天空。而生产商Metalloinvest表示，由于无人机在袭击，米哈伊洛夫斯基采矿和加工厂的燃料和润滑油仓库的一个油罐着火了，没有人员伤亡，工厂运作正常。

金融界2024-03-06

国内商品期货夜盘黑色系全线下跌

%。黑色系全线下跌，焦煤跌1.68%，铁矿石跌1.13%。农产品多数上涨，棕榈油涨1.49%，菜油涨1.27%。

金融界2024-03-05

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