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北路智控接待24家机构调研，包括中信证券、中金证券、华泰证券等

持续扩充,已拓展覆盖金矿、磷矿、铜矿、铁矿、铅锌矿、石膏矿等金属非金属矿山。 (4)目前客户已包含山东黄金、五矿集团等。 Q7:目前智能化工领域的进展如何? (1)行业背景及客户规模:智能化工是将人工智能、物联网、大数据等先进技术与传统化工行业深度融合,通过数据驱动的智能化手段优化流程、提升效率和安全性的新型工业模式。智能化工历经基础自动化阶段、信息化阶段,目前正朝着智能化、数字化发展。据思瀚产业研究院,早在2022年中国大陆的化学品销售额就占到了全球的44%,已成为世界最大的化工产品生产国。中国拥有大量财务状况优良、生产规模庞大的化工企业,面临着提升效率、强化管理与安全的需求。 (2)公司近期在持续扩充化工领域的研发和销售团队;化工领域首推产品是"工业互联网+危化安全管控"平台、立体融合精确定位系统。24年度陆续研发并落地智能AI视频分析系统、智能化应急广播系统、重大危险源安全管理系统等产品。 (3)智能化工业务开拓了除北元集团以外的多家客户,客户范围和客户类型在逐步扩充。 Q8:2024年在手订单情况 2024年度在手订单总体稳中有增 Q9:目前智能矿山领域的行业趋势如何? (1)2025年4月,国家矿山安全监察局刚发布了《煤矿智能化发展蓝皮书》,明确了煤矿智能化科技攻关的十三个重点方向,大力支持智能化的发展,助力煤矿实现"安全、减人、高效"的目标。国家政策进一步加码,叠加算力对能源需求的拉动,智能矿山行业需求总体稳中有增。 (2)从行业的基本逻辑来看,矿山行业面临"安全、少人化"的基本需求更加迫切。最近几年由于能源需求的拉动,单矿产量提升,导致煤矿百万吨死亡率不降反升,如何保障安全生产,成为国家和矿山企业面临的第一大难关。此外矿山行业面临严重的招工困难,井下危险、环境恶劣、工作艰苦,年轻人不愿意干,从业者年龄越来越大。如何用智能化少人,用机器人取代人员岗位,成为矿山行业长期面临的需求。 (3) 煤炭价格下行,客户投资更加慎重,短期内对公司煤矿智能化业务有一定不利影响。但是煤矿客户的智能化建设意愿还是很高,需求发生了变化。更加注重解决问题。目前公司的非煤矿山业务和智能化工业务发展较快。 (4) 总体来说,工业智能化的演进会带来新的智能化需求和内容,整个行业的市场空间是随着智能化的发展螺旋上升的。 Q10:公司25年度的人员增长趋势和分布? (1)公司2022年、2023年员工数量每年同比增长30%多;2024年增加94人,增速10.5%,员工总数近千人。 (2)2025预计依然保持较快增长,但不会像过去那么快,人员费用的增长会得到有效地控制。本年度更加专注优质人才的引进和人才结构的优化,提升人均产出效益。 (3) 人员增长主要集中在市场和研发,其中市场主要在化工和非煤矿山销售团队,研发主要在矿山无人驾驶、AI、5G等领域。

金融界04-27 20:36

83亿破纪录收购案背后：分众如何催生百亿电梯媒介帝国？

告、候车亭广告、机场广告、地铁广告、高铁广告五大户外广告龙头全部收购，为何分众却只买了一个同赛道的新潮？实际上，这场收购，不仅意味着线下流量版图重构，更揭示了广告行业的底层逻辑裂变——在互联网平台陷入"精准内卷"时，梯媒的"饱和攻击+社会共识"正在成为品牌跳出流量竞争的关键。今天，我们就来谈谈这个行业背后的故事及其收购逻辑。电梯的优势近些年，许多爆款品牌和营销语，如儿歌轰炸的妙可蓝多、霸屏的简醇零蔗糖酸奶，登顶童鞋品类的泰兰尼斯，都借助了电梯场景这个超级加速器，成为经典案例。走进任何一座写字楼的电梯，白领们都会放下手机，抬头凝视这些广告。这不是偶然，而是现代人对抗信息焦虑的一种本能选择。凯度的研究揭示了一个反直觉的真相：在号称万物互联的时代，电梯这个物理空间竟实现了79%的触达率，比精心设计的互联网广告高出数倍。这并非算法推演的虚拟覆盖，而是5亿都市人群每日必经的真实轨迹交汇。不同于手机屏幕的随时可能被划走，电梯空间里的信息接收带着某种仪式感——金属门闭合的刹那，都市人暂时卸下信息过载的疲惫，将目光自然地落向那些色彩明快的广告画面。这种封闭的必经场所天然具备强制触达属性，甚至形成了一种"无法回避"的传播特性，使电梯成为品牌高效连接都市主流消费群体的黄金入口。一般而言，内容型媒体关注度不足10%，传统户外广告仅7%—11%，而电梯广告用户主动关注度是45%——它填补了陌生人共处时的尴尬沉默，消解了等待楼层跳转的枯燥空白。而电梯广告的真正威力，不仅在于它让人"看见"，更让人"记住"。分众传媒董事长江南春曾多次提到：高频重复，是突破用户记忆屏障的关键。一般来说，新品牌9—16次有效触达才能建立集体心智，击穿认知阈值。许多梯媒广告正是凭借魔性重复的台词与画面，悄然驯化了新一代消费者——从妙可蓝多奶酪棒的"奶酪就选妙可蓝多"，到兔头妈妈哪吒联名款牙膏的"牙齿超人打怪兽"，孩子们对这些广告语的熟悉程度，甚至超过了幼儿园的儿歌。在流量战争愈演愈烈的互联网时代，算法推荐让信息分发变得精准，却也让用户的注意力变得支离破碎。数据显示，95%以上的互联网广告停留时长不足2秒，消费者的注意力在海量信息中被迅速切割，品牌的记忆点被稀释得所剩无几。相反，在等电梯时，人们通常会在电梯口等候两分钟，进入电梯后又需等候半分钟至一分钟，这段时间足以完整播放完15秒的广告，实现完整触达，驱动用户的购买意愿。在互联网营销已高度成熟的时代，电梯媒体却仍凭借其"高触达、高关注、高频次、高完播"的特点，成为品牌直击客户心智的终极利器。种草？种树！在碎片化时代，传播模式已非传统的金字塔式。商家难以精准定位消费者所在的位置，因此借助社交媒体，通过场景化描述使消费者对产品形成认知，进而导流促使其购买，这一过程即所谓的"种草"行为。然而在江南春看来，消费者的精力极为有限，品牌作为信息的简化器，其重要性正不断提升。设法"种草"的同时，更应该设法去"种一棵大树"。所谓的"种树"，就是通过中心化媒体形成集中引爆，然后把品牌的形象打入消费者心智。同样是在互联网上，"千人千面"制造了无数的个性化触点，却难以形成社会共识。而电梯广告的"千人一面"恰恰成为品牌建立社会认知的利器。当同一画面反复出现在写字楼、高端社区、核心商圈，品牌逐渐成为公共记忆的一部分——元气森林气泡水通过这种共识营造，将原本小众的日式设计转化为都市青年的社交货币；德佑湿厕纸则把私密护理话题变成电梯里的健康常识。相比互联网广告用互动性掩盖了注意力深度的匮乏，电梯广告则以"反互动"的姿态构筑起信任壁垒。信息流广告，往往杂乱且多，消耗了消费者信任，但写字楼电梯里的品牌露出天然携带场景背书——能出现在核心商圈电梯里的品牌，本身就是一种品质筛选。本质上，"种草"模式的"货找人"机制，通过精准分发提高了交易效率；而"种树"模式的"人找货"特性，则让品牌通过打造中心化媒体取代碎片化信息传播，助力获得主流人群的广泛认同。利用持续的重复，不仅能够对抗信息爆炸带来的遗忘效应，更能增强消费者的信任感与安全感。因此，"种树"和"种草"的对立或统一，取决于不同阶段。从长时间去看总营销回报率，通常企业70%的销售是由它的品牌资产贡献，只有30%的销售来源于它短期做的流量。然而，许多品牌往往会将90%的精力投入到效果立竿见影的促销和流量中，这虽能助力其达成下月销售额增长的目标，却难以摆脱价格战与流量战的泥沼，也难以真正走进消费者的心智，获取应得的利润。久而久之，价格持续下跌，流量成本攀升，利润空间被不断压缩，焦虑情绪也随之滋生。在不同阶段，江南春认为，起步期(0—1阶段)需强化独特功能卖点，当种草遭遇瓶颈时，需通过品牌定位实现破圈；再次遇到瓶颈时，则要通过新品迭代与场景开创。有一个经典案例：绝味鸭脖早期广告主打"麻辣鲜香"，当需要突破增长瓶颈时，分众为其在写字楼电梯投放"没有绝味鸭脖加什么班"，公寓楼电梯投放"没有绝味鸭脖追什么剧"，通过特定场景激发潜在需求，从而创造新增量。近些年，互联网平台陷入CPM成本逐年攀升的困局，电梯广告却以稳定的成本结构展现出反脆弱性。分众等平台的CPM价格长期维持在5—10元区间，不依赖竞价机制，也不受算法左右。这种抗周期性让品牌可以在流量泡沫破裂时，依然稳稳占据消费者心智。整合的价值中国电梯广告市场长期呈现"分众+新潮"双超格局。2024年，分众在户外广告市场整体的市场份额约为14.5%，排名第一；新潮占据2.7%。两者合并后，整体份额将达到17%。作为行业开创者，分众传媒占据了高端商务场景的绝对优势，覆盖全国300个城市、超250万媒体终端，触达4亿城市主流人群。其客户结构以茅台、美团等大品牌为主，年营收过百亿，净利润超40%。而新潮传媒通过差异化战略深耕社区场景，在200个城市布局74万智能屏，覆盖1.8亿家庭用户，但不佳的财务表现，成为促成并购的关键动因。合并后，双方点位总数约284万台，形成"高端商务+下沉社区"的全场景流量网络，日均触达超5.8亿人群。电梯媒体影响力持续提升的同时，覆盖范围从商务精英到社区家庭、一线城市至下沉市场，实现广告客户对多元消费群体的全域触达。新潮的智能投放系统与分众AI算法结合，能推动"千楼千面"精准营销，单屏年收入有望从2700元提至5000元。户外媒体的发展与整合，还深度契合了国家"扩大内需、促进消费"的战略导向。通过降低品牌建设门槛、释放区域市场潜力、推动国牌出海，梯媒正在成为消费升级浪潮中的重要基础设施。依托"一带一路"倡议，中国梯媒可以向全球输出原创模式，助力消费市场突破流量瓶颈，实现价值升级。目前，分众海外业务已覆盖韩国、泰国、新加坡、印度尼西亚、马来西亚、越南和日本等国的100个主要城市。未来，电梯广告的"数字新基建"价值将进一步被挖掘：它既是品牌认知的播种机，也是本地生活的连接器，更是数据资产的沉淀池。这也揭示了注意力经济变革的底层规律：在算法统治的数字世界，物理空间正在以最原始的方式重构品牌与消费者的连接。可以说，在信息爆炸的今天，人们的注意力被切割成无数碎片，品牌与消费者的沟通仿佛置身于嘈杂的集市——每个摊位都在声嘶力竭叫卖，却难以让路人在匆匆一瞥中记住自己的模样。在这种困境中，电梯广告如同都市森林里悄然生长的常青藤，在钢筋混凝土的缝隙中开辟出品牌生长的独特生态。来源：吴晓波频道作者：袁一音

格隆汇04-27 20:06

钢铁行业观察：宝钢股份低碳战略显成效；华菱钢铁稳产增效

波动尽管外部环境存在不确定性，华菱钢铁通过优化生产结构实现稳产增效。本周建筑钢材产量环比减少1.79万吨，但板材产量增长4.92万吨，反映出企业对细分市场需求变化的灵活应对。库存管理方面，社会总库存环比下降41.44万吨，钢厂库存同步减少9.01万吨，显示下游去库节奏加快。利润端，华菱钢铁长流程螺纹钢毛利环比增长16元/吨，短流程电炉钢毛利亦提升11元/吨。企业通过调整炼钢工艺和原料采购策略，有效对冲了部分成本压力。此外，华菱钢铁在高端板材领域的产能释放，进一步增强了其在制造业用钢市场的竞争力。未来，随着原料端铁矿、焦煤供给趋于宽松，企业盈利能力有望进一步改善。结语本周钢铁行业在政策与市场的双重驱动下呈现回暖迹象。宝钢股份通过技术革新与生态合作引领低碳转型，华菱钢铁则以稳产增效巩固市场地位。长期来看，行业产量调控与绿色升级将成为主旋律，龙头企业有望在变革中持续受益。风险提示：此文章不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。

金融界04-27 15:36

天铁科技2024年营收增长41.69%，净利润扭亏为盈，但扣非净利润仍亏损4803万元

4月27日，天铁科技发布2024年年报，公司实现营业总收入21.36亿元，同比增长41.69%；归属于上市公司股东的净利润1520.42万元，同比扭亏为盈；扣非净利润为-4803.1万元，尽管同比大幅改善，但仍处于亏损状态。公司资产总额达57.72亿元，同比增长9.50%。天铁科技在2024年通过技术创新和市场开拓，实现了业务的多元化增长，但扣非净利润的持续亏损表明公司核心盈利能力仍需进一步提升。市场开拓与业务多元化 2024年，天铁科技在轨道交通和锂化物新能源两大业务板块上取得了显著进展。公司通过调整营销策略和推广新产品，成功实现了多元化业务的增长。在轨道交通领域，公司持续聚焦减振降噪技术，开发了多种减隔震产品，并在核电桥梁等高端建筑工况中成功应用。此外，公司还积极拓展锂化物新能源业务，子公司安徽天铁于2024年10月开始试生产，标志着公司在新能源领域的战略布局迈入新阶段。尽管公司在市场开拓方面取得了显著成效，但业务多元化也带来了新的挑战。锂化物新能源业务虽然前景广阔，但短期内仍需大量投入，且市场竞争激烈，公司在该领域的盈利能力尚未完全显现。此外，轨道交通业务的增长依赖于政府基础设施投资，外部环境的不确定性可能对公司未来业绩产生影响。技术创新与研发投入天铁科技始终以技术创新为驱动，2024年公司在研发方面取得了多项成果。公司全年累计授权国家专利262项，其中发明专利35项，实用新型专利217项，外观专利10项。此外，公司还获得了“四川省科学技术进步奖一等奖”和“北京市政科技创新奖特等奖”等多项荣誉，进一步巩固了其在轨道交通领域的技术领先地位。然而，尽管公司在技术创新方面取得了显著进展，但研发投入却出现了下降。2024年公司研发投入金额为7544.83万元，同比下降1.28%，研发投入占营业收入的比例也从2023年的5.07%下降至3.53%。研发投入的减少可能影响公司未来的技术储备和竞争力，尤其是在新能源领域，技术迭代速度较快，持续的研发投入是保持竞争优势的关键。生产效能与安全管理在生产方面，天铁科技通过优化工艺和提高生产效率，确保了产能提升的同时保持高标准的产品质量。2024年，公司无等级安全事件发生，显示出公司在安全生产管理方面的成效。此外，公司还通过强化安全教育和专题培训，深入排查并整改潜在风险，全面筑牢了安全生产防线。尽管公司在生产效能和安全管理方面取得了显著进展，但存货管理仍存在一定问题。截至2024年末，公司存货账面价值为5.17亿元，较上年末减少1.71亿元，存货跌价准备为1902.93万元，计提比例为3.55%。存货的减少虽然有助于降低资金占用，但也可能反映出公司在市场需求预测和供应链管理方面的不足，未来需进一步优化存货管理，以提高运营效率。天铁科技在2024年通过市场开拓、技术创新和生产效能提升，实现了营业收入的显著增长和净利润的扭亏为盈。然而，扣非净利润的持续亏损、研发投入的下降以及存货管理的问题，表明公司在核心盈利能力和运营效率方面仍有提升空间。未来，公司需在保持技术创新的同时，进一步优化业务结构和运营管理，以实现可持续的高质量发展。

金融界04-27 15:07

新洋丰：4月24日召开分析师会议，包括知名机构高毅资产的多家机构参与

公司投入了更多资源。问：目前公司的磷酸铁盈利情况怎么样？答：去年公司对磷酸铁做了较大的工艺改进。今年一季度，工业一铵价格同比上涨，但磷酸铁亏损比去年一季度仍减少了 700 多万，乘以权益占比，公司一季度磷酸铁同比减亏 400 多万。若考虑自供的工业一铵，情况就更加乐观了。全年来看，磷酸铁比起去年应能大幅减亏，磷酸铁已熬过最困难的几年，未来有机会重新开始贡献业绩。问：如何看待磷矿石价格对公司的影响？答：从磷矿到磷酸一铵再到复合肥的产业链，整个行业的利润理论上可以平均分配在各个环节，但近两年磷矿价格居高不下，一直处在历史最高位，磷矿环节拿走大部分利润。若磷矿供需缓解，行业利润会重新分配，磷酸一铵和复合肥毛利率一定会有所提升。公司手上有在建的磷矿产能，若磷矿价格一直坚挺，压制磷酸一铵和复合肥的盈利水平，那么未来两年公司自己的磷矿投产，公司可赚磷矿的钱，如果磷矿价格松动，那未来两年公司的磷矿投产仍然可以贡献净增量，同时磷酸一铵和复合肥毛利率还可能大幅修复。所以，如果磷矿投产，不论价格坚挺还是有所调，公司都将增量明显，利润水平上一个新的台阶。新洋丰（000902）主营业务：复合肥(常规复合肥和新型复合肥)、磷肥(主要是磷酸一铵)、磷酸铁、磷石膏产品的研发、生产和销售。新洋丰2025年一季报显示，公司主营收入46.68亿元，同比上升39.98%；归母净利润5.15亿元，同比上升49.61%；扣非净利润4.99亿元，同比上升52.15%；负债率39.42%，投资收益432.68万元，财务费用1212.35万元，毛利率18.17%。该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级7家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为16.57。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入2390.52万，融资余额增加；融券净流出16.57万，融券余额减少。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星04-27 13:06

新洋丰接待39家机构调研，包括申万宏源、中信证券、山西证券等

合肥和新型肥的毛利率仍有提升空间，磷酸铁今年有望大幅减亏，磷矿石价格居高不下，公司有自建磷矿产能，无论未来磷矿价格走势如何，公司都将增量明显提升利润水平。调研详情如下： 1.请介绍一下公司2025年一季度的经营情况。答:2025年一季度公司实现营业收入46.68亿元,同比增长39.98%;实现归母净利润5.15亿,同比增长49.61%。 2.一季度的销售情况如何? 答:今年一季度,公司销量表现亮眼,复合肥销量同比增长35%左右,新型肥销量增速更高,是公司有史以来同期最高的销量,为全年实现销售目标打下了很好的基础。如果将四季度与一季度销量简单相加视为春肥季,此次春肥季销量同比增速高达21%,对于公司这样的大型企业是非常亮眼的表现。 3.近两年复合肥头部企业增速起来了,除了有原材料暴涨暴跌结束的影响,是否表面有中小复合肥企业退出? 答:中小企业对原材料波动的抵御能力是无法和大企业相比的,行业内这几年原材料的震荡,对中小复合肥企业造成较大困扰,除此之外还有环保要求不断趋严、规模化种植户品牌意识增强、头部企业的一体化程度加深的影响,中小企业被迫停止或减缓生产销售规模,让出市场给底子厚的大企业,行业集中度加快提升,所以这两年行业头部企业销量增速提升较快。 4.公司一季度报表中其他收益财务指标同比增多的原因是什么? 答:根据税务总局的公告,先进制造业企业可按照当期可抵扣进项税额加计5%抵减应纳增值税税额。但是具体财务处理上,去年一季度抵减的增值税是直接冲减了营业成本,从去年11月份开始,先进制造业企业加计5%抵减的应纳增值税税额改成在其他收益里单独列示,今年一季度的其他收益中有5790万的增值税抵减。若要和去年同口径对比,应在今年的其他收益和营业成本中同时减去5790万。 5.应收账款的融资额比去年同期多,公司是否会有回款压力? 答:应收账款融资就是以前的应收票据科目。公司所有应收票据全部是银行承兑汇票,且80%以上是四大行和大型股份制银行承兑的,其流动性强,不存在坏账风险,也不存在回款政策改变的情况。 6.复合肥未来毛利率是否有继续修复的空间? 答:2023年7月份开始单质肥价格结束单边下跌,行业会回到正轨但需要时间。复合肥和新型肥的毛利率在2023年和2024年连续两年提升,但目前对比历史水平仍偏低,相信今年整体毛利率水平还能继续往上走的空间。 7.23、24年新型肥增长快于常规肥,今年是否能维持增速? 答:公司对今年全年销量增长有信心,一季度已经打下了很好基础。新型肥料有能力做到更高增长:一方面行业本身渗透率在提升,另一方面公司投入了更多资源。 8.目前公司的磷酸铁盈利情况怎么样? 答:去年公司对磷酸铁做了较大的工艺改进。今年一季度,工业一铵价格同比上涨,但磷酸铁亏损比去年一季度仍减少了700多万,乘以权益占比,公司一季度磷酸铁同比减亏400多万。若考虑自供的工业一铵,情况就更加乐观了。全年来看,磷酸铁比起去年应能大幅减亏,磷酸铁已熬过最困难的几年,未来有机会重新开始贡献业绩。 9.如何看待磷矿石价格对公司的影响? 答:从磷矿到磷酸一铵再到复合肥的产业链,整个行业的利润理论上可以平均分配在各个环节,但近两年磷矿价格居高不下,一直处在历史最高位,磷矿环节拿走大部分利润。若磷矿供需缓解,行业利润会重新分配,磷酸一铵和复合肥毛利率一定会有所提升。公司手上有在建的磷矿产能,若磷矿价格一直坚挺,压制磷酸一铵和复合肥的盈利水平,那么未来两年公司自己的磷矿投产,公司可赚磷矿的钱,如果磷矿价格松动,那未来两年公司的磷矿投产仍然可以贡献净增量,同时磷酸一铵和复合肥毛利率还可能大幅修复。所以,如果磷矿投产,不论价格坚挺还是有所回调,公司都将增量明显,利润水平上一个新的台阶。

金融界04-27 13:06

债市早报：政治局会议再提“适时降准降息”；资金面整体仍宽松，债市全天保持震荡

，展望由“稳定”调整至“负面”。中国铁建：穆迪维持中国铁建“A3”发行人评级，展望由“稳定”调整至“负面”。中国交建：穆迪维持中国交建“Baa1”发行人评级，展望由“稳定”调整至“负面”。信达地产：公司公告，第一季度净亏损2.09亿元，上年同期净亏损1.95亿元。陕西煤业：公司公告，第一季度归母净利润为48.05亿元，同比减少1.23%。山东金茂纺织：公司公告，因公司处于重整计划执行阶段，预计无法按时出具2024年年报、2025年一季报。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指涨跌不一】 4月25日，A股横盘整理，电力股掀涨停潮，地产股午后跳水，上证指数收跌0.07%，深证成指、创业板指分别收涨0.39%、0.59%，全天成交额1.14万亿元。当日，申万一级行业大多上涨，上涨行业中，公用事业、通信涨超1%；下跌行业中，房地产、医药生物、煤炭、银行、农林牧渔跌逾0.5%。【转债市场主要指数集体收涨】 4月25日，转债市场有所上行，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.17%、0.16%、0.18%。当日，转债市场成交额618.17亿元，较前一交易日放量57.72亿元。转债市场个券多数上涨，478支转债中，288支收涨，175支下跌，15支持平。当日上涨个券中，新上市安集转债涨超29%，清源转债涨超17%；下跌个券中，中旗转债跌逾7%，雪榕转债跌逾4%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 4月25日，节能转债公告董事会提议下修转股价格；能辉转债、文科转债、绿茵转债、丝路转债、美锦转债、闻泰转债、垒知转债公告不下修转股价格；佳力转债、双良转债公告不下修转股价格，且在未来1个月内（2025年4月25日至2025年5月24日），若再次触发下修条款，亦不选择下修；万孚转债、华阳转债、华海转债、浩瀚转债、金田转债、福22转债公告不下修转股价格，且在未来3个月内（2025年4月28日至2025年7月27日），若再次触发下修条款，亦不选择下修；亿纬转债公告不下修转股价格，且在未来5个月内（2025年4月28日至2025年9月27日），若再次触发下修条款，亦不选择下修；银邦转债、岱美转债、宇邦转债、珀莱转债、佩蒂转债、东亚转债、赛特转债、华特转债、环旭转债、金现转债、东亚转债公告不下修转股价格，且在未来6个月内（2025年4月28日至2025年10月28日），若再次触发下修条款，亦不选择下修；盛虹转债、燃23转债、蓝帆转债、起帆转债公告即将触发转股价格下修条件。 4月25日，飞凯转债、华翔转债公告将提前赎回。（四）海外债市 1. 美债市场 4月25日，各期限美债收益率普遍下行。其中，2年期美债收益率下行3bp至3.74%，10年期美债收益率下行3bp至4.29%。数据来源：iFinD，东方金诚 4月25日，2/10年期美债收益率利差保持在55bp不变；5/30年期美收益率利差保持在86bp不变。 4月25日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行3bp至2.27%。 2. 欧债市场 4月25日，除英国10年期国债收益率下行2bp外，其余主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行3bp至2.47%，法国、意大利、西班牙10年期国债收益率分别上行3bp、4bp和4bp。 3.中资美元债每日价格变动（截至4月25日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界04-27 11:06

站在瑞幸、蜜雪背后，A股次新股里藏着的一个“隐藏冠军”

专属包装解决方案。如瑞幸推出新品生椰拿铁时，恒鑫生活根据产品特点设计独特标识和图案的纸杯不仅提升产品视觉吸引力，还增强了品牌传播效果。强劲的市场需求为恒鑫生活估值提升提供支撑。不断增长的订单量和市场份额，使投资者对其未来营收增长预期持续向好。据公开资料，25年一季度，公司账面货币资金达11.36亿元，同比增长284.28%，主要由于业务快速发展和首次公开发行募集资金所致，目前公司的现金市值比已经达到了近20%。充足的货币资金为公司后续扩大生产规模、研发新技术和新产品、开拓市场等提供了坚实的资金保障，进一步增强了公司的抗风险能力和发展潜力，为估值提升注入强心剂。同时，在25年一季度，公司合同负债同比大幅增长36.81%，这与2025年一季度营收增长的24.18%，及净利润大幅增长的79.79%，形成“三叉击”的合力共振。合同负债的大幅增长，表明公司获得了客户大量的预付款项，预示着未来将有更多的订单转化为实际收入，为营收持续增长提供了有力支撑。营收和净利润的显著增长，则直观体现了公司当前良好的经营状况和盈利能力。三者相互促进，共同驱动公司业绩向上发展，提升市场对公司未来发展的信心。大规模的营收增长和充足的订单储备，有助于公司进一步发挥规模效应，降低单位生产成本，为未来其毛利率水平改善打下坚实的基础，稳固的、良好的业绩预期也会吸引更多投资者关注，进而推动公司估值上升。三、技术与竞争优势构建的坚实壁垒在竞争激烈的餐饮包装市场，恒鑫生活能够脱颖而出，关键在于其强大的技术实力和独特的竞争优势。在技术研发层面，恒鑫生活组建了一支专业研发团队，成员涵盖材料科学、包装工程、食品工程等多个领域专业人才。公司持续投入大量资源进行技术创新，近三年研发投入占营收比例均超5%。通过不断研发与试验，公司掌握了PLA材料核心生产技术，有效降低生产成本并提高产品质量。例如，通过优化PLA材料配方和加工工艺，提升了PLA材料的耐热性和柔韧性，使其更适用于餐饮包装。同时，公司积极拓展产品边界，成功推出可海水降解的PHA材料产品——PHA材料作为新型生物可降解材料，不仅生物降解性能良好，还能在海水环境中快速降解，为海洋环境保护提供新方案。目前，恒鑫生活在PHA材料产品研发和生产上取得重要突破，已推出PHA材料的吸管、刀叉勺等产品。生产能力上，恒鑫生活具备规模化生产优势。公司在安徽、江苏、浙江等地设有多个生产基地，总占地面积超20万平方米。生产基地配备高速印刷机、淋膜机、制杯机、制盒机等先进生产设备，年产能达数十万吨。规模化生产能力不仅能满足客户大规模订单需求，还可通过规模效应降低生产成本，提升盈利能力。公司引入智能化生产管理系统，实现生产过程自动化和信息化，提高生产效率和产品质量稳定性。同时，建立完善供应链管理体系，与原材料供应商建立长期稳定合作关系，确保原材料供应稳定、质量可靠。客户资源方面，恒鑫生活与众多国内外知名品牌建立长期稳定合作关系。除瑞幸、蜜雪冰城外，还与星巴克、麦当劳、肯德基等国际知名餐饮品牌展开合作。这些优质客户资源不仅为公司带来稳定收入，还提升了品牌知名度和市场影响力。在生产过程中，恒鑫生活严格按照国际标准进行质量控制，建立完善质量管理体系，从原材料采购、生产加工到成品检验，每个环节严格把关。在服务方面，组建专业客户服务团队，能够快速响应客户需求，提供全方位服务。无论是产品咨询、订单处理还是售后服务，都能做到及时、专业、高效，赢得客户高度赞誉。强大的技术与竞争优势赋予恒鑫生活在估值层面较高的安全边际与成长潜力。先进技术使公司产品具备差异化竞争优势，可在市场中获取更高溢价，提升盈利能力与估值空间。与众多知名品牌的长期合作，公司稳定现金流与营收增长预期获得了较为可靠的保障，从而可增强在资本市场的吸引力。在面对新《快递暂行条例》带来的机遇，恒鑫生活的技术与竞争优势将发挥更为关键的作用。其强大研发团队可快速研发适配快递包装需求的新技术、新产品；规模化生产优势能够高效满足快递行业对可降解包装的大规模需求；与众多知名品牌合作积累的经验，有助于公司快速打开快递行业客户市场，与快递企业建立稳定合作关系。这一系列优势将助力公司在快递包装可降解材料领域迅速抢占更大的市场份额，并进一步强化该公司在行业中综合实力优势。综上所述，恒鑫生活作为站在环保风口的次新股，凭借在全球环保趋势下的精准战略布局、市场需求增长驱动的业务扩张，以及强大技术与竞争优势构建的坚实壁垒，展现出显著的投资价值。随着公司业务持续拓展和业绩稳步增长，有望在A股市场中走出稳健上升曲线。未来，随着环保政策持续加强和市场需求不断增长，恒鑫生活将继续发挥技术和规模优势，不断创新发展，为投资者创造更大价值。

格隆汇04-27 10:56

中国银河：给予中钢国际买入评级

亚国家钢铁公司GaraDjebilet铁矿400万吨/年预选厂项目、埃及新峰钢铁200万吨热轧卷板总承包项目、力拓Simfer几内亚西芒杜矿山项目等顺利签约；EPC总承包建设的Tosyali四期短流程绿色低碳综合钢厂-炼钢连铸项目、Tosyali250万吨直接还原铁生产线、MMK250万吨/年焦化项目四座焦炉顺利投产。2024年公司数字化设计成果广泛应用，完成HyCROF、7.1米顶装焦炉、氢基竖炉数字化样板厂建设，实现主要工艺段数字化样板厂的全覆盖；完成鞍钢带式球团项目数字化协同设计；协同设计平台在东华石灰供料项目、霍邱煤气柜项目、力拓西芒杜铁矿项目投入应用，实现内外部协同设计。　　投资建议：预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.75、9.24、9.86亿元，分别同比+4.75%/+5.59%/+6.77%，对应P/E分别为10.38/9.83/9.21x，维持“推荐”评级。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券李阳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为75.77%，其预测2025年度归属净利润为盈利10.52亿，根据现价换算的预测PE为9.07。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级9家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为7.6。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星04-27 09:36

宝钢股份2024年财报：营收利润双降，钢铁行业寒冬持续

突出，钢材价格指数同比下降9.9%，而铁矿石价格却同比上升1.0%，导致钢铁企业的利润空间进一步压缩。宝钢股份虽然在2024年实现了“1+1+N”产品销量3059万吨，同比增长9.6%，但这一增长并未能抵消行业整体下行带来的负面影响。从历史数据来看，宝钢股份的营收和利润自2021年达到峰值后，便持续下滑。2021年，公司营业总收入为3653.42亿元，归属净利润为236.32亿元，而到了2024年，这两项数据分别降至3221.16亿元和73.62亿元。这一趋势反映出钢铁行业在经历了2021年的短暂繁荣后，迅速进入下行周期，宝钢股份作为行业龙头，也难以独善其身。成本压力与市场需求的双重挤压尽管2024年钢铁企业的原燃料成本有所改善，但市场需求低迷仍然是制约宝钢股份业绩增长的主要因素。2024年一季度，国内粗钢产量同比增长0.6%，但钢材价格指数却同比下降9.9%，显示出市场供过于求的现状。宝钢股份在2024年一季度累计完成铁产量1155.0万吨，钢产量1284.8万吨，商品坯材销量1223.0万吨，但合并利润总额仅为32.9亿元，远低于去年同期水平。此外，宝钢股份在2024年还面临着海外市场的挑战。虽然公司全年出口销量606.7万吨，同比上升3.9%，但海外市场的增长并未能完全弥补国内市场的下滑。尤其是在全球经济不确定性增加的背景下，海外市场的需求波动也给宝钢股份的业绩带来了不确定性。技术创新与绿色转型的突围之路面对行业寒冬，宝钢股份在技术创新和绿色转型方面进行了积极探索。2024年，公司智能化算力中心正式投运，实现了125个智能化场景的顺利投运，高炉炉热预测模型和热轧轧制过程控制大模型的应用也取得了突破。这些技术创新不仅提升了生产效率，也为公司未来的可持续发展奠定了基础。在绿色低碳方面，宝钢股份在2024年取得了显著进展。公司氢基竖炉成功验证了70%高氢含量冶炼，实现了较长流程减碳60%的生产效果。此外，各基地全面完成了超低排放改造，新增可再生能源装机容量50MW，继续保持全球规模最大屋顶光伏项目群的地位。这些举措不仅符合国家“双碳”战略，也为宝钢股份在未来的市场竞争中赢得了先机。尽管宝钢股份在技术创新和绿色转型方面取得了一定成绩，但如何在行业整体下行的背景下实现业绩的实质性增长，仍然是公司面临的最大挑战。2025年，宝钢股份的经营目标是实现“2+2+N”产品销量3259万吨，出口销量比例在10%以上，成本环比削减29亿元以上。能否实现这些目标，将直接决定宝钢股份在行业寒冬中的生存与发展。

金融界04-27 09:06

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