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下周前瞻：美股冲高不止，美元黄金多空激战，关税大限逼近！下周风暴眼已锁定

，机构投资者的热情则较为谨慎。德意志银行的估算显示，尽管标普500指数不断创下新高，但股票持仓配置仍远低于2月份水平，投资者对股市依然偏谨慎。 “这绝对是一波‘垃圾级’反弹，是一波更具投机性的反弹。”摩根士丹利财富管理首席投资官丽莎·沙莱特（Lisa Shalett）表示。 “过去一周左右，这轮上涨更多是由散户推动的，而非机构。机构的仓位配置其实只是正常水平。”她补充道。分析师指出，虽然美国经济增长和高估值等多重因素仍令投资者保持谨慎，但如果能够平稳度过关税最后期限、避免贸易紧张局势大幅升级，短期内就少了一个潜在风险。 “我认为会有一些威胁和敲打，但这些都不太可能对市场构成实质性威胁。”BCA Research美国股票首席策略师艾琳·坦克尔（Irene Tunkel）表示。不过，投资者普遍认为，关税大限的到来并不意味着贸易争端就此彻底结束。 “我并不认为这是一个真正意义上的‘硬性最后期限’。”骏利亨德森基金（Janus Henderson Investors）投资组合经理朱利安·麦克马纳斯（Julian McManus）表示。 “这90天的暂停期之所以存在，是因为当时市场正处于崩盘状态，政策制定者需要时间缓冲，试图通过谈判达成协议或找到某种‘下坡路’。”他说。德意志银行策略师帕拉格·塔特（Parag Thatte）指出，当前投资者在加仓股票时的谨慎态度，让人想起了2020年3月疫情冲击后那一波市场回调，当时股票配置的恢复速度也落后于主要市场指数的反弹。 “这意味着股票持仓还有进一步上升的空间，从一切条件相同的前提下看，这对股市是利好。”塔特表示。经历了过山车般的上半年后，标普500指数正步入一个历史上表现较强的阶段。路透对LSEG数据的分析显示，在过去20年中，7月一直是该指数表现最强的月份，平均回报率达2.5%。接下来，投资者还将关注经济数据，特别是通胀数据，以及即将公布的二季度财报，以寻找美国经济健康状况和美联储利率前景的线索。 “现在正是机构必须下决心的时候，要么相信这波反弹，要么就退出。”摩根士丹利的沙莱特说。黄金：华尔街对黄金后市态度偏中性，散户看涨情绪因债务担忧加剧而走强一系列强劲的经济数据发布仍不足以压制本周的金价，地缘政治风险和主权债务担忧叠加，令尽管市场风险偏好回暖，黄金依然走高。现货黄金本周开盘报每盎司3271美元，随后一度急跌至接近3250美元的周内低点后开始稳步反弹。本周，共有14位分析师参与了 Kitco News 的黄金调查。鉴于本周金价整体表现平淡，华尔街整体态度较为中性。5位专家（占比36%）预计下周金价将上涨，4位分析师（28%）预测金价将下跌，剩下5位（36%）认为金价将在下周维持横盘整理。与此同时，Kitco 的线上调查共收到243张投票，散户投资者在上周小幅看涨的基础上，进一步增强了做多倾向。共有143名散户（占比59%）看好下周金价上涨，49名散户（20%）预计金价会下跌，剩下51位投资者（21%）则认为金价下周仍将维持盘整。美元：关键阻力位成多空分水岭，核心看关税与美联储风向尽管近期美国非农就业数据超预期一度提振美元短线走强，但随着特朗普大规模单边关税正式落地、“大而美法案”大幅推高赤字预期，市场对美国长期财政可持续性的担忧加剧，美元多头动能承压。技术面看，美元指数未能有效重返97关口上方，楔形支撑转为新阻力，短期仍偏空。下周，若7月9日关税暂停期到期前未能达成更多贸易协议，新的贸易摩擦风险可能进一步压制美元。而美联储在就业强劲的情况下，短期内难以转向降息，叠加对长期赤字的担忧，市场情绪偏向对美元“高位易跌”。整体看，除非突发利好带动美元突破97.20附近阻力，否则美元指数或继续震荡偏弱，关注96.30支撑位，若失守，或打开新一轮下探95.00的空间。短线操作上，仍需关注特朗普关税动态、7月9日前后的谈判结果及美联储立场细节。编辑点评目前市场看似情绪回暖，但隐藏的变量比表面更多：一边是特朗普关税“最后一击”倒计时，一边是非农数据再度泼冷水，美联储态度摇摆不定之际，美元面临多空拉锯，黄金则在债务阴影下多头阵营持续增兵。美股虽创新高，但机构资金配置仍显谨慎，若关税谈判生变或再添不确定性。7月9日前后，或许才是真正检验这轮反弹含金量的关键窗口。

佳华16807-06 00:51

特朗普使用反犹色彩的词汇来指代不道德的银行家，事后称没听说过这种说法

有反犹主义色彩的词汇，来指代不择手段的银行家。集会是为美国建国250周年的为期一年的庆祝活动揭幕。在吹捧他当天刚在国会通过的标志性立法时，特朗普使用了这个词。 “没有死亡税，没有遗产税，不用去银行借钱，有时候遇到的是好银行家，有时候是放高利贷的恶棍和坏人（shylocks and bad people）。”他说。他接着感谢推动立法的共和党人，并详细说明预期能节省的费用。编注：“Shylock”这个词源自莎士比亚的戏剧《威尼斯商人》。剧中夏洛克是一个犹太放债人，被塑造成贪婪、无情的反派角色，要求借款人无力偿还时“割下一磅肉”。这个形象强化了“犹太人贪财、狡猾、狠毒”的刻板印象。长期以来，“Shylock”就被用来贬低犹太人，把他们普遍污名化为冷酷的高利贷者或不道德的金融掮客。因此，这个词被视为带有反犹主义色彩，承载了对犹太人群体的历史性歧视。当他下了空军一号后被问及使用这个词时，他表示“从没听说过”这个词会被认为是反犹主义。 “我从没那样听过，”他说。“‘Shylock’的意思就是收高利息的钱贷人。你有不同的理解。我从没听说过那样的说法。” “我认为今天，这个词主要是出于无知才会用。但不管你怎么用，它仍然被犹太人视为反犹主义用语。”前反诽谤联盟负责人亚伯·福克斯曼说。“美国总统应该更清楚。” 过去，特朗普也曾被指使用反犹主义隐喻，比如2015年对共和党犹太人联盟反复说他不想要他们的钱，还曾转发带有反犹太符号的表情包。但他也试图拉拢犹太人群体，公开提到他的女婿贾里德·库什纳是犹太人，他的女儿伊万卡和他们的孩子也是犹太人。在他的第二个总统任期中，他曾以打击反犹主义为名，签署相关行政命令，借此打击被认为过于自由派的精英大学。 “哈佛完全是反犹主义。”他在五月说。星期四，在发表这个言论的数小时前，他在白宫接待了一名曾被哈马斯劫持的美以双国籍人质。星期一，他还计划接待以色列总理内塔尼亚胡，试图推动加沙战争停火。白宫星期四没有立即回应关于他使用这个词的置评请求。 2014年，乔·拜登在提到迫使军人丧失抵押品赎回权的贷款人员时也用过这个词。 “我的意思是，这些趁士兵在海外时占他们便宜的高利贷恶棍。”拜登当时说。在遭到批评后，他道歉称自己“用词不当”。福克斯曼当时是批评拜登的人之一，并敦促他承认错误。他这次不抱相同期望。 “我认为大多数人一旦意识到自己说了什么并被指出来，就会道歉并收回。”他说。“特朗普不一样。他根本不会道歉。” 来源：加美财经

加美财经07-06 00:00

周评：关税博弈倒计时美股屡创新高美元失速油市静侯OPEC决议金价能否再探3500

全球石油储备将加速膨胀。” 另据巴克莱银行表示，鉴于需求前景改善，该行已将2025年布伦特原油价格预期上调6美元至每桶72美元，并将2026年预期上调10美元至每桶70美元。编辑点评下周重点关注的经济数据不多，例如，周二，澳储行利率决议；周四，美国当周初请失业金人数。但是，市场将普遍关注周三发布的美联储6月议息会议纪要，针对美联储下一步的货币政策进行分析。尽管不确定性犹存，但经济数据韧性、贸易局势缓和及潜在的政策支持（货币+财政）都为谨慎乐观提供了理由。我们建议投资者在保持价值与成长板块均衡配置的同时，适度向美股倾斜。在美投资级债中，适度拉长久期，重点放在7至10年期。灵活把握结构性机会，有助于在波动中保持长期目标不变。

丰雪鑫9907-05 23:59

6月股价飙涨，香港楼市回来了？

几乎为0。 1个月的 HIBOR是主要银行用于住宅按揭贷款定价的基准利率，随着香港银行同业拆息回落，最新的实际按揭利率急剧下降至2%，对于有意愿投资和购房的需求来说无疑是有利的。那么对于新鸿基地产、恒基地产、嘉里地产等开发商来说，融资压力也可能有所缓解，未来业绩增益体现在需求上升同时利息开支有望下降。并且长期来看，在联系汇率制度下，香港的贴现窗基准利率与联邦基金目标利率同步变动，那么随着美联储降息通道再度打开，理论上香港的基准利率也会跟随着降低，意味着HIBOR长期性的利率水平也是在下移的。尽管如此，近期HIBOR的走势显然提前“抢跑”了，现在经济基本面尚在一些不确定因素（例如关税）的笼罩下，似乎难以在房地产市场搅起多大的浪花，因此房价开启新一轮上涨，需要在更为持续的利率下降通道和GDP增速重新加速配合之下方能实现。根据摩根士丹利，房价的有效支撑有望于2026年四季度出现。换句话说，从2026年四季度开始，在正利差的基础上，香港楼市的买方信心和力量都将得到大幅度的加强。 03 尾声总的来说，政策敏感度极高的地产板块一直盼着能迎来基本面反转的行情，地产价格的稳定还有助于降低负面的财富效应，释放出更积极的消费潜力。但相比于内地市场，跌了七年的香港楼市有望更早从利率降低的通道中获益，香港地产龙头公司自身稳健的基本面、低估值，高股息优势因此得到了重视。所有上涨因素的长期视角，最终可能还会带动股票价格进一步修复。（全文完）

格隆汇07-05 17:27

市场最激进资金，9连杀！

外，融资资金还爆买3.33亿的华宝中证银行ETF和2.75亿的易方达香港证券ETF。不管是个股还是股票ETF，杠杆资金最青睐的依旧是金融方向。从A股上涨的节奏看，与3月14日挑战高点时类似：本次A股挑战3400点以及3500点，都是金融板块率先发力，由港股券商板块摔杯为号，带动A股券商上攻，进而助力市场再上一层台阶。从ETF资金角度来看，ETF进化论早在6月24日的文章《突然开火！原油、金价急拉》就提及“股票ETF终于转为净流入，终结连续7周净流出，上周（6月16-6月20日）净流入212.76亿元。” 彼时跟踪证券公司指数的ETF和跟踪中证银行的ETF合计净流入规模超40亿元。然而细看A股板块涨跌会发现，市场依旧没有形成一条主线，资金存在明显分歧。一边是以银行股代表的权重板块，另外一边是中证2000指数代表的中小市值个股。近期银行多只个股迭创新高，说明了资金依旧在持续流入。其中以险资为代表的中长期资金，近期在权益市场的布局也是大动作不断。 7月4日，新华保险公告，将出资112.5亿元认购鸿鹄志远三期。公告内容显示，国丰兴华将发起设立国丰兴华鸿鹄志远三期私募证券投资基金1号，基金规模为225亿元，新华保险、中国人寿各出资112.5亿元认购私募基金份额。投资范围为中证A500指数成分股中符合条件的大型上市公司A+H股。市场资金在两端的抱团，形成泾渭分明的界限，这导致市场难以形成合力。例如在周五A股冲击3500点，小微盘领跌，中证2000跌超1%，另一边的银行再次创历史新高。 3 A股盈利拐点何时来从去年10月8日至今，A股多次冲击3400点无果，6月24日是A股第八次站上3400点，资金犹犹豫豫的背后是为何，A股今年上半年表现远远逊色港股，又是为何？截至7月4日，A股31个申万一级行业，23个录得年内正涨幅，剩余八个年内录得跌幅。然而就是这个八个一级行业的下跌居然令A股上半年近乎原地不动。其中煤炭、食品饮料、房地产今年分别下跌11.18%、7.19%和7.13%。笔者从去年9月以来的文章就多次提及，“9·24”行情是估值修复先行，后续关键是看盈利拐点。 A股如今的盈利情况，走到哪一步了？中金统计的数据显示，2024年A股盈利同比下滑3.0%，非金融下滑14.2%，其中房地产和光伏行业是主要拖累项。若剔除房地产和光伏行业，2024年A股非金融盈利同比为-3%。 2025年一季度A股盈利同比增长3.5%，非金融盈利增速明显触底回升，同比增长4.2%，但房地产依旧是明显的拖累项。就目前情况来看，房地产何时企稳，或意味着A股将迎来真正的盈利拐点。高盛近期有一篇爆火的房地产研报，通过分析全球经济体150年债务历史数据来预测中国房地产周期。高盛发现在债务激增之后的数年里，大型经济体会出现经济增长放缓、通胀下降、利率下降的情况。研报提及：在经历了7年的债务繁荣之后，实际GDP增长往往在第三年左右是最慢的，国内需求增长的中位数在债务繁荣后第三年左右比繁荣年的平均水平低了近4%；在大多数情况下，政策利率在债务繁荣五年后下降了约2%。也就是说，债务扩张周期结束后的第三年到第四年是GDP增速最低的年份、通货膨胀也是第三年迎来最低点、政策利率五年左右下降200BP。如果直接套用上述推理结果，以2021年年中为拐点，再考虑到“对等关税”的不确定性，经济增长和通胀低点2026年左右或许是验证结论的关键时点。 5年期LPR从2020年4月的4.65%一路降至如今的3.5%，累计下降115BP,也就是未来还有85BP的下降空间。此前高盛和摩根士丹利等投行预计其中的60bp很可能在2025年-2026年间完成。相应的，房地产市场的企稳反弹或者也会与降息周期的底部重合。高盛研报的核心启示是，中国房地产调整既是市场规律的必然结果，也是债务周期的集中释放，2025年底至2026年是关键观察窗口。

格隆汇07-05 17:17

孙宇晨时隔14年重登《亚洲周刊》封面：从北大才子到区块链领航者

兴市场，波场TRON通过区块链技术为无银行账户人群打开了金融之门。在非洲，用户借助波场版USDT实现低成本汇款与消费，显著提升了生活便利性。波场TRON还通过跨链技术与Solana等公链实现高效互联，未来计划扩展至更多生态，构筑全球支付的“数字高速公路”。波场TRON在发展的同时不断提升合规与安全水平。2024年，波场TRON联合Tether和TRM Labs成立T3金融犯罪小组，冻结超1.6亿美元非法资金，树立了行业标杆。波场TRON网络的原生代币TRX由Canary Capital于2025年4月向美国证券交易委员会（SEC）提交了上市ETF的申请，旨在通过持有和质押TRX为投资者提供价格敞口及额外收益，标志着区块链技术与传统金融进一步融合。不久前，在美元稳定币结算领域处于领先地位的波场TRON，其原生代币TRX被纳斯达克上市公司SRM采纳为战略储备资产。孙宇晨在《亚洲周刊》专访中表示，此举将推动波场TRON成为美股市场加密资产上市的先锋，“我们会继续探索更多类似方式，以推动波场TRON生态更广泛地被全球主流市场接受。”波场TRON还推动特朗普家族支持的稳定币USD1登陆其网络，协同合规资源与技术优势，丰富生态矩阵。波场TRON的生态生机勃勃，诞生了众多DeFi、NFT和元宇宙应用，吸引大批开发者加入创新浪潮。在《亚洲周刊》采访中，孙宇晨看好香港在稳定币领域的潜力，称其可成为“全球金融交易的核心结算层”。他同时表示，波场TRON致力于提升全球金融包容性，服务传统金融覆盖不足的群体。从北大到全球，孙宇晨与波场TRON以技术创新与市场开拓，书写了华人科技在区块链时代的恢弘篇章。

FX168北美分站07-05 10:48

特朗普关税炸响：美国下半年通胀或迎新高，滞涨阴影再现！

核心PCE会升至如此之高。费城联邦储备银行对专业预测人士的调查显示，中值预期认为核心PCE通胀将在第三季度年率达到峰值3.4%，随后开始回落。滞涨风险是真实存在的即便如此，即使通胀增幅与预期一致，也远低于疫情后的通胀飙升——当时，美国物价涨幅一度升至40多年来最高。 Apollo首席经济学家托斯滕·斯洛克（Torsten Slok）在一份报告中指出，2025年家庭预算将再次面临压力。这轮新的涨价潮会叠加在疫情后消费者已承受的物价基数之上。而不同的是，这次没有了刺激支票或其他政府补贴来缓冲冲击。斯洛克表示，这一轮新的物价上涨，可能将美国经济推向“滞涨”——即经济增长放缓与价格上涨并存的状态。目前尚不清楚，下半年物价走高是一次性冲击，还是会引发新一轮加速上涨的循环。美联储主席鲍威尔在6月24日向国会作证时就曾提醒过这种风险。

佳华16807-05 02:05

非农数据超预期引发市场震荡：科技股领涨纳指，黄金重挫意味美联储降息预期骤降

具避险价值，建议逢低建仓。 —— 花旗银行大宗商品分析师 Aakash Doshi，2025年6月来源：今日美股网

今日美股网07-05 00:11

加纳严打外国人非法黄金交易致人员被捕：中使馆提醒勿存侥幸心理以免损失

交易但对全球金价影响有限。 —— 花旗银行大宗商品分析师 Aakash Doshi，2025年7月投资者应关注黄金ETF以规避地缘政治风险，同时警惕关税政策对供应链的潜在冲击。 —— 摩根士丹利首席大宗商品策略师 Adam Wolfe，2025年7月加纳的执法行动可能促使非法采金者转向其他非洲国家，需关注区域市场动态。 —— 瑞银全球资源分析师 Giovanni Staunovo，2025年7月来源：今日美股网

今日美股网07-05 00:11

香港金管局日内二度入市买入296.34亿港元：捍卫联系汇率，银行体系总结余降至1145.41亿

美元以捍卫联系汇率制度。受此影响，香港银行体系总结余将于下周一（7月7日）降至1145.41亿港元，为2008年以来最低水平。此前，6月26日和7月2日金管局分别买入94.2亿港元和200.18亿港元，显示近期港元持续承压。干预日期买入港元（亿港元）银行体系总结余（亿港元）触发点 2025年6月26日 94.2 1441.75 弱方兑换保证（7.85） 2025年7月2日 200.18 1441.75 弱方兑换保证（7.85） 2025年7月3日 296.34（168.78+127.56） 1145.41（7月7日预计）弱方兑换保证（7.85）港元触及弱方兑换保证，联系汇率承压香港自1983年实施联系汇率制度（Linked Exchange Rate System, LERS），通过货币局机制将港元与美元挂钩，维持7.75-7.85的交易区间。当港元触及7.85弱方兑换保证时，金管局买入港元、卖出美元以收缩流动性，稳定汇率。近期港元多次触及弱方，反映资本流出压力加剧，主要受美债收益率上升（10年期美债收益率7月3日升至4.3457%）、美联储推迟降息预期（降息概率降至第四季度）以及特朗普关税政策的不确定性影响。此外，香港市场5月曾因内地资本流入（如CATL 46亿美元IPO）触发强方兑换保证（7.75），金管局卖出1294亿港元，导致银行体系总结余激增至1740亿港元，显示港元波动剧烈。资本流动与市场影响金管局的干预导致银行间流动性大幅减少，银行体系总结余从5月的1740亿港元降至1145.41亿港元，创16年新低。这推高了香港银行同业拆借利率（HIBOR），隔夜HIBOR从5月的0.03%升至7月3日的3.22%，一个月HIBOR从0.96%升至4.12%。融资成本上升可能对香港房地产和消费类股票（如新世界发展00017.HK，跌2.1%；恒基兆业00012.HK，跌1.8%）构成压力。同时，港股市场受资本流出影响，恒生指数7月3日跌0.85%至22034.61点，恒生科技指数跌1.22%至4532.17点。阿里巴巴（9988.HK）因零息债券发行消息跌2.9%，老铺黄金（6181.HK）则因消费热潮逆势涨3.5%。市场预计金管局干预将持续，以应对资本流动和美元走强的双重压力。总结：干预效果与投资启示香港金管局7月3日二度入市买入296.34亿港元，反映港元在资本流出和美元走强压力下持续触及弱方兑换保证。联系汇率制度有效维持了港元稳定性，但银行体系总结余降至1145.41亿港元，推高HIBOR，可能抑制房地产和消费板块表现。美联储推迟降息、特朗普关税政策及地缘政治风险加剧资本流动波动，短期内港元仍将承压。投资者可关注美元资产（如美元ETF：UUP，7月3日涨0.4%）或香港银行股（如汇丰控股0005.HK，年内涨15%）以对冲流动性收紧风险，同时谨慎投资高估值科技股和房地产股，建议搭配黄金ETF（如GLD，年内涨28.4%）分散风险。投行与机构点评香港金管局的强力干预显示联系汇率制度的韧性，但资本流出和美债收益率上升可能持续推高HIBOR。 —— 花旗银行亚洲经济学家 Gary Ng，2025年7月港元波动反映全球资本重新配置，投资者应关注银行股的防御性机会，警惕房地产板块压力。 —— 摩根士丹利首席亚洲策略师 Jonathan Garner，2025年7月美联储降息推迟和关税不确定性加剧港元压力，建议通过美元和黄金资产分散投资风险。 —— 瑞银全球资产管理分析师 Jane Liu，2025年7月来源：今日美股网

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