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经济高质量转型，关注自由现金流指数

增持再贷款额度合并使用，金融监管总局将险资股票投资的风险因子进一步调降10%，引入中长期资金，证监会支持中央汇金公司发挥类平准基金作用，支持中概股回归。房市层面，央行下调房贷利率，金融监管总局加快出台与地产新模式匹配的融资制度。总体来看，会议从总量到结构政策，从投资者关注的市场支持政策到面临外部扰动的应对，均有明确回应，定调积极，有望引导投资者预期向好，可继续关注A股的修复行情。表：结构性货币政策工具汇总数据来源：Wind，截至2025年5月7日 “天生”哑铃策略，兼具高股息与成长性受选股标准的影响，自由现金流指数在行业分布上不仅对于传统行业有较多覆盖，如石油石化、煤炭等，也对成长类行业如电力设备、通信有较多覆盖，同时一些兼具成长性与高股息板块如汽车、家电也有覆盖。当前国内宏观环境呈现低波动的特征，是经济向高质量发展转型的表现，兼具科技与红利的自由现金流指数受到市场关注。图：我国居民存贷比数据来源：Wind，截至2025/4/30 中长期资金入市背景下，权益市场增量资金可期，叠加内部积极政策、外部风险缓和，兼具哑铃两端的自由现金流指数值得关注。自由现金流ETF易方达（159222）作为低费率的优质投资标的，助力投资者参与权益市场修复行情。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-26 11:37

王健林再卖48座万达广场，交易金额将达到500亿元

股4.12%和2.06%。而阳光人寿等险资机构也在过去两年中多次出手接盘万达广场项目，帮助万达缓解债务压力。尤其值得注意的是，在万达遭遇流动性危机期间，腾讯控股一直扮演着“关键先生”的角色，包括上海儒意影视制作有限公司以22.62亿元的价格收购北京万达投资49%股权等。与此同时，王健林及其领导的大连万达集团正面临多重挑战。天眼查信息显示，王健林于2025年5月8日新增一起涉及大连万达商业管理集团股份有限公司约3亿元股权的冻结事件，冻结期限至2027年5月7日，执行法院为大连市西岗区人民法院。更早之前的3月18日，北京万达文化产业集团新增一条股权冻结信息，被执行人为大连万达集团，冻结股权数额高达80亿元，冻结期限为三年，执行法院为河南省郑州市中级人民法院。这一系列事件反映出王健林及大连万达集团当前面临的严峻财务状况和流动性压力。

金融界05-26 10:26

港股开盘：恒指跌0.4%、科指跌0.32%，科技股多数走低，名创优品绩后跌超14%

、通胀预期等因素对黄金价格的影响，以及险资试点投资黄金带来的增量资金预期。总体来看，中信建投对黄金投资前景持乐观态度，认为黄金有望继续走强。浙商证券表示，核电在清洁性、稳定性、利用小时数等方面优势明显，对于我国能源安全具有重要的战略意义。从行业格局上看，核电运营牌照较为稀缺，目前仅中广核、中核、国家电投和华能四家企业具备资质，而伴随着我国核电技术的发展，目前三代技术已成为主流，四代技术也加速突破。

金融界05-26 09:36

如何把握低估价值股的资金回补机遇？

600亿试点额度，高股息金融股或将成为险资在低利率大时代下的选择；（3）资本市场"类平准基金"机制常态化运作，通过宽基ETF持续注入流动性，大金融板块作为指数权重核心或受益；（4）政策组合拳不仅提供短期流动性支持，更通过降低融资成本、改善资产质量等长效机制夯实板块基本面。三、价值修复破净股的主动管理。当前银行板块市净率仅0.5-0.6倍，处于历史5%分位，但股息率高达6.9%，形成"高分红+低估值"的双重安全垫。监管要求长期破净公司制定市值提升计划，或推动银行通过优化资产结构、加大分红频次、创新金融产品等方式释放价值。例如部分银行将存量按揭贷款利率调降与地方政府债务置换结合，既缓解坏账压力，又获得财政贴息支持，实现资产质量与盈利能力的同步改善。政策护航下，有望引导市场主线实现价值回归，当前大金融板块为代表的低估方向防御属性凸显，或是对抗外围环境不确定性的“反脆弱”工具。图：沪深300价值指数申万一级行业分布（信息来源：Wind；截至20250516）今日指数：沪深300价值指数在沪深300指数成份股中通过股息率、市净率、市盈率、市现率四维优选低估值大盘股，集大盘、红利、价值三大特点于一身，布局“压舱石”行业，受益于长期破净股的市值管理和长期价值投资理念的修复，大金融板块（银行+非银金融）占比52%。相关产品：沪深300价值ETF（562320）风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站和基金管理人网站进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

金融界05-26 09:06

中国太保首度亮相西博会

绘西部新篇；中国太保深度融入西部发展，险资入川累计超800亿元，首席承保多个省级重大项目，并在四川省推出首款阿尔茨海默病专属保险“蜀智保”。此外，展区还设置了多个互动体验项目。“太好保”智慧出行体验，直观呈现了科技赋能交通风险管理场景；VR体验，借助科技模拟体验多发性的典型安全事故，交互式的体验引来众多观众驻足；急救技能培训、应急救援包扎演示等活动也吸引大量观众互动参与。 5月26日，中国太保将在西博会举办“中国太保浦江汇客厅——“气候保险的实践与探索研讨会”，以风险减量为引擎助力气候保险高质量发展。面向未来，中国太保正朝着“建设具有市场引领力与国际竞争力的一流保险金融服务集团”目标阔步前行，将以西博会为新起点，继续书写金融“五篇大文章”，为成渝地区双城经济圈建设、西部大开发等国家战略注入更强动能。

金融界05-25 18:06

市场的机会将取决于市场的增量性变化，500质量成长ETF(560500)涨近1%

置策略，一方面可关注管理层多措并举推动险资入市以及公募新规或将推动基金资产配置更贴向等业绩基准背景下，股息率较高且属于相对低配的银行行业；另一方面，可关注短期迎来增量信息催化下并购重组、新消费领域的主题性投资机会。 500质量成长ETF紧密跟踪中证500质量成长指数，中证500质量成长指数从中证500指数样本中选取100只盈利能力较高、盈利可持续、现金流量较为充沛且具备成长性的上市公司证券作为指数样本，为投资者提供多样化的投资标的。数据显示，截至2025年4月30日，中证500质量成长指数(930939)前十大权重股分别为赤峰黄金(600988)、九号公司(689009)、恺英网络(002517)、胜宏科技(300476)、水晶光电(002273)、西部矿业(601168)、东阿阿胶(000423)、晶晨股份(688099)、惠泰医疗(688617)、神州泰岳(300002)，前十大权重股合计占比24.07%。（以上所列示股票为指数成份股，仅做示意不作为个股推荐。过往持仓情况不代表基金未来的投资方向，也不代表具体的投资建议，投资方向、基金具体持仓可能发生变化。市场有风险，投资需谨慎。) 500质量成长ETF(560500)，场外联接(鹏扬中证500质量成长ETF联接A：007593；鹏扬中证500质量成长ETF联接C：007594)。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-23 13:16

高股息ETF(159207)上市月余涨超9%！跟踪指数同期超额收益显著，跑赢同类指数约3%

ind 随着新“国九条”强化分红监管与险资增配趋势，兼具高股息与高盈利质量的资产配置价值持续凸显。中证智选高股息指数通过编制规则创新与动态优化机制，正在重塑红利投资的效率边界，为投资者提供穿越周期的配置利器。广发证券表示，美债标售结果及后续相关动态将对A股产生多方面影响。若美债标售不佳引发债市抛售，导致美债收益率大幅上升，全球避险情绪可能升温。A股高股息防御板块如公用事业、银行等可能成为资金避风港。中泰证券指出，资本市场建设强调投资者回报，高股息央企投资逻辑愈发顺畅。近年来政策愈发重视投资者回报，分红制度不断完善。较为稳定、持续的股息回报是提升投资者收益水平的重要一环，这有助于高股息资产的价值发现。作为唯一紧密跟踪该指数的工具，截至2025年5月22日，高股息ETF(159207)自成立以来，周盈利百分比为60.00%，日盈利百分比为69.23%，成为红利资产配置的效率之选。高股息ETF(159207)，一键低成本、高效率配置高股息板块优质资产。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-23 13:07

创新药暴涨后，接下来买哪个？5月分红官宣，港股红利ETF基金(513820)净流入暴增140%！险资600亿“子弹”即将落地，长线资金箭在弦上

或将达2220亿元。当前政策大力疏通险资、社保基金等长期资金入市堵点，长线资金为市场重要增量资金来源，其配置方向也颇受关注！那么2025年Q1，各类长期资金都流向哪里了呢？从三类长期资金配置方向来看，虽然行业侧重点各有不同，但总体均倾向于高股息板块！特别是保险资金，其港股高股息配置偏好明显。【险资：入市步伐加速，高股息配置主导】险资入市步伐加速，一季度保险资金运用情况显示，2025年一季度保险行业资金运用余额为34.9万亿元，同比增长16.7%，较年初增长5.0%。险资延续了前期配置高股息资产的思路。从行业来看，华创证券研报统计显示，截至一季度末，险资重仓流通股合计市值达到约5860亿元，其中股息率不低于3%的高股息占比为68%。险资重仓持续集中于银行股。（来源于华创证券20250523《从重仓看四类长钱风格（25Q1）：险资买入银行，社保增持地产》）此外，从险资年初以来的举牌情况同样印证了其对高股息板块的增持。年初以来险资共举牌15次（12次为港股），为近五年来举牌数量新高，且从举牌企业的行业分布来看，主要集中在银行、公用事业和煤炭等高股息行业，被举牌企业最新股息率大多超4%。数据来源：公开资料整理，Wind，截至20250522 【国家队资金：对A股配置强度阶段性小幅回落，红利风格强化】据华泰证券统计，国家队资金持股市值占全A自由流通市值的比重从24Q4的9.6%回落至25Q1的9.4%，阶段性小幅回落。汇金等权威资金在银行等红利板块配置轻度较高。持仓结构上，与公募基金相比，25Q1汇金资金在银行、非银行金融、建筑板块的配置强度相对较高，而在电子、医药、电力设备及新能源等板块的配置强度相对较低。（来源于华泰证券20250522《策略专题研究：维持红利，增配港股：25Q1长线资金持仓透视》）【社保基金：对A股的配置强度环比回落，以高股息板块为主线】据华泰证券统计，25Q1社保基金持股占比小幅回落至1.2%，位于2019年以来74%的高位水平。持仓结构上，与公募基金相比，25Q1社保基金在银行、非银行金融、交通运输的配置强度相对较高，而在电子、电力设备及新能源、医药等板块的配置强度相对较低。（来源于华泰证券20250522《策略专题研究：维持红利，增配港股：25Q1长线资金持仓透视》）买红利，更多“聪明投资者”选择同指数规模最大的港股红利ETF基金（513820）：高股息率：标的指数股息率同类领先，截至4月30日股息率达8.91%，居所有主流红利类指数前列。数据来源：Wind，截至20250430 估值“比价优势”凸显：港股估值相比于A股更低，安全边际更加充分。 3、稳定可预期的高水平分红：全市场首只“每月分红评估”的港股红利类ETF，一年可最多分红12次。自2024年7月以来，已连续11月分红，每10份已累计分红0.30元。 4、行业平衡、成份股聚焦：行业分布均衡，成份股30只，聚焦优质高股息龙头。宏观环境存在不确定性和低利率背景下，跟随长期资金寻求配置线索，不妨关注“月月评估分红”的港股红利ETF基金（513820），股息收益相对确定，安全边际更充分，两融标的，玩法升级！更有联接基金（A：501305；C：501306）方便场外投资者7*24申赎、定投。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-23 11:27

资本市场投融功能逐步健全，A500ETF基金(512050)盘中上涨，成交额已超15亿元

置策略，一方面可关注管理层多措并举推动险资入市以及公募新规或将推动基金资产配置更贴向沪深300等业绩基准背景下，股息率较高且属于相对低配的银行行业；另一方面，可关注短期迎来增量信息催化下并购重组、新消费领域的主题性投资机会。 A500ETF基金紧密跟踪中证A500指数，中证A500指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。规模方面，A500ETF基金最新规模达163.77亿元。数据显示，截至2025年4月30日，中证A500指数(000510)前十大权重股分别为贵州茅台(600519)、宁德时代(300750)、中国平安(601318)、招商银行(600036)、长江电力(600900)、美的集团(000333)、比亚迪(002594)、兴业银行(601166)、紫金矿业(601899)、东方财富(300059)，前十大权重股合计占比20.8%。 A500ETF基金(512050)，场外联接(华夏中证A500ETF联接A：022430；华夏中证A500ETF联接C：022431；华夏中证A500ETF联接Y：022979)，相关指数基金(华夏中证A500指数增强A：023619；华夏中证A500指数增强C：023620)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-23 11:27

银行股维持强势，香港银行LOF(501025)涨超1%

股由于股息率更高、估值更便宜，持续受到险资青睐。今年一季度，险资积极举牌上市公司，分别有6家保险公司完成12次举牌，主要集中在银行、公共事业等股息回报率较高的资产领域，其中以港股银行股最为受险资“青睐”，累计有5家港股上市银行被险资举牌6次。香港银行LOF(501025)紧密跟踪中证香港银行投资指数选取港股通证券范围内的银行股作为指数样本，反映港股通范围内20家银行上市公司的整体表现。权重股包括汇丰控股（占比15.56%）、建设银行、工商银行、中国银行、中银香港等。香港银行LOF(501025)T+0交易，无需港股通权限，交易便捷。没有场内账户的投资者可以场外关注A/C类：501025/010365。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-23 10:46

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