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野蛮收割之下，谁在期待下一个COAI？

@hellosuoha反映，上个月在韩国首尔举办的KBW 2025大会上，MYX、AVNT、IP 等项目的成交深度引发关注，它们背后的做市商已然成为潜在拟发币项目方的重点联系对象。类似模式正在被疯狂复制，未来或将涌现更多 MYX 式项目，在这种生态里，沉迷 FOMO 的散户，面临的只会是更密集的清算线。 Alpha 叙事放大收割效果？本质上，这些币种上线后出现如此大的波动，一方面源于庄家和项目方的直接操控；另一方面， Alpha平台叙事加速散户入场，为庄家提供更广的“狩猎场”，演化出了一套复制更快、退出更狠的标准化剧本。这或许也揭示币安 Alpha 的设计意图之一：以其低流通量和高波动特性吸引投机者。毕竟，总有人愿意为波动买单——有人为撸毛而来，有人为短期盈利而留，最终也有人在波动中付出代价。除了MYX、AIA、COAI这些高控盘币种，Alpha 平台上还涌现出诸多乱象：部分项目上线即归零或闪崩，也有项目涉虚假叙事或代码抄袭，整体而言平台吸纳投机资金的动机远大于孵化项目。换个角度来说，Alpha 的出现本无原罪，它只是一个聚焦早期新品的高波动实验场，但当叙事、结构与人性叠加，波动便成了收割机器。据 coinmarketcap 数据显示，币安Alpha 24小时交易量超80亿美元，远超许多中小型加密交易所，也说明这种“野蛮生长”并非偶然，而是资本与流量共同作用的产物。作者：zhou, ChainCatcher

ChainCatcher链捕手10-31 17:02

ETF市场周报 | 国际经贸环境预期改善，指数一度站上4000点！新能源相关ETF延续涨势

，芯片相关ETF回撤明显存储芯片龙头韩国三星公告：针对存储芯片12层HBM3E推出降价-30%的促销活动。此消息一出本周存储芯片板块集体降温，这也是该板块首次迎来温和调整。这也使得前期处于高位的芯片相关ETF相关板块出现明显回调。但也有观点指出，与过去主要依赖消费电子周期性复苏不同，本轮周期的核心驱动力是AI带来的结构性、长期性需求。 AI不仅是一个应用，更是一种底层基础设施的重构。从云端的巨大算力集群到我们手中的智能终端，数据的海量产生、处理和存储，都离不开存储芯片。有分析机构预测，到2026年，AI服务器对存储芯片的需求将增长数倍。同时，端侧AI的渗透率也将快速提升。这意味着，存储芯片的需求底座已经从单一的消费电子，扩展为“消费电子+AI基础设施”的双轮驱动，其增长的稳定性和持续性远超以往。资金趋势：本期（2025年10月27日-10月30日），但本周日均成交额回落至2万亿以下，市场活跃度较前期有所下降，投资者参与意愿边际减弱，本期资金净小幅流入33.3亿元。债券型ETF迎来资金布局110.59亿，跨境型ETF、股票（规模）ETF也均有小幅流入。数据来源：Wind 截止：2025.10.27-2025.10.30 债市开启反弹行情，债券类ETF资金流入居前本期（2025年10月27日-10月30日），进入10月后，债市开启了温和的反弹行情，债基等固收类产品也跟随回暖。政策方面，一方面是关贸摩擦面临变化，市场避险情绪升温，债券作为稳健资产，具有一定的避险属性，可能有资金选择流入。科创债ETF天弘（159111）流入超40亿，位居流入榜第一。0-4地债ETF（159816）流入超30亿、科创债ETF泰康（551580）流入超20亿，位居二、三。短融ETF（511360）、银华日利ETF（511880）周成交额双双破千亿成交额方面，短融ETF（511360）、银华日利ETF（511880）周成交额双双破千亿，达1918.24亿、与1090.12亿，分列周成交榜一、二；香港证券 ETF（513090）周成交额达941.98亿，位居第三，债券类基金场内交投保持较高活跃度。 ETF发行市场方面，下周有6只ETF上市国寿安保中证A500红利低波动ETF（563590）该基金跟踪中证 A500 红利低波动指数，其数继承了母指数的行业分布特点，具备红利策略分散化的特点。中证A500 指数覆盖各个中证子行业的龙头标的，中证A500红利低波动指数在上述龙头标的中，精挑细选出股息率高且波动率低的50只股票作为成分股，兼顾龙头、高股息、低波动、行业分散的特点。在指数编制方案上，引入了四大优化指标，包括"过去三年平均股利支付率""连续现金分红且ROE标准差排序""过去三年平均现金股息率排序""过去一年波动率排序"。如此一来，相较于传统红利指数，该指数便很好地反映了中证 A500 成分股中符合高股息和低波动的股票整体表现。因此，该指数也成为宽基红利赛道的差异化品种。博时证券公司ETF（159260）该基金跟踪中证全指证券公司指数，其覆盖沪深两市全部49家上市证券公司的行业主题指数，采用自由流通市值加权，综合反映中国证券行业的整体表现，以高弹性和龙头主导为显著特征。年初以来权益市场稳步向上，交易额、两融余额、权益产品发行规模等持续提升，券商估值修复，但与过去行情有所不同。一方面，市场行情持续性增强，券商业绩增长更具持续性。另一方面，板块内部修复节奏分化，H股先于A股，且业绩增长稳健的券商表现更好。西部利得创业板综合ETF（159295）该基金紧密跟踪创业板综合指数，覆盖全部创业板上市标的，最新指数成分股数量为1352只，相较于创业板指、创业板50，其指数样本龙头股权重相对更低、行业分布更为广泛，中小盘属性相对更明显。创业板承载着中国最具成长性、最具创新活力的新质生产力，是中国经济转型升级的加速器，也是资本市场中，不可或缺的板块拼图。这一被称为“中国版纳斯达克”的指数，不仅记录着这些科技成长性企业破土而出，蓬勃发展的生命轨迹，也是投资者参与中国新经济、分享科技革命红利的核心通道。易方达恒生生物科技ETF（159105）该基金紧密跟踪恒生生物科技指数，旨在反映于香港上市、同时符合港股通资格，最大的30家生物科技公司之整体表现，包括在香港交易所依据上市规则第18A章上市的公司。新编制方案在成份股选择、权重分配等方面进行了全面升级，使指数更能准确反映生物科技行业的发展趋势和投资机会。港交所《综合主板上市规则》第18A章作为港股生物科技的“孵化器”，通过降低上市门槛、增强包容性和提高审核效率，为未盈利生物科技企业提供了融资绿色通道，推动了行业爆发式增长。18A出台后，截至2025年9月8日，已有超70家18A企业上市，形成龙头集群，其国际化属性和前沿研发方向使其成为港股医药板块的"风向标"。富国创业板新能源ETF（159122）该基金紧密跟踪创业板新能源指数，指数选取创业板头部50家新能源企业，是创业板唯一细分到新能源的指数。其定位非常纯粹，精准聚焦于新能源核心产业链，且呈现出“龙头领航、梯队完备”的健康格局。创新能源指数自基日以来，累计涨幅超过238%，显著跑赢沪深300指数和创业板指数。更重要的是，在最近的3轮上涨行情中，比如2019年至2021年的全面牛市、2021年的新能源“大年”，以及去年的“9·24”行情，创新能源指数都展现出了更强的上攻弹性，超额收益可观。南方中证港股通50ETF（159126）该基金紧密跟踪跟踪中证港股通50指数，选取港股通范围内的最大50家上市公司证券作为样本，以反映港股通范围内大市值证券的整体表现。从市值分布来看，指数成分股在市值分布上以大市值龙头股为主，成分股市值偏大盘。可以说是一个均衡布局港股“新经济”+“传统经济”长期机遇的代表指数。上半年，南向资金的大幅流入，大幅推高了港股的总体量。截至2025年6月底，港股的市值来到42.7万亿港元，较去年上半年的32.1万亿港元增长33%。南向资金偏好布局高股息、科技、新消费、创新药，同时推动了港股相关行业龙头公司的市值大幅增长，该指数有望受益。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-31 16:55

中国贸易休战抚慰市场！科技财报+鲍威尔鹰声冲击不断，美元本月强势反弹

度表现，也被称为“高市贸易”的显现。韩国股市作为全球表现最强劲的市场之一，预计10月上涨20%，是自2001年1月以来的最大涨幅。今年股市的热情主要集中在人工智能领域。尽管如此，财报季至今呈现出喜忧参半的信号，投资者迫切希望获得更明确的信息，了解巨额资本支出在人工智能领域的投资如何推动未来的盈利增长。亚马逊股价大涨，因其云计算业务实现了近三年来最快的增长，推动周五(10月31日)纳斯达克期货的上涨，为科技股迎来了强劲的万圣节季节。作为在线零售商，亚马逊得益于企业在AI软件开发上的持续支出。苹果也可能会迎来上涨，此前该公司预测假日季度收入将超出华尔街的预期。关键风险：经济事件： 10月欧元区和法国的通胀数据，9月德国的零售销售数据

风起10-31 15:55

中美突发！美国防部长赫格塞斯首会中国防长董军美方说了什么？

统特朗普(Donald Trump)在韩国釜山，与中国国家主席习近平举行1小时40分钟的双边会谈。这是特朗普今年1月再度上台后，中美元首首会。赫格塞斯在贴文中强调，美国不寻求冲突，并将继续坚定捍卫自身利益，确保在地区重拥有维护自身利益的能力。他最后表示，美国将继续与解放军就共同关心的问题进行磋商。路透社指出，在地区局势紧张、军事部署不断增加的背景下，此次会晤是双方沟通逐步改善的最新迹象。　一位不愿透露姓名的官员表示，随着华盛顿寻求应对中国在该地区日益增强的影响力，预计赫格塞斯将与印度尼西亚、菲律宾和泰国等国的国防部长会面。来自澳大利亚、新西兰、韩国和俄罗斯的代表团正在参加东南亚国家联盟国防部长会议。赫格塞斯周四会见了马来西亚国防部长，双方领导人承诺维护南海海上安全。北京在南海部署了一支海警舰队，该舰队曾多次与菲律宾船只发生冲突，并被指控干扰马来西亚和越南的能源活动。多年来，围绕南海岛屿和地物的主权争端一直悬而未决。北京方面表示，其海警在保卫中国领土免受侵犯方面行动专业。美国一直致力于加强在东南亚的军事存在，以对抗中国日益增长的影响力。周日，美国总统特朗普告诉东盟领导人，美国“百分之百支持你们，我们打算在未来几代人中成为你们的强大伙伴”。华盛顿与菲律宾签署了防务条约，其中包括每年数十次联合军事演习和使用菲律宾的部分军事基地；此外，美国还与泰国和印度尼西亚举行类似的联合演习，并与马来西亚开展交流活动。

tqttier10-31 14:47

贺博生：黄金冲高回落最新行情走势分析，原油晚间操作建议

趋势分析：　　原油消息面解析：本周在韩国举行的亚太经合组织（APEC）峰会上，美国总统特朗普与亚洲国家领导人举行会晤，双方同意在未来一年内维持贸易关系稳定。华盛顿将部分进口关税从57%下调至47%。这一外交缓和措施提振了市场情绪，推动美元走强，但在短期内对油价形成一定*。随着避险需求降温，WTI原油在60美元附近震荡整理。与此同时，美国对俄罗斯能源企业的制裁引发欧洲能源市场紧张。德国政府正在考虑将俄罗斯石油公司在当地的炼油厂资产国有化，以确保柏林地区的燃料供应。美联储降息带来流动性支撑，但美元走强与OPEC+增产限制了反弹力度。中期来看，若贸易环境持续缓和且地缘风险不进一步恶化，油价有望在2026年前维持稳中偏强的震荡格局。　　原油技术面分析：原油从日线图级别看，油价触及56附近K线连收三根阳线，收腹前期下行的跌幅。油价上下穿均线系统，中期客观趋势进入震荡格局。MACD指标在零轴下方张口向上，预示空头动能减弱。预计原油中期走势回暖，整体维持区间震荡节奏为主。原油短线(1H)走势保持在低位区间探底，短线客观趋势方向横盘震荡不变，区间波幅在59.60-61.00之间。MACD指标在零轴附近波动，多空动能力度继续胶着。预计日内原油走势在区间内波动，突破上行的概率更大一些。综合来看，原油今日操作思路上贺博生建议以回踩低多为主，反弹高空为辅，上方短期关注61.5-62.5一线阻力，下方短期关注59.0-58.0一线支撑。　　对现货黄金，白银TD、伦敦金，沪金、沪银、纸黄金、美原油投资感兴趣的、刚步入金市，资金遭到严重缩水、收益不理想的朋友、可以找-到我。你可以添加贺博生老师，我会根据你的进场点位、资金大小、给你进行合理的操作方案。由于我不知道你的仓位被套的点位在哪里，无法给出相应的策略，建议带上你的单仓位找到贺博生(微信：hbs6762 钉钉：hbs6282)，我定尽力为你解决问题。　　交易中如何做才能帮自己由亏变盈？　　1、不轻仓也不重仓。轻仓没利润，也是滋生抗单心态的火苗。因为仓位轻，单子做反方向后，你会想目前这个资金可以抗多少个点，后面行情应该能够回来，由亏变盈。长期的轻仓交易会让你逐渐淡化对风险控制的认识和危机，温水煮青蛙就是这么一个道理。重仓就是堵博，相当于你把成败交给了市场，不是翻仓就是爆仓。去澳门或者拉斯维加斯玩过的朋友应该明白，你几乎不可能堵赢庄家。或许你有一到两次的胜利，但终究会功亏一篑。将自己的资金置于巨大的风险中是非常不可取的。　　2、严格止盈止损，盈亏有度，莫贪多。止损止盈是目前投资者很难去真正认识的，仅仅只是单纯的以为止损就会让自己资金缩水，止盈会让自己少赚许多。而且有许多朋友都说刚止损行情就回来了，刚止盈，如果继续拿可以赚更多。那么我告诉你，带止损止盈也是有技巧的。止损是让你亏损控制在可控范围内；止盈是让你在行情剧烈波动时或者你无暇顾及持仓时能够及时的获利平仓。如果你学会如何带止损止盈，你会发现这东西太棒了，让你省不少的心。　　3、永远不与市场作对，有错就认，知错就改。大家都明白什么是趋势，但是很少人能真正看明白趋势。当你趋势判断错误的时候，都会给自己一个心理安慰，跌了是为了更好的上涨，不跌怎么涨呢？那么在交易中，就会固执的不停做多，仓位不断增加，亏损不断放大，你又不断加金继续验证自己的趋势。其实你只要向市场低头认个错，做错的单子及时止损，顺应趋势去做一波，亏损多半能赚回来而且还另有盈利。　　4、任何时候不心存侥幸。其实有前面三点的问题，多多少少都有有一些侥幸心理。我听过最多的一句话就是“万一跌/涨了呢”，投资没有万一，涨就涨，跌就跌，市场不会给你第二次的机会，人生时时刻刻都是直播，没有彩排。你一点点的侥幸就会让你的资金承受巨额亏损的风险。外汇黄金投资本就是一个高风险的投资产品，大家在交易中拥有以上任何一点都会让这个风险加大，所以你会亏。　　贺博生寄语：现在是投资行业兴起的时代，相信投资者也在迷茫之中。比如投资什么品种，选什么平台，放多少资金，资金安不安全，能不能获利等等疑问当中，贺博生近几年以来看到过太多客户的经历，有一年翻几倍的，有一个月就损失一半的等等什么样的都有。我不会选择去改变什么，也改变不了什么，市场就是这样，我能做的就是让自己更努力些，坚持做好自己的交易，不愧对客户对我的信任。给你保证的太多，得到的又是相差万里，人与人之间的信任就这样慢慢丧失，我要做的并不是一次性的交易，更希望长久共赢的良好关系。贺博生帮你建立自己的投资思路，使你能长远走下去，共创辉煌，合作共赢。　　本文由黄金原油分析师贺博生(微信：hbs6762 钉钉：hbs6282)独家策划，由于网络推送延迟性，以上内容属于个人建议，因网络发文有时效性，文中建议仅供学习参考，据此操作风险自担。文章的观点和策略不管和大家意见是否一致大家都可以来找我一起探讨和学习!世上无难事，只怕有心人。投资本身就带风险，提示大家认准权威平台，实力老师，资金安全第一，其次考虑操作风险，最后才是如何盈利。

贺博生hbs676210-31 14:45

石头科技(688169.SH)Q3：短期投入落地，Q4盈利弹性将验证

在北美、北欧、德国、澳大利亚、土耳其、韩国等重点市场稳居第一；法国、意大利、西班牙新拓市场增长迅速；日本、泰国、马来西亚、越南等多个亚太区域市占超20%。用户粘性与品牌认可度提升，为用户复购高端产品，以及石头从室内到户外的“全场景智能清洁生态”渗透市场奠定了基础，这部分市场潜力会在未来持续兑现收入。 3、“提前投入”扩大技术代差：三季度研发投入3.43亿元，同比增长38.64%；前三季度研发投入10.28亿元，同比增长60.56%。具体到产品上，上半年推出扫地机P20 Ultra、扫地机G30 Space 探索版、洗地机A30 Pro Steam，下半年通过技术创新推动产品升级，增强AI能力，新推出扫地机P20 Ultra Plus、扫地机P20活水版，洗地机A30 Pro Steam推出智享版、5合1版等。石头保持研发强度，未来和二三线品牌产品之间的技术代差不会被缩短，从而能够有效保持产品溢价。前瞻：Q4验证拐点，利润释放和估值修复临近从结果来看，2025年三季度末，石头的收现比为112.3%，存货周转率、应收账款周转率分别为2.61次和13.83次。科沃斯的收现比为112.3%，存货周转率、应收账款周转率分别为2.24次和5.04次。今年以来，行业为了后续销售均大幅增加了备货，由此存货显著上升，但石头相较于可比公司，在保证销售回款能力的同时，周转率相对更优，库存管理能力和供应链整合能力凸显。这印证了石头“订单-回款”传导链条通畅，净利润波动源于费用集中释放，而非竞争力丧失带来了业务实质性承压。展望后市，Q3为行业传统淡季，随着公司费用前置的影响逐步弱化，从支出周期迈向变现周期，加上Q4会是收入密集确认的重要季度，有望带来超预期的利润表现。四季度有“双十一”等电商大节带来的消费热度，数据显示，今年天猫双十一预售开启后，石头的终端预售首小时超亿元规模，多个SKU斩获品类第一，这为Q4业绩增长带来了确定性。海外市场，Q4将迎接“黑五”，公司去年四季度出现了缺货，海外黑五爆单现象，部分订单甚至延期至下个季度确认收入。结合产品竞争力、价格体系把控、品牌影响力等因素判断，石头今年Q4的表现相当值得期待。开源证券指出，2025Q3开始利润率基数变低，随着扫地机新品逐渐替代老品覆盖低价格带、中高端SKU占比提升、费用投放效率更高、规模效应和组织优化下新品类减亏、叠加新品类出海，预计净利率将企稳并逐步改善。从估值的角度看，石头当前的估值争议本质是“单品周期股”与“生态成长股”的认知偏差。待资本市场厘清石头在用“时间换空间”，费用支出与利润释放之间存在时差，当前的股价震荡会成为实现超额收益的蓄水池。未来，石头的业绩表现将会证明其在渠道、市场以及全场景智能清洁生态上的布局并非“无用功”，从而验证公司的短期阵痛不改长期价值，以及穿越周期的能力，估值修复窗口也将打开。

格隆汇10-31 14:37

逸飞激光：三季度实现营收5.75亿元，技术创新与前瞻布局赋能经营趋势长期向好

。新客户拓展方面，公司相继开拓了日本、韩国、英国、德国、印度等国家新客户，并与印度汽车零部件制造商Endurance达成战略合作，共同开发电芯及模组PACK市场。值得关注的是，近期公司又陆续在新加坡设立子公司、在香港设立孙公司，进一步完善海外售后交付体系建设，以更好地把握海外市场机遇。积极拓展新兴业务，力争打造多元增长极逸飞激光始终坚持“激光+智能装备”平台化发展战略，在巩固提升主业竞争力的同时，积极拓展固态电池、钙钛矿太阳能电池、机器人等新兴业务领域，致力于打造长期竞争力。在固态电池领域，据悉，逸飞激光目前已具备从电芯装配、模组PACK到智慧物流系统的整线装备交付能力，同时，还推出激光超快加工设备、激光刻槽设备等产品，将激光微加工技术、激光干燥技术拓展至固态电池极片涂层处理与快速干燥等关键工艺环节。报告期内，逸飞激光与金羽新能应用联合创新研发及生产的首批“无际”全固态锂金属圆柱电池通过验证，并正式交付国际头部客户，为2025–2027年全固态电池量产窗口提供了重要产业化范例。此外，逸飞激光参股湖北荆楚人形机器人有限公司，亦通过合资公司武逸科技投资武汉元生创新科技有限公司等举措，深化布局人形机器人以及核心部件赛道。通过这些布局，公司旨在提升专业装备的智能化、柔性化水平，推动具身智能技术等共性技术在更广泛的工业场景中转化应用，并加速推动具身智能的工程化产业化落地，不断延伸打造全新的产业集群。未来，随着锂电行业的持续回暖以及新兴领域产业化落地加快，逸飞激光有望凭借技术创新积累和产业布局前瞻性，获得多元化增长基础，且有望在高端装备新周期中打开更广阔的发展空间。

金融界10-31 14:35

苹果2025Q4业绩电话会议高管解读财报

、加拿大、拉丁美洲、西欧、中东、日本、韩国和南亚。此外，我们在新兴市场也创下9月季度营收新高，并在印度创下历史营收新高。这些业绩为苹果公司非凡的一年画上了圆满的句号，在这一财年，我们实现了4160亿美元的历史营收新高。我们在新兴市场和发达市场均创下了历史营收纪录。iPhone 的营收也创下了历史新高。在服务业务方面，我们在所有地域市场都取得了历史最佳业绩。这些成绩反映了消费者对 Apple 产品和服务的热情，以及我们对创新的坚定承诺。我们对产品和服务的强劲表现感到无比振奋，并预计 12 月季度的营收将创下公司和 iPhone 的历史新高。我们即将迎来假日季，并带来了一系列令人瞩目的产品。其中包括iPhone史上最大的飞跃，这款产品在全球范围内都获得了用户的热烈反响。我们的Apple Watch产品线也比以往任何时候都更加强大，通过高血压通知和睡眠评分等全新功能，让用户以前所未有的方式掌控自己的健康。此外，AirPods Pro 3的卓越音质和主动降噪功能也完美契合了用户的喜好。 10 月，我们凭借性能卓越的 M5 芯片在能效方面取得了突破性进展。这款芯片速度无与伦比，每个 GPU 核心都配备了神经网络加速器，可大幅提升 AI 工作流程。iPad Pro 将 iPadOS 26 的颠覆性功能与 M5 芯片的强大性能相结合，打造出迄今为止功能最强大的 iPad。与此同时，搭载 M5 芯片的 MacBook Pro 也提升了笔记本电脑的使用标准，而全新 M5 芯片驱动的 Apple Vision Pro 则在其无限画布上开启了无限可能。我们还推出了全新的精美软件设计，首次实现了所有平台的统一用户体验。该设计采用名为“液态玻璃”的全新材质，为我们的产品带来流畅、活力和灵活性。除了全新设计，我们还推出了一系列强大的新功能，让用户能够更充分地利用设备。其中包括 iOS 26 中“电话”和“信息”应用的更新，帮助用户保持联系；Mac 上的“连续互通”功能增强，带来更加无缝的跨设备体验；以及 iPadOS 26 中强大的全新窗口系统，从根本上改变了用户体验。随着我们不断加大对人工智能的投入，我们将智能融入到更多用户喜爱的产品和服务中，让每一次体验都更加个性化、功能强大且轻松便捷。这一切的核心是 Apple 芯片，我们非常激动地推出了搭载 A19 Pro 芯片和 M5 芯片的新产品。这些极其先进的芯片使 Apple 产品成为体验人工智能强大功能的最佳平台。借助 Apple Intelligence，我们推出了数十项强大、直观、私密且与用户日常生活深度融合的新功能，例如实时翻译，可帮助用户实时进行跨语言交流；以及视觉智能，为用户探索和了解世界开辟了新途径。此外，我们还推出了 Workout Buddy，这项全新体验利用人工智能技术，根据用户的锻炼数据和健身历史记录，提供个性化的激励建议。这些功能与照片清理、全新图像创作工具以及强大的写作工具等众多其他功能一起，为用户带来了更多惊喜。我们还看到开发者们利用我们自身的设备基础模型，为全球用户打造全新的体验。此外，我们对更加个性化的 Siri 也充满期待。目前，我们正朝着这个目标稳步前进，正如我们之前所宣布的，预计将于明年发布。现在让我们仔细看看我们产品线在九月季度的业绩，首先是iPhone。iPhone在九月季度创下490亿美元的营收纪录，同比增长6%。尽管由于强劲的需求，部分iPhone 16和iPhone 17机型面临供货限制，但我们追踪的绝大多数市场依然实现了增长。iPhone 17 Pro从内到外都经过重新设计，并搭载了卓越的A19 Pro芯片，是我们迄今为止打造的最强大的iPhone，为智能手机行业树立了全新的标杆。iPhone 17 Pro还配备了我们迄今为止最好的摄像头系统，包括全新的8倍长焦摄像头，并拥有令人惊艳的全新配色，例如宇宙橙。iPhone Air采用了突破性的设计，而iPhone 17则配备了更大更亮的显示屏，并支持ProMotion自适应刷新率技术，是一款功能强大的升级之作，相信用户一定会喜欢。在Mac业务方面，我们9月份的季度业绩表现强劲，营收达87亿美元，同比增长13%，这主要得益于MacBook Air的出色表现。MacBook Air让用户能够轻松使用这款全球最受欢迎的笔记本电脑完成各种任务。Mac mini用户对我们迄今为止最小的Mac所蕴含的强大性能赞不绝口，而Mac Studio用户则在我们迄今为止最强大的Mac上不断探索着无限可能。最新的14英寸MacBook Pro搭载了全新的M5芯片，速度惊人，性能更上一层楼，其AI性能比M4快3.5倍。再来看看 iPad。9 月份季度营收达 70 亿美元。上个月，我们发布了近年来最引人注目的软件更新之一——iPadOS 26。最近，我们又推出了搭载 M5 芯片的全新 iPad Pro，为 iPad 用户带来了更多惊喜。这款 iPad Pro 拥有强大的性能和出色的多功能性，轻薄便携的设计让每一次互动都充满乐趣。在可穿戴设备、家居和配件业务方面，营收达 90 亿美元。正如我之前提到的，我们很高兴推出最新的 Apple Watch 系列，为用户开启全新体验，让这款全球最受欢迎的智能手表更加出色。其中包括 Apple Watch Ultra 3，它拥有 Apple Watch 史上最大的显示屏、更长的电池续航时间和卫星紧急 SOS 功能。Apple Watch Series 11 为用户带来迄今为止最全面的健康功能。而 Apple Watch SE 3 则以超值的价格提供先进的功能。人工智能和先进的机器学习技术是心率监测、跌倒检测、碰撞检测等强大健康功能的核心。我们很荣幸地在最新的 Apple Watch 系列中推出高血压通知功能，该功能采用大规模机器学习模型开发而成。高血压是心脏病和中风的主要风险因素之一，影响着全球超过 10 亿成年人，我们预计将有超过 100 万用户收到有关这种危及生命的疾病的通知。此外，我们还很高兴地推出睡眠评分功能，它以简单直观的方式帮助用户更好地了解自己的睡眠质量，并找到改善睡眠的方法。我相信这项功能对我们所有人都有益。与此同时，AirPods Pro 3 也大获成功。只有亲耳聆听，才能真正体会到它们的卓越之处。用户和评测人员都对它们令人难以置信的音质和更舒适的佩戴体验赞不绝口。它们拥有全球顶尖的入耳式主动降噪功能，降噪效果是上一代产品的两倍。此外，凭借 Apple Intelligence 提供的实时翻译功能，AirPods 为全球用户带来全新而令人兴奋的体验。接下来谈谈服务业务。正如我之前提到的，9 月份季度营收为 288 亿美元，同比增长 15%，创历史新高。发达市场和新兴市场均实现了两位数增长，广告、App Store、云服务、音乐、支付服务和视频等业务均创下历史新高。在今年的艾美奖颁奖典礼上，Apple TV 斩获 22 项大奖，可谓硕果累累。其中，Apple TV 以 13 项大奖领跑，创下艾美奖喜剧类剧集获奖纪录。《离职》（Severance）则以 8 项大奖傲视所有剧情类剧集，为这部里程碑式的剧集再添殊荣。迄今为止，Apple TV 出品的剧集已累计获得超过 600 项奖项和 2800 项提名，这都得益于其引人入胜的原创故事。我们期待观众们能够欣赏到《Pluribus》等全新作品，并重温《Slow Horses》和《The Morning Show》等经典回归剧集。不久之后，得益于与一级方程式赛车（F1）的全新合作，Apple TV 将成为全美 F1 车迷在赛道日观看比赛的首选平台。F1 是世界上最激动人心、发展最快的体育运动之一，从明年开始，Apple TV 将成为订阅用户追踪新赛季每一个精彩瞬间的平台。此外，年度最受瞩目的电影之一——《F1》也将于 12 月 12 日登陆 Apple TV。在九月季度，我们也庆祝了 Apple News 上线十周年。Apple News 提供来自世界各地的头版新闻，让用户可以轻松获取数百种出版物的内容。再来说说零售方面。我们即将迎来一年中最繁忙的时期，并推出了史上最强大的产品阵容。过去几个月，我们在印度和阿联酋等新兴市场开设了新店，并在美国和中国也开设了新店。上个月，我还去了东京，参加了重新设计和改造的Apple Ginza门店的开业典礼，现场的热情令人印象深刻。这家店最初开业时，是我们在美国以外的第一家门店，因此，能够回到这里，欢迎顾客光临这个焕然一新的空间，对我来说意义非凡。无论在何处运营，无论做什么，我们都力求为用户提供最佳体验，同时秉持我们的价值观。这体现在我们不断努力，例如在最新软件版本中融入新的辅助功能，在新产品线中更多地使用可回收材料以推进环保工作，以及通过位于底特律的苹果制造学院提供免费教育项目，培训和支持美国企业。我们将继续投资于创新和用户体验，以期改变未来。我们在美国开展的工作就是一个很好的例子。未来四年，我们将投资6000亿美元，重点关注先进制造、硅工程和人工智能等战略领域的创新。这些投资建立在我们长期以来对美国投资的基础上，同时为全美50个州的数千家供应商创造了超过45万个就业岗位。例如，我们在休斯顿新建了一家先进人工智能服务工厂，该工厂的首批产品已开始交付。此外，我们正在引领全国范围内端到端硅供应链的建设。近几个月来，我与世界各地的开发者、创新者、艺术家、企业家以及其他许多人建立了联系，他们都对创新充满热情，并乐于探索苹果产品带来的无限可能。每一次交流都让我更加坚定我们工作的意义。我们致力于赋能用户，让他们能够去做更多对他们而言最重要的事，并在过程中丰富他们的生活。随着我们即将迎来史上最强大的假日产品阵容，我对未来充满期待。 Kevan Parekh高级副总裁兼首席财务官谢谢蒂姆，大家下午好。我们的营收达到1025亿美元，同比增长8%，创下九月季度新纪录。我们在美洲、欧洲、日本和亚太其他地区均创下九月季度新纪录，并且在我们追踪的绝大多数市场都实现了增长。产品营收为737亿美元，同比增长5%，主要得益于iPhone和Mac的增长，并创下九月季度新纪录。由于我们卓越的客户满意度和强大的客户忠诚度，我们所有产品类别和地域的活跃设备装机量均再创新高。服务营收为288亿美元，同比增长15%，创历史新高。业绩表现均衡，在我们追踪的绝大多数市场以及大多数服务类别中均实现了两位数增长。公司毛利率为47.2%，高于我们此前预期范围的上限，环比增长70个基点，主要得益于产品组合的优化。这其中包括约11亿美元的关税相关成本，与我们上次电话会议的预估一致。产品毛利率为36.2%，环比增长170个基点，主要得益于产品组合的优化。服务毛利率为75.3%，环比下降30个基点。运营支出为159亿美元，同比增长11%，主要由于研发投入增加。强劲的业务表现使公司9月份季度净利润和摊薄后每股收益均创历史新高。净利润为 275 亿美元，稀释后每股收益为 1.85 美元，经调整后同比增长 13%（不包括我们在 2024 年第四季度确认的一次性费用）。经营现金流也创下 9 月份季度新高，达到 297 亿美元。现在我将详细介绍我们各项收入类别。iPhone 收入达 490 亿美元，同比增长 6%，主要得益于 iPhone 16 系列的强劲表现。在我们追踪的绝大多数市场，iPhone 都实现了增长，其中许多新兴市场（包括拉丁美洲、中东和南亚）的 9 月季度业绩均创下历史新高，印度市场更是创下历史新高。iPhone 的活跃用户数量也达到了历史新高，升级用户数量在 9 月季度也创下新纪录。根据Worldpanel的最新调查，iPhone在美国、中国城市地区、英国、法国、澳大利亚和日本均位列销量榜首。451 Research的调查显示，美国消费者满意度高达98%，持续保持高位。Mac营收达87亿美元，同比增长13%，主要得益于MacBook Air的强劲表现。我们在所有地区市场均实现增长，新兴市场更是实现了两位数的强劲增长。Mac用户基数再创新高，近一半的Mac用户都是首次使用Mac产品。此外，美国Mac用户的最新满意度也高达96%。 iPad 营收为 70 亿美元，与去年同期持平。需要注意的是，由于去年同期 iPad Air 和 iPad Pro 的全面上市，本季度业绩受到较大影响，但 iPad 本身的出色表现抵消了这一影响。iPad 的装机量创历史新高，9 月份的升级用户数量也创下新纪录，且本季度购买 iPad 的用户中超过一半是新用户。根据 451 Research 的最新报告，美国地区的客户满意度高达 98%。可穿戴设备、家居及配件业务营收为90亿美元，与去年同期持平。这主要得益于Apple Watch和AirPods的增长，但部分被配件业务所抵消，后者受到去年同期强劲表现的影响，而去年同期强劲表现主要得益于iPad的发布。Apple Watch和AirPods的装机量均创历史新高。本季度购买Apple Watch的用户中，超过一半是新用户，同时，9月份Apple Watch升级用户数量也创下新纪录。此外，美国用户满意度近期达到95%。我们的服务收入达到历史新高288亿美元，同比增长15%。我们在美洲、欧洲、日本和亚太其他地区均创下历史收入纪录，大中华区9月份季度收入也创下历史新高。大多数业务类别都实现了环比增长，正如蒂姆所提到的，我们创下了多项历史营收纪录，包括支付服务。支付服务不仅营收再创新高，Apple Pay 活跃用户数量也实现了两位数的同比增长。9 月季度强劲的增长势头推动我们本财年服务总营收突破 1000 亿美元，同比增长 14%，创历史新高。活跃设备数量的持续增长也为我们未来的发展提供了巨大机遇。我们各项服务的客户参与度持续增长。交易账户和付费账户数量均创历史新高，我们也在不断提升服务质量并拓展服务范围。从Apple Pay覆盖近90个国家/地区的新市场，到AppleCare One——一项涵盖多款Apple产品的全新计划，我们持续努力。再来看看企业用户。我们看到，各行各业都在加速采用苹果产品，以提高生产力并推动创新。宝马集团已向包括工厂员工在内的数万名员工部署了iPhone，以进一步增强其数字化能力并促进公司内部的创新。Capital One也扩大了其Mac选择计划，为其员工增加了数千台MacBook Air。在捷克共和国，其最大的银行捷克储蓄银行（Ceska sporitelna）持续投资苹果生态系统，除了现有的数千台iPad和Mac电脑外，还购入了超过5000部iPhone。与此同时，普渡大学推出了一个基于Vision Pro的空间计算中心，旨在帮助学生引领半导体和制药等关键行业的下一波创新浪潮。我们来看看现金状况和资本回报计划。本季度末，我们持有现金及有价证券1320亿美元。我们有13亿美元的债务到期，同时减少了19亿美元的商业票据，最终债务总额为990亿美元。因此，本季度末净现金为340亿美元。本季度，我们向股东返还了240亿美元。其中包括39亿美元的股息及等价物，以及通过公开市场回购8900万股苹果股票而支付的200亿美元。回顾过去，我们对2025财年创纪录的业绩感到非常满意。正如蒂姆所提到的，公司全年总收入达到4160亿美元，iPhone、Mac、iPad和服务业务均实现增长，在我们追踪的绝大多数市场也创下历史新高。如此强劲的收入表现带来了非常出色的全年运营业绩，净利润和摊薄后每股收益均创历史新高，经调整后，摊薄后每股收益同比增长两位数。随着我们进入12月季度，我想回顾一下我们的展望，其中包括苏哈西尼提到的那些前瞻性信息。需要强调的是，我们提供的预测基于以下假设：截至本次电话会议召开之时，全球关税税率、政策和执行情况仍然有效，且全球宏观经济前景不会恶化。我们预计12月季度公司总收入将同比增长10%至12%，这将是我们有史以来业绩最好的一个季度。我们预计 iPhone 收入将实现两位数同比增长，这将是我们有史以来 iPhone 业绩最好的一个季度。Mac 方面，请注意，由于去年同期推出了搭载 M4 芯片的 MacBook Pro、Mac Mini 和 iMac，我们预计本季度业绩将面临非常大的基数效应。我们预计服务收入的同比增长率将与 2025 财年的数据相近。我们预计毛利率将在 47% 至 48% 之间，其中包括约 14 亿美元的关税相关成本。正如我们之前所说，我们正在大幅增加对人工智能的投资，同时继续投资于我们的产品路线图。因此，我们预计 12 月季度的运营支出将在 181 亿美元至 185 亿美元之间。我们预计运营、投资和支出 (OI&E) 约为 1.5 亿美元，不包括少数股权投资按市值计价可能产生的任何影响，我们的税率约为 17%。最后，今天，我们的董事会宣布派发每股普通股 0.26 美元的现金股息，将于 2025 年 11 月 13 日支付给截至 2025 年 11 月 10 日登记在册的股东。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券10-31 14:16

中国重大突发！路透:在与特朗普贸易休战后习近平将与加拿大和日本领导人会晤

)报道称，中国国家主席习近平将于周五在韩国举行的环太平洋国家领导人年度会议上成为焦点，预计他将与加拿大、日本和泰国领导人举行会谈，此前他刚刚与美国总统特朗普(Donald Trump)达成了一项脆弱的贸易休战协议。 (截图来源：路透社) 就在特朗普离开韩国、缺席为期两天的亚太经合组织(APEC)峰会前夕达成的这项协议，将暂停对中国稀土出口的进一步限制；这些限制曾一度威胁到全球供应链的稳定。加强供应链是今年在历史名城庆州举行的APEC峰会的关键议题。这个由21个成员国组成的经济组织旨在促进合作，减少贸易和投资壁垒，但会议上做出的决定不具约束力，而且达成共识也变得越来越困难。韩国总统李在明(Lee Jae Myung)在周五的开幕式上对与会领导人表示：“随着自由贸易秩序发生剧烈变化，全球经济不确定性加剧，贸易和投资势头减弱。” 美国财政部长贝森特(Scott Bessent)代替缺席的特朗普出席了会议。习近平在讲话中呼吁维护多边贸易体制，深化经济合作。习近平说：“百年一遇的变化正在全球加速发生。风浪越大，我们越要团结一致。” 习近平将会见日本新任“鹰派”首相在世界最大经济体的领导人缺席的情况下，外界的注意力转向中国国家主席习近平。据悉，他预计将与日本新当选的首相高市早苗(Sanae Takaichi)举行首次会谈。知情人士表示，两位领导人预计将在周五举行会谈。高市早苗在周四启程前往峰会前对记者表示，正在安排与习近平的会面。尽管近年来这两个历史宿敌的关系有所改善，但高市早苗意外当选为日本首位女性首相，可能会因其民族主义立场和强硬的安全政策而使双边关系面临新的紧张。自上周就任以来，她的首批举措之一便是加快日本的军力建设。日本同时也是美国在海外部署部队最多的国家。此外，中国拘留日本公民以及北京方面对日本牛肉、海鲜和农产品实施的进口限制，也可能成为中日两国领导人会谈中的议题。加拿大寻求重启与中国的接触加拿大总理卡尼(Mark Carney)的办公室表示，他将于韩国当地时间下午4点(格林尼治时间0700)与中国国家主席习近平会面，旨在在多年关系紧张之后，重启与中国的全面接触。由于与其最大贸易伙伴——美国——陷入激烈的贸易战，加拿大正努力摆脱对美国的高度依赖，并寻求新的市场。中国是加拿大的第二大贸易伙伴。在卡尼的前任特鲁多(Justin Trudeau)执政期间，加拿大公民曾被中国政府拘留甚至处决，加拿大安全部门还得出结论称，中国干预了至少两次加拿大联邦选举。习近平也曾公开训斥特鲁多，指责他向媒体泄露双方的谈话内容。去年8月，中国宣布对加拿大菜籽油进口征收初步反倾销税，这距离加拿大宣布将对中国电动车进口征收100%关税仅过去一年。本月早些时候，中加双方高级官员曾就相关问题举行会谈，但并未显示出任何即将突破的迹象。

tqttier10-31 12:24

突发重磅！在与特朗普达成贸易休战协议后习近平在APEC峰会发出这一警告

大贸易战为期一年的休战。习近平周五在韩国庆州举行的亚太经合组织(APEC)领导人峰会上发表讲话时表示，贸易伙伴应“积极寻求更多利益契合点，支持供应链开放和发展”。习近平补充说，“我们必须坚持携手共进、而非放手，拓展供应链而非破坏供应链的原则”，他并呼吁与会各方践行“真正的多边主义”。 (截图来源：彭博社) 美国财政部长贝森特(Scott Bessent)——他主导了特朗普的贸易战谈判——当时也在台下，与其他受到美国全面关税影响的世界领导人同场出席。习近平的讲话是在他与特朗普达成协议的第二天发表的。根据该协议，美国将撤回部分关税和出口管制，而北京方面则承诺购买美国大豆，并暂停新的稀土出口限制。特朗普将这次在釜山港口城市举行的会晤形容为“了不起”，而习近平则表示，对话永远优于对抗。这一结果有望暂时结束数月来中美贸易僵局。在此期间，中美两国威胁对彼此产品征收一系列关税和实施出口管制，这些措施有可能扰乱全球供应链并损害世界经济。然而，彭博社指出，该协议仍未能就解决美中经济竞争核心问题达成全面共识。中美两国似乎都决心在为期一年的过渡期内进一步脱钩。特朗普利用此次亚洲之行，加强了与日本和韩国等关键盟友的关系，并争取到它们在造船和稀土领域的投资——这些投资将使他在一年后与习近平的谈判中占据更有利的地位。中国同样在努力减少对美国关键技术的依赖。中国执政党共产党近日公布了最新的五年规划蓝图，重点聚焦于在关键技术领域取得突破，尤其是高端芯片方面，以推动建立独立于美国的供应链体系。中国将于明年主办APEC会议。

tqttier 1评论10-31 11:27

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