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恒生指数上涨1.84% 科技股领涨港股多板块全景解析

odayusstock.com 报道，香港股市在10月15日（周三）收盘呈现明显上涨趋势，恒生指数上涨469.25点，涨幅达1.84%，报25910.6点；恒生科技指数上涨152.01点，涨幅2.57%，报6075.27点。国企指数和红筹指数也分别上涨1.89%和1.4%，显示大市整体偏强。此次上涨反映出市场投资者信心回升，尤其对科技股板块表现积极。板块涨跌分析及重点个股表现盘面上，多数板块呈现红盘格局。涨幅居前的板块包括黄金股、新消费股、钢铁股、建筑材料股、航空股、保险股、芯片股，而跌幅板块主要为影视股、稀土概念股、港口运输股及国内零售股。具体个股表现如下：板块代表个股涨幅黄金股珠峰黄金(001815.HK)、老铺黄金(06181.HK) +24%, +9% 新消费蜜雪集团(02097.HK) +6% 芯片华虹半导体(01347.HK)、中芯国际(00981.HK) +5.34%, +3.61% 汽车广汽集团(02238.HK) +9% 保险新华保险(01336.HK) +9% 重点企业表现与市场影响在成交额居前的个股中，阿里巴巴-W上涨3.86%，腾讯控股上涨0.97%，小米集团-W上涨1.77%。市场分析人士指出，科技股上涨主要受到半导体行业回暖及消费板块复苏预期推动。华虹半导体近期发布的业绩预告显示营收和利润均有改善，进一步提升投资者信心。指数及成交量对比从整体指数表现来看，恒生指数、恒生科技指数与国企、红筹指数均呈同步上涨趋势，但涨幅略有差异：指数收盘点位涨幅恒生指数 25910.6 +1.84% 恒生科技指数 6075.27 +2.57% 国企指数 9250.91 +1.89% 红筹指数 4045.5 +1.4% 编辑总结整体来看，港股市场在本交易日呈现普涨态势，科技股和黄金股领涨，显示资金对成长板块和避险板块均有布局意愿。个股层面，半导体及消费龙头表现抢眼，反映市场对核心资产价值的认可。指数涨幅与成交量配合显示资金活跃，市场风险偏好提升，但部分传统行业仍面临调整压力。常见问题解答问：恒生指数上涨1.84%意味着市场整体状况如何？答：恒生指数上涨1.84%说明市场整体呈现积极态势，投资者情绪回暖，买盘力量强于卖盘。通常，指数上涨意味着大市多数股票价格上升，投资者信心增强，资金流入市场活跃。结合科技股和黄金股的领涨情况，可以推测资金对成长股和避险资产均有兴趣。问：哪些板块在本交易日表现突出？答：表现突出的板块包括黄金股、新消费股、钢铁股、建筑材料股、航空股、保险股和芯片股。其中，黄金股珠峰黄金涨幅超过24%，显示避险资金流入明显；芯片股华虹半导体和中芯国际的上涨反映了科技行业复苏趋势。问：恒生科技指数上涨2.57%背后的主要推动因素是什么？答：恒生科技指数上涨2.57%主要受半导体行业回暖、消费电子需求改善以及市场对科技企业盈利前景预期的提升影响。华虹半导体和中芯国际的业绩改善预期，以及阿里巴巴和小米等龙头企业的资金活跃，都对科技指数形成正面推动。问：个股表现与板块走势有何关联？答：个股表现与板块走势高度相关。龙头个股涨幅显著通常会带动整个板块上涨，例如珠峰黄金和老铺黄金的上涨带动黄金板块整体走强；华虹半导体和中芯国际的表现提升了芯片板块指数。板块内强势个股往往成为资金关注焦点，带动同板块其他个股上涨。问：指数对投资策略有何指导意义？答：指数表现可为投资策略提供参考。恒生指数和恒生科技指数双双上涨，说明市场整体风险偏好提升，可关注核心成长股及行业龙头。同时，红筹和国企指数涨幅相对温和，提示投资者仍需关注行业轮动及个股选择，适度分散投资以控制风险。来源：今日美股网

今日美股网10-16 00:10

STC亮相欧洲区块链大会，碳资产RWA全球化战略迈出关键一步

5000万美金碳信用确权）、在新加坡、香港等地启动节点计划后，STC将欧洲作为其RWA战略升级的关键节点，原因包括：高度成熟的绿色金融体系欧洲拥有最先进的可持续发展金融法规体系，是全球ESG资产的重要发行地；活跃的碳市场流动性需求随着欧盟碳边境调节机制（CBAM）正式施行，企业碳披露与交易需求大幅提升，RWA将成为解决方案核心工具；链上绿色资产的合规化加速 Web3原生绿色资产如碳信用，将在STC的链上模型支持下，成为连接DeFi与现实经济的新型价值锚点。 STC × VEX：绿色金融RWA的“底层联盟” 值得一提的是，STC为VEX生态战略孵化的重点项目，双方已建立长期合作机制。在VEX的技术赋能与资本网络支持下，STC不仅拥有强大的底层算力支撑，还将在未来实现碳资产衍生品、RWA结构化基金等高级金融模型的部署，构建一个贯通一级发行、二级流通与多链交互的“绿色RWA底层协议”。向未来：构建全球绿色资产标准 STC Foundation表示，巴塞罗那只是一个起点。在即将到来的Token2049、COP30等全球盛会上，STC将持续推进绿色资产链上化的全球对话，推动“碳中和”真正从宣言变为行动。 “碳信用上链的未来，已然到来。我们正以Web3为引擎，为世界带来一个高效、透明、可持续的绿色金融新范式。”

Web3Channel10-15 21:14

10月15日上市公司晚间重要公告一览

金融界10-15 21:01

遇见小面2025半年报利润同比翻倍，已获证监会备案冲刺港股

别同比增长21.57%、31.21%；香港特别行政区总商品交易额同比增长1050.57%，表明其在各个层级的市场均具备增长动能，下沉及出海市场表现均超预期。弗若斯特沙利文的资料还显示，以2024年总商品交易额计，遇见小面是中国第一大川渝风味面馆经营者；在2024年中国前十大中式面馆经营者中，其2022-2024年的总商品交易额年复合增长率最高。在2022-2024年中国所有餐饮连锁企业中，其重庆小面、红碗豌杂面和金碗酸辣粉的线下销量排名第一。可见遇见小面在川渝风味面馆赛道地位领先，而且在核心品类上牢牢占据优势，广受消费者认可。国内市场扩容+海外市场拓展，打开成长天花板除了自身优越的模式，遇见小面还面临着市场扩容、全球化等机遇，这让其站在双重风口上，扩张提速的底气愈发充足。立足中国中式面馆市场来看，整体市场规模持续扩大，未来数年仍将保持双位数增长态势，其中川渝风味面馆细分市场的表现更为抢眼，未来在中国不同地域风味的中式面馆市场中年复合增长率最高。据弗若斯特沙利文报告，预计到2029年，中国内地中式面馆市场的市场规模将达到4956亿元，2025-2029年的年复合增长率为11.0%，同期川渝风味面馆细分市场的年复合增长率为13.2%，较其他细分市场大幅领先。同时，随着遇见小面整体盈利能力显著增强，在香港市场实现爆发式业绩增长，实现商业模式的有效验证，遇见小面的目光已投向更广阔的海外。目前，遇见小面新加坡首店正在筹备中，预计第一家海外门店将于今年12月正式开业。海外市场的潜力同样值得期待。以新加坡所在的东南亚市场来看，庞大华人基数、对川渝风味的天然亲近感，为遇见小面提供了良好的发展土壤。叠加其拥有多元化、标准化的运营体系，有望较充分地满足华人对家乡味的需求，并吸引本地消费者尝鲜，抢占更大的市场空间。这也将为遇见小面的业绩增长提供“第二曲线”，使其持续打开成长天花板。总的来说，透过遇见小面的最新招股书看到，其正处于快速扩张期，走出一条高增长、高盈利、高确定性的差异化路径。这背后是多重逻辑的交织，也决定了其未来成长壁垒高、成长空间大。随着海内外门店扩张蓝图依次落地，其也将逐步实现中大型连锁餐饮品牌、全球餐饮品牌的跨越。遇见小面的故事，或许才刚刚开始，此次IPO亦颇值关注。

格隆汇10-15 20:42

股价翻倍后终止减持！阳光电源赴港IPO，三年半派息超41亿

久，阳光电源就向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，中金公司为其独家保荐人。经过多年发展，阳光电源已成为全球光伏逆变器及锂电储能系统龙头，公司2011年在深交所创业板上市，截至今天收盘，市值超3138亿元。 1 储能业务爆发，应收账款及应收票据规模较大阳光电源聚焦清洁电力行业，从光伏逆变器业务起步，逐步布局太阳能、风能、储能、电动汽车及充电、氢能“光风储电氢”五大赛道。公司的收入主要来自光伏逆变器等电力电子转换设备、储能系统、新能源投资开发这三大业务，其他还有小部分收入来自新能源电站发电、智慧能源运维服务、水面光伏系统及充电设备，并战略布局氢能、AIDC电源等业务。 2022年至2025年上半年（简称“报告期”），阳光电源的光伏逆变器等电力电子转换设备、新能源投资开发的营收占比均有所下滑，储能系统的营收占比从25.2%提升至41%。按产品线划分的收入明细，图片来源于招股书阳光电源的光伏逆变器产品覆盖集中逆变器、模块化逆变器、组串逆变器、户用逆变器和微型逆变器，功率范围涵盖0.45-9600 kW，广泛应用于地面电站、工商业和户用等各类应用场景。同时依托全球领先的电力电子、电化学、电网支撑“三电融合”技术，打造专业储能系统，为用户提供实现新能源并网、电力调频调峰、需求侧响应、微电网、工商业、户用等解决方案。公司还在全球范围内开展新能源投资开发业务，覆盖地面电站、工商业电站、户用电站、风电场、储能电站等各类场景。阳光电源所处行业竞争激烈，公司需要在产品质量、成本效率、销售及服务网络等方面与同行竞争。竞争格局方面，全球光伏逆变器市场高度集中，参与者除了阳光电源之外，还有华为、锦浪科技、特变电工、固德威等。按出货量，2024年前五家企业合计占据63.9%的市场份额；其中，阳光电源以25.2%的市占率处于行业领先地位。 2024年全球锂电储能系统出货量前五名企业合计占据43.3%的市场份额，阳光电源以11.9%的市占率排在第二，仅次于特斯拉，同行公司还包括中国中车、远景储能等。光伏产业链上游包括光伏组件、逆变器、支架等；中游主要涉及光伏系统集成及电站建设，负责将各类材料和部件组合与落地，实现光伏电站的整体交付；下游则聚焦于发电和运维，覆盖地面电站、工商业光伏、户用光伏等场景。储能产业链上游主要为正极材料、负极材料、电解液、隔膜等电芯原材料，中游包括电池管理系统(BMS)、储能变流器、能量管理系统(EMS)等关键组件，以及储能系统的集成、安装与调试；下游覆盖发电、电网、工商业、户用及离网储能场景的运营。储能电池产业链，图片来源于华源证券研究所阳光电源主要采购用于生产光伏逆变器的变压器、IGBT、电感、电阻以及其他电子元器件及结构件；生产储能系统的电芯、结构件及电子零部件；以及用于新能源投资开发的光伏组件等设备、材料及施工服务。报告期内，公司五大供应商包括中创新航、通威股份、天合光能、伊戈尔电气等。客户方面，公司光伏逆变器等电力电子转换设备及储能系统业务的下游客户主要是EPC承包商、项目业主及项目投资者；新能源投资开发业务的客户主要是项目业主及项目投资者。报告期内，阳光电源的前五大客户包括中国电力建设集团有限公司、广东省能源集团有限公司、中国核工业集团有限公司等。值得注意的是，随着业务规模的扩大，2022年至2025年上半年，阳光电源的应收账款及应收票据总额从约152.97亿元增加至294.24亿元，任何应收款项的延付或拖欠，均可能影响公司的流动资金及财务表现。此外，报告期内，阳光电源的存货从约190.6亿元增长至297.06亿元，存货周转天数从168.2天增加至181.3天，公司可能会出现存货减值、短缺或过剩的情况。 2 业绩持续增长，超四成收入来自海外近几年，得益于光伏、风电、储能等领域的快速发展，以及阳光电源不断开拓市场、销售规模扩大，业绩持续增长。具体来看，2022年、2023年、2024年及2025年1-6月，阳光电源的营业收入分别约401.09亿元、721.59亿元、777.04亿元、434.37亿元，毛利率分别为20.4%、25.5%、29.0%、32.9%，对应的净利润分别约36.96亿元、96.09亿元、112.64亿元、78.3亿元。其中，2023年由于光伏逆变器及储能系统等业务的盈利能力提高，公司毛利率提升；2024年得益于公司持续进行产品创新从而提高品牌价值，盈利能力提高，加上毛利率相对较高的储能系统销售占比增加，提高了整体毛利率。阳光电源与众多全球知名客户建立了合作关系，截至2025年6月末，其业务已覆盖全球上百个国家和地区，并在海外设立超过20家分支机构和60多家代表处，同期公司海外收入占整体收入的58.4%，占比较大。公司的业务遍布全球，可能在遵守外国法律法规方面面临不确定性，包括但不限于出口管制与经济制裁、反倾销与反补贴等，还存在地缘政治紧张局势相关不确定性。按地理区域划分的收入，图片来源于招股书清洁电力转换设备是全球清洁能源体系的核心支撑，主要包括光伏逆变器、风电变流器、储能系统、制氢电源与电解槽、新能源汽车电控与电源系统、充电桩以及AIDC电源。其中，2024年光伏和风电总装机量在整体电力装机容量中的占比为29.4%，预计到2050年将达68%。在全球低碳目标和能源结构调整的推动下，全球清洁电力转换设备市场规模从2020年的175亿美元跃升至2024年的724亿美元，年复合增长率达42.6%，预计到2030年将增长至2609亿美元，2024年至2030年的年复合增长率放缓至23.8%。图片来源于招股书 3 安徽合肥冲出一家IPO，三年半累计派息超41亿阳光电源来自安徽省合肥市，其前身合肥阳光电源有限公司成立于1997年，并在2010年改制为股份有限公司，2011年在深交所创业板上市。股权结构方面，截至2025年9月27日，曹仁贤、苏蕾夫妇持有阳光电源约30.63%股份，为单一最大股东集团。管理层方面，阳光电源的董事长兼总裁曹仁贤今年57岁，他1990年获得合肥工业大学工业电气自动化学士学位，并在1993年获得合肥工业大学自动化专业硕士学位。曹仁贤曾在合肥工业大学做过几年教师及研究员，1998年7月起任阳光电源总裁，2007年8月起任董事长。公司副董事长兼高级副总裁顾亦磊今年47岁，他1999年获得浙江大学应用电子技术学士学位，并在2008年获得浙江大学电力电子与电力传动博士学位。顾亦磊曾担任过深圳康达炜电子技术有限公司技术总监、山特电子（深圳）有限公司经理、伊顿（中国）投资有限公司经理，2015年9月加入阳光电源。值得注意的是，2022年、2023年、2024年及2025年上半年，阳光电源分别向股东宣派或派付现金股利约1.63亿元、3.25亿元、14.19亿元、22.17亿元，三年半累计派息超41亿元。2025年9月，公司临时股东会批准2025年上半年的中期股息约19.5亿元。本次港股IPO，阳光电源拟募集资金用于研发，包括新一代光伏与储能产品的研发投入，以及建设及升级研发中心；用于在海外建造生产基地；用于加速数智化建设；营运资金及其他一般公司用途。整体而言，近几年，随着销售规模扩大，以及储能业务的爆发，阳光电源的业绩持续增长，但公司也面临应收账款风险增加、海外政策不确定性以及行业增速放缓等挑战，未来公司能否通过技术创新、市场拓展等继续保持竞争优势，格隆汇将持续关注。

格隆汇10-15 19:12

“专业买手”前三季度全部收涨！易方达、国泰霸榜TOP10，冠军产品狂赚近80%！

了科技与资源类主题ETF，包括广发中证香港创新药ETF、富国中证稀土产业ETF等产品年表现强势，为组合收益提供了重要贡献。从二季报披露的持仓可窥见其收益逻辑：国泰优选领航一年持有将重心放在了科技与资源类主题ETF上，所配置的广发中证香港创新药ETF、富国中证稀土产业ETF等标的，今年以来均表现强势，为组合贡献了核心收益增量。对于下半年布局，曾辉在半年报中明确了“超涨-超跌”的配置框架，重点锁定三类机会：一是成长赛道中的超跌方向，如稀土、光伏、碳酸锂等新材料领域；二是调整四年的创新药板块，尤其看好港股创新药企业中具备世界级竞争力的标的；三是周期领域的黄金、白银等资源品，在现货价格走强与美元走弱的双重驱动下，这类资产的配置价值持续提升。此外，他还提到，A股地产板块当前估值处于极低水平，未来有望迎来修复行情。易方达“六席入围” 相较于国泰基金的“单点爆发”，易方达基金则展现出“集团军作战”的强大实力，成为入围数量最多的基金公司。其中，胡云峰管理的易方达优势回报A以54.51%的收益率位列第三。回溯其操作，自去年四季度起持续提升港股配置比例的策略，在今年上半年为组合带来了显著正贡献；进入二季度，他进一步优化持仓结构，降低消费板块敞口、提升金融板块配置，并在科技领域灵活调整布局，精准踩中市场节奏。另一位基金经理张浩然同样表现抢眼，其管理的易方达优势领航六个月持有A、易方达优势驱动一年持有A等4只FOF均成功入围十强。对于下半年市场，张浩然在二季报中给出了全球化视角的判断：美国市场短期或面临压力，但2026年欧美政策有望同步支撑经济；国内方面，下半年经济整体将保持稳定，但内需不足与通缩压力仍需关注，科技板块在产业政策推动下或延续强势，金融与稳定板块则具备较强防御属性。风险提示：基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界10-15 19:01

香港上市公司董事薪酬榜出炉，李想6.8亿港元登榜首！真相是股权激励只是会计数字，实际收入为百万

Webb-site 发布 2024 年香港上市公司董事薪酬榜，理想汽车李想以 6.8 亿港元总报酬居首，其薪酬含 6.36 亿港元股权激励（非实际收入）。理想汽车扭亏为盈，高薪酬符合行业“低底薪 + 高股权”模式。李想登顶香港上市公司董事薪酬榜 10 月 13 日，瑞恩资本公众号披露消息：香港知名股评人“股坛长毛” David Webb 创办的财经网站 Webb-site，正式发布 2024 年香港上市公司董事薪酬排行榜。该榜单按董事总报酬从高到低排序，收录了前 1000 名董事的详细资料，数据显示其中 31 名董事 2024 年报酬超过 1 亿港元。在这份榜单中，理想汽车 (02015.HK) 创始人、董事长兼 CEO 李想，以近 6.80 亿港元的总报酬位居榜首，这一数字较第二名 JS 环球生活 (01691.HK) 董事长兼首席执行官王旭宁的 5.21 亿港元，高出 1.59 亿港元。此外，京东集团 (09618.HK) 创始人刘强东以约 4.49 亿港元位列第四；贝壳 (02423.HK) 联合创始人、董事长兼 CEO 彭永东以 4.26 亿港元排名第五；布鲁可 (00325.HK) 创始人、董事长朱伟松则以 3.83 亿港元排名第六。实际收入与会计处理的差异李想近 6.80 亿港元的薪酬不仅吸引外界目光，其“天价薪酬是否合理”的话题也并非首次引发讨论。早在 2024 年 5 月，“李想 2024 年领取 6.39 亿元天价年薪”的消息就曾掀起热议，当时理想汽车方面回应称该说法并不准确。结合理想汽车 2024 年年报可明确薪酬构成：李想当年薪酬包括 266.5 万元的薪金、津贴和实物福利，16 万元的退休金计划供款，以及 6.36 亿港元的股份支付薪酬费用，三者合计 6.39 亿港元。值得注意的是，这 6.36 亿港元的股权激励并非李想当年实际获得的现金收入。根据美国会计准则(US GAAP)要求，上市公司需将股权激励的预期支出，在达成相应业绩条件时计入当期薪酬费用，因此这笔高额“薪酬”实质是公司层面的会计估算值，反映的是公司为激励计划承担的成本，而非个人实际薪资收益。理想汽车进一步补充：李想 2024 年全部实际薪酬为 266 万元（即薪金、津贴与退休金计划供款之和）；目前披露的“年销量 50 万辆对应 1800 万股奖励、约合 6.39 亿港元费用”，是公司作为美股上市公司（需遵循美国会计准则）必须记账的成本，同样不属于李想的实际收益。天价薪酬的“合理性” 目前新能源汽车行业普遍采用“低基础薪资 + 高股权激励”的薪酬模式，这种模式既能控制公司现金流压力，又能将高管利益与公司长期发展深度绑定。对于新能源汽车这类高风险、高投入的行业而言，李想的“天价薪酬”本质是市场化选择，即通过股权激励将创始人与股东利益绑定，激励创始人持续推动企业发展。商道咨询合伙人郎华此前指出，李想被披露的薪酬存在其合理性：“从财务角度看，公司在设置股权激励的时候往往考虑的是公司的长期发展，以及对于创始人和公司发展之间的关系。尤其对于新能源车这种高速发展的行业而言，股权激励的形式能将公司高管与公司长期的发展做绑定，让公司发展得更好。” 从行业规律与企业实际盈利来看，当车企在创始人带领下实现盈利增长、为股东创造价值时，基于股权激励的薪酬回报，本质上是对价值贡献的市场化认可。换句话说，如果车企能赚钱，创始人多拿一点又何妨？

金融界10-15 18:01

决策分析：中美持久休战并不容易！鲍威尔鸽声强化降息预期，黄金直奔4200

承认北京可能很难找到体面的退场方式。香港恒生指数上涨1.2%，跟随区域反弹走势；但中国沪深300指数小幅下跌0.03%。数据显示，中国9月消费者和生产者价格均下降，表明通缩压力持续，为进一步政策支持提供了理由。房地产市场长期低迷和贸易紧张正在打击市场信心。政治不确定性影响市场日本方面，媒体报道该国国会日程委员会未能就10月21日举行首相投票达成一致，使政治前景充满不确定性。法国方面，总理塞巴斯蒂安·勒科尔努周二宣布将把养老金改革推迟到2027年选举之后实施，这一决定让投资者略感宽慰。Monex USA交易主管Juan Perez表示：“任何有助于缓解法国议会争论的消息，都是绝对的利好。” 在外汇市场上，欧元小幅上涨至1.1611美元，基本未受法国政治动荡影响。受美联储降息预期影响，美元走软，兑日元下跌0.4%至151.23，兑瑞郎下跌0.16%至0.8000。英镑上涨0.22%至1.3349美元。现货黄金在地缘政治和经济不确定性以及降息预期的推动下继续创纪录上涨，愈发逼近4200关口，最新交投在4,178.49美元，涨幅0.9%。油价小幅下跌，布伦特原油期货下跌0.37%至每桶62.16美元，美国原油下跌0.31%至58.52美元。

云涌10-15 17:09

港股收评：恒生科技指数涨2.57% 芯片股多数走高，晶门半导体、华虹半导体涨超5%

港股三大指数集体上涨，香港恒生指数收涨1.84%，恒生科技指数涨2.57%。黄金板块涨幅居前，珠峰黄金涨超24%，老铺黄金涨超9%，万国黄金集团涨超8%；芯片股多数走高，晶门半导体、华虹半导体涨超5%，中芯国际涨超3%；广汽集团涨超9%，阿里巴巴涨近4%。建材水泥股涨幅居前，中国建材涨超7%。中国建材预计前三季度净利润29.50亿元，同比扭亏为盈。主要由于水泥和商品混凝土等产品销售成本下降，应占联营公司利润上升。申万宏源发布研报称，三季度是水泥行业传统淡季，2025年水泥价格前高后低。泥出海布局持续有进展，华新水泥、西部水泥产能投放持续，非洲水泥盈利有望在高位且持续改善。航空股普涨，东方航空涨超9%。国信证券发布研报称，四季度进入出行淡季，去年同期公商务出行需求相对较弱，今年同比或有一定修复。未来运力供给增速放缓确定性增强，若出行需求能保持稳增，带动航司座收持续修复，有望带来航司业绩高弹性；叠加油价中枢下行、汇率稳定等，航司利润向上空间可期。机构观点浦银国际指出，近期中美贸易摩擦再度升级将提升短期市场的不确定性，若贸易摩擦进一步升级，或将导致市场波动加大。该行认为，在当前市场对贸易谈判预期更充分、资金面更宽裕、盈利开始成为市场驱动力的情况下，短期回调难以改变港股中期向好的态势，建议关注港股核心资产逢低买入的机会。华泰证券重申券商板块战略配置机会，基于政策、资金、业绩和估值等多重因素共振。资本市场正经历自上而下的深刻改革，迈入投融资共同发展新阶段。低利率环境下，机构和居民资金加速向权益市场迁移，持续带来增量资金。伴随市场扩容及活跃度提升，券商各项业务迈上新台阶，盈利能力稳步提升。但板块估值仍处相对低位，华泰证券认为现在是把握券商板块战略性修复机会的关键时期。标的选择关注：1.港股估值更优、且流通盘更小；2.具备估值性价比的A股龙头；3.特色中小券商。申万宏源发布研报称，预计券商板块3Q25E净利润在市场交投放量背景下延续1H25同比超50%的增长态势。从市场交投表现上看，3Q25沪深北市场日均股基成交额为2.04万亿元/yoy+153%/qoq+37%，3Q25日均两融余额2.12万亿元/yoy+49%/qoq+17%。港股市场上，年初至今港股ADT为2,550亿港元，较2024年ADT+93%；年初至今港股新上市公司71家，IPO募资1,873亿港元(VS2024年港股全年IPO募资880亿港元)，其中3Q25港股市场新上市公司25家，合计募资773亿港元/yoy+83%，预计头部券商海外业务保持高增长。

金融界10-15 16:51

12.7万枚BTC 150亿美元：美国“收割”太子集团记

埔寨公民及居民。f. 共谋者 5：中国香港公民及居民。g. 共谋者 6：中国香港公民及居民。h. 共谋者 7：新加坡公民及居民。i. 交易平台 1（Exchange-1）：总部位于中国的加密货币交易平台。j. 交易平台 2（Exchange-2）：总部位于塞舌尔的加密货币交易平台。k. 交易平台 3（Exchange-3）：总部位于美国的加密货币交易平台。l. 交易平台 4（Exchange-4）：总部位于美国的加密货币交易平台。m. 在线交易平台 1（Trading Platform-1）：一家在线交易平台。n. 金融机构 1（Financial Institution-1）：总部位于美国的金融机构，其存款由联邦存款保险公司（FDIC）承保。o. 太子集团（Prince Group）：柬埔寨注册的控股公司，在全球 30 多个国家运营超过 100 家商业实体，陈志为创始人及董事长。p. 云基地产中介有限公司（“云基公司”，Yun Ki Estate Intermediary Co., Ltd.）：太子集团子公司，主营房地产开发业务。约 2020 年至今，共谋者 1 担任该公司董事长。q. 傲世环球投资集团（“傲世环球”，Awesome Global Investment Group）：太子集团子公司，主营娱乐、酒店及房地产开发业务。约 2017 年至 2022 年，共谋者 2 担任该公司董事长。r. 太子房地产集团（Prince Real Estate Group）及太子环宇房地产集团（Prince Huan Yu Real Estate Group）：太子集团子公司，均主营房地产开发业务。约 2018 年至至少 2024 年，共谋者 3 担任太子环宇房地产集团董事长。s. 太子银行（Prince Bank）：太子集团子公司，主营金融服务业务。约 2015 年至至少 2023 年，共谋者 4 担任该银行副董事长。t. 老挝沃普数据科技独资公司（“Warp Data”，Warp Data Technology Lao Sole Co., Ltd.）：在老挝注册的实体，运营比特币挖矿设施。u. Lubian：中国比特币挖矿机构，在亚洲（包括中国及伊朗）多地设有比特币挖矿设施。v. 未来科技投资公司（“FTI”，Future Technology Investment）：在开曼群岛注册的实体，共谋者 6 担任该公司董事及银行账户签字人。w. Amber Hill 投资有限公司（“Amber Hill ”，Amber Hill Ventures Limited）：在英属维尔京群岛注册的实体，共谋者 6 担任该公司董事及银行账户签字人。x. 横向桥全球有限公司（“LBG”，Lateral Bridge Global Limited）：在英属维尔京群岛注册的实体，与 FTI 及Amber Hill 有关联的共谋者 7 担任该公司董事。y. 兴胜有限公司（“兴胜公司”，Hing Seng Limited）：在中国香港注册的实体。太子集团犯罪网络据悉，东南亚诈骗集团从70多个国家诱骗不知情的求职者，迫使他们与主动参与犯罪的人一起，针对全球几乎所有司法管辖区实施大规模复杂诈骗。仅在柬埔寨、老挝、缅甸三国，据信从事网络犯罪的劳动力已超过35万人，有估算显示东南亚诈骗集团的年收入介于 500 亿至 750 亿美元之间。这使得跨国诈骗可能成为整个东南亚湄公河次区域最主要的经济活动 —— 其规模甚至相当于主要宿主国 GDP 总和的近一半。其中，柬埔寨诈骗产业利润尤为丰厚，估算其非法年收入介于125亿至190亿美元之间。约自2015年至今，陈志及太子集团高管实施加密货币投资诈骗及其他欺诈方案，在全球范围内诈骗受害者，侵吞数十亿美元资金。为实施上述方案，陈志及其共谋者指使太子集团在柬埔寨各地建立并运营 “强迫劳动诈骗园区”，迫使园区内人员大规模实施诈骗活动。陈志及其共谋者利用在多国的政治影响力保护其犯罪活动，并向外国公职人员行贿以规避执法部门的打击。随后，他们通过专业洗钱机构及太子集团自身的 “表面合法” 商业网络（包括在线赌博及加密货币挖矿业务），清洗诈骗所得。五、电诈集团如何实施诈骗美国司法部的起诉书信息量很大，详细披露了东南亚电诈集团是如何实施诈骗的。陈志是太子集团的创始人及董事长。根据该集团官网，其在柬埔寨的 “核心业务部门” 包括 “太子房地产集团、太子环宇房地产集团、太子银行及傲世环球投资集团”。这些部门及其他太子集团下属实体涉足 “房地产开发、银行、金融、旅游、物流、科技、餐饮及生活方式” 等多个公开披露的业务领域。太子集团的最大利润来源于陈志主导、其核心高管及同伙（包括共谋者1至共谋者7等）协助实施的非法欺诈活动，主要有： 1、诈骗园区太子集团在上述网络诈骗产业中占据主导地位。在该非法产业中，数千名移民工人前往柬埔寨等地寻找工作机会，却被贩卖至诈骗园区，在暴力威胁下实施加密货币投资诈骗及其他欺诈活动。这些诈骗园区内设有大型宿舍，四周环绕高墙和铁丝网，实际为 “暴力强迫劳动营”。在陈志的指使下，太子集团在柬埔寨各地建立并运营至少10个诈骗园区，专门实施加密货币投资诈骗及其他欺诈方案，其中包括：（i）位于柬埔寨西哈努克市、与太子集团 “金贝酒店赌场” 相关联的 “金贝园区”（Jinbei Compound）；（ii）位于柬埔寨芝雷托姆、名为 “金福科技园区”（又称 “金云园区”，Jinyun Compound）的园区；（iii）位于柬埔寨磅士卑省、名为 “芒果园区”（又称 “金宏园区”，Jinhong Park）的园区。陈志直接参与诈骗园区的管理，并留存每个园区的相关记录，包括明确标注 “杀猪”盘的诈骗利润追踪记录。陈志保存的一份账簿详细记录了太子集团金宏园区运营的各类诈骗方案，以及园区内各楼栋、楼层负责的具体方案，其中包括 “越南订单诈骗”“俄罗斯订单诈骗”“欧美精聊”（指欺诈性对话）、“越南精聊”“中国精聊”“台湾精聊” 及 “中国刷单”（指在线零售诈骗）。陈志及其共谋者设计诈骗园区以实现利润最大化，并亲自确保园区具备 “触达尽可能多受害者” 的必要基础设施。例如，约 2018 年，共谋者 1 从非法在线市场获取数百万个手机号码及账户密码；约2019年，共谋者3协助监督金福园区的建设。陈志本人还留存描述并展示 “手机农场”（phone farms）的文件 ——“手机农场” 即用于实施加密货币投资诈骗及其他网络犯罪的自动化呼叫中心，文件详细记录了两个 “手机农场” 设施的建成情况：每个设施配备 1250 部手机，可控制某热门社交媒体平台的76000个账户。此外，太子集团内部文件还包含 “如何与受害者建立信任” 的指导说明，以及 “如何批量注册社交媒体账户” 的操作指南（包括 “使用‘不太漂亮’的女性头像，以确保账户看起来真实” 的明确指示）。 2022年夏季，共谋者2吹嘘称，2018年太子集团通过欺诈性杀猪盘及相关非法活动，日均获利超过3000万美元。 2、通过行贿与暴力推进犯罪方案陈志及其共谋者利用政治影响力，在多个国家保护诈骗活动免受执法部门打击。其中，太子集团高管通过行贿获取 “执法部门突袭诈骗园区” 的提前预警信息；此外，陈志指派共谋者 2 负责太子集团的 “风控” 职能，监督相关调查进展，并通过与外国执法官员进行 “腐败交易” 维护太子集团利益。陈志留存向公职人员行贿的账簿，其中一本记录了 “向太子集团关联人员报销数亿美元行贿款及奢侈品采购费用” 的情况。例如，账簿显示，2019 年共谋者2为某外国政府高级官员购买了一艘价值超过300万美元的游艇；陈志还为另一名外国政府高级官员购买了价值数百万美元的豪华手表。2020年，该官员协助陈志获取外交护照，陈志于2023年4月使用该护照前往美国。作为 “风控” 职责的一部分，共谋者2 担任太子集团的 “执行者”，通过腐败及暴力手段维持太子集团在诈骗行业的主导地位。例如，约 2024 年 7 月，共谋者 3 就 “太子集团关联人员窃取集团非法利润” 一事与陈志沟通，称 “一名财务人员卷款潜逃并试图藏匿”，并告知陈志 “正在采取措施追回赃款”，承诺 “无论如何都会彻查，不知老板（指陈志）和集团是否有可分享的建议或方法…… mafia（黑手党）和政府方面均已准备好采取行动，可杀鸡儆猴。老板，集团是否有相关经验或资源？” 陈志随后回复：“此事你先与共谋者 2 沟通，先掌握所有信息再决定如何处理，查明此人目前所在地。” 在陈志的指使下，太子集团关联人员频繁使用暴力和胁迫手段达成 “商业目的”，推进犯罪方案。例如，一名太子集团关联人员曾与陈志商议 “殴打在园区‘惹事’的人员”，陈志批准了殴打计划，但指示 “不要打死”，并补充：“必须看住他们，别让跑了。” 另例如，陈志曾与共谋者 4 沟通 “两名失踪人员被警方在金福园区发现” 一事，共谋者 4 向陈志保证会处理此事，但建议陈志动用其 “警方关系”。（3）布鲁克林网络太子集团的投资诈骗方案针对全球受害者（包括美国受害者），并借助为其工作的本地网络实施。其中，一个名为 “布鲁克林网络”（Brooklyn Network）的网络在纽约东区运作，协助太子集团金贝园区的诈骗者实施投资诈骗：诈骗者（“介绍人”，Introducers）通过各类即时通讯应用联系陌生受害者，谎称 “通过投资加密货币、外汇等市场获利”，诱骗受害者投资，并将其介绍给所谓的 “账户经理”（Account Managers）处理交易。账户经理随后向受害者提供 “应将投资资金转入的银行账户信息”，并在包括 “在线交易平台 1” 在内的移动在线交易平台上为受害者创建虚假投资账户及投资组合。然而，账户经理提供给受害者的银行账户并非投资账户，而是由布鲁克林网络控制、以纽约布鲁克林区及皇后区空壳公司名义开设的账户（开户机构位于布鲁克林区、皇后区及纽约其他地区）。受害者资金并未按承诺用于投资，而是被侵吞，并通过这些账户及其他账户洗钱。同时，账户经理为受害者创建的 “投资账户” 被人为操控，看似 “投资价值持续增长”，实则并无增长。起初，受害者投资组合的 “表面价值” 会上升，让受害者误以为投资获利，进而诱使其继续投资；此外，当受害者首次请求提取小额投资资金时，账户经理会予以配合。但当受害者要求从交易平台提取大额资金时，会遭遇重重阻碍 —— 例如，账户经理以 “需支付交易费、税费或法律费用” 为由拒绝提现。最终，账户经理与介绍人不再回复受害者信息，受害者无法提取其按账户经理指示转入的大部分资金。布鲁克林网络最终通过一系列账户将资金转回太子集团金贝园区及其他地区的诈骗者手中，经进一步清洗后流向太子集团及其高管。洗钱手段包括：将诈骗所得通过空壳公司银行账户转移、兑换为 USDT 后转入复杂的非托管虚拟货币地址网络，或提取现金以切断审计痕迹（现金随后用于购买加密货币，再以相同方式转移）。约 2021 年 5 月至 2022 年 8 月期间，布鲁克林网络协助太子集团从纽约东区及美国其他地区的 250 余名受害者处欺诈性转移并清洗了超过 1800 万美元。陈志还亲自监控接收诈骗所得（包括来自美国受害者的资金）的虚拟货币地址。例如，陈志留存的记录显示，约 2021 年 6 月，有 10 万枚 USDT 转入以 “0x77” 开头的虚拟货币地址（下称 “0x77 地址”）；同年夏季，该地址还直接收到可追溯至加利福尼亚州受害者（“受害者 1”）的资金。具体而言，2021 年 7 月至 8 月期间，受害者 1 从某热门加密货币交易所账户向以 “0x1e” 开头的地址（下称 “0x1e 地址”）转入超过 40 万美元的加密货币；该笔资金随后经以 “0x83” 开头的地址（下称 “0x83 地址”）转入以 “0x34” 开头的地址（下称 “0x34 地址”）；2021 年 7 月至 9 月期间，0x34 地址向陈志监控的 0x77 地址转入超过 35 万美元的 USDT。六、12.7万枚BTC是怎么洗出来的陈志及其共谋者通过复杂的洗钱网络清洗太子集团的非法利润（包括加密货币），手段包括：借助专业洗钱机构，利用太子集团自身业务（包括在线赌博、加密货币挖矿）清洗资金；随后将资金用于奢侈旅行、娱乐消费，以及购买豪华手表、游艇、私人飞机、度假别墅、高端收藏品及稀有艺术品（包括通过纽约某拍卖行购买的一幅毕加索画作）。专业洗钱机构：有时称为 “洗钱屋”“钱庄” 或 “水房”，其接收太子集团诈骗活动从受害者处侵吞的诈骗所得，再将资金返还给太子集团。常见操作方式为：以比特币或 USDT、USDC 等稳定币形式收取诈骗所得，兑换为法定货币后，用现金购买 “干净” 的比特币或其他加密货币。陈志直接协调此类洗钱活动，并与共谋者讨论其使用 “非法钱庄”“地下钱庄” 的情况；陈志还留存明确提及 “比特币清洗”（BTC washing）及 “比特币洗钱人员”（BTC money laundering people）的文件。 “空壳公司” 洗钱：陈志及其共谋者还通过 “空壳公司” 洗钱（此类公司的唯一用途即为洗钱），这些公司由陈志、共谋者 1、5、6、7 及其他太子集团关联人员控制，包括 FTI、Amber Hill、LBG 等数十家公司。其中，FTI 用于清洗非法资金（包括通过下文所述的太子集团挖矿机构沃普数据洗钱）。在 2019 年 1 月金融机构 1 为 FTI 开设账户的开户记录中，共谋者 6 称 FTI 的业务活动包括 “以自有资金进行挖矿及数字资产买卖”，却虚假申报 FTI 的收入来源为 “个人财富”；同时，共谋者 6 在同一开户文件中严重低估 FTI 的月度交易规模，申报 “预计月存提款各约 200 万美元”，但账户对账单显示，2019 年 2 月 FTI 在金融机构 1 的账户实际存款约 2800 万美元、提款约 2700 万美元。Amber Hill的用途类似，同样在金融机构 1 开设账户：2019 年 3 月的开户记录中，共谋者 6 称Amber Hill的业务活动为 “自营交易及投资”，虚假申报收入来源为 “个人财富”，并同样严重低估月度交易规模（申报预计月存提款各约 200 万美元），而账户对账单显示，2020 年 2 月安珀山在金融机构 1 的账户实际存款约 2250 万美元、提款约 2180 万美元。太子集团业务部门洗钱：陈志及其共谋者还通过太子集团的功能性业务部门洗钱，尤其是其庞大的在线赌博业务 —— 即便柬埔寨约 2020 年禁止在线赌博后，该业务仍在多个国家运营。为规避执法打击，太子集团通过 “镜像网站”（在不同域名及服务器上复制网站内容）运营赌博业务。陈志直接监管太子集团的在线赌博业务，并与他人讨论 “通过该业务清洗加密货币诈骗所得”；共谋者 1 负责管理在线赌博业务的薪资发放，留存 2018 年至 2024 年期间的员工薪资账簿，其中明确标注 “员工工资 —— 请用干净资金支付”。比特币挖矿洗钱：此外，陈志及其共谋者还通过 “用非法所得资助大规模加密货币挖矿业务” 洗钱，涉及老挝的沃普数据及其美国得克萨斯州子公司、中国的Lubian，这些机构产出大量与犯罪所得无关的 “干净比特币”。Lubian矿池在运营期间曾一度成为全球第六大比特币挖矿机构。陈志向他人炫耀太子集团的挖矿业务 “利润丰厚，因为没有成本”，毕竟这些业务的运营资金均来自从受害者处窃取的资金。例如，2022 年 11 月至 2023 年 3 月期间，沃普数据从空壳公司兴胜公司收到超过6000万美元；兴胜公司还用于向傲世环球某高管的配偶支付款项，以及购买价值数百万美元的奢侈品（包括一块劳力士手表及上文提及的毕加索画作）。陈志及其共谋者还系统性地将 “非法资金” 与 “新挖出的加密货币” 在挖矿机构关联的钱包中混合，以掩盖资金来源。多层洗钱：陈志及其共谋者常采用 “多层洗钱手段”，进一步掩盖陈志及太子集团利润的非法来源。在陈志的指使下，太子集团关联人员（包括担任陈志私人财富经理的共谋者 5、共谋者 6 等）使用复杂的加密货币洗钱技术（包括 “分散转账”（spraying）和 “集中转账”（funneling））：将大量加密货币反复拆分至数十个钱包，再重新集中到少数几个钱包中，无任何商业目的，仅为掩盖资金来源（具体流程见下文示例）。部分资金最终存储在交易平台 1、交易平台 2 等加密货币交易所的钱包中，或兑换为法定货币存入传统银行账户；其他资金（包括通过太子集团挖矿机构清洗的资金）则存储在陈志个人控制的非托管加密货币钱包中。

金色财经10-15 16:47

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