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“衰退警告”四起？穆迪独特观点：只要富人继续消费，就可避免！
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告美国经济衰退风险后，穆迪首席经济学家马克·赞迪（Mark Zandi）周二发表了一个“清奇”的观点：如果最富有的人继续以目前的速度消费，美国经济可能会避免衰退。他根据美联储的金融账户和消费者金融调查，汇编了2025年第二季度按收入群体划分的支出数据。赞迪在社交媒体平台X上发帖表示，新数据表明“美国经济在很大程度上是由富裕人群推动的”。 “只要他们继续支出，经济就应该能够避免衰退，但如果他们变得更加谨慎，无论出于何种原因，经济都会面临大问题。”他补充道。赞迪指出，新的支出数据清楚地说明了为什么美国人对经济状况不满意。 “对于处于收入分配底层80%的人，即年收入低于17.5万美元的人来说，自疫情爆发以来，他们的支出只是跟上了通货膨胀的步伐。收入更高的20%的家庭状况要好得多，而收入最高的3.3%的家庭状况则更好。”他写道。近段时间以来，赞迪频频警告经济衰退的可能性。就在上周末，他还警告称，美国在未来12个月内陷入经济衰退的风险目前为48%。 “尽管这一比例不到50%，但从历史数据来看，这种情况从未出现过如此高的概率。”他之前在一篇帖子中写道。上个月，在令人震惊的糟糕的7月份就业报告发布后，赞迪也警告说，“经济正处于衰退的边缘”，并指出消费者支出疲软，建筑业和制造业萎缩。在8月份就业报告公布后，赞迪则表示，美国经济正处于衰退的边缘，而且可能已经处于衰退之中。他认为6月数据的修正尤其重要，因为经济衰退通常始于就业人数下降的第一个月。6月数据显示就业人数减少了1.3万人。衰退警告四起事实上，不止是赞迪，华尔街对经济衰退的警告声正愈发响亮。瑞银此前指出，从5月到7月，美国经济的“硬数据”显示衰退风险水平升高，近期的概率高达93%，这一水平已经处于令人担忧的水平。瑞银的数据参考包括一些典型的衰退预警信号，例如收益率曲线倒挂，也包括一些更加宏观的经济指标，如个人收入、消费、工业生产和就业数据，并排除了情绪调查、采购经理指数和金融市场信号的干扰。国际知名投行巴克莱（Barclays）上个月也预测，在美国总统特朗普执政期间，美国经济衰退的可能性为50%。具体而言，该行表示，就业市场放缓意味着，到2026年中期，美国经济衰退的可能性为33%至39%，到2027年中期，美国经济衰退的可能性为50%至56%。巴克莱资深美国经济学家Jonathan Millar在一份客户报告中表示，该行的模型表明，“美国经济增长的基本速度已放缓至容易受到衰退影响的程度”。
金融界09-17 10:50
金融时报：按基本定义美国还没有陷入经济衰退，但从这些数据来看可能会得不一样的结论
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富裕人群。穆迪分析公司的首席经济学家马克·赞迪采用与全国经济研究局类似的方法发现，美国约占GDP三分之一的州已经处于或高度接近衰退状态。他说：“陷入经济衰退的州分布在全国各地”，其中包括中西部和部分“铁锈地带”，“加利福尼亚、德克萨斯和纽约这三个合计占美国GDP近三分之一的州，目前表现稳定，它们的稳健对全国经济避免下滑至关重要。” 美国各地区经济表现如何，很大程度上取决于产业的地理分布。根据赞迪的计算，农业、制造业和建筑业目前已陷入衰退，这对农村和工业州造成冲击。这些生产性行业最容易受到特朗普关税政策和贸易伙伴报复性措施的影响。联邦政府部门也出现下滑，与政府削减支出有关，使华盛顿哥伦比亚特区的经济放缓。他还表示：“医疗、科技和房地产行业在扩张，而金融服务、零售和酒店业则处于停滞状态。” 与此相关的是，人工智能的热潮也给某些州和行业带来了提振。布鲁金斯学会高级研究员马克·穆罗表示：“人工智能主要是一种大城市的办公技术。最重要的核心城市集中在加利福尼亚沿海城市、德克萨斯的商业城市，以及从波士顿到华盛顿的走廊地带。全美范围内数据中心建设也在迅速增长，但这更可能带来短期的建筑活动激增。” 宏观经济研究机构Pantheon Macroeconomics估算，如果没有与人工智能相关的支出，美国上半年GDP的年化增长率将仅为0.6%，不到实际增长率的一半。除了人工智能相关支出的激增，美国其他领域的私人投资在今年已经开始收缩，原因是利率上升和不确定性加剧。 Pantheon在最新研究报告中指出，第二季度私人固定投资同比增长约3%，但如果不计人工智能相关部分，增幅将转为下降约1.5%。在特朗普第二任期内，数据中心建设年增长率上升，但住宅、制造业及其他商业建筑活动已下降。赞迪的研究还显示，医疗行业也是推动经济的关键力量。 8月份非农就业报告显示新增2.2万个就业岗位，如果没有医疗行业的贡献，这一数据将为负。在特朗普第二任期内，美国总共新增59.8万个就业岗位，其中惊人的51.5万个——也就是86%——来自医疗和社会援助领域。自4月份以来，美国劳工统计局的私营部门薪资扩散指数跌破50，表明裁员行业数量多于增员行业。在非衰退时期，这种情况极为罕见。医疗行业的就业增长，与其说是行业繁荣的体现，不如说反映了人们健康状况的恶化。实际上，家庭在医疗上的支出——去年占美国GDP的12%，阻止了第一季度实际消费者支出年增长率转为负值。更广义上看，占美国年度GDP约三分之二的实际消费者支出，今年以来已出现放缓。除医疗支出外，Morning Consult的新消费者健康指数——结合劳动力市场动态与消费者情绪，用于衡量短期支出趋势——表明高收入家庭是支出的主要推动力，而低收入群体的需求则明显回落。部分原因在于，低收入家庭更容易受到利率上升和低增长行业的冲击。同时，与人工智能热潮相关的美股上涨，也主要让富裕人群受益。牛津经济研究院的美国首席经济学家伯纳德·亚罗斯表示：“在‘解放日’关税宣布后，财富效应从消费的拖累因素，转为推动力量，标准普尔500指数接近历史高位。高收入、富裕家庭正享受这种正向财富效应带来的红利。” 因此，全国经济研究局是否最终宣布美国陷入衰退，在某种程度上只是技术问题。目前来看，是少数几个狭窄的增长引擎，支撑着整体放缓的美国经济。这凸显了美国经济的多样性和整体韧性，但也表明，即使没有官方“全国衰退”的判定，美国大部分地区依然面临类似衰退的局面。在像美国这样庞大、复杂且分布不均的经济体中，非黑即白的判断往往掩盖了实际情况，而不是揭示真相。来源：加美财经
加美财经09-09 00:01
安联首席指责美联储又“迟到”：犯了和通胀飙升时期一样的错误
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期得都要大。穆迪分析公司首席经济学家马克·赞迪此前指出，由于通胀仍在攀升，美联储将很难通过大幅宽松周期来拯救经济。同样，摩根大通资产管理公司首席全球策略师戴维·凯利也透露，21世纪的整个历史表明，降息并不能刺激经济增长。金融危机之后，降息根本没有起到任何作用。所以，人们不应该指望美联储可以拯救经济。此外，凯利补充称，进一步降息还可能放大人们对经济的担忧，再加上特朗普关税和移民打击措施的不确定性，这种担忧可能会变成另一种拖累。企业还没有大规模裁员，只是观望，但经济学中最致命的一个词就是观望，当每个人都决定观望时，结果就可能非常糟糕了。
金融界09-08 15:40
非农数据崩塌！顶级经济学家批评美联储：政策反应再度失策
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首席经济学家 Mark Zandi（马克·赞迪）指出，在通胀仍在上升的背景下，美联储很难通过大幅宽松来“救市”。摩根大通资产管理（JPMorgan Asset Management）首席全球策略师 David Kelly（大卫·凯利）也直言，降息将减少退休人群的利息收入，同时让企业推迟融资，等待更低利率。他强调：“整个21世纪的历史告诉我们，降息并不能刺激增长。金融危机后如此，如今依然如此。” Kelly补充说，更深层次的风险在于，市场可能会解读美联储的降息是因为其预见到衰退临近，从而进一步打击信心。 “不确定性税”下的冻结效应 Kelly指出，在关税与移民收紧带来的不确定性叠加下，企业招聘意愿已陷入停滞。他警告说：“政府征收的最大税种，其实是不确定性税。” “当前的环境让企业选择观望，而观望的后果就是招聘冻结。这正是就业数据所反映的现实。企业没有大规模裁员，但都在等待。‘观望’是经济学中最危险的三个词，而当所有人都选择观望时，结果绝对不妙。”
Linlin09-07 08:46
华邮观点：美国经济正在动摇，越来越依赖高收入者来支撑，这令人极为担忧
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基本不起决定性作用。”穆迪首席经济学家马克·赞迪这样对我说。赞迪指出，尽管面对诸多不确定性，收入排名前20%的家庭仍在持续增加支出，虽然增速有所放缓。与此同时，后面80%的家庭基本只是让支出的增幅跟上通胀。这与2022年至2024年“报复性消费”时期形成鲜明对比，当时各个收入层级的人在疫情封锁结束后都有一定程度的挥霍。在海军联邦信用合作社，我们也观察到类似趋势：信用卡消费的增长主要来自年收入17万美元及以上的群体。相比之下，中产和中等收入家庭则愈发谨慎。他们正在从信用卡消费转向借记卡，并在有可能的情况下增加储蓄。中产阶级仍然高度紧张，担心商品价格因为关税而上涨，或者面临失业，甚至两者同时发生。许多工人已经面临工时减少、加班和奖金机会减少的情况。美联储和惠誉评级的数据显示，信用卡和汽车贷款的拖欠率已经高于疫情前水平。数百万美国人错过了学生贷款的还款，导致信用评分下跌。中产阶级几乎已经没有更多经济余力。无论是关税带来的进一步成本上升，还是失业导致的收入下降，都将难以承受，尤其是在政府援助项目逐渐减少的情况下。在最乐观的情况下，白宫将尽快敲定所有关税协议，美联储在未来几个月内多次降息。这两项措施合在一起，有望提振企业投资和更多行业的招聘，而富裕消费者则可能利用税收减免继续推动消费增长。但即使是在这种乐观情境下，价格仍将进一步上涨。股市或许会因少数“明星股”的强势表现继续攀升，但中产阶级仍可能持续被挤压。来源：加美财经
加美财经08-08 00:00
“特朗普效应”遭质疑？逾半项目始于拜登任期，14万亿美元投资承诺遭质疑
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’s Analytics）首席经济学家马克·赞迪（Mark Zandi）表示，尽管白宫宣称出现了“史无前例的投资潮”，但其经济预测及共识预期并未发生实质变化。他指出： “即使宣布了一系列投资项目，但尚未转化为实际的经济预期变化。推动企业投资的根本面总体看反而较年初有所减弱。” 赞迪认为，特朗普推动对数十个贸易伙伴征收关税的政策，增加了全球市场的不确定性，压抑了投资意愿，拖累了增长预期。不过，特朗普支持者则表示，他推动的放松监管政策与上周再次延长的企业减税措施，激发了企业投资意愿，预计将在未来数月内陆续转化为实际投资。保守派智库传统基金会（Heritage Foundation）经济与预算政策主管理查德·斯特恩（Richard Stern）认为：“我认为下半年乃至明年，你将看到更多投资落地。”
Peng07-09 00:52
美联储政策迷雾重重：经济数据亮红灯，市场押注利率路径大变局
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对经济衰退的担忧。穆迪分析首席经济学家马克·赞迪（Mark Zandi）警告称：“如果服务业PMI持续低迷，美国经济陷入衰退的风险将显著上升。” 市场对赌利率路径：从“不降息”到“激进降息” 在经济数据疲软和政策不确定性飙升的背景下，交易员们正疯狂对冲美联储利率路径剧变的风险。掉期市场目前反映出的总体预期仍是今年将降息两次，首次降息时间在10月份。然而，围绕美国经济前景的极端不确定性，促使期权市场交易员购买了防范多种可能结果的合约：从全年完全不降息，到2025年年内连续降息、每次50个基点。这种对赌的极端化反映出市场对美联储政策的深度分歧。高盛和花旗集团两大投行的预测便凸显了这一矛盾。高盛策略师威廉·马歇尔（William Marshall）表示：“关税政策波动再持续一周，将使利率保持不变，未来走势仍不明朗。”高盛预计，到2026年，降息幅度将比今年更大。而花旗银行则持相反观点，预计美联储今年将降息，并建议投资者建立头寸“以对冲不断上升的下行风险”。货币市场的持仓数据进一步印证了市场的分歧。一方面，部分资金正在押注美联储今年根本不会降息。未平仓合约规模已达到约25万份，相当于约2500万美元的溢价，这一持仓与掉期市场目前预期的年底前降息约50个基点的立场完全相反。另一方面，最近几个交易日也出现了一些极端“鸽派”的对冲操作，包括瞄准年底前一系列降息50个基点的货币政策。就业报告成关键：美联储政策路径或迎转折点市场的对赌情绪或将在本周五迎来转折点。美国劳工部将于6月7日公布5月份就业报告，该数据被视为美联储货币政策决策的重要参考。目前市场普遍预期，5月非农就业人数将增加约18.5万，较4月的17.5万略有回升，但仍低于今年前四个月的平均水平。失业率则预计将稳定在3.9%。然而，市场更关注的是就业市场的结构性变化。近期初请失业金人数持续上升，企业裁员计划增多，表明劳动力市场可能已进入拐点。如果5月就业报告显示就业增长进一步放缓，甚至失业率开始上升，美联储可能被迫重新评估其政策路径。花旗银行经济学家安德鲁·霍伦霍斯特（Andrew Hollenhorst）指出：“如果就业数据显著恶化，美联储可能在9月会议上启动降息，甚至不排除提前至7月的可能性。” 反之，如果就业数据表现强劲，美联储可能继续维持“观望”态度，将降息时间推迟至今年晚些时候或明年。这种不确定性进一步加剧了市场的对赌情绪。芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具显示，市场对美联储9月降息的概率预期已从一周前的50%上升至65%，但对12月前降息两次的概率预期仍不足40%。鲍曼提名确认：金融监管或迎新变数在经济与政策不确定性加剧的背景下，美国参议院于6月4日投票确认了鲍曼（Michelle Bowman）出任美联储负责金融监管事务副主席的提名资格。鲍曼自2018年起担任美联储理事，是特朗普任期内提名的最后一位美联储理事。此次提名确认，意味着美联储金融监管团队将迎来一位关键人物。鲍曼的立场被视为偏向放松金融监管。她在多次公开演讲中强调，应减少对社区银行的监管负担，并警惕过度监管对信贷供给的抑制作用。然而，在当前经济不确定性加剧、金融风险上升的背景下，鲍曼的监管理念或面临挑战。分析人士指出，鲍曼的上任可能加剧美联储内部在金融监管问题上的分歧，尤其是在银行资本规则改革等关键议题上。美联储政策路径的“罗生门” 美联储政策路径的不确定性正在达到前所未有的高度。从《褐皮书》的悲观预警，到ISM服务业PMI的爆冷，再到市场对利率路径的极端对赌，美国经济正站在十字路口。关税政策的不确定性、通胀压力的上升、就业市场的潜在拐点，以及美联储内部的分歧，共同构成了这一复杂局面。对于市场而言，周五的就业报告或许能提供部分线索，但无法彻底消除不确定性。美联储的政策路径仍取决于未来数月的经济数据演变，以及特朗普政府关税政策的最终走向。在这场充满变数的博弈中，投资者唯一能确定的，或许只有不确定性本身。
金融界06-05 07:47
穆迪下调美国信用评级：30年期国债收益率突破5%，财政危机引发市场震荡
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4年的98%大幅增长。穆迪首席经济学家马克·赞迪（Mark Zandi）未直接评论下调决定，但其团队此前警告，特朗普政府的税收和关税政策可能进一步恶化财政状况。市场分析师认为，收益率上升反映了投资者对美国债务可持续性的质疑，债券价格与收益率反向关系导致抛售压力加剧。财政不确定性与债务压力美国财政轨迹恶化是市场动荡的核心驱动因素。特朗普政府推动的“一揽子美丽法案”（One Big Beautiful Bill）拟延长2017年税改政策，并新增个人和企业税率减免，预计未来十年将增加4万亿美元债务。花旗银行分析师丹尼尔·托邦（Daniel Tobon）5月19日表示：“美国财政空间正在缩小，关税收入减少意味着政府在不加剧债务的情况下增加支出的余地有限。”他警告，若30年期国债收益率持续高于5%，可能引发对财政风险的全面重新定价，影响美元和全球风险资产。债券市场还受到期限溢价（term premium）上升的影响。2024年11月以来，10年期国债的期限溢价增加约108个基点，反映投资者对长期持有国债风险的担忧。摩根大通固定收益投资组合经理凯尔西·贝罗（Kelsey Berro）指出：“收益率曲线陡化表明市场对美国债务和长期借贷成本的担忧加剧，而非单纯的经济增长预期。”下表对比了评级下调前后国债收益率的关键变化：指标评级下调前（5月15日）评级下调后（5月21日） 30年期国债收益率 4.94% 5.09% 10年期国债收益率 4.45% 4.6% 财政赤字（占GDP比例） 6.4%（2024年）预计9%（2035年）债券市场与全球投资影响穆迪下调评级加剧了投资者对美国作为全球资本安全港的信心动摇。查尔斯·施瓦布固定收益主管凯西·琼斯（Kathy Jones）表示：“尽管美国国债仍无可替代，但当前政策正在削弱外国投资者的吸引力。”她指出，特朗普的关税政策旨在减少贸易逆差，但可能限制资本流入，与融资新支出法案的需求相悖。法国巴黎银行分析师詹姆斯·埃格尔霍夫（James Egelhof）和古尼特·丁格拉（Guneet Dhingra）警告，持续的关税不确定性可能导致美国经济衰退风险上升。若衰退发生，债务可持续性担忧将限制政府的反周期财政响应，延长经济低迷周期。F.L.普特南投资管理公司首席市场策略师埃伦·哈森（Ellen Hazen）进一步指出：“全球投资者正寻找其他选择，资金可能流出美国市场。” 市场数据显示，2025年3月，中国等外国投资者减持了美国国债，表明对美元资产的信心有所下降。尽管如此，美国财政部报告显示，3月外国对美债的需求依然强劲，尚未出现全面抛售。专家认为，评级下调的象征意义大于实际影响，但若财政政策持续宽松，长期收益率可能进一步攀升，推高消费者贷款利率，如30年期抵押贷款已升至7%以上。编辑总结穆迪下调美国信用评级凸显了财政赤字和债务负担的长期压力，30年期国债收益率突破5%反映了市场对美国财政可持续性的担忧。特朗普政府的大规模税改计划进一步加剧了债务预期，可能推高借贷成本并影响全球资本流动。尽管美国经济仍具韧性，美元作为全球储备货币的地位短期内难以动摇，但持续的政策不确定性和通胀压力可能导致债券市场进一步波动。未来，政府需在财政纪律与经济增长之间找到平衡，以恢复投资者信心并稳定市场预期。 2025年相关大事件 2025年5月19日：30年期美国国债收益率突破5%，创2023年以来新高，受穆迪下调美国信用评级及疲软国债拍卖影响，10年期收益率升至4.6%。 2025年5月16日：穆迪将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1，理由是政府债务和利息支付比例持续上升，预计2035年联邦债务占GDP比例达134%。 2025年4月15日：特朗普政府宣布推动“一揽子美丽法案”，延长2017年税改并新增减税措施，预计未来十年增加4万亿美元债务。 2025年3月10日：美国财政部报告显示，中国等外国投资者3月减持美债，但总体需求仍强劲，市场对美元资产信心出现分化。 2025年2月20日：联邦储备委员会主席杰罗姆·鲍威尔警告，特朗普的关税政策可能引发通胀压力，限制美联储降息空间。国际投行与专家点评花旗银行分析师Daniel Tobon，2025年5月19日： “财政空间缩小和关税收入减少将加剧美国债务压力。若30年期国债收益率持续高于5%，可能引发全球风险资产重新定价。”（摘自雅虎财经）摩根大通固定收益投资组合经理Kelsey Berro，2025年5月19日： “收益率曲线陡化反映了对美国债务和借贷成本的担忧，而非经济增长预期，市场对财政政策的信心正在下降。”（摘自雅虎财经）查尔斯·施瓦布固定收益主管Kathy Jones，2025年5月19日： “美国国债的全球吸引力正在减弱，关税政策限制资本流入，可能加剧融资新支出法案的难度。”（摘自雅虎财经）法国巴黎银行分析师James Egelhof，2025年5月20日： “关税不确定性增加美国衰退风险，债务可持续性担忧将限制财政应对能力，可能导致更长时间的经济低迷。”（摘自雅虎财经） F.L.普特南投资管理公司首席市场策略师Ellen Hazen，2025年5月19日： “全球投资者正转向其他市场，资金流出可能削弱美国资产吸引力，评级下调加剧了这一趋势。”（摘自雅虎财经）来源：今日美股网
今日美股网05-23 00:10
穆迪下调美国信用评级引发市场震荡：美股期指低开，黄金突破3240美元
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。白宫发言人史蒂文·张批评穆迪经济学家马克·赞迪（Mark Zandi）为特朗普政策长期反对者，称其分析不可信，但赞迪隶属穆迪分析而非评级部门。财政部长斯科特·贝森特淡化降级影响，称穆迪为“滞后指标”，并重申政府将通过减支和经济增长应对债务问题。市场预计，降级可能推高美债收益率，间接提高抵押贷款和信用卡利率，对消费者构成压力。美债收益率与美元压力穆迪降级后，美国10年期国债收益率攀升3基点至4.50%，30年期国债收益率上升4基点至4.99%，接近2023年11月以来高点。富国银行策略师迈克尔·舒马赫和安杰洛·马诺拉托斯预计，收益率可能再升5-10基点，若30年期收益率突破5%，将达到2007年以来高位。巴克莱分析师表示，降级不会引发美债大规模抛售，因全球对美债需求仍强劲，且过去降级后美债常出现反弹。尽管收益率上升通常支撑货币，美元却面临下行压力。彭博美元指数接近4月低点，期权交易商情绪为五年来最悲观。欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德指出，美元兑欧元近期跌势反映市场对美国政策的不确定性和信心丧失。降级可能加剧美元疲软，促使投资者转向黄金等避险资产。黄金价格急涨解析现货黄金周一高开17美元，突破3220美元/盎司，盘中涨至3242.48美元/盎司，涨幅1%。穆迪降级削弱了美债和美元的避险吸引力，推高黄金需求。市场分析认为，投资者对美国财政赤字（2024年占GDP 6.4%，2035年预计达9%）和潜在贸易战风险的担忧促使资金流入黄金。金十数据指出，专家预言降级可能引爆市场巨震，美债抛售风险将进一步支撑金价上行。2025年第一季度，黄金ETF流入量已增加10%，反映避险情绪升温。Piper Sandler分析师预测，金价短期内可能测试3300美元/盎司。编辑总结穆迪下调美国信用评级至Aa1，结束了美国百年来的AAA评级历史，引发美股期指低开、黄金急涨和美债收益率攀升。市场对36万亿美元债务、赤字扩张和贸易政策不确定性的担忧加剧，美元承压，黄金成为避险首选。尽管白宫淡化降级影响，市场反应显示投资者信心受挫。短期内，美债收益率上升可能推高借贷成本，影响消费者和经济。长期看，美国需通过财政改革或减支恢复评级，否则市场波动可能持续。投资者应关注美债需求和特朗普政策进展，以评估市场后续走向。名词解释信用评级：评级机构对债务发行人偿债能力的评估，Aaa为最高等级，Aa1为次高等级。美债收益率：美国国债的年化回报率，反映市场对债务风险的看法。联邦赤字：政府年度支出超过收入的部分，通常通过发债融资。避险资产：在市场不确定性增加时保值能力较强的资产，如黄金和美债。彭博美元指数：追踪美元对一篮子主要货币表现的指数，反映美元强弱。 2025年相关大事件 2025年4月8日：美股科技股暴跌，标普500指数下跌5%，因特朗普关税政策引发市场恐慌。 2025年3月25日：美国10年期国债收益率突破4.5%，市场担忧债务负担加重。 2025年2月15日：特朗普提议对外国商品加征100%关税，美元指数下跌2%，黄金价格上涨3%。 2025年1月22日：美国国会预算办公室警告，2029年联邦债务将达GDP的107%。 2025年1月10日：中美宣布临时关税休战，标普500指数单周上涨5%。专家点评 Max Gokhman，富兰克林邓普顿副首席投资官，2025年5月19日：穆迪降级可能引发美债熊市陡峭化，美元下行压力加大，黄金等避险资产将持续受益。 Michael Schumacher，富国银行策略师，2025年5月19日：10年期和30年期美债收益率可能因降级再升5-10基点，接近2023年高位，需警惕借贷成本上升。 Vasu Menon，华侨银行投资策略常务董事，2025年5月18日：历史经验表明，穆迪降级短期冲击市场，但不太可能引发长期抛售，美债需求仍具韧性。 Christine Lagarde，欧洲央行行长，2025年5月17日：美元近期跌势反映市场对美国政策的不确定性和信心丧失，降级可能加剧这一趋势。 Michael McLean，巴克莱分析师，2025年5月19日：穆迪降级不会引发美债大规模抛售，过去类似事件后美债常反弹，短期市场影响有限。来源：今日美股网
今日美股网05-20 00:10
小心非农数据“大爆冷”引爆行情！解析35份非农报告:这种情况下金价反应恐更强烈
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为增长3.8%。穆迪分析首席经济学家马克·赞迪表示，金融市场可能需要做好对周五非农失望的准备。具体来说，他关注的焦点是就业增长低于10万，他预计这将导致负面的经济情绪占据主导地位。赞迪称：“如果数字达到10万或更低，那么要小心提防，因为意味着所有其他数据将变得更为重要，人们会下调他们的预期。这可能是市场艰难的一天。” 华尔街顶级资管机构阿波罗全球管理(Apollo)首席经济学家Torsten Sløk表示：“4月份就业报告将周五公布，一些领先的风向指标表明，未来数月美国劳动力市场可能出现显著的走弱趋势。” 值得注意的是，据ADP Research Institute周三发布的数据显示，有“小非农”之称的ADP就业人数在4月份仅增加6.2万人，这是过去九个月以来的最低增长速度，远低于市场预期的11.5万人，也较前一个月的15.5万人有所下降。货币政策立场长期偏向鹰派的美联储理事沃勒近日立场持续转向鸽派，多次强调如果特朗普政府实施的高额关税措施迫使美国企业更大规模裁员，届时他将支持降息，以保护美国劳动力市场。密歇根大学的一项月度调查显示，消费者仍然担心未来一年失业率上升和收入增长放缓。以下是Eren Sengezer所撰文章的主要内容：从历史上看，美国就业报告对黄金价格有多大影响？在本文中，我们介绍了一项研究的结果，在该研究中，我们分析了金价对之前35次非农数据的反应。(注：我们省略了2023年3月的非农数据，该数据在4月的第一个星期五发布，因为复活节而波动较小。) 我们在美国劳工统计局定于5月2日(周五)发布4月份就业报告之际提出了我们的调查结果。预计4月份非农就业人数将增加13万人，此前3月增加22.8万。分析方法我们绘制了非农数据发布后的15分钟、1小时和4小时内的黄金价格反应。然后，我们将黄金价格的反应与实际非农结果与预期结果之间的偏差进行比较。我们使用FXStreet经济日历(FXStreet Economic Calendar)来计算偏差数据，因为它为每个宏观经济数据发布分配一个偏差点，以显示实际数据与市场共识之间的差异有多大。例如，2024年4月非农就业人数增加24.3万人，远不及预期，偏差为-1.28。另一方面，2023年9月非农就业数据为24.6万，高于市场预期的17万，这是一个正面惊喜(positive surprise)，该数据的偏差为2.66。美国非农就业数据好于预期被视为对美元有利，反之亦然。最后，我们计算相关系数(r)，以找出哪个时间段黄金与非农意外情况的相关性最强。当r值趋于-1时，表明存在显著的负相关关系，当r值趋于1时，表明存在显著的正相关关系。由于黄金以美元计价，一份乐观的非农报告应该会导致金价走低，并指向负相关性。 (图片来源：FXStreet) 分析结果在此前35次发布的非农数据中，有9份数据不及预期，26份数据优于预期。平均而言，在令人失望的数据方面，偏差为-0.58，强劲数据为1.48。数据发布15分钟后，如果非农就业数据低于市场共识，金价平均上升7.2美元。另一方面，若数据好于预期，金价平均下跌5美元。这一发现表明，投资者对弱于预期的非农数据的直接反应可能会更强烈一些。我们为上面提到的不同时间框架计算的相关系数没有接近到被认为是显著的水平-1。最强的负相关性出现在发布后15分钟和1小时，r值在-0.57和-0.55附近，发布4小时后，r值升向-0.43。 (图片来源：FXStreet) 有几个因素可能发挥作用，从而削弱黄金与非农就业数据意外的负相关关系。周五非农就业数据公布几个小时后，投资者可能在接近伦敦定盘价寻求获利了结，导致金价在最初反应后逆转走势。 (图片来源：FXStreet) 更加重要的是，非农就业报告的潜在细节，比如以平均时薪衡量的工资通胀以及劳动力参与率，可能会对市场反应产生影响。美联储坚持其依赖数据的方法，总体非农就业变动数据，再加上这些其他数据，可能会推动市场对美联储下一步政策行动的定价。此外，对此前数据的修正可能会扭曲最近公布的数据的影响。例如，2024年2月的非农就业岗位增长27.5万个，远超市场预期的20万个。然而，1月份的增幅33.5万被修正为22.9万，这导致美元无法从2月份的正面数据中受益。北京时间10:56，现货黄金报3247.80美元/盎司。
风枫05-02 11:07

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