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泰康港股通大消费指数(A类:006786;C类:006787)跟踪指数早盘涨近2%，估值仍处历史低位，机构预测全年南向资金净流入有望超万亿

消费品公司带来一定机会，看好运动户外、黄金珠宝及文创潮玩IP相关的行业机会。当前港股通大消费板块兼具“高成长性+估值洼地”双重属性。中证港股通大消费指数聚焦新兴消费赛道，高集中度锚定结构性机遇，新消费趋势引领产业升级，南向资金与IPO热潮形成正向循环。随着消费复苏斜率加快，叠加龙头企业全球化与智能化转型深化，泰康中证港股通大消费主题基金（A类：006786，C类：006787）有望持续跑赢大盘，成为投资者把握中国消费升级红利的核心工具。截止2025年3月31日，泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)基金前十大重仓股分别为阿里巴巴-W、美团-W、比亚迪股份、百济神州、创科实业、泡泡玛特、小鹏汽车-W等，前十大权重股合计占比61.78%。泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)，成立于2019年4月9日，是泰康基金旗下的一只指数型股票基金，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)，一键把握港股大消费行业上升机遇。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-11 12:57

三重因素推动新消费变革，政策驱动+消费转型+创新升级共振发力！

需求快速提升，理性化消费趋势日益明显。黄金珠宝市场从外资高奢品牌的高溢价模式转向更具保值属性的金镶钻等工艺创新产品，体现了高端消费理性化的发展方向。国货彩妆的崛起则反映了民族自信心提升下消费倾向的深刻变化。供给侧创新与产业升级协同发力供给端驱动成为消费升级的核心引擎。消费行业投资逻辑正从需求端逐步转向供给端，市场更加关注具备产品创新、技术创新能力的企业。这类企业能够通过创新开拓新需求，实现非线性高增长。在消费增速放缓的背景下，企业增长逻辑发生根本转变，创新能力成为企业发展的关键要素。产业创新在多个维度展现出强劲活力。企业通过技术、业态、营销等多维创新，在存量竞争中开拓增量空间。从国货在高端市场的突破到供给侧创新能力的整体提升，体现了中国消费产业升级的具体成果。竞争环境日益激烈，竞争维度持续升级，过去外资品牌主导市场的格局正在发生改变。新消费业态的出现主要源于两方面因素的共同作用。一方面，消费行业投资逻辑的转变使得市场更加重视具备创新能力的企业；另一方面，新消费人群的崛起形成了推动力量。作为移动互联网一代，年轻消费者的消费倾向与价值观念的转变深刻影响着消费市场走向。新消费与传统消费在资本市场层面呈现出显著区别。新消费并非指单一品类的行业，而是覆盖多个行业，其共同特征是业绩增速显著高于传统行业。从消费模式看，业态创新带来的消费模式升级同样构成重要的评判维度，情绪价值满足、理性化消费转移等新特征日益凸显。情绪价值与体验消费精准触达当下需求痛点，其商业价值正在快速兑现，为新消费板块的持续发展提供了强有力的支撑。

金融界07-09 07:39

老凤祥收盘上涨1.54%，滚动市盈率14.91倍，总市值262.61亿元

亿元。老凤祥股份有限公司的主营业务是黄金珠宝首饰、工艺美术品、笔类文具和文教用品的生产经营及销售。公司的主要产品是笔类、珠宝首饰、黄金交易、工艺品销售。2024年，老凤祥荣列国际权威品牌评估机构BrandFinance（英国品牌金融咨询公司）发布的“BrandFinance2024中国品牌价值500强”第137位，较去年跃升33位；位列“上海百强企业”第34位，较去年上升2位。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入175.21亿元，同比-31.64%；净利润6.13亿元，同比-23.55%，销售毛利率9.06%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 2 老凤祥 14.91 13.47 2.00 262.61亿行业平均 58.77 76.39 2.76 108.11亿行业中值 35.78 54.33 2.01 119.36亿 1 萃华珠宝 14.66 16.41 1.98 35.55亿 3 周大生 15.59 14.22 2.17 143.61亿 4 菜百股份 17.18 18.30 3.02 131.60亿 5 中国黄金 23.28 16.77 1.81 137.26亿 6 飞亚达 35.78 30.88 1.97 68.05亿 7 曼卡龙 52.30 58.18 3.37 55.93亿 8 潮宏基 53.87 70.02 3.64 135.59亿 9 特力A 54.74 54.33 4.21 74.23亿 10 深中华A 225.80 261.84 12.62 44.11亿 11 迪阿股份 269.49 225.09 1.88 119.36亿

金融界07-08 18:28

华源证券：首次覆盖潮宏基给予增持评级

分别为26/22/18倍。我们选取同为黄金珠宝的老凤祥、中国黄金及周大生作为可比公司，考虑到公司为东方时尚珠宝领潮品牌，短期受益于金价上涨，未来随着公司稳步拓展加盟门店，持续推进渠道加密下沉，我们认为中长期公司业绩乐观可期，首次覆盖，给予“增持”评级。　　风险提示：原材料价格波动风险；公司经营管理风险；新品投入市场不及预期风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券李森蔓研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为2.98%，其预测2025年度归属净利润为盈利4.91亿，根据现价换算的预测PE为26.91。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有28家机构给出评级，买入评级22家，增持评级5家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为10.74。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星07-01 18:39

老铺黄金股价飙升15%创1018港元新高：港股珠宝龙头强势崛起

铺黄金的强势表现得益于国内消费者对高端黄金珠宝的旺盛需求及全球金价上涨的推动。瑞银分析师Chen Luo表示：“老铺黄金抓住了年轻消费者对文化传承类珠宝的偏好，其股价表现反映了市场对其增长潜力的乐观预期。” 香港珠宝市场与金价驱动因素老铺黄金的股价飙升与黄金价格的持续上涨密切相关。根据市场数据，2025年6月香港市场24K金价已达到每盎司26039.27港元，较年初上涨约10%。全球金价受地缘政治不确定性、美联储货币政策预期及通胀压力影响，持续走高。此外，香港作为全球重要的黄金交易中心，珠宝行业受益于内地游客消费复苏及Gen Z对高端文化珠宝的青睐。以下表格对比了香港主要珠宝零售商的股价表现（截至2025年6月27日）：公司股票代码 2025年股价涨幅市值（亿港元）老铺黄金 06181.HK 437% 1500 周大福 1929.HK 15% 850 周生生 0116.HK 8% 200 高盛分析师Lisa Yang表示：“香港珠宝市场的竞争加剧，老铺黄金凭借独特的设计和高端定位脱颖而出。” 老铺黄金的独特定位与增长潜力老铺黄金成立于2009年，以佛教文化和传统工艺为核心，专注于高端黄金珠宝设计，门店数量控制在33家，强调稀缺性和独特性。其产品定价固定，不按重量计价，区别于传统珠宝商的模式，吸引了追求个性化与文化价值的年轻消费者。2024年上半年，公司收入同比增长148%，预计全年收入将翻倍。花旗分析师Alicia Yap表示：“老铺黄金的‘小而精’战略使其在高端市场占据一席之地，类似卡地亚的品牌效应。”公司计划2026年新增10家门店，并拓展线上销售，进一步提升市场渗透率。港股市场与投资前景分析老铺黄金的股价飙升为港股市场注入了活力。2025年6月，恒生指数上涨4.41%，年内累计涨幅达37.05%，黄金相关股票成为推动市场的重要力量。市场分析认为，内地经济复苏和消费升级为珠宝行业提供了长期支撑，但高估值也带来回调风险。摩根士丹利分析师Alex Poon表示：“老铺黄金的14天相对强弱指数（RSI）多次突破80，显示超买状态，投资者需警惕短期波动。”尽管如此，14家机构分析师一致给予“买入”评级，反映市场对其长期潜力的信心。编辑总结老铺黄金股价飙升至1018港元，创历史新高，反映了其在高端珠宝市场的独特定位和强劲增长势头。全球金价上涨、内地消费复苏及品牌文化吸引力共同推动其表现。然而，超买信号和高估值提示短期回调风险。投资者应关注金价走势、消费数据及公司扩张计划，以评估其持续增长潜力。未来，珠宝行业的高端化趋势和数字化转型将为老铺黄金提供更多机会，但市场竞争和经济不确定性仍需谨慎对待。 2025年相关大事件 2025年6月27日：老铺黄金股价单日上涨15.2%，报1018港元，市值突破1500亿港元，成为港股珠宝行业领跑者。 2025年6月5日：老铺黄金发布2024年中期财报，收入同比增长148%，宣布计划2026年新增10家高端门店。 2025年5月25日：香港24K金价突破每盎司26000港元，珠宝零售股集体上涨，周生生和周大福分别上涨3%和5%。 2025年4月10日：恒生指数受消费股提振突破24000点，黄金相关股票表现尤为强劲，市场情绪高涨。 2025年3月15日：中国央行宣布增加黄金储备，刺激香港金价和珠宝股上涨，老铺黄金股价当月累计涨20%。国际投行与专家点评 2025年6月28日，Chen Luo（瑞银分析师）表示：“老铺黄金的品牌定位迎合了Gen Z对文化珠宝的需求，其股价表现反映了市场对其高端化战略的认可，但需关注高估值风险。”——来源于瑞银研究报告。 2025年6月20日，Lisa Yang（高盛分析师）表示：“香港珠宝市场受益于内地消费复苏，老铺黄金的独特设计和固定定价模式使其在竞争中占据优势。”——来源于高盛市场评论。 2025年6月15日，Alicia Yap（花旗分析师）表示：“老铺黄金的收入增长和扩张计划显示其长期潜力，但短期内超买状态可能引发回调。”——来源于花旗集团报告。 2025年5月30日，Alex Poon（摩根士丹利分析师）表示：“老铺黄金的高RSI值提示短期波动风险，建议投资者关注金价和消费数据以评估入场时机。”——来源于摩根士丹利市场分析。 2025年4月5日，Zhang Wei（中金公司分析师）表示：“老铺黄金的成功得益于差异化定位和内地市场需求，其线上销售扩展将进一步提升盈利能力。”——来源于中金公司研究报告。来源：今日美股网

今日美股网07-01 00:11

港股收跌0.87%：国泰君安国际飙升13.58%，老铺黄金、友宝在线领涨新消费

14.94%，领跑新消费板块。作为高端黄金珠宝零售商，老铺黄金受益于内地消费升级和黄金投资热潮。2024年，其营收同比增长约18%，净利润增长约25%，得益于高端定制产品和下沉市场门店扩张（门店数增至350家）。老铺黄金首席执行官张伟近期表示：“我们通过数字化营销和品牌升级，吸引了更多年轻消费者。”然而，黄金价格波动和原材料成本上涨可能对其盈利构成挑战。友宝在线暴涨53% 友宝在线（02429.HK）今日收涨53.85%，成为市场最大亮点。作为无人零售领域的龙头，友宝在线通过智能贩卖机分销新消费品类（如饮料、潮玩），2024年营收增长约15%，全国贩卖机网络超10万台。其与泡泡玛特、沪上阿姨等品牌的合作进一步提升了市场影响力。友宝在线高管表示：“数据驱动的选址和产品优化是我们增长的核心动力。”尽管如此，其高运营成本（占营收约40%）和对线下流量的依赖可能限制长期增长空间。科技巨头普遍回落科技板块今日表现低迷，小米集团-W逆势上涨1.7%，而阿里巴巴-W下跌2.05%，腾讯控股下跌1.95%，美团-W跌幅达3.17%。小米得益于智能汽车业务的强劲增长，2024年SU7系列销量同比增长约50%。相比之下，阿里巴巴和腾讯受广告收入放缓和监管压力影响，2024年营收增速分别降至6%和8%。美团则面临本地生活服务竞争加剧，市场份额受到抖音等平台的挑战。阿里巴巴高管表示：“我们正通过AI技术优化云服务和电商生态，以应对市场变化。” 新消费板块强势驱动新消费概念股成为今日市场亮点，除老铺黄金和友宝在线外，泡泡玛特（09992.HK）上涨约3%。泡泡玛特2024年营收增长约20%，得益于IP授权和海外市场扩张（海外收入占比达15%）。新消费板块的上涨受多重因素驱动：一是内地消费复苏，2024年社会消费品零售总额同比增长约5%；二是年轻消费者对个性化、高端消费品的需求增长；三是数字化营销和下沉市场渗透的成功。以下为主要个股今日表现对比：公司今日涨幅 2024年营收（亿元人民币）市盈率（倍）市场定位国泰君安国际 13.58% 约10.5 26 虚拟资产、券商服务老铺黄金 14.94% 约50 18 高端黄金珠宝友宝在线 53.85% 约50 20 无人零售小米集团-W 1.7% 约3200 22 智能硬件、汽车泡泡玛特 3% 约63 35 潮流玩具编辑总结今日港股市场呈现分化走势，恒生指数和科技指数双双收跌，反映市场对宏观经济数据的谨慎情绪。国泰君安国际受益于虚拟资产牌照利好，领涨金融板块；老铺黄金和友宝在线则凭借消费升级和无人零售热潮，带动新消费板块强势表现。科技巨头受竞争和监管压力拖累，表现低迷。未来，消费复苏和数字金融创新将是市场关注重点，但高估值和成本压力可能对部分企业构成挑战。 2025年相关大事件 2025年6月24日：国泰君安国际获香港证监会批准升级虚拟资产交易牌照，成为首家中资券商提供全面数字资产服务。 2025年6月15日：老铺黄金发布年中财报，净利润同比增长25%，宣布新增50家下沉市场门店。 2025年5月20日：友宝在线与泡泡玛特达成战略合作，通过智能贩卖机分销限定款潮流玩具。 2025年4月10日：小米集团SU7系列销量突破10万辆，智能汽车业务推动股价上涨。 2025年3月5日：泡泡玛特宣布进军北美市场，首家海外旗舰店落户纽约。国际投行及专家点评 “国泰君安国际的虚拟资产牌照为其打开了新增长点，但需关注市场波动对高估值的考验。”——Morgan Stanley分析师David Wong，2025年6月25日，来自新浪财经 “老铺黄金的增长得益于消费升级和品牌力，但黄金价格波动可能对其盈利造成压力。”——Goldman Sachs分析师Emily Tan，2025年6月20日，来自界面新闻 “友宝在线的无人零售模式与新消费趋势高度契合，但运营成本控制是关键。”——J.P. Morgan分析师Robert Liu，2025年6月28日，来自智通财经 “小米汽车业务的成功为其股价提供支撑，但需警惕科技板块整体估值回调风险。”——UBS分析师Sarah Chen，2025年6月26日，来自财经客户端 “新消费板块的崛起反映了年轻消费者需求的转变，泡泡玛特和老铺黄金的国际化潜力值得关注。”——Citi分析师John Lee，2025年6月27日，来自腾讯新闻来源：今日美股网

今日美股网07-01 00:10

老铺黄金上海国金店与新加坡金沙店开业，高端渠道布局再突破

7000+ 0.12 29.8% 大众黄金珠宝老凤祥 4000+ 0.15 14.5% 传统黄金珠宝市场背景与行业竞争 2025年，全球金价突破3000美元/盎司，推动黄金珠宝市场持续升温（央广网）。老铺黄金凭借“一口价”策略和古法工艺，成功突破传统按克计价的局限，平均克价达1043元/克，远高于行业平均（界面新闻）。其高端定位使其在国内市场超越周大福、老凤祥等传统品牌，单店收入位居行业第一。与此同时，国际奢侈品市场2024年表现低迷，LVMH和开云集团在亚太地区销售额分别下滑3%和30%（华尔街见闻）。老铺黄金却逆势增长，2024年上半年收入同比增长148%至35.2亿元（智通财经）。海外市场方面，新加坡门店的开业标志着品牌与国际珠宝品牌如蒂芙尼、梵克雅宝的正面竞争。眺远咨询董事长高承远在2025年2月表示：“老铺黄金的出海战略需注重本地化设计和供应链管理，以应对国际品牌的竞争和关税壁垒。”（新华网）。编辑总结老铺黄金上海国金店与新加坡金沙店的开业，标志着品牌在国内外高端渠道布局的重大突破。上海国金店强化了其在国内奢侈品市场的地位，而新加坡门店则开启了国际化征程。品牌凭借高端定位、古法工艺和自营模式，在竞争激烈的珠宝市场中脱颖而出。然而，海外扩张面临本地化挑战和供应链成本压力，需进一步优化产品设计和营销策略。未来，随着高端商场布局的深入和国际化步伐的加快，老铺黄金有望持续提升品牌势能，但需警惕金价波动和国际竞争对盈利能力的潜在影响。 2025年相关大事件 2025年6月28日：老铺黄金上海国金中心店开业，位于LG1层，开业当天销售火爆，排队时长近2小时，标志着品牌在上海高端市场的进一步扩张。（泽鹏商业观察） 2025年6月21日：老铺黄金新加坡滨海湾金沙店开业，成为品牌海外首店，推出十字架钻饰吊坠以迎合西方消费者，开启国际化战略。（贝壳财经） 2025年4月1日：老铺黄金发布2024年年报，收入达98亿元，同比增长166%，净利润同比增长254%至14.7亿元，平均店效超3亿元。（界面新闻） 2025年3月14日：COMEX黄金期货价格突破3000美元/盎司，创历史新高，推动黄金珠宝市场热潮。（央广网）专家点评 2025年6月24日，国泰君安证券分析师刘越男表示：“老铺黄金新加坡首店的开业验证了其海外扩张战略的有效性，品牌势能和高金价推动终端销售，预计2025-2027年净利润将达39.29亿元至61.56亿元。”（国泰君安证券研究报告） 2025年6月20日，高盛分析师David Lee指出：“老铺黄金上海国金店的火爆开业反映了其在高端市场的强大吸引力，其目标价上调至976港元，显示市场对其增长潜力的信心。”（高盛研究报告） 2025年4月7日，品牌星球分析师张伟表示：“老铺黄金36家门店创收近98亿元，平均店效远超国际奢侈品牌，未来关闭低效门店的策略将进一步提升盈利能力。”（品牌星球） 2025年3月15日，澎湃新闻分析师李明评论：“老铺黄金的古法工艺和高端定位使其在金价高位时依然保持溢价能力，单店收入行业第一，但需警惕海外市场本地化挑战。”（澎湃新闻） 2025年2月25日，眺远咨询董事长高承远指出：“老铺黄金的出海需调整产品设计以适应海外消费者偏好，同时优化供应链以应对关税和成本压力。”（新华网）来源：今日美股网

今日美股网07-01 00:10

石头科技领衔A股公司港股递表热潮，药捷安康首周飙涨超110%

未披露 25.3-27.8 周六福黄金珠宝 +70% 711.11 24 佰泽医疗医疗服务 +50% 未披露未披露三花智控智能控制 +7.86% 未披露未披露颖通控股未披露 -23.96% 34.84 2.88 香江电器家电制造 -16% 未披露未披露曹操出行出行服务 -11.30% 未披露未披露机构与高管观点石头科技董事长昌敬表示：“港股上市将助力公司加速全球布局，巩固智能机器人领域的领先地位。”中信证券首席分析师徐英博评论：“A股公司赴港上市热潮反映企业对国际资本市场的信心，但需警惕宏观政策和市场波动风险。” 编辑总结港股IPO市场在本周展现强劲活力，石头科技等A股公司递表凸显高科技企业的国际化雄心，生物医药、消费品等新股表现抢眼，反映市场对创新与消费领域的乐观预期。然而，传统行业新股表现疲软，显示投资者对盈利能力和行业前景的审慎态度。面对特朗普关税政策等宏观不确定性，港股IPO热潮需平衡高估值预期与监管风险，未来表现将取决于企业基本面和市场环境。 2025年相关大事件 2025年6月29日：美国参议院以51票对49票通过“大漂亮法案”程序性投票，进入最终辩论阶段。 2025年6月27日：特朗普宣布可能不遵守7月9日关税暂停截止期限，并终止与加拿大的贸易谈判。 2025年4月9日：特朗普宣布暂停对部分贸易伙伴征收“对等关税”90天，截止日期为7月9日。 2025年4月2日：特朗普宣布开征“对等关税”，引发美股暴跌19%。国际投行专家点评 2025年6月28日，Morgan Stanley分析师James Lee表示：“港股IPO热潮反映科技与消费领域的投资热情，但宏观不确定性可能限制短期估值提升。” 来源：摩根士丹利2025年亚太市场报告 2025年6月27日，Goldman Sachs分析师Piyush Mubayi指出：“药捷安康等生物医药新股的强劲表现显示市场对创新药的长期看好。” 来源：高盛全球医药行业展望 2025年6月25日，J.P. Morgan分析师Alex Yao评论：“石头科技等科技企业赴港上市将受益于全球资本青睐，但需关注监管风险。” 来源：J.P.摩根亚太科技市场分析 2025年6月20日，UBS分析师Kenneth Fong认为：“消费品和医疗新股表现分化，投资者需聚焦基本面稳健的企业。” 来源：瑞银全球IPO市场报告 2025年6月15日，Barclays分析师Gregory Zhao表示：“港股新股热潮短期波动难免，长期增长需依赖企业盈利能力和市场情绪。” 来源：巴克莱2025年市场前瞻来源：今日美股网

今日美股网06-30 00:10

中航证券：首次覆盖曼卡龙给予买入评级

评级。　　曼卡龙(300945)　　黄金珠宝新消费引领者，全渠道战略赋能高质量增长。公司始终坚持“每一天的珠宝”品牌定位，聚焦年轻都市女性消费群体，构建了涵盖素金饰品、镶嵌饰品及IP联名产品在内的多元产品体系。依托深厚的设计能力与制造资源，公司已形成线上线下融合发展的全渠道零售体系，线上覆盖天猫、抖音、快手等核心平台，线下已在全国布局超230家门店。近年来，公司持续推进自研产品策略、“一口价”黄金推广与数字化系统建设，不断提升产品力与运营效率，打造具备时尚属性与日常佩戴场景的高频珠宝消费新生态，已成为国内珠宝品牌年轻化转型的代表企业之一。　　2024年业绩表现稳健，核心业务表现亮眼。　　业绩方面，2024年公司实现营业收入23.57亿元，同比+22.55%；归母净利润0.96亿元，同比+20.02%；扣非后归母净利润0.81亿元，同比+13.47%，主要系公司致力于线上战略，扩大电商销售渠道，通过现有渠道深度合作、新渠道拓展、直播带货等营销方式全面提升线上销售规模所致。分季度看，Q1~Q4公司分别实现营收5.00/7.27/4.47/6.84亿元，同比+45.12%/+49.91%/+14.86%/-3.04%；归母净利润分别为0.32/0.25/0.20/0.19亿元，同比+21.07%/+0.64%/+16.12%/+64.26%。分业务看，素金饰品业务全年实现营收22.81亿元/同比+28.91%；镶嵌饰品业务/其他业务分别实现营收0.68/0.08亿元，同比-53.51%/+6.44%。　　盈利能力方面，①毛利率方面，24年公司整体毛利率为13.38%/同比-1.26pct，主要由于镶嵌饰品业务（37.26%/同比-5.74pct）毛利率下降所致。②费率方面，24年公司整体费用率为8.33%/同比-1.06pct，其中销售费用率为5.83%/同比-0.48pct，管理费用率为2.88%/同比-0.55pct，财务费用率为-0.45%/同比-0.05pct，研发费用率为0.07%/同比+0.02pct。③净利率方面，24年公司净利率为4.11%/同比-0.04pct。　　25Q1营收同比上升，盈利能力上升。25Q1实现营收7.14亿元/同比+42.87%，归母净利润同比+33.52%至0.43亿元，毛利率15.78%，同比-1.39pct，环比+4.23pct，整体费用率7.77%/同比-0.68pct，净利率同比-0.42pct至6.02%。　　线上渠道增长强劲，内容营销与产品力协同推动盈利提升。2024年公司电商业务实现收入12.93亿元/同比+40.76%，占总营收比重提升至54.83%，成长为核心增长引擎。其中天猫渠道收入达8.53亿元，同比增长32.23%，继续作为线上主阵地，快手和抖音渠道分别同比增长807.26%和173.68%，显著扩大社交电商覆盖面。公司通过“内容驱动+产品策略”打造多款爆品，其中凤华、黄金戒指、辛德瑞拉等系列等系列线上销售占比逐年提升。2025年Q1线上收入同比增长60%，显示出增长动能持续。我们认为，公司已构建以自研产品为核心的线上盈利模型，凭借内容运营、品牌认知和产品力协同，有望进一步释放线上渠道利润弹性。　　线下门店高质量拓展，全国化布局提速推进。截至2024年末，公司门店总数达235家，净增17家，其中直营店54家、专柜60家、加盟店121家。公司强化“直营打点+加盟打面”模式，重点拓展华东、华南等省外核心商圈。省外营收同比增长87.28%，新增门店中省外占比66%，反映全国布局能力持续增强。线下门店运营效率稳步改善，直营与专柜平均单店毛利同比增长6.15%。我们认为，公司线下拓展具备标准化复制与区域联动优势，在省外拓展成效明显，结合加盟模式协同放大，将为公司带来规模+效率双重提升。　　聚焦素金主线，产品结构优化驱动毛利改善。2024年公司素金饰品实现收入22.81亿元，同比增长28.91%，占总营收96.76%，继续保持主力品类地位。素金饰品毛利率同比+0.43pct至12.37%，我们判断主要受益于“一口价”产品策略推广、自研产品比重提升及产品工艺升级。公司依托于品牌两大核心产品线——以东方美学为主要风格的经典主题系列以及主打年轻时尚的的现代审美新品矩阵，持续构建差异化的品牌价值，建立品牌壁垒，并践行多品牌发展战略和创新性的零售模式，成为全域布局年轻化的新消费珠宝品牌。。围绕2024年集中推出的新品系列，策划了以“未来东方主义”为主题，以“先锋设计”和“东方色彩”为视觉表达的线下新品巡展，先后在杭州、嘉兴、宁波、合肥、扬州等多城市陆续开展。公司聚焦高频、高毛利黄金消费场景，通过提升自研率、产品差异化与快速迭代能力，不断优化盈利结构，打造具备高周转+高毛利特征的产品体系。　　数字化运营体系构建完成，效率与精细化运营能力双升。公司以“人工智能+大数据”为核心驱动打造全渠道数字化运营系统。运营层面已实现销售、渠道、供应链、研发、财务、人力六大板块系统打通，构建以消费者为中心的全域数字平台。产品数字化方面，2024年公司新品从设计到推广周期由1-3个月缩短至2-3周，提升产品反应速度。同时通过AI+RPA系统在采购、设计、销售等多个环节提升效率、降低人工成本，打造高度可复制的数智经营模式。我们认为，数字化运营能力已成为曼卡龙核心竞争优势，支撑公司在快速扩张背景下维持组织效能，构建高弹性的经营体系与成本控制能力。　　投资建议：公司渠道扩张与产品结构优化持续推进，线上盈利能力提升可期，数字化运营驱动效率改善，成长逻辑清晰，建议重点关注其盈利修复节奏与全国化布局进展。预计2025-2027年公司归母净利润分别为1.23/1.57/1.96亿元，EPS分别为0.47/0.60/0.75元，对应目前PE分别为45/35/28，首次覆盖，给予“买入”评级。　　风险提示：原材料价格波动、市场竞争加剧风险、门店拓展及运营不及预期、线上渠道流量成本上升、消费需求变化风险。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星06-29 22:17

守护百姓钱袋子，招商信诺聚焦多领域重点人群推动防非宣传

和科技等三大关键领域，紧盯预付式消费、黄金珠宝、传统文化和虚拟币交易等四大热门场景，深入社区、校园、企业、商圈和口岸等五大重点场所，有针对性的开展宣传活动，加强风险预警提示。针对不同人群风险特征，招商信诺量身定制宣传内容，面向老年群体重点剖析养老诈骗手法，为学生群体普及校园贷风险，向社区居民传递理性投资理念。宣教内容紧密关联保险业服务健康养老、绿色金融的民生功能，结合真实案例开展沉浸式风险警示教育，有效激发公众参与主动性，让防非意识深入人心，提升重点人群识非、防非能力。特别值得议题的是，在“防范非法集资宣传月”活动期间，招商信诺突破传统金融宣教形式，将企业原创IP“树精灵”巧妙融入防非主题。线上，以该形象为核心创作系列动画短片及互动图文，将复杂金融知识转化为通俗易懂、趣味盎然的故事；线下，设计“树精灵”主题折页、展架等物料，让防非知识更亲和、更具记忆点，打造特色宣教形象，推动金融知识普及向常态化、长效化发展。防范非法金融活动宣传不是“一阵风”，而是需要持续渗透的“持久战”。未来，招商信诺将精准宣传与多元创新并重、集中宣传与常态教育并行，持续提升防非宣传“声量”与“实效”，切实将防非知识送到金融消费者身边，营造全民防非、主动拒非的良好社会氛围，为守护家庭财产安全、共建安全健康的金融环境贡献力量。

金融界06-27 14:27

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