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6月6日证券之星午间消息汇总：财政部发布2025年度立法工作安排
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办联合本地优质企业，于6月7日正式启动黄金珠宝专项消费补贴活动，首次将贵金属消费纳入以旧换新生态链。 3、债券市场“科技板”正式扬帆起航，至今即将“满月”。在此期间，科技创新债券(以下简称“科创债”)发行规模持续提升。Wind数据显示，5月7日至6月5日，全市场已发行202只科创债，发行规模超过3883亿元。6月6日至6月10日，还有6只科创债即将启动发行。金融机构、私募股权投资机构和创业投资机构等新发行主体积极发行科创债。从目前已发行的情况来看，银行机构担当发行主力，5月7日至6月5日，16家银行共计发行20只科创债，发行规模已达2010亿元，占总发行规模的一半以上；证券公司、股权投资机构等非银金融机构的发行规模合计为324亿元。 03. 板块掘金 1、中信证券研报认为，中国算力市场方兴未艾，虽然市场当前或存在一定程度的“短期算力过剩”问题，但对标全球及美国市场，国内算力相关资本开支及算力数据中心数量仍然较低，“长期短缺”应为行业的主逻辑。长远来看，具备国资控股带来的资金优势叠加绿电/建设/租赁等综合实力的建筑企业将在此轮AIDC浪潮中保持核心竞争力。 2、五矿证券研报称，基于2024年和2025年第一季度锂电材料产业链供需、盈利能力、现金储备、资本开支、库存等因素考量，五矿证券认为锂电材料行业盈利边界有所改善，拐点逐渐清晰，且预计不同环节拐点节奏有先后，铜箔环节或将率先进入本轮行业拐点，后续铁锂、负极的供给端变化是重点。 3、华泰证券研报称，银行板块凭借红利底色与避险属性，投资价值仍持续凸显，公募基金改革落地、中国资产重估有望进一步推升板块配置热情。银行基本面逐步筑底回稳，板块内部分化或持续，经济新旧动能转型过程中，预计优质区域基建、新兴产业有望成为稳信贷重要抓手，当地区域行有望充分受益。个股关注：①经济大省挑大梁政策导向下，发达区域优质银行业绩韧性较强。②资金低配、经营稳健的银行。③港股大行股息优势突出。
证券之星06-06 11:47
港股“新消费F4”齐创新高：消费赛道热潮与投资机会解析
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结合“悦己消费”趋势，保持强劲增长。黄金珠宝：老铺黄金“文化溢价” 老铺黄金（06181.HK）6月4日股价涨3.04%，盘中突破1003港元，市值1716亿港元，年内涨幅324.2%。其“金饰+IP”模式以古法工艺和一口价策略，每克售价1500元，溢价率60%-70%，单店月均收入1770万元，远超传统金店。A股黄金珠宝板块如曼卡龙（+17%）、潮宏基等跟涨，周六福通过港股聆讯，预示赛道进一步扩容。投资机会与风险机会：港股消费板块受益于“情绪消费”和年轻消费者对“价值共鸣”的追求，细分赛道龙头如“新消费F4”展现了高增长潜力。券商预计，2025年消费板块将继续受益于政策支持和内需增长，摩根大通看好泡泡玛特等IP驱动企业，中信建投认为“新质内需”方向具备长期投资价值。IPO热潮为投资者提供了更多选择，52TOYS、周六福等新标的可能带来溢出效应。风险：新消费股估值普遍偏高，泡泡玛特市盈率86倍，老铺黄金90倍，远超恒生消费指数的18.06倍，存在泡沫风险。港股流动性分化加剧，中小市值消费股可能面临“上市即破发”的挑战。部分企业如52TOYS依赖授权IP，盈利能力弱；新茶饮和零食赛道（如鸣鸣很忙，毛利率7.6%）面临低利润率困境。行业领袖观点摩根大通（6月4日）：“IP商品因价格亲民和情感联结，成为2025年表现最佳的消费品类，泡泡玛特为首选投资标的。” 中信建投（6月4日）：“消费激励政策和制造业回暖支撑新消费增长，建议聚焦服务消费和新消费赛道。” 消费行业品牌管理人士（5月28日）：“新消费企业需从产品创新、供应链效率和品牌文化构建差异化竞争力，回归商业本质。” 华福国际首席执行官洪灝（5月20日）：“消费板块因政策支持和盈利增长具吸引力，港股三季度有望创新高。” 编辑总结港股“新消费F4”——泡泡玛特、毛戈平、蜜雪集团、老铺黄金——以创新商业模式和年轻化定位，带动消费板块热潮，市值合计超7300亿港元。泡泡玛特的IP驱动、蜜雪集团的下沉市场策略、毛戈平的彩妆高端化、老铺黄金的“金饰+IP”模式，均抓住了“情绪消费”趋势。然而，高估值和同质化竞争风险不容忽视，投资者需关注龙头企业的持续增长能力和新上市标的盈利质量。港股消费赛道的结构性机会仍在，但需谨慎评估泡沫风险和流动性挑战。 2025年相关大事件 2025年6月4日：港股“新消费F4”股价齐创历史新高，泡泡玛特市值3304亿港元，老铺黄金1716亿港元。 2025年5月27日：蜜雪集团股价创历史新高，市值突破2000亿港元，5月累计涨幅12.09%。 2025年5月28日：52TOYS、绿茶集团递交港股招股书，新消费IPO热潮持续。 2025年3月3日：蜜雪集团赴港上市，IPO认购额1.83万亿港元，创“冻资王”纪录。国际投行与专家点评高盛（5月20日）：“老铺黄金单店GMV目标10亿元，超越爱马仕，维持‘买入’评级。” 摩根大通（6月4日）：“泡泡玛特受益于IP经济和海外扩张，评级‘增持’。” 券商人士（5月28日）：“部分新消费企业为满足VC/PE退出需求，忽视盈利质量，估值泡沫风险上升。” 彭陈晨，富国基金经理（5月15日）：“新消费赛道如泡泡玛特、老铺黄金展现长期增长潜力，精准布局可获超额回报。” 来源：今日美股网
今日美股网06-06 00:12
港股新消费三姐妹势不可挡：老铺黄金股价突破1000港元，泡泡玛特与蜜雪集团齐头并进
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股王”。老铺黄金的成功得益于其对传统黄金珠宝市场的创新突破。公司通过融入现代设计与文化元素，吸引了年轻消费者群体，尤其是在婚庆和收藏市场中表现突出。其首席执行官张伟近期表示：“我们致力于将传统工艺与现代审美结合，满足年轻消费者对个性化珠宝的需求，这将是未来增长的关键。” 指标老铺黄金行业平均年内股价涨幅 174.4% 45.2% 市值（亿港元） 1436 650 市盈率 28.5 15.3 从表格可以看出，老铺黄金在市值和股价涨幅上远超行业平均水平，但高市盈率也提示投资者需关注其估值风险。泡泡玛特持续领跑泡泡玛特（09992.HK）6月4日盘中上涨超1%，股价触及246港元，年内累计涨幅达174.4%，市值突破3304亿港元。作为潮玩行业的领军企业，泡泡玛特通过IP经济和盲盒营销模式，精准捕捉了年轻消费者的情感需求。摩根大通近期报告指出，泡泡玛特海外市场预计2025年销售额同比增长152%，2025-2027年复合增长率达42%。泡泡玛特首席执行官王宁表示：“我们将继续深耕国内外市场，通过IP创新和数字化营销巩固品牌优势。”其成功不仅在于产品创新，还在于通过社交媒体和限量发售激发消费者热情。然而，5月28日盘中曾一度下跌7%，显示市场对其高估值的波动性担忧。指标泡泡玛特行业平均年内股价涨幅 174.4% 38.7% 市值（亿港元） 3304 850 海外收入占比 35% 20% 泡泡玛特的海外扩张和IP多元化战略为其提供了稳定的增长动力，但需警惕市场波动带来的短期调整风险。蜜雪集团高开表现蜜雪集团（02097.HK）6月4日高开，盘中涨幅一度超过4%，年内股价翻倍，市值达到2909亿港元。作为新茶饮赛道的龙头，蜜雪集团通过低价策略和快速扩张的加盟模式，迅速抢占市场份额。其首席执行官张红超表示：“我们将继续优化供应链和数字化运营，确保低价高质的产品触达更多消费者。” 蜜雪集团的成功源于其精准定位下沉市场，满足了三四线城市消费者的需求。然而，5月28日其股价曾一度下跌6%，反映了市场对新茶饮行业竞争加剧的担忧。指标蜜雪集团行业平均年内股价涨幅 100% 30.5% 市值（亿港元） 2909 700 门店数量 32000 15000 蜜雪集团的门店扩张速度远超行业平均，但需关注加盟模式下的管理风险和市场饱和问题。行业趋势与展望新消费板块的崛起反映了消费者从追求标准化产品向个性化、情感化消费的转变。年轻一代的“悦己经济”推动了潮玩、黄金珠宝和新茶饮等细分市场的快速增长。社交媒体上，投资者对“新消费三姐妹”的讨论热度持续升温，反映了市场对其增长潜力的乐观情绪。然而，高估值和市场波动也带来风险。华泰证券首席宏观经济学家易峘指出：“港股消费板块的估值框架正在被科技和消费行业的增长性重塑，但投资者需警惕短期回调风险。”未来，随着更多新消费企业如52TOYS、绿茶集团递交港股IPO申请，竞争将进一步加剧。编辑总结老铺黄金、泡泡玛特和蜜雪集团的强劲表现凸显了港股新消费板块的巨大潜力。它们通过精准的市场定位和创新商业模式，成功抓住了消费升级的机遇。然而，高估值和市场波动提示投资者需保持谨慎，关注企业基本面和行业竞争动态。未来，新消费企业需在品牌差异化、供应链优化和海外扩张上持续发力，以维持长期竞争力。 2025年相关大事件 2025年6月4日：港股新消费三姐妹股价齐创新高，老铺黄金突破1000港元，泡泡玛特涨超1%，蜜雪集团高开，总市值超7300亿港元，带动消费板块走强。 2025年5月28日：港股消费股出现分化，泡泡玛特盘中跌超7%，蜜雪集团跌超6%，市场对高估值风险的担忧加剧。 2025年5月20日：蜜雪集团市值突破2000亿港元，泡泡玛特股价创上市新高，老铺黄金涨9.39%，新消费板块集体爆发。 2025年3月5日：老铺黄金以600港元/股超越腾讯，成为港股“股王”，年内涨幅超20倍，引发市场热议。专家点评 2025年5月22日，摩根大通分析师Alex Yao：“泡泡玛特的海外扩张战略展现了强大的增长潜力，预计2025年海外销售额增长152%，其IP经济模式将持续吸引年轻消费者。” 来源：摩根大通研究报告。 2025年6月3日，华泰证券首席宏观经济学家易峘：“港股消费板块的崛起反映了市场对新消费模式的认可，但高估值需警惕回调风险，投资者应关注企业的盈利能力和长期竞争力。” 来源：证券日报。 2025年5月27日，富达国际基金经理田笛：“新消费企业的成功源于对年轻消费者需求的精准把握，蜜雪集团的低价策略和老铺黄金的文化创新尤为突出，未来仍有较大增长空间。” 来源：证券日报。 2025年5月28日，杭州某券商研究员（匿名）：“泡泡玛特和蜜雪集团的涨势反映了年轻人的消费习惯变化，传统消费分析框架已不足以解释这一现象，需重新审视新消费的投资逻辑。” 来源：新浪财经。 2025年6月4日，瑞银全球研究部主管Laura Kane：“老铺黄金的股价突破1000港元标志着其品牌价值的进一步释放，但投资者需关注黄金市场的周期性波动对估值的潜在影响。” 来源：瑞银研究报告。来源：今日美股网
今日美股网06-06 00:11
周六福IPO，会是下一个老铺黄金吗？
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在即！周六福是一家珠宝公司，主要提供黄金珠宝及钻石镶嵌，以门店数量算，周六福是国内珠宝市场前5大品牌！周六福的上市时间非常巧妙，恰逢黄金价格大涨，黄金股迎来超级大牛市，比如老铺黄金，从去年6月上市以来，股价暴涨22倍！ $老铺黄金(06181)$ 其他黄金首饰股也不甘示弱，周大福年内涨幅超过77%、六福集团涨超33%、周生生涨超31%！ $周大福(01929)$ $周生生(00116)$ $六福集团(00590)$ A股市场，潮宏基年涨幅超169%、曼卡龙涨118%、莱绅通灵涨超112%、菜百股份涨超58%：黄金首饰股迎来超级大牛市，周六福此时上市，能否复制老铺黄金的辉煌？首先，从业绩增速来看，周六福比老铺黄金逊色许多，去年的营收57亿，同比增长11%，净利润7.1亿，同比增长7.6%，远低于老铺黄金254%的净利润增速：其次，周六福的经营模式和老凤祥、周大福、周生生、六福集团一样，主要通过加盟的方式进行扩张，和老铺黄金全部都是直营店、定位高端奢侈品牌的模式不同。从毛利率上看，去年周六福为25.9%，远低于老铺黄金的41%，和周生生28%、六福集团27%、周大生19.8%的毛利率接近：由此来看，周六福不是下一个老铺黄金，但考虑到周六福的业绩好于其他竞争对手，且当下黄金首饰股迎来大牛市，只要IPO估值合理，仍是不错的打新标的。具体来说，从收入和利润规模来看，周六福的体量接近周生生，净利润都在7亿左右：目前，周生生的市值为55亿港币，市盈率6.8倍。从业绩上看，周生生去年营收211.8亿，同比下滑15%，净利润下滑20.5%：追溯既往业绩来看，周生生自2013年后收入及净利润就陷入了停滞，和周六福连年增长的态势大不相同。另一家没有成长性的六福集团，市盈率也只有9倍，和周生生相似：业绩有成长性的周大福，市盈率倒是在27倍左右：从A股的黄金首饰股来看，大部分公司的市盈率在15-20倍之间，其中，菜百股份去年营收200亿，同比增长22.9%；净利润7.2亿，同比增长1.7%；今年一季度菜百股份营收增长30%，净利润增长17%，和周六福增速相似，目前市盈率为18倍：由此来看，只要周六福IPO估值在15倍及以下，还是值得打新的。
老虎证券06-05 18:39
格隆汇公告精选(港股)︱科劲国际(06822.HK)出售合共411.4万股建设银行股份
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)拟成立不同附属分别开展酒类、眼镜及黄金珠宝相关业务博雷顿(01333.HK)拟对上海佰频进行增资扩股南方锰业(01091.HK)目标于未来五年每年减少集团负债3亿至5亿元火岩控股(01909.HK)计划通过Goodvibe于印尼设立研发团队并发行游戏达力普控股(01921.HK)新建油管智能生产线顺利试产中国天保集团(01427.HK)：天保京北健康城正式营运【财报业绩】太兴置业(00277.HK)盈警：预计年度可能录得除税前重大亏损4920万港元【运营数据】协合新能源(00182.HK)5月总计权益发电量775.89GWh 同比增长5.50% 信利国际(00732.HK)：5月综合营业净额14.05亿港元同比减少3.5% 雅居乐集团(03383.HK)5月预售金额合计为9.3亿元【医药创新】石四药集团(02005.HK)取得国家药监局有关葡萄糖酸钙氯化钠注射液(100ml)的药品生产注册批件远大医药(00512.HK)：全球创新眼科药物CBT-001国际多中心III期临床试验完成全部患者入组朝聚眼科(02219.HK)旗下两家医院获评为三级甲等医院一家医院获评为三级乙等医院兆科眼科-B(06622.HK)：FDA批准环孢素眼用凝胶的新药试验申请金斯瑞生物科技(01548.HK)：传奇生物于2025年美国临床肿瘤学会年会上宣布用于治疗多发性骨髓瘤的CARVYKTI?在CARTITUDE-1研究中的最新5年生存资料先瑞达医疗-B(06669.HK)：椎动脉紫杉醇涂层球囊扩张导管ACOART VERBENA注册申请获国家药监局批准【收购出售】招商局中国基金(00133.HK)：天正转让所持有的全部金澜湄旅游20%股权【股权激励】安踏体育(02020.HK)授出合共约1045万股奖励股份速腾聚创(02498.HK)授出总计880万份购股权金山软件(03888.HK)：金山办公授出279.1万股限制性股票【回购注销】腾讯控股(00700.HK)6月4日耗资5亿港元回购98万股友邦保险(01299.HK)6月4日耗资2.15亿港元回购325万股阿里巴巴-W(09988.HK)6月3日耗资999.5万美元回购69.5万股渣打集团(02888.HK)6月3日耗资877.4万英镑回购77.1万股保诚(02378.HK)6月3日耗资595.72万英镑回购70万股贝壳-W(02423.HK)6月3日耗资500万美元回购82万股中远海发(02866.HK)：截至2025年5月31日累计回购股份3200万股国泰海通(02611.HK)：累计回购3248.84万股A股药明康德(02359.HK)6月4日耗资2999.93万元回购46.27万股A股海尔智家(06690.HK)6月4日耗资2109万元回购85万股A股汇丰控股(00005.HK)6月3日耗资2146.88万港元回购23.04万股澳优(01717.HK)6月4日注销127.6万股
格隆汇06-04 23:27
史诗级合并，AI巨头要来了！
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1 板块方面，光模块、稀土、宠物经济、黄金珠宝、乳业等概念涨幅居前，航空运输、EDA、航母等跌幅领先。具体来看，今天算力产业链集体反弹，CPO、铜连接方向领涨，太辰光涨超10%，德科立、新易盛、源杰科技、生益电子、中际旭创等涨幅靠前。消息面上，昨夜英伟达股价上涨近3%，超越微软再次成为全球市值最高的上市公司；博通涨超3%，股价同样创下历史新高，明天第二财季业绩即将公布。两大芯片超级公司大涨，表明全球 AI 投资热情继续高涨，带动A股以光模块、PCB、服务器电源为代表的算力基建股反弹。另外，可控核聚变题材活跃，融发核电、常辅股份、尚纬股份、中洲特材、中超控股、雪人股份等上涨。港股核电股也大幅上扬，中广核矿业大涨超20%。核电题材之所以与算力板块共振，科技巨头再度下场抢核。消息面上，能源巨头Constellation Energy与Meta签署一份为期20年的核电供电协议。 AI超算中心的电力需求巨大，单个中心的功率可达500兆瓦，相当于旧金山市的峰值用电。核电需求在AI时代激增，全球核电装机潮迎来全面爆发。国内核电景气度也显著提升，今年1-4月，我国核电投资完成额362.56亿，累计同比增长36.64%，远高于电源投资1.6%的增速。英伟达刚刚公布的一季度业绩显示，数据中心营收同比增长73%，环比增长10%，AI推理市场需求高度增长，token生成量在短短一年内激增10倍，体现了AI市场的高景气度仍在延续，而此前因为DeepSeek引发算力需求下降的担忧彻底打消。目前，国产算力、软硬件需要解决的问题是，如何逐渐降低对国外供应链的依赖，并为国内众多依赖算力的企业提供可靠、更具性价比的选择。前不久，海光信息、中科曙光的合并就提供了一个思路。上月两家公司发布公告，持有海光信息27.96%的中科曙光被整合到海光信息旗下。此次预计停牌时间不超过10个交易日。按此计算，复牌日最迟是6月9日。前者是国产先进芯片的龙头企业，而后者是老牌服务器硬件厂商，二者合并相当于实现了“芯-端-云-算”的算力全产业链布局，利用中科下游客户资源扩大国产芯片市场份额，由此加快国产芯片在政务、通信、金融、能源等场景的规模化应用。今年随着DeepSeek横空出世，发了R1，未来还会有R2。各行各业加速适配了国产大模型，此刻国产软硬件配套在性能、配置成本各方面综合具备优势。我们既看到各地智算中心落地节奏明显加速，同时华为昇腾、海光、寒武纪等国产AI算力迅速崛起。结合信息产业的发展历史，海外芯片英伟达在计算网络技术也曾存在短板，但正是通过并购Mellanox 弥补了这一不足，使得英伟达能够为数据中心和高性能计算领域提供更为全面、完善的端到端解决方案。受益于政策支持自主可控与技术迭代，国产AI算力板块景气度有望持续上行。 02 AI热持续不断今年年初，AI界发生了一件大事：Deepseek的横空出世。这件事深刻地改变了大家对于AI后续发展的看法，并因此产生两种重要的市场观点：一种是Deepseek探索出来的降本增效道路，将降低AI应用门槛，推动AI创新和普及，进一步扩大AI下游应用空间，结果是AI应用公司股价大涨；另一种，是算力需求的下降，最典型的表现，是英伟达股价单日暴跌17%，微软、谷歌、亚马逊等云计算厂商也频传负面消息，如烧钱堆算力后，AI收入不及预期，退租数据中心，从而被迫缩减AI基本开支，导致股价不断下跌。第一种相信大家都没有异议，至于第二种，虽然看上去有道理，但真实情况，却意外地走向了另一面：AI的大规模应用，将带动更大芯片需求，进而促进芯片、半导体以及云计算市场的增长。单看股价，英伟达的股价已经修复到Deepseek前的水平，最新市值逼近3.5万亿美元，重回世界第一。经营层面，随着特朗普政府放松AI芯片出口限制，以及B200等芯片技术问题的解决，公司正源源不断收获来自全球各地的订单。微软也在4月的财报中，宣布云计算业务继续维持高速增长，并维持800亿算力资本开支不变，打消了市场的忧虑，股价暴涨，目前大有超越去年，刷新历史记录的态势。谷歌、亚马逊、meta等大厂也有同样的表现，AI业务高增长，算力资本开支不变，有的甚至调高，股价强势修复。国内这边，科技大厂也加大对于算力方面的投入，如字节大量购买AI芯片，阿里公布3800亿资本开支计划等等。为何会有这种“反常”表现呢？用经济学理论解释，那就是"杰文斯悖论"（Jevons Paradox），讲的是技术进步提高资源利用效率后，反而可能导致该资源的总消耗量增加，而不是减少。汽车发动机变得更高效，油耗降低，但石油并未减少，反而增加，就是最好的例子。显然，算力、云计算等AI基础设施行业，正用事实打消了早前市场关于其需求放缓的忧虑，证明其增长逻辑依然有效，这正是资金重新拥抱这些板块最重要的原因。回到国内，除了以上逻辑，还叠加了国产替代这个中长线逻辑。目前，我国芯片的进口额逐年下降，已走向自主可控的道路。当下国际环境再度变化，有望为芯片的国产化替代再“添一把火”，带来新的发展机遇。随着AI大模型对算力需求的高速增长，芯片的想象空间依旧广阔。和AI芯片紧密相连的另一个行业--云计算，作为一种通过互联网按需提供计算资源的服务模式，为AI行业的发展提供了便捷、充足的算力支撑，是AI发展不可或缺的基础设施。随着各大科技公司加大投资AI云计算基础设施，国产云计算规模有望在25年突破万亿大关。计算机板块也有可能迎来AI赋能的价值重估。从办公软件（如Copilot重塑生产力工具）到垂直行业（金融、医疗、制造），AI正深度渗透传统场景，具备真实落地能力的公司有望获得估值溢价。这些板块都值得投资者重点关注。海光信息和中科曙光因战略重组于5月26日起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。按此计算，复牌日最迟是6月9日。重磅事件催化，成份股含海光信息和中科曙光的ETF热度持续飙升。其中，计算机ETF(159998)、云计算ETE沪港深(517390)自5月26日以来获得资金净流入。计算机ETF（159998）跟踪的中证计算机指数中，中科曙光含量6.98%；云计算ETE沪港深(517390)跟踪的沪港深云计算指数中，中科曙光含量超6.39%。此外，芯片ETE天弘(159310)跟踪的中证芯片产业指数中海光信息含量7.26%。注：个股仅为成分股客观列示，不代表推荐。具体来看，云计算沪港深ETF（517390）连续两日获资金净流入，其覆盖港股互联网、港A股AI相关龙头公司，港股持仓包括阿里巴巴、腾讯控股、金蝶国际等互联网、AI应用公司，A股重仓股包括中科曙光、新易盛、中际旭创、金山办公、紫光股份、浪潮信息等以AI硬件为主的公司。计算机ETF(159998)盘中获得3600万份申购，近13个交易日连续获资金净流入，近12个交易日累计吸金1.47亿元，居同标的第一，最新规模28.48亿元，是场内规模最大的计算机ETF。芯片ETF天弘（159310）最新规模9.35亿元，在深市同标的产品中规模最大。 03 结语人工智能的爆发性增长，正在重塑全球科技产业格局，AI芯片、云计算等核心基础设施板块，计算机、自动驾驶、智能制造、机器人等重要应用板块，正持续展现出投资吸引力。当前，AI技术已从实验室走向规模化商用，大模型训练、推理部署及行业应用催生巨大算力需求，推动底层硬件、云服务和软件生态的全面升级。展望未来，AI行业仍处爆发初期，当然需警惕短期估值泡沫、技术迭代以及地缘政治风险，但AI产业方兴未艾，由此驱动的科技投资浪潮远未结束，未来依然是充满机会的星辰大海。文中观点均来自原作者，不代表格隆汇观点及立场。特别提醒，投资决策需建立在独立思考之上，本文内容仅供参考，不作为任何实际操作建议，交易风险自担。数据来源WIND，截至2025.06.04。“规模最大”对标跟踪同指数的ETF，计算机ETF规模排名1/2；深市芯片ETF天弘规模排名1/3。
格隆汇06-04 18:58
西普尼七载资本路三战IPO：金表龙头业绩起伏，智能转型能否破局估值困局？
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挑战。西普尼的创始人李永忠来自“中国黄金珠宝首饰之乡”莆田北高镇，这个以打金手艺闻名的地方，走出了华昌珠宝、金威珠宝等产业龙头。在这样浓厚的产业氛围中成长起来的李永忠，带领西普尼凭借贵金属手表业务，在2023年坐上了中国最大金表品牌的宝座。按销量计算，其市场份额达8.97%；按足金手表GMV计算，更是高达35.83%，这样的成绩在金表行业可谓十分亮眼。然而，西普尼的财务数据却如同一张起伏不定的金价K线图。2022年公司营收3.24亿元，净利润仅0.25亿元；2023年营收跃升至4.45亿元，净利润翻倍至0.52亿元；到了2024年，营收微增至4.57亿元，净利润却回落至0.49亿元。这种业绩的大幅波动，背后隐藏着诸多复杂因素。金价波动无疑是西普尼业绩起伏的核心推手。2023年，国际金价飙升，这一趋势带动了公司贵金属手表平均售价从每件2064元提升至3083元。看似售价提升能带来更高的收入，但高价却抑制了消费需求。2024年上半年，公司销量骤降至5.3万件，较同期减少3万件。消费者在面对高昂的金表价格时，购买意愿明显下降，这对西普尼的销售业绩造成了直接冲击。深入剖析西普尼的成本结构，能发现更深层的困境。黄金作为其原材料的核心，占原材料总成本超过80%。如此高的黄金占比，使得公司的成本结构极度依赖黄金价格。当黄金价格波动时，公司的成本也会随之大幅变动，进而影响利润空间。这直接导致公司毛利率长期徘徊在20% - 25%之间，远低于港股同行依波路、冠城钟表珠宝接近50%的毛利率。在激烈的市场竞争中，较低的毛利率使得西普尼在价格竞争等方面处于劣势。存货周转天数从457天激增至680天，这一数据的变化也反映出公司面临的严峻问题。截至2024年6月末，存货高达6.38亿元，几乎相当于其全年营收的1.4倍。大量的存货积压，不仅占用了公司大量的资金，还增加了存货管理成本和跌价风险。而账上现金仅剩0.37亿元，流动性压力凸显。一旦市场环境发生变化，公司可能面临资金链紧张甚至断裂的风险。在客户结构方面，西普尼同样存在问题。其前三大经销商贡献了65.7%的营收，且付款周期从3天延长至30天。这意味着公司对这三大经销商的依赖程度过高，一旦这些经销商出现经营问题或调整采购策略，公司的营收将受到严重影响。同时，客户集中度高企不下，五大客户销售占比连续三年超85%，这极大地削弱了公司的议价能力。在与客户的合作中，公司往往处于相对弱势的地位，难以争取到更有利的合作条件。面对贵金属主业的增长瓶颈，西普尼正全力开辟第二战场。2023年，公司推出内置华为智能机芯的足金智能手表系列，定价1999 - 2699元，试图打造“华为智能金表平替”概念。这一创新举措，将传统的贵金属手表与智能科技相结合，满足了部分消费者对于时尚与科技的双重需求。智能产品布局初见成效。2024年，公司为中国某领先白酒品牌设计的限量版智能手表礼盒套装贡献620万元收入。这一合作不仅为公司带来了新的收入来源，还提升了公司在智能手表领域的知名度。2025年初，公司又与多家ODM客户签订框架协议，合作开发配备华为智能机芯的定制智能手表。通过与这些客户的合作，公司有望进一步拓展智能手表的市场份额。然而，新业务尚未成气候。2024年上半年智能手表收入仅占总营收6.3%，销量1万件，与传统金表业务相比体量悬殊。尽管公司计划在莆田新建的生产基地主攻智能产品，全面投产后年产能可达20万只智能手表及饰品，但消化产能存在不确定性。市场需求的不确定性、竞争对手的激烈竞争等因素，都可能影响公司智能手表的销售情况。从行业角度来看，金表赛道本身的天花板也限制了西普尼的想象空间。2023年中国金表市场规模281亿元，到2028年预计仅增长至444亿元，复合年增长率9.58%。足金手表占比更是不足整个手表行业的3.4%。在这样的市场环境下，西普尼的传统贵金属手表业务增长空间有限，必须寻找新的增长点。西普尼的应对策略是双线作战。一方面，通过IPO募资提升产能、建莆田研发中心。提升产能可以满足市场对公司产品不断增长的需求，而建设研发中心则有助于公司加强技术研发，推出更多具有创新性的产品。另一方面，借道马来西亚经销商进军海外，并计划拓展中东市场。海外市场具有广阔的发展空间，通过拓展海外市场，公司可以降低对国内市场的依赖，分散经营风险。但国际金价持续高位运行，给贵金属手表这一核心业务蒙上阴影。高金价可能导致海外消费者对金表的需求也受到抑制，从而影响公司海外市场的拓展效果。资本市场对西普尼的态度始终谨慎。2016年公司估值5亿元，2024年仅升至7.73亿元，七年估值增幅54.6%，远逊于同期老铺黄金8.71倍的估值增长。此次转战港股能否打破估值魔咒，仍是未知数。投资者在评估西普尼的价值时，会综合考虑公司的业绩表现、市场前景、竞争能力等多方面因素。目前西普尼在业绩波动、成本结构、客户结构等方面存在的问题，都让投资者对其未来发展持谨慎态度。莆田李氏家族为西普尼设计的资本路径，折射出中国贵金属制造企业的共同困境：黄金赋予它价值，却也成为它最大的估值枷锁。黄金价格的波动使得企业的经营业绩不稳定，成本结构不合理，进而影响企业的估值。智能手表业务承载着破局的希望，内置华为机芯的创新尝试已初见成效。但在金价高企的当下，传统业务存货高达6.38亿元，智能产品仅贡献6.3%收入，西普尼仍需向投资者证明：这家金表龙头不仅能称重黄金，更能称量自己的未来。
金融界06-04 13:47
刚掏了2.6亿的“分手费”，溜溜果园亟需IPO回血
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游、52TOYS，茶饮赛道有八马茶业，黄金珠宝饰品领域有周六福、铜师傅。溜溜果园身处的食品领域也是热门区域，身旁还有牧原食品股份、三只松鼠一起等着排队。除了排队中众多品牌，港交所在今年还交出了不少的亮眼的“翻倍股”。比如蜜雪冰城、泡泡玛特、老铺黄金组成“港股三姐妹”。其中泡泡玛特更是总市值一度突破3000亿港元，股价从2024年初低点16港元飙升至2025年5月的200港元以上，涨幅超过10倍。可以说，港交所正在处于新消费势力的火热阶段，零食、盲盒、潮玩、医美、新茶饮等“情绪消费”浪潮正在重塑商业格局。对于溜溜果园来说，真的是“过了这村就没这店了啊”！
金融界06-02 11:17
飙涨20%！赛道迎来DeepSeek时刻？
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依旧翻绿收市，均录得5连跌。盘面上，黄金珠宝、光模块、食品饮料、核电、无人驾驶、能源等热门概念涨幅靠前，但今日大涨的电池、机器人、创新药等板块出现明显分化并拖累行情走弱。不过，其中依然有不乏让人眼前一亮的题材，成为了市场中拉动人气的新主力。 01、热门赛道大爆发！具体来看，今天黄金珠宝概念涨幅整体靠前，菜百股份午后涨停，周大生此前封板，老凤祥涨超9%，明牌珠宝、萃华珠宝、潮宏基等涨幅居前。近期，全球地缘政治局势的不确定性再次引发市场避险情绪。例如，特朗普在社交媒体上再次喊话将欧盟商品征收50%关税的计划，尽管该计划后来又被推迟至7月9日，但鉴于特朗普越来越飘忽不定的关税喊话，给市场带来了更多不确定性，在这种背景下，黄金作为传统避险资产，其吸引力上升，带动了黄金珠宝板块的整体走强。尽管近日国际金价开始小幅回调，国内金饰价格出现显著回调，周生生、老庙、周六福等品牌足金饰品克价普遍跌至1000元上下，比前几日有所回落，但国际金价依旧维持在3300美元/盎司的高价位置以上，从年度来看，表现依旧非常坚挺。中信证券研报认为，2025年初以来，能源与材料产业各板块指数表现分化。2025年下半年，在美国关税政策或频繁变动的预期下，预计商品价格走势复杂多变，从需求端难以寻找指引价格走势的清晰逻辑，应聚焦“避险”和“供给扰动”两条主线，其中黄金继续作为首选方向。新加坡华侨银行的外汇策略师黄经隆表示，如果各国央行对黄金的需求持续，将继续支撑金价的上涨逻辑，预测国际金价明年年底有望接近每盎司4000美元。今天核电板块继续走强，截至午间收盘，天力复合涨逾18%再创新高，久盛电气涨逾13%，利柏特、长城电工、汇金通、融发核电等均涨停。其中融发核电已连续4个交易日涨停，长城电工、汇金通均斩获3连板。机构认为，特朗普新政将进一步强化全球核电发展叙事蓝图，带动产业资本开支强度提升，作为核电燃料，天然铀将显著受益此次远期核电需求预期增长，天然铀供需偏紧格局或将进一步强化，进而推动天然铀价格持续上涨，天然铀长牛可期。今天行情表现最吸引关注的是无人驾驶板块。截至收盘，玉禾田、博世科双双斩获20CM涨停，云内动力、通达电气斩获3连板，启迪环境、德邦股份的多只概念股亦涨停。近日关于无人驾驶概念催化很多。周二晚，在美股上市的小马智行、文远知行股价双双分别大涨22%、18%。 5月27日，文远知行公布沙特阿拉伯市场拓展战略。作为进入沙特市场的第一步，文远知行已在利雅得、埃尔奥拉等沙特重点城市，测试并部署Robotaxi、Robobus、Robosweeper等自动驾驶产品，同时小马智行也宣布了与迪拜道路交通管理局(RTA)达成战略合作，将在当地部署Robotaxi车队，此消息了赢得市场巨大关注。此外，近日，商务部流通发展司负责人解读商务部等8部门联合印发的《加快数智供应链发展专项行动计划》时表示，将培育一批数智供应链领军企业和供应链中心城市；实施制造业数字化转型行动方案，开展人工智能赋能新型工业化专项行动；推动降低全社会物流成本，推广智能立体仓库、自动导引车、无人配送车等设施设备。长江证券指出，当前低速无人物流车已从封闭场景拓展至开放式城配场景，经测算可替代的商用车总销量达285万辆，可替代的存量商用车总量或超千万辆，经测算若无人车在末端配送市场渗透率达17%以上，对应的市场规模有望超过千亿元。 02、DeepSeek时刻？近期在无人驾驶合作方面不断迎来好消息的小马智行，其股价已经从底部强势反转，从4月22日至今累计涨幅已高达413%，成为市场持续追捧的新星。随着小马智行、文远知行、萝卜快跑等中国自动驾驶公司加速在中东的布局，Robotaxi正在成为中国科技“出海”的新名片。早在2023年7月，文远知行便获得阿联酋首个国家级自动驾驶路跑牌照。去年9月，文远知行与Uber达成战略合作，并于同年12月在阿布扎比落地Robotaxi公开服务。而萝卜快跑全球部署已超1000辆无人车，仅今年一季度就服务超140万次出行，同比增长75%。今年3月底，萝卜快跑成功踏入迪拜和阿布扎比这两座中东重要城市。据RTA公共交通局局长表示，迪拜计划在2030年前将25%的大众出行转变为自动驾驶出行，中国Robotaxi玩家掌握了在中国复杂城市场景运营的宝贵经验，是他们被选中参与海外市场拓展的重要因素。并且，作为美股上市的两家自动驾驶公司，小马智行和文远知行都曾受到过中东资本的投资，为中国智驾企业的技术输出奠定了基础。 4月底以来，两家公司股价走出了V字反弹，其中小马智行市值从低点算起足足翻了接近5倍。与Uber的合作打开了海外无人驾驶商业化的想象空间，一季报显示，两家公司Robotaxi业务的收入大幅提升。一季度，文远知行Robotaxi业务收入为1610万元，实现显著增长，占整体收入的比重达到22.3%，收入占比同比提升10.4个百分点；小马智行Robotaxi业务收入为1230万元，同比增长200%，乘客车费收入同比增长800%，北上广深Robotaxi已开启公众收费运营，商业化运营总面积超2000平方公里。目前，文远知行是全球唯一同时拥有中国、阿联酋、新加坡、法国、美国五国自动驾驶牌照的科技企业，已在全球10个国家30个城市开展自动驾驶研发、测试及运营；小马智行则已经在中国、美国、卢森堡和韩国取得牌照。目前，自动驾驶在中国市场的商业化进程已经走在全球前列，产业化成熟度较高，从数据也可以揭示，Robotaxi的试运营范围不断扩大，公众接受度也在稳步提升。一方面Robotaxi和载人出租车的成本在迅速拉近，另一方面政策也在为自动驾驶商业化铺平道路，从“测试监管”转向了“规模化应用”。据弗若斯特沙利文，2023年，载人出租车成本小幅上涨至1.8元/公里，Robotaxi成本则降至4.5元/公里。2026年Robotaxi成本将进一步降至2.1元/公里，到2030年降至1元/公里，远低于载人出租车的成本。今年，让所有入局者都感到时不我待。在L4自主驾驶这一层级，单纯依靠技术很难一骑绝尘，往往需要“车辆-技术-运营”的复杂协同，外加上车路协同、政策法规的支持。主机厂缺少先进算法和数据支撑，自动驾驶厂商难以量产整车需要与主机厂合作，而面向用户提供打车工具，则需要运营平台和流量支持。如今，全球市场Robotaxi产业正进入全新阶段，Uber联手Wayme、文远知行、小马智行等Robotaxi服务拓展至中东、欧洲等市场。再有，腾讯云分别和小马智行和文远知行合作，打通微信等应用Robotaxi入口，触达超10亿用户。这种三角模式，让中国在 L4 级自动驾驶的落地上，能够迅速地追上美国。据麦肯锡咨询报告与中金公司研究数据预测，2030年Robotaxi业务全球市场空间将超2万亿美元。高盛则预计中国 Robotaxi 市场将从2025年的5400万美元增长至2035年的470亿美元，十年间增长757倍。到2035年，Robotaxi 车队规模有望达到190万辆，占共享出行车辆的 25%。 03、尾声总的来说，长远来看，随着政策法规的逐步完善、市场接受度提升以及技术迭代带来的成本下降，行业有望迎来盈亏平衡的拐点。除了Robotaxi，无人驾驶概念分支在资本市场连续好几天发酵，譬如无人配送、无人物流车等，属于一级市场融资热度起来之后，带动了二级市场。作为Robotaxi先驱，但进展缓慢的特斯拉也终于传来动作，将于6月底在美国德州奥斯丁推出Robotaxi服务，先投放约10辆车，几个月之后或扩至洛杉矶和旧金山等城市。在消费、汽车板块回调之际，无人驾驶概念热度相对较高，有潜力成为后续高低切主线。（全文完）
格隆汇05-28 18:09
每周股票复盘：中国黄金（600916）聘任新财务负责人，多项议案获股东大会通过
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分配预案等公司公告汇总中国黄金集团黄金珠宝股份有限公司第二届董事会第九次会议审议通过了《关于聘任公司财务负责人(总会计师)的议案》，同意聘请吴义东先生为公司财务负责人（总会计师），任期自本次董事会审议通过之日起至公司第二届董事会届满之日止。吴义东先生具有丰富的财务和金融背景，曾任职于多家知名机构。 2024年年度股东大会中国黄金集团黄金珠宝股份有限公司2024年年度股东大会于2025年5月21日在北京召开，会议审议通过了多项议案，包括《2024年度董事会工作报告》《2024年度监事会工作报告》《2024年度独立董事述职报告》《2024年年度报告》《2024年度财务决算报告》《2025年度财务预算报告》《2024年度利润分配预案》《与中国黄金集团财务有限公司签订<金融服务协议>》《2025年年度日常关联交易预计》《2025年度银行授信额度》《2024年度董事薪酬》《2024年度监事薪酬》《续聘会计师事务所》。其中，《2024年度利润分配预案》获得99.64%的赞成票。议案8、9涉及关联交易，关联股东回避表决。北京德恒律师事务所律师见证了会议，认为会议合法有效。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星05-24 09:46

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