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美股盘前要点 | 传英特尔接洽苹果寻求投资，黄仁勋卖股套现超4020万美元
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大股指期货齐跌，纳指期货跌0.61%，标普500指数期货跌0.43%，道指期货跌0.11%。 2. 欧股主要指数集体下跌，德国DAX指数跌1.16%，英国富时100指数跌0.51%，法国CAC指数、欧洲斯托克50指数跌0.85%。 3. 美国至9月20日当周初请失业金人数 21.8万人，为7月19日当周以来新低，预期23.5万人，前值由23.1万人修正为23.2万人。 4. 美银：标普500指数估值“偏贵”，也许并非没有依据，是“新常态”而非泡沫。 5. 英特尔据报已接洽苹果寻求投资，并计划四季度针对 "Raptor Lake" 处理器提价超10%。 6. 甲骨文启动180亿美元债券发行，据报认购需求最高达到近880亿美元。 7. 英伟达CEO黄仁勋通过多次交易出售22.5万股普通股，价值超4020万美元。 8. 中国商务部回应购买波音飞机谈判进展：当前影响中美正常经贸合作的最大障碍在于美单边限制措施。 9. 欧盟8月新车注册量同比增长5.3%，特斯拉注册量降近37%。 10. 高通推出新一代手机旗舰芯片骁龙8 Elite Gen5以及两款PC产品。 11. 百度旗下萝卜快跑获颁迪拜首张自动驾驶测试牌照并获准在开放道路提供Robotaxi试乘服务。 12. 京东：未来三年将在人工智能方面持续投入，带动万亿人工智能生态规模。 13. 星巴克预计重组成本将达10亿美元，裁减约900个工作岗位 14. IBM与汇丰银行合作，共同推出全球首个量子赋能算法交易系统。 15. 瑞银董事长Colm Kelleher力挺首席执行官Sergio Ermotti作为其接班人。 16. 小鹏汽车：明年会把全球第一台“汽车+飞机”组合折叠的飞行汽车真正量产并交付。 17. 爱奇艺：将推出国内首个AI剧场，明年一季度将上线首批AI叙事影片。美股时段值得关注的事件： 22:00 美国8月成屋销售总数年化
格隆汇09-25 20:42
巨额BTC护航　Bitcoin Hyper预售被誉为下一个百倍传奇
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40亿美元，继续增持BTC。在未能入选标普500指数成分股后，市场对其策略出现两极评价：支持者视其为对比特币「数字黄金」地位的制度性背书，批评者则认为其行为已接近激进的财务杠杆实验。但无论争议如何，这家公司已成功将比特币从投资部位提升为资产负债表的核心结构，开创出一种极具挑战性的公司治理样貌。 Bitcoin Hyper：重构比特币功能的工程计划在Strategy以企业财务结构将比特币推入主流资本市场的同时，另一个由技术社群推动的项目Bitcoin Hyper（$HYPER），则选择从架构设计着手，试图重新定义比特币的应用边界。Bitcoin Hyper并不满足于「数字黄金」的角色，而是将比特币拉入智慧合约、NFT、游戏与支付的场景之中。这项Layer 2协议建立在Solana虚拟机之上，试图以高速、低费用的运作逻辑，赋予BTC全新的可程序化能力。这个愿景在预售阶段便得到了市场积极响应。截至目前，Bitcoin Hyper预售已筹资超过1,800万美元，24小时资金流入超过25万美元。这并非短线投机者所主导的热潮，而是对其结构设计的认同，HYPER代币总量锁定于210亿枚、无增发机制、可供持币人主动销毁、年化质押收益达241%，再加上去中心化治理投票权，构成了稀缺性与参与性的双轴动能。最重要的，是其原生桥接系统无需依赖第三方托管，即可实现BTC从主链到Layer 2的封装与释放，让比特币进一步进入DeFi与Web3应用。这不只是Layer 2的演化，更是将比特币从静态资产转型为可动态参与网络经济的尝试。官网买Bitcoin Hyper 传统与创新的对照轨迹 Strategy与Bitcoin Hyper所代表的，是比特币在2025年面临的双重叙事转折：一是制度资本的拥抱与吸纳，一是技术社群对其功能性的再造。前者以企业治理与资产配置改写财务语法，后者以可程序化与可治理性重构应用场景。这两条轨迹并不相互矛盾，反而构成比特币进入下一阶段金融史叙事的基础结构。一方将其稳定性与稀缺性锁进会计科目中，另一方则将其自由性与可组装性释放至应用生态。这样的分进合击，使比特币不再只是单一信仰的象征，而成为金融与技术两端都可再利用的基底单元。在这个背景下，Bitcoin Hyper的潜力不仅来自其代币模型与预售动能，更来自它所代表的「重组比特币」的技术视野。当比特币不再只是存于冷钱包之中，而是成为DeFi链路上的节点参与者，其金融叙事也将因此产生质变。官网买Bitcoin Hyper 结论：从持有到构建，比特币下一章的启示 2025年的比特币故事，已不再只有价格图表与减半周期的循环。Strategy用企业规模的持有，让比特币进入资本配置的主舞台；Bitcoin Hyper则用技术设计与预售机制，展开对其应用性的拓展。这两条路线同时进行，映照出加密资产从储存工具迈向金融操作主体的深层转化。当机构将比特币收入财报，代表它的价值被制度吸收；而当协议让比特币参与交易逻辑，则代表它的功能正在被重写。未来的比特币不再只是一个被持有的对象，它也可能是构建整个去中心化系统的逻辑节点。而谁能在这场持有与构建的双重进程中占得先机，将决定下一个十年里，谁才是比特币叙事的真正主角。免责声明加密货币投资风险高，价格波动大，可能导致资金损失。本文仅供参考，不构成投资建议。请自行研究（DYOR）并谨慎决策。
Business2Community09-25 19:35
中国市场创下历史新纪录！全球市场停下反弹脚步，今日至少7位美联储官员亮相
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前仍比3月份创下的历史高点低逾2%。标普500指数期货基本持平，此前因估值过高和过度押注降息预期的担忧，拖累美股基准指数从历史高点回落。亚洲股市在此前大涨后也暂停上涨。MSCI明晟亚太地区（日本除外）指数下跌0.1%，本月累计上涨逾5%，本季度上涨9%。日本日经指数上涨0.2%，本月累计上涨7%，季度涨幅达13%。中国股市表现持续强劲，沪深300指数上涨0.7%，香港恒生指数上涨0.2%。在人工智能乐观情绪的带动下，恒生科技指数已连续八周上涨，创下历史最长连涨纪录。华尔街估值相当高过去数月，受降息预期与人工智能热潮推动，股市不断上涨，上周美联储暗示将加快宽松步伐以支撑疲软的就业市场。然而，油价走高以及美联储官员的谨慎言论削弱了乐观情绪，叠加缺乏明确利好因素，令股市承压。目前标普500市值与GDP之比徘徊在多年高位。利率掉期显示，市场对年内再降息两次（每次25个基点）的预期已降至约60%，低于美联储会议后不久的70%。美联储最新预测中曾标注年内两次降息。嘉信理财英国董事总经理Richard Flynn表示，美联储主席鲍威尔本周的讲话也对股市估值提出了警告，他称当前股价“相当高估”。他补充道：“对于散户投资者而言，现在对股市的担忧理由要比乐观理由更多。过去几年股价的快速上涨，使得很多人的风险敞口高于正常水平。” 投资者正等待周五公布的美联储偏好的通胀指标。市场预计上月物价涨幅将有所放缓。隆奥投资宏观研究主管Florian Ielpo表示，如果通胀数据温和，将为长期美债收益率下行、科技股估值上升和美元走弱打开绿灯，“否则市场对降息的过度依赖可能会引发短暂阵痛。” 美国国债市场震荡，因市场消化大量企业和政府债券供给。10年期美债收益率报4.1408%，与前一日持平，此前隔夜上涨3个基点，逆转了周一的跌幅。美国财政部当天还将拍卖440亿美元的7年期国债，本周早些时候已完成2年期和5年期国债拍卖。日元成为输家在外汇市场，美元徘徊在两周高点附近。美元指数持稳于97.82的隔夜高点。这令日元多头陷入困境，部分交易员此前因日本央行上周鹰派维持政策不变而大量买入日元。 IG分析师Tony Sycamore指出：“不少投资者原本预计美元兑日元会下跌，但当前走势明显出乎预料，这无疑引发了一些担忧。” 这一走势也波及到日元交叉盘，瑞士法郎兑日元创下历史新高，欧元兑日元徘徊在174.66附近，仅低于175.90的历史顶点。瑞士央行当天宣布维持利率在零不变，这是自2023年底以来首次暂停加息。瑞士央行行长Martin Schlegel多次强调，重启负利率的门槛非常高——该政策曾在2014年12月至2022年9月实施，引发储户和养老金基金担忧。不过部分分析师认为，未来仍有进一步降息的可能。Capital Economics欧洲经济学家Adrian Prettejohn表示：“我们认为这并不是降息周期的终点，瑞士明年通胀可能平均在零附近。” 欧洲方面，瑞士央行维持基准利率在零不变，瑞郎基本持稳。英国国债全线下跌，随着市场紧张情绪升温，政府债券拍卖需求受到影响，而11月预算案临近使不确定性进一步加大。当日稍晚，至少七位美联储官员将发表讲话，美国二季度GDP和周度初请失业金数据也在投资者关注范围内。Ninety One公司欧洲股票投资组合经理Ben Lambert表示：“在最新的美联储行动之后，市场已普遍形成‘不会出现衰退’的共识，我认为这一观点在欧洲同样成立。” 大宗商品方面，油价有所回落，此前在美国原油库存意外下降，以及伊拉克、委内瑞拉和俄罗斯供应不确定性的影响下，油价周三飙升逾2%。避险资产黄金则逼近周二创下的3,790美元的历史高位。
欧罗巴09-25 18:50
决策分析：月末与季度资金重新布局！美联储官员讲话来袭，日元成为最大输家
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大利亚市场可能成为资金流入的受益方。标普500指数期货和纳斯达克期货上涨0.1%，市场正关注多位美联储官员的讲话，以判断其对利率政策的最新看法。旧金山联储主席戴利表示，未来可能仍需降息，但时机尚不明确。美联储主席鲍威尔在上周宣布年内首次降息后则保持谨慎态度。隔夜美股连续第二日下跌，投资者在创纪录高点后获利了结。利率期货显示，美联储10月降息概率为92%，但全年降息预期已从几周前的125个基点降至100个基点。接下来，市场焦点将转向美国经济数据，包括周五发布的美联储偏好的通胀指标——个人消费支出（PCE）物价指数，以及周四公布的二季度GDP最终值。同时，美国政府关门风险持续上升。美国国债市场波动较大，投资者消化大量企业和政府债券供给。10年期美债收益率报4.1408%，与前一日持平，此前一度上涨3个基点，逆转了周一的跌幅。财政部将在周四拍卖440亿美元的7年期国债，此前已完成2年期和5年期国债拍卖。外汇市场上，美元兑日元小跌0.1%至148.77，但隔夜大涨0.9%。日元成为最大输家，兑欧元跌至174.78，创一年多新低，仅略高于历史最低点175.9；兑瑞郎跌至187.30，创下历史新低。市场预计瑞士央行当天将维持政策利率在零，为自2023年底以来首次暂停加息。大宗商品市场方面，现货黄金持平于每盎司3739美元，隔夜因美元走强下跌0.7%。油价小幅回落，美国原油下跌0.4%至每桶64.73美元，布伦特原油下跌0.3%至每桶69.11美元。此前因美国原油库存意外大幅下降，加上伊拉克、委内瑞拉和俄罗斯出口问题引发供应担忧，令国际油价隔夜飙升逾2%，创七周新高。澳大利亚联邦银行大宗商品策略师Vivek Dhar表示，尽管市场预测2025年第四季度和2026年第一季度将出现严重供应过剩，但布伦特期货价格仍在65至70美元区间获得支撑。他补充说，布油价格在下季度跌至60美元的预测存在一定上行风险。
云涌09-25 17:35
Amillex每日汇评：阿里领涨、铜价破万！全球资产分化加剧
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：三大指数盘初普涨（道指涨0.15%，标普500涨0.2%，纳指涨0.3%），但全天交易后集体收跌，道指跌0.19%，纳指跌0.95%，标普500跌0.55%。科技股普遍承压，甲骨文、英伟达等跌幅超1%，而中概股逆势上涨，阿里巴巴飙升至8%（与英伟达达成Physical AI合作），百度、哔哩哔哩跟涨超3%。美联储信号扰动：主席鲍威尔强调降息为应对就业市场风险，但警告关税可能推高商品价格，引发投资者对通胀黏性的担忧。个股事件：阿里巴巴AI基础设施投资计划提振情绪；Freeport因Grasberg矿山供应中断跌8%，暴露供应链脆弱性。其他市场：沙特Tadawul全股指数暴涨5%，银行股指数创纪录涨9%，主因市场预期外资持股限制放宽将吸引数十亿美元流入；日经225指数收涨0.3%，欧洲股市窄幅震荡。贵金属：现货黄金微涨0.2%至3771.28美元/盎司，COMEX期金此前突破3800美元关口。白银同步高位整理。基本面驱动：美联储降息预期（期货市场定价10月降息概率近90%）与全球经济不确定性支撑避险需求，但美元走强限制涨幅。原油：布伦特原油逼近68美元/桶，WTI原油涨0.3%至63.58美元。俄罗斯供应风险及中东紧张局势抵消需求担忧，此前周二布油已涨1.6%。基本金属：LME伦铜跳涨2.02%至10175.95美元/吨，主因全球第二大铜矿Grasberg因矿难宣布供应不可抗力，预计2026年产量骤降35%，凸显供需紧张格局。外汇：美元指数上涨0.1%，欧元兑美元跌0.2%至1.1793。美元走强反映市场对美联储谨慎降息路径的重新定价，而欧元区经济数据疲软加剧货币分化。债券市场：10年期美债收益率持稳于4.14%，日本10年期国债收益率跌1基点至1.640%。鲍威尔讲话后，市场等待周五PCE数据以确认通胀轨迹。比特币上涨0.6%至112678美元，但仍处近期震荡区间。缺乏明确催化剂，走势受美股情绪及宏观流动性预期影响。政策主导市场：美联储内部对降息节奏的分歧（如鲍曼支持加速降息 vs. Goolsbee强调谨慎）令资产波动加剧。供应链冲击显效：铜价暴涨印证资源民族主义与地缘风险对大宗商品的扰动，未来需关注产能修复进度。区域市场机遇：沙特改革预期吸引资金回流新兴市场，但与阿根廷资产飙升（比索涨3%）类似，政策落地风险仍存。今日关注：美国每周初请失业金人数；欧元区9月消费者信心指数终值；日本8月CPI数据。美联储官员讲话（关注布拉德、威廉姆斯等对PCE数据的预判）；欧洲央行会议纪要发布。美国对俄罗斯能源制裁细则的后续进展；沙特外资政策改革细节披露。耐克、美光科技等季度业绩将影响相关板块情绪。
Amillex安迈国际09-25 15:54
【直击亚市】特朗普恐扩大关税范围！市场继续追捧英伟达与阿里，美元全面走软
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美国股指期货在亚洲交易时段小幅走高。标普500指数和纳斯达克100指数期货上涨0.2%，显示此前短暂停顿后涨势可能恢复。亚洲股市整体小涨0.2%，香港股市在“拉格萨”超强台风过后恢复正常，股指小幅走高。#亚市直击# 美债收益率小幅下降，10年期国债收益率下跌1个基点至4.13%。日本40年期国债拍卖需求比率高于过去12个月平均水平。日本国债拍卖的良好需求缓解了市场对超长期债务的担忧，尽管日本执政党领导人选举在即带来一定政治不确定性。在日本央行削减大规模购债的背景下，加上财政担忧升温，近期日本国债收益率触及多年高位。投资者继续追捧英伟达和阿里巴巴，两家公司正向人工智能投入数百亿美元，这一主题今年推动了美股和中概股的上涨。不过，这一涨势正面临考验，市场关注周五即将公布的美国个人消费支出数据，以判断通胀走势对利率路径的影响。 Piper Sandler分析师Craig Johnson表示，强劲涨势尚未结束，但随着股价进一步走高而动能减弱，短期风险回报正在收窄。尽管标普500指数逆势在9月取得一定表现，但周三未能延续涨势，引发市场对行情遇阻的担忧。政策风险同样令市场承压，美国政府对机器人、工业机械和医疗设备进口展开调查，显示总统特朗普可能会扩大关税范围。特朗普希望通过提高进口成本来鼓励关键行业的国内制造，新宣布的调查使得更多行业面临可能被征收关税的风险。彭博社引述《联邦公报》上发布的通知说，美国商务部正在根据《贸易扩展法》第232条进行调查。调查于9月2日启动。根据这部法律，美国总统可以针对他认为对国家安全至关重要的商品征收关税，商务部有270天的时间提出政策建议。韩国总理则警告称，在签证问题解决前，美国境内的大型投资项目将停滞，并敦促华盛顿安抚因拘留事件而担忧的韩国民众。美元小幅走低，兑G10货币全面走弱。旧金山联储主席戴利表示，美联储可能需要进一步降息，但应谨慎推进。 Capital.com高级分析师Kyle Rodda指出，本周美联储官员尤其是主席鲍威尔的谨慎表态，削弱了股市涨势的动能，而市场本身也需要一次小幅回调。投资者本周的核心关注点是美联储偏好的通胀指标。预计该数据上月增速放缓，为决策者应对美国劳动力市场疲软提供缓冲空间。市场预测，8月剔除食品和能源的核心个人消费支出物价指数(PCE)环比上涨0.2%，低于7月的0.3%；同比维持在2.9%的高位。大宗商品方面，油价则在创下自7月以来最大单日涨幅后回落。铜价维持在一年多来的高位附近，此前自由港麦克莫兰公司宣布对其印尼格拉斯伯格矿的合同供应进入不可抗力状态。
云涌09-25 13:10
美股估值高吗？
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高位。老鲍的这句话不假，拿市盈率算，标普500指数超过25倍，去除疫情初期，企业利润受挫，标普500指数市盈率异常高外，当前的水平，确实仅次于互联网泡沫时期： $标普500(.SPX)$ 拿其他指标衡量，你会得到同样的结论，就是当下美股估值高了。然而，单纯拿市盈率对比历史，其实会犯刻舟求剑的错误，比如当前的股市结构与25年前大不相同。拿标普500指数前10大市值公司来说，1999年末，市值最大的公司是微软，为6010亿美元，其次是通用电气的5072亿、思科的3551亿、沃尔玛的3079亿… 单看前10大成分股，标普500既有微软、思科这样的时代弄潮儿，又有沃尔玛、辉瑞、埃克森美孚这样的传统行业巨头。与标普500指数全部成分股市值相比，前10大公司占比在36.5%。而时至今日，标普500指数的前10大成分股，除了伯克希尔哈撒韦这个老登外，其他9家悉数与AI强相关。而且，这10大公司的市值占比达到了惊人的40%：由此，从指数成分股结构来看，当下的公司不仅变得更加强大，而且更加符合时代发展趋势。这样的结构构成，难道估值不该高于1999年吗？互联网公司和当下的AI概念股，在护城河上，远非传统行业可比，拿英伟达为例，其GPU地位基本没人能够撼动，因此可以拿到较高的估值。而传统行业呢，比如互联网泡沫顶峰时标普500指数第四大权重股沃尔玛，就是一家超市，完全是工业革命时代的产物，虽然公司做大很大，但依然是老登，而且，沃尔玛缺少类似英伟达式的技术门槛来阻挡竞争对手。辉瑞同样如此，虽然生物医药永远长青，但创新药面临专利悬崖风险，天然的对规模形成了制约。埃克森美孚更别提了，能源股，有啥想象力？因此，1999年互联网泡沫巅峰时，标普500的成分股中，传统行业占比仍然较高，头部公司的市值规模相比其他传统龙头来说，差距不算大。而如今，英伟达一家公司的市值就高达4.3万亿，远不是其他传统行业能够望其项背的。大者恒大、强者恒强，随着时间的演变，未来诞生10万亿美元市值的企业也不是不可能，但万亿市值，即使在上个世纪末，也是想都不敢想的。科技的发展，会让强者恒强这一逻辑持续增强。由此来看，当下的美股确实不便宜，但还没有到泡沫要破裂的地步，等啥时候标普500市盈率突破30倍再来谈估值问题吧！ $英伟达(NVDA)$ $微软(MSFT)$ $苹果(AAPL)$ $特斯拉(TSLA)$
老虎证券09-25 11:11
A500ETF南方(159352)迎来成立一周年！锚定新质生产力核心资产，再赴成长新征程
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药等新质生产力领域，被市场称为“中国版标普500”，为投资者提供分享经济转型红利、分散风险的优质载体。中证A500指数前十大权重股分别为贵州茅台、宁德时代、中国平安、招商银行、紫金矿业、兴业银行、东方财富、美的集团、新易盛、长江电力。 A500ETF南方(159352)凭借0.15%管理费+0.05%托管费全行业最低费率档位，为投资者提供高精度、低成本配置通道。场内高流动性满足交易需求，场外联接基金(A：022434；C：022435；Y：022918)便捷定投，打造攻守兼备的新时代配置利器。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-25 09:01
深夜，中国资产大涨！金龙指数涨2.83%，阿里狂飙8%领衔，美股三大指数集体收跌，AI板块遭遇抛售压力
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跌0.37%，收于46121.28点；标普500指数下滑0.28%，至6637.97点；纳斯达克指数亦未能幸免，下跌0.33%，报收于22497.86点。这一走势部分源于投资者对AI产业链的“循环融资”模式疑虑，以及美联储主席鲍威尔对市场估值的警示。然而，在一片跌势中，中概股表现亮眼，纳斯达克中国金龙指数大涨2.83%，阿里巴巴股价飙升超8%，成为市场焦点。 AI板块遭遇抛售压力近期，人工智能（AI）领域的热度有所降温，相关科技巨头股价承压。英伟达和甲骨文作为AI产业链的代表，连续两日遭受抛售。英伟达股价周三再度下跌近1%，甲骨文也紧随其后，跌幅接近2%。市场担忧AI产业可能陷入“循环融资”模式，即供应商与客户之间互相投资，推高估值却缺乏坚实的盈利基础。这种担忧情绪在美联储主席鲍威尔警示市场估值偏高后进一步加剧。基础设施资本顾问公司首席执行官杰伊·哈特菲尔德指出：“科技股可能已经涨得太多，没有真正的理由继续看多。”他提醒，短期市场可能还会继续震荡，季节性疲弱可能令这种情况再持续几天。同时，市场正密切关注即将公布的重要经济数据，包括失业救济申领人数和核心PCE物价指数，这些数据或将直接影响市场对未来货币政策的预期。中概股逆势上涨，阿里巴巴领涨与AI板块的疲软表现形成鲜明对比的是，中概股在当日交易中普遍上涨，成为市场的一大亮点。纳斯达克中国金龙指数大涨2.83%，显示出外资对中国资产的青睐。其中，阿里巴巴表现尤为抢眼，股价大涨超8%，成为领涨龙头。消息面上，阿里巴巴在2025云栖大会上正式推出了其迄今为止规模最大、能力最强的模型Qwen3-Max，并宣布积极推进3800亿AI基础设施建设，计划追加更大投入。这一系列举措彰显了阿里巴巴在AI领域的雄心壮志，也提振了市场对中概科技股的信心。除了阿里巴巴之外，京东、拼多多、百度等中概科技股也纷纷跟涨。京东涨幅超过5%，拼多多和百度涨幅均超过1%，显示出中概股整体向上的趋势。大宗商品市场分化在美股市场波动的同时，大宗商品市场也呈现出分化态势。国际油价在当日交易中大幅上涨，纽约商品交易所11月交货的轻质原油期货价格上涨1.58美元，收于每桶64.99美元，涨幅为2.49%；伦敦布伦特原油期货价格也上涨1.68美元，至每桶69.31美元，涨幅为2.48%。油价的上涨主要受到全球供应链紧张以及地缘政治风险的影响。相比之下，黄金价格则小幅下跌。现货黄金价格下跌0.74%，报3735.805美元/盎司；COMEX黄金期货下跌1.24%，报3768.5美元/盎司。金价的下跌主要受到美元走强以及市场风险偏好回升的影响。美欧贸易协议实施，汽车关税引关注在国际贸易方面，美国特朗普政府于当日发布正式公告，实施美国与欧盟达成的贸易协议，确认自8月1日起对欧盟进口汽车及汽车产品征收15%的关税。这一举措引发了市场的广泛关注，因为汽车行业是欧盟经济的重要支柱之一。欧盟委员会主席冯德莱恩此前表示，15%的税率是欧委会能够达成的最佳结果，但市场仍担忧此举可能对全球贸易环境造成进一步冲击。机构布局转向，银行股受青睐面对市场的波动与不确定性，投资机构的布局也开始出现转向。高盛近期给客户的报告显示，旗下证券部门监测的全球对冲基金上周以三个月来最快的速度买入了全球银行股、保险股和消费金融类股。这一举动反映出市场对美联储降息周期叠加监管放松的预期，认为这些机构和企业的交易量增加将提高利润，推高股价。富国银行股票策略主管哈维也表示，科技公司和成长型公司的市盈率非常高，今年夏末或初秋可能出现两位数程度的回落。因此，投资者开始寻找更为稳健的投资机会，银行股等低估值板块逐渐受到青睐。
金融界09-25 08:30
美国银行策略师认为标普500指数的高估值或是“新常态”而非泡
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其跟踪的20项内部指标中的19项来看，标普500指数的估值处于统计上“偏贵”的水平，其中有4项创下历史新高。不过，该报告指出，当下标普500指数成分股的一些内在特征 —— 包括更低的财务杠杆、更小的盈利波动、更高的效率以及较过往几十年更稳定的利润率 —— 都有助于支撑目前高企的估值。这一分析与华尔街上另一派观点形成鲜明对照。后者将当下的高估值类比为世纪之交破裂的“互联网泡沫”，并警告泡沫重演的风险。 “标普500指数与20世纪80年代、90年代和21世纪初相比，已经发生了显著变化，”美国银行股票和量化策略主管Subramanian指出。“也许我们应将当下的估值视为新常态，而不是期待它回归过去的水平。” 虽然围绕关税及其对增长和通胀影响的风险挥之不去，但标普500指数自4月8日创下年内低点以来已飙升逾30%。而且上涨步伐相当稳定，标普500指数已连续108个交易日未出现2%以上的单日跌幅，创下2024年7月以来最长纪录。本周，标普500指数12个月远期市盈率一度触及22.9倍。自本世纪以来，这一水平仅在两个阶段被超越：其一是“互联网泡沫”时期，其二是2020年夏季，当时美联储因新冠疫情将利率降至接近零的水平。美联储主席鲍威尔周二在演讲中也提到，就多项衡量标准而言，美股估值处于相当高的水平。美国银行策略师亦指出，按标普500指数总市值与美国GDP之比，以及按多种市盈率口径来看，该指数从未像现在这样昂贵。但Subramanian在报告中写道，这并非全部事实：如今标普500指数的构成较过往几十年“质量更高”，并且在美联储降息的背景下，前景可能更光明。 “在当前估值水平买入股票的确让人感觉不舒服，”Subramanian指出，但如果销售、盈利和GDP出现同步繁荣，就会“化解这种看似难以为继的局面”，从而为昂贵的估值提供支撑。她补充说：“在主要经济体普遍维持宽松财政的背景下，再叠加美联储在企业盈利扩大且加快的环境中实施降息，要为上述繁荣找到理由并不难。” “在我们看来，相比滞胀或衰退情形，这一结果在2026年的发生概率更高，”她表示。
金融界09-25 08:30

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