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AI芯片板块早盘延续活跃！DeepSeek发布新一代AI模型适配国产芯片，国产AI芯片的替代需求迫切

内算力芯片中的卡位相对领先。根据德勤中国发布的《技术趋势2025》报告显示，预计2025年，新一代AI芯片规模将超过1500亿美元；到2027年，全球AI芯片市场将增长至4000亿美元。同时，国内云厂商对AI芯片国产化率的诉求也在提升，为本土AI芯片需求带来了共振。影响板块分析：芯片设计板块：国产AI芯片设计企业将直接受益，包括训练芯片和推理芯片设计公司，有望获得更多市场份额和发展机遇。半导体制造板块：随着国产AI芯片需求增长，晶圆代工、封装测试等制造环节将迎来新增产能需求，带动产业链发展。云计算服务板块：云服务商对AI芯片需求持续增长，国产替代进程加速将为相关企业带来新的业务增长点。应用场景板块：终端AI应用加速落地，智能终端、工业视觉等领域的企业将受益于国产AI芯片的发展。重点公司介绍：寒武纪：专注于人工智能芯片研发，新一代智能处理器针对大模型训练推理场景进行优化，在编程灵活性、性能等方面具有竞争优势。海光信息：主营高端处理器研发，在服务器芯片领域具有技术积累，正积极布局AI芯片市场。澜起科技：在内存接口芯片领域处于领先地位，同时布局AI加速器芯片，具备较强研发实力。瑞芯微：AIoT产品线布局完善，上半年实现净利润5.31亿元，同比增长190.61%，在汽车电子、工业应用等重点领域持续扩张。

金融界08-25 09:55

债市早报：国常会强调综合施策释放内需潜力，央行加量续作MLF，债市继续承压

公司分类评价规定发布实施】8月22日，中国证监会发布实施《证券公司分类评价规定》。《规定》突出促进证券公司功能发挥；引导证券公司聚焦高质量发展，支持中小机构差异化发展、特色化经营；突出“打大打恶”导向，强化综合惩戒，切实加强中小投资者保护。证券公司分类评价制度是证券公司监管的基础性制度。证监会根据证券公司分类结果，在风险控制指标标准、风险资本准备计算比例、监管资源分配、现场检查和非现场检查频率等方面，对不同类别的公司实施差异化的监管政策，发挥其“奖优罚劣”和监管“指挥棒”作用。【央行连续六个月加量续作MLF】为保持银行体系流动性充裕，央行8月22日发布公告称，将在25日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限为1年期。鉴于8月有3000亿元MLF到期，本月央行MLF净投放将达到3000亿元，为连续第六个月加量续作。公开市场国债买卖操作、公开市场买断式逆回购操作以及MLF操作，是央行根据一级交易商需求在连续开展7天期逆回购操作的基础上，额外投放的中长期资金。在本次MLF操作前，8月央行已通过买断式逆回购累计净投放3000亿元。【央行征求意见：外汇交易中心和上清所可按商业化原则向金融信息服务商等提供银行间外汇市场数据服务】8月22日，央行、国家外汇管理局就《银行间外汇市场管理规定（征求意见稿）》公开征求意见。其中提到，外汇交易中心和上海清算所可按照商业化原则向金融机构、金融信息服务商等提供银行间外汇市场数据服务。其中还提到，境内货币经纪公司可为银行间人民币外汇衍生品等提供经纪服务。【消费贷“国补”开闸倒计时，机构借势拓增量】个人消费贷款贴息政策将于9月1日正式开闸，这是中央财政首次在个人消费贷款领域实施贴息政策。与过往政策对整笔贷款进行贴息的惯例有所区别，本次个人贷款贴息政策主要是对消费贷款中真正“用于消费的部分”予以精准支持。这一政策细节不仅对金融机构的技术手段提出新要求，还为消费贷款产品创新提供了新空间。消费金融行业人士预计，贴息政策对行业影响很大，会加速各机构向各类消费场景拓展，通过与商户的直接合作，更好把控资金流向，在落实政策同时拓展业务上量。（二）国际要闻【鲍威尔“放鸽”强调就业风险，为降息敞开大门】8月22日周五，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上发表重磅讲话，认为当前的形势意味着，就业面临的下行风险上升。这种风险平衡的转变可能意味着需要降息。鲍威尔在演讲开头就指出，今年，美联储实现就业和通胀双重使命面临的“风险平衡似乎正在发生转变。”他认为，当前经济状况对货币政策的影响是：“失业率和其他劳动力市场指标的稳定使我们能谨慎考虑政策立场的调整。然而，由于政策处于限制性区间，基准前景和不断变化的风险平衡可能需要我们调整政策立场。”关于劳动力市场，鲍威尔表示：“总体来看，劳动力市场虽处于平衡，但这是一种因劳动力供需双双大幅放缓所致的‘奇特平衡’。这种异常形势暗示就业的下行风险正在增加。”关于关税对通胀的影响，鲍威尔说，一种“合理的基准假设”是，关税会导致物价水平“一次性”上涨，但这些影响需要时间才能完全体现在经济中。综合各种影响因素来看，鲍威尔认为：“短期内，通胀风险偏向上行，就业风险偏向下行——这是一个有挑战的局面。”对于货币政策框架调整，鲍威尔指出，新的政策框架删除了两项表述：一是美联储寻求通胀在一段时间内达到平均2%的目标；二是以“偏离充分就业水平”作为决策依据。（三）大宗商品【国际原油期货价格上涨国际天然气价格转跌】8月22日，WTI 10月原油期货收涨0.22%，报63.66美元/桶，本周累计上涨2.71%。布伦特10月原油期货收涨0.09%，报67.73美元/桶，本周累计涨2.85%。COMEX黄金期货涨1.05%，报3417.00美元/盎司，本周累涨1.02%。NYMEX天然气价格收跌4.10%至2.692美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 8月22日，央行公告称，当日以固定利率、数量招标方式开展了3612亿元7天逆回购操作，其中，操作利率1.40%，投标量3612亿元，中标量3612亿元。Wind数据显示，当日有2380亿元逆回购到期，因此单日净投放1232亿元。（二）资金利率 8月22日，随着央行连续净投放，资金面重回宽松态势，主要回购利率继续下行。当日DR001下行5.17bp至1.412%，DR007下行4.71bp至1.467%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 8月22日，股市强势，叠加国债一级发行结果偏弱，令债市继续承压，但尾盘央行宣布6000亿元MLF操作，带动短债有所回暖。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250011收益率上行2.40bp至1.7850%，10年期国开债活跃券250210收益率上行2.30bp至1.8760%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 8月22日，多数产业债成交价格相对稳定，2只债券成交价格偏离幅度超10%，“H9龙控01”跌超23%；“15中城建MTN001”涨超55900%。。 2. 信用债事件广州时代控股：公司公告，“H20时代7”等7只债券兑付资金尚未到位，将与投资人协商调整偿付安排，为做好后续债务偿付安排，所有存续公司债自8月25日起停牌。公司合并范围存在未能偿还到期债务86.87亿元，公司被列入失信被执行人名单。万科：公司公告，公司上半年净亏损119.47亿元，上年同期净亏损98.52亿元。泰禾集团：福建证监局公告，对泰禾集团信披违规处以600万元罚款，相关责任人一并处罚；董事长黄其森被留置。东方时尚：公司公告，子公司银行账户被冻结2.92亿元，涉及法律诉讼纠纷。弘阳地产：公司公告，延长早鸟及基础重组支持协议费用期限至9月5日/9月19日。长春新区发展集团：公司公告，子公司龙翔投资集团被采取责令改正措施，因存在年报部分数据错误等问题。江苏悦达集团：公司公告，鉴于近期市场波动较大，取消发行“25悦达MTN007B”。赣锋锂业：公司公告，上半年实现营业收入83.76亿元，同比下降12.65%；归属于上市公司股东的净利润为-5.31亿元。蒙自开投：公司公告，2024年末有息债务余额19.27亿元，存在3笔逾期债务情况，合计金额3.2亿元，逾期系政策调整。广东联泰集团：上交所公告，对广东联泰集团予以书面警示，因其定期报告披露不准确。刚泰控股：公司公告，预计无法按时披露2025年半年报。潍坊渤海水产：公司公告，拟增加“20渤水01”发行人下调票息选择权议案未获通过。广汇汽车服务：公司公告，发行人及“H21汽车1”和“H23汽车1”的债券担保人广汇汽车股份预计将延期披露2024年年报及2025年中报。佳兆业集团：公司公告，预计上半年公司拥有人应占亏损净额不多于110亿元，上年同期公司拥有人应占亏损净额91亿元。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收涨】 8月22日，A股高开高走，沪指轻松突破3800点，半导体、券商方向持续强势，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨1.45%、2.07%、3.36%，全天成交额2.58万亿元。当日，申万一级行业大多上涨，上涨行业中，电子涨超4%、通信、计算机涨超3%；下跌行业中，银行、纺织服饰、煤炭等7个行业录跌，跌幅均不足0.5%。【转债市场主要指数集体跟涨】 8月22日，转债市场跟随权益市场继续上涨，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.95%、1.05%、0.81%。当日，转债市场成交额984.53亿元，较前一交易日缩量11.27亿元。转债市场大多个券上涨，451支转债中，363收涨，76支下跌，12支持平。当日上涨个券中，东材转债涨超12%，华懋转债涨超11%，东时转债涨超10%；下跌个券中，中装转2跌逾9%，设研转债跌逾6%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 8月22日，起帆转债公告董事会提议下修转股价格；科华转债公告不下修转股价格，且未来6个月内（2025年8月23日至2026年2月22日），若再度触发下修条款，亦不选择下修；天赐转债、天能转债公告即将触发转股价格下修条件。 8月22日，海泰转债、设研转债公告提前赎回；思特转债公告不提前赎回，且未来3个月内（2025年8月25日至2025年11月24日），若再度触发提前赎回条件，亦不选择提前赎回；万凯转债公告不提前赎回，且未来6个月内（2025年8月22日至2026年2月21日），若再度触发提前赎回条件，亦不选择提前赎回；神通转债、华友转债、鹤21转债、博23转债、金埔转债、交建转债公告预计触发提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场： 8月22日，各期限美债收益率普遍下行。其中，2年期美债收益率下行11bp至3.68%，10年期美债收益率下行7bp至4.26%。数据来源：iFinD，东方金诚 8月22日，2/10年期美债收益率利差扩大4bp至58bp；5/30年期美债收益率利差扩大6bp至112bp。 8月22日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行2bp至2.41%。 2. 欧债市场： 8月22日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行3bp至2.72%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行4bp、6bp、4bp和4bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3.中资美元债每日价格变动（截至8月22日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界08-25 09:54

股市必读：天洋新材（603330）8月22日主力资金净流出843.81万元，占总成交额7.03%

股份变动将严格遵守相关规定。备查文件为中国证券登记结算有限责任公司出具的《证券过户登记确认书》。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星08-25 09:45

ETF盘前资讯|中国的英伟达？寒武纪为何爆火出圈？589520，规模创新高！科创人工智能指数周涨幅，居全市场第一！

年周期中，这只千元股的命运或将深刻映射中国半导体产业的兴衰。值得关注的是，基金二季报显示，寒武纪是科创人工智能ETF华宝（589520）的第一大重仓股，权重占比达9.76%。上周（8月18日-8月22日），半导体、AI相关指数大涨，科创人工智能指数周涨幅为16.7%，居全市场第一，紧密跟踪科创人工智能指数的科创人工智能ETF（589520）规模创历史新高。盘面上，周五（8月22日）科创人工智能ETF（589520）全天强势上攻，场内涨幅最高上探8.44%，收涨8.26%，继续刷新上市高点！科创板人工智能方向，周五为何狂飙？或是由于两个重磅事件催化： 1、8月21日，DeepSeek-V3.1模型正式发布，采用UE8M0FP8数据格式。针对即将发布的下一代国产芯片设计，预计或为华为昇腾920和寒武纪690两款芯片。头部国产开源模型对国产芯片的支持有望推动国产算力整体生态加速落地。 2、科技媒体《The Information》援引知情人士消息爆料称，英伟达公司已指示包括韩国三星电子、美国安靠科技等关键零部件供应商暂停与H20芯片相关的生产。申港证券认为，随着算力基础设施的持续投入，国产算力在模型侧和算力芯片方面或将持续突破，有望维持较好景气度，展望中期，国产算力有望获得领先于海外算力的增长弹性。【国产替代之光，科创自立自强】人工智能作为关键核心技术，实现自主可控至关重要。重点布局在国产AI产业链、具备较强国产替代特点的科创人工智能ETF（589520），涨跌幅限制20%，具备高弹性特征。截至7月底，前十大重仓股权重占比超67%，第一大权重行业半导体权重占比近一半，具备较强进攻性。端云融合是AI发展的核心趋势，成份股均是各细分环节收入最大或卡位最好的公司，有望受益于端侧芯片／软件AI化进程提速。场外可关注其联接基金（024561）。风险提示：科创人工智能ETF华宝（589520）及其联接基金（024561）被动跟踪上证科创板人工智能指数，该指数基日为2022.12.30，发布于2024.7.25，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文中提及的个股、指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估科创人工智能ETF华宝的风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界08-25 09:44

开盘：沪指涨0.59%，创业板指涨1.41%，芯片产业链持续走强，CPO、玻纤等AI硬件端延续反弹势头

纪数据，对冲基金以7周来最快速度净买入中国股票，既有多头买入也有空头回补。中国目前是8月以来机构经纪业务中获净买入最多的市场。高盛将寒武纪-U目标价上调50%至1835元。寒武纪周五20CM涨停，报价1243.2元，市值5201亿元。 4、电商重镇广东、浙江多家快递公司目前已对电商客户涨价。其中广东是重点调价地区，每件调价幅度在0.3元至0.7元之间，同时还设定1.4元/单的底线价。有业内人士表示，广东地区贡献了快递公司最大的单量，同时也贡献了极低的价格，此前0.8元发全国即诞生于此地。 5、中国光伏行业协会发布关于进一步加强行业自律，共同维护公平竞争、优胜劣汰的光伏市场秩序的倡议。其中提出，坚决抵制以低于成本的价格开展恶性竞争；坚决抵制违反市场经济规律和法律法规盲目扩产增产、加剧恶化市场生态环境的行为；从同质化低效能竞争转向高质量高水平竞争。 6、从2025中国算力大会上了解到，中国算力平台正加快建设。目前，已有山西、辽宁、上海、江苏等10个省区市的算力分平台正式接入。数据显示，近年来，我国算力总规模年增速达到30%左右。工信部负责人表示，预计2025年，我国智能算力规模增长将超过40%。 7、工业和信息化部副部长熊继军在2025中国算力大会上强调，工信部将有序引导算力设施建设，切实提升算力资源供给质量。推动完善算力布局政策体系，优化布局算力基础设施，引导各地合理布局智能算力设施，持续开展国家绿色数据中心建设。强化企业创新主体地位，推进科技创新与产业创新深度融合。加快突破GPU芯片等关键核心技术，扩大基础共性技术供给。 8、国家发展改革委就《互联网平台价格行为规则（征求意见稿）》答记者问，要求平台经营者、平台内经营者严格遵守明码标价规定、提高价格规则透明度、及时公示收费变更情况，更好接受社会监督。据玉渊谭天了解到，文件并不是针对“外卖大战”推出的文件。文件也没有任何叫停补贴的表述，只有要求平台公示补贴促销活动规则、不得虚假宣传和夸大补贴金额的相关表述。机构观点中信证券：此轮行情持续到现在主要的发起者和推动者并非散户从各类资金情况来看，此轮行情持续到现在主要的发起者和推动者并非散户；事实上本轮行情从起步到加速，核心线索都是围绕产业趋势和业绩；既然都是聪明的钱入场占主导地位，就不能执迷于类比过往行情走势。随着2020~2021年发行的产品整体步入盈亏平衡区域，市场会有个新旧资金接力的过程；未来行情的延续需要的是新的配置线索，而不是拘泥于“钱多”和流动性。配置上，建议继续聚焦资源、创新药、游戏和军工，开始关注化工，逐步增配一些“反内卷+出海”品种，9月消费电子板块也值得关注。国金证券："新高"后的下一站，盈利改善预期的兑现是下个阶段市场的主要驱动关税冲突后全球股市都出现了明显同步上涨，背后更重要的是全球对于降息预期和制造业景气回升的定价，A股并非一枝独秀。投资者应该理解这一大背景而不是陷入对存款搬家与“增量资金”的循环论证中。本周成长内部从小盘向大盘的切换仍在延续，往后看，盈利改善预期的兑现是下个阶段市场的主要驱动。降息周期的开启也会加速制造业投资上行，同时进一步强化制造业强于服务业的特征，实物资产将迎来顺风。推荐：第一，海外制造业修复下，实物资产将迎来顺风（工业金属（铜、铝、钢铁、基础化工），以及投资加速下的资本品（工程机械、专用机械、机械零部件、重卡），中长期应该关注产业链重构带来的投资和消费两端实物消耗提升的机会；第二，保险的长期资产端将受益于资本回报的见底，其次是券商；第三，盈利修复之后，内需相关领域也将出现机会，代表大盘蓝筹的沪深300还未能跑赢创业板指，但是也已在近期的风格切换中开始跑赢国证2000，行情的扩散刚刚开始，A股权重股的修复刚刚开始，关注：食品饮料，电力设备。招商证券：当下市场正处于牛市阶段II 鲍威尔在全球央行年会发表讲话，释放鸽派信号。短期随着市场对美联储降息预期提升，美债收益率下行，提振全球风险偏好，科技风格占优，叠加香港本地流动性压力缓解，前期相比A股滞涨的港股有望得到提振，看好恒生科技、港股创新药的投资机会。当下市场正处于牛市阶段II，建议下一阶段关注创新药，CXO，国产算力，机器人，国产AI Agent几大赛道。行业方面，随着中报的陆续披露，业绩上修的细分行业如跨境电商、通信网络设备及器件、LED、锂电专用设备、医疗研发外包、氟化工、游戏、风电零部件等估值有望提升。兴业证券：市场正在经历一轮“健康牛” 五大方向蓄势待发本轮市场正在经历一轮“健康牛”。本轮行情的持续性，一方面固然源于“健康牛”中良好的持股体验和赚钱效应持续吸引增量资金入市，但更重要的则是得益于本轮市场健康的结构特征，能够让已入市的资金源源不断地找到可交易的机会。兴业证券曾概括本轮“健康牛”的结构特征：指数在科技成长主线的引领下持续创新高，因此市场并没有整体过热，多数行业拥挤度仍在中等区间，并且仍有一些板块处在拥挤度较低的位置。后续围绕两条思路进行布局：第一，继续寻找科技成长主线内部的低位方向，挖掘尚未被充分定价的细分领域；第二，对于低位顺周期板块，精选具备景气预期、符合资金审美，既有短期轮动机会、同时兼具中长期成长性的优质赛道。五大方向蓄势待发：港股互联网、半导体设备材料、软件应用、券商保险、新消费。

金融界08-25 09:35

港股开盘：恒指涨1.06%，恒生科指涨1.49%，蔚来涨超14%，东风集团股份宣布私有化跳空大涨近70%

金融界08-25 09:35

10款创新药已上市+60项管线储备先声药业的“三个5”驱动业绩可持续增长

，且未被作为精神药品管制，被2025版中国失眠治疗路径列为最高证据等级（A级），有望重塑抗失眠市场格局。在抗肿瘤领域，恩度®作为中国第一个抗血管生成靶向药及全球首个获批销售的内皮抑素，持续被多项肿瘤临床实践指南推荐。恩维达®作为全球首个上市的通过皮下注射给药的 PD-(L) 1 抗体，在2025年美国临床肿瘤学会 (ASCO) 年会上11 项研究入选，展现出其在多种肿瘤治疗中的潜力。科赛拉®作为全球首个在化疗前给药、拥有全系骨髓保护作用的 First-in-class 创新药物，已获美国国立综合癌症网络 (NCCN)、CSCO 等重要指南推荐，并成功纳入国家医保药品目录（NRDL）。 2025年6月，先声药业又迎来了一款重磅抗肿瘤新药恩泽舒®（注射用苏维西塔单抗）的上市。这是首个针对铂耐药卵巢癌人群的血管靶向药物，其独特的分子设计具有差异化的VEGF结合表位，对VEGF与其受体的结合抑制能力显著强于贝伐珠单抗。自身免疫领域是先声药业的第三大业务板块。艾得辛®（艾拉莫德片）作为全球首个获批上市的艾拉莫德药物，适应症为活动性类风湿关节炎。自2012年上市以来，艾得辛®已惠及中国超100万（人次）患者，在传统DMARDs领域进一步巩固市场领导地位。研发投入持续加大，创新药管线不断扩充作为一家创新与研发驱动的制药公司，先声药业高度重视创新药研发，持续投入资源构建强大的研发体系。今年上半年，先声药业研发投入总额达10.28亿元，同比增长68.0%，占收入比率提升至28.7%，较上年同期增加9个百分点。过去十年累计研发投入超百亿，助力创新转型持续升级。研发投入的增加为其带来了丰硕成果。2025年上半年，先声药业新增两款创新药科唯可®与恩泽舒®获批上市，截至目前，先声药业已有十款创新药获批上市销售，包括5款贡献稳定现金流的基石产品：恩度、艾得辛、先必新注射液、恩维达、先诺欣，以及5个正在快速放量的新上市产品：科赛拉、恩立妥、恩泽舒、先必新舌下片、科唯可，研发管线超过60项。在研管线中，抗流感药物玛氘诺沙韦（成人/青少年适应症）NDA申请于2025年3月获受理，其儿童颗粒制剂III期研究同步推进，预计2026年上市。另一自免领域药物乐德奇拜单抗（IL-4Rα单抗）针对特应性皮炎的NDA申请于7月获受理。此外，SIM0500（GPRC5D-BCMA-CD3三抗）与艾伯维达成10.55亿美元授权协议，SIM0505（CDH6-ADC）以7.45亿美元授权NextCure，标志着其创新药出海进入收获期。研发体系方面，先声药业在上海、波士顿等五地设立创新中心，截至2025年6月30日，其拥有963人研发团队（博士占比19%），搭建蛋白质工程、AI分子生成等八大技术平台，形成了从药物发现、临床前开发、临床试验到注册的全流程覆盖能力。先声药业表示，“三个5”创新产品梯队成型，驱动业绩的可持续增长。战略合作不断深化，国际化布局稳步推进先声药业以自主研发及协同创新双轮驱动，积极与海内外多家创新企业、科研院所、临床中心建立战略合作伙伴关系。2025 年，其在战略合作方面取得多项重要进展：1 月，自研候选药物 SIM0500 (GPRC5D - BCMA - CD3) 与艾伯维 (AbbVie) 达成许可选择协议，AbbVie 将拥有 SIM0500 的许可选择性权益，先声药业保留大中华地区权益。6月，与NextCure， Inc. 就 ADC新药 SIM0505 (CDH6 - ADC) 达成战略合作，NextCure将获得 SIM0505 除大中华区以外的全球权利。这些战略合作不仅有助于先声药业拓宽研发管线，还为其国际化布局提供了有力支持。先声药业通过与国际领先企业的合作，能够吸收先进技术和经验，加速创新药的研发进程，提升在全球市场的竞争力。与此同时，先声药业也拥有覆盖全国的营销网络和领先的商业化能力。截至2025年6月30日，其神经科学、抗肿瘤、自免及综合、零售四大营销事业部及其他支持部门共有人员约4179名，遍布中国31个省、市及自治区，产品覆盖全国超3000家三级医院，约17000家其他医院及医疗机构，以及超过200家大型的全国性或区域性连锁药店。现金流方面，截至6月末现金及等价物达26.71亿元，经营性净现金流8.67亿元，为后续研发与并购提供充足弹药。此外，先声药业还通过股份回购（年内斥资8037万港元）传递信心，同时优化资产负债结构，流动比率维持173.3%的健康水平。值得一提的是，2025 年上半年，中国医药行业政策环境持续优化，为创新药发展提供了有力支持。国家药监局发布的《药品审评审批改革深化方案（征求意见稿）》引入“滚动提交 + 分段审评”机制，《关于优化创新药临床试验审评审批有关事项的公告（征求意见稿）》将创新药临床试验审批时限由 60 日缩短至 30 日，显著提升审评效率。国家医保局与国家卫健委联合印发的《支持创新药高质量发展的若干措施》，提出包括商业保险创新药目录在内的全链条支援政策，为创新药提供多元支付保障。在政策利好的环境下，先声药业凭借其强大的研发实力、丰富的产品管线和卓越的商业化能力，有望进一步扩大市场份额，提升创新药的可及性，为患者带来更多优质治疗方案。其表示，未来将继续践行 “为患者而生” 的企业使命，加强市场布局，深化与各级医疗机构的合作，探索多元化销售渠道，同时优化研发流程，加强产研合作，积极开展海外临床，推进在研管线海外授权，为实现可持续发展和社会健康福祉做出更大贡献。

金融界08-25 09:25

和铂医药宣布任命李娅杰为首席医学官

中国上海、美国马萨诸塞州剑桥和荷兰鹿特丹2025年8月25日 /美通社/ -- 和铂医药（股票代码：02142.HK），一家专注于免疫性疾病和肿瘤领域创新抗体疗法发现及开发的全球生物医药公司，今日宣布正式任命李娅杰为首席医学官。李女士将常驻中国上海，直接向和铂医药创始人、董事长兼首席执行官王劲松博士汇报。在担任首席医学官期间，李女士将全面负责公司在研项目的临床开发、注册策略及医学事务工作。同时，她将基于未满足的临床需求、治疗价值和科学创新性，在早期研发项目的评估中发挥关键作用。李女士在制药行业拥有逾十年从业经验，曾在默沙东（MSD）、强生（Johnson & Johnson）、精鼎医药（Parexel）等跨国药企和CRO公司，以及金赛药业、轩竹医药、信达生物等中国本土生物医药公司担任临床开发和注册事务等领导职位。在此之前，她还曾在中国国家药品监督管理局（NMPA）药品审评中心（CDE）担任临床高级审评员长达九年，参与过多个治疗领域的药品注册审评工作。和铂医药创始人、董事长兼首席执行官王劲松博士表示："我们非常欢迎李娅杰女士加入公司管理层团队。随着我们持续推进研发管线、加速向治疗领域聚焦的生物制药公司迈进，李女士在临床开发和监管领域的深厚积累将进一步提升我们的核心竞争力。期待她带领团队为全球患者带来更多突破性疗法。" 和铂医药首席医学官李娅杰表示："非常荣幸在和铂医药发展的关键阶段加入公司，担任首席医学官。公司领先的抗体技术平台和全球研发战略，为其在高度未满足需求领域开发创新疗法奠定了坚实基础。我期待与团队携手，加速临床开发进程，强化监管协同，切实推动创新药物早日惠及全球病患。" 李娅杰女士拥有北京协和医学院风湿免疫学硕士学位。关于和铂医药和铂医药（股票代码：02142.HK）是一家专注于免疫性疾病及肿瘤领域创新药研发的全球生物制药企业。公司通过自主研发、联合开发及多元化的国际合作模式快速拓展创新药研发管线。和铂医药专有的抗体技术平台Harbour Mice®能够生成双重、双轻链（H2L2）和仅重链（HCAb）形式的全人源单克隆抗体。基于HCAb抗体平台开发的免疫细胞衔接器（HBICE®）能够实现传统药物联合疗法无法达到的抗肿瘤疗效。同时，基于HCAb平台开发的双特异性免疫细胞拮抗剂（HBICATM）为免疫及炎症性疾病领域创新生物药的研发提供了有力支持。Harbour Mice®、HBICE®、HBICATM与单B细胞克隆筛选平台共同组成了和铂的下一代创新治疗性抗体研发引擎。更多资讯，请访问：www.harbourbiomed.com。

美通社08-25 09:16

天弘安康颐养：固收+领域的稳健之星

类定义为混合型-偏债基金。注2：历史中国证券报·金牛奖获奖信息：五年期开放式债券型持续优胜金牛基金(2022)，七年期开放式债券型持续优胜金牛基金(2021)，五年期开放式债券型持续优胜金牛基金(2020)，五年期开放式债券型持续优胜金牛基金(2019)，三年期开放式债券型持续优胜金牛基金(2017) 风险提示：市场有风险，投资需谨慎，过往业绩不代表未来表现。投资者在购买基金前请仔细阅读基金的《基金合同》《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。观点仅供参考，不构成投资意见。定投非储蓄，不能规避基金固有风险，不能保证投资者获得收益。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-25 09:15

AI浪潮奔涌，港股龙头集结！指数焕新，港股通恒生科技ETF重磅上市

”开启十万亿产业空间 2025年盛夏，中国AI产业迎来双重“高光时刻。2025世界人工智能大会在上海开幕，12位诺奖、图灵奖得主与215位产业领袖齐聚，腾讯、阿里、百度等巨头集中发布AI眼镜、3D世界生成模型等突破性产品；国务院常务会议于7月31日审议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，明确指出要大力推进人工智能规模化商业化应用，并充分发挥我国产业体系和市场规模的优势，形成以应用促进创新的良性循环。同时，政府部门和国企被要求强化示范引领作用，通过开放应用场景等方式支持AI技术的实际落地，这为AI应用的商业化进程注入了强大动力。政策规格被市场对标“互联网+”。政策与技术的珠联璧合，标志着AI产业正式步入规模化落地与商业化爆发的黄金期。目前AI商业闭环已在市场上获初步验证：算力短缺担忧缓解，头部厂商AI业务收入加速增长，但AI在细分行业的渗透率仍处于低位，未来增长空间广阔。政策的强力催化将推动技术红利从实验室快速涌向制造业、医疗、金融等实体经济场景，创造前所未有的投资机遇。据艾瑞咨询预测，2029年中国AI产业规模将突破10000亿元。二、恒生港股通科技主题指数：更高纯度、更强弹性的AI产业链抓手恒生港股通科技主题指数（HSSCITI.HI）于2023年推出，旨在追踪通过港股通交易的香港上市科技龙头企业的表现。在港股科技指数赛道中，该指数凭借独特的AI全产业链布局和龙头集中策略脱颖而出。与主流竞品相比，其核心优势在于：（1）成分股分布上，与恒生科技指数（覆盖医药、汽车等泛科技行业）和恒生互联网指数（仅含软件应用）不同，该指数系统性覆盖“芯片硬件—大模型—场景应用”全链条。在AI硬件基础设施层面，指数纳入了全球领先的半导体和计算设备供应商如中芯国际、华虹半导体等；在AI模型与算法核心层，指数汇聚了百度（文心一言）、商汤科技（计算机视觉）、阿里巴巴（通义千问）等具有自主大模型研发能力的科技巨头；在AI应用落地环节，成分股企业展现出丰富的商业化场景，如腾讯、哔哩哔哩的“AI+传媒”，美团、阿里巴巴“AI+社会服务”等等。完整的产业链布局表明恒生港股通科技主题指数专精于AI产业，不仅能够捕捉AI技术突破带来的投资机会，更能分享技术商业化过程中的成长红利。图：恒生港股通科技主题指数的AI全产业链布局资料来源：Wind，华安基金，截至2025.8.25 指数编制方案重磅焕新，今日公布恒生港股通科技主题指数个股权重上限由10%上调至15%，这一调整将显著提升指数的龙头集中度，进一步强化其捕捉科技产业核心红利的能力。更高的权重上限意味着头部科技企业（如腾讯、中芯国际、小米、阿里巴巴等）在指数中的主导地位更加凸显，使指数表现更紧密地贴合这些龙头股的市场走势。这种集中化设计尤其契合AI产业“赢家通吃”的竞争逻辑——头部企业凭借技术壁垒、数据资源和资本优势形成闭环式正反馈，持续扩大市场份额并主导行业创新方向，导致资源与估值进一步向少数巨头倾斜，也因此带来更优的业绩表现。美股“七巨头”（苹果、微软、英伟达、谷歌、亚马逊、Meta、特斯拉）的市场表现充分验证了AI产业“赢家通吃”逻辑。万得美国科技七巨头指数完全由这七家巨头公司构成，而相比之下纳斯达克100指数中的七巨头合计权重约为42%。这种高集中度策略使七巨头指数自4月触底后（4月7日）至今的涨幅达到44.5%，超过纳斯达克100指数的36.3%。拉长维度来看，从2022年底ChatGPT爆火之后，自2023年初至今，万得美国科技七巨头指数涨幅185.67，%，大幅领先于纳指100同期的116.77%。（数据来源：Wind，截至2025.8.18）图：更高集中度的科技七巨头指数大幅跑赢纳指100 资料来源：Wind，华安基金，截至2025.8.18 美股科技七巨头的大幅超额收益，根本原因就在于AI产业的高集中度特性：英伟达垄断全球90%的AI芯片市场，微软和亚马逊AWS合计占全球云服务60%份额，形成技术闭环和规模效应；苹果凭借iPhone硬件生态和App Store服务，垄断高端智能手机市场50%的利润。因此，高集中度的科技类指数不仅可以紧紧捕捉到AI爆发期的技术红利，而且在面临短期调整时也能依托龙头企业的技术壁垒和现金流优势快速修复，而分散配置则易被滞后者拖累。图：港股科技代表性指数编制方案对比资料来源：Wind、华安基金，截至2025.8.25 港股通恒生科技ETF：把握AI机遇的一站式工具如今人工智能技术正从研发投入阶段，迈向可持续变现的商业闭环，为这些公司带来了全新的、高利润率的收入来源，驱动其业绩实现高增长。恒生港股通科技指数成分股在2024年的利润增速高达51%，延续了高增长态势。这也使得该指数和同类指数相比，近三年大幅跑赢其他港股科技类指数和港股互联网类指数。未来，随着AI商业化加速（如DeepSeek大模型迭代、半导体国产化突破）以及南向资金持续流入港股通标的，权重上限上调后的指数有望在龙头集中策略与产业趋势共振下，展现出更强的业绩弹性和估值修复动力。表：同类指数风险收益对比（近三年）资料来源：Wind，华安基金，截至2025.8.21 港股通恒生科技ETF（代码：520840）今日重磅上市，紧密跟踪恒生港股通科技主题指数，为投资者提供了一键布局港股AI核心资产的便利工具，助力投资者高效分享AI产业增长红利。欢迎投资者多多关注。

金融界08-25 09:14

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