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泡沫破裂的声音渐响？北京二手房量价齐跌、全国9成城市二手房价下跌

房需求上涨导致的。而2023年北京入学人口刷新历史记录，所以在此影响下，一季度北京楼市出现了小阳春， 2月北京二手房成交量在1.5万套左右，3月达到22192套。不过，自4月份以来，北京二手房成交量便持续下滑。北京住建委官网数据统计，4月、5月北京二手房成交量分别为13928套、12982套，环比下调比例分别为37.2%、6.8%。随着二手房成交量明显放缓，北京二手房市场已经开始出现价格下行现象。中国国家统计局数据显示，5月北京二手住宅价格指数由涨转跌，环比下滑0.6%。进入6月，房价仍在下滑，根据中房指数系统百城价格指数，6月北京二手住宅平均价格为76275元/平方米，环比下滑0.09%。 “3月份以后，市场回暖持续性显露不足，北京近期以来挂牌房源量持续上升，而市场需求较前期明显减少，北京正式进入买方市场，为了加速卖出手房源，业主降价出售成主流，涨价信心连续回落。” 上述诸葛找房分析师表示。据诸葛找房统计，截至6月北京二手房挂牌量已近20万套。 “一方面是业主对当前市场的预期不高，持有房产的意愿降低，很多业主想要将房源挂出以尽快实现回本；另一方面，近几个月来去化速度减缓，购房者观望情绪加重，导致挂牌量累积居高不下。”上述分析师表示。展望后市，7、8月份进入传统的淡季，受访专家认为，目前购房者入市信心不足，观望情绪加重，在没有强有力的政策刺激下，二手房市场仍难见起色。 “整体看，北京市场依然期待有宽松政策出现，如果没有二套房等政策的宽松，北京市场成交量和房价在2023年下半年存在明显下调的风险。”张大伟说道。近期市场成交减少，成交房源价格和前几个月相比有所松动，市场上愿意做出价格让步的业主比例以及让价力度均有所增大。根据麦田房产数据统计，6月份二手房议价空间和上月相比扩大0.67个百分点。当前市场属于买方市场，对于购房者来说可选房子多、竞争压力小。挂牌在售的房源量多，而市场需求和2、3月相比又明显减少，相当于购房者竞争对象少了，市场可以给购房者充足的挑选时间。百城价格指数报告：6月超9成城市二手房价环比下跌伴随交易量下降，北京多个热点板块的二手房出现大幅度降价成交的情况。例如： 1、朝阳区望京的涨价神盘融科橄榄城（从开盘时约8000元/平米涨到11万元/平米），最近一套三居室以1053万元成交，这套房子在2-3月份报价1170万元，最终降价117万元成交。 2、海淀区万柳板块碧水云天一套149平米三居室，二手房报价从2780万元降到了2618万元仍然没有成交。 3、海淀区西北旺板块五矿万科如园一套260平米三居室降价306万元成交，去年10月份这个小区成交的同户型房源价格是3108万元，现在成交价是2802万元。 4、位于朝阳区燕莎商圈的远洋新干线，楼王位置、黄金楼层的194平米四居室最新挂牌价直接降到了1350万元，上一套同户型房源成交价格1630万元，报价直接降了280万元。诸如这样的例子还有很多，而且这个趋势还在愈演愈烈。其实，这个现象不仅出现在北京，6月份以来，杭州、苏州等房地产热点城市也出现了同样的市场行情。例如苏州唐宁府去年单价7万元/平米，今年挂出来一套144平米四居室，单价只有5.6万元/平米。再如杭州绿城·春风金沙里，当年开盘售价在3.3-3.5万元/平米，二手房历史成交均价4.78万元/平米，而最新成交的二手房签约价格为3.9万元/平米。近日公布的全国性数据也佐证了这一趋势：根据中国房地产指数系统百城价格指数，2023年上半年，百城二手住宅平均价格累计下跌0.82％，较去年同期由涨转跌。百城二手住宅平均价格为15746元／平方米，环比下跌0.25％，已连续14个月环比下跌，同比跌幅扩大至1.75％。从房价涨跌城市个数看，根据中国房地产指数系统百城价格指数，年初以来，百城新建及二手住宅价格环比下跌城市数量整体均呈先降后升态势，6月百城新建住宅价格环比下跌城市数量为45个，百城二手住宅价格环比下跌城市数量持续攀升至91个，创历史新高。一季度二手房市场活跃度明显提升，房价跌幅快速收窄；二季度后，随着二手房挂牌量持续走高，市场去化明显承压，业主预期逐步下调，房价环比跌幅逐月扩大。整体来看，上半年百城房价短暂改善后再度走弱，房价下跌压力加大。

市场焦点2023-07-05

中东“火药桶”再被点燃？以色列发动20年来最大规模的军事行动

哈克(Farhan Haq)说:“袭击人口稠密地区违反了国际人道主义法。” 以色列首席军事发言人、海军少将丹尼尔·哈加里(Daniel Hagari)表示，以色列之所以发起这次行动，是因为过去一年里，杰宁发生了大约50起袭击事件。哈加里补充说，这次入侵预计将持续三天，以色列不打算在杰宁或任何所谓的巴勒斯坦权力机构管辖下的地区守住阵地。政治分析师、作家萨里·阿布·纳斯尔·埃尔丁(Sari Abu Nasr el-Din)认为，以色列此前多次指控该地区隶属杰哈德的“杰宁旅”等武装组织对以实施攻击。以军此次袭击的主要目的除了针对这些武装组织，还有意向那些安置“杰宁旅”并与其团结一致的人传递信号。杰宁和附近的纳布卢斯一直是以色列长达一年多的“防波堤行动”(Operation Breakwater)的主要目标。该行动包括几乎每晚的突袭，以及自第二次起义以来在约旦河西岸发生的一些最激烈的战斗。驻扎在西岸的以色列定居者对巴勒斯坦村庄的自卫袭击的规模和范围也在扩大。尽管军事活动有所加强，但安全局势已经恶化，巴勒斯坦人的袭击变得更加致命:上个月，四名以色列人在西岸的一个加油站被打死。巴以冲突“火药桶”再次被点燃？有分析指出，杰宁难民营及其所在的杰宁市一直是巴以冲突的“火药桶”。就在两周前，这里也曾发生一场激烈的流血冲突。据悉，以色列曾在1967年第三次中东战争中占领约旦河西岸。根据巴以1993年签署的《奥斯陆协议》，约旦河西岸地区被划分为Ａ、Ｂ、Ｃ三个区，其中Ａ区由巴方控制。杰宁就位于A区，其难民营人口密集，有大约1.4万人居住，均为被剥夺土地和家园的巴勒斯坦人后裔。半岛电视台称，在约旦河西岸的19个难民营中，杰宁难民营的失业率和贫困率最高。路透社称，包括巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动(哈马斯)、巴勒斯坦伊斯兰圣战组织(杰哈德)和巴勒斯坦民族解放运动(法塔赫)在内的多个武装组织都有人员驻扎在杰宁难民营。

财经风云2023-07-04

基金经理投资笔记|三季度如何破局？有这两点观察资产配置策略：不见兔子不撒鹰！

无法完全对冲债务、劳动力要素驱动下滑，人口数量和结构变化的影响将逐渐传导到生产、消费、税收、教育、养老等等。在这个前提下，我们来判断市场的趋势。 2.2 增长趋势海外增长：美国经济开始降温，但衰退程度较浅，就业与超额储蓄支撑居民消费韧性美欧日6月Markit PMI普遍走弱，服务业PMI也显露下滑势头，且大幅低于前期和市场预期，前瞻指标显示出海外经济下滑趋势，而欧、英央行在顽固通胀下仍维持紧缩政策，市场预期经济衰退的可能性加大，海外避险情绪回升。美国经济指标弱，就业强劲但再分化：美国5月非农就业数据强劲，新增非农33.9万，大幅超过预期值的19.5万人。而时薪、失业率则体现出了降温趋势，时薪环比增速为0.3%，失业率上升至3.7%，高于预期值的3.5%。一方面，服务业仍有雇佣缺口，低收入人群持续返岗，就业增量来自3个主要服务行业：休闲酒店业、教育医疗业、专业和商业服务，分别新增4.8万人、9.7万人和6.4万人；另一方面，高薪的金融、信息、零售等行业就业结构性恶化，呈现就业规模的扩张而薪资增速相对克制。国内增长：修复动能走弱，低技术下低增长需求端的三驾马车方面：1）投资。基建继续托底，地产投资延续低迷。1-5月，固定资产投资同比增长4%，较前值回落0.7%。其中，基建投资同比增长10.05%，地方政府财力紧平衡压力，基建可以托底，难拉升整体。制造业投资增速继续回落0.4%至6%。房地产投资延续低迷，销售未见明显起色。 2）消费。社零增长延续放缓，餐饮的支撑减弱。5月社会消费品零售总额同比增长12.7%，低于预期的13.6%和前值的18.4%。两年复合同比2.6%、较4月持平。餐饮收入支撑明显走弱，两年复合3.3%，较上月回落2.1%。个人体验类消费较好，通讯器材类、金银珠宝类、体育娱乐用品类、汽车类商品分别增长27.4%、24.4%、14.3%、24.2%。制约消费需求的收入预期不确定性与结构性失业问题仍有待缓解。 3）出口。出口大幅回落，俄拉非等新市场难撑整体。5月出口（以美元计价）同比下降7.5%，远低于预期的0.1%，传统贸易伙伴美国、东盟、欧盟出口增速全面下滑。此前对冲欧美出口下行的东盟也转为拖累（-15.9%）。对俄罗斯、非洲等新兴市场仍维持较高增速，但难撑整体。供给端方面：1）从生产端看，工业生产低位企稳，服务业延续分化，延续主动去库。5月规模以上工业增加值同比增长3.5%，服务业生产指数同比增长11.7%，两年复合3%、较上月小幅回落0.3%，依旧强于工业生产。1-5月规模以上工业企业盈利同比下降18.8%，前值为下降20.6%，5月单月同比下降12.6%，企业盈利欠佳，仍在主动去库。中游设备、公用事业盈利占比回升。 2）PMI表明经济底部修复，但仍弱于季节性，去库持续，价格低迷。6月制造业采购经理指数（PMI）为49%，环比上升0.2%，同比下降1.2%，底部有所修复，但仍弱于季节性水平。生产指数回升0.7%至50.3%，新订单指数回升0.3%至48.6%，供给恢复快于需求。主要原材料购进价格指数回升4.2%至45.0%，产成品库存指数回落2.8%至46.1%。从结构看，原材料、消费回升，中间品、设备较上月回落。21个细分行业有12个景气边际改善，景气情况最高的4个行业为医药、汽车、食品、黑色，改善幅度较大的是黑色、汽车、石油炼焦。 6月非制造业商务活动指数（PMI）为53.2%，环比下降1.3%，同比下降1.5%，非制造业持续回落。新订单与上月持平，价格回升但就业下滑。细分行业中邮政、土木改善较多，景气位置较高的是土木、航空、邮政和电信行业。房地产经营状况持续回落。 2.3 流动性趋势海外流动性：暂停加息与鹰派表态分化，利率高位停留美联储6月暂停加息，但表态偏鹰，仍保留两次潜在加息的空间。6月议息会议维持利率在5.0%-5.25%区间不变，符合市场预期。但与暂停加息相对的是联储偏鹰表态，点阵图终端利率的预期水平上调至5.5%-5.75%，暗示下半年仍有50bp的加息空间。经济预测下调年失业率，上调GDP增长和核心PCE预期，表明美联储认为美国经济软着陆概率提升。美联储主席鲍威尔表示，当前仍然没有见到核心通胀明确下行的信号，整体改善程度不大。6月暂停加息与提高加息终点不矛盾，放缓加息速度使得联储可以获得更多信息从而做出更好决策。这也是联储在通胀、增长、宏观审慎之间折中的结果。目前，通胀有序回落，经济保持韧性但库存周期下沉，银行业金融风险虽未扩散，但信用环境收敛。对于暂停加息与表态偏鹰的分化操作，我们认为更多是美联储留足货币政策的空间。一方面，当下经济数据仍表现韧性，偏鹰的指引可以一定程度上管理过度乐观的预期。另一方面，紧缩对经济活动存在实质性的影响，联储官员也希望能够看到更多的数据来支持停止或继续加息的信号。点阵图更多传递联储官员对利率预期的鹰派立场，并非实际的加息指引，过去也频繁出现点阵图调整的情况。对于7月是否会加息，我们认为信号条件可能会更苛刻，出现超预期通胀、就业、稳定金融条件等组合。目前判断降息还较远，利率在高位停留。国内流动性：宽松窗口仍在，但居民加杠杆意愿较弱目前市场对中国流动性陷阱的讨论开始增多。我们大致的判断是： 1）OMO、MLF、LPR跟随调降，宽松窗口仍在。6月以来OMO、MLF、LPR利率陆续下调10bps，在偏高的失业率以及偏弱的经济动能背景，通过降息提振需求。进入三季度，宽松窗口仍在，通过降息、降准操作减少借贷成本，刺激需求。 2）信用环境宽松，但政府债券力度收敛，居民端“提前还贷”收缩杠杆。5月社融总量转弱，新增1.56万亿元，同比少增1.31万亿元，存量规模同比增长9.5%，较上月回落0.5%，银行票据冲量行为减少和政府债券发行节奏偏慢，是社融转弱的主要因素。企业债券融资多减，政府债券净融资大幅少增，居民部门延续“借新还旧”，存款多增，贷款少增。上半年信用环境一直较为宽松，但5月社融总量明显走弱，一方面体现政府端的力度收敛，另一方面也反映居民信心不足，仍在收缩杠杆。政策的趋势偏弱的增长使得市场将破局点转向政策，我们认为政策空间有限，与其博弈不如等待实质性变化后应对。货币政策 6月，存款利率、逆回购利率、MLF利率和LPR等先后下调。下半年，中国经济仍是弱复苏态势，预计物价涨幅维持在1%或以内的较低水平，宽松的窗口仍在。预计下半年可能还有降准，若需求修复仍然偏弱，不排除再一次降息。当下货币政策的关键是在收入预期不确定性增大，居民信心较弱环境下，有效需求不足，宽松的货币政策能否改变较弱的基本面。财政政策财政收支不平衡压力延续。四本账中一般公共预算由于低基数因素，同比数据较高。1-5月，全国一般公共预算收入9.97万亿元，同比增长14.9%。但从单月收入进度看，一季度进度靠前，4-5月份显露疲态，经济环比动能放缓拖累财政收入。地方财政压力尤为突出，主要是地产相关税收拖累。支出端也在边际收紧，5月支出增速明显回落。政府性基金收入，地产销售低迷，土地出让收入贡献明显减弱。5月全国政府性基金收入4056亿元，同比下降7.5%，其中卖地收入同比下降13%。今年专项债提前批额度为2.19万亿，第一批也基本发完。地方债务风险仍然是中央高度关注的，房产放开的契机与高质量发展协调，地方财政收入大幅下降，又面临利息成本的刚需约束。还有哪些增量政策空间？一是第二批专项债加速，顶额发行还有1.15万亿左右，明年专项债提前批。二是股权财政，国有产权需要特别的制度安排。三是特别国债，当前似乎没有那么迫切。四是财政贴息。五是政策性开发金融工具。2022年政策性开发金融工具、贴息贷款分别投放7399亿元和2000亿元，2023年这一力度估计也不会很大。三、破局之点当前最乐观的投资者大多认同市场是反弹，暂时不敢奢望牛市，背后的宏观背景是经济陷入了僵局。如何打破僵局，解决社会的痛点是政策的重点，也是我们投资布局的关键所在。 3.1中美关系的改善，提升中国资产的溢价率中美关系、地缘政治变化是市场风险偏好的重要影响因素。从两国资产系统性和收益的角度看，美国10年国债上探3.75%，而中国10年国债已经降至2.69%，美股纳斯达克12个月动态估值高达25倍，MSCI中国指数10倍，纳斯达克隐含风险溢价接近0%，而A股风险溢价则超过6%，中美风险溢价差拉大。这一数据的背后是中美博弈、俄乌冲突、全球经济共振向下、海外地缘冲突波动等均影响风险溢价。这一局面正在改变。6月以来，陆续有信号看到中美关系边际修复，阶段性缓和，实质性突破需要时间，但确实在改进：一是布林肯访华，中美重建沟通渠道，“保持沟通、避免误判”，达成主要共识：1）巴厘岛会晤。2）保持高层交往。3）推进中美关系指导原则磋商。4）推进中美联合工作组磋商。5）鼓励扩大两国人文和教育交流，就增加中美之间客运航班进行积极探讨。二是美国财政部长耶伦即将访华，。三是结合之前马斯克、盖茨访华以及中日韩三国会议的良好开局，假以时日，这些变量或是催化中国资产价值提升、A股牛市的基础。 3.2从结构转化入手寻找结构性机会在中国现代化战略确定的背景下，弱增长的背后彰显新老结构切换的阵痛转型是必然的态势。出口、投资、消费都表现出结构分化，高景气的新结构能否带动增量，是我们特别关注的点。 1）出口方面，从持续高增到5月回落，不变的是结构分化特征。欧美转向俄罗斯、一带一路；从消费资料转向生产资料；从低端到高端。 2）贸易伙伴方面，从传统的美国、欧盟、东盟，到一带一路、俄罗斯、非洲等新伙伴贡献增量。1-5月出口俄罗斯增速为74%、非洲增速为23%，不过，俄罗斯、非洲出口份额占比3.3%、5.5%，即使保持超50%以上高增速，对出口整体的拉动也仅4%。 3）商品结构方面，从家具、家电、纺服等老三样向汽车、蓄电池变压器、半导体器件、光敏半导体器件等新三样转变。即使在5月出口增速下滑，新三样仍维持27%高增速，出口增速前20商品也集中在汽车、新能源、化工等行业。新三样出口份额已经从2021年底的11%提升至15%，但想要靠结构性景气拉动整体仍比较难。 4）投资方面，同样分化，电气机械、电力热力、汽车制造等维持双位数增。汽车制造业产能利用在下降，但投资增速一路上行，背后反映新旧动能的接力，传统汽车制造产能利用率下降，而新型汽车增长迅速。 5）看消费的分化。升级类商品消费快于一般消费，1-5月社零累计同比前10类商品中，除汽车类占比（11.6%），石油及制品类占比（5.6%）较高外，其他在社零中的占比均较低，体育用品、金银珠宝、化妆品等升级型消费整体的比重不大。虽然结构性景气难以拉动整体经济，但结构的变化确实带来投资机会的变化，我们提醒投资者密切关注。这意味着投资需要从总量视角转向结构视角，这是转型期必然的投资逻辑。四、配置策略 4.1 基本的配置逻辑三季度的配置逻辑，建立在对基本面的判断上。结合以上的判断，这些基础因子概括如下： 1）宏观因子：海外三高高增长：制造业服务业分化，欧美都有所降温，但下行速度缓慢，衰退时点延后。高通胀：通胀高位韧性回落，核心通胀特别是服务通胀韧性强，等待紧缩政策效果。高利率：6月暂停加息，但表态鹰派，预计在高利率位置维持一段时间，降息时点推迟。 2）宏观因子：国内三低低增长：低基数下偏弱修复，内生需求不足，政策空间有限，去库持续。工业弱，消费缓，投资降，出口也显露疲态。低通胀：内生需求弱，预计6、7月筑底，年内通胀水平维持低位。低利率：社融冲高回落，居民信心不足，货币宽松窗口打开，流动性维持充裕。 3）需要关注的变化三季度可能看到的变化是通胀触底回升，库存周期拐点，内生修复下盈利周期筑底回升。海外通胀回落，进而联储鹰派表态的边际变化也会提供进一步的抬估值动力。宏观交易对海外经济浅衰退，国内经济弱修复的预期趋向一致，边际变化与预期修正对资产价格影响增大。在超跌反弹的判断中，预期过于乐观和过于悲观的阶段都有机会。基于分子端偏弱，流动性环境趋宽的判断，我们需要关注风险偏好情绪可能的变化，这意味着三季度还是要坚持主题机会为主。宏观交易的机会主要体现为以下三点：一是主题交易机会（新的技术、新的故事）。二是结构性高景气的机会（电气机械、汽车等新结构，消费中的升级型服务消费和城镇消费）。三是库存出清后的内生需求拉动（关注铜、铝、锡等机会）。有收益也需要关注风险的防范。地缘风险、地方城投、美国商业地产、欧美中小金融企业的风险，都不可避免地对市场产生冲击。 4.2 风物长宜放眼量——投资逻辑的变化虽然市场风格的变化是短期大概率的事件，但2023年数字经济的主赛道仍然不能放弃，这是由全球产业竞争和中国的现代化路径决定的。在这一趋势投资的框架下，投资逻辑是需要变化的。在此，我们可以从已经取得成功的投资人士的思路中获得启发。在此推荐二人。一是BG公司的安德森，二是ARK公司的伍德。他们二人的成功，根本原因在于认知决策上与大多数基金经理完全不同。他们重仓“行业破坏者”，践行“颠覆式创新”的投资思想。安德森认为，现在的资管行业，最大的问题是大家太过于关注金融市场本身，同时，对于欧美的政治问题过度焦虑。泡沫、崩盘、英国脱欧等热词，只是对旧世界、旧秩序的支撑，丝毫不能代表未来，因而对未来的投资帮助不大。目前，以基本面分析为主的全球资产管理行业，关注当期的现金回报多一些，关注长远未来的投资收益少一些。所以，绝大部分资产配置在传统的工业企业和传统的商业模式上，投资颠覆性创新企业的头寸有，但一般都不大。以技术革命为主线的“大变革”时代，使一切旧的范式都失效了。“我们首先要对抗的就是价值投资崇尚的“均值回归”理论，以及价值投资者对于这套理论的执迷。均值回归失效的根本原因在于，技术革命会使得代表旧经济秩序的企业破产、消亡。” 伍德认为，创新是增长的关键，但创新带来的机会仍然可能会被传统的投资经理所错失或误解，因为传统基金经理更加关注行业指数、短期收益和价格走势。“我们投资更关注颠覆性创新的领导者、推动者和受益者，并由此来确定大规模的投资机会。在经济增长范式、结构保持不变的时期，经济增长、企业发展，都遵循特定的荣衰规律，基金经理的认知确实不用太多考虑范式转换带来的影响。” 我们在此表达的是，在中国特色估值体系建立的风口，因时而变，因势而变，理论先行，勇于创新是我们最终走向理想彼岸的必由之路。笔者在长期投研的实践中深刻体会到抬头看路比低头拉车更加迫切，在我们当前陷入沼泽地踯躅前行的时刻，大家需要解放思想，知行合一。【了解作者】魏凤春博士，创金合信基金首席经济学家，投委会委员兼秘书长，宏观策略配置部总监，兼任MOMFOF投研总部总监，南开大学经济学博士，清华大学管理科学与工程博士后。学术研究与教学以及宏观经济走势、金融产品分析等实务领域经验丰富、成果卓著。从业23年以来，一直致力于在周期波动的框架内运用财政的视角解构宏观经济的运行，将中国经济看作一份资产，通过资本资产定价的方式来确定其价值与风险。罗水星博士，创金合信基金经理、首席宏观分析师，2022年2月加入创金合信基金。此前履职博时基金，负责宏观策略、宏观政策、大类资产配置与择时研究。武汉大学学士，上海财经大学经济学硕士、博士，中国社科院经济学博士后，学术论文多发表于国际SSCI英文核心经济学期刊。

金融界2023-07-04

韩国政府将整改移民政策大幅放宽或免除对人口减少地区的管制

，政府将整改移民政策，大幅放宽或免除对人口减少地区的管制，并考虑引进外籍家政人员的方案。

金融界2023-07-04

美联储7月加息概率增加，美债还会继续下跌吗？

美国6月失业率、美国6月季调后非农就业人口。 $NQ100指数主连 2309(NQmain)$ $道琼斯指数主连 2309(YMmain)$ $SP500指数主连 2309(ESmain)$ $黄金主连 2308(GCmain)$ $WTI原油主连 2308(CLmain)$

老虎证券2023-07-04

大咖说钢市：供需维持弱平衡态势，7月钢价须关注政策落地情况

价这块下半年没有深跌的基础，从去年开始人口数量下降，房地产进入转折点，房地产需求这块恐没有好的表现，房产需求会逐年降低，建材需求也不会特别好，下半年的行情应该是在低位震荡。整个市场的大方向产能过剩严重，后面两三年甚至五年，整个行业将进入洗牌期。 7月份行情暂时不会有太大变化，房地产不太理想，没有什么实际的需求。真正成交量起来差不多应该是在8-9月份，后面直到年底会旺季一些。今年五月开始的这波反弹一方面是成材低库存的基础，另一方面也是市场不断“小作文”的帮助：这从很多大宗商品同涨同跌就可见一斑。这些“小作文”终将在7月政治局会议前后揭开面纱，如果符合预期就小幅调整，不及预期就大幅调整，超出预期的话有可能会继续上涨（但概率较小）。整体对7月行情是一个冲高回落的判断，拐点在下旬概率大。个人认为7月份市场行情相对偏弱，目前受房地产市场影响，螺纹钢消费出现了下降，短期内钢铁产业产能过剩，行业利润低微，行情也相对表现弱势，有很多人问这波下跌的主导因素是什么，首先是利好出尽，但现实较弱，最新一轮即将召开的经济刺激政策会议，里面都没有关于基建和建设的内容，都是跟高科技有关的，其次这个月是六月份，属于银行资金半年调头，所以好多资金急需还贷款。综上所述，这波下跌就演变成系统性风险，无论是钢市还是股市，都是下跌为主。预计七月市场行情继续维持弱势。

我的钢铁网2023-07-04

泉果无限对话 | 在日本失去的三十年中崛起的超级强势股

金融界2023-07-04

7.4黄金日内操作建议

美国6月失业率和美国6月季调后非农就业人口，本轮预期3.7%和20万人。黄金技术面分析：从昨日内黄金的运行节奏来看，整体状态也是和本人预期的高度吻合的，即围绕在1910-30之间窄幅震荡，这样的状态一方面是黄金自身技术上的需要，另一方面也是因周初美盘休市的影响。短线上方还是着重关注10日线1920附近压力争夺，技术上允许其突破此位，但是概率较低，且即便突破的话，上方20日线附近1930-35也会强势压制。如果黄金一直处于1920下方震荡，那么上半周就很有可能再出现一波下撤调整的风险。加之上半周美盘休市，市场交投情绪谨慎，也更容易导致行情出现异常波动的风险。操作建议：下方回踩触及1908-1910一线做多，目标1925-28附近；上方冲高见1928-1930做空，目标点位1915-1913附近；策略仅供参考，现价喊单以实盘为准！（V:CX0205JJ）

程天财经2023-07-04

快增贷！中国“去杠杆化”打击沉重降息释放万亿元储蓄“无效” 经济学家：可出售长期建设主权债务

时确保有足够的财政资金来支持低收入部分人口。他加入了中信证券经济学家Ming Ming的行列，后者在五月指出中国借贷的增加是今年可以实现政策突破的三个领域之一。他当时在一份报告中写道，截至2022年底，其杠杆率为21.4%，低于地方政府和许多主要经济体的杠杆率。 (来源:Bloomberg) 中国银行国际有限公司首席经济学家Xu Gao写道，过去几年的去杠杆化对私营部门造成了沉重打击，这是经济中最具活力的部分。他说，过去几年中国经济增长一直处于下滑趋势，打击了市场信心，因此有必要引导经济回到正确轨道。政策限制似乎是北京推迟宣布强有力的经济刺激计划的原因，国际货币基金组织(IMF)前副总裁Zhu Min表示，高债务水平是限制中国选择的因素之一。伦敦经济学院经济学教授Jin Keyu表示，即使是数万亿人民币的刺激计划也可能只会对经济产生温和的影响。央行原统计分析司司长Sheng Songcheng在《2019年央行降息报告》中写道，虽然央行在6月份下调了政策利率，但进一步降低利率并不能有效减少居民储蓄或刺激企业投资。他表示，中国需要更多创新举措和改革来提振市场信心。 (来源:ZeroHedge) 现如今，投资者对有效措施的等待变得不耐烦。尽管政府准备刺激消费，从而帮助经济复苏，但上证综合指数却跌破200日移动平均线，跌至五个月低点。尽管央行多次使用每日参考汇率来减缓贬值，但2022年第四季人民币加速跌向低点。该货币兑其他货币也跌至2021年初以来的最低水平。作为金融体系流动性晴雨表的一年期主权债券收益率，创下了自疫情爆发以来的最大季度跌幅，表明信贷需求正在动摇。

小萧 1评论2023-07-04

浙商证券：给予永创智能买入评级

设备需求占比最大约 54%，中国作为人口大国，食品饮料消费提升和国产设备替代升级有望拉动国内包装机械市场以高于全球的速度增长，我们预计国内行业 CAGR 约 7%， 2026 年市场规模约 562 亿元。　　核心逻辑： “产品升级+品类拓展+国产替代” 多重逻辑共振，持续拓宽护城河　　品类拓展：近几年来包装专用设备的增长主要来自于乳制品、饮料。酒类、肉类等细分领域的智能化升级改造（占行业投资的 70%左右），其中白酒行业从传统人力劳作向智能酿造、智能包装的趋势日趋明显。公司在白酒行业收获较多订单增长的同时，积极布局饮料行业，拓展新客户。智能包装生产线产品由啤酒、低温牛奶、调味品为主扩展至啤酒、白酒、饮料、牛奶等全液态包装行业。 2022 年在标准设备产品受经济波动影响，订单下滑较多的情况下，整体新增订单近 40 亿元，较 2021 年增长超过约 20%。　　国产替代：我国的包装机械行业起步较晚，但目前部分技术领先的企业已达到国际先进水平，通过自主研发逐步缩小与全球龙头利乐、克朗斯、 KHS 等之间的差距，从国产替代到走向全球。 2017-2021 年我国包装机械出口数量从 2017 年的 654 万台增长至 2021 年的1922 万台， CAGR 为 31%，出口金额从 2017 年的 19 亿美元增长至 2021 年的 36 亿美元，CAGR 为 18%。公司持续加大投入研发乳品、饮料等液态食品的新型无菌、超洁净智能包装生产线，包括高速无菌纸盒灌装、塑瓶灌装、直立铝塑膜复合袋灌装生产线等，以实现牛奶、饮料等高端包装设备的进口替代。　　我们认为在产业升级和国产替代双重逻辑共振下包装设备行业规模将稳定增长，公司通过内生外延方式持续拓展下游应用领域，产品线日趋丰富，伴随品类拓展+产能释放有望持续引领行业发展。　　盈利预测与估值　　预计公司 2023-2025 年可实现净利润 3.6、 4.9、 6.0 亿元，同比增长 33%、 34%、 24%，对应 EPS 为 0.75、 1.00、 1.23 元，对应当前 PE 为 20、 15、 12 倍，维持 “买入”评级。　　风险提示　　1）下游固定资产投资不及预期； 2）原材料价格大幅波动证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券代川研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达81.8%，其预测2023年度归属净利润为盈利3.7亿，根据现价换算的预测PE为19.21。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为19.07。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，永创智能（603901）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-07-04

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