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“反内卷”破局显效，光伏行业加速迎来产能出清，深市最大的光伏ETF(159857)飙升涨超6%，冲击3连涨！

息化部、市场监督管理总局发布《电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案》。《方案》要求，在破除“内卷式”竞争中实现光伏等领域高质量发展，依法治理光伏等产品低价竞争。引导地方有序布局光伏、锂电池产业，指导地方梳理产能情况。实施光伏组件、锂电池产品质量管理，深入落实相关文件，强化与投资、金融、安全等政策联动，推动行业技术进步。 2、控价措施引导价格修复；9月初多晶硅头部企业联合推出了限售政策，希望通过控制市场流通量来稳定价格。日前，多晶硅呈现出了新一轮的攀升态势。主力11合约最高攀升至53675元/吨，单日最大涨幅超3%，周度涨幅超8%。 3、行业减产预期较强；协鑫科技相关负责人在电话会议中表示有关中国多晶硅产业重组计划的更多信息将很快公布。随后协鑫半年度业绩说明会上内容被转发，提及企业预判多晶硅价格将在6至8万/吨区间内运行。【机构观点】机构指出，光伏行业估值水平处于历史低位，在反内卷背景下，行业估值存在修复契机。从已经披露的中报来看，光伏行业二季度业绩呈现边际改善的特征。下半年，围绕反内卷的产品销售价格措施、企业间并购整合、提高行业准入门槛和提高产品质量标准将会相继落地。光伏行业落后产能将逐步退出，行业竞争格局和产业链生态有望优化。中金公司指出，2025年1-7月全国电网工程完成投资3315亿元，同比增长12.5%，上半年国家电网固定资产投资规模创历史同期新高，为光伏等新能源发展提供坚实支撑。随着国内特高压、主配网建设持续推进，预计2024-2026年电网投资复合增速有望保持在10%左右，为光伏电力设备企业带来持续增长动力。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-05 14:01

碳酸锂需求端向好，锂电池板块热度上升，天际股份、丰元股份、金银河、红星发展、光华科技领涨，题材产业链企业整理

用，开展磷酸铁锂电池梯次利用、拆解及再制造业务，生产的磷酸铁、碳酸锂等拆解所得正极粉、负极片原材料市场认可度较高，实现了 “电池材料生产 — 退役电池回收 — 材料再利用” 的产业链闭环。

金融界09-05 14:00

华为麒麟9020公开亮相，科创新材料ETF(588010)涨超4.5%，半导体产业ETF(159582)、科创芯片ETF博时(588990)双双涨近2%

与高端SoC能力再证明。 2）电子信息制造业政策：两部门印发《电子信息制造业 2025－2026 年稳增长行动方案》，加强CPU、高性能人工智能服务器、软硬件协同等攻关力度，开展人工智能芯片与大模型适应性测试。鼓励各地推动人工智能终端创新应用，推动5G/6G 关键器件、芯片、模块等技术攻关。 3）海外半导体与 AI 动态：博通预计第四财季 AI 半导体收入 62 亿美元，高于市场预估的 58.2 亿美元；同时市场消息称英伟达计划推出新一代 AI 芯片，定价或为 H20 的两倍。【机构解读】华为麒麟9020随三折叠Mate XTs公开亮相，强化自主SoC与高端终端回归预期，短线有望抬升华为产业链情绪；政策面《电子信息制造业2025–2026年稳增长行动方案》指向CPU、高性能AI服务器与AI芯片-大模型适配测试、以及5G/6G关键器件攻关，为中期景气提供政策底；海外端博通预计Q4 AI半导体收入62亿美元高于预期，叠加英伟达新AI芯片或较H20提价的市场消息，显示算力周期与ASP仍具上行弹性。综合判断，配置上围绕“三条主线”：①AI算力链（HBM相关材料/载板、先进封装、服务器配套）；②华为终端创新链（显示与结构件、射频、封装测试）；③政策受益链（CPU/服务器、通信器件）。【相关ETF】半导体 “产业+芯片+新材料”组合半导体产业ETF(159582)：紧密跟踪中证半导体产业指数，覆盖A股半导体材料、设备及相关应用等核心环节，行业纯度高、代表性强。博时半导体主题混合A(012650)、博时半导体主题混合C(012651) 科创芯片ETF博时(588990)及场外联接(博时上证科创板芯片ETF发起式联接A：022725；博时上证科创板芯片ETF发起式联接C：022726)：紧密跟踪上证科创板芯片指数，样本来自科创板芯片生态（设计/制造/封测/材料设备）且成份不超过50只，科创属性与成长弹性更突出。科创新材料ETF(588010)：跟踪“上证科创板新材料指数”，成分集中在科创板的电子特气、半导体材料、锂电材料与高性能聚合物/膜等细分方向，赛道纯度高。资金流入方面，科创新材料ETF最新资金净流出919.53万元。拉长时间看，近23个交易日内，合计“吸金”1594.10万元。科创新材料ETF紧密跟踪上证科创板新材料指数，上证科创板新材料指数从科创板市场中选取50只市值较大的先进钢铁、先进有色金属、先进化工、先进无机非金属等基础材料以及关键战略材料等领域上市公司证券作为指数样本，反映科创板市场代表性新材料产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年8月29日，上证科创板新材料指数前十大权重股分别为沪硅产业、西部超导、安集科技、凯赛生物、天奈科技、容百科技、厦钨新能、天岳先进、嘉元科技、广钢气体，前十大权重股合计占比47.85%。规模方面，半导体产业ETF近2周规模增长1158.68万元，实现显著增长，新增规模位居可比基金1/2。份额方面，半导体产业ETF近半年份额增长1500.00万份，实现显著增长，新增份额位居可比基金1/2。半导体产业ETF紧密跟踪中证半导体产业指数，中证半导体产业指数从上市公司中，选取不超过40只业务涉及半导体材料、设备和应用等相关领域的上市公司证券作为指数样本，以反映半导体核心产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年8月29日，中证半导体产业指数前十大权重股分别为寒武纪、中微公司、北方华创、中芯国际、海光信息、华海清科、拓荆科技、长川科技、南大光电、中科飞测，前十大权重股合计占比77.73%。规模方面，科创芯片ETF博时近2周规模增长4.96亿元，实现显著增长，新增规模位居可比基金3/8。份额方面，科创芯片ETF博时近2周份额增长2.48亿份，实现显著增长，新增份额位居可比基金3/8。资金流入方面，科创芯片ETF博时最新资金净流出2494.03万元。拉长时间看，近5个交易日内，合计“吸金”4.50亿元。科创芯片ETF博时紧密跟踪上证科创板芯片指数，上证科创板芯片指数从科创板上市公司中选取业务涉及半导体材料和设备、芯片设计、芯片制造、芯片封装和测试相关的证券作为指数样本，以反映科创板代表性芯片产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年8月29日，上证科创板芯片指数前十大权重股分别为寒武纪、海光信息、中芯国际、澜起科技、中微公司、芯原股份、东芯股份、沪硅产业、晶晨股份、恒玄科技，前十大权重股合计占比62.02%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-05 13:31

三年蛰伏，一朝涅槃，新能源板块全面爆发！“反内卷”全面打响，如何快速跟上新能源行情？

来源于：招商证券20250903《8月制造业PMI环比回升，北美PCB出货、订单量同比转正》）中金公司指出，市场普遍预期9月将是光伏反内卷方案实施的重要节点，观察整体光伏板块的表现，7 月“反内卷”引发热烈讨论以来，光伏指数并未相较于沪深有显著超额收益，因此若后续政策落地，板块标的仍有较大空间。（来源于中金公司20250902《光伏周谈：硅料玻璃价格持续上涨光伏板块迎重点关注节点》）【中游电池：三年价格调整或终结，需求端超预期】近期，电池产业价格也出现了积极信号，历经三年持续降价后首次全面涨价，且是在上游原材料价格未涨的情况下涨价，表明供需出现反转：一是需求端持续超预期：今年以来，海外储能需求爆发式增长，令国内储能电芯企业订单激增。据中国化学与物理电源行业协会储能应用分会产业数据库统计，2025年上半年，全球储能电芯出货量226GWh，同比增长97%。其中前九名均为中国企业，国内企业储能锂电池出货在全球占比超过90%。国内市场则从“强制配储”逐步转向“独立储能”，对电池质量提出更高要求，优质电芯开始获得溢价。独立储能的经济性已逐步显现——新能源装机量提升拉大峰谷电价差，多个省份亦出台容量电价补偿政策，推动国内需求持续超预期。二是供给端持续约束：工厂开足马力进入满产状态，叠加新能源上网电价市场化改革落地，有储能电池企业甚至表示“加价也排不了单”，出现“一芯难求”的局面。三是固态电池加速发展：固态电池产业化趋势明确，国泰海通表示，固态电池凭借着在安全性、能量密度等方面的优势，将成为未来高性能电池重点的发展方向，在消费电池、新能源汽车、低空等领域有着广阔的市场空间。（来源于国泰海通20250829《国泰海通｜新能源：再读固态电池投资机会——固态电池工艺与设备》）【下游汽车： “内卷式”竞争整治力度加大】汽车行业“内卷式”竞争整治力度加大，助力整车行业有序发展。新能源汽车价格战激烈，中国汽车工业协会发布《关于维护公平竞争秩序促进行业健康发展的倡议》，明确反对车企之间无序“价格战”。有关部随即表态支持，并宣布将加大汽车行业“内卷式”竞争整治力度。综合整治内卷将助力行业有序发展。零部件行业也有望迎来基本面改善。今年6月10日至11日，17家国内车企承诺供应商支付账期不超过60天。60天后，大部分车企已兑现承诺。在行业反内卷的大背景下，汽车零部件企业有望因现金流快速改善所带来的基本面持续向好趋势。【“反内卷”将成为长期主题，资金高切低关注新能源板块】 “反内卷”不是昙花一现，更将成为长期主题！短期看，“反内卷”作为近期重点主题，有望得到持续关注，落地更多举措。中长期来看，反内卷不仅能促进经济正循环，更会实际作用于企业效益改善！值得关注的是，当前新能源板块估值仍处于相对低位，有望成为高低切换中的重点配置方向。如电池50ETF（159796）标的指数成分股最新市盈率为27.59倍，处于近10年34%的分位数水平，具备显著的修复空间。若考虑反内卷背景下，产业链涨价带来盈利上修，新能源板块尤其是龙头公司的股价弹性有望进一步释放。当前时点，新能源板块成为高低切换中的重点配置方向。截至20250904 【如何布局新能源板块？】三年蛰伏，新能源产业链或迎奇点时刻！布局新能源板块全产业链，可关注： 1、光伏龙头ETF（516290）：在政企联动促出清、行业供需格局改善的背景下，光伏行业有望迎来基本面修复，板块情绪有望迎来右侧拐点。看好困境反转信号明显的光伏板块，认准费率最低档的光伏龙头ETF（516290），无证券账户者可关注联接基金（A：024059，C：024060），支持7*24h申购！ 2、电池50ETF(159796)：下游需求提升、产业链全面涨价、固态电池技术加速发展，新能源核心赛道有望爆发，欢迎关注费率处于最低档、规模同类领先的电池50ETF(159796)，聚焦动力电池和储能电池两大黄金板块；场外投资可关注联接基金，（A类：012862；C类：012863)，一键把握电池板块低位布局机会！ 3、新能源汽车ETF（516390）：看好“反内卷”背景下，新能源板块盈利能力修复，以及智能驾驶、人形机器人等技术创新下新能源汽车未来成长空间，ETF认准同类费率最低档的新能源汽车ETF（516390），场外认准同类规模领先的新能源汽车LOF（A：501057；C：501058），一键布局整车、电池、锂矿等新能源汽车全产业链的高效投资利器。 4、港股汽车ETF（159210）：聚焦港股明星车企龙头！汽车行业受产业发展与科技成长双重逻辑驱动，“稳”有坚实的基本面支撑，“进”有智能化的成长动力！看好汽车行业“整车成长+智能化浪潮+人形机器人”三重机会，关注港股汽车ETF（159210），一键布局稀缺港股汽车龙头，聚焦港股明星车企，投资智驾大时代，把握港股汽车高速成长机遇！风险提示：基金有风险，投资需谨镇。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征、特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验，资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应，基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。电池50ETF、光伏龙头ETF、新能源汽车ETF属于较高风险等级(R4)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为进取型(C4)及以上的投资者。其余ETF均为中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指教化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等，港股汽车ETF投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-05 13:30

ETF盘中资讯|飙涨4%！汇聚科创板+创业板龙头，双创龙头ETF（588330）领涨一众宽基指数！光模块+锂电携手猛拉

中国正经历新旧动能转换，科技创新和高端制造业将成为政策鼓励方向，AI、创新药等新兴产业有望形成“新叙事”，推动具备科技属性的宽基指数持续受益。【掘金新质生产力，投资中国版“纳斯达克”】关注硬科技宽基——双创龙头ETF（588330）及其场外联接基金（A类：013317 / C类：013318）的三大特征： 1、跨市场多元配置，百分百战略新兴：标的指数从科创板和创业板中选取市值较大的50只战略新兴产业上市公司作为指数样本，汇集高成长龙头，囊括新能源、半导体、医疗设备等热门主题； 2、成长风格“战斗基”，一键配置中国顶尖科技：全球科技博弈背景下，科技自立自强和产业链自主可控的重要性提升至新高度，“中国版纳斯达克”呼之欲出； 3、高弹性工具捕捉科技行情，低门槛布局突围力量：标的指数20%涨跌幅限制，波动更大，有能力担当“反弹先锋”。相较直接投资科创板和创业板个股，ETF投资门槛相对较低，按当前价格计算，只需不足百元即可开始投资。风险提示：双创龙头ETF及其联接基金被动跟踪中证科创创业50指数，该指数基日为2019.12.31，发布于2021.6.1，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及的指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的双创龙头ETF风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界09-05 13:30

“黄金坑”后AI产业链重回升势，AI小宽基人工智能ETF(515980)反弹上涨超3%，成分股均胜电子领涨，新易盛、中际旭创等跟涨

消息方面，《电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案》印发。其中提出，促进人工智能终端迈向更高水平智能创新，推动智能体与终端产品深度融合，制定人工智能终端智能化分级方法和标准，鼓励各地推动人工智能终端创新应用。场内ETF方面，截至2025年9月5日午间收盘，中证人工智能产业指数(931071)强势上涨3.70%，成分股均胜电子(600699)上涨7.73%，新易盛(300502)上涨7.07%，三七互娱(002555)上涨6.17%，中际旭创(300308)，寒武纪(688256)等个股跟涨。人工智能ETF(515980)上涨3.36%。拉长时间看，截至2025年9月4日，人工智能ETF近2周累计上涨9.76%。流动性方面，人工智能ETF换手11.52%，半日成交7.49亿元，市场交投活跃。拉长时间看，截至9月4日，人工智能ETF近1周日均成交11.82亿元。华富人工智能ETF（515980）基金经理郜哲表示，展望后市，新质生产力与科技创新将是未来很长一段时间市场最核心的主线。国家政策全力支持，产业周期也处于上行阶段，人工智能作为市场共识度越来越高的主线行业，行业内的景气度持续扩散，投资价值愈发凸显。当前部分热门板块（如AI细分的部分算力环节）今年以来累计涨幅较大，交易情绪可能短期内过于拥挤，存在技术性回调与获利盘抛售的压力。另外，区域政治与大国博弈仍具有不确定性，相关事件也可能对市场风险偏好和特定产业形成短期冲击。但在当前高景气行业增多的背景下，如果产业的景气度和业绩兑现仍处于良性循环的阶段，行业高切低、或短期估值波动都为投资者提供了积累便宜筹码的机会，或可借道相关基金布局人工智能产业链。值得一提的是，在市场众多人工智能产品中，华富人工智能 ETF（515980）跟踪的人工智能产业指数是目前唯一季频调仓的人工智能行业小宽基。跟踪指数7月底进行了重大升级，调仓频率从半年度调整为季度，更快纳入最新被AI技术赋能的赋能公司以及更快考察公司间相对景气趋势变化，另一方面，成长指标也调整为更看未来业绩趋势的指标，升级后不到半个月，超额已十分明显。在对产业链全面覆盖的基础上，中证人工智能产业指数还采取了AI业务纯度与成长性指标在选股和加权上予以优化，相对简单的市值加权，对景气度更高的光模块、ASIC芯片、AIGC应用有显著偏重，各环节权重均超20%（数据来源：中证指数公司，截至2025.8.22），对与产业关联紧密，未来可能出现0-1重大变化的机器人、智能穿戴等环节也有前瞻布局。该指数在今年的产业景气投资阶段取得显著的收益优势，2025年初以来中证人工智能产业指数收益56.55%，大幅跑赢科创AI（43.95%）、CS人工智能（44.47%）指数（数据来源：WIND，截至2025.9.4）场外投资者也可以选择华富人工智能ETF联接基金（A类008020，C类008021），通过投资目标ETF跟踪指数，一键把握本轮以人工智能为引擎的科技牛投资机会。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-05 12:50

算力概念股反攻，泰康中证科创创业50指数(A类:017495；C类:017496)跟踪指数强势上涨3.67%，电子信息制造业稳增长行动方案正式印发

部、市场监督管理总局联合印发《电子信息制造业2025—2026年稳增长行动方案》，从产业升级、市场畅通、创新融合三大维度提出16条具体举措，为电子信息制造业发展划定清晰路径。《方案》要求，2025年至2026年，规模以上计算机、通信和其他电子设备制造业增加值平均增速在7%左右，加上锂电池、光伏及元器件制造等相关领域后，电子信息制造业年均营收增速达到5%以上。中信证券证券指出，AI 大模型的竞争与迭代仍在持续，算力投资大概率维持较高强度。算力链公司业绩预告实现快速增长，持续验证 AI 带动的算力行业景气度依然较高。建议关注业绩持续高增长且估值仍处于历史较低水平的北美算力链核心标的、有望享受外溢需求、取得客户或份额突破的公司、上游紧缺的环节、1.6T 光模块及 CPO 产业链以及国产算力链。中金公司此前指出，8月A股市场普涨，科创风格表现强势，但也需注重近期成交较快上涨后的短期波动风险。该行认为中长期产业升级有望带动A股资产质量提升，在地产景气偏弱的情况下，股票市场仍是“资产荒”背景下我国居民资产配置重要方向之一。9月行业配置上，成长风格延续，关注景气细分领域。相关产品：泰康中证科创创业50指数基金（017495）。精准覆盖核心赛道：前十大重仓股包括宁德时代、寒武纪、中际旭创等，行业分布均衡，可捕捉半导体、AI算力、新能源、医药等热门方向成长红利。泰康中证科创创业50指数(A类:017495；C类:017496)成立于2023年6月14日，是泰康基金旗下的一只指数型股票基金，紧密跟踪科创创业50指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，力争实现与科创创业50指数表现一致的长期回报。泰康中证科创创业50指数(A类:017495；C类:017496)紧密跟踪科创创业50指数，中证科创创业50指数从科创板和创业板中选取市值较大的50只新兴产业上市公司证券作为指数样本，以反映上述市场中代表性新兴产业上市公司证券的整体表现。截止2025年6月30日，泰康中证科创创业50指数(A类:017495；C类:017496)前十大重仓股分别为宁德时代、中芯国际、迈瑞医疗、海光信息、中际旭创等，前十大权重股合计占比52.80%。关注泰康中证科创创业50指数A(017495)，关联基金(泰康中证科创创业50指数C：017496)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-05 12:31

A股市场全线反弹，中证A500ETF(560510)上涨1.29%，市场预期持续向好

会发布的中国采购经理指数显示，8月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.4%、50.3%和50.5%，比上月上升0.1个、0.2个和0.3个百分点，三大指数均有所回升，我国经济景气水平总体继续保持扩张。据报道，中央汇金今年上半年大举增持ETF产品，持有股票ETF市值达1.28万亿元，较去年底增长近23%，创下历史新高。从投资方向上观察，中央汇金投资更侧重于宽基ETF配置，体现出在维护市场稳定方面的战略意图。华西证券指出，当前A股成交活跃度显著高涨，融资资金与陆股通资金交易占比明显提升，股票型ETF再度转向大幅净申购，部分趋势资金的被动抱团与高成长板块的持续创新高产生“正反馈”效应，这期间难免出现结构性泡沫，这也是市场预期回升的一种表现。中原证券指出，2025年A股上市公司整体盈利增速预期由负转正，结束此前连续四年的下滑趋势，其中科技创新领域盈利弹性最为显著。美联储释放降息信号，全球流动性预期宽松，美元走弱利于外资回流A股。中长期来看，居民储蓄转移、政策红利释放及盈利周期回升三大动力依然稳固，中期慢涨格局有望延续。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。中证A500ETF紧密跟踪中证A500指数，中证A500指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。中证A500ETF(560510)，场外联接(泰康中证A500ETF联接A：022426；泰康中证A500ETF联接C：022427；泰康中证A500ETF联接Y：022942) 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-05 12:30

港股午评：恒指涨0.62%、科指涨0.82%，科网股、黄金及能源股走高，创新药概念股飙升

固，交投活跃，情绪稳定。基本面看，8月制造业PMI仍处收缩区间，生产强于需求，反映内外需疲软及企业盈利承压；政策端以“反内卷”和产业升级为主，但显效尚需时日。资金面短期受Hibor上升扰动，但南向资金持续流入、人民币走强及美联储降息预期共同支撑流动性。光大证券称，美联储降息周期有望开启，港股未来或继续震荡上行。港股整体盈利能力相对较强，同时互联网、新消费、创新药等资产相对稀缺。此外，尽管港股已经连续多月上涨，但是整体估值仍然偏低，长期配置性价比仍较高。在国内稳增长政策的持续发力，以及美联储降息周期有望在9月开启的背景下，港股市场未来或许将继续震荡上行。可继续关注科技成长及高股息占优的“哑铃”策略。

金融界09-05 12:20

光通信题材早盘爆发！中际旭创、华工科技表现亮眼，龙头与封板股全景扫描

层面，工信部等部门近年持续推进电子信息制造业产业链自主可控，明确支持通信设备核心环节的技术升级与国产化替代。同时，为保护国内光纤产业，商务部此前对部分美国进口光纤产品实施反倾销措施，税率处于较高水平，这一举措为国内光纤企业腾出了更多市场空间，像长飞光纤、亨通光电等企业在高端光纤领域的国产替代进程有所加快。技术进展方面，国内在光通信相关领域的研发持续推进，比如 6G 领域的光电融合技术、高速光模块的材料创新等，都取得了一定突破。其中，薄膜铌酸锂材料的应用，有助于提升光信号调制速率，为更高性能光模块的量产奠定基础；而在 6G 研发中，部分企业参与的通信芯片项目，也在传输速率和抗干扰能力上有改进，这些技术突破进一步巩固了国内光通信产业的竞争力。二、相关龙头股表现及分析中际旭创（300308）作为全球光模块领域的头部企业，中际旭创在 800G 光模块产品上的竞争力较强，全球市占率处于头部梯队，约 25%-30%，客户群体中包括多家国际科技企业。从近期表现来看，公司 2025 年中报显示北美客户订单同比增长较为明显，同时 1.6T 光模块已进入送样测试阶段，技术迭代进度领先行业。今日早盘资金关注度较高，股价涨幅超过 7%，反映出市场对其在高速光模块领域地位的认可。华工科技（000988）在 CPO（共封装光学）概念中，华工科技是国内较早实现 800G 硅光模块量产的企业之一，客户覆盖微软、Meta 等国际互联网企业。9 月初公司曾因 CPO 相关技术进展出现涨停，今日早盘股价再度冲高，成交量较昨日放大约 3 倍，市场对其技术落地后的业绩释放预期较为积极。长飞光纤（601869）长飞光纤在全球光纤预制棒领域占据龙头地位，受益于国内光纤国产替代加速，公司近期业绩表现稳健。截至目前，公司动态市盈率约 18 倍，低于行业平均水平，估值具备一定优势。2024 年中报显示，公司净利润同比增长 28%，同时海外市场拓展成效显著，海外收入占比提升至 34%，国际化布局进一步完善。亨通光电（600487）亨通光电在光通信领域布局较为全面，涵盖硅光模块、海洋通信缆等业务。近期公司在海外市场有所突破，中标英国某海上风电通信项目，合同规模较大；同时北美市场 800G 光模块订单也有增加，2024 年上半年营收同比增长 20.4%，新业务的放量为公司业绩提供了新的增长点。三、今日封板个股特点分析腾景科技（688195）今日早盘腾景科技以 20% 幅度涨停，成为光通信模块板块的领涨个股之一。公司主要产品为光器件精密元件，可应用于 CPO、硅光模块等前沿领域，最新一期财报显示，公司海外收入占比提升至 45%，且与多家国际光器件厂商保持合作，业务协同效应逐步显现。青山纸业（600103）青山纸业今日以一字涨停开盘，其上涨逻辑主要与光通信材料需求增长相关。公司通过子公司切入光棒生产所需的四氯化硅领域，目前已与长飞光纤、亨通光电等头部光纤企业建立供应关系，今日封单规模较大，反映出市场对其在光通信材料环节布局的认可。天通股份（600330）天通股份今日涨停封板较为坚决，公司业务涵盖光通信领域的蓝宝石衬底、磁性材料等产品。其中，8 英寸蓝宝石衬底良率保持较高水平，约 85%-90%，产品直接供应中际旭创、新易盛等光模块企业，今日成交量创下近三个月新高，资金关注度明显提升。四、需要关注的潜在风险尽管当前光通信板块表现活跃，但仍需注意几方面风险：一是技术商业化进度风险，CPO、硅光等新技术的落地速度若不及预期，可能会影响部分企业的业绩释放；二是行业竞争风险，随着国内光模块企业产能扩张，可能引发价格竞争，对企业利润率造成压力；三是外部环境风险，若海外市场技术限制政策升级，可能会对部分依赖海外订单的企业造成影响，需持续关注国际市场动态。整体来看，光通信板块短期受需求、政策等因素支撑，表现相对强势，但投资者需结合个股估值、技术壁垒及订单稳定性综合判断，避免盲目追高。建议重点关注技术优势突出、订单能见度较高的龙头企业，同时跟踪算力投资落地节奏及光通信技术的后续进展，以便及时把握行业变化趋势。

金融界09-05 12:10

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