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美联储内部爆发重大分歧：更大的问题是通胀还是就业？

“在核心通胀持续走向2%、总需求疲软、劳动力市场出现疲态的情况下，我认为我们应重点关注履行就业使命的风险。” 然而，芝加哥联储主席古尔斯比（Austan Goolsbee）在周三对记者表示，不应夸大就业增长放缓的影响。这种放缓可能部分源于特朗普总统加强边境管控导致的移民减少，而非经济疲软。他还指出4.2%的低失业率，认为就业市场依然稳健。古尔斯比补充说，本周的通胀报告也包含一些警示信号：许多不受关税影响的服务价格——例如牙科护理和机票——出现上涨，这表明通胀可能并未得到完全控制。 “那是报告中最令人担忧的部分，如果这种情况持续，我们将很难回到2%的目标。”古尔斯比说，“我仍然希望这不会成为长期问题。” 在关税未来的通胀影响上，美联储官员意见不一。越来越多的人认为，这些关税只会带来一次性价格上涨，很快会消退，不会引发持续通胀。旧金山联储主席玛丽·戴利（Mary Daly）在近期的一次演讲中表示：“关税会在短期内推高通胀，但可能不会以持续的方式（推高通胀），从而迫使美联储长期维持高利率。”她还指出，劳动力市场已出现“软化”，并暗示美联储“在未来几个月可能需要调整政策”。不过，亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克（Raphael Bostic）周三表示，如果关税促使制造商将产能从低成本的海外地区转移回美国，或转移到工资更高的其他国家，这将带来长期通胀压力，而不仅是一次性冲击。 “如果这成功了，你将看到根本性的结构性变化，”博斯蒂克在阿拉巴马州红湾的讲话中说，“那实际上是一个不同的经济体。”在这种情况下，他更倾向于“等到情况更明朗”，并补充说在低失业率的情况下，“我们有这样的余地”。周四公布的7月批发价格报告显示，商品和服务在到达消费者之前的价格大幅上涨，这让一种可能性变得不太可行：即财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）所建议的9月一次性降息0.5个百分点。今年有投票权的圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨莱姆（Alberto Musalem）在接受CNBC采访时表示，这种幅度的降息“不符合当前的经济状况和经济前景”。 SGH Macro经济学家Tim Duy周四表示，美联储可能不得不在9月会议上上调通胀预期。当下美联储预计剔除食品和能源的核心通胀将在今年年底达到3.1%，但目前通胀已接近这一水平。 Duy称，如果在预测通胀上调的同时还降息，美联储将面临困难。 “有一些因素可能会让美联储偏离降息路径，”他说，“我们对这些风险关注得还不够。”

风起08-15 14:27

会员

邦达亚洲：美联储降息预期降温黄金小幅收跌

听起来像是我们看到了紧急情况”，但她对劳动力市场并不感到担忧，也不认为有必要进行追赶式降息。她支持逐步向更中性的政策立场调整，时间跨度为“未来一年左右”。美国劳工部周四公布的数据显示，截至8月9日当周，美国首次申请失业救济人数减少3000人，降至22.4万人，与2021年11月时的水平相当，且低于预期的22.5万人和前值22.6万人。分析称，特朗普关税政策造成的经济不确定性，令企业削减新员工招聘力度，不过首申人数维持在较低水平，表明企业并没有大规模裁员。截至8月2日当周，持续申领失业救济人数降至195.3万人，低于预期196.7万人和前值197.4万人。分析称，续请失业金人数过去几个月持续徘徊于2021年以来高位，说明失业者重新找工作很难。

邦达亚洲08-15 13:58

美联储主席新晋候选人：支持大幅降息！

主张美联储现在积极采取宽松措施，以防止劳动力市场放缓。事实上，在过去的三次美联储会议召开时，泽沃斯就一直主张将联邦基金利率下调50个基点。而在本周四他重申了这一观点。 “我绝对还持这一观点。我认为，当前存在合理的、非常有说服力的证据表明，货币政策是紧缩性的…总的来说，我看不出有任何理由会改变这种看法。” 应该至少降息200基点？美联储主席鲍威尔明年5月即将任期届满。据两位不愿透露姓名的特朗普政府官员透露，特朗普正在考虑11名候选人来接替鲍威尔的职位，其中包括美联储现任和前任官员、多名华尔街知名经济学家和至少一名特朗普政府的经济顾问。杰富瑞的泽沃斯和贝莱德债券策略师里克•里德（Rick Rieder）也在其中，他们二人也是这一名单中仅有的两个背景更专注于市场而非经济的人选。泽沃斯显然乐于成为美联储主席的候选人。他表示：“我认为，让更多懂市场、更有市场能力的人参与货币政策决策，将是一件令人难以置信的好事。” 当天稍早，同样在候选名单上的经济学家Marc Sumerlin也表示，他支持降息50个基点，并表示美联储在对抗通胀方面过于保守。此前，特朗普一直在努力推动美联储降息，他多次抨击鲍威尔，并建议FOMC将美联储的联邦基金利率下调3个百分点，即300个基点。泽沃斯对此评价道： “我不知道能不能达到降息300基点，但我肯定应该能降息200基点，如果考虑到人工智能和科技的叙事，以及我们从供给方面面临通缩压力的想法，我可能会认同将利率降得更低。” 泽沃斯补充说，他并没有被特朗普对美联储的批评吓倒。他表示：“你应该完全明白，你是在参与政治进程…我们的目标是让辩论以事实为导向，以最有利于实现国会规定的任务为导向。”

金融界08-15 12:14

非农、通胀数据“神助攻”，9月降息已箭在弦上？

周美国公布的非农就业数据大幅下修，显示劳动力市场持续降温，而本周二公布的通胀数据则进一步强化了物价压力缓解的趋势。据芝商所（CME）FedWatch工具测算，美联储9月维持利率不变的概率为0%，降息25个基点的概率为94.3%，降息50个基点的概率为5.7%。市场已“基本确定”美联储将在9月开启降息窗口。关键数据支撑降息预期美东时间周二，美国公布了7月通胀数据。数据显示，美国7月份消费者价格指数（CPI）同比上涨2.7%，与前值持平，略不及预期的2.8%。7月通胀表现较为平稳，物价未进一步反弹，而这也给了美联储调整货币政策的空间。具体来看，能源价格是美国7月CPI的主要拖累项。当月，能源价格同比下降1.6%，降幅较6月扩大0.8个百分点；环比下跌1.1%，6月为上涨0.9%。不过，除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI环比上涨0.3%，服务类价格压力仍存在。另外，上周疲软的就业数据发布后，引发了市场对于美国经济前景的担忧，也增强了对美联储将在9月开始降息的预期。美国劳工统计局公布的数据显示，美国7月非农就业岗位增加7.3万个，创下近5年来的最小增幅，同时远低于预期的11万个。劳工统计局还将5月份新增非农就业人数从14.4万人下调至1.9万人，6月从14.7万人下调至1.4万人。市场对降息预期的升温，已提前反映在固收市场的变动中。数周以来，投资者持续涌入利率掉期、期权市场，并加大对美国国债的做多力度，通过调整仓位押注美联储将在未来几个月降低借贷成本。美联储降息预期强化下，美银也下调了美债收益率的预测。以Mark Cabana为首的策略师团队将2年期美债收益率年终预测从3.75%下调至3.5%。其还预计到12 月底，美国10年期国债收益率将达到4.25%，此前的预测为4.5%。特朗普再次向鲍威尔施压 8月12日，美国7月CPI数据公布后，美国总统特朗普几乎是立刻就在社交平台上发文，要求美联储主席鲍威尔立即降息，并指责其“总是行动太迟”。特朗普还表示，正考虑就美联储大楼翻新工程管理问题对鲍威尔提起诉讼。他称，“由于鲍威尔在美联储大楼建设管理中表现糟糕透顶、极其无能，我正考虑对他提起重大诉讼”。自上任后，特朗普就称美国政府正为债务支付巨额利息，其不断向美联储施压，并多次威胁要解雇鲍威尔。不过，鲍威尔也曾公开表示，特朗普作为总统没有解除其职务的合法权限，他将工作至2026年5月任期结束。美东时间8月13日，特朗普方面最新表态称，可能会“稍微提前”任命下一任美联储主席，“已经将人选范围缩小到3—4位，作为鲍威尔的接任者”。值得一提的是，就在上周，特朗普称将提名斯蒂芬·米兰填补由库格勒提前离任所留下的美联储理事会席位空缺。此前在美联储7月的议息会议上，由特朗普提名的沃勒和鲍曼一同投票反对当月美联储按兵不动的决定。若米兰获批成为美联储理事，降息的概率将进一步提升。美国财长斯科特·贝森特也对美联储进行了施压。他在接受采访时表示，美联储应该考虑在9月降息50个基点。其还认为，“如果美联储获得了修正后的就业数据，应该在6月和7月就降息了”“美国7月的CPI数据显示经济学家误判了关税措施的影响”。美联储官员发声为市场“降温” 随着9月降息预期不断强化，市场观点却出现明显分歧。乐观派已开始为宽松周期欢呼，而谨慎者则担忧多重潜在风险。一方面，关税政策的滞后效应恐将逐步显现；另一方面，在特朗普政府的持续施压下，市场担心美联储独立性可能受到侵蚀。美联储官员们同样观点不一。美联储副主席米歇尔·鲍曼支持2025年年内降息三次，并呼吁在9月议息会议上启动降息进程。她强调，关税推动的物价上涨属于一次性效应，不会持续推高通胀水平。美国芝加哥联储主席古尔斯比表示，他希望在决定是否降息之前，先审查更多经济数据；美国亚特兰大联储主席博斯蒂克则称，如果劳动力市场保持稳固，他仍然认为2025年降息一次是合适的。下周，鲍威尔将在怀俄明州杰克逊霍尔举行的美联储年度研讨会上发表演讲，彼时其发言内容或将透露更多关于降息的信息。另外，距离美联储9月的议息会议还有一个多月的时间，下月公布的最新CPI数据和非农就业报告将继续牵动着市场的神经。市场正密切关注美联储降息预期变动对美债、美股、黄金以及大宗商品等的影响。在此背景下，投资者可选择芝商所的美债收益率期货合约来对冲和管理风险。美债收益率期货是对芝商所现有美债期货系列的补充，并采用全新的合约设计，旨在扩大服务范围，回应市场参与者对美国国债市场的需求，提供更多交易与风险管理选择。据了解，美债收益率期货以现金结算，按收益率交易，并跟踪单一的新发行证券。该合约包括2年期、5年期、10年期和30年期美国国债，其每波动一个基点，仅导致10美元的价格波动，远低于CME的标准美债收益率合约。同时，小规模合约具备与标准期货合约相同的资本效益、灵活性及多样化潜力；交易人支付保证金更少，更容易进入期货市场参与交易。

金融界08-15 09:15

贝森特突然开口！日元短线暴涨，华盛顿想要弱美元？

在于美联储9月是否降息，而在于降多少。劳动力市场出现下行迹象，已使期货市场在年底前计入一系列降息预期。” 美联储同时也面临巨大的政治压力要求其放松政策。特朗普多次批评美联储主席鲍威尔未能更早降息，甚至威胁要在其任期（明年5月到期）结束前将其免职。

风起08-15 08:18

效率优先还是人才至上？美国和欧洲银行对居家办公做出不同取舍

”。他指出，目前美国推进返岗的趋势反映劳动力市场降温，企业管理层重新掌握主动权。在欧洲，制约相关政策推进的一个复杂因素是必须就潜在变动与员工展开广泛协商，这可能大大延长流程周期。不过，在银行投资人、近二十年前创立Algebris资产管理公司的Davide Serra看来，未来的方向其实已经很明确。 “考虑到戴蒙过去的成绩，对于拥有成千上万员工的大型机构来说，听他的建议肯定比不听更聪明，”Serra说。

金融界08-15 08:15

华尔街押注9月必降息美联储官员回应：现在还没法决定

显示通胀可能更具持续性。”但他也承认“劳动力市场存在下行风险”。穆萨莱姆表示，美国经济增长放缓，加之关税对企业利润率造成压力，可能威胁到迄今表现稳健的劳动力市场。 “我在权衡这两方面的因素，”他说道，“当我们在双重使命目标之间看到冲突时，我们需要采取平衡的做法。” 虽然CPI低于预期，但日内早些时候意外反弹的PPI又带来了不确定性。数据显示，美国7月PPI环比上升0.9%，上一次PPI月率达到0.9%还是在2022年的5月和6月。分析认为，新的通胀正在穿过整个经济链，即使消费者尚未直接感受到。 Northlight Asset Management首席投资官Chris Zaccarelli指出，PPI这次的意外上行无疑打击了“9月必降息”的乐观情绪。

金融界08-15 08:14

24小时环球政经要闻全览 | 8月15日

主张美联储现在积极采取宽松措施，以防止劳动力市场放缓，实际上有助于创造100多万个就业岗位。在过去的三次美联储会议上，Zervos一直主张将联邦基金利率下调0.5个百分点，他在接受采访时重申了这一立场。“我绝对还是持相同的观点。我认为，有一个合理的、非常有说服力的故事情节表明，货币政策是限制性的。总的来说，我看不出有任何理由会改变这种看法。” 美财长澄清政府加密货币战略：暂不增购比特币但扩充储备计划未终止据AXIOS报道，美国财长贝森特明确表示，美国政府不会直接购买更多比特币，但随后补充说明这并不意味着停止扩充加密资产储备的计划。自特朗普3月签署行政令创建比特币战略储备以来，市场始终关注其具体运作细节。该储备目前以政府从犯罪活动中收缴的约200亿美元加密货币为基础，而行政令明确要求商务部与财政部研究“预算中性”方式扩充储备规模。贝森特早间在节目中“不会购买”的表态被市场解读为停止扩充储备。但他在社交媒体补充声明称：“财政部致力于探索预算中性的比特币增持路径”，其发言人强调早前言论被过度解读——节目中相关表述仅为随口说明，并非重大政策宣示。特朗普政府正商讨入股英特尔据知情人士透露，特朗普政府正在与英特尔进行谈判，可能通过入股的方式，支持其扩大美国本土半导体制造的努力。知情人士称，计划源于本周特朗普与英特尔CEO陈立武的会面，构想包括由美国政府出资购买股权，具体细节仍待敲定。受此消息影响，英特尔尾盘急拉，最终收涨7.38%。英特尔对此回应称：“公司期待继续与特朗普政府合作，推进这些共同优先事项，但我们不会对传闻或猜测发表评论。” 巴菲特Q2减持苹果新建仓联合健康等 13F报告显示，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦二季度减持苹果、美国银行、DaVita、特许通讯。新进联合健康、纽柯钢铁、地产股Lennar A类股+霍顿房屋（DHI）、户外广告公司Lamar Advertising Company。增持Pool、Heico、Lennar B类股、达美乐披萨、饮料公司Constellation Brands（STZ，星座品牌）。清仓电信运营商T-Mobile。重仓苹果、美国运通、美国银行、可口可乐、雪佛龙。苹果手表获准在美重启血氧监测功能当地时间8月14日，美国苹果公司在官网宣布，公司将于日内晚些时候，通过iPhone和Apple Watch的软件更新，为Apple Watch用户推出重新设计的血氧监测功能。在美国Apple Watch Series 9、Series 10和Apple Watch Ultra 2的用户，只需将配对的iPhone更新至iOS 18.6.1，并将Apple Watch更新至watchOS 11.6.1，即可获得这一新版功能。更新后，Apple Watch上血氧应用的传感器数据将由配对的iPhone进行测量和计算，结果可在健康App的“呼吸”栏目中查看。礼来将英国市场减肥药价格最高上调170% 当地时间周四，美国制药巨头礼来宣布，从9月起，将把其在英国广受欢迎的减肥药Mounjaro价格最高上调170%，以回应特朗普关于“外国搭便车”导致美国药价过高的抱怨。礼来表示，其减重以及治疗2型糖尿病的Mounjaro在英国大幅提价，是为了解决与其他发达国家相比存在的价格不一致问题。不过，此次调价不涉及英国国家医疗服务体系(NHS)的采购价格，以确保药品持续供应。同时将与私营医疗机构合作，力求维持逾300万英国人的药物可及性。李嘉诚旗下长和最新表态：预计今年不会完成港口交易将邀请内地投资者加入关于备受关注的港口交易事宜，在举行的中期业绩分析师发布会上，长和管理层表示，出售港口业务的交易对于不同国家的监管机构而言，均有不同的考量。公司此前已表示，在未获得所有相关监管机构及部门批准前，不会进行任何交易。而目前交易进入新阶段，例如邀请内地的主要投资者加入讨论，希望能获得所有相关监管机构的批准，但预计时间会比原计划更长，该交易不会在2025年完成。

格隆汇08-15 08:05

美联储主席候选人萨默林发声：支持降息50基点“易如反掌”

做出的决定。 “当前的收益率结构，加上劳动力市场疲软和通胀稳定，‘这告诉我们，我们完全可以降息50个基点……且不会造成任何扰乱。所以在我看来，这几乎是很简单的选择。’” 目前，接替现任美联储主席鲍威尔的人选范围广泛，萨默林在利率问题上的立场至少与特朗普的方向一致。这位现任美国总统多次推动美联储政策宽松，主张降息至多3个百分点，但鲍威尔领导的联邦公开市场委员会（FOMC）自2024年12月上次降息后，一直维持基准利率不变。现任Evenflow宏观经济公司管理合伙人的萨默林证实，上周白宫曾联系过他。他提到自己与财政部长贝森特（Scott Bessent）是密友，而贝森特在物色下一任主席的过程中发挥主导作用，两人“大约12年来每周都会讨论货币政策”。 “上周三我接到一个电话，说会有一份名单（且）我会在名单上。这就是我目前所知的全部情况，”他说，“我在等待关于下一步安排的更多指示。” 萨默林表示，只要满足某些条件，他会对提名感兴趣。 “我认为，如果是美联储主席这一职位，它对世界而言至关重要。你必须愿意承担这份责任，”他说，“我以前从未见过总统。这取决于我们能否达成共识。” 萨默林强调了美联储独立性的重要性。当前特朗普正史无前例地公开且严厉地批评鲍威尔及其同僚，令美联储的独立性受到质疑。特朗普将鲍威尔称为“失败者”、“蠢货”，并批评FOMC过于自满。 “坐上这个位子，你就必须明白，每天上班都要尽最大努力为美国民众服务，你会受到批评，且要做好应对的准备，”萨默林说，“理想情况下，你会希望在任职时知道自己与（总统）步调一致。这种一致是双向的，而这也是努力达成共识过程的一部分。” 除萨默林外，其他候选人包括现任理事米歇尔·鲍曼（Michelle Bowman）、克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）、国家经济委员会主任凯文·哈塞特（Kevin Hassett）、前理事凯文·沃尔什（Kevin Warsh），以及其他约六位候选人。

金融界08-15 08:04

铲除通胀还是保住就业？美联储官员在两大经济难题上存在分歧

通胀持续向2%目标回落、总需求疲软以及劳动力市场显露疲态的背景下，我认为我们应将关注点放在就业目标的风险上。” 不过，芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比（Austan Goolsbee）周三在记者会上淡化了招聘放缓的重要性，认为这部分可能是由于特朗普总统的边境政策收紧导致移民减少，而非经济走弱。他还指出，4.2%的低失业率显示就业市场依然稳健。同时，他提醒，本周的通胀报告中，关税无关的多项服务价格上涨明显，例如牙科服务和机票，这表明通胀未必完全受控。“这是报告中最令人担忧的地方，如果持续下去，我们将很难回到2%的通胀目标。” 美联储官员对关税未来的通胀影响也存在分歧。旧金山联储主席玛丽·戴利（Mary Daly）认为，关税将短期推高通胀，但不太可能形成持久压力，从而迫使美联储长期维持高利率。她还指出，劳动力市场已经“有所走软”，暗示美联储“在未来几个月可能需要调整政策”。而亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克（Raphael Bostic）则认为，如果关税促使更多制造业从海外低成本地区转回美国或其他高工资国家，这将带来长期结构性变化，并形成持续的通胀压力。在这种情况下，他更倾向于等待“直到获得更多明确信号”，并强调“在低失业率的背景下，我们有时间这么做”。周四公布的7月批发价格指数大幅上涨，显示商品与服务在进入消费端前的价格压力显著，这使得财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）所建议的9月一次性降息50个基点的可能性降低。圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨莱姆（Alberto Musalem）在接受CNBC采访时表示，如此幅度的降息“不符合当前的经济状况和前景”。 SGH Macro经济学家蒂姆·杜伊（Tim Duy）周四指出，美联储可能需要在9月会议上上调通胀预期。当前政策制定者预计剔除食品和能源的核心通胀将在年底达到3.1%，但目前数据已接近该水平。如果在上调通胀预期的同时又决定降息，美联储将面临更大政策压力。“有些风险可能会让美联储偏离降息路径，我们对这些风险关注还不够。”杜伊说。

佳华16808-15 07:13

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