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盟升电子收盘上涨1.94%，最新市净率3.70，总市值60.81亿元

成都盟升电子技术股份有限公司主营业务为卫星导航和卫星通信终端设备研发、制造、销售和技术服务。公司主要产品包括卫星导航、卫星通信等系列产品。公司已经在卫星导航和卫星通信终端设备制造领域成为国内主要的供应商之一，被评定为国家级专精特新“小巨人”企业、国家高新技术企业、优秀高新技术企业、四川省级工程研究中心和工程实验室、四川省企业技术中心、成都市企业技术中心、成都市院士（专家）创新工作站、“十三五”四川省“专精特新”中小企业。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入8700.57万元，同比-68.28%；净利润-127605295.32元，同比-1204.14%，销售毛利率45.42%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 29 盟升电子 -22.71 -22.71 3.70 60.81亿行业平均 62.84 67.97 4.64 125.28亿行业中值 58.87 58.24 3.28 61.02亿 1 澄天伟业 -1076.00 399.65 5.37 35.64亿 2 *ST导航 -931.57 -931.57 3.10 38.85亿 3 国盾量子 -814.26 -814.26 8.00 259.27亿 4 北方导航 -249.91 86.39 6.37 166.08亿 5 楚天龙 -179.63 79.79 3.99 56.17亿 6 汇源通信 -178.69 -178.69 5.15 16.69亿 7 盛路通信 -115.98 98.71 1.58 51.72亿 8 美利信 -92.31 35.59 1.52 48.35亿 9 航天南湖 -85.31 -85.31 2.59 66.74亿 10 邦彦技术 -79.26 -79.26 1.99 29.01亿 11 中光防雷 -72.70 88.48 2.32 22.66亿

金融界04-16 20:26

迪斯尼：是时候卖掉ESPN了？

习惯之一。大多数人没有传统的有线电视或卫星电视。他们习惯了随时随地流媒体播放他们想看的任何内容，而且他们的注意力持续时间要短得多。近一半的美国人说他们根本不喜欢体育运动，而63%的美国成年人认为自己是严肃或休闲的体育迷。 “如果你失去了一代人，它会摧毁价值和结缔组织，”华盛顿球队的老板Ted Leonsis说。这些球队在NBA、NHL和WNBA中竞争。“这正是一些大型体育联盟担心的问题。我们会因为没有给他们机会、给他们想要的产品和服务而失去一代人吗?” 这一观点与罗伯特•伊格尔(Robert Iger)在上述关于年轻消费者对体育直播的需求量的观点形成了直接的对比。虽然这一趋势可能不会对收入产生立竿见影的影响，但它可能会导致广告收入的长期稳定下降，尤其是在关键的广告人口吸引越来越少的体育直播观众的情况下。ESPN如果专注于精彩节目和其他快节奏的节目，而不是为转播权支付巨额费用，可能会更好。我们相信体育直播的力量，相信我们达成的多平台转播权协议将在现在和未来为我们带来巨大的价值。——CEO Bob Chapek在2021年第二季度财报电话会议上表示。当许多联盟在收视率方面苦苦挣扎时，ESPN等电视网为转播权支付的费用却比以往任何时候都高。ESPN每年将为NFL支付27亿美元，比之前的交易增加43%，这超过了福克斯的23亿美元。ESPN还将在2024-2025赛季为NBA每年支付近15亿美元。这使得MLB的交易看起来很便宜，然而MLB正走向劳工摊牌，大多数人预计会导致某种形式的关闭，而这正是美国职业棒球大联盟和ESPN现在不需要的。再加上某些NCAA赛事的5亿美元，以及每年与美国证券交易委员会(SEC)达成的3亿美元的交易，我们就清楚了，ESPN为什么面临着削弱迪士尼运营利润的风险。他们还增加了PGA、NHL、UFC等赛事的电视转播合同。迪士尼没有单独公布ESPN的营收，但人们普遍认为ESPN每年的营收在100 - 120亿美元之间。体育博彩赢了吗? 就在不久前，体育联盟还将赌博视为体育运动的一个令人厌恶的后果，这远低于他们的尊严。他们甚至不会在拉斯维加斯举办全明星赛。现在在拉斯维加斯有两支职业球队，第三支也可能即将到来。体育电台谈话节目中最常听到的一句话就是“这部分由Fanduel (DUEL)带来。”自2020年年中IPO以来，DraftKings Inc.的回报率已达到48%。选秀收入从2017年的1.9亿多美元增长到2020年的6亿多美元，预计2021年将达到11.7亿美元。体育博彩在疫情期间爆发，美国越来越多的州已经将其合法化，以产生税收。提供软件解决方案的GAN Ltd.等其他幕后公司的收入也在迅速上升。来源：seeking alpha 由于2018年最高法院的一项裁决以及随后在多个司法管辖区的合法化，博彩业务自2018年以来增长了两倍多。像ESPN这样以精彩集锦和跑步数据闻名的电视网，应该很好地利用这股热潮。然而，他们应该谨慎地假设，即使是赌徒也想看完整场比赛。由于不断的干扰和游戏内置广告，现场观看体验非常糟糕。因此，许多观众观看NFL红区比赛的人数要比观看整个橄榄球比赛的人数多得多。NFL红区是一个节目，在这里球迷可以看到每一场比赛的每一次触地得分。ESPN要想成为迪士尼的利润中心，就必须提供粉丝们渴望的体验，并控制在转播权上的资金投入。 ESPN在这一点上“全心投入”赌博，并且在一般的节目中急剧增加了专门用于赌博和赌博讨论的节目数量。这是一个很好的举动。据说他们也在探索自己的体育书籍。这可能是非常令人兴奋和潜在的利润。然而，其他提供商，如DraftKings、Fanduel和William Hill (CZR)，在一个日益饱和的市场中占据了很大的优势，并牢牢地占据了一席之地。我最大的担忧是，公司通常不能很好地追逐趋势。相关的成本是巨大的，趋势变化得非常快。举个例子，网上的德州扑克在21世纪初风靡全国，2003年业余选手Chris Moneymaker赢得世界扑克系列赛后风靡全国。目前仍有许多业余选手，但这种狂热很快就从巅峰时期的一小部分退去了。接下来是梦幻体育。曾经有一段时间，我所知道的每个男人，还有几个女人，都在一个联盟里，而且很多人都在多个联盟里。现在只剩下顽固派了。剩下的人觉得无聊，就离开了，很多人去了体育博彩。就这样。由于时尚的本质，这是不可避免的，在我们快节奏的数字世界里，高峰和低谷发生得更快。当新的体育投注者意识到唯一始终如一的赢家是庄家时，会发生什么?或者他们只是觉得无聊?我知道有很多人大赚一笔的事例，但总的来说，随着时间的推移，绝大多数投注者会输掉大量的钱。总结迪士尼成功地度过了新冠疫情期间最糟糕的阶段。美国也逐渐复工复产，被压抑的需求正在浮出水面。Disney+已经取得了巨大的成功。未来是光明的。不幸的是，由于体育景观的变化和球迷的疏离，ESPN可能再次成为运营利润的锚。利用赌博是一个高利润网络的最大希望。如果迪士尼能在ESPN仍有价值的时候，探索出让自己的选择，并把原本用于转播权的现金投入利润更高的领域，或许会更好。文章翻译自《Disney: Time ToSell ESPN? Politics, Trends May Again Hurt Profitability》，有兴趣的小伙伴可以自行前往阅读，如有侵权，请联系删除。

老虎证券04-16 19:08

甲骨文公司2022Q2业绩电话会分析师问答

心真的是一门艺术。想想埃隆马斯克用他的卫星系统做了什么。为什么他能够建造一个低地球轨道卫星系统，而不是其他人？许多其他人已经尝试过，但没有其他人能够做到。因为他想通了——他构建了管理数千颗卫星的软件。没有其他人可以做到。NASA 做不到。其他人做不到。这就是他们过去失败的原因。我们用于部署和管理大量数据中心的自动化软件是非常不同的软件，您可以构建它来管理拥有很多人的少数超大型数据中心。所以我们更加依赖自动化来做到这一点。Safra 知道这一切，因为这并不容易。我们花了一段时间。我们有点担心，我们做出了很多承诺。我们能够兑现所有这些承诺的唯一方法是拥有完全自动化的无人值守数据中心、云数据中心。而我们——团队在优先考虑自动化方面做得非常出色。而自动化软件使我们能够拥有大量的数据中心，而不是少量的大型数据中心。这只是一个不同的——它是一套不同的软件来完成它，管理它。马克·默德勒这很有意义。萨夫拉·卡茨 Larry，我还想评论一下真正是完整云的私有数据中心，但针对客户。所以这只是... 劳伦斯·埃里森是的，很多人都在谈论——他们在谈论——我认为这很有趣。我听到人们谈论混合云。所以混合云意味着有人的公共云。然后你的数据中心里的任何东西都是混合的。这是荒唐的。那不是云。人们说，嗯，这是最常见的云，无论你得到什么，加上一些指向公共云的链接。那不是混合云。我们提供相同的硬件、相同的自动化软件。我们将放置一个区域。它运行我们所有的应用程序，它运行我们所有的服务，100%。我们会将其放入您的数据中心。我们现在可以这样做，因为我们可以运行它——我们有自动化软件可以在防火墙后面的地板上运行它。我们可以建立那个。所以这是真的。因此，我们的混合云概念基本上是相同的，但它位于防火墙后面的数据中心楼层，具有高速网络互连，在那里您感到舒适并感到安全，比在公共云中更安全。这是它唯一的混合体。否则，它是完全一样的。您可以将工作负载从公共云移动到您的私有区域，然后从您的私有区域移回到公共云中。除了安全保护和私有数据中心的一些防火墙之外，它们在各方面都是相同的。那是真正的混合云。其他人没有。马克·默德勒这很有意义。我真的很感激并祝贺季度的强劲表现。劳伦斯·埃里森谢谢你。操作员我们的最后一个问题来自瑞士信贷的 Phil Winslow。菲利普·温斯洛嗨，大家好。感谢您提出我的问题，并祝贺一个伟大的季度和前景。在一个有很多数字跳出的季度中，我的意思是，对我来说跳出最多的是许可证的同比增长。我不得不回到九年前的模型中才能找到一个实际上比这个更高的季度。很明显，当我考虑 Oracle 许可时，我假设它是由数据库业务驱动的。然后当你想到这一点时...... 劳伦斯·埃里森顺便说一句，我很高兴你这么说。就是这样。我想说的是，考虑一下。我的意思是 Salesforce.com 的 Marc Benioff，他们完全在 Oracle 上经营他们的业务，他们的云业务。现在人们说，嗯，这不是云收入。您只需许可该收入。嗯，它是运行所有 Salesforce 云的 Oracle 数据库。我们不计算——你是对的，我们不把它算作云收入。我们将其视为许可收入。但这是现代云应用程序吗？我认同。但同样，许可证的事情是由在一些非常大的云中使用我们的数据库驱动的。菲利普·温斯洛那太棒了。这部分回答了我的一个问题。但是，当您考虑该许可证和您的示例时 - 例如，像 Salesforce 加上云服务和您在那里看到的加速，我的意思是整体业务似乎在第二季度甚至与第一季度相比都在加速。如果我们考虑该领域的其他一些较小的竞争对手，他们也看到了加速发展。所以我想我的问题是数据世界和数据基础设施堆栈中似乎发生了一些事情。很明显，当 Oracle 以这些百分比按照您的规模移动时，肯定会发生一些事情。那是什么？您如何看待这些驱动因素的可持续性？萨夫拉·卡茨拉里，要么是你要么是我。我们将讨论数据。我的意思是听着，这不是新消息，因为正在发生的事情是从数据中获取洞察力，能够捕获大量数据并对其进行分析。当然，这即将到来，而且大部分都在 Oracle 中。我们是能够满足高性能、高可靠性要求的人。Oracle 数据库还在继续增长。但除此之外，我们还有其他技术也做得很好。Java 仍然非常强大，它是领先的应用程序开发环境。但请记住，当人们购买 Oracle 数据库许可证时，他们可以将这些许可证带到我们的云中，这是一种非常经济的运营方式。事实上，正在发生的是大量数据呈指数增长。当它是重要数据时，尤其是您想用于分析、数据仓库和交易的数据时，十有八九会选择 Oracle。所以这对我们来说非常棒。当然，随着越来越多的企业数字化，这只会吸收更多我们的技术。劳伦斯·埃里森是的。我想说的是，随着 SAP 将他们的应用程序迁移到云中的 S/4HANA，他们执行我所谓的托管和云计算。这些 SAP 数据库中的绝大多数不运行 HANA。超过 95% 的人仍在运行 Oracle。即使迁移到云，这对我们来说也是一项大业务。我的意思是亚马逊的客户已经获得了 Oracle 数据库许可，并且他们在云中运行这些 Oracle 数据库许可。因此，许可并不意味着内部部署，许可也不意味着云。这有点 - 这是一个混合包，对吧？部分许可收入和大部分新的许可收入正在流向云。菲利普·温斯洛伟大的。谢谢你，拉里。肯·邦德本次电话会议的电话重播将在投资者关系网站上提供 24 小时。感谢您今天加入我们。有了这个，我会将电话转回 Erica 以结束。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券04-16 18:09

万字长文回顾：马云和他的阿里帝国

，其中23个人投了否决票。只有一个叫宋卫星的人说可以试试，不行再回来呗。见大家都反对，马云也陷入矛盾之中。这一次创业和翻译社完全不同。翻译社还只是兼职做一下，而这次要做的话，必须全力投入，大学老师的工作就得辞掉了。在那个年代，大学老师的工作是含金量非常高的金饭碗，要放弃，需要很大的勇气，所以马云纠结了很久，始终无法下定决心。有一天下班时，马云遇到了买菜回家的系主任。系主任骑着自行车，车把上挂着两把菜。他可能也听说了马云想辞职的事情，就叫住马云，语重心长地劝他不要辞职，好好工作。结果，系主任的劝说反而起了反作用。马云看着系主任的样子，突然想到：他现在的样子，不就是我的未来吗？想起以后一辈子要过这样的日子，马云不寒而栗，回头就迅速辞职了。 1995年4月，马云夫妇，加上电子工学院的同事何一兵，在杭州文二路租下一间12平米的房子，成立了一家名为“中国黄页”的公司。他找了斯图尔特合作，斯图尔特说，合作可以，我帮你搞定技术，需要预付20万美元定金。 20万美元，对于那时的马云来说，把房子卖掉都出不起。他好说歹说，并且在比尔的担保之下，斯图尔特才同意不用定金就先帮他做网站。 1995年7月，中国黄页网站上线了，这是互联网上最早的中国网站之一。当月，他们就接了一个业务，帮浙江省外宣部做“金鸽工程”，宣扬浙江经济文化成就。这个网页引起了不小的轰动，还有美国参议员专门发信，祝贺中国政府部门首次上网。不过，尽管有“金鸽”的背书，中国黄页网站却没有多少企业进驻。那时的中国人，还不知道互联网对他们有什么用。马云印了一张“营销总监”的名片，四处推销，但是他所到之处，人们无不把他当成骗子。最后，马云只好用了一招：“兔子先吃窝边草”，从亲戚朋友下手。他发动自己之前的学生，请大家一定要帮忙。一个叫周岚的夜校学生，在望湖宾馆当大堂经理，帮马云牵线做了一单业务，把望湖宾馆放到中国黄页上。恰好当年在北京举办第4届妇女大会，很多外国与会者顺便到杭州玩，都跑到望湖宾馆来住，因为这是当时网上搜杭州宾馆唯一能搜到的。结果，望湖宾馆3个月的营业额就超过了上一年。顺便说一下，后来周岚成为马云的秘书，一路做到阿里巴巴事务部总监、跨境B2C事业部副总经理、澳大利亚新西兰公司董事总经理等职。就这样，马云通过自己的学生和朋友，又做了律师事务所、电视机厂等业务。此后多年，他都一直信奉“兔子先吃窝边草”的原则。他认为，你做得东西要有价值，才敢推荐给亲戚朋友。如果连亲戚朋友都觉得没有价值，那肯定做不起来。但是，仅靠自己的学生，显然是杯水车薪。马云也想了很多其他办法。后来，马云到北京去找关系，到各个部委去推销他的理念，还四处拜访媒体，希望能够打出知名度，可是却没有多少收获。他的老乡樊馨蔓做的一期名为《书生马云》的节目，记录下了马云这段时间的艰辛。在片子里，马云去某国家机关联系业务，当时的他看起来还很稚嫩，说话怯生生的，完全不像现在这样底气十足。樊馨蔓评价说：“（马云）看起来像是一个坏人，虽然言语滔滔不绝，但是表情却鬼鬼祟祟，人家根本不知道他说的是什么。” 可想而知，马云到处吃闭门羹。片子忠实记录了他被各部门当皮球一样踢来踢去的失落和无奈。晚上回去的公共汽车上，马云头靠在窗玻璃上，看着外面的玻璃，喃喃地说：“再过几年，北京就不会这么对我；再过几年，你们都得知道我是干什么的。我在北京也不会这么落魄。” 在几个月的耽搁之下，属于马云的最好时机已经过去了，马云发现，北京市场上互联网公司已经风起云涌，不再有中国黄页的生存空间了。而更大的竞争压力来自家乡。 1996年，杭州电信也推出了中国黄页，和马云形成了直接竞争关系。电信的中国黄页名字为ChinesePages，和马云的ChinaPages非常相像，而对方的注册资本是3个亿，而马云的是2万元，实力完全不在一个档次。为了能活下去，马云只好把中国黄页和杭州电信下属公司合并。电信出资140万元，占股70%，占5个董事会席位；中国黄页作价60万元，占股30%，占2个董事会席位。很快马云就尝到合作的苦果。他和杭州电信的理念完全不合，凡是他提出的发展建议，全部被董事会否决。不过，马云创立中国黄页，也不是全无所获。 1996年初，中国黄页找来了第一个技术人员，中山大学计算机系毕业的李琪。后来，李琪一手搭建了中国黄页新的网页，使公司从美国外包公司的高成本中解脱出来。 1996年4月，在一家小广告公司工作的孙彤宇，在马云的忽悠下，从乙方跳槽到甲方，加入了中国黄页，不久还把自己在大学教书的女友也给拉进来了。他的女友，名叫彭蕾。在这段时间加入中国黄页的，还有蒋芳、盛一飞、韩敏、楼文胜、吴咏铭等。中国黄页期间的马云与同事多年以后，李琪成为阿里巴巴首席运营官，孙彤宇成为淘宝的创始人和总裁，彭蕾成为蚂蚁金服董事长和阿里资深副总裁，蒋芳成为阿里首席人才官，吴咏铭成为阿里健康董事会主席和一淘网总裁…… 1997年11月，中国黄页的30多人团队在桐庐红灯笼度假村玩。当晚，马云突然宣布，自己将离开中国黄页，前往北京工作。他问谁愿意跟他去北京。最后，愿意和他同行的有6个人（另一种说法是8个）。马云把自己占有的21%股份半卖半送给留下来的成员，然后带着队伍北上了。马云上京，是在外经贸部一位名叫王建国的朋友牵线之下，受邀担任外经贸部下属的中国国际电子商务中心（下面简称EDI）总经理，负责搭建外经贸部官网和网上中国商品交易市场。马云团队在潘家园租了房子，白天上班，晚上还组织大家学英语。整个团队非常拼命，很快就把网站给搭建起来了。马云后来还参与创建了商务部国富通公司并任总经理。在外经贸部期间，马云广结善缘，不仅认识了很多政府部门的人员，还和雅虎的杨致远、搜狐张朝阳等人成为了好友。马云和团队都以为这回总该稳定了。张英和彭蕾甚至把家具都搬到了北京，准备长期扎根。马云和张英的孩子也带到北京上学。但是，马云再次感受到了同样的压抑。在政府部门，什么事情都要领导说了算。马云依据自己对市场的理解提出建网站的方案，领导却提出另一套方案，而马云却不得不硬着头皮按照领导的意图去做。同时，当时的中国互联网企业已经开始飞速的发展，马云觉得中国的电子商务时代即将到来，而他在外经贸部却无法抓住这个机遇，实现自己的梦想。终于有一天，晚上，马云再次召集团队，宣布他想回杭州。他告诉团队成员，自己已经帮他们铺好了三条路：第一条，是去雅虎工作，只要他推荐，一定没问题。第二条，去搜狐，也一定可以去，工资还不低。第三条，就是跟他回杭州，工资只有500块，在马云家办公，必须在走路5分钟范围内租房子，工作会非常累。马云说，你们不必着急回答，好好考虑一下，三天以后再回复我吧。团队成员心情沉重地走出去，没到三分钟，他们就回来说：我们还是跟你回家吧。所有人都选择了跟马云回杭州。离开北京前，马云和团队去了一次长城，留下了这张著名的照片。马云与团队在长城根据马云日后在杨澜访谈录的回忆，当天的情景和演电影一模一样：在长城上，秋风很烈，天气很冷。有一个人激动地说：为什么，为什么我们要放弃？我们一路从杭州打到北京，经历了这么多艰难困苦，好不容易走过来了，又要从头开始？马云也很动情，大声说：我们回去，从头开始，从零开始，建一个我们这辈子都不会后悔的公司。 4 1999年大年初五，杭州湖畔花园小区，18个人坐满了一屋子，这是阿里巴巴的第一次全员大会，马云激情澎湃地讲了2个小时，并且专门请了摄影师全程录像。这就是传说中的“18罗汉大会”，它是中国互联网发展史上最著名的场景之一。在这次会议上，阿里巴巴的愿景和使命已经有了雏形。此后很多年，阿里基本上是按照马云会上讲的路在走。马云确定公司的愿景是活80年（后来改为102年），使命是让天下没有难做的生意，服务对象是中小企业，公司一开始就要国际化，与美国硅谷竞争。尽管马云讲得手舞足蹈，但听的人一个个都神情肃穆。据蒋芳、彭蕾等人的事后回忆，反正也听不懂他说啥，但是看他讲得这么有激情，又不好意思打断。马云还规定了公司的奋斗文化。他说，如果你想的是早上8点上班，下午5点下班，那就不用在这干了……未来3到5年，我们付出的代价将是非常惨重的，只有这样惨重的代价，才会引导我们走向成功。马云给阿里巴巴设定了一个小目标：2002年上市。大家一起凑了50万，就这样开始了新的创业之路。这群人，全都没有背景，没有家底，也都不是什么名校毕业（唯一一个海归是美国普渡大学硕士毕业的雷文超，但是他很快离开了公司），用马云后来的话说：“都是没有人要的”。但很快，马云迎来了一位超级大牛。 5月份，一位名叫蔡崇信的人，来湖畔花园找马云。蔡崇信是来帮朋友谈收购事宜的。当他西装革履地来到湖畔花园时，看到的是这样的景象： “楼梯又窄又旧，十来双鞋子就摆在房门前。公寓里散发着难闻的味道。我当时还穿着正装。那时正是5月，闷热潮湿。” 蔡崇信出生于台湾，美国耶鲁大学法学院毕业后，在一家全球知名投资公司工作，当时的年薪70万美元（当时约合人民币580万）。来见马云时，他的家庭即将迎来第一个小孩。如此背景的蔡崇信，在和马云谈了一次之后，居然产生了强烈的要加入这个团队的冲动。他回到美国和太太吴明华说了自己的想法。吴明华觉得他疯了，并说，如果我同意的话，那我也疯了。但是蔡崇信铁了心想来。吴明华发现，如果不同意的话，蔡崇信可能会恨她一辈子，只好陪着他专程来杭州考察马云，看看是否值得蔡崇信托付终身。马云带着蔡崇信夫妇游西湖，船到湖中，蔡崇信突然提出，我要加入阿里巴巴。马云吓了一跳，差点掉进湖里。他说，我只能出得起500块钱一个月。蔡崇信还是很坚定，吴明华也在旁边帮腔。马云当然是求之不得，于是，中国当代企业发展史上最经典的一对搭档就此组成了。此后，他们将亲密无间地合作很多年，共同创造一个又一个奇迹。蔡崇信被称为“马云成功背后的那个男人”，而他自己，也因为加入阿里，坐拥百亿美元财产，成为加拿大第二大富翁（蔡拿了加拿大国籍）。 5 初生的阿里巴巴迅速发展，很快就碰到了所有初创公司最大的难题：资金缺乏。马云和蔡崇信四处找投资，却处处碰壁。他们找了38家公司，全部被拒绝。后来，马云多次讲到这段历程，但他的说法是：我们一连拒绝了38家投资公司. 阿里巴巴连员工每个月500块的工资都快发不出了，公司破产在即。 1999年8月，蔡崇信找到在高盛工作的老友林夏如。林夏如当时是高盛私募部门亚洲区主管，正好也在寻找中国高科技企业的投资机会。听了蔡崇信的介绍，林夏如很感兴趣，觉得是个很好的投资机会。和蔡崇信一样在湖畔花园闻过满屋子的脚臭味以后，林夏如也是被马云和团队的激情所打动。10月，高盛和阿里达成协议，5家机构共计投资阿里500万美元，占股50%。其中高盛出资额为330万。 5年以后，高盛以2200万美元退出，这7倍的收益率，不可谓不高，但却是高盛历史上痛失的最大投资机会，因为这些股权日后将价值千亿美元。而运气就是这么奇妙。当马云不再需要钱的时候，钱却又来找他了。高盛的钱进来才两天，一位朋友介绍马云去见一个投资人。由于马云手里已经握了500万美元，所以他完全抱着无所谓的态度，也不穿西装，也没有商业计划书，就空着手去了。那个头发稀少，个头不高的日本投资人，才听了6分钟，就打断马云，说，我要投资。此人就是软银的孙正义。孙正义不久，马云和蔡崇信飞到日本和孙正义谈定了细节：软银投资3000万美元，占股30%（仅仅一个月，阿里的估值就上涨了10倍）。不过，回到杭州和团队一通报，大家都炸了锅，说不行，股权分出去太多了。马云也回过神来觉得不对，于是给孙正义的助理打电话，说要改为2000万美元，助手不同意，很生气地说都谈好了怎么能改呢。马云就给孙正义发邮件说：“如果没有缘分合作，以后还会是好朋友。”孙正义几分钟后就回复了：“谢谢你给我一个商业机会，我们会一起创造奇迹的。” 于是，在“十八罗汉会议”仅仅10个月以后，马云手里拥有了2500万美元。有钱以后，马云马上就膨胀起来。他在香港租了很气派的办公楼，把阿里巴巴总部从杭州搬过去，自己也搬到香港办公。还在美国建立服务器基地和技术总部，在英国、韩国、日本、澳洲设立办事处，并且全球招聘精英人才。 2000年，马云在全世界各地推广阿里巴巴，他在BBC、哈佛、MIT、沃顿、世界经济论坛、亚洲商业协会等地方四处演讲，并被《商业周刊》、《经济学人》等国际著名杂志报道，甚至还成为了《福布斯》封面人物。在国内，马云办起了“西湖论剑”，以地主身份邀请金庸和张朝阳、王志东、丁磊等共论互联网未来，俨然成为国内互联网行业的盟主。马云和他的阿里巴巴，一时风头无二。但也正是此时，阿里巴巴已经陷入了非常严重的内忧外患之中。 2000年，互联网泡沫已经破裂，全球互联网行业进入寒冬，投资人也捂紧了钱袋子。而阿里巴巴虽然用户数增长很快，但是没有找到好的变现模式，迟迟不能盈利。在公司内部，由于摊子铺得太大，成本居高不下，每个月要烧掉一百多万美元。内部管理也是一团糟，据马云讲述：“50个聪明人在一起，是世界上最痛苦的事情”。而那时候，马云从哈佛、斯坦佛、沃顿等学校招了大批精英人才，每次开会吵成一团，马云也不知道听谁的好。职业经理人与创始成员之间、外国雇员与本国雇员之间，矛盾重重，离职潮此起彼伏。 “西湖论剑”仅仅10天以后，马云宣布，阿里巴巴进入紧急状态，他告诉公司员工：未来半年将会非常严峻，要随时做好加班准备。全体准备过冬，跪着也要活下去。到年底，2500万融资已经烧掉了一大半，公司账上只剩700万美元，半年内找不到新的出路，阿里巴巴就要完蛋了。马云终于痛下决心，做了几个决定：一是大量裁撤海外基地，全面回归中国；二是把总部由香港撤回杭州；三是全球大裁员。其中第三个决定是最难的。因为马云天生喜欢人多热闹，也比较重感情，从来都不愿意裁员。但是公司到了生死存亡之际，由不得他感情用事了。马云引入了在通用电气工作了16年的关明生到阿里当COO，帮助变革。大量的精英人才被裁掉，马云也从此完成了一个感情用事的人到一个冷酷无情的企业家的蜕变。经过这些改变，阿里巴巴每个月的运营成本降到了50万美元左右，公司赢得了14个月的生存时间。马云把这段经历比作“长征”。他说，变革完成，等于我们已经爬完雪山，过完草地，到达了延安。接下来，要做三件事：开展整风运动、建立抗日军政大学、南泥湾垦荒。所谓整风运动，就是统一目标、使命和价值观；建立抗大，就是培养得力的干部；南泥湾垦荒，就是自食其力，不依赖他人。在这三招的帮助下，阿里巴巴渐渐有了起色。到2001年底，在阿里做生意的企业用户超过了百万，公司也实现了盈亏平衡。阿里终于活下来了。图/图虫 6 2003年4月，入职阿里巴巴不到一年的小女孩叶枫，突然被叫到马云办公室。叶枫进来一看，马云、蔡崇信、关明生、彭蕾等一干大佬都在，吓了一大跳。马云对她说：现在有一个秘密任务交给你，需要你离开这家公司，到另外的地方去做。你不能把这件事告诉任何人，哪怕父母家人、男朋友都不行。你愿不愿意？叶枫说愿意。于是马云交给她一份厚厚的合同，让她签字。合同全是英文的，叶枫看都没看，直接翻到最后一页，签上自己的名字。和她同样经历的，有6个人，领头的是中国黄页时期就追随马云，当时已经当到阿里巴巴投资部总经理的孙彤宇。他们搬出了办公区，回到阿里巴巴的创业圣地：湖畔花园。开始夜以继日地做那项秘密任务。 5月10日，这个项目成功上线了，叶枫给它起了一个名字，叫“淘宝”。马云和团队6个人，每人从家里找4件东西上去卖，总共28件物品，互相买，完成了第一批交易。马云翻箱倒柜凑不出4件东西，最后把自己戴的手表都放上去了。淘宝连上互联网的那一刻，马云没有在现场观看，他在自己家里，端着酒杯，向空中遥祝：保佑淘宝一路顺风。 6月份，阿里巴巴一位员工在公司内网上发了一篇文章，说有一家非常厉害的公司可能成为阿里的竞争对手，提醒公司高层注意。那篇帖子得到了很多跟帖，每个人看了竞争对手的网站，心情都非常沉重。曾经有很多公司都声称过是阿里的竞争对手，阿里从来没有放在眼里，但是这一次，大家首次感到了害怕。直到一个多月以后，马云才向全员公布，这个名叫“淘宝网”的竞争对手，是自己公司的秘密产品。所有人都欢呼雀跃，长出了一口气。与阿里巴巴做的B2B（商家对商家）不同，淘宝的定位是C2C（个人对个人）。之所以这么神秘，是因为C2C领域有一头巨大的鲨鱼虎视眈眈——美国零售网站巨头eBay，已经占领了中国90%的互联网C2C市场。马云不想让淘宝在没有站稳脚跟之前，就被人知道是阿里的产品。等他看到这种模式可行了，可以站得住了，才公布出来。 eBay的总裁惠特曼女士马上注意到了淘宝，但她研究了一番以后，不屑地说：淘宝撑不过18个月。当时，国际通行的购物网站，是要付费上传商品信息的，eBay进入中国，也不例外。马云则公布了“淘宝三年免费”的政策，这样不收费光烧钱，凭淘宝的资金实力，根本撑不住。尽管eBay战略上藐视淘宝，战术上却非常重视，采取了凌厉的招数遏制淘宝。淘宝的免费政策让商家蜂拥而至，但是没有买家，网站还是会死。而初生的网站要引流，就需要大量打广告。惠特曼看准了这一点，直接给eBay中国拨了1亿美元的市场预算，和中国主要门户网站全部签订了排他性的广告协议，并在谷歌和百度把与“淘宝”相关的关键词都买断了。在PC互联网时代，这种封杀，几乎是致命性的。马云则采用了经典的“农村包围城市”思路应对：一是线上走不通，就走线下，淘宝网在电视、路牌、地铁、电梯到处投放广告；二是大网站走不通，就走小网站，淘宝和几千家小网站建立了合作关系；三是进军娱乐圈，在天下无贼、头文字D、韩城攻略等电影里做植入广告。而另一个更重要的举措，最终帮助淘宝奠定了胜局，并在其后孵化出一棵和淘宝同样大的参天大树。有一天，淘宝负责人孙彤宇在看用户反馈时，有了一个想法，他让一个6月份才刚刚加入淘宝的小年轻去落实。这位小年轻名叫倪行军。他是浙江财经学院会计信息化专业毕业，自学的编程，本来是想进阿里，却被阿里的HR忽悠进了刚刚成立不久的淘宝。倪行军一个人很快写完了程序，叶枫给这个程序起了一个名字，叫“支付宝”。这个很不起眼、一个半路出家的程序员一人就搞定的小小程序，因为提供了担保交易功能，解决了网上交易的一个大麻烦，让淘宝网的用户体验大大改善。在这么一套组合拳之下，短短一年的时间，淘宝网的流量已经进入全球前20之列，交易额已经可以和eBay平分秋色。但是，如果没有足够的资金支撑，免费的淘宝，逃脱不了惠特曼的预言，终将死在烧钱上面。由于淘宝不赚钱，其运营经费几乎全部来自阿里。但随着淘宝越做越大，阿里也渐渐承受不起如此体量的烧钱了。两年以后，淘宝虽然越过了惠特曼预言的18个月死线，但是也已经走到了深渊。这次救命的，是马云1997年在北京认识的朋友，雅虎的杨致远。 28岁那年，杨致远放弃了斯坦佛大学博士学位，成立了雅虎公司。这家公司迅速成为硅谷巨头。但是由于一系列的战略失误，雅虎渐渐在没落，在全球市场，它被谷歌打败，在中国设立的雅虎中国，也被百度打得毫无还手之力。 2005年，雅虎的资产负债表上只剩下大约30亿美元。但杨致远做了一个惊天决定：用10亿美元，加上雅虎中国全部资产，换取阿里巴巴40%的股份。这笔钱一谈妥，所有人都知道，淘宝得救了，eBay没戏了。eBay当机立断，马上放弃了中国市场，把其两年前收购的易趣卖给了TOM网，完全撤离了中国。至此，淘宝网占据了中国零售电商80%的市场份额，成为绝对的霸主。而雅虎的10亿美元，也成为该公司历史上最成功的一笔交易。若干年后，雅虎已经全面没落，被迫将核心业务卖给亚马逊，其所持有的阿里股份被注入一家名为Altaba的公司中，这些股份在2019年的市值超过千亿美元。图/图虫 7 早在1999年“十八罗汉大会”时，马云就提出了公司要2002年上市的目标。但是，这些年来，阿里巴巴一直处于内忧外患中。这个目标一直没能实现。到2007年，阿里巴巴的B2B业务已经拥有了2500万用户，并且有良好的现金流，早就具备了上市条件。而且，据日后陆兆禧透露，马云在2007年就敏锐地注意到可能爆发金融危机，如果阿里不在危机之前上市，又不知要拖到什么时候。 7月，马云终于公布了启动上市的消息。对那些持有股份的员工而言，这一刻，已经整整推迟了5年。 11月6日，阿里巴巴B2B业务在香港上市。这次上市，直接造就了将近1000名员工成为百万富翁，是当时中国互联网发展史上最大规模的一次造富奇迹。其中，“18罗汉”人均身价过亿，这些被马云称为“没有人要，才来阿里巴巴”的人，在8年的时间里，由于跟对了老板，上对了平台，也由于自己的努力，一个个成为了亿万富翁。他们高兴得在总部舞狮子庆祝，并把“人人都爱IPO”的海报贴得到处都是。在历史上，当一位枭雄建立新的王朝之后，往往就会清洗功臣。没想到，这一幕在阿里上市之后也上演了。上市后的第二个月，马云突然宣布，4位高管从2008年起调离岗位，送去读商学院。这4人是： 1996年就追随马云、立下汗马功劳的、时任淘宝网总裁的孙彤宇； 2000年加入阿里，长期为阿里四大巨头之一的CTO吴炯； 1996年初作为第一位员工加入中国黄页，为阿里打造了蜚声中外的中供铁军的李琪； 2000年加入阿里，与李琪一起打造中供铁军，时任阿里资深副总裁的李旭晖。以这4人资历之深、贡献之大、职位之高，突然遭此变故，令所有人错愕。孙彤宇甚至当场哭出来。据说由于他老婆彭蕾作为主管人事的公司高层，提前知晓此事却未告知自己的丈夫，两人后来爆发了剧烈争吵，还一度为此而离婚（不过后来又复婚）。马云此举，被认为是“杯酒释兵权”、“卸磨杀驴”。马云的公开解释是三条：第一，他们太累了，该休息一下了；第二，公司需要全世界最优秀的管理团队，派这些人出去学习，是让他们提升自己，为了实现“由中国人创办的全世界最优秀的公司”这一远景；第三，他们到哈佛、北大学习，也许三四年以后，又会充满力量、激情回来，成为我们的接班人，发挥更大作用。不过，孙彤宇、吴炯和李琪出去后都没有再回来。李旭晖曾短暂回来，但又于2011年因“供应商造假”事件而与时任阿里CEO卫哲双双离职。 8 由来只有新人笑，有谁听到旧人哭。孙彤宇哭的时候，意气风发的新人中，有一个叫张勇。张勇原是当时如日中天的游戏公司盛大的副总裁兼CFO，被蔡崇信看中，挖了过来，担任淘宝CFO。来了才发现，淘宝的CFO不只是管财务，连业务也要管，后来甚至连COO的职位也一并给他承担了。张勇张勇作为COO负责的项目中，有一个烂尾的半吊子工程，原本是一个事业部级别的项目，做了半年多，一直失败，原负责人撂挑子辞职了，事业部解散，团队只剩20多人，成为一个人人避之不及的垃圾项目。这个垃圾项目，名字叫“淘宝商城”，以后会改名为“天猫”。 2009年3月，张勇接手了淘宝商城。这时候，淘宝商城只是淘宝网上一个可有可无的附属品，在市场上没有任何名气，既没什么商家进驻，也没什么消费者关心。为了打响淘宝商城的名气，张勇想了很多办法，但是都收效甚微。后来，张勇和团队商量，要在下半年搞一次大促销，日期要避开国庆节和圣诞节两个购物季，于是就选在中间位置。最后选定了一个最好记的日子：双十一光棍节经过艰苦的推广，张勇团队终于搞定了一批商家愿意在这一天一起降价促销，全部参与的商家加起来——27个。面对这么惨淡的数字，大家也不抱什么指望了，聊胜于无吧。但是最后的促销效果完全出乎意料，绝大多数商品一大早就给抢光了，店家不得不赶紧补货。一天下来盘点，27家商户，共计卖了5200万，是平时的10倍。这个现象也引起了媒体的广泛报道和网民的热议，一下子几乎人人皆知。有了这一波宣传，第二年情况就完全不同了，参与品牌达到了711家，销售额达到了9.36亿。到了2013年，走到第5个年头的双十一节，参与商家达到了几千家，成交额比5年前整整翻了700倍，达到350亿元。而这个节日也早已超出天猫的领域，成为全网狂欢的日子，每年的11月10日晚，千家万户的女生，都会像等待久违的恋人一样等待11日凌晨的到来，疯狂地抢购一切东西。张勇创造的双十一，已经成为世界互联网发展史上的一大奇迹。图/新华社 2013年，阿里再次启动了上市流程（此前，阿里巴巴B2B已经于2012年退出香港股市）。由于当时的香港股市不承认“AB股”（即同时发行A、B两类股票，A类股票和B类股票的投票权不同），阿里选择了赴美上市。而且这次上市的不再是单独的B2B业务，而是整个集团。 2014年9月20日，阿里巴巴在纽约证券交易所完成了第二次上市。当日，阿里的股价就狂涨38.07%，一举把马云冲上了中国首富的位置。而阿里巴巴，也以2314亿美元市值，成为仅次于苹果、谷歌、微软的全球市值第4大公司。 9 早在2004年，马云曾经讲过一句话：“我拿着望远镜也找不到对手。” 当2013年马云登顶中国首富，阿里成为中国市值最高的公司时，这句话可以说恰如其分。但就在此时，随着智能手机和3G网络的普及，人类已经进入了全新的移动互联时代，互联网上所有的一切，都在发生翻天覆地的变化。马云和阿里巴巴，很快将惊慌失措，手脚大乱。那几年中国互联网发展的最大奇迹，是一个名叫“微信”的全新产物。微信是完全基于移动互联网产生的，它以前所未有的速度席卷了所有人的手机，快速成长为一个庞大的社交帝国。移动互联网表现出和PC互联网不一样的地方，典型的就是“社交为王”、“流量为王”、“高频打低频”。以支付领域为例：支付宝最初是由淘宝的需求派生出来，但是几年内就长成一棵和淘宝几乎同样巨大的参天大树。在起初几年里，支付宝占据着国内第三方网络支付几乎全部份额，绝对是“拿着望远镜也看不到对手”。但是，对手总会从你意想不到的地方跳出来。 2014年春节前3天，微信悄悄推出了“微信红包”，几天之内，上百万用户微信绑定银行卡，500多万个红包被发出，几千万人的微信里有了零钱。一些媒体称之为“微信红包一夜干完了支付宝花了10年干完的事。” 年29那天，马云在阿里巴巴的社交平台“来往”上发了一条信息： “几乎一夜之间，各界都认为支付宝体系会被微信红包全面超越。体验和产品是如何如何地好……确实厉害！此次珍珠港偷袭计划和执行完美。幸好春节很快过去，后面的日子还很长，但确实让我们教训深刻。” 此前望远镜也看不到的对手，就这样突然空袭到了眼前。支付宝遇到了前所未有的劲敌。而2014年的春节，还只是微信的小试牛刀而已。一年以后，更大的风暴袭来。 2015年除夕，微信联合央视春晚推出了“摇一摇”抢红包，晚会4个多小时，2000万用户共计摇了110亿次，发出去10亿个红包，微信绑定银行卡超过1亿。支付宝的市场份额迅速被挤占，陷入愁云惨淡之中。几年以后蚂蚁金服CEO井贤栋在接受《中国企业家杂志》采访时，讲述了一个暗室游戏来类比当时的感觉： “手足无措，被巨大焦虑感所包围”。蚂蚁金服支付宝事业群总裁倪行军则说：“那是一种‘巨大的冲击感和失落感’。” 在微信支付的猛烈进攻下，阿里人渐渐开始对两个观念深信不疑：一是“纯支付无价值”，二是“高频打低频”。在他们看来，支付宝就是因为没有社交功能，所以拼不过微信。为了实现更大价值，提升用户使用频率，支付宝也应该做社交。怀着对流量的极度渴望，支付宝开始盲目追求用户停留时长，从工具向社交平台转型。它放弃了自己最擅长的东西，去和微信拼对方最擅长的东西。 2016年，支付宝发布多个版本，看起来和社交APP没什么两样，完全不像一个支付工具。但是，其市场份额还是一路下滑，而微信支付则高歌猛进。此时的支付宝，完全陷入了魔障：如果产品表现不佳，那一定是因为没有社交；如果做了社交产品还是表现不佳，那一定是社交还做得不够。于是，一切行动，都在挖空心思地增强社交功能。 11月，支付宝终于走到了悬崖边。这月，支付宝上线了“圈子”功能，鼓励用户上传照片交友。结果，在“白领日记”和“女生日记”两个栏目，一些用户上传了大尺度照片，并配上了暧昧的文字。这些被很多网友认为是暗示招嫖的广告，引起了舆论的轩然大波。支付宝一时被讥讽为“支付鸨”。舆论的狂潮让阿里巴巴上下都开始了反思。时任蚂蚁金服董事长彭蕾以内部信的方式，向大众道歉。信的标题是《错了就是错了》。彭蕾说： “过去的这两天，是我到支付宝七年以来，最难过的时刻。我们经历过许多困难的时刻，但从没有任何一件事，如这次一样如此深的刺痛我。” 她问道： “我们要向数亿用户传递什么信号？！我们到底要什么？！我们终究去哪里？！在所谓的用户活跃度面前可以不择手段无节操？！” 2017年3月，支付宝终于宣布放弃社交，重新回归支付的本业。这个时候，微信支付已经占据了接近4成的市场份额，成了支付宝不可忽视的强大对手。除了支付宝以外，阿里陷在社交迷思里面，全力推广的，还有另一个产品：“来往”。来往上线于2013年，马云希望这个新产品能对抗微信，找到阿里在移动互联时代的生存之基。为了快速推广来往，马云甚至要求全公司员工除了自己必须使用以外，每人还要至少发展100位外部用户。他自己也不惜拉下老脸，邀请企业家和娱乐圈朋友帮忙站台。但是社交与阿里巴巴格格不入。尽管马云大力推销，自己还经常在来往上面发帖子，但是来往完全不是微信的对手，后来渐渐沉寂，再也无人问津，成为阿里做社交失败的一块墓志铭。社交大战以后，“企业基因论”成为一种流行的论调，人们普遍认为，腾讯具有社交的基因，阿里具有电商的基因。如果腾讯要做电商，阿里要做社交，都注定失败。不过，阿里应对移动互联网冲击所作的努力并没有完全失败。 2014年，阿里以8000万人民币买入了一家名叫“友盟”的小公司。这家公司本身没什么，但是，随着公司一起卖身而来的，是出生于1985年的公司创始人：蒋凡。如同张小龙是腾讯收购Foxmail最大的收获一样，蒋凡是阿里收购友盟最大的收获。到了阿里后，蒋凡被任命为无线事业部资深总监。张勇交给他一个艰巨的任务：改造手机淘宝。当时，淘宝的主要交易还是在PC端，手机淘宝的体验惨不忍睹。蒋凡是手机重度使用者。他甚至基本不用电脑，几乎所有工作都在手机上完成。抱着对移动互联网的深刻理解，蒋凡带领团队对手机淘宝进行了大刀阔斧的改造，出色地完成了淘宝由PC时代向手机时代的惊天一跃。到了2016年3月，淘宝已有接近80%的流量来自无线，全网接近70%的成交来自无线。2017年双十一，无线端成交率超过90%。而蒋凡，也在2017年成为了淘宝总裁。这一年，他才32岁。美团网创始人王兴认为，他未来有机会成为阿里CEO当之无愧的接班人。图/图虫写在最后一家企业的气质，说到底就是其领导人的气质。阿里创造的辉煌，和存在的争议，无疑都是马云本身意志和能力的折射。马云以一介布衣之身，没有相关的技术、没有显赫的家世、没有傲人的学历，却创造了如此成功的阿里帝国，不得不说是一个巨大奇迹。我认为，这个奇迹主要来自于马云的几个特点：一是强烈的目标驱动。马云最显著的特点，是认准一个目标之后，倾尽全力，百折不挠地朝这个方向前进。阿里巴巴从“18罗汉大会”那天起，基本的愿景、使命和价值观，就没有变过。与很多企业文化建设都是花架子不同，马云是认真的。他是真的信，并且真的不遗余力地在企业推行。我与很多阿里的人聊过，每个人都提到过价值观在阿里至高无上的地位。我认为，马云的这个特点，与父母的言传身教密切相关。大家是否还记得，文章一开篇我就写道，马云的妈妈崔文彩是工人，爸爸马来法是摄影师，两人都喜欢戏曲。后来崔文彩成为了评弹演员，马来法成为了浙江省曲艺家协会主席。很多文章和书籍说，在戏曲家庭氛围长大，让马云的表达能力很强。而我认为，更重要的，其实是父母这种追求梦想的激情与行动对马云的影响。二是对未来趋势的深刻洞察。在中国互联网企业里面，阿里是公认的战略定位能力最强的，而这实际上是因为马云对未来发展趋势有超强的洞察力。早在90年代中期，马云就坚定看好电子商务，从中国黄页到外经贸部，再到阿里巴巴，都没有脱离这条主线。新世纪初，马云果断做淘宝，大力扶持支付宝，以及后来做阿里云，菜鸟物流，盒马鲜生，无一不是极富远见之举。三是影响和说服他人的能力。都说马云特别善于忽悠。马云对此有个解释：自己不信却说给别人听，那叫忽悠；自己深信不疑，再说给别人听，那不叫忽悠。马云把这个能力发挥得淋漓尽致。在自己一无所有的时候，就能说服彭蕾等人抛弃很有前途的职业，心甘情愿地跟着马云吃尽各种苦头，还不离不弃。蔡崇信这样的顶级人才，一面之缘就为之倾倒。孙正义这样的阅人无数的投资人，仅仅6分钟就完全折服。如此影响和说服他人的能力，我还未在第二个人身上见到。四是知错就改。马云一生犯过无数的错误，但是只要他认识到错误，却能够以极大的勇气悬崖勒马。当发现中国黄页和外经贸部无法实现自己的梦想，他就果断离开，带着队伍自己干。当2000年发现摊子铺得太大导致公司撑不下去，他就果断收缩战线。当发现阿里做社交无法成功，他就果断放弃，回归本业。马云说，别人写书总是写企业怎么成功，而他要写的话，一定会写一本《阿里巴巴的一千零一个错误》。不知不觉，阿里巴巴已经20岁。对互联网时代的企业而言，20年已经足够长了，无数显赫一时的企业，已经消亡。马云给阿里设定的目标是活102年，现在已经过去了1/5。马云也已经55岁。他曾经说过，后悔创立了阿里，还是当老师好。今天，他按照计划，正式卸任阿里巴巴董事局主席。马老师，终于可以如愿以偿地回归“正业”。但是，马云这样不甘寂寞的人，真能好好当个老师吗。未来的马云，会不会“退而不休”，把阿里巴巴的未来，牢牢掌控在自己手中？而未来的阿里，是会像曾经的诺基亚、柯达、雅虎那样，轰然崩塌，还是能够基业长青？马云和阿里的未来究竟会如何？我们拭目以待。

老虎证券04-16 17:46

海能达收盘上涨3.00%，最新市净率3.28，总市值199.85亿元

、指挥调度智能集成与应急通信解决方案、卫星通信产品及解决方案、AI产品及解决方案、公共安全行业、政务应急、大交通、能源行业、工商业、集成通信及改装车、智能制造等。公司是国内专业无线通信行业的龙头企业。公司先后荣获“国家规划布局内重点软件企业”、“国家高新技术企业”、“国家创新技术示范企业”、“国家企业技术中心”、“广东省政府质量奖”、“广东省知识产权示范企业”、“深圳市工程实验室”、“中国产学研合作创新奖”等重要荣誉称号。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入41.74亿元，同比15.97%；净利润2.51亿元，同比70.49%，销售毛利率49.28%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 12 海能达 -70.40 -51.53 3.28 199.85亿行业平均 62.84 67.97 4.64 125.28亿行业中值 58.87 58.24 3.28 61.02亿 1 澄天伟业 -1076.00 399.65 5.37 35.64亿 2 *ST导航 -931.57 -931.57 3.10 38.85亿 3 国盾量子 -814.26 -814.26 8.00 259.27亿 4 北方导航 -249.91 86.39 6.37 166.08亿 5 楚天龙 -179.63 79.79 3.99 56.17亿 6 汇源通信 -178.69 -178.69 5.15 16.69亿 7 盛路通信 -115.98 98.71 1.58 51.72亿 8 美利信 -92.31 35.59 1.52 48.35亿 9 航天南湖 -85.31 -85.31 2.59 66.74亿 10 邦彦技术 -79.26 -79.26 1.99 29.01亿 11 中光防雷 -72.70 88.48 2.32 22.66亿

金融界04-16 17:06

揭秘自主可控蓝海赛道，卫星产业爆发在即

股也不止国产替代产业链具有高度成长性，卫星产业同样是。早些年的卫星还只是用来拍地球自拍，但是这些年从手机直连卫星到无人驾驶“天眼导航”，从6G星际Wi-Fi到太空资源争夺战，目标就是正向地颠覆人类未来。今天，就带大家解锁一个“躺赚”卫星产业红利的神器——$卫星产业ETF(SZ159218)$，看看如何用“小资金”撬动“大航天”。 Part 1：首先要明确一个概念：“卫星=未来” 卫星跟国家安全息息相关，未来战略地位不可低估目前关税拉锯，逆全球化趋势正在来袭，重要部门近期提出加快建设自主可控的北斗系统，强调卫星产业在军事通信、侦查预警等领域的战略意义。地缘政治不确定性加剧背景下，卫星导航系统的自主可控成为国家安全核心需求，要知道，北斗系统写入“十四五”，相当于把卫星导航放到现代战争“决胜千里”的核心武器位置。卫星互联网是6G建设的技术基础卫星互联网是6G“空天地海一体化”通信网络的基础，可弥补地面基站覆盖不足，解决全球43%人口的数字鸿沟问题。从上游发射到下游应用，卫星万亿市场有望爆发国际电信联盟（ITU）规定“先登先占”频轨资源，马斯克的星链计划已经发射上千颗，而中国虽然已申请约5.13万颗，但目前仅发射百余颗卫星。当前中国可回收火箭技术实现突破，卫星发射制造和发射成本大幅降低，已经进入密集发射期，计划通过“千帆星座”等项目加速组网，预计2027年实现全球覆盖。应用方面，卫星通信已应用于手机直连、车联网等领域，遥感、导航服务场景持续拓展。预计2025年中国商业航天市场规模达2.5万亿。规模近万亿什么概念，相当于再造一个“宁德时代”，也就是说，现在解锁卫星产业ETF（159218），就相当于10年前买特斯拉股票，想象力巨大有木有！不过这个ETF认购期还有2天就结束了，咱们抓紧时间看看卫星产业ETF（159218）到底都买了些啥。 Part 2：卫星产业ETF（159218）——你的“太空船票”长啥样？一、全产业链覆盖：该ETF跟踪的中证卫星产业指数，覆盖卫星产业的上中下游企业，包括： 1.卫星制造与发射：如中国卫星、航天电子等； 2.地面设备：如移远通信、华测导航； 3.卫星导航与通信：如北斗星通、海格通信； 4.技术研发与应用：如四维图新、中科星图。前十大成分股权重合计51.26%，集中度高，聚焦行业龙头。卫星产业科技含量高，对个人投资者来说，个股分析门槛高，耗时久，使用卫星产业ETF（159218）布局，覆盖全产业链，或许是一个较好的选择。 Part 3：如何优雅地“薅卫星羊毛”？高能玩法——事件驱动政策节点加仓卫星产业ETF（159218）：比如“十五五”规划发布前、重大卫星发射成功日，都是黄金击球区！蹭热点指南：马斯克发推特说“星链升级”？→ 立刻看卫星导航板块！华为发布会宣布“手机直连卫星2.0”？→ 卫星通信股要起飞！中国可回收火箭试射成功？→ 全产业链狂欢！ 2. 风险对冲可将卫星产业ETF（159218）作为“卫星”部分，搭配低风险宽基ETF如$A500指数ETF(SH560610)$形成组合，平衡风险与收益。当别人还在讨论ChatGPT时，真正的硬核科技革命正在头顶300公里的太空中悄然爆发。现在不布局卫星产业，难道等马斯克把卫星铺满银河系才后悔？点击券商APP输入代码159218，让我们一起仰望星空。作者：ETF红旗手

金融界04-16 11:46

低空经济“乘风而起”，高端装备ETF(159638)近9日“吸金”超2200万元

细分50指数，聚焦航空航天、军工装备、卫星导航细分领域龙头企业，汇聚众多低空经济概念股，有望在这一轮低空经济热潮中受益。数据显示，截至2025年3月31日，中证高端装备细分50指数前十大权重股分别为中航光电、航发动力、中航沈飞、中航西飞、中国长城、中航机载、航天电子、菲利华、海格通信、西部超导，前十大权重股合计占比45.22%。近年来，低空经济“乘风而起”，应用场景日益丰富。据中国民航局预测，到2025年，我国低空经济市场规模将达到1.5万亿元，2035年有望达到3.5万亿元。低空经济已连续两年写入《政府工作报告》，各地积极布局，多地将低空经济列为重点发展产业，出台相关地方性立法和规范性文件。东兴证券认为，低空经济符合S型曲线增长规律，预计未来发展速度逐渐加快。2012年开始新能源汽车在政策扶持下缓慢增长，后续仅用4年时间渗透率从2020年的10%爆发式增长至2024年的30%以上。不断出台地扶持性政策为低空经济奠定了坚实的基础，预计未来发展速度逐渐加快、规模持续扩大。场外投资者可通过中证高端装备细分50ETF联接基金（018028）布局行业轮动机会。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-16 11:26

恒力期货能化日报20250416

学预计能撑到5月底；受影响最大的恐怕是卫星。5月这些装置可能会陆续出现降负情况，而6月中下旬这些装置可能会因为原料问题出现接二连三的停车。如若这些有码头的苯乙烯工厂检修兑现，苯乙烯的高检修损失量将持续3个月，这对港口基差而言是极大的利好。但是市场还忽略了一个点，即这些工厂或多或少都配备了苯乙烯下游，如果下游同步停车，那么整个影响的纬度就较为有限。我们倾向去打一个预期差，在市场过度计价乙烷影响的情况下，做空苯乙烯。从月差角度去考虑，如果卫星能撑到5月，交出5月的仓单；而6月因为原料问题交不出仓单，5/6的反套可能还将持续。目前整个苯乙烯下游利润情况都较为可观，限制下游开工的主要是订单，尤其是出口订单。如果全球经济走衰退逻辑，反馈到需求及订单上的减量很可能温水煮青蛙，不断给到3S压力，不过我们期待的是新产能的释放进一步挤压老装置利润，造成大面积的负反馈。策略：5-6反套煤化工尿素方向：震荡偏弱逻辑：尿素主流地区工厂报价稳定，成交价格下调10-30元/吨。当前降雨延迟，需求跟进趋缓。本期尿素企业库存量83.37万吨，转降为累，较上周增加7.95万吨，环比增加10.54%。短期边际转弱，05盘面关注1780-1850，中下旬南方农需释放节奏决定局部反弹空间，华北夏玉米备肥启动若叠加南方早稻用肥高峰，需求阶段性回升或带动价格企稳，预期支撑下下跌空间相对有限。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。盐化工纯碱方向：暂观望行情跟踪： 1. 远兴阿拉善运费下降，导致碱厂送到价跟随下降，短期来看，纯碱处于供增需平，高库存，低利润的阶段,供应端由于当前并不处于厂家集中检修的阶段，供应端大概率维持高位,需求端下游维持刚需采购，碱厂运费下调后，价格低于期现报价，导致碱厂签单有所改善。 2. 中长期来看，纯碱供给增量确定，但需求的不确定性变量增多，随着价格走低，高成本的厂家检修会增多，但随着低成本厂家的不断投产，价格底部下限也在拉低，虽然需求端存在光伏玻璃投产的增量，但同时关税政策摆动对纯碱的需求也会构成间接利空影响。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂检修向下驱动：玻璃冷修，碱厂投产策略建议：低位不做空，近期驱动不明朗风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：震荡偏空行情跟踪： 1.近期沙河产销较前期有所回落，前期需求较好有很大一部分原因是中游的投机需求，当前盘面下跌后，期现货源已持续流入市场，近期期现出货情况较好，对玻璃厂形成负反馈，而下游虽然有家装单好转的拉动，但家装单体量拉动作用比较有限，需要一定时间消耗这部分原片库存。 2. 中长期来看，地产需求大方向走弱，需求决定高度，使得玻璃难有大幅向上弹性，供应端预计年内维持相对低位，供需双弱下主要关注阶段性的结构性机会，价格低位关注补库带来的反弹机会。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：估值不高，不追空风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化烧碱方向：震荡偏强行情跟踪： 1. 由于液氯价格回落至-250元/吨，烧碱成本支撑进一步增强，部分企业继续提涨来挺价，目前需求是有好转，部分非铝下游存在阶段性补库叠加中游也存在投机补库，但目前刚需端并不理想，烧碱下游仍在降开工，未看到烧碱减产的情况下，仅依靠当前投机补库，供需面难有较强改善。 2. 中长期看，氧化铝虽然存在阶段性检修预期以及老产能淘汰预期，但前期积累的新装置投产对于烧碱刚需增量仍然会慢慢显现，而夏季氯碱装置的检修也会增多，同时伴随着非铝需求的季节性走强，以及液氯价格季节性走弱，夏季烧碱价格存在阶段性改观机会。向上驱动：氧化铝投产，非铝下游补库，检修向下驱动：氧化铝减产策略建议：阶段性反弹，短期偏多风险提示：宏观情绪变化橡胶系橡胶方向：偏空逻辑:整体来看，弱现实+弱预期。橡胶在东南亚产区开割顺利的情况下，操作方向应都以逢高空为主。能否作为多配，需要等待泰国全面开割后，根据原料的价格变化情况再做进一步判断。全面开割后橡胶的定价逻辑会逐步从库存定价转向原料定价。本周快速下跌后，泰国原料价格已经回落到24年年初水平，且仍有下滑趋势。加上季节性上量导致价格下跌的预期存在，二季度橡胶向上是有压力的。当前上游加工利润快速回落，考虑到上游常年处于负加工利润的现实，不能指望负利润会对产量产生太大的压制。简单来说，农产品的属性决定了橡胶每年到了割季，该割还得割。接下来需要关注的是杯胶原料还能回调多少，理想情况是回落到45泰铢附近止跌反弹。这样的话，市场或将逐步接受橡胶合理估值就在14000附近。以目前的价格而言，贸易商是可以选择接现货，留部分敞口，等待盘面反弹择机套入的。RU09的故事才刚刚开始，下游只要维持住开工率，需求在短期内是不会坍塌的。而对于盘面投机而言，现在去做抄底的性价比太低，短期内是没有驱动支撑向上行情的。虽然胶价下跌后收储或将提上日程，但收储引发的行情往往连贯性较差。据传：国储收储：拍85200，成交80300吨；价格16600——16700 风险提示：宏观波动、割区天气影响

恒力期货04-16 11:13

贵州海国信息科技有限公司成立，注册资本200万人民币

；可穿戴智能设备销售；物联网设备销售；卫星遥感应用系统集成；集成电路芯片及产品销售；数字视频监控系统销售；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动））企业名称贵州海国信息科技有限公司法定代表人宋海龙注册资本 200万人民币国标行业信息传输、软件和信息技术服务业>软件和信息技术服务业>软件开发地址贵州省贵阳市南明区花果园街道花果园大街88号贵阳国际贸易中心东座（花果园D区东塔写字楼）55层01号[花果园办事处] 企业类型有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资）营业期限 2025-4-15至无固定期限登记机关贵阳市南明区市场监督管理局

金融界04-16 08:35

兴通股份（603209）2025年一季报简析：净利润减4.75%

本。在航行安全预警方面，整合船端高通量卫星宽带系统、CCTV智能监控和航行安全辅助系统，构建船岸一体化智能航保管理平台。结合权威气象数据，智能分析海域天气状况，提前规避风险，确保航行安全。问题6公司实际控制人IPO前取得的股份已于2025年3月解禁，近期是否存在减持计划？公司实际控制人IPO前取得的股份已于2025年3月份解禁上市流通，但实际控制人之一陈其龙为公司向特定对象发行股股票的认购对象之一，陈其龙及其一致行动人已共同出具《关于特定期间不减持公司股份的承诺》，承诺包括“在公司本次向特定对象发行股票定价基准日前六个月至本次发行完成后六个月内，本人及本人控制的关联方（如有）不以任何形式减持兴通股份股票，同时也不存在任何减持兴通股份股票的计划”，具体可见公司于2023年8月2日披露的《兴通海运股份有限公司关于实际控制人承诺特定期间不减持公司股份的公告》（公告编号2023-081）。实际控制人短期内不存在减持计划，将一如既往地支持公司做大做强，提高公司的核心竞争力，为海运强国建设贡献力量。问题7请问公司如何平衡资本投入和股东报？内贸业务方面，国内炼厂新增产能投产带来新的运输需求，在行业规模扩大的同时市场份额也在向头部企业集中，所以公司将结合交通运输部运力评审积极争取新增运力，有序购建船舶，持续提升竞争力。国际业务方面，全球化学品产需错配，运输需求仍在增加，结合全球化学品船队老龄化、欧盟碳税等带来行业历史性的发展契机，兴通股份作为国内领先的化学品航运企业，适当扩大船队规模，在国家政策的支持下，充分抓住发展机遇走出去占领国际市场份额。利润分配方面，公司上市以来每年分红总额持续增加，未来将结合资本支出需求等综合考虑，适当调增分红金额。问题8请问公司的发展战略是否有变化？公司将稳步推进“1+2+1”战略发展规划，把握机遇，在夯实内贸业务的同时，积极拓展蓝海国际化业务，深化数智化转型，以“自身的确定性”应对“外部环境的不确定性”，多措并举提升运营效率，强化核心竞争力，在全球液货危险品运输市场上树立“兴通”品牌。公司持续对标国际先进一流，坚持安全至上和客户为先的经营原则；坚定科学精细管理和信息智能化应用；坚决强化合规建设和提质降本增效并行；坚守价值创造和成果共享；更坚定绿色低碳和卓越兴通建设；勠力同心，努力朝着成为国际一流、国内领先的化工供应链综合服务商阔步挺进！持续优化客户服务，提升安全管理，紧抓机遇开展船舶购建以及股权并购项目，以做大做强国内沿海液货危险品运输为主线，不断提升市场占有率和市场竞争力；以开拓清洁能源运输和参与国际海运为两翼，打造一支有规模有影响力的一流航运船队，稳步实现公司发展愿景和推进战略发展布局；与具有资本优势的第三方合作购建新船，优势互补，协力合作，由拥有船舶到控制船舶，持续扩大运力规模；（4）以打造数字化平台为助力，向化工供应链综合服务商转型升级。<="" p=""> 以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星04-16 06:05

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