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午评：沪指微涨0.12%、创业板指涨0.52%，黄金、机器人及芯片股走高

货黄金早盘站上3200美元/盎司，再创历史新高。瑞士宝盛银行高管表示，随着投资者对不断上升的关税所引发的经济影响愈发担忧，黄金可能会因避险需求的再次升温而受益。半导体板块走高半导体板块震荡走高，富满微、盛景微涨停，思瑞浦、美芯晟、凯德石英、聚辰股份等纷纷拉升。点评：中信建投研报称，美国半导体企业占据中国市场较大市场份额，但中国直接从美国进口的产品较少，主要源于半导体产业链的全球化分工。若未来仍以成品封装地作为原产地依据，加征关税的实际影响或相对有限。但从长期来看，半导体领域的“去美化”趋势与国产化率提升的方向仍将持续。 AI医疗概念活跃 AI医疗概念股活跃，贝瑞基因涨停，泓博医药、成都先导、塞力医疗、安必平、启迪药业等跟涨。点评：消息面上，美国食品药品管理局（FDA）宣称，将在单抗等诸多药物方面逐步放弃动物试验路线，转而追求“更有效的人类相关研究方法”。机构观点招商证券：中国内需消费或可成为当前全球资金的避险选择招商证券指出，全面支持内需消费成为完成今年经济发展目标以及应对外部冲击的关键措施。在不确定性加大和低利率环境下，中国内需消费因前期滞涨估值便宜预期低且内在价值稳定提升，可成为当前全球资金的避险选择。精神属性、适老化、政策支持和小额可选消费是当前消费股重要的选股原则。除了A股消费，恒生消费指数也值得重点关注。A股除了消费，农产品、军工和自主可控也是可以重点关注的选择方向。最终A股，尤其是A股内需消费应该是全球投资在本轮美国关税冲击中最具韧性的资产。平安证券：继续看好国产AI科技创新主线平安证券指出，综合来看，新一轮关税贸易摩擦加剧，全球资金进入避险模式，叠加国内经济和上市公司业绩验证窗口到来，短期权益市场或延续震荡，建议关注稳健配置的红利策略、内需政策直接利好的部分顺周期和消费板块、自下而上业绩确定性更高的优质企业。中期维度，AI产业变革和国产科技自主可控的叙事仍将延续，继续看好国产AI科技创新主线，建议逢低布局。东方证券：市场对关税负面影响大致宣泄完毕东方证券指出，整体来看，近几日A股市场回荡走势对关税负面影响大致宣泄完毕，尽管短期内市场波动性仍会产生，但再次大跌的概率已经非常小，接下来的行情将以3300点上方为主要目标，形成对下跌缺口的填补；从操作角度来看，短期应继续聚焦内需主线，另外前期涨幅较大、近期有所回调的高景气泛科技股票，有望成为反弹的领涨板块。

金融界04-11 11:40

老李：黄金多头高歌猛进，回调做多，勿追，黄金行情分析

资金再次回流黄金市场，黄金价格再次创下历史新高；这就是昨日以及前日，强调，为何要做好3165的破位准备；　　　　在昨日的分析之中，可以回看，昨日对日K指标的分析，两种情况，重启金叉，就是破顶新高；可以回看昨日的分析；这个也是我们常见的一种指标走势；　　　　黄金昨日开盘从3081快速下跌3071后反弹3100附近，之后价格再度回落3078-80一线上涨3132附近，而价格从3132附近再度回落3103一线后反弹上行3136附近并在3113-16附近触底反弹拉升3175一线，凌晨价格从3175回落3152-54附近后再次上涨3176附近收盘，早间开盘价格震荡上拉升3200上方。从昨日走势看：3180和3100是底部支撑，但是3100附近昨日已经回落修复所以3132-36和3116是目前的支撑点，昨日也是直接拉升破3134-36后进行的上涨没有回踩。同时价格上涨3174-76后回撤3152-54一线，因此目前3176附近是支撑点。早间开盘直接从该位置拉升目前3190附近是最近的支撑。综合重要支撑：①3176 ②3134 ?③3100 ?中间的小支撑分布3190-3167-3154-3115 　　　　行情解析：　　Ⅰ：日线指标macd金叉初建，灵动指标sto快速向上修复代表价格的多头走势，并且目前因为是历史新高根本没有阻力点可判断，只能根据小周期指标去尝试。而日线当前支撑点位于均线MA5和MA10附近3096-3088一线，远离蜡烛图目前不用考虑。　　　　Ⅱ：4小时当前macd高位金叉放量震荡，灵动指标sto超买运行，代表价格高位震荡。因为指标都在相对高位随时可能面临短期见顶的信号。目前关注均线MA5附近支撑3176一线。　　Ⅲ：小时线当前macd金叉放量震荡，灵动指标sto超买运行，代表小时线还是震荡偏强。而目前需要关注点是3220一线*。这个小时如果破位3220将继续寻找高点，反之在该位置形成小周期的见顶信号。而小时线目前下方支撑位于均线MA5和MA10一线，重点关注MA10的支撑3185一线。综合思路：目前价格高位震荡，短期关注3220一线*，突破价格继续向上运行。而下方目前关注点是3190附近的支撑，跌破价格可能向3150-3135附近运行。　　　　策略：【1】现价3219附近轻仓空，损3223，目标看3207-3192破位3190持有。上破3220后继续观望等信号出现，目前暂定3445-46附近　　　　【2】今日多单只能选择两个点3205附近和3190附近。而这两个点位刚好对应小时线双均线，所以3190-92附近是比较合适的，防守3184一线，目标3205-15 上述个人观点，仅供参考！　　　　全方位指导时间：早7：00┄次日凌晨2：00（周末也从不停歇，可供随时咨询) 　　　　短线靠制度，波段靠水平。短线就是高频，快进快出，这种模式，要追求很高的成功率，显然不可能，所以，就只能靠制度取胜，有明确的交易制度，止损止盈制度和风控制度，只要这些做的好，短线也可以赚钱。而且短线是每个交易者的入门必修课。而波段才是真正走向盈利走向跨越走向交易成功的核心，需要相当的积累和沉淀，这个包括心态的积累，资金的积累，还有技术水平的积累，而波段也是每一个交易者必须达到也必须最终达到并走向的路。　　　　想和笔者一样拥有专业交易员的技能和心态？主动联系主页有联系方式精准主力吸筹、出货区域判断掌握机构操盘思维《机构订单原理》，你值得拥有！　　　　全方位指导时间：早7：00┄次日凌晨2：00（周末也从不停歇，可供随时咨询), 　　　　想和笔者一样拥有专业交易员的技能和心态？主动联系主页有联系方式精准主力吸筹、出货区域判断掌握机构操盘思维《机构订单原理》，你值得拥有！　 VX《RSi166888》

金油控盘大师 4评论04-11 11:39

洞察现货黄金市场风云把握伦敦金机遇黄金最新分析策略

元。金价周五亚市盘初进一步飙升，并刷新历史新高。现货黄金周四收盘暴涨92.27美元，涨幅近3%，报3175.11美元/盎司。美元指数(DXY)周四暴跌近2%，这使黄金对持有外币的买家来说变得相对便宜。周五亚洲早盘，金价进一步上涨至3210美元/盎司上方，打破了上一交易日创下的纪录。美国彭博社周五报道称，由于对关税对全球经济影响的担忧，投资者纷纷转向避险资产，金价创下新高。美国CPI数据出炉后，交易员押注美联储将在6月恢复降息，到今年年底前则有可能累积降息1个百分点。低利率通常对黄金有利，因为黄金不支付利息。　　　基本面上，美国3月未季调CPI年率为2.4%，创半年低位，低于2.6%的预期。而这样的数据公布后美联储降息预期增强，美指回落，刺激金银拉升，而目前的主要基本面美国关税政策上，欧盟已同意暂停4月15日针对美国关税的反制措施，暂停期限为90天，以期进行谈判，美国总统表示，关于关税的首份协议已非常接近达成。关税可能带来“过渡期问题”，但目前美国状态非常好。东盟承诺不对美国关税采取报复措施。欧盟方面表示，若与美谈判不顺，可能对美大型科技公司征税。美媒：白宫贸易团队权力洗牌，鹰派阵营的商务部长及贸易顾问被边缘化，财长接掌贸易全局。多国和地区暂停的原因是美国总统昨日表示暂缓对等关税不抵抗的国家90天的时间，而这压根美国的目的就非常明确了，这轮关税战就是针对中国，别国只是陪衬，而目前中国的地位没有退路，后退的前车之鉴就是日本和德国以及前苏联的教训，所以目前对等反制最终脱钩就是必然，除非中美有一方首先退步，而美国针对中国的关税战实际上已经进行了八年的时间，从现任总统第一任时期就已经开始，只不过是这一任上天之后加剧的比较快速而已，后面的结果就是持久战和合纵连横的套路了，但就目前来说双方的的较量和博弈短期内不会停止，所以避险情绪下黄金为王。今日主要关注17:45的欧洲央行行长拉加德在欧元集团的新闻发布会上发表讲话，随后看20:30的美国3月PPI年率和美国3月PPI月率，随后卡22:00的美国4月一年期通胀率预期初值和美国4月密歇根大学消费者信心指数初值即可。　　　4.11黄金行情走势分析：　　　黄金技术面分析：从技术面来看，黄金日线昨日收出一根涨幅超100美金的大阳线，这种单日涨幅力度在10多年来都极为罕见。两个交易日涨200美金，市场已经极度疯狂，今日早盘黄金再创新高，市场情绪彻底跟着关税战跑，技术分析苍白无力，只能控制好风险，降低仓位来操作。今天是本周最后一个交易日，也是黄金本轮上涨的第5个交易日，有变盘预期。当前行情已经进入加速赶顶阶段，今天重点关注3245-3250区域，关注冲高做空机会！！！　　　在4小时级别上，支撑位有所上移。4小时图90度回撤，直线收复失地，技术结构上的回撤持续性不强，主要还是受到消息面的助推，每次的修正都是短暂的，早盘一波急涨，亚盘暂时不好追单，近期波动基数大。黄金1小时均线已形成金叉向上的多头排列态势，预示着黄金多头仍具备进一步上涨的动力。当下，黄金处于单边强势上涨格局，对于日内交易操作而言，没有任何技术面可言，保持强势对待。下方先关注3175附近支撑，该位置昨日尾盘时段多次受阻的高点位置。其次，3167，3165曾为前期高点，在价格成功突破之后，需密切留意顶底转换情形。综合来看，今日黄金短线操作思路上王启蒙建议回调做多为主，反弹做空为辅，上方短期重点关注3245-3250一线阻力，下方短期重点关注3167-3170一线支撑。关于今天的操作，王启蒙在线wqm6453指导已经公布在朋友圈，每天会在指导微信上给出亚盘、欧盘、美盘行情分析和操作方向，准确率百分之九十以上，全是免费。目前对黄金白银（纸黄金/白银、T+D黄金/白银）外汇投资感兴趣的、刚步入金市但资金遭到严重缩水，收益不理想的朋友，仓位上有套单的朋友，都可以找王启蒙聊聊。　　　行情每天都是千变万化，我们有强大的分析团队做的每一单都是经过深思的判断，要保证每单都能获利出局！每天两到三单的操作不求一夜暴富，只求落袋为安！利润十分，我独取九分，一分靠运气，八分靠实力！一天两天是运气，那一周呢？两周呢？无论是圈内还是群发策略，亦或者各大财经网站，团队老师都是现价喊单！每日分析团队技术指导群内实时公布每日行情走势推送，实时现价喊单每单进场都有理丶有据、公开公明、可免费进群体验考察！　　　非本人实盘客户，提供大致方向及预期，每天会在朋友圈更新趋势分析和操作思路，需要考察实力的可以去看，需要看建议的可关注（王启蒙）自行去看就可以了，又不收费，你考虑好了就跟实盘操作，觉得我帮不了你或者你有疑问你就再继续考察，免得耽误大家彼此的时间，毕竟时间是宝贵的，不是用来浪费的。　　　王启蒙老师这里没有100%正确，只有稳健的操作思路。大仓做趋势，小仓做波段，自己控制好比例。没有不赚钱的投资，只有不成功的做单！是否赚钱在于买涨买跌时机的把握，赚钱靠机会，投资靠智慧，理财靠专业。　　　文/王启蒙（微信：wqm6453）　　　一个人能走多远，要看他与谁同行;一个人多么优秀，要看他身边有什么样的朋友;一个人能有多大的成就，要看他有谁指点。谁说女子不如男！你若诚意信我，我必拿命相待！我就是我，低调而又有实力的王启蒙！佛祖曰心中有法，万法自然，佛门中人，万物皆可渡，万物皆不可渡，渡的不过是心中层层枷锁，我只渡有缘人！

启蒙理财04-11 11:21

端侧AI高景气！炬芯科技Q1业绩创新高，股价3日飙涨34%

oC行业的传统淡季，但炬芯科技却取得了历史上单季度最好的表现，甚至超过传统的销售旺季。炬芯科技预计，今年一季度实现营收1.91亿元，同比增加61.23%；归母净利润为4130万元，同比增加383.91%；扣非净利润为3850万元，同比增加603.9%。期间，净利率预计为21.62%，相比2024年的16.35%有明显提升；研发投入约5100万元，同比增长13.34%。值得注意的是，炬芯科技今年一季度的销售额、净利润环比、同比均增长，并创下了单季度的历史新高。去年以来，得益于端侧AI的快速发展，炬芯科技的业绩出现高增长态势。 2024年全年，炬芯科技实现营业收入为6.52亿元，同比增加25.34%；归母净利润为1.07亿元，同比增长63.83%；扣非净利润为7855.39万元，同比增长53.65%。加码端侧AI 炬芯科技是中国领先的低功耗AIoT芯片设计厂商，业绩高增长主要系公司加码端侧设备AI化。今年一季度，炬芯科技的端侧AI处理器芯片出货量不断攀升，销售收入保持倍数增长；低延迟高音质无线音频产品加速放量，销售额持续上扬；蓝牙音箱SoC芯片系列产品不断迭代和放量。目前，炬芯科技已成功研发出 CPU+DSP+NPU 三核异构的核心架构，并发布集成存内计算NPU的高端蓝牙音箱 SoC芯片ATS286X、低延迟高音质无线音频SoC芯片ATS323X、端侧AI处理器芯片ATS362X。上述产品处于客户导入期，部分客户产品已接近量产发布。同时，炬芯科技已经在着手第二代CIM技术的相关IP研发工作，目标是将NPU单核算力提升三倍至300GOPS，直接支持Transformer模型，能效比提高到7.8TOPS/W @INT8。另据公司的规划，到2026年，炬芯科技将推出新制程12纳米的第三代（GEN3）MMSCIM，单核算力达到1 TOPS，能效比进一步提升至15.6TOPS/W @INT8。随着端侧AI芯片技术的不断突破，炬芯科技有望继续保持高增长趋势，获机构普遍看好。广发证券看好炬芯科技深耕智能无线音频SOC领域，以及端侧AI处理器的布局，参考可比公司估值和公司业绩成长性，给予其25年50xPE估值，对应合理价值为63.57元/股，给予“买入”评级。

格隆汇04-11 11:21

政策“组合拳”聚合力稳市，沪深300ETF(159919)最新规模创近1月新高！

是，该基金跟踪的沪深300指数估值处于历史低位，最新市净率PB为1.31倍，低于指数成立以来83.33%以上的时间，估值性价比突出。日前，中央汇金公司宣布增持ETF并承诺继续增持以维护A股稳定；央行同日明确支持其增持股票指数基金，并承诺必要时提供充足再贷款支持。国家金融监管总局同步出台新规，上调保险资金权益类资产配置比例上限5%，提高创投基金投资集中度，并放宽税延养老账户比例限制，以引导资金服务新质生产力及第三支柱养老保险。政策“组合拳”聚合力稳市，有望为A股注入强心剂。瑞银证券中国股票策略分析师称，从历史经验来看，近几日A股市场的走势已对潜在的负面影响大致完成了计价。目前，A股市场处于较低的估值水平，为其提供了抵御下行风险的保护垫。数据显示，截至2025年3月31日，沪深300指数前十大权重股分别为贵州茅台、宁德时代、中国平安、招商银行、美的集团、长江电力、比亚迪、兴业银行、紫金矿业、东方财富，前十大权重股合计占比23.04%。没有股票账户的场外投资者还可通过沪深300ETF联接基金（160724）低位布局A股核心资产。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-11 11:20

金价再创历史新高！全市场费率最低一档的黄金ETF基金(518660)连续9天吸金7.5亿元，年内规模翻番

工具。消息面上，现货黄金亚洲盘中续创历史新高。日前，央行公布的黄金储备数据显示，截至2025年3月末，我国黄金储备7370万盎司，较2月末的7361万盎司增加9万盎司，央行已连续5个月扩大黄金储备。东吴期货分析称，相比通胀放缓的消息，投资者更多担忧全球贸易摩擦升级，避险资产黄金继续上涨，预计黄金中长期牛市逻辑不变。中信建投发表研报称，宏观因子中，增长因子东升西落，全球增长因子分化，国内金融条件持续宽松。原油供给因子短期低位回升。预计2025年4月国内处于普林格六周期的阶段一，建议配置债券和黄金。开源证券分析，当下情景下，中长期金价利多因素大于利空：(1)货币属性端，“MAGA”结果存疑，但其实现路径侵蚀美元信用：美国经济实际愿景为减少贸易逆差、促进制造业回流、缩减财政赤字，最终巩固美元信用，该过程大概率将耗时良久且结果存疑。且根据“特里芬难题”，美国作为最终消费国，若减少贸易逆差将减少美元输出，在结果存疑的前提下，高筑关税壁垒将破环全球金融经济秩序与美元共识，严重侵蚀美元信用。这一过程中，非美地区无论出于避险还是更换本币锚定物的目的，大概率将进一步向黄金倾斜。(2)实物资产属性端，美国AI或难形成类似上一轮科技革命对于全球的相对领先优势，对经济实际驱动力尚未证实，对美元信用支撑作用或将缩减：以2010年为初始定价点，2024年美元基础货币与地上黄金存量比值比黄金价格高34%，表明美元货币数量相较于黄金为过剩状态。当货币财政扩张速度快于实际经济增速，实际投资回报率较低时，过剩货币资金或将涌入黄金等稀有实物资产。黄金ETF基金(518660)已于2024年11月5日将管理费率与托管费率综合降至0.2%，该ETF随之也成为全市场费率最低一档的黄金ETF。此外，黄金ETF基金(518660)已纳入融资融券标的交易型开放式指数基金（ETF）名单。这一定程度上意味着该产品在资产规模、持有人户数、流动性方面基本均能满足较高的市场要求，或将为投资者提供更多的投资机会和策略工具。相关产品：黄金股ETF基金(159315)。黄金ETF基金(518660)及其场外联接(A：008142；C：008143；E：020341)，一键低成本配置黄金投资机遇。风险提示：基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。黄金ETF基金为交易型开放式基金，主要投资黄金现货投资品种，投资目标为紧密跟踪黄金现货价格走势，预期风险和预期收益水平与黄金价格相似。工银黄金ETF联接基金以工银瑞信黄金交易型开放式证券投资基金为主要投资品种，投资目标为紧密跟踪黄金现货价格走势，预期风险和预期收益水平与黄金价格相似。黄金股ETF基金属于股票型基金，风险与收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。本基金为指数基金，主要采用完全复制策略，跟踪标的指数市场表现，具有与标的指数、以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。本基金还可投资港股通投资标的股票，还需承担汇率风险和港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。投资于权益类基金存在较大收益波动风险。基金有风险，投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》等法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，基金投资须谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-11 11:10

中金：中国股市发展前景值得期待，A500指数ETF(159351)最新资金净流入2.73亿元

值低于近1年93.9%以上的时间，处于历史低位。数据显示，截至2025年3月31日，中证A500指数前十大权重股分别为贵州茅台、宁德时代、中国平安、招商银行、美的集团、长江电力、比亚迪、兴业银行、紫金矿业、东方财富，前十大权重股合计占比20.89%。近日受美国加征关税影响，A股波动加大。日前中央汇金公司宣布增持ETF并承诺继续增持以维护A股稳定，4月8日进一步表示将加大增持力度、均衡结构，发挥资本市场“稳定器”作用。中金公司表示，全球贸易体系正在发生重大转变，全球资产价格也出现较大波动，但相比2018年或者相比过去三年，中国股票市场具备较多有利条件，包括区域叙事和科技叙事的积极变化，加上中国资产估值优势和宏观政策发力空间，股市发展前景值得期待。没有股票账户的投资者可以通过中证A500ETF联接基金(022454)一键布局A股500强。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-11 11:10

邢自强：以“两个30”战略应对特朗普关税冲击

后的三四年间，美国经济及相关市场达到了历史巅峰。一方面，疫情后美国实施了超大规模的财政刺激政策，推动名义GDP增速大幅提升；另一方面，AI等科技革命的助力使美国市场达到鼎盛。与此同时，中国面临房地产市场、民营企业困境以及低物价循环等多重挑战，欧洲则自2022年起陷入战争泥潭，发展方向不明。这些因素共同作用，使得美国在全球经济中的霸主地位达到前所未有的高度。 30多年的全球化对美国虽有诸多益处，但也存在弊端。尽管美国企业利润不断攀升，金融市场表现强劲，但收入分配问题日益突出，未能惠及普通民众。这一现象可归因于“3T”因素的相互作用：贸易全球化（Trade）、技术经济全球化与虚拟化（Tech），以及美国收入分配向大企业倾斜（Titans）。在过去三十年间，这三大因素相互作用，导致美国贫富差距持续扩大。即便其科技企业和股市表现优异，这一副作用也愈发显著。从里根政府时期至今，劳动者在美国GDP分配中的占比持续下降，而企业利润占比则不断上升。由此引发的贫富差距问题在2016年前后达到顶峰，随后政权更迭，特朗普1.0时代开启，其试图通过贸易保护主义政策解决问题。2020年疫情后再次换届，拜登政府上台，尝试采用不同路径应对社会问题。拜登经济学倾向于左派，通过直接的财政转移支付支持中低收入群体，然而这一举措也导致了通胀加剧以及财政赤字的不可持续性。如今，特朗普2.0时代重归，意图延续孤立经济保护主义的思路来解决收入分配与社会问题。此前的分析指出，特朗普2.0时代所继承的美国经济与2017年他刚上台时的1.0时代已大不相同，当前美国经济呈现出“两高一后”的特征，即高通胀、高财政赤字以及经济处于后周期的强弩之末。在此背景下，美国行政当局严格执行其三大政纲：严控移民、对外加征关税发动贸易战、对内进行财政整肃。然而，这些举措在实施次序上存在错误，属于“先破后立”的合成谬误，必然对经济和市场造成巨大压力。如今，美国资本市场和经济所遭受的压力已显而易见。更为重要的是，若从关税战的长期目的来看，推动制造业回流美国似乎并非其核心目标。从此次对等关税制定的依据可以看出，关税率并非依据各国对美国的关税率来设定，而是根据各国对美贸易顺差的幅度来确定，这表明其长期目的可能是减少贸易逆差。这一做法对跨国企业产生了重大影响，许多关税可能会长期存在。近期，众多智库与媒体普遍担忧，若中国在贸易反制中表现出坚定勇气，而其他国家率先妥协低头，降低关税，中国可能会处于不利地位。然而，亚洲许多国家已看穿美国此次关税行动的长期目的，即减少贸易逆差，而非推动制造业回流。因此，这些国家采取妥协方案以换取可持续性减关税的难度极高，可能性不大。例如，一些在地缘政治上对美国存在依赖性的小型经济体，可能会迅速向美国提出妥协方案，承诺购买美国产品或降低贸易壁垒，以换取关税的短期搁置或延期。但这种做法在长期内不具备可持续性。以越南为例，其对美国的贸易顺差已占到其GDP的约1/4，仅靠增加进口或减少关税几乎无法实现贸易再平衡。美国制定关税的基础是各国对美贸易顺差的幅度，即使这些亚洲贸易国选择妥协，关税在短期内可能有所延期，但从长期来看，仍存在反复上升的风险。在此背景下，跨国企业对美国政策的信任度大幅下降。过去六七年来，跨国企业为应对风险而在东南亚、墨西哥等地实施的“中国+1”策略，如今已失效，这反映出跨国企业信心的低落。更为关键的是，美国在当前形势下，短期政策刺激空间极为有限。与2018年相比，当时所谓的“特朗普put”或“美联储put”能够迅速出手扭转经济下行局面，而如今，企业因前景不明而不敢投资，消费者因高物价而不敢消费，美联储在短期内降息空间极小，货币政策空间受限，整个经济呈现出滞胀特征。其次，财政政策方面，特朗普接手的是一个面临高通胀和高财政赤字的经济体。尽管他正在实施所谓的联邦效率改革，试图削减开支以实现减税，但效果并不显著，减税方案难以迅速落地。在此过程中，美国短期经济遭受重创后，政策刺激空间极为有限。此时，中国能否迅速推出相关刺激政策，以抵消关税冲击，成为博弈的关键。贸易战对全球经济均造成损害，关键在于谁的损失相对较小。根据博弈论，这是决定胜负的关键因素。中国在两会期间已制定了约2万亿元人民币的广义赤字扩张计划，当时并未预见到关税战会如此激烈。因此，显然需要迅速推出更多措施。建议无需等待7月底的政治局会议，也无需等到4月或5月出口数据及采购经理人指数显著下滑，应加快政策推进流程。当前全球面临的变局和冲击可与2008年9月雷曼兄弟倒闭后引发的全球金融危机相媲美，因此必须迅速采取行动。全球金融市场的震荡和中美之间的信心博弈都不会等待，所以应立即行动。可借鉴去年9月底之后的经验，当时通过不断召开发布会，向市场通报正在研究的政策及政策出台的大致规模和时间，以前瞻性指引稳定市场信心。当前，采取类似措施已迫在眉睫。更为关键的是，应抓住美国为解决国内社会问题而主动选择从冷战后建立的全球贸易体系中逐步退缩、走向孤立主义的机遇。二、中国的对策美国留下的真空与混乱为中国与亚洲、欧洲国家共同填补并重塑国际经济秩序乃至地缘政治秩序提供了机遇。在此背景下，需明确战略思维，抓住未来两三个月的关键机遇期，在主要欧亚经济体仍受美国关税影响且处于迷茫之时迅速行动。为了应对美国走向退缩的贸易保护主义时代，应争取到2030年实现“两个30”战略。第一个“30”指的是宣布，除美国之外，中国在未来五年内将对其他国家的关税降至零，将外商直接投资和中国自身民营企业投资准入限制降至零，同时将中国自身的产业补贴降至零。第二个“30”是宣布到2030年，中国内需消费目标将增加30%，即在现有规模基础上增加3万亿美元。鉴于美国未来关税机制可能长期存在，这将导致中国、亚洲、欧洲等过去主要依赖供给侧出口导向型的经济体面临外贸空间的挤压。中国过去二十多年以供给侧和工业制造为主导的增长模式正面临巨大挑战。当前正处于战略抉择期，中国需决定是继续坚持供给侧立国、工业制造导向，还是转向内需消费，通过社会福利改革构建更加平衡的经济和贸易体系。一些欧洲的智库对中国存在担忧，他们担心在美国关税冲击导致全球贸易格局重塑、美国市场逐渐封闭的背景下，中国过剩的产能产品可能会大量涌入其他国家和地区，给欧洲、亚洲、南美等地区带来压力，使其难以生存。这种担忧具有一定合理性，甚至可以推断，如果中国在未来一段时间内继续坚持以供给侧为主导的外向型制造立国经济模式，欧亚各国可能会效仿美国，纷纷出台贸易保护主义政策，最终导致全球贸易回到二战前的割裂状态，这将极大地增加中国在地缘政治上拓展空间的难度。相比之下，推行“两个30”的重大战略是更为可行的路径。到2030年将内需消费增加30%的目标既具有可实现性，又带有理想色彩，是一项宏大的战略。可以借鉴二战后三十年欧美国家的经验，当时这些国家通过加强社会保障、提升劳动力教育水平、改善公共服务、强化创新等措施，加快了以内需为主、服务业为主的经济转型。在面对美国关税霸凌时，许多人认为美国作为全球最大的消费市场处于主导地位，其他国家作为供货方只能接受规则改变，否则就会吃亏。然而，这种观点过于陈旧。从历史上看，经济体的演变和战略抉择表明，甲乙双方的地位并非固定不变。随着中国收入水平的提升、发展理念的转变、人口结构的变化以及技术进步，如果决策层能够落实加强社会保障福利、劳动者教育、公共福利建设以及完善包括农民工、农民、灵活就业人群在内的社保福利改革，相信能够加快向内需主导型经济的转型，而不再仅仅将自己定位为供货方。到2030年实现消费内需比当前增加30%具有两层重要意义。其一，可行性。根据团队测算，若落实上述社会保障体系改革，支持内需转型，到2030年消费内需比当前增加30%，年均增长率5.4%是可实现的。其二，战略性。美国一年进口商品总值3万亿美元，其贸易保护主义政策导致这部分市场逐渐对全球贸易伙伴封闭隔绝，全球担心出现近3万亿美元的需求缺口。中国当前消费内需为10万亿美元，占GDP的一半，若未来五年增加30%，即增加3万亿美元，可填补美国贸易保护主义造成的全球需求潜在空白，为欧亚各国企业提供市场机遇。此外，“两个30”重大战略还包括在未来五年内对美国之外的其他国家加快开放，将关税、市场准入限制及产业本地补贴均降至零，为全球市场提供广阔空间，以中国内需增长弥补美国消费市场收缩带来的缺口。在关税问题上，在具备反制勇气的同时，更需具备破局的智慧。正如古语所言：“霸者以利服人，人服威而不怀德；王者以德服人，人怀德而无敌。”若中国能在未来几个月的关键机遇期内宣布这一战略，相信能够打破当前僵局，并为中国在未来经济格局中赢得更有利的地位创造极佳条件。

金融界04-11 11:10

A股上演 “内需突围”大戏，消费ETF成时代变局大赢家

-TTM处于近五年9.83%分位，低于历史中枢水平。而“国家队”增持ETF、社保基金加仓消费龙头的动作，与外资近期通过沪股通回流食品饮料板块的趋势形成共振，或有望持续带动指数估值回升。站在当下时点，当关税战迫使企业向内而生，当14亿人口的消费潜能加速释放，当政策红利与产业创新形成合力，消费板块的行情绝非昙花一现。而借道消费ETF（510150）布局，既能规避个股波动风险，又可分享内需战略升级的时代红利——这或许是在不确定性中寻找确定性的最佳答案。作者：ETF红旗手

金融界04-11 11:10

CPT Markets 黄金与原油评析：市场经济环境不稳，金价再度创下历史新高！油价回吐涨幅，今日公布PPI指数！

金价格上涨至3175.37美元/盎司的历史新高。先前，美国把中国的税率从104%提高到125%，但白宫表示加上先前的20%关税后，新关税措施将使中国进口产品的实际税率达到145%。经济数据方面，美国至4月5日当周初请失业金人数为22.3万人，与预期相符，前值为21.9万人。美国CPI指数则意外下滑，3月美国CPI月率下降0.1%，预期为上升0.1%，而2月通膨率为0.2%。3月份年率从2.8%降至2.4%，低于预期的2.6%。周五，美国经济日程将公布3月PPI指数以及4月密歇根大学消费者信心指数初值。技术面分析：黄金价格突破了3167美元的历史高点，开始向3200美元迈进，须注意目前四小时图面的RSI指标来到73的超买水平，有着回落的可能。上涨方面，黄金接下来的目标是3200美元水平。下跌方面，若回落至3167美元下方，黄金初步的支撑为3100美元，再来是EMA50均线所在的3073美元。阻力位: 3200.00 支撑位: 3057.51 原油价差合约(WTI)：新闻事件：周四，美国WTI原油期货价格回吐前一日的涨幅，下跌至60.19美元/桶。周四，白宫表示新关税措施将使美国对中国进口产品的实际税率达到145%，并解释这是125%的对等关税加上先前针对中国的20%关税。经济数据方面，美国至4月5日当周初请失业金人数为22.3万人，与预期相符，前值为21.9万人。美国CPI指数则意外下滑，3月美国CPI月率下降0.1%，预期为上升0.1%，而2月通膨率为0.2%。3月份年率从2.8%降至2.4%，低于预期的2.6%。周五，美国经济日程将公布3月PPI指数以及4月密歇根大学消费者信心指数初值。技术面分析： CPT Markets分析师指出，WTI原油受EMA50均线的负面压制后回落，并维持在58.91美元的支撑上方。上涨方面，WTI原油目前的阻力为4月7日的高点63.87美元，再来是67美元水平。下跌方面，原油初步的支撑为58.91美元，接来下来是4月9日低点55.09。阻力位: 63.87 支撑位: 55.09 CPT Markets風險提示及免責條款 : 以上文章内容僅供參考，不作爲未來投資建議。CPT Markets 發布的文章主要根據國際财經數據報告及國際新聞爲參考依據。

CPT Markets Limited04-11 11:05

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