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大连热电：收到国家市场监督管理总局出具的《经营者集中反垄断审查不实施进一步审查决定书》

国家市场监督管理总局出具的《经营者集中反垄断审查不实施进一步审查决定书》，对恒力石化股份有限公司收购大连热电股份有限公司股权案不实施进一步审查。公司本次交易尚需上交所审核通过并报中国证监会注册，能否审核通过、完成注册及最终审核通过、完成注册的时间尚存在不确定性。

金融界2023-11-01

市场监管总局与北京知识产权法院建立反垄断行政执法和司法衔接机制

天，市场监管总局与北京知识产权法院召开反垄断行政执法和司法衔接机制座谈会。会议指出，加强反垄断行政执法与司法衔接，对于贯彻落实党中央、国务院有关决策部署，维护统一的公平竞争制度、推动加快全国统一大市场建设、营造公平稳定透明可预期的营商环境，具有十分重要的意义。双方同意建立日常沟通联络机制，加强数据信息共享，研究建立案件线索通报和调查取证衔接机制，开展典型案例交流，加强研讨与培训，相互提供专业技术支持，共同促进反垄断行政执法与民事司法形成合力，提升反垄断工作质效。

金融界2023-11-01

巴菲特子公司陷“违法”风暴？美国房市突发“爆雷” 大型住宅经纪公司合谋哄抬佣金！

金融博客ZeroHedge报道称，根据反垄断规则，主审法官可以将损害赔偿判决增加3倍，也就是总额将超过50亿美元，原告还要求法官下令改变房地产行业购屋的运作方式。 (来源:Twitter) 该判决是针对数十年历史的行业惯例的3起重大反垄断诉讼中的首起，并认为非法的行业惯例使消费者无法降低成本，尽管互联网时代的创新使许多买家可以在网上自行找到房屋。为期两周的审判涉及中西部几个州的房屋卖家的索赔，他们试图降低佣金并改变经纪商的报酬方式。 HomeServices of America和Keller Williams Realty两家经纪公司也是本案的被告，另外两家公司Anywhere Real Estate和Re/Max Holdings在审判前达成和解，并同意总共支付近1.4亿美元。陪审团经过几个小时的审议后，在拥挤的堪萨斯城法庭上宣布了这一判决，此案是由中西部几个州的房屋卖家提起的。当判决宣布时，他们的律师拥抱并握手。据《华尔街日报》(WSJ)报道，该判决“可能会改变数十年之久的规则，从而导致整个行业的剧变，这些规则有助于在房价飙升的情况下锁定佣金率，从而避免房地产经纪人能够收取越来越多的金额”。 (来源:WSJ) 这起诉讼称，非法的房地产行业行为导致消费者无法降低成本，尽管互联网时代的创新使许多买家可以在网上自行找到房屋。多年来，NAR一直在抵制美国反垄断官员和私人诉讼当事人的指控，称其在面临重大技术变革时合谋压高房屋销售成本，这一判决是该组织迄今为止最大的挫折。NAR发言人表示：“此事尚未最终确定，我们将对陪审团的裁决提出上诉。” 巴菲特子公司HomeServices of America表示，他们打算上诉。“今天的决定意味着买家将在本已充满挑战的房地产市场中面临更多障碍，而卖家将更难实现房屋的价值，”公司发言人表示。 Keller Williams Realty表示，正在考虑上诉。在现行制度下，卖方向自己的经纪人支付佣金，通常为房屋售价的5-6%，然后与买方经纪人分享佣金。在审判过程中，原告律师辩称，这种模式使买家和卖家难以就较低的价格进行谈判，从而抑制了竞争。原告律师Michael Ketchmark在法庭外表示：“NAR和企业房地产公司对房地产佣金的控制已经太久了。” 这一消息导致房地产经纪股暴跌，Redfin和Zillow均暴跌10%，之后才收复部分失地。传统经纪商Re/Max也难逃利空消息，股价下跌3%。 (Zillow股价，来源:Trading View)

小萧2023-11-01

【美股收市】三大股指连续3个月收跌恐慌指数跌至20以下交易员寄希望于年底反弹

元收购Spirit Airlines的反垄断审判开始的同一天。Spirit Airlines的股价下跌了约13%。

阿泰尔2023-11-01

四季度对冲基金策略展望：适应 "高利率持续更久"的世界

策略的配置仓位有所减少，但在更可预测的反垄断环境和令人鼓舞的交易活动的支持下，仍存在有吸引力的价差。反垄断环境的重启是并购领域最积极的发展，审查程序、监管机构采用的标准和时间表都更具可预见性。不过，交易的复杂性仍然很高，而且要具体情况具体分析，但这一点受到了兼并专家的欢迎，因为更大的交易路径的波动性会为仓位规模和活跃交易（包括做空）提供了创造阿尔法的机会。交易活动呈上升趋势，尤其是中小型企业，主要集中在美国，但欧洲也有。资本成本和可融资性的改善都是积极的因素。在特殊机会领域保持中性；今年的环境更具挑战性，而且这种情况似乎会继续下去。软催化剂的择时产生漂移、中小市值估值的相对表现不佳以及策略中对冲的挑战都起到了作用。尽管如此，似乎还存在着一系列硬催化剂，如分拆、权益发行和重新上市，丰富的机会集合使经理们能够更具选择性，提高进入交易的门槛。在其他较小的事件策略方面保持中性和积极之间。事件信贷和资本结构套利受益于融资成本的上升，这给低级别公司带来了压力，而履行更严格的债务义务意味着价值从资产负债表的权益端转移到债务端，从而可能导致控制权变更的情况。权益资本市场策略指出，近期首次公开募股活动的回升表明各种相关子战略可能出现周期性回升，如二级交易、企业重组事件增加、指数再平衡活动，以及潜在的并购活动。在其他方面，日本政府提出的并购治理标准将使公司董事会在没有合理理由的情况下更难拒绝收购要约，这进一步加强了日本公司在公司治理方面的持续顺风。有效的、具有文化意识的激进主义也会加速或触发催化剂，从而可能导致更多交叉持股的出售或非核心资产的剥离。多空策略继续看好低净值股票多空策略，并维持对市场中性的权益多空策略的中性评级，以及对偏多头的权益多空策略的负面评级。尽管月和月略有回调，但从历史基础来看，全球股市估值仍然偏高。这并不是说每个市场都被高估了--除美国以外的市场继续以低于美国市场估值的价格交易，而在美国国内，小市值股票仍然看起来被低估。然而，在没有洞察未来增长潜力的情况下，较高的估值使得建立净多头头寸更难以成立。随着市场开始围绕经济增长和利率预期路径发现新的通胀后叙事，预计宏观因素对股票指数的影响将有所减弱，这意味着公司基本面更加重要，这通常是一个更好的选股环境。2023年上半年体现出来的窄幅市场已开始扩大。离散度有所增加，而且似乎是由单个公司主导，而不是由行业、主题或因素主导。此外，9月份的财报季也令人鼓舞，因为股价更多地随着业绩好坏而波动。市场不再处于“宽松货币“的环境中，因为高利率和通胀环境将持续更长的时间。由于债务即将到期或资产负债表薄弱的公司将面临融资挑战，因此公司质量应继续受到重视。在不为单一经济路径进行仓位配置的情况下，即使没有全面衰退期或市场逆转，也确实预计会出现小幅疲软。与上述有关质量的观点一样，那些面向低端消费者和/或借款人以及市场周期性较强领域的公司看起来更有做空吸引力。在经历了夏季中期的减持后，基本面领域的风险承担有所反弹，特别是随着经理人不断增加其空头投资组合。

金融界2023-10-31

韩亚航空下月初将召开董事会会议，决定是否接受大韩航空收购方案

包括出售韩亚航空货运业务，以缓解欧盟的反垄断担忧。这笔交易仍需获得欧盟、美国和日本的批准。

金融界2023-10-31

英特尔计划就欧盟3.76亿欧元反垄断罚款提起上诉

中表示，计划对欧盟委员会3.76亿欧元反垄断罚款的决定提出上诉。今年9月，欧盟委员会发布公告，由于美国芯片巨头英特尔滥用其市场主导地位，决定对英特尔处以3.76亿欧元的罚款。公告称，2002年11月至2006年12月期间，英特尔向三家计算机制造商付款，要求它们停止或延迟推出搭载了竞争对手芯片的产品，并限制这些产品的销售渠道。

金融界2023-10-30

上海市市监局反垄断办回应李佳琦被质疑涉嫌控价：已关注，正在调查核实

10月30日下午，上海市市场监督管理局反垄断办工作人员回应称，“我们反垄断办已关注到此事，目前正在调查核实过程中。如果发现违法行为，会进行查处。”

金融界2023-10-30

李克强猝死提醒人们：中国亲市场改革派势力正逐渐式微

平主席对经济进行了严格干预。政府修改了反垄断法，以限制像阿里巴巴这样的互联网巨头，并对教育行业实施了一系列监管措施。这些措施的目的在于保护受大型互联网平台欺凌的小公司，并遏制家长教育的成本上涨。但是，这些措施也削弱了这些行业的发展潜力和提供就业机会的能力。企业裁员导致年轻人就业更加困难。目前，中国政府的注意力正在转向金融业，以根除腐败。日本NLI研究所的Yusuke Miura表示：“私营企业和家庭对政府何时加强监管感到焦虑，这正产生一种寒蝉效应。” 即使采取了这种紧缩政策，困扰中国经济的结构性问题仍然没有明显改善的迹象。房地产市场作为地方经济的关键推动力，在经历了两年的调整之后，新开发项目和新房销售仍在下降。地方政府的大部分收入来自于出售国有土地使用权给开发商，而房地产市场的低迷给地方政府的财政带来沉重打击。由于收入持续下降，许多城市正艰难偿还积累的债务。中国人口的迅速老龄化带来了另一个挑战。即使人口总数从去年开始下降，提高退休年龄以扩大劳动力储备的努力也因公众反对而停滞不前。政府对这些结构性问题的反应不力，可能会进一步加深家庭和私营部门的焦虑，阻碍中长期经济增长。国际货币基金组织(IMF)最新预测显示，中国的实际国内生产总值(GDP)增长率将从今年的5%放缓至2024年的4.2%，进而降至2027年及以后的3%。经济增长放缓使不平等问题难以解决。2022年，中国的收入不平等程度有所扩大，而经济增长放缓至3%。城市最富有的20%家庭人均可支配收入是最贫困的20%家庭的6.3倍，这是自1985年以来可比数据中最大的差距。李克强曾于2020年5月表示，中国仍有6亿人靠每月1000元人民币(约合137美元)生活。如果不平等引发社会动荡，公众可能会将批评的矛头指向共产党。习近平将“共同富裕”作为经济目标的一部分，承诺通过收入再分配提高中低收入家庭的生活水平。然而，政府过度干预最终可能会破坏经济增长。

财经风云2023-10-28

美股收盘：三大股指周跌超2%标普进入回调区域科技股多数走高亚马逊涨超6%

据报道，谷歌(负责搜索业务的副总裁在反垄断案件审理中供述称：谷歌在2021年通过搜索广告获得1464.38亿美元收入。为了成为默认搜索引擎，谷歌在2021年支出了263亿美元。英特尔第三财季营收为141.58亿美元，与去年同期的153.38亿美元相比下降8%；归属于英特尔的净利润为3.10亿美元，与去年同期的10.19亿美元相比下降71%。不计入某些一次性项目（不按照美国通用会计准则），第三财季归属于英特尔的调整后净利润为17.39亿美元，与去年同期的15.26亿美元相比增长14%。英特尔第三财季营收和调整后每股收益均超出华尔街分析师此前预期，并且该公司对第四财季营收和调整后每股收益作出的展望也都超出预期。 Meta Platforms在本周公布的财报中透露，其开发AR、VR和虚拟现实相关软件的部门Reality Labs出现了37.4亿美元的营业亏损。2023年前9个月，Reality Labs累计营业亏损115亿美元，这意味着2023年可能会打破该部门2022年创下的137亿美元的亏损纪录。在此之前，该部门在2021年亏损了102亿美元，2020年亏损66亿美元，2019年亏损45亿美元，加起来扎克伯格在四年时间里为元宇宙共烧了接近500亿美元。埃克森美孚第三财季净利润为91亿美元，结束了连续三个季度的利润下滑，调整后每股收益2.27美元，不及市场预期。该公司将季度股息上调至每股95美分，高于市场预期的94美分。第三财季自由现金流较上季度增长逾一倍，至117亿美元，远高于市场预期的93.6亿美元。雪佛龙第三财季营收为540.8亿美元，同比下降18.8%，较市场预期高10.8亿美元。由于上游业务变现能力和成品油销售利润率下降，非GAAP每股收益为3.05美元，较市场预期低0.64美元。由于原油价格下跌，以及成本上升抑制了炼油和化工利润，石油公司的盈利从一年前的创纪录水平大幅下滑。以历史标准衡量，雪佛龙业绩依然强劲，但远低于去年同期水平。瑞士半导体公司Enphase Energy股价重挫。该公司第三财季总营收5.511亿美元，同比下降约13%，相较于2023年第二财季7.111亿美元环比下降22.5%。该公司预计第四财季总营收介于3亿至3.5亿美元之间，其中包括80至100兆瓦时的IQ电池出货量，低于之前给出的第四财季营收环比增加10%的预期。福特汽车第三财季营收438亿美元，同比增长11%，市场预期412.2亿美元；净利润12亿美元，低于预期的18.2亿美元，较去年同期的8亿美元亏损扭亏为盈。由于与美国汽车工人联合会（UAW）达成的临时协议有待批准，福特撤回了其2023年全年指引。据报道，花旗集团计划为其4万多名程序员中的绝大部分使用生成性人工智能（GAI）。作为小型试点项目的一部分，花旗集团开始允许大约250名开发人员率先体验生成式人工智能。明年，花旗集团计划将该计划扩展到绝大多数程序员。高露洁第三财季营收为49.2亿美元，同比增长10.5%，较市场预期高1亿美元。非GAAP每股收益为0.86美元，同比增长16%，较市场预期高0.06美元。有机收入同比增长9%。赛诺菲第三财季净销售额同比下降4%，拟分拆消费者医疗保健业务。

金融界2023-10-28

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