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【一周科技动态】财报大好都不涨，科技股何时跌到位？

日本公平贸易委员会计划就谷歌涉嫌违反反垄断法对其展开调查；郭明錤认为苹果明年斥资47.5亿美元采购2万台AI服务器，主要为最常见、用于训练和推理生成式AI的英伟达HGX H100 8-GPU；英伟达已开始设计基于ARM架构的、用于Windows系统的个人电脑芯片；亚马逊预计生成式AI所带来的机遇将在未来几年间为亚马逊AWS云服务带来”数百亿美元“的收入；亚马逊将在美国聘雇25万名季节性劳工；特斯拉上调Model Y长续航版的价格； $联想集团(00992)$ 与英伟达在混合人工智能解决方案领域扩大合作。一周核心观点本周微软、谷歌、Meta、亚马逊公布财报微软：营收4个季度来首次+10%以上，盈利同比+27%，亮点：Azure云收入意外加速激增29%；谷歌：营收重返两位数增速+11%，广告业务向好，但资本支出和营业利润率逊于预期，云收入+22%同比放缓； Meta：营收增长23%是Q2的两倍，广告业绩爆棚，降本增效极致，利润率至三年新高，但对Q4指引较为保守；亚马逊：营收同比+13%保持稳定，降本增效利润率大超预期，云业务增速稳定但落后MSFT和GOOG；大科技公司跌到位了吗？本周公布财报的大科技公司，在Q3的表现整体上是超出预期的，其实与Q3整体乐观的经济数据也是吻合的，可是大多盘后表现不佳，或者先张后跌。主要原因包括：1、对Q3乐观的预期已经在此前交易中计价；2、对Q4以及明年降息前的预期不佳，提前计入风险因素；3、由美债收益率升高带来的流动性风险影响市场定价。目前来看，目前标普500风险溢价为-1.27%，空头这几天的获利也足够在11月加息前回补； $纳斯达克100指数(NDX)$ 短期内也快接近200日均线，会出现较强的支撑。因此，短期的回升可待，但是长期趋势仍要等更明朗的经济数据，以及相关的货币政策等影响。此外，11月之后，中、日的货币政策调整，也有可能缓解美债买家不足的问题。苹果发布会可以抵消弱业绩预期影响吗？苹果祸不单行，自iPhone15系列被爆在中国区销量同比下滑之后，Apple Watch也被裁定侵犯专利。二级市场对其看空的情绪越来越重，对Q4的预期极低。对此，苹果意外在10月30日召开新品发布会，郭明錤此前也分析道，焦点会是配备M3系列处理器的MacBook Pro。苹果希望以此缓解此前M2芯片的MacBook的销售乏力。但是我们认为，硬件的周期并不完全取决于公司，也是与经济周期相匹配的。眼下中国消费的疲软，美国消费也有疲软预期，对苹果近几年乏善可陈的新产品并非友好。眼下对苹果更重要的是赶上AI大局，据称苹果每年将投资10亿美元开发生成式AI。目前已经建立了自己的大型语言模型框架Ajax，以及传闻中的聊天机器人Apple GPT，只是还没有整合到其产品中。如果这些产品整合到Siri、Messages、Apple TV，AppleMusic等产品中，将会开启另一轮商业周期的机会。 "TANMAM"的投资策略我们将这权重最大的7家公司合成一个投资组合，称之为“TANMAM”组合。以等权重、每季度重新调整权重的方式对这个组合进行回测，那么从2015年以来表现是远超 $标普500ETF(SPY)$ 的，总回报达到了1218%，同期SPY回报135%。年初以来，该组合总回报为74%，夏普比率为3.6，而同期SPY总回报回落至9.08%，夏普比率0.5% 本周回撤巨大，TANMAM组合回撤6%，夏普比率-2.9，SPY回撤3.3%，夏普比率-5.8。

老虎证券2023-10-27

美股收盘：纳指跌超300点创八个月最大日跌幅科技股多数走低谷歌跌超9%，小鹏跌超8%

并将于今年11月底公布初步调查结果。该反垄断监管机构7月曾宣布，由于Adobe没有提供解决反垄断问题的补救措施，该机构将启动一项更长时间的深入审查。 UAW似乎正朝着与福特汽车达成潜在协议迈进据媒体援引消息人士报道，美国汽车工人联合会(UAW)似乎正朝着与福特达成临时协议迈进。福特提议的条件包括提高生活成本补偿，这可能使总加薪幅度超过30%。工会向福特提出，在新的四年合同期限内将总体工资增长25%。工人仍将获得年度利润分成支票。加拿大总工会：本周将继续与汽车制造商Stellantis进行谈判加拿大总工会（Unifor）称，本周将继续与汽车制造商Stellantis进行谈判；位于加拿大Brampton市的工厂向生产新能源汽车转型一事将是首要谈判话题；预计将在周四至周五（10月26-27日）会见该公司管理层。摩根士丹利：Ted Pick将出任公司CEO 摩根士丹利称，Ted Pick将出任公司CEO，于2024年1月1日上任。现任CEO Gorman将担任执行董事长。Dan Simkowitz将出任公司董事会联席主席，并主管机构证券业务。Saperstein将主管财富与投资管理业务。

金融界2023-10-26

Microsoft惊艳财报！重大收购搅动游戏行业，营收远超华尔街预期

然而，美国联邦贸易委员会仍可能试图基于反垄断理由拆分这两家公司。

丰雪鑫992023-10-25

上海：引入合规评价督促合规竞争推动平台企业常态化监管

上海市反垄断和公平竞争委员会办公室制定了《互联网平台企业竞争合规评价指引》，并正式发布《关于提升常态化监管水平指导鼓励平台企业建立竞争合规管理体系的通知》，以高水平常态化监管助力服务平台经济高质量发展。引导平台企业定期开展竞争合规自评。评估形成的书面报告作为企业建立竞争合规自我改进机制的依据，定期报送市反垄断和公平竞争委员会办公室。在评估评价、问题发现、疑难会商、规范改进、精准服务等方面，强化合规管理及竞争监管的交流互动。

金融界2023-10-25

热搜爆了！大杨哥怒批李佳琦挟持品牌方，直播电商行业人士：保价行为普遍存在

媒体采访时表示，李佳琦限价控库存违反了反垄断法。经销商或者生产厂家如果限定了向第三方出售价格，或者是做一些规定排除他人的权利，垄断价格不能比直播间的价格要低，这种行为违反了反垄断法、价格法以及消费者权益保护法的诸多规定。如果说主播限制库存也侵犯了消费者的知情权、自主选择权还有公平交易权，扰乱了正常的经营秩序。

金融界2023-10-25

Mysteel：“一万亿国债”利好终落地，形式和时机值得推敲

着人均收入水平的提高，人们对社会保护、反垄断和规制、履约和执法、文化教育和公共福利的需求不断扩大。由于这类公共品通常需要政府承担供给和支出责任，因此，政府支出占GDP的比重显现逐步提高的趋势。（蔡昉，贾朋《构建中国式福利国家的理论和实践依据》）因此，3%的赤字率红线可能并不适用于所有国家。突破“3%”的红线具有理论和现实依据。未来，根据经济形势需要，财政政策扩张可能成为常态；相反，货币政策的调控频率可能会慢慢降下来。另一方面，本次发债指定了融得资金主要用途，一定程度上降低了地方债务风险上升的可能。其实，今年以来传统基建投资增速并不高，比如9月水利、环境和公共设施管理业投资累计同比仅有-0.1%。而正是在水利建设等基建领域，地方隐形债务问题相对较小；在交通基础设施和城市基础设施建设方面，地方隐形债务问题相对较大。本次发债指定了资金投向领域，是基于防风险的大前提。具体到钢材等商品需求方面，可以将本次发债对商品需求的提振类比新增专项债和一般债。可能的情况是，本次发债引致的实际需求介于等量新增专项债和等量一般债之间。即本次发债所融资金一部分可能用于化债，另一部分投向水利工程等用钢需求相对较少的领域，资金支持力度弱于新增专项债，而强于一般债。作者：上海钢联宏观研究员李爽经济学博士

我的钢铁网2023-10-25

谷歌三季报营收和盈利超预期，但云业务不佳，盘后跌超5%

一系列监管问题。美国司法部提起了两项反垄断诉讼，指控该公司滥用权力，通过签署具有限制性的默认设备合同，扭曲在线搜索引擎和数字广告市场中的竞争。欧盟委员会也在努力拆分该公司的广告业务。日本反垄断监管机构正在调查谷歌是否要求智能手机制造商倾向于其搜索产品而抑制竞争。华尔街怎么看财报发布前，华尔街普遍维持买入或增持评级，德银还上调目标价，暗示有7%的增幅空间，除了运营支出更有纪律之外，主要还是对广告业务复苏，以及人工智能投入对核心搜索业务的加速提振感到乐观。美国银行便称： “随着广告商越来越多地采用效果最大化广告策略，以及动态关键字广告等人工智能驱动型产品的普及，人工智能将在2023 下半年对谷歌广告销售产生越来越积极的影响。我们预计，随着搜索增长的加速，谷歌的核心业务将在今年下半年显示出强劲的利润杠杆，而 2024 年的成本效率可能会推动华尔街预测的上调。下一个重大事件可能是Gemini的推出，预计它将具有卓越的大语言模型表现，并有助于谷歌人工智能业务的发展。” 不过，富国银行对2024年的预测更为保守，重申“持平大盘”评级，尽管将目标价上调了5美元至126美元，仍意味着股价将较周一的收盘价回落7%，其理由是： “即将到来向对话搜索格式的过渡，将给搜索市场带来巨大不确定性。预计这种格式变化会带来干扰，可能会给谷歌的中期搜索增长带来阻力。同时，竞争对手可能会积极竞购谷歌的搜索分销合作伙伴关系，从而降低谷歌的盈利能力。即使谷歌保持住搜索领先地位，我们也不期望该公司在未来十年复制之前的繁荣。”

金融界2023-10-25

拜登选择沃伦的高级助手担任国家经济委员会副主任

d Blumenthal从事技术监管和反垄断政策方面的工作。他将接替今年早些时候离职的Bharat Ramamurti。CNN最先报道了他的任命。

金融界2023-10-25

欧盟批准Arcelik收购惠而浦欧洲家用电器业务的交易

欧盟委员会周二提交的一份文件显示，欧盟反垄断监管机构已经批准了土耳其家用电器制造商Arcelik收购惠而浦欧洲家用电器业务的提议；考虑到在双方都活跃的欧洲经济区国家存在替代供应商，这项交易不会引发竞争问题。。根据1月份宣布的交易，两家公司将成立一个新实体，由Arcelik在欧洲生产大型和小型家用电器以及消费电子产品的部门与惠而浦的欧洲业务部门组成。Arcelik将持有该公司75%的股份，惠而浦持有剩余的25%。

金融界2023-10-24

日本公平贸易委员会计划调查谷歌是否违反反垄断法

，日本公平贸易委员会计划就谷歌涉嫌违反反垄断法对其展开调查。委员会将调查谷歌是否不当要求智能手机制造商在手机上优先使用其搜索服务。报道称，尚不清楚何时会得出结论，委员会与其他国家有关机构进行协调。

金融界2023-10-24

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