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政策驱动商业地产升级：短期重产品，中期强运营，长期筑价值

能。当前，作为国民经济重要组成部分的商业地产行业，正处在转型升级的高质量发展新时期。以往低水平重复、同质化发展已是一个软肋。品牌建设无疑将应是商业地产供给侧改革的重要引擎。以品牌建设驱动商业地产结构调整，引领商业地产行业的可持续发展、特色发展、差异发展、品牌发展，将极大推进商业地产行业的高质量发展。商业地产行业是经济的晴雨表，商业办公和购物中心是商业地产两大主要业态，前者反映了B端企业的活跃情况，后者反映了C端居民的消费情况。品牌是当今市场的核心竞争力，是企业最珍贵的无形资产。在商业地产行业高质量发展的当下，品牌已然成为商业地产企业综合竞争力的集中体现，代表着开发商、投资商、运营商、服务商和终端消费者（企业和个人）共同的追求。在2025年中国国际服务贸易交易会·第七届中国商业地产品牌价值论坛上，北京市投资促进服务中心副主任唐永宏强调，商业地产作为连接商业活动与城市空间的关键载体，其发展水平直接反映城市的经济活力、消费能力和功能完善程度，从大型购物中心、高端写字楼到特色商业街区、产业园区配套商业，不同形态的商业地产项目在满足居民多样化消费需求的同时，也为企业提供了优质的经营和办公空间，成为推动城市更新与产业升级的重要力量。他披露，北京全市写字楼总面积已近2300万平方米，其中甲级写字楼达1288万平方米，同时拥有640余个产业园区，总建筑面积达5400万平方米。丰富的商业地产，为首都招商引资工作提供了重要的支撑，为首都经济社会发展注入了强大的活力。全联房地产商会秘书长赵正挺指出，尽管经济下行带来冲击，商业地产作为拉动经济、促进消费的重要力量，加强品牌建设具有重要意义。头部企业在有效需求不足、供需偏弱的背景下，展现出三大转型特征：经营策略更趋稳健，扩张步伐放缓；通过轻资产运营维持规模增长、注重存量运营和城市更新；持续强化运营能力、拓展融资渠道，强化品牌建设。全联房地产商会写字楼分会执行会长刘凯表示：2025年，中国商业地产市场经历了多重挑战，商办用地、投资和新开工持续下降。租售需求偏弱，空置率走高，租金售价维持低位，以价换量仍是当前市场的主要特征。他认为，今天的中国商业地产市场正站在“内卷”与“进化”的十字路口。向左，是继续用价格战、渠道战、装修战把所有企业拖进困境；向右，是用品牌、科技、绿色把行业重新做一遍。在盘活商办、城市更新、促进消费等政策叠加发力的大背景下，他提出商业地产发展的核心逻辑：“短期看产品，中期看运营，长期看品牌”。第一，短期看产品。需求端对绿色低碳、智慧安全的高品质产品的需求比例持续扩大，供应端回归产品主义，追求“好房子”，预示着“好商办”时代的来临。第二，中期看运营。需求端对商业空间的要求越来越智慧化、生态化和人性化；供应端需要不断深化科技赋能运营管理服务水平，在提高运营能力和品牌建设上持续发力。第三，长期看品牌。需求端更愿意对品牌价值支付品牌溢价；供应端更需要以品牌引领产品标准化和运营精细化，从而建立起基于品牌价值的核心竞争力。事实上，行业对品牌价值的重视与研究早已深耕多年，已连续发布七年的《中国商业地产品牌价值报告》便是这一趋势的最好见证。

金融界09-16 09:40

破纪录！金晶科技28米超白玻璃下线，三大绿色赛道显优势

在绿色智造方面的实力。公司为绿色建筑、商业地产等领域提供了大量节能玻璃产品，推动了建筑行业的绿色发展。在绿色能源领域，金晶科技作为全球少数同时掌握晶硅太阳能和薄膜太阳能技术的企业，自主研发的TCO导电膜玻璃破解了中国第三代钙钛矿光伏产业发展的关键技术难题。2024年滕州二线TCO玻璃试产成功并实现量产，产品各项性能指标已可比肩国际行业巨头。随着下游钙钛矿光伏产业逐步进入规模化量产阶段，TCO玻璃需求将迎来增长，金晶科技凭借技术优势，有望在这一新兴市场占据重要份额。在纯碱业务方面，金晶科技已构建起矿山/纯碱—玻璃—玻璃深加工的完整产业链。生产实体扎根于华东地区，并积极向华北、西北地区布局。2024年，纯碱等化工产品为金晶科技贡献了28.08亿元的营业收入，是公司营收占比最高的产品。金晶品牌纯碱成功入选第一批"好品山东"品牌名单。

金融界09-09 21:50

政策利好中的曙光乍现，地产基金或出现反转信号？！

匹配度高，未来或通过直接、间接方式参与商业地产、长租公寓等项目，为行业提供稳定资金支持，助力平稳度过调整期。可以说当前地产板块正在享受政策和流动性的双重加持。地产ETF曙光乍现那是不是投资者可以买相关ETF呢？持有体验又会如何？我们还是拿数据说话。细数当下主流的地产ETF产品，可以看到主要分为两个阵营——纯地产和金融地产。如果是持有金融地产相关ETF体验感非但不差，而且还有点意外的小惊喜。比如广发中证全指金融地产ETF（159940.SZ）这支产品，由于有银行板块的加持，近一年收益达到了40%以上，对比一些热门赛道也不遑多让，收益率更是超过了沪深300等主流宽基指数。那纯地产基金是否体验感很差呢？其实也并不是，拿市场最大的南方中证全指房地产ETF（512200）为例，其近一年收益也超过了31%，9月8日这天单日吸金更是达到5.3亿元，市场活跃度似乎已经起来了。主流地产ETF走势对比数据来源：同花顺iFinD 截至：2025.09.08 而从资金结构分析，多数地产ETF的机构投资者占比均超过个人投资者，前面提到的广发中证全指金融地产ETF（159940.SZ）机构占比更是超9成，而机构资金显然是更加“专业”的。当前政策层面已明确释放托底信号，专项债收储、限购松绑等举措正在加速落地，这为市场注入了短期信心，并可能推动板块在“金九银十”等传统窗口期出现波动性上涨。主流地产ETF资金情况数据来源：同花顺iFinD 截至：2025.09.08 从宏观经济视角出发，作为三驾马车之一的“投资”是必不可少的。由此可见地产仍是中国重要的支柱性产业之一。尽管当前面临较大压力，但政策支撑地产的方向未变，推动地产止跌企稳的目标也未调整。即便不期待整个行业立马进入复苏周期，其 “从 ICU 里走出来” 的阶段性弹性，仍具备关注价值。市场波动中，“舒服”的投资往往藏在被低估的分歧里。地产板块既有政策持续托底的支撑，又有估值修复的空间，对于踏空后想稳健补仓的投资者来说，或许正是当下最值得静下心来布局的方向。当然，投资没有绝对答案，结合自身风险承受能力理性决策，才能真正让持仓“舒服”起来。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-09 16:11

特朗普的“总统牌印钞机”：两个任期，吸金无数

业的交易，开发品牌酒店、住宅、高尔夫和商业地产，与此同时，特朗普正就包括关税税率和分享先进人工智能技术在内的事项与东道国政府进行协议谈判。特朗普集团及其在中东的合作伙伴、沙特阿拉伯公司Dar Global，在特朗普上任前后，都曾与国有企业合作在该地区进行开发项目。特朗普在多种加密货币项目中也拥有经济利益。他与Fight Fight Fight LLC有一项许可协议，该公司于1月17日，即他宣誓就职前几天，开始销售他的特朗普模因币。该币在交易的第一个整天，市值就超过了270亿美元。据后者的网站称，处理其非同质化代币（NFT）许可费的特朗普的CIC Digital LLC公司，与Fight Fight Fight公司共享80%的模因币。由特朗普及其所有三个儿子担任创始人的World Liberty Financial公司，则推广USD1稳定币。它在5月份宣布，总部位于阿布扎比的投资基金MGX已选择USD1来完成对加密货币交易所币安（Binance）的一笔20亿美元投资，特朗普也将从那些代币销售中获益。据加密情报公司Inca Digital称，在一项提振其模因币价格和销量的举动中，特朗普出席了5月份由Fight Fight Fight为其220名最大持有者组织的一场晚宴，这些持有者为获得活动资格，总共花费了1.48亿美元购买该模因币。然而，在其位于特朗普华盛顿地区高尔夫俱乐部举行的晚宴结束后几小时，其价格开始下跌。在回答有关晚宴的问题时，莱维特当时说：“任何人暗示这位总统正从其总统职位中牟利都是荒谬的。” 批评人士担忧：特朗普的商业利益将大于国家利益即使在特朗普掌舵联邦政府的同时，他的家族企业也在积极地与那些受其政府决策影响的实体达成交易或进行正面交锋。批评人士称，通过与特朗普集团做生意，实体可能获得一个影响美国政策的渠道——这引发了担忧，即作为总统的特朗普在做决策时，会权衡什么对作为商人的特朗普有利。美国总统豁免于要求政府官员为防止潜在利益冲突而剥离资产的美国道德法。一些外国公司，部分有政府或其主权财富基金的资金支持，在寻求与特朗普的公司达成交易的同时，其国家领导人也正有紧迫的外交、军事和商业利益需要美国处理。特朗普集团正在进行国际项目：与阿曼政府拥有的Omran集团的一家合资企业，开发一个价值5亿美元的度假村和高尔夫俱乐部，该项目于2024年首次宣布；4月份与Dar Global和最终由卡塔尔主权财富基金拥有的Qatari Diar房地产投资公司达成协议，在卡塔尔首都多哈附近开发一个品牌高尔夫俱乐部和度假村；以及在沙特首都利雅得的两个房地产项目计划，和在吉达的一个项目。特朗普集团在特朗普5月份的中东之行前，公开宣布了新的中东项目，如与卡塔尔的交易，并吹捧了早前的项目，如与阿曼的项目。在他4月份提高了对越南输美进口商品的关税税率后，他的政府与越南谈判了一项新的贸易协议，与此同时，特朗普集团也在该国达成了交易。它为其在该国兴安省的一个价值15亿美元的度假村项目寻求了当地政府的批准，并于5月中旬获得批准。埃里克·特朗普当月访问了胡志明市，与当地官员就建造一座摩天大楼进行了会谈。加密货币项目为投资特朗普开辟了另一条途径。运输物流公司Freight Technologies， Inc．购买了价值2000万美元的他的模因币，并在一份新闻稿中表示，此次购买将使其能够使其加密货币持有多元化，并为其提供“一个倡导墨西哥和美国之间公平、平衡和自由贸易的有效方式”。能有效监督特朗普吗？今年2月，特朗普解雇了政府道德办公室的负责人，该机构负责确保遵守披露和利益冲突法律。特朗普没有任命一位需要参议院确认的替代者来领导该机构，而是指派了“自己人”来临时管理它——美国贸易代表格里尔。白宫还以“优先事项变化”为由，解雇了十多名监察长，其职责包括调查联邦官员的不当行为。负责保护举报人的特别顾问办公室负责人也被砍掉。特朗普已任命亲密盟友担任联邦调查局和司法部的最高职位，这两个部门负责起诉违反利益冲突法律的行为。特朗普尚未发布行政命令来阐述其政府的道德行为标准，或对其政府工作人员离任后的游说活动设立限制。几十年来，大多数总统都发布了自己的道德指引，特朗普在他的第一任期内也曾这样做。 2月，特朗普暂停了《反海外腐败法》（FCPA）的执行，该法规定美国企业为寻求商业交易而贿赂外国官员为非法。他说，FCPA案件损害了美国公司在海外的竞争力。哪些利益冲突规则适用于美国总统？联邦道德法不要求特朗普剥离其资产，但自该法于1978年通过以来，其他每一位总统都自愿剥离财产。美国总统还豁免于一项禁止联邦官员利用其公职谋取私利的规定，包括为产品、服务或商业企业背书。美国有禁止受贿的刑事法规，然而，最高法院在2024年7月裁定，美国总统对其官方行为享有免于起诉的豁免权。如果国会议员指控特朗普违法，他们可以尝试通过弹劾程序将他免职。但这需要在众议院获得多数票才能启动审判，并需要参议院三分之二的票数才能定罪，但特朗普的共和党控制着国会两院。为何没有大的公众抗议？与特朗普的第二任期相比，他的批评者们在其第一任期内对所谓的腐败制造了更多的噪音，尽管现在潜在的利益冲突要大得多。在他的第二任期内，特朗普已在多个方面迅速行动，其行动目标包括移民、律师事务所、独立政府机构、美国国际开发署、教育部、大学和美国的贸易伙伴。这迫使他的反对者们不得不选择性地进行战斗。

金融界09-09 08:31

美联储褐皮书：关税导致物价全面上涨，美国经济陷入停滞

下降，商务旅行持平。房屋销售小幅上升，商业地产走弱。运输和制造业小幅下降。地区银行的贷款增加。能源活动上升。芝加哥：经济活动略有增长，消费者支出温和增长，制造业活动温和增长，就业和商业支出略有增加，非业务联系人的活动没有变化，建筑和房地产活动略有下降。物价温和上涨，工资温和上涨，金融状况略有放松。圣路易斯：经济活动和就业水平保持不变，而工资和物价近期上涨速度较快。接触者继续对移民政策对劳动力供应的影响表示高度的不确定性和担忧。他们预计，受到关税影响明年价格将加速上涨。前景仍然略显悲观，但恶化已经消退。明尼阿波利斯：地区经济活动略有收缩。随着劳动力需求疲软，就业人数下降。工资压力温和，物价小幅上涨。随着价格敏感性的上升，消费者支出下降。商业和住宅建筑小幅改善，房屋销售小幅上升。由于商品价格低迷，尽管作物状况良好，但农业条件仍然疲软。堪萨斯城：整个地区的经济活动总体持平。就业温和下降，工资压力仍然低迷，尽管非工资福利支出的增长导致总劳动力成本上升。投入价格增长基础广泛，导致售价温和增长、利润率下降以及价格压力持续的预期。达拉斯：在非金融服务和制造业活动回升的提振下，该地区经济活动温和增长。贷款需求增长，但房地产市场仍然疲软。就业持平，人力资源公司注意到招聘活动缓慢。价格压力持续存在，尤其是在制造业。前景有所改善，但人们普遍担心贸易政策的转变、高利率和更严格的移民政策。旧金山：经济活动略有下降。就业水平略有下降。工资有所增长，物价小幅上涨。农业、零售贸易、消费和商业服务业的情况略有缓解。制造业活动温和下降。住宅和商业房地产的状况基本没有变化，贷款活动保持稳定。

格隆汇09-04 08:00

美凯龙2025年中报:营收33.37亿元，从“渠道为王”向“生态赋能”加速转型

，核心意义在于盘活了美凯龙沉淀的高质量商业地产与渠道资产，助力其提升“造血”能力。通过优化债务结构、降低利息负担，公司得以在巩固家居基本盘的前提下，将足够资源投向M+设计中心、Mega-E智电绿洲、π空间等创新业态，进而形成业务的良性循环。财报显示，截至6月底，美凯龙货币资金为39.75亿元，上半年经营现金流净额同比转正，达到2.02亿元，财务状况呈现企稳向好态势。公司治理方面，在建发的主导下，美凯龙进一步优化了内部管控体系与跨板块协同机制。借助建发在供应链管理领域的成熟经验，美凯龙对采购及物流体系进行了系统化整合，有效实现了降本增效。同时，通过对接建发在城市开发运营领域的专业团队，公司提升卖场物业的运营效率和商业价值。此外，建发集团积极向美凯龙开放内部生态资源，推动多项业务实现深度融合。例如，建发旗下海外高端家电代理业务正借助美凯龙的全国卖场网络拓展国内市场，实现了供应链资源与终端渠道的优势互补。公司管理层表示，随着与建发体系在电器、汽车、家装、地产等板块的协同不断深化，美凯龙有望在品牌联合推广、供应链金融、客户资源共享等方面获得更系统性的支持，进一步拓宽自身生态边界的商业想象空间。在“渠道为王”时代积累的深厚商业地产根基上，美凯龙正通过“3+星生态”战略、“车居一体”新场景等重构行业价值链。尽管短期业绩承压，但公司生态化转型的价值已初步显现。未来的竞争，将是生态与生态的较量。与建发优势互补的美凯龙正以庞大的线下场景为基石，编织一张连接家装、家电、家居乃至更多生活方式的生态网络。这条转型之路注定不易，但它所指向的，无疑是中国实体商业进化的一个重要方向。

金融界08-29 21:10

华润置地(01109.HK)：逆周期韧性凸显，经营性不动产与资管业务打开价值新机遇

面，其主要涉及华润置地的投资性物业，即商业地产，涵盖购物中心、写字楼、酒店等。上半年公司经营性不动产业务实现收入121亿元，同比增长5.5%，继续保持稳健的增长势头。值得一提的是，根据克尔瑞数据，华润置地在2024年度商业地产运营收入排行榜中已经位居第二，仅次于万达商管，行业地位领先。而在此前赢商网联合中城研究院共同发布的《2024年度零售商业地产企业综合实力TOP100》榜单，华润置地旗下子公司华润万象生活商业航道继续保持行业综合实力第一的地位。从此次财报来看，购物中心作为公司经营性不动产业务的核心基本盘，展现了公司不俗的经营实力。财报显示，上半年，购物中心实现零售额1101.5亿元人民币，同比增长20.2%，增速大幅领先全国社会消费品零售总额，整体经营利润率65.9%，再次创下历史新高。而截至2025年6月30日，华润置地在营购物中心达到94座。值得一提的是，根据此前赢商网等统计的的2024年中国销售额TOP50购物中心榜单，结合入围的购物中心品牌分类来看，华润的万象系入围7家，总销售额达604亿，数量和金额都遥遥领先。在资产管理业务方面，华润置地持续推进大资管业务模式转型创新，公司已成功搭建了包括华润万象生活、华夏华润商业REIT和有巢公募REIT在内的一个轻资产管理平台及两个公募REITs平台，实现了资管规模与质量的双提升。（来源：CRIC）其中，华润商业REIT作为国内首批且规模最大的消费基础设施REITs项目，自上市以来表现出色。具体体现在：其一，盈利能力超预期。根据基金公告，2024年华润商业REIT全年EBITDA预算完成率达112%，2025年上半年完成率达105%。这一成绩不仅超出了市场预期，也体现了华润置地在资产运营管理上的专业能力。其二，高分红，“现金奶牛”特征显著。该REITs项目保持了持续季度分红的记录，连续6个季度分红累计4.95亿元，年化分派率稳步提升。其三，市值破百亿，排名国内REITs市场第一。资本市场上，自上市至今（8月25日），华润商业REIT累计涨幅更是接近60%，市值突破百亿，排名国内REITs市场第一。而在今年3月25日，华润商业REIT还发布了拟扩募公告，正式启动了扩募申报流程，成为了首只启动扩募的消费REITs。（来源：富途行情）转型启示录：核心三大能力支撑，迈向价值跃升新起点在行业深度转型背景下，华润置地的2025年中期业绩，证明了其大资管业务转型的正确性。而成功转型背后，离不开其三大核心能力的有力支撑，这三大能力相互协同，互为支撑，也为公司未来的价值跃升带来了新机遇。核心能力之一：资产运营能力从商业运营层面来看，与行业内其他企业相比，华润置地具备远超行业的运营效率。其购物中心的销售坪效和租金坪效均处于行业领先水平，显示出其在运营管理上的高效能力。此外，从今年上半年来看，华润置地的购物中心零售额增速也显著高于国内社会消费品零售总额平均增速，这进一步证明了其在市场中的竞争力。与此同时，从REIT层面来看，旗下华润商业REIT的底层资产出租率亦在行业保持领先水准。（来源：各REITs公告）究其原因来看这背后正是得益于公司体系化的能力建设。以旗下万象生活为例。其作为国内领先物业管理及商业运营服务商，通过高效的运营策略和优质的服务，成功提升了物业的价值和租金回报率。一方面，公司构筑了多品牌矩阵战略。通过“万象城”、“万象汇”、“万象天地”三大产品线，精准覆盖高端零售、大众消费及潮流青年客群，形成全面的市场捕获能力。同时公司已构建强大的招商组合兑现能力和庞大的品牌库，确保新项目高速开业和老项目持续焕新。截至2025年6月末，公司已合作品牌数量超过16000个，在营合作品牌数量超过8000个。（来源：中国银河证券研究院）另一方面，公司高度重视大会员业务及数字化精细运营。其构建了完善的会员体系，整合多业务板块的客户资源，通过数据驱动的运营决策，实现运营效率的提升，得益于此，也显著提升了客户粘性、消费频次，实现了可持续发展。数据显示，截至2025年上半年，万象星总量突破7200万，其中商业会员数量同比增长32%至6500万，消费与复购会员人数均同比提升超三成，客户黏性持续增强。值得一提的是，万象生活不仅管理自有项目，更拓展了超过30个第三方项目，将其成功的运营模式标准化、产品化输出，反哺了品牌价值并贡献了管理利润。可以说，这些举措不仅使公司在运营效率上领先行业，更在客户满意度和市场口碑上树立了良好的形象，为华润置地的经营性不动产业务的健康发展提供了坚实的基础。核心能力之二：资产管理能力资产管理能力是华润置地转型成功的重要支撑。数据显示，截至2024年底，华润置地资产管理业务规模达到4621亿元，同比增速达8.1%，资管规模及质量行业领先。公司在资产的发展规划、收并购以及资产的升级改造等方面表现出色，通过科学的资产规划和专业的管理，其实现了资产的持续增值。一方面，华润置地能够根据市场趋势和公司战略，持续聚焦一二线及省会等核心城市，落实“一城多汇”及“多城多汇” 的城市深耕策略，制定合理的资产发展规划，推动核心城市市场地位及业绩贡献的稳步提升。（来源：公司2025年中期业绩发布报告）与此同时，公司也积极通过收并购方式扩大资产规模，同时注重对收购资产的整合与优化，实现资产的协同效应。此外，华润置地注重对现有资产的升级改造，建立了一套完善的改造管理体系，定期投入资金用于资产的焕新升级改造，匹配市场及消费者的新需求，保障产品硬件和空间体验在市场的引领性，提升资产的运营效率和市场价值。例如，对写字楼、购物中心进行区域升级改造，青岛万象城2024年完成L4-L5部分区域改造，新增可租面积超过7000平，引进超过37个品牌，包括多家山东/青岛首店及高级别形象店，持续强化商业氛围。这些能力使得华润置地在资产管理领域具备了强大的竞争力，能够实现资产的持续增值，为公司带来稳定的现金流和业绩增长。除了商业资产外，华润置地在多元资产领域的资产管理能力同样值得关注。其在长租公寓、产业园区、文旅地产等不同业态的布局和管理上，展现了强大的综合资产管理实力。如在长租公寓领域，华润置地通过有巢品牌，积极布局核心城市，满足年轻一代的居住需求。通过精细化运营和品牌建设，有巢公寓在市场中脱颖而出，成为长租公寓领域的知名品牌。财报数据显示，截至2025年上半年，华润置地租赁住房业务已布局全国15城，在管项目房间数8.5万间，管理规模提升至行业第六。同时有巢还蝉联“2025年中国500最具价值品牌”榜单，作为长租领域唯一上榜的品牌，品牌价值达167.83亿元。可以看到，华润置地的资产管理能力并不仅体现在单一资产的运营上，更在于其能够对多元资产进行综合管理和协同运营。通过构建大资管平台，华润置地实现了不同资产类别之间的资源共享和优势互补。例如，通过REITs平台的运作，华润置地将购物中心、长租公寓等资产进行资产证券化，不仅提高了资产的流动性，还实现了投融建管退的良性循环。眼下，随着公司大资管平台及能力稳步建立，华润置地的资产管理能力正持续加固夯实，并为公司打开新的成长飞轮。（来源：公司资料）核心能力之三：资本管理能力资本管理能力是华润置地在转型过程中同样不容忽视的核心能力所在。正如上文提到，公司通过构建“投融建管退”闭环，实现了资本的良性循环和高效运作，如今公司也已经形成了从重资产孵化到轻资产运营再到资本化平台的完整资管生态系统。可以看到，得益于强大的股东背景以及资本市场的深耕积累，华润置地能够借助资本市场的各类工具，将底层资产的价值更好地兑现，并与市场的多元投资者形成有机共生的良性生态互动。与行业内其他企业相比，华润置地在资本运作效率上展现出显著优势，同时得益于高信用评级和透明的投资者关系管理，华润置地也持续增强了投资者对其财务状况和经营能力的信任。这种信任不仅降低了公司的融资成本，还提升了公司在资本市场的竞争力。值得一提的是，华润置地高度重视投资者关系管理，通过定期的业绩发布会、投资者交流会和路演活动，与投资者进行有效沟通。公司不仅及时披露财务信息和经营数据，还通过深入的市场分析和战略规划，向投资者展示公司的长期发展愿景。这种透明的沟通方式不仅增强了投资者对公司的信任，还提升了公司的市场价值。此外，华润置地在资本市场工具的创新应用上走在了行业前列。通过REITs平台和资产证券化工具的灵活运用，华润置地不仅实现了资产的快速变现，还通过持续分红和市值提升，为投资者带来了良好的回报。这种创新应用不仅提升了公司的市场价值，还为行业提供了宝贵的借鉴。写在结尾站在当下来看，华润置地面向未来转型，其长期价值增长路径已经涵盖如下两个关键层面：稳定的“资产公司”和成长的“资本公司”。其中，稳定的“资产公司”由优质经营性不动产构成，提供持续增长的经常性收入和现金流，是公司的价值基石。而成长的“资本公司”则由REITs平台和资管能力构成，负责价值发现、资本循环和模式创新，是公司的价值放大器。通过“经营性不动产+资管”双轮驱动所构建的独特模式，其显然也具备了市场的稀缺性和高辨识度。展望未来，华润置地的转型，不仅奠定了其穿越周期的韧性，更打开了价值重估的广阔空间，为投资者提供了一个分享中国消费升级和存量资产价值提升的绝佳平台。同时在行业转型中其树立了标杆，透过华润置地转型实践所提供的宝贵经验，有助于行业内企业加快转型升级的步伐，探索适合自身发展的新模式和新路径。只有这样，才能在行业深度调整的背景下，实现可持续发展，为中国经济的高质量发展贡献力量。

格隆汇08-28 11:42

房产投资与债券投资有何不同？

择。房产投资主要是指购买土地、住宅、商业地产等实物资产。从投资性质看，房产属于固定资产投资。其投资价值一方面基于土地的稀缺性以及房产自身的建筑结构等物理属性，另一方面则受到地理位置、周边配套设施、市场供需关系等多种因素影响。例如，城市核心地段的房产通常比偏远地区的房产更具投资价值，这是因为核心地段往往拥有更好的交通、教育、商业等资源，吸引更多的人口流入，从而形成对房产的刚性需求。债券投资则是通过购买债券成为债券发行人的债权人，获取约定的利息收益并在债券到期时收回本金。债券本质上是一种债务凭证，反映的是投资者与发行者之间的债权债务关系。其价值主要取决于债券的票面利率、剩余期限和市场利率等因素。当市场利率下降时，已发行债券的固定利率显得更有吸引力，债券价格往往会上升；反之，当市场利率上升，债券价格可能下跌。从投资流动性角度比较，房产投资的流动性相对较差。房产交易流程复杂，涉及产权过户、抵押登记等诸多环节，且交易成本较高，包括契税、中介费、维修费用等。这使得房产在短时间内难以迅速变现。而债券投资的流动性较强，特别是在证券交易所上市交易的债券，投资者可以在交易日内随时买卖，交易成本相对较低，通常只有佣金等少量费用。在风险层面，房产投资面临多种风险。经济危机、地区发展规划变动等宏观因素可能导致房价下跌；同时，房产还存在折旧、损坏风险以及市场供需变化带来的空置风险等。债券投资的风险主要包括信用风险，即债券发行人可能无法按时支付利息或偿还本金；另外还受到利率风险影响，市场利率波动会导致债券价格波动。房产投资与债券投资在收益模式上也有区别。房产投资的收益来源主要有两方面，一方面是房产的增值收益，随着时间推移，房价上涨投资者可通过出售房产获得差价；另一方面是租金收益，将房产出租给租客获取租金收入。债券投资收益相对较为稳定，主要是按照债券票面利率定期获得利息收益以及到期时收回本金，投资收益可预期性较高。以上信息由金融界利用AI助手整理发布。金融界作为专业的金融信息服务平台，一直致力于为广大投资者提供全面、准确、及时的财经资讯。通过整合各类金融数据和市场分析，助力投资者更好地理解金融市场，明晰不同投资方式的特点和差异。平台依托先进的技术手段和专业的研究团队，不断探索金融领域的深度与广度，为投资者搭建起认知与实践的桥梁，让投资者在面对复杂多变的金融世界时，有更坚实的信息支撑来做出自己的投资决策。免责声明：本文内容根据公开信息整理生成，不代表发布者及其关联方的官方立场或观点，亦不构成任何形式的投资建议。请您对文中关键信息进行独立核实，自主决策并承担相应风险。

金融界08-27 05:10

港股开盘：恒指跌0.45%、科指跌0.76%，科网股及汽车股走低，蔚来汽车跌近8%

年上半年仍面临较大的亏损压力。看好优质商业地产公司以及布局核心城市的开发商及物业公司。

金融界08-26 09:35

透视招商局商业房托(01503.HK)在牛市里的安全垫与预期差

金流和高分红政策。由于其主要收入来源是商业地产的租金收入，这种收入相对稳定，受经济周期波动的影响相对较小。以招商局商业房托来看，其持有多个甲级写字楼、创意写字楼和商业综合体。这些核心资产位于北京、深圳核心地段，具有稳定的客流量和较高的租金收入。这种稳定的现金流使得招商房托能够持续进行高分红，为投资者提供稳定的收益。财报数据显示，2025年上半年，公司总收入达到2.25亿人民币，其中租金收入1.96亿人民币。另外公司可分派收入达到5746万元。而截至目前公司的年化分派率则达到了9.1%，且自上市以来始终保持100%派息率。显然，良好的分派能力背后，展现出了公司精细化的财务管控，并印证其现金流管理能力。眼下，在市场波动较大的牛市中，招商局商业房托这种稳定的现金流和高分红政策能够为投资者提供心理上的安全感，同时也能在未来后续市场下行时提供一定的缓冲。其二，被低估的资产价值的修复潜力。当前市场环境下，商业地产的价值存在被市场低估的情况。由于市场对短期出租率的波动反应过度，导致商业地产的估值普遍较低。然而，从长期来看，商业地产的核心资产价值并未改变。这些资产通常位于核心地段，具有不可复制的地理优势和稳定的客流量，长期盈利能力较强。从财报中可以看到，招商局商业房托的相关写字楼资产、购物中心等受到租赁市场下滑的影响，估值出现了下降，但整体的下降速度已经有所减缓。考虑到公司的核心资产在地理位置和运营管理方面具有显著优势，其持有的商业地产项目且均位于城市的核心区域，租金收入稳定，且具有较强的抗风险能力。未来随着外部市场环境的持续向好，租金回报提升，公司后续资产价值有望回归。其三，政策驱动与低杠杆优势下的增长潜力。今年来，房地产行业持续释放积极信号，政策推动市场止跌回稳的基础不断夯实，与此同，一系列支持消费的相关政策也接连出台，为商业地产的发展带来了新机遇。考虑到商业地产与经济复苏高度同步，国家层面适度宽松的货币政策和积极的财政政策持续发力推动经济复苏，商业地产也有望也在这一过程中率先受益。在这一背景下，招商局商业房托作为手握优质资产同时具有良好运营能力的企业，使其能够在这一系列利好驱动下实现业务的快速发展，从而打开业绩弹性。与此同时，相较于许多商业地产企业都面临着较高的杠杆率的问题，招商局商业房托的低杠杆率优势也为其在市场波动中提供了更大的灵活性。财报显示，截至今年6月底，公司的有息负债率仅为41.2%，在行业中处于低位水平。值得一提的是，公司在今年1月下旬还完成了一笔40亿元的贷款置换动作，置换后的综合贷款利率从3.17%下降至2.8%。显然，低杠杆率不仅降低了其财务风险，也为其未来的扩张提供了资金支持。在市场低迷时期，其能够更容易地获得融资，用于收购优质资产。这种逆周期操作能够帮助公司在市场复苏时实现业绩的快速增长，进一步释放业绩弹性，夯实市场竞争力。结语部分眼下来看，REITs资产受到机构投资者的一致看好，特别是这背后还有一个催化因素在于REITs纳入沪深港通的预期。自去年起中国证监会与香港证监会就多次提及拟将两地符合条件的REITs纳入沪深港通。这意味着后续若成功入通，有望吸引ETF等长线资金及偏好高股息的南下资金配置，带动整个港股REITs市场估值重估。作为手握优质资产并具备良好运营能力的优质REIT，相信招商局商业房托也将继续依托发起人招商蛇口的强大后盾，积极挖掘更多元化的优质资产投资机会，持续为全体基金单位持有人创造长期、稳定的回报。

格隆汇08-23 13:05

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