FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

华西策略：中国特色估值体系下的国企重估之路

惠及更多人民群众利益的、利于共享发展的商业模式和商业行为给予价值认可；二是强调“协调可持续”，突出对绿色的、可持续发展领域的支持；三是支持“安全与发展”，对能更好融入国家安全大局、融入现代化产业体系建设的领域和环节倾斜更多资源要素。简单套用传统估值模型难以反映出我国市场体制机制、行业产业结构、主体持续发展能力所体现的鲜明中国元素，新估值体系中需摒弃单一的利润价值取向，结合更多因素综合定价：1）纳入ESG要素；2）关注政策导向；3）重视股东回报。　　“价值创造+价值实现”双管齐下，国央企价值重塑在望。国有企业带有鲜明的中国特色标识，其在资源配置中起更关键作用符合当前时代背景下的“安全诉求”。国央企估值重塑底层逻辑：1）央企改革激发内生动力：央企改革新方案出台，瞄准核心竞争力提升，存量做优、增量做精，以科技创新驱动央企价值创造能力；2）市值管理增进市场认同：建立多层次良性互动机制，传递公司价值，提升公司战略和长期投资价值认同；适度运用回购、增减持等手段引导公司价值合理回归。　　关注国央企四大投资主线：1）国家安全力量：国防军工领域；煤炭/油气/电力等能源保障领域；2）稳经济持续推进：新签高增基建央企板块、困境反转的金融地产板块；3）数字化与低碳转型：智慧能源、智慧交通、电网升级、传统产业低碳改造相关领域；4）科技高水平自强自立：半导体、高端装备、信创、新材料等自主可控环节。　　■风险提示：疫情反复超预期；国企改革推进不及预期；国企盈利不及预期；经济修复不及预期；海外流动性超预期　　目 / 录　　　　正文　　01“中国特色的估值体系”特征几何？　　2022年11月21日，证监会主席易会满在2022年金融街论坛年会上表示，要“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。中国进入新发展阶段，如何构建适配于我国多种所有制经济并存的经济体制、产业结构升级转型特征的估值体系，成为重要的现实命题。　　1.1.提高主权资本定价的自主性　　“中国特色”之一体现于主权资本定价权的自主性。股票市场承载着国家的核心资产，代表中国核心利益的上市公司定价是否自主合理，事关国家经济金融安全。　　比较全球股市估值情况，当前A股核心资产处于低估的状态。从市盈率看，当前标普500指数、日经225指数、印度SENSEX30指数的PE-TTM分别为20倍、19倍、23倍，处于2010年以来的46％、35％、48％分位点，沪深300指数当前PE-TTM仅11倍，处于2010年以来的29％分位点。从市净率来看，沪深300指数（1.3倍，11％分位点）对比标普500（3.8倍，84％分位点）等海外指数低估更为明显。　　从筹码分布来看，北向资金在沪深300上具有相当的筹码优势。截至2022H1，北向资金持有A股市值为2.49万亿元，占全部公募基金、主动权益类基金持股市值的39％、43％。持有筹码上，北向资金在沪深300的持股数量是公募基金、主动权益类基金的0.72倍、1.36倍，在沪深300前十大公司的持股数量更是公募基金、主动权益基金的1.16倍、3.50倍；从行业看，北向资金在钢铁、机械、家电、银行等板块掌握了更多的筹码。可见北向资金沪深300上有相当的筹码优势，若外资大量流出权重股，有能力在短期内造成市场大幅波动。　　当前国内经济处于转轨时期，企业竞争力和增长活力持续改善，国内资产估值具备长期稳定向上的基础。稳定国家主权资产资本定价，吸引全球资本进入中国市场，首先取决于国内投资者对本国核心资产的价值信念，对自身制度、发展道理和民族文化的信心。新估值体系下国内市场参与者需把握核心上市公司定价的安全和有效性。　　　　　　　　1.2.构建契合“中国式现代化”特征的估值体系　　中国特色的估值体系是契合“中国式现代化”特征的估值体系。根据二十大报告，“中国式现代化”有五个重要特征，即人口规模巨大、全体人民共同富裕、物质文明和精神文明相协调、人与自然和谐共生、走和平发展道路。资本市场发挥着资源配置枢纽功能，具有中国特色的估值体系将服务于“中国式现代化”之路，引导资源更高效配置：一是突出“人民性”，对惠及更多人民群众利益的、利于共享发展的商业模式和商业行为给予价值认可；二是强调“协调可持续”，突出对绿色的、可持续发展领域的支持；三是支持“安全与发展”，向能更好融入国家安全大局、融入现代化产业体系建设的领域和环节倾斜更多资源要素。　　综合定价企业价值，重塑估值模型。传统的估值模型分子端重视财务因子，尤其关注利润、现金流等变量的变化，简单套用难以反映出我国市场体制机制、行业产业结构、主体持续发展能力所体现的鲜明中国元素。新估值体系中需摒弃单一的利润价值取向，结合多个因素综合定价：　　1）纳入ESG要素：强化环境、社会责任和公司治理要素在估值体系中的权重，引导市场参与主体在投资决策、公司经营、业务流程中积极践行新发展理念，重视企业社会价值，更好实现收益需求和社会发展需要的有机结合。　　2）关注政策导向：保持战略思维，重视政策支持对企业基本面的长期影响，对处于不同行业、不同生命周期、不同环节的企业采用多样化估值方式。　　3）重视股东回报：“个人投资者高占比+机构化大趋势”是当下A股投资者结构最显著的特征，上市公司现金分红、股票回购等是中小投资者分享经济增长成果的重要渠道，也是吸引养老金、保险资金、银行理财等中长期投资力量入市的重要方式，有利于培育资本市场长期投资理念。　　　　　　02国企重估之路：价值创造、价值实现双管齐下　　2.1.国央企价值再认知　　国企上市公司的高折价与其稳定盈利能力相背。相比万得全A指数13.3倍的市盈率水平，当前国企、央企上市公司的动态市盈率仅为9.6倍、 8.0倍，均处于2010年以来10％以下的分位点水平（5.6％、6.9％）；从市净率看，当前国企、央企PB分别为1.1倍、0.9倍，处于历史最低区间。2020年以来国企估值处于大幅折价的状态，平均来看国企PE、PB仅为民企的38％、36％。而在资产质地方面，多年来国企ROE水平均高于整体A股和民企，2021年起国企ROE与整体A股的差距有所扩大，国企在对抗特殊情形和经济下行环境中的稳定盈利能力未被市场充分认知。　　国企在资源配置中起更关键作用是当前大安全时代背景下的必要选择。国有企业带有鲜明的中国特色标识。国有上市公司近半的市值占比体现国企作为国民经济重要支柱的地位。在经济定位上，国有企业通常在重要资源领域、基础设施领域、尖端产业率先布局和投入，对内确保能源、电力、交运、通信等领域供给的安全和稳定，对外担纲“走出去”，发挥要素禀赋优势融入世界经济。在国家安全诉求提升的时代背景下，国有上市公司的“系统重要性”需获得再认知，引导资源更高效配置。　　　　　　　　从财政的角度看，盘活国有资本补充财政收入具有长期动力。数年来地方政府依靠“土地财政”维持地方财政支出，2017年以来国有土地使用权出让收入对地方本级政府性基金收入的贡献在90％以上。经济潜在增速下行、人口加速老龄化大背景下，土地财政消减趋势难以逆转，2022年1-11月地方本级的土地出让收入和政府性基金收入增速已累计下降24.40％、22.80％。从十八届三中全会的《全面深化改革若干重大问题的决定》可以看出，中央政府已有意图逐步摆脱“土地财政”，通过国企改革盘活庞大的国有资本，提高经营效率和分红，作为补充财政收入的重要来源。　　国企主要通过税金缴纳和利润上缴等方式补充财政。2021年国有企业应交税费达5.36万亿元，国有资本经营预算收入仅有5170.43亿元。从全国国有及国有控股企业经济运行情况看，2010年至今的多数年份中，国有企业（非金融类）资产总额的增速高于应收增速和利润增速，整体经济效益有待提高。疫情前2019年非金融类全国国有企业税后净利润为26318.4亿元，仅占当年总资产的1.13％，2021年国有企业（非金融类）资产总额达到308.3万亿元，若国企资产收益率提高1个百分点，将增加3.08万亿利润收益，约可贡献6430亿元的财政支持。　　　　　　2.2.国央企估值重塑路径　　估值重塑路径之一：国企改革激发内生动力　　央企改革进入提质新阶段，瞄准核心竞争力提升。党的十八届三中全会后，国企改革逐渐形成了以若干配套文件为支撑的“1+N”政策体系，改革从局部试点到“双百行动”展开，广泛落地；2020年起，国企改革三年行动启动，国企混改、重组整合、国资监管体制改革等进入快速推进阶段。三年国改行动临近收官，2022年5月27日国资委发布《提高央企控股上市公司质量工作方案》，为下一阶段央企改革指明方向。《方案》瞄准核心竞争力提升，明确提出要“打造一批核心竞争力强、市场影响力大的旗舰型龙头上市公司，培育一批专业优势明显、质量品牌突出的专业化领航上市公司”。国资委提出试点将上市公司发展质量纳入中央企业负责人经营业绩考核，该举措将进一步提高央企管理层积极性，强化方案落实。　　　　产业优化上，做优存量与做精增量并举，分类推进上市平台建设。《方案》提出分类推进上市平台建设，“做强做优一批、调整盘活一批、培育储备一批”：①加大优势上市公司专业化整合力度，汇聚优质资源；②调整盘活弱势央企上市公司，2024年底前因企制宜完成调整，聚焦主业和优势领域；③培育储备优质上市公司，支持各类纳入改革试点和改革专项工程的重点企业，以及在产业链、供应链关键环节和中高端领域布局的企业到相应层次资本市场上市。央企上市平台的分类建设，将帮助央企上市公司进一步理顺架构，聚焦主业和优势领域，促进整体资产质量和运营效率的提升　　创新发展上，深度布局补链强链关键领域，强化科技驱动能力。央企是新型举国科技创新生态体系中的牵头力量，从近年国企改革趋势可以看出，中央企业正在逐步实现由单一产品视角向产业链视角转变。根据国资委数据统计，2022年前三季度，中央企业围绕新一代信息技术、高端装备制造、粮食安全等产业链领域的卡点堵点，明确重点投资项目近300项，完成投资超过5000亿元，对产业链供应链强链补链发挥积极作用。科技投入上，比较2022年前三季度研发费用占收入比，从行业整体和行业均值看，多数领域上市央企的科技投入仍有提升空间。《方案》提出，2024年央企控股上市公司科技投入强度原则上不低于市场同行业可比上市公司平均水平。　　经济效益上，提质增效，进一步显现“压舱石”作用。央企改革下一阶段将继续“修炼内功”，推动上市公司在稳产增收、降本节支、资产盘活、科技创新、管理提升等方面持续发力。指标上，中央企业已构建起以“两利四率”[1]为主的高质量发展目标管理。2022年国资委要求央企要努力实现“两增一控三提高”目标，即利润总额和净利润增速高于国民经济增速，控制资产负债率，提高营业收入利润率、全员劳动生产率、研发经费投入。对于上市央企，《方案》进一步提出“力争效率效益类指标进一步提升且优于市场同行业可比上市公司平均水平”的要求。　　　　估值重塑路径二：市值管理增进市场认同　　“让市场更好地认识企业内在价值，这也是提高上市公司质量的应有之义”。缺乏与市场的良性互动是部分上市央企价值实现与价值创造不匹配的重要原因。《方案》将“增进上市公司市场认同和价值实现”作为未来三年央企改革的重要任务，鼓励中央企业探索将价值实现因素纳入上市公司绩效评价体系。12月上交所同步制定了《中央企业综合服务三年行动计划》，推动央企上市公司主动与投资者沟通交流，有望增进市场对央企的了解和认同。　　1）强化公众公司意识，主动加强投资者关系管理。《方案》要求上市央企建立多层次良性互动机制，如多途径强化投资者关系管理、推动业绩说明会常态化召开、加强与分析师定期互动等，传递公司价值，提升各方投资者对公司战略和长期投资价值的认同感。　　2）合理引导预期，适度运用回购、增减持等手段。当前央企上市公司有68家（占比16％）企业处于破净状态，对上市公司再融资等资本运作形成阻碍，政策提倡央企上市公司适时通过回购、控股股东及董事和高级管理人员增减持等手段来引导上市公司价值合理回归。2018年以来央企股票回购事件明显增多，2022年初至今已发起回购计划共104次，其中92％的计划以股权激励注销和市值管理为目的。　　3）优化利润分配，强化股东回报。央企上市公司通常具有稳定的盈利能力和现金流，积极实施分红激励、提高股息率是其吸引投资者、实现保值增值的重要手段之一。政策鼓励下，2015年来央企上市公司的分红次数和分红总额逐年增多，年度分红比率中位数稳定在30％-31％之间，股息率中枢上移。《方案》继续表态支持央企“制定合理持续的利润分配政策，鼓励符合条件的上市公司通过现金分红等多种方式优化股东回报”，持续稳定的高分红将成为央企上市公司投资收益中的重要部分。　　　　　　关注国央企四大投资主线：　　1）国家安全力量：国防军工领域；煤炭/油气/电力等能源保障领域；　　2）稳经济持续推进：新签高增基建央企板块、困境反转的金融地产板块；　　3）数字化与低碳转型：智慧能源、智慧交通、电网升级、传统产业低碳改造相关板块；　　4）科技高水平自强自立：聚焦半导体、高端装备、信创、新材料等自主可控环节。　　03风险提示　　国企改革推进不及预期；国企盈利不及预期；疫情反复超预期；经济修复不及预期；海外流动性超预期　　[1]“两利”即净利润、利润总额，“四率”即营业收入利润率、资产负债率、研发投入强度、全员劳动生产率。

金融界2023-01-06

了解我们的基金经理，他靠谱吗？

跨到多个行业多家公司，学会不同行业间的商业模式比较、产业链上下游联动以及景气周期传导。这需要多年的深入跨行业研究才能逐渐掌握并深刻理解，从而形成自己的一套研究框架。其次，从研究转到投资后，研究员每天在旁边出谋划策和基金经理真的入场打仗是完全不一样的。大部分研究员的工作是一个相对静态的，只是帮助基金经理把公司的基本面研究清楚。但基金经理需要掌握动态去做估值，培养对市场的理解能力，思考推动股票价格的上涨和下跌背后的原因。如果遇到组合暴跌、流动性风险或者业绩跑输同行，基金经理还需要承担对应的压力。　　基金经理的工作量　　针对基金经理的工作量，我们需要了解其目前管理基金的数量以及管理规模，在公司内部任职的情况。基金经理应当将大部分时间投放在基金管理上，如果基金经理管理的产品数量过多或者规模太大，或基金经理在团队管理、公司行政等事务上耗费太多精力，这种情况下基金投资组合的运作很可能受影响。　　具体来看，我们偏好基金经理专注于单一策略或者一组类似的策略。现实情况下，基金经理通常都要承担基金营销的工作，如果在公司还担任其它行政职务，如研究总监、投资总监、副总甚至于总经理，我们希望这些额外的工作负担占用基金经理的时间不超过30％。　　基金经理的性格特征　　从前文可以看出，基金经理的经验、历史管理业绩、历史从业经历都是无法替代的宝贵财富。但只有这些是不够的，寻找优秀的基金经理本质上还是一个比较主观的过程，核心还是要看其投资理念是不是成熟，是不是在他所处的领域中属于品类最优的，投资方法是不是自成体系，是不是久经市场考验，投资流程是否完备、是否具有可复制性。而基金经理的性格特征是形成其投资理念、执行其投资方法的重要基石，这个基石必须足够扎实，以维持整个投资策略体系的稳固与可持续性。　　◎自信与自律　　首先，一位优秀的基金经理应当具有经过深思熟虑后的合理的投资理念，了解其策略的潜在的风险以及竞争优势，能够做到无论在任何市场环境下均能贯彻其投资理念。　　其次，基金组合的暴露情况和业绩表现应当与我们的预期保持一致。　　最后，基金经理应该清楚自己的能力边界，在实际投资中避开自己不擅长的领域，从而提高操作的成功率和收益率。　　◎自我反思与持续学习　　此外，基金经理还应该具备谦逊和自我反省的性格特点，从自身的投资错误中吸取教训，并展现出对其投资流程的不足、持续有效性的深度思考和改进。为什么会产生投资策略有效性的问题？投资是一个相对中长期的过程，甚至需要一个3-5年或更长的周期。但实际情况是，公募基金行业的耐心不足、资金的久期偏短等特点需要基金经理的长期理念与方法要在短期内有所表现，如一年甚至更短的维度，投资策略就会面临短期失效的挑战。另一方面的挑战来自于市场。任何的方法都有其局限性，换句话说，一个投资方法不可能适应所有的市场风格，投资策略在逆风环境下也面临失效。因此，基金经理需要在顺风的环境下发挥策略最大的优势，而尽量在逆风环境下降低损失，平滑净值曲线，提升投资者体验。　　基金经理是否具备持续的学习能力、能否做到与时俱进也很重要，因为中国资本市场的变化是非常快的。20年前，基金经理要理解周期股，研究明白“五朵金花”；十年前，基金经理要理解TMT，研究明白“互联网+”；五年前，基金经理要懂食品医药，研究明白“消费升级”；现在，基金经理要懂半导体和新能源，研究明白“专精特新”。经济发展与科技周期的不同阶段，总有新兴行业的崛起和传统行业的更迭。基金经理在坚守能力圈的原则下，还需要逐渐将投资的能力往外延伸，才能不被市场所淘汰。　　重视持有人利益的基金经理　　考虑到资产管理业务中潜在的利益冲突，我们认为基金经理与持有人的利益应该在最大程度上保持一致。我们希望基金经理像将大量资产投资于自己管理的基金，直接且明确的使他们的财务利益与基金投资者的利益保持一致。如果自己管理的产品不适合投资，基金经理投资于公司旗下其它的产品也是一个积极的信号，说明他对公司提供良好费后收益的能力有信心。投资者可以从基金年报或者半年报中基金经理购买基金的项目中了解与持有人利益的一致性问题。我们也进一步注意到美国晨星的研究显示，基金经理投资于自己管理的基金和基金相对于同类的风险调整后收益存在相关性。　　尽管基金经理的薪酬对我们评估并不重要，但是薪酬激励结构非常重要，因为这决定着基金经理管理资金的方式。考虑到资金交易的进出成本以及追逐短期业绩的风险，我们认为基金最好是用于长期投资的目的。考虑到这一观点，基金经理的薪酬激励应该主要基于长期的业绩表现，理想状态下应强调不低于5年的业绩表现。现实情况下，考虑到基金经理的跳槽以及公司股东的年度考核要求，我们至少希望基金经理的绩效考核可以结合长期和短期，最好包括最近一年和最近三年的业绩表现复合，且最近三年的业绩权重更大。　　我们尝试为投资者分享日常在研究和评价基金经理时的心得和体会，一方面是因为对基金经理及投研团队的分析是进行基金产品定性分析的起点，另一方面研究基金经理是一件非常长期的工作，以上阐述的各个角度需要基金分析师的长期跟踪、反复调研、评价判断才能逐步建立信心。　　因此，投资者选择基金经理切忌盲目，无论是自己研究，还是咨询顾问，了解我们的基金经理都是投资决策前必备的工作。　　一旦选择，仍需要定期回顾和跟踪基金经理，在资讯发达的时代，我们可以通过基金季报、半年报、年报以及日常基金经理各类访谈等了解其投资理念、投资方法和偏好。

金融界2023-01-05

国盾量子：在量子保密通信设备方面有绝对优势

同时，量子密话业务也是公司探索的一种商业模式，未来有望进一步向更多领域拓展。 Q2：这两年QKD设备的价格变化如何，未来的趋势变化大概是什么样的？ QKD作为核心的组网设备，公司未来仍将控制产品的成本，产品朝着小型化、便捷化的方向去发展。同时，QKD产品也不仅局限于组网方面使用，在量子安全应用这块也有一些后台的服务，希望将QKD中的技术更加普及，把相关的应用和网络建设相结合，共同推进市场发展。 Q3：目前在量子计算机行业的竞争对手有哪些？量子通信和量子计算领域的市场竞争格局是怎么样的？量子保密通信市场，从国际来看，日本东芝、华为欧洲研究院都在做量子保密通信，瑞士IDQ公司（韩国电信之间有一些合作），这些基本是国际市场上比较知名的量子保密通信商。从国内来看，中国主要是依托科大和一些高校院所的研究团队成立的公司；从规模上看，国盾量子在量子保密通信设备方面还是有绝对优势的。在量子计算方面，国际方面有一些初创公司，其中部分也登陆了资本市场。比较有名的是一些国际巨头如美国的IBM和谷歌在做量子计算，今年加拿大的Xanadu与美国NIST合作，宣布最新研发的光量子计算机北极光实现了“量子计算优越性”；国内，除了我们在做这方面以外，还有高瓴、国新投资等资本在国内投资一些量子计算企业。整体上来说，国内外市场都还在早期阶段。 Q4：合肥城域网一期已经完成，目前接入使用的客户大概有多少家？集中在哪些？目前上面有三个平台，合肥市大数据平台、政务统一办公平台、公共信用信息共享服务平台等均已在该网络上线运行，政务平台要覆盖200多个单位，大数据有70多个单位，公共信息可能有50多个单位。目前整个一期项目有159个节点。根据合肥市相关方面规划，合肥量子城域网的建成会进一步上线业务以提升电子政务安全防护水平，后期还将服务于金融、能源、医疗、科技等行业，为量子安全通话、量子视频会议等应用提供量子密钥服务，并有望拓展至四县一市，接入国家量子骨干网。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-01-05

药明生物与GSK就多款创新TCE双抗/多抗达成许可协议

Body®，也凸显了公司独特CRDMO商业模式中‘R’（研究服务）的优势。这一合作也体现了我们以强大执行力为支点，为全球客户提供高质量开放式生物技术平台所做出的不懈努力。我们期待赋能GSK早日将这些潜力疗法惠及病患，为更多全球患者带来新的治疗希望。” GSK研究高级副总裁John Lepore表示：“此次与药明生物达成许可协议将为GSK引进潜在同类最优（Best-in-Class）的TCE抗体，进一步扩充公司肿瘤靶向药物产品组合。这些优化后的抗体不仅表现出强大的抗肿瘤疗效，还具有卓越的安全性，有望满足巨大的未满足医疗需求，为多个癌种的肿瘤患者提供潜在治疗方案。”

美通社2023-01-05

美股开盘：道指涨逾百点中概股多数上涨阿里巴巴、京东涨超7%

只要这点是确认的，价格越低越好。苹果的商业模式和企业文化决定了大概率苹果会继续非常赚钱的。　　印度法庭拒绝谷歌要求撤销反垄断裁决请求　　印度一家法庭拒绝了谷歌要求撤销反垄断裁决的请求，该裁决要求这家科技巨头改变其Android平台的策略。据了解，去年10月，印度“竞争委员会”（CCI）宣布对谷歌处以133.8亿卢比（约合1.6195亿美元）的罚款，原因是该公司存在与Android移动设备相关的反竞争行为。此外，CCI还要求谷歌不得向智能手机制造商提供任何激励措施，让他们独家预装谷歌的搜索服务。　　亚马逊获得80亿美元的长期贷款　　据市场消息，亚马逊周二表示，已与某些贷款人达成协议，向这家电子商务巨头提供80亿美元的无担保贷款。该定期贷款将在364天内到期，并可选择再延长364天，所得资金将用于一般公司用途。亚马逊发言人在一份声明表示:“鉴于宏观经济环境的不确定性，在过去几个月里，我们采用了不同的融资方案来支持资本支出、债务偿还、收购和营运资本需求。” 　　赛富时宣布重组计划：裁员10％并削减办公空间　　美国商用云计算软件开发商赛富时今日宣布了一项重组计划，包括裁员约10％，并在某些市场退出房地产（退租），减少办公空间。Salesforce预计，与此次重组计划相关的费用约为14亿美元至21亿美元，其中约8亿美元至10亿美元预计将在2023财年第四季度产生。　　FTC：美国政府未与微软就收购动视暴雪进行实质性和解谈判　　美国联邦贸易委员会（FTC）一名律师表示，美国政府和微软之间没有进行“实质性”和解谈判，以解决微软以690亿美元收购游戏制造商动视暴雪的法律纠纷。去年12月初，FTC曾要求法官阻止这笔交易，理由是该交易将会让微软的Xbox游戏机独占动视暴雪旗下的游戏。这一案件反映了美国拜登政府在反垄断执法方面采取的强硬态度。不过，反垄断专家表示，FTC要说服法官阻止这笔交易将面临一场艰苦的战斗，因为微软已经自愿做出让步，以减轻人们对该公司可能主导游戏市场的担忧。　　Shopify推出针对大型零售商的订阅产品　　Shopify周二推出了一项针对大型零售商的新服务，允许他们选择这家加拿大科技巨头提供的工具和服务，并将其集成到自己的在线平台上。Shopify表示，公司已经与玩具制造商美泰就该产品达成了合作协议，并希望吸引其他企业客户，如Glossier、科蒂等。　　赛诺菲预期Q4业绩将受汇率和流感疫苗提振　　法国医疗保健公司赛诺菲安万特地时间周三表示，预计将于下月初公布的第四季度业绩将受益于现阶段表现积极的外汇走势和该公司流感疫苗销售额的提升。据悉，赛诺菲在美国开展大部分业务，并且由于该公司以欧元结算报告业绩，该公司业绩表现预期将受到美元兑欧元的强势汇率的影响。该公司表示，预期汇率走势将令该公司第四季度销售额增长4.5％-5.5％，核心每股收益也将实现6％-7％的增速。　　蚂蚁金服获批增资105亿人民币　　重庆银保监局批准重庆蚂蚁消费金融公司将资本金从80亿提高至185亿元人民币的计划，意味着蚂蚁集团可以为其消费部门筹集105亿人民币。大和资本分析师Leon Qi在一份报告中表示，这是对蚂蚁金服的监管整顿完成的一个信号。　　金山云H股今日飙升29％创上市新高　　港股金山云今日飙涨29％创上市新高价，消息面上，国家发改委在《求是》撰文称，加快构建中国特色数据基础制度体系，培育一批活跃的数据要素市场主体。机构指出，“数据二十条”的发布将刺激数据要素市场扩张，建议关注数据持有商、数据基础设施建设及运营商以及数据服务商的投资机会。

金融界2023-01-04

我们要有怎样的未來？｜2023，张家卫跨年演讲重磅发布

人，研究方向是战略规划、组织战略管理、商业模式研究以及物流供应链管理，目前主要从事中加、中美经济领域课题以及小众行为学领域的商业模式研究。他今年跨年演讲的主題是“信仰.常识.家园”。日前刚刚结束以色列“百日行走”的张家卫教授，带着他的思考与洞见，与听众一起回顾了2022这不寻常的一年中全世界发生的有影响力的事件，以他一贯独特的视角，条分缕析，从以色列的复国神迹说起，回顾人类的数次重大抉择，展望即将到来的2023和未来十年。花100天客居“上帝之城”耶路撒冷，在耶路撒冷的小屋里，在行走的路上，张家卫教授的目光跨越东西，看到了文明与信仰的不同，他的思考和研究，历史纵深几千年历史，讲论三大帝国崛起、几代霸主称雄。他认为，当今世界文明力量经过上世纪80年代之后的追赶期和融合期，又进入到了博弈期，当下的中美博弈，已经不仅仅是国家之间的博弈，而是华夏文明与西方文明之间的博弈。西方世界称之为对国际秩序的挑战，中国称之为对十四亿中国人口的挑战。世界秩序会被重新书写吗？科技是改变世界的最关键因素吗？俄乌战争会打到何时？中国式逻辑还能行得通吗？回看刚刚过去的2022年，有的人欢呼雀跃，欢呼中国梦的指日可待；有的人黯然神伤，恍如时光倒流；有的人仰望夜空，寻找心中的那颗星…… 正如张家卫演讲的题目“这个世界会好吗？”对众多问题提出了自己的思考，虽未给出标准答案，无疑却引领人进入柳暗花明的新视域。 “也许我们永远不会知道真相，但是我们懂得思想背后的逻辑，那就是真相的逻辑。” 这也正是张家卫跨年演讲的魅力所在。以色列与新加坡耶路撒冷的时光，曾沐浴过上帝的圣光，可依然是来时的模样。犹太人的信仰从何而来，他们为什么总是不那么讨人喜欢，却又不能不佩服？演讲中，张家卫教授分享了2022年在以色列百日行走，百日调研的经历，观众跟随张家卫教授，一起走进以色列这个被神眷顾的国度，感受到了他实实在在的人间遇见。据介绍，张家卫践行知行合一，自2017年起开始“十年十国”的行走，计划在十年中，深入世界上最有代表性的国家，选取十个城市、十所大学，每年用100天的时间，撰写100篇散记，记录他的行走和思想。目前，张家卫教授已经行走了美国硅谷、英国剑桥、加拿大多伦多、萨斯喀彻温省及中国成都，每年他与读者分享的百日散记平均达25万字之多，并且连续五年在归来之后举办跨年演讲，分享百日洞见。他的演讲吸引了一大批拥趸者，听者由几千人增长至万余人，成为当地文化界的盛事，被誉为加拿大思想界的春晚。今年的跨年演讲，一改过去几年都是在加拿大温哥华举办的先例，移师新加坡。据说，张家卫的一众粉丝也追随至此，只求现场聆听。加拿大小众代表合影对于新加坡这个城市，张家卫教授则发出“新加坡是一个榜样国家吗”这样的疑问。张家卫教授敏锐地捕捉到新加坡这个城市国家，已经由于众所周知的原因成为亚洲最炙手可热的国家，超过任何历史时期的大量华人精英人群向这里聚焦，正在成为一种“新加坡现象”。从威权人物李光耀开启的新加坡国家治理模式是属于东方文明还是西方文明？以儒家文化为基因的亚洲价值内涵又为新加坡带来了什么？或许新加坡之所以成位新加坡就在于它正视东西方之间确实存在文化差异，保障精英阶层执政权力和地位的同时，将百姓福祉放在第一位，因为这是执政基础。而新加坡在2022年的表现或可解读爲新的亚洲价值观就是保持与西方一致的价值观。小众与大众张家卫教授既是一个行者，也是一个思想者，更是一个发现者。昔日“小肥羊”，今日“快乐小羊”创始人张刚、中国人的老朋友韩国年轻人Jeon、以色列的年轻创业者施宁伟、温哥华首位华裔市长沈观健、华人楷模魏美蓉、海外养老产业的耕耘者刘建军、犹太人垦荒者阿里、加拿大华裔博物馆的最早建议者和推动者丁果…… 张家卫教授的遇见让听者看到了一个又一个优秀的人物，并由他们的故事传递出一种力量。 “这个世界上最大的能量是什麽？” 爱因斯坦的答案是——爱。张家卫教授说：“人类从来都是学习过去，从而预知未来，但未来并不会照着过去再抄一遍，至少我们已经变了模样。” 关于未来，因为没有人能预测周期，也没有人能说得清楚自己处在一个什么样的时代，更不会有人能感受到自己处在周期的哪个节点，人们只能以自己的认知和能力，去享受或者煎熬每一天的现在。 2023年元旦钟声响起的时候，张家卫教授相信人们心头最深处的困惑是“不确定”，最大的期望是“确定”。他说，“如果一定要给确定一个注脚的话，我能想到的词就是“不折腾””。作为怀着游子之爱的海外华人，张家卫教授说：“我相信，犹太人可以做到的事情，我们华人也可以做到，因为我们同样是有着悠久历史文明的华夏人。” “我们像蒲公英的种子，我们也像小河里的水，只要我们努力的坚持，我们就会让蒲公英漫天遍野，让水聚成河，河汇江海，让世界了解还有这样一群一群有爱的中国人。”他信心满满地说。在“有朝一日，这一切都会改变……”期待世界和平的歌声中，跨年演讲落下帷幕。加拿大联邦参议员胡子修先生以及新加坡励基金创始人李晓波先生在跨年演讲前发表的祝词，言真意切，引起了线下线上听众的普遍共鸣。据悉，当天演讲中新加坡当地主流媒体、文化机构、社会精英汇聚一堂，用小众模式，链接北美与亚洲。视频号（新加坡眼）等多家新加坡当地媒体现场直播或报道。张家卫工作室网站及YouTube（张家卫的视界）、微博（数字会客厅）等多平台同步全球直播。来自世界各地的观众、听众同时聆听了张家卫对时政、经济、社会生活等各个方面的真知灼见。观众可以通过以下链接观看回放：微博： https://weibo.com/l/wblive/p/show/1022:2321324852052013744838 YouTube： https://youtu.be/zYEd19-xznc

张家卫的视界2023-01-04

瀚川智能：始终坚定汽车电动化、智能化主航道发展战略

形成统一标准是需要一定历程的：即先诞生商业模式，再通过主要市场参与者形成各自的标准，进而形成行业标准；最后由国家在此基础上制定国家标准，进而推向国际共建国际标准。分车型来看，乘用车与商用车的标准建设进度是有一定差别的： 1.全国性重卡换电标准即将发布。 2.乘用车换电站标准化趋势逐渐明朗：随着上汽集团联合中石油、中石化和宁德时代共建换电产业联盟，乘用车换电市场将逐步由各家主机厂竞标演变至产业联盟标准建立，乘用车换电市场标准化趋势是逐渐扩大和日益明朗的。行业标准的统一将会带来更大的市场机遇，公司已在商业模式、顶层设计以及战略规划上做好准备，持续加大模块化、标准化研发投入，降本增效，并与各类客户建立起良好的合作关系，为即将到来的大市场做好充分准备。 Q8：对比公司与其他换电设备供应商的财务数据，发现公司换电业务的毛利率水平是相对较高的，请问公司是在哪方面做的比较好呢？尊敬的投资者您好！公司的充换电业务板块毛利率具备批量化生产的能力，并在供应链管理及生产装配形成了自身特色，具体如下：1、车规级管理模式提供批量化生产降本基础：公司从组织架构、生产交付管理和供应链管理都按照车规级管理模式进行生产与管理，形成规模化效应后，批量化生产使得公司在供应链上具备较大降本空间，且用工成本随着边际效应逐步递减；2、公司自制件比例随批量化生产提升而降低生产成本：充换电站设备涉及充放电模块、传送模块、传输结构、精准识别、卡扣等部分零部件。此前，为了提高效率、实现快速迭代，公司对大量的机加工零部件进行外采。当前，公司已进入批量化生产阶段，零部件的自制件比例的提升可降低公司生产成本，提升盈利水平；3、公司充换电站产品标准化程度高进一步降低生产成本：公司在换电项目筹备阶段，就以模块化、标准化、平台化的产品设计思维进行换电站的研发与设计，并且实现了以最小采购单元与最小装配单元的标准化，可以满足不同客户的需求，同时降低自身生产与运营成本。 Q9：请问公司定增项目的发行节奏是如何安排的？尊敬的投资者您好！公司总体的发行工作安排并未改变：待注册批文正式下发后，公司将及时启动后续发行工作，请各位投资人及时关注公司的定期公告，谢谢！（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-01-03

【机构调研记录】中信建投证券调研博拓生物、万马股份等14只个股（附名单）

心软件平台+行业应用+数据服务”稳定的商业模式，在基础软件平台、遥感行业应用与服务、军用导航领域具有很强的市场竞争能力；19年卫星应用营收6.01亿元，占比100%。 11）东芯股份（证券之星综合指标：2.5星；市盈率：31.73）个股亮点：公司聚焦中小容量通用型存储芯片的研发、设计和销售，是中国大陆少数可以同时提供NAND、NOR、DRAM等存储芯片完整解决方案的公司，并能为优质客户提供芯片定制开发服务；中国大陆少数可以同时提供NAND、NOR、DRAM等存储芯片完整解决方案的公司；公司聚焦中小容量通用型存储芯片的研发、设计和销售，设计研发的24nm NAND、48nm NOR均为我国领先的闪存芯片工艺制程，已达到可量产水平；大陆少数可以同时提供NAND、NOR、DRAM等主要存储芯片完整解决方案的公司；聚焦中小容量通用型存储芯片的研发、设计和销售，设计研发并量产的24nmNAND、48nmNOR均为大陆目前领先的NAND、NOR工艺制程，在高通、博通、联发科、紫光展锐、北京君正等多家平台厂商获得认证。 12）首钢股份（证券之星综合指标：3星；市盈率：9.9）个股亮点：目前我国上市公司中最大的钢铁联合企业之一；国内电工钢龙头企业；公司产品有钢坯、热轧、冷轧等；20年钢铁产品销量1810.29万吨，钢铁行业收入762.04亿元，营收占比95.31%。 13）迈瑞医疗（证券之星综合指标：3.5星；市盈率：40.58）个股亮点：公司目前已推出5G智监护N系列产品，BeneVision N系列智能化平台，可以建立跨科室间的信息互联，构建未来以病人为中心的全面信息监护网络；以及超声产品中MedTouch一体化的解决方案，通过无线远程控制超声设备，同时访问病人数据库和内置超声教学软件，给医生更多的诊疗工具；20年3月披露，公司陆续收到海外包括亚太、欧洲、中东等地区为应对疫情而产生的采购需求，目前在意大利开始出现集中且大量的订单需求，包括监护仪、呼吸机等设备；20年5月，呼吸机产能已提升4-5倍，月产量达到3000台；20年3月，公司陆续收到海外包括亚太、欧洲、中东等地区为应对疫情而产生的采购需求，近期由于意大利疫情的迅速升温，意大利政府紧急向迈瑞采购近万台抗疫设备，包括监护仪和呼吸机等产品。 14）指南针（证券之星综合指标：2星；市盈率：56.98）个股亮点：国内经营经验丰富的金融信息服务提供商之一，以证券工具型软件终端为载体，以互联网为工具，向投资者提供及时、专业的金融数据分析和证券投资咨询服务，19年金融信息服务收入5.76亿元，主营占比92.46%；国内最早的证券分析软件开发商和证券信息服务商之一；主要业务是以证券工具型软件终端为载体，向投资者提供及时、专业的金融数据分析和证券投资咨询服务，自主研发的证券工具型软件主要包括全赢博弈系列和财富掌门系列产品等；21年金融信息服务收入8.59亿元，营收占比92.08%。以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-01-02

天风证券：给予浙江正特买入评级，目标价位38.71元

行数字化车间，实现规模化生产，大力投入商业模式创新和品牌营销建设。　　我们预计公司22-24年收入分别为15、18、23亿元，归母净利分别为1.3、1.7、2.2亿元，对应EPS分别为1.22、1.54、1.98元/股，对应PE分别为23、19、14x。我们预测公司2023年PE约25.1倍，对应目标价为38.71元/股。　　风险提示：市场竞争加剧风险；高度依赖国外市场风险；汇率波动风险；原材料价格波动风险；电商销售渠道风险；客户集中度较高的风险；募投项目新增产能消化风险；新冠疫情扩散导致的经营风险；测算具有一定主观性，仅供参考。该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，浙江正特（001238）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2022-12-31

奇安信集团董事长齐向东荣获中国上市公司杰出创新发展领袖奖

新示范及带动效应、旗下上市公司在产品、商业模式及服务模式等方面的创新表现，以及研发投入、研发人员数量及占比等多个方面进行考量，并对其中代表性人物进行表彰。　　本次获得2022年度中国上市公司杰出创新发展领袖奖的获奖者，均带领本企业在科技创新、产业创新等方面做出了杰出表现。以齐向东先生为例，他2014年6月至今作为奇安信（688561.SH）董事长，引领公司在创业之路做大做强。奇安信专注于网络空间安全市场，向政府、企业用户提供新一代企业级网络安全产品和服务，在人员规模、收入规模和产品覆盖度上均位居行业第一。2022年，在他的带领下，奇安信作为北京冬奥独家网络安全官方服务商，创造了奥运史上网络安全“零事故”的世界纪录。根据IDC、赛迪等机构的数据，奇安信在终端安全、云安全、数据安全、态势感知、安全管理、安全服务（含咨询和托管）等多个领域，均保持市场第一的地位。在中国网络安全产业联盟（CCIA）、安全牛等机构发布的网络安全企业排行榜中，奇安信继续蝉联第一。 2022年度中国上市公司杰出创新发展领袖奖获奖名单

金融界2022-12-30

24小时热点