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是时候调整政策了鲍威尔杰克逊霍尔讲话全文
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恢复到疫情前的趋势。供应链因工人流失、国际贸易联系中断以及需求结构和水平的剧变而混乱不堪。显然，这与全球金融危机后的缓慢复苏完全不同。通胀随之而来。在2020年通胀率低于目标之后，通胀在2021年3月和4月大幅攀升。最初的通胀激增集中在供应短缺的商品上，如机动车辆，价格涨幅极大。我和我的同事们最初判断，这些与疫情相关的因素不会持续，因此认为通胀的突然上升可能会很快过去，不需要货币政策的干预——简言之，通胀是暂时的。长期以来的标准观点是，只要通胀预期保持稳固，央行可以无视暂时的通胀上升。 “暂时性通胀”这一观点在当时被广泛接受，大多数主流分析师和发达经济体的央行行长都持这一看法。普遍的预期是，供应状况会较快改善，需求的迅速复苏将走到尽头，需求会从商品转向服务，从而降低通胀。一段时间内，数据与暂时性通胀的假设一致。2021年4月至9月，核心通胀的月度读数每月都在下降，尽管进展比预期缓慢。到年中，这一假设的支撑开始减弱，我们的沟通也反映了这一点。从10月开始，数据明显不再支持暂时性通胀的假设。通胀上升并从商品扩展到服务领域。很明显，高通胀并非暂时现象，如果要保持通胀预期的稳定，就需要强有力的政策回应。我们意识到了这一点，并从11月开始调整政策。金融条件开始收紧。在逐步结束资产购买后，我们于2022年3月启动了加息。到2022年初，总体通胀率已超过6%，核心通胀率超过5%。新的供应冲击出现了。俄罗斯入侵乌克兰导致能源和商品价格大幅上涨。供应状况的改善和需求从商品向服务的转变比预期更长，部分原因是美国的疫情进一步发展。疫情也继续在全球范围内扰乱主要经济体的生产。高通胀率是一种全球现象，反映了共同的经历：商品需求的迅速增加，供应链紧张，劳动力市场紧张，商品价格急剧上涨。全球范围内的通胀与1970年代以来的任何时期都不同。当时，高通胀根深蒂固——我们坚决致力于避免这种情况。到2022年中，劳动力市场极度紧张，自2021年中以来，劳动力需求增加了超过650万。这种劳动力需求的增加部分是由于随着健康问题开始消退，工人重新加入劳动力市场。但劳动力供应仍然受到限制，到2022年夏季，劳动力参与率仍然远低于疫情前的水平。从2022年3月到年底，职位空缺几乎是失业人数的两倍，这表明劳动力严重短缺。通胀在2022年6月达到峰值，为7.1%。两年前在这个讲坛上，我讨论了应对通胀可能带来的一些痛苦，如失业率上升和经济增长放缓。一些人认为，控制通胀需要一场衰退和长期高失业率。我表达了我们坚定不移的承诺，即全面恢复价格稳定，并坚持下去，直到任务完成。 FOMC没有退缩，坚定地履行了我们的职责，我们的行动有力地表明了我们恢复价格稳定的承诺。我们在2022年将政策利率提高了425个基点，2023年又提高了100个基点。自2023年7月以来，我们一直保持政策利率在当前的紧缩水平。 2022年夏天成为了通胀的顶峰。两年内通胀率从峰值下降了4.5个百分点，这一过程中失业率依然保持在低位，这是一个受欢迎且历史上不常见的结果。为什么通胀下降了，而失业率没有显著上升？与疫情相关的供需扭曲以及能源和商品市场的严重冲击是高通胀的重要驱动因素，它们的逆转也是通胀下降的关键部分。这些因素的消退比预期的要长，但最终在随后的通胀下降中发挥了重要作用。我们的紧缩货币政策促使总需求适度下降，这与总供应的改善相结合，降低了通胀压力，同时允许经济以健康的速度继续增长。随着劳动力需求的放缓，职位空缺相对于失业的历史性高水平已经正常化，主要通过职位空缺的减少，而没有出现大规模和破坏性的裁员，从而使劳动力市场不再成为通胀压力的来源。关于通胀预期的关键重要性。标准经济模型长期以来的观点是，只要产品和劳动力市场平衡，通胀就会回到目标水平——无需经济放缓——只要通胀预期稳定在我们的目标水平上。这是模型所说的，但自2000年代以来，长期通胀预期的稳定性从来没有受到持续高通胀的考验。通胀锚是否会保持稳定远非确定。对于通胀预期脱钩的担忧加剧了这样一种观点，即通胀下降需要经济放缓，特别是在劳动力市场方面。最近经验的重要启示是，稳固的通胀预期，加上央行的强力行动，可以在不需要经济放缓的情况下实现通胀下降。这一叙述将通胀上升的原因主要归因于过热和暂时扭曲的需求与受限的供给之间的异常碰撞。虽然研究者在方法上有所不同，在结论上也有所分歧，但似乎正在形成一种共识，我认为这种共识将通胀上升的主要原因归因于这种碰撞。总的来说，从疫情扭曲的恢复，我们努力适度抑制总需求，以及预期的锚定，这些共同作用，正在使通胀越来越明显地走上可持续达到我们2%目标的路径。在保持劳动力市场强劲的同时实现通胀下降，只有在通胀预期锚定的情况下才有可能，这反映了公众对央行能够在时间内实现2%通胀的信心。这种信心是几十年来建立的，并通过我们的行动得到了加强。这是我对事件的评估。你可能有不同的看法。结论最后，我想强调，疫情经济被证明与以往任何时期都不同，这一非常时期还有许多值得学习的地方。我们的《长期目标和货币政策策略声明》强调了我们承诺每五年通过全面的公众审查来审视我们的原则并做出适当调整。随着我们今年晚些时候开始这一进程，我们将对批评和新想法保持开放态度，同时保持我们框架的优势。我们的知识局限——在疫情期间显而易见——要求我们保持谦逊和质疑精神，专注于从过去中汲取教训，并灵活地将其应用于当前挑战。来源：金色财经
金色财经2024-08-23
中国银河：给予赛轮轮胎买入评级
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57倍，维持“推荐”评级。　　风险提示国际贸易摩擦加剧的风险，原料价格大幅上涨的风险，产品景气度下滑的风险，新建项目达产不及预期的风险等证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西南证券黄寅斌研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.91%，其预测2024年度归属净利润为盈利44.23亿，根据现价换算的预测PE为8.96。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级18家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为18.59。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-08-23
贸易紧张局势加剧！中国对欧盟乳制品展开调查
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制品出口，“认为友好解决是可取的，也是国际贸易关系发展的正确方向，以避免升级威胁，避免损害所有人的利益”。代表该国乳业行业的意大利牛奶工业协会表示，奶酪和奶油产品可能受到特别大的影响。欧盟领导人加大力度抵制他们眼中的不公平贸易行为，其对华政策也更接近美国。近几个月来，北京与欧盟的关系因此恶化。市场情报提供商Expana的高级分析师Jose Saiz表示：“继6月中旬宣布对欧盟猪肉行业展开反倾销调查后，欧盟乳制品行业的一些市场参与者在一定程度上预料到了这种情况的发生。” 他说，欧盟本来就不指望今年中国会有强劲的需求，因此已在寻找替代市场。
Anna Sui2024-08-22
山西证券：给予聚胶股份买入评级
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心，稳固公司和客户的关系，增强公司应对国际贸易壁垒风险的能力。　　投资建议　　预计公司2024-2026年EPS分别为1.59\1.91\2.42，对应公司8月19日收盘价25.03元，2024-2026年PE分别为15.8\13.1\10.3，维持“买入-B”评级。　　风险提示　　项目投产不及预期风险；原材料价格波动风险；海外市场拓展不及预期风险等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券濮阳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为64.39%，其预测2024年度归属净利润为盈利1.5亿，根据现价换算的预测PE为12.24。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为40.4。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2024-08-20
新能车ETF(515700)逆市涨近1%，新能源订单持续兑现，有望驱动车市销量持续向上
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口201关税免税配额至12.5GW，对国际贸易政策预期修复，验证我们对美国政策逻辑的判断；再次强调当前就是板块中大部分环节/标的绝佳的中期布局机会。投资者可借道光伏ETF平安(516180)、新能车ETF(515700)、新材料ETF平安(516890)把握相关产业领域投资机遇。新能车ETF紧密跟踪中证新能源汽车产业指数，中证新能源汽车产业指数选取50只业务涉及新能源整车、电机电控、锂电设备、电芯电池、电池材料等新能源汽车产业的上市公司证券作为指数样本，反映新能源汽车产业龙头上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年7月31日，中证新能源汽车产业指数(930997)前十大权重股分别为比亚迪(002594)、宁德时代(300750)、汇川技术(300124)、亿纬锂能(300014)、三花智控(002050)、华友钴业(603799)、格林美(002340)、赣锋锂业(002460)、天齐锂业(002466)、宏发股份(600885)，前十大权重股合计占比56.15%。光伏ETF平安紧密跟踪中证光伏产业指数，中证光伏产业指数从主营业务涉及光伏产业链上、中、下游的上市公司证券中，选取不超过50只最具代表性的上市公司证券作为指数样本，以反映光伏产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年7月31日，中证光伏产业指数(931151)前十大权重股分别为阳光电源(300274)、隆基绿能(601012)、TCL科技(000100)、特变电工(600089)、通威股份(600438)、晶科能源(688223)、TCL中环(002129)、德业股份(605117)、晶澳科技(002459)、正泰电器(601877)，前十大权重股合计占比59.11%。新材料ETF平安紧密跟踪中证新材料主题指数，中证新材料主题指数选取50只业务涉及先进钢铁、有色金属、化工、无机非金属等基础材料以及关键战略材料等新材料领域的上市公司证券作为指数样本，以反映新材料主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年7月31日，中证新材料主题指数(H30597)前十大权重股分别为宁德时代(300750)、万华化学(600309)、北方华创(002371)、隆基绿能(601012)、通威股份(600438)、三环集团(300408)、三安光电(600703)、宝丰能源(600989)、华友钴业(603799)、格林美(002340)，前十大权重股合计占比54.64%。相关产品：新能车ETF(515700)，场外联接(A类：012698；C类：012699) 光伏ETF平安(516180)，平安光伏指数基金(A类：012722；C类：012723)；新材料ETF平安(516890)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-08-20
海澜之家(600398.SH)：2024年中报净利润为16.36亿元、较去年同期下降2.54%
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限公司、香港中央结算有限公司、江阴恒盛国际贸易有限公司、招商银行股份有限公司-上证红利交易型开放式指数证券投资基金、中国证券金融股份有限公司、国星集团有限公司、中国对外经济贸易信托有限公司-外贸信托-睿郡稳享私募证券投资基金、中国农业银行股份有限公司-中证500交易型开放式指数证券投资基金、广发证券股份有限公司，持股比例分别为36.77%、23.06%、4.09%、2.38%、1.42%、1.05%、0.69%、0.69%、0.58%、0.58%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-08-20
金砖国家支付系统即将上线！打破美国SWIFT的垄断地位，跨境支付企业受益
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元。这种强劲的增长势头表明，人民币在国际贸易结算中的地位正在不断提升。近期，人民币已超过日元，成为全球支付中的第四大活跃货币。另外，环球银行金融电信协会（SWIFT）数据显示， 2023 年9 月，人民币在全球贸易融资中占比为5.8%，排名上升至第二。展望后市，光大证券认为，跨境支付行业的市场空间广阔。机构预计，全球跨境支付市场的年复合增长率预计将在2023-2028年间保持在6%-8%之间，达到近200万亿美元的市场规模。随着金砖国家支付系统的上线和CIPS的进一步推广，中国的跨境支付企业将迎来更大的发展空间和更多的国际合作机会。落脚到A股市场，金砖支付系统的推进将为相关企业带来业务扩展和市场增长的机会，CIPS系统建设提速，跨境支付及金融科技相关企业有望受益。根据市场公开资料显示，相关概念股包括：四方精创、高伟达、京北方、易点天下等。
金融界2024-08-20
债券交易员对未来通胀风险保持警惕
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明是顽固的。美国经济依然保持韧性，而从国际贸易紧张局势和航运中断到巨额公共开支和中东动荡等一系列威胁只会增加通胀的上行风险。 Carmignac管理着负责56亿欧元（约合62亿美元）固定收益投资组合的玛丽-安妮·阿利埃（Marie-Anne Allier）表示：“如果通胀率被证明更加坚挺或再次上升，这可能会破坏你的投资组合，如果你有利率风险敞口的话。”她通过与欧元和美国通胀挂钩的三年期和五年期衍生品，以及三年期西班牙通胀挂钩债券进行对冲。国际市场反应世界各地的央行行长们也在强调保持警惕的必要性，即使他们将注意力转移到增长风险上并发出了降息信号。本周在怀俄明州杰克逊霍尔举行的央行研讨会上，美联储主席鲍威尔等人将发表讲话，投资者将从中寻找央行们如何处理通胀和增长平衡的线索。施罗德投资管理公司的投资组合经理尼尔·萨瑟兰（Neil Sutherland）表示：“过去两三年，各国央行的关注点主要集中在通胀上，而现在他们将转向劳动力市场，并更加关注劳动力市场。”他补充说，“我并不是说抗通胀战役已经结束，但他们在这方面已经做得相当不错了。” 尽管如此，许多投资者认为市场的通胀指标已经跌过头了。例如，美国五年期通胀保值债券（TIPS）盈亏平衡率最近几周急剧下降，目前为2%左右，这是自2021年以来的首次。这一比率指的是TIPS收益率与类似期限的名义收益率之间的差额，也是这一时期内物价平均涨幅的替代指标。长期展望从长远来看，全球经济为应对气候变化和人口老龄化等挑战而发生的结构性变化，以及政府赤字的增加，意味着通胀和利率可能会进入一个较高的区间。Amundi SA的投资组合经理艾米丽·德兰伯尔（Amelie Derambure）已经在通过长期TIPS来为这种前景做准备。她表示：“市场在短期内利用反通胀的势头是正确的。更值得怀疑的是中长期的趋势。” 花旗集团策略师预计，随着美联储开始宽松，长期通胀预期将上升。彭博宏观策略师西蒙·怀特（Simon White）表示：“现在可能还不是采取较高收益率观点的时候，但有一种可能性不可忽视，那就是通胀将开始回升，从而限制美联储的降息幅度，并使市场定价的降息预期落空，从而对收益率形成支撑。” 编辑观点当前，虽然许多投资者对通胀的担忧有所减弱，但市场对通胀风险的预期可能仍然过于乐观。随着经济环境的变化和全球经济挑战的增加，通胀风险仍然存在。投资者在制定策略时应考虑到长期通胀的潜在上行风险，并采取相应的对冲措施以应对可能的通胀反弹。来源：今日美股网
今日美股网2024-08-20
ETF盘后资讯|跨境支付领跑！四方精创、高伟达20CM涨停，金融科技ETF（159851）放量大涨2.44%，板块配置性价比凸显
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需求持续增长，尤其是在全球经济一体化和国际贸易不断发展的背景下。此外，8月以来人民币汇率升值态势明显，进一步凸显人民币汇率双向波动的特征，增强了市场对跨境支付概念股的信心。中长期逻辑来看，金融科技受益于政策支持和技术进步的双重驱动。政策支持方面，《金融科技发展规划（2022-2025年）》为金融科技发展提供顶层设计和政策环境；科技进步方面，如人工智能、大数据、云计算、区块链等，推动金融业态升级。估值层面来看，金融科技板块估值回落明显，当前配置性价比凸显。截至8月19日，中证金融科技主题指数动态市盈率为35.43倍，处近五年4%分位点，较区间高点回落明显。叠加政策支持和技术驱动，板块估值修复空间或较大，板块配置性价比或较高。展望板块后市，国泰君安指出，AIGC技术爆发有望驱动商业模式变革，进而激发客户更多的投研和投顾需求，金融大模型拥有更多的高质量金融数据，在金融领域的表现更为突出，具备高质量数据的金融信息服务公司未来大有可为。第三方支付牌照加速出清，支付行业竞争格局改善，头部支付机构有望率先受益。资料显示，金融科技ETF（159851）被动跟踪中证金融科技主题指数，指数第一大行业为计算机，占比约80%，覆盖了数字经济、ChatGPT、信创、金融IT等热门主题。第二大行业为非银金融（主要为互联网券商），占比近14%。
金融界2024-08-19
民生证券：给予火炬电子买入评级
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服务收入），YOY-15.13%。3）国际贸易业务：实现营收8.1亿元，YOY-3.40%。　　加大研发投入；攻关原材料国产化核心技术。1H24公司期间费用率同比增加2.4ppt至19.0%：1）销售费用率同比增加0.3ppt至5.0%；2）管理费用率同比增加2.2ppt至9.6%；3）财务费用率为0.8%，1H23为0.9%；4）研发费用率同比减少0.1ppt至3.6%。1H24，公司投入研发费用5,097.90万元，占自产主营业务收入8.41%。公司持续与国内多家内外电极浆料、瓷粉供应商单位共同开展核心技术攻关，对标现有产品实现原材料国产化的技术支撑。截至2Q24末，公司：1）应收账款及票据16.23亿元，较1Q24末减少8.8%；2）存货13.05亿元，较1Q24末减少0.3%；3）合同负债0.06亿元，较1Q24末增加33.5%。4）在建工程0.93亿元，较1Q24末减少75.0%，主要系紫华园厂区（一期）转固所致。1H24经营活动净现金流为4.90亿元，YOY-14.0%。　　投资建议：公司是特种MLCC领军企业，布局主动功率器件打造核心竞争力；陶瓷基复合材料有规模化生产能力，有望打开成长新空间；国际贸易拓展东南亚市场逐步创造效益。我们预计公司2024~2026年归母净利润分别是3.75亿元、4.38亿元、5.05亿元，当前股价对应2024~2026年PE为29x/25x/22x　　我们考虑到公司行业地位及新业务的成长性，维持“推荐”评级。　　风险提示：下游需求不及预期；新产品研发不及预期等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券王泽宇研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为75.84%，其预测2024年度归属净利润为盈利3.85亿，根据现价换算的预测PE为28.2。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2024-08-19

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