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美元獲政策支撐，英鎊受疲弱數據壓制

算中可能提高稅收。貨幣政策方面，英國央行上周選擇按兵不動，將政策利率維持在4%。行長與委員們再次強調將保持“漸進且謹慎”的寬鬆路徑，這意味著央行不願過早釋放強烈寬鬆信號。然而，隨著經濟基本面持續走弱，市場關於進一步降息的博弈正在升溫。利差優勢逐漸減弱，英鎊缺乏確定性的政策緩衝，走勢前景也因此更顯脆弱。技術面分析：英鎊兌美元的日線結構依舊呈現震盪特徵。自1.3140低點以來的反彈未能演繹出順暢的上升行情，9月上旬在1.3594附近受阻，隨後雖有沖高至1.3726，但依舊未能突破前高1.3788，價格軌跡逐漸轉為“高點遞減”，形成輕度下降楔形或箱體上沿壓制的格局。整體而言，行情缺乏趨勢延續性，更接近區間內的拉鋸。技術指標方面，MACD（26,12,9）出現背離信號：DIFF輕微跌破DEA並轉為負值（DIFF 0.0018、DEA 0.0024、柱狀圖-0.0011），反映短線動能趨弱，價格承受回撤壓力。與此同時，RSI（14）運行在50一線，徘徊在榮枯分界點，表現出動量中性但略偏疲軟的特徵。指標層面支持短線盤整偏弱的判斷。從布林帶來看，價格目前幾乎貼合中軌（約1.3510），與現價1.3515僅相差極小，形成“均值磁力位”的即時樞紐。上下軌相對平行且帶寬收窄，意味著市場進入波動率壓縮階段，短期走勢大概率保持區間震盪，不易形成單邊趨勢。若價格能穩守中軌上方，則有望再度衝擊1.3594，並進一步挑戰1.3726乃至1.3788的阻力區。相反，一旦跌破中軌並進入下軌通道，則需留意1.3387與1.3332的支撐帶，若壓力持續加大，不排除再度回測1.3140低點的風險。（請注意： Moneta Markets 億匯資訊目前僅針對非中國大陸區域的華文投資機構和個人，且僅提供參考價值，不具備任何現實層面指導意義。） #英鎊/美元 #美聯儲降息 #英國PMI #財政赤字

Moneta_Markets09-24 14:58

有色ETF基金(159880)涨近1%，黄金价格持续创新高

利好金属价格表现，贵金属长期价值凸显，央行购金支撑需求。刚果金或延长钴出口禁令，加剧原料紧缺，钴价有望上行。有色ETF基金紧密跟踪国证有色金属行业指数。国证有色金属行业指数参照国证行业分类标准，选取归属于有色金属行业的规模和流动性突出的50只证券作为样本，反映了沪深北交易所有色金属行业上市公司的整体收益表现，向市场提供细分行业的指数化投资标的。数据显示，截至2025年8月29日，国证有色金属行业指数(399395)前十大权重股分别为紫金矿业(601899)、北方稀土(600111)、洛阳钼业(603993)、华友钴业(603799)、中国铝业(601600)、山东黄金(600547)、天齐锂业(002466)、赣锋锂业(002460)、中金黄金(600489)、云铝股份(000807)，前十大权重股合计占比50.35%。有色ETF基金(159880)，场外联接A：021296；联接C：021297；联接I：022886。022886)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-24 13:31

【直击亚市】阿里一则消息刺激中国市场！特朗普对乌克兰政策重大转变，美联储分歧加大

他方面，澳大利亚8月月度通胀指标加速至央行目标区间上限，支持维持利率不变的观点。澳元上涨，政策敏感的三年期国债收益率攀升，交易员降低了对下一次降息的预期。另据消息，新西兰任命现任瑞典央行第一副行长安娜·布雷曼（Anna Breman）为新任央行行长。她将成为首位领导新西兰联储的女性。

云涌09-24 12:59

easyMarkets易信:避险与宽松预期交织：黄金新高逼近3800，股汇市静待关键通胀数据

期以来政府缺乏有效的政策应对。加拿大央行（BoC）近期的降息政策反而加剧了财政端的不稳定性：即便利率下降，加拿大债券收益率却依然走高，带动抵押贷款利率攀升。投资者对政府持续大规模支出能力的担忧，正在引发债券市场的反弹压力。值得注意的是，短期债券收益率（1-10年期）较年初略有回落，而长期债券收益率（10年以上）却高于年初水平，显示出投资者对财政可持续性的疑虑。日内市场动向：加元缺乏买盘支撑周二，加元兑所有主要货币均走弱。尽管美元近期整体偏软，但USD/CAD依旧震荡走高，加元持续承压。加拿大8月新屋价格指数环比下降0.3%，远低于预期的持平（0.0%），此前7月已录得-0.1%。新屋价格同比下降1.7%，跌幅较前值的-1.3%进一步扩大。本周五，美国将公布核心个人消费支出（PCE）物价指数。市场仍将以美联储通胀目标相关数据为核心，评估后续降息路径。加元汇率展望加元新一轮走软，使USD/CAD重新站上50日指数平滑移动均线（EMA）1.3790附近。尽管短期加元表现不佳，但从日线结构来看，该货币对仍处于震荡格局中，200日EMA在1.3865构成上方阻力。黄金创下3791美元历史新高后回落，鲍威尔讲话引发波动黄金受益于疲软的PMI数据和美联储的谨慎态度，市场焦点转向美国GDP与核心PCE。鲍威尔称就业风险促使降息，但通胀仍偏高，政策将保持数据依赖。美联储官员观点分歧：鲍曼预计2025年将再降息三次，博斯蒂克则警告通胀或持续。周二北美时段，黄金价格一度冲高至3791美元的历史新高，随后小幅回落。美盘现货金（XAU/USD）交投于3772美元附近，当日涨幅0.73%，日内低点一度触及3736美元。鲍威尔谨慎表态，黄金延续涨势鲍威尔在讲话中表示，“就业面临下行风险，促使美联储在上周采取降息行动”，并强调这次降息使政策更接近中性水平。尽管承认就业存在风险，他同时指出，“风险是双向的，政策并无无风险路径”。鲍威尔还提到，通胀依然偏高，但“合理的基本情境是关税带来的通胀影响属短期”。他强调政策仍“温和紧缩”，并且决策依赖数据。与此同时，美联储内部声音不一。亚特兰大联储主席博斯蒂克（Bostic）表示愿意考虑采用“通胀目标区间”，并预计通胀压力将持续更久；美联储理事鲍曼（Michelle Bowman）则预计2025年全年共计三次降息，以支持劳动力市场；芝加哥联储主席古尔斯比（Goolsbee）重申必须将通胀拉回2%。当日公布的美国PMI数据显示，9月商业活动有所放缓。S&P Global制造业PMI自53.0降至52.0，服务业PMI则从8月的54.5降至53.9。企业普遍表示关税是推动成本上升的主要原因。日内市场动向：黄金受美元走弱和美债收益率下滑推动美元指数下跌0.07%至97.2附近。美国10年期国债收益率下降3个基点至4.114%。实际利率下跌至1.744%，与黄金价格呈负相关。美联储褐皮书显示，美国经济温和增长。市场预期，美联储将在10月19日会议上再次降息25个基点，Prime Market Terminal数据显示概率高达91%。技术面展望：黄金冲击3800美元关口黄金上行趋势依旧稳固，但短线买盘动能略显减弱。若日线收盘跌破3760美元，则或进一步测试3750美元甚至3700美元。相反，若突破3775美元，则有望再度挑战3791美元纪录高点，若站稳，3800美元将成为下一个目标。RSI指标显示多头仍占优势，但动能减弱迹象明显。道琼斯指数创历史新高后震荡道琼斯工业指数首次触及47000点关口。尽管美股再创新高，但上行动能有限。美国9月PMI数据整体回落，符合市场预期。周二，道琼斯指数盘中最高触及47051点，刷新历史纪录，连续五个交易日收涨的势头有望延续。但市场整体依旧谨慎，涨势相对有限。能源板块成为主要推手，房地产和医疗服务板块亦表现坚挺；消费品板块回落，科技股则回吐了部分此前涨幅。个股方面，联合健康集团（UnitedHealth）上涨约3%，成为道指最大推动力。此前困扰公司的医保欺诈调查影响逐渐消退，股价重返350美元上方。波音公司（Boeing）上涨逾2%，收于216.50美元，此前该公司与乌兹别克斯坦总统米尔济约耶夫签订了一份价值超80亿美元的大单。此外，有传言称美中或达成涉及波音的“大规模采购协议”，进一步推动股价走高。 S&P Global最新PMI数据显示，美国9月制造业PMI从53.0降至52.0，服务业PMI从54.5降至53.9，均符合预期。企业普遍认为，整体产出仍处高位，预计美国经济年化增长率约2.2%。不过，招聘节奏预计将放缓，企业库存压力加剧，未来销售不振的风险逐渐上升。投资者现聚焦于本周五将公布的核心个人消费支出（PCE）数据，以评估关税成本是否会更快地传导至消费者。 XRP企稳回升，但下行风险仍存 XRP在100日均线附近获得支撑，缩小日内跌幅。 Ripple推进机构级DeFi布局，计划在第四季度推出借贷协议。零售投资兴趣减弱，期货未平仓合约降至764亿美元。周二，XRP在经历周一暴跌至2.69美元并引发大规模清算后，获得短期支撑，维持在2.83美元关口上方。短期来看，三种可能走势并存：一是横盘整理在2.83附近；二是温和反弹并上探3.00整数关口；三是继续下跌，测试2.50支撑位。 Ripple推进机构DeFi发展 Ripple在最新路线图中表示，将专注于机构级去中心化金融（DeFi）、现实资产（RWA）代币化以及原生借贷协议的推出。周一，Ripple宣布其XRP Ledger（XRPL）已跻身RWA链条前十，每月稳定币交易额突破10亿美元。同时，XRPL在稳定币支付和抵押品管理方面的支持也有所提升。 Ripple强调，合规是机构采用的“必经之路”，而非可选项。为此，XRPL引入去中心化身份标识（DID）、许可域（permissioned domains）和合规型DEX，为机构参与提供安全、可信和合规的框架。 Ripple正在研发的原生借贷协议“Credit On-Chain”将引入池化贷款机制，支持有承销信用的链级短期无抵押贷款，设有固定还款计划。其目标客户为使用成熟模型的机构，风控环节仍保持链下。Ripple指出：“这一借贷协议能够将全球散户流动性汇集为机构级贷款，借款人可获得更高效、更低成本的融资，出借人则能从闲置资产中获取收益。” 零售兴趣下降 XRP期货未平仓合约从上周五的879亿美元降至764亿美元，显示市场信心减弱，投资者在担忧下行风险时选择平仓观望。技术面展望：XRP能否重拾升势？当前XRP企稳于100日均线2.83美元上方，RSI指标反弹至42，显示买盘有所恢复。若日线收盘站稳100日均线，可进一步增强市场信心；突破50日均线（2.94美元）则有望重返3.00关口。若跌破100日均线，关注下方2.70美元支撑，若继续下探，200日均线2.59美元将成为关键防守位。 MACD指标目前仍维持卖出信号，但若蓝线向上穿越红线，则将形成买入信号，吸引资金重新进场。结语总体看，鲍威尔的“无风险路径不存在”使市场对降息节奏保持克制乐观：利率与实际利率回落支撑贵金属，股指高位震荡凸显“新催化”稀缺，汇市则围绕通胀韧性与增长放缓展开拉锯。短线交易层面，关注三条主线的数据验真：其一，澳洲CPI对RBA进一步宽松空间与AUD情绪的边际影响；其二，美国核心PCE与就业边际变化对美债实际利率与金价的再平衡；其三，加拿大房地产与久期利差走向对CAD弱势延续的验证。数据前后波动或加剧，但中枢仍取决于通胀与增长的“哪一侧更棘手”。免责声明：这些交易信号是来自第三方提供商的方向性观点。本网站（或文章）提供的任何意见、新闻、研究、分析、价格或其他信息仅供参考。此信息并非投资建议、推荐、研究或交易价格记录，也不是进行任何金融交易的要约或邀请。这些信息不考虑任何人的任何特定投资目标、财务状况或需求。过去的表现并不是未来表现的可靠指标。实际结果可能与过去的表现或任何前瞻性陈述有很大不同。易信不保证所提供信息的准确性或完整性，并且对基于此信息进行投资而产生的任何损失不承担任何责任。请确认您完全了解这些产品交易涉及的风险，不要投入超出您亏损承受能力的资金。本集团公司已通过旗下子公司获得塞浦路斯证券和交易委员会（已通过欧盟金融工具市场法规MiFID的认证）的执照（Easy Forex Trading LtdCySEC 执照号为079/07）以及澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）的执照（easyMarkets Pty Ltd AFS 执照号为246566）。免费电话： 4001203050 微信：easyMarketsCS 官网：https://chn.easy-markets.com/syc/zh-hans/ 2025-09-24

易信easyMarkets09-24 12:16

债市早报：资金面整体均衡，但跨季资金价格稍涨；债市再度走弱

金面（一）公开市场操作 9月23日，央行以固定利率、数量招标方式开展了2761亿元7天期逆回购操作，其中，操作利率1.40%，投标量2761亿元，中标量2761亿元。Wind数据显示，当日有2870亿元逆回购到期，因此单日净回笼资金109亿元。资金利率 9月23日，资金面整体均衡，但跨季资金价格稍涨。当日DR001下行1.36bp至1.414%，DR007下行1.34bp至1.475%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 9月23日，市场对于基金赎回费新规落地以及免税政策可能取消的担忧再起，叠加央行公开市场操作转为净回笼，共同施压债市再次走弱。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250011收益率上行1.05bp至1.7980%，10年期国开债活跃券250215收益率上行1.40bp至1.9420%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 9月23日，1只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“H9龙控01”跌超16%。 2. 信用债事件河北建投新能源：公司公告，由于市场出现波动，取消发行“25建投新能MTN001(碳中和债)”。华业资本：公司公告，子公司所持恒丰银行股份司法拍卖流拍。禹州水务：中诚信亚太基于商业原因，撤销禹州水务“BBBg-”的长期信用评级。甘肃国际物流：中证鹏元公告，甘肃国际物流子公司被列为失信被执行人等，被执行总金额合计3273万元。旭辉集团：国泰海通证券发布临时受托管理事务报告，旭辉集团因土地开发项目违约被起诉，公司涉329项未结案诉讼事项，其中37项已公开涉案金额，合计39.08亿元。中国海外宏洋集团：穆迪确认中国海外宏洋集团“Baa3”发行人评级，展望由“稳定”调至“负面”。金科股份：公司发布重整进展：投资人收到转增股票，黄红云退实控、董事会改选在即。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指涨跌不一】 9月23日，A股宽幅震荡，早盘集体下行，尾盘硬科技强势飙升带动指数回升，银行股全天护盘，但全天仍有近4300股下跌，上证指数、深证成指分别收跌0.18%、0.29%，创业板指收涨0.21%，全天成交额2.52万亿元。当日，申万一级行业大多下跌，上涨行业中，银行、煤炭涨超1%；下跌行业中，社会服务跌逾3%，商贸零售、计算机、综合跌逾2%。【转债市场主要指数集体收跌】 9月23日，转债市场继续下行，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.18%、0.09%、0.31%。当日，转债市场成交额890.94亿元，较前一交易日放量69.39亿元。转债市场个券多数下跌，433支转债中，177支收涨，241支下跌，15支持平。当日上涨个券中，恒帅转债涨超9%，纽泰转债涨超8%，福立转债涨超6%；下跌个券中，景兴转债、万凯转债、盟升转债跌逾6%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 9月23日，锦浪科技发行转债获证监会注册批复。 9月23日，蓝帆转债公告将转股价格由11.50元/股下修至10.50元/股；漱玉转债、宝莱转债公告即将触发转股价格下修条件。 9月23日，嘉泽转债、新23转债、泰瑞转债公告即将满足提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 9月23日，各期限美债收益率普遍下行。其中，2年期美债收益率下行8bp至3.53%，10年期美债收益率下行3bp至4.12%。数据来源：iFinD，东方金诚 9月23日，2/10年期美债收益率利差扩大5bp至59bp；5/30年期美债收益率利差收窄1bp至105bp。 9月23日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率保持在2.37%不变。 2. 欧债市场 9月23日，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。其中，德国10年期国债收益率保持在2.75%不变，法国、意大利10年期国债收益率保持不变，西班牙、英国10年期国债收益率分别下行1bp、2bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3.中资美元债每日价格变动（截至9月23日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界09-24 12:10

A股午评：创业板指涨1.76%，科创50大涨近5%，芯片产业链股爆发，机器人及地产股走高，旅游及贵金属板块下挫

定；弱美元与海外降息，有利于中国宽松与央行重启国债交易；资本市场改革红利有望加快，科创板成长层推出和第五套上市标准重启在即。市场调整是机会，后续A/H股指还有望走出新高。国投证券：低位补涨可能性正在上升展望四季度结构风格，在不调整“反银行-微盘杠铃超额”的大观点下，结构风格会更加均衡。基于历史统计，三季度—四季度多存在较为明显的风格切换，三季度涨幅靠前的主流品种多数情况在四季度无法进一步延续。从交易视角，独家构建的“A股高切低行情指数”经触顶回落，意味着低位补涨可能性正在上升。结合今年以来A/H轮动上涨特征+9月降息落地暗示“降息周期”可能性上升+互联网正面亮点多于负面影响，能够明确是9—10月相对低位方向中，恒生科技（中概互联）大概率能够从“跟上来”到“顶起来”。同时跟踪评估“低位顺周期（含全球定价资源品）+出海”成为四季度胜负手的可能性，这点需要在11月跟踪确认。

金融界09-24 11:41

债市收益率重新回归上行通道，30年国债ETF博时(511130)红盘震荡

月日均成交41.79亿元。消息面上，央行转净回笼及基金赎回新规落地忧虑发酵，银行间主要利率债收益率普遍上行，10年和30年期国债活跃券收益率分别再度触及1.80%和2.10%；国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.67%创逾半年新低；万科及深铁集团债券多数下跌，银行“二永债”收益率普遍上行3-4bp。央行开展2761亿元7天期逆回购操作，净回笼109亿元，银行间资金面整体仍均衡，惟跨季资金价格稍涨。有机构指出，债市收益率经历前日短暂的修复后，昨日重新回归上行通道。从市场交易的内容来看，债市全天主要定价两个逻辑。一是债基赎回费率新规的潜在影响，这也是决定全天利率上行方向的主线逻辑，自18-19日投资者开始关注到赎回费相关问题过后，不少机构针对这一主题进行了独立调研，本周随着观点的汇聚与发酵，市场对于征求意见稿“不变落地”的猜想变得愈发强烈，进而形成了偏空的一致预期。二是风险偏好的影响，尽管近期股债跷跷板的现象有所减弱，但权益表现似乎依旧是盘中利率定价的参考因素，例如今日10点后债市的边际修复可能多与风险资产走弱相关，而下午2点后的利率上行，也多由股市尾盘反弹决定。专家表示，从机构行为视角观察，多数机构开始加速赎回债基，市场风险或在提前释放。参考第三方交易平台净申购&净赎回矩阵，23日仅保险在大额申购纯债基金，而理财、公募FOF、券商等机构的净赎回规模多在滚动1年60%分位数附近或以上。这一现象也再度印证，如果赎回费新规落地，机构大概率会优先考虑避险性减持债基；不过赎回压力的提前释放，或有利于规避后续债市极端调整行情的出现。规模方面，30年国债ETF博时最新规模达191.09亿元。资金流入方面，30年国债ETF博时最新资金净流出4042.82万元。拉长时间看，近17个交易日内，合计“吸金”1.97亿元。 30年国债ETF博时紧密跟踪上证30年期国债指数，上证30年期国债指数从上海证券交易所上市的国债中，选取符合中国金融期货交易所30年期国债期货近月合约可交割条件的债券作为指数样本，以反映沪市相应期限国债的整体表现。以上产品风险等级为：中低（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-24 11:21

黄金势不可挡直逼3800，多头看涨逻辑几乎没有弱点？

不断地攻击美联储，要求其降息。这挑战了央行的独立性，并在一些人看来削弱了美国政府资产的吸引力。于是，黄金成为没有国债包袱的避险选择。接下来会怎样？展望未来，华尔街的预期依然看涨。高盛甚至认为，特朗普对美联储的施压中蕴含一线希望，本月早些时候表示，如果他继续这样做，金价可能飙升40%。顶级投资者们也加入了这场盛宴。亿万富翁David Einhorn和“债券之王”杰弗里·冈拉克（Jeffrey Gundlach）最近都在媒体上大唱黄金的赞歌，后者甚至将其视为顶级投资理念。随着年内还将有两次降息预期，几乎很难在黄金的多头逻辑中找到弱点。或许唯一可能破坏这一趋势的，就是它自身的成功——即投资者开始质疑这波不断创纪录的涨势是否已经走得太远。

风起09-24 10:37

避险与降息预期共同驱动，黄金持续上行，黄金ETF基金(159937)早盘小幅回调

推高黄金避险需求。中长期来看，全球多国央行增持黄金储备、美元信用体系面临重构预期，以及实际利率潜在下行趋势，均对金价构成坚实支撑。黄金作为非信用资产和对冲工具，配置价值显著提升。【相关产品】黄金ETF基金(159937)，场外联接(博时黄金ETF联接A：002610；博时黄金ETF联接C：002611；博时黄金ETF联接E：021499)，相关指数基金(博时黄金ETF场外D类：000929；博时黄金ETF场外I类：000930)：紧密跟踪上海金交所黄金现货合约（Au9999），一键布局国内黄金现货价格，交易便捷（场内T+0）、费率低，适合短期波段操作或长期资产配置。数据显示，杠杆资金持续布局中。黄金ETF基金前一交易日融资净买额达1065.86万元，最新融资余额达35.69亿元。以上产品风险等级为：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-24 10:32

透露降息关键原因、预警股市！鲍威尔最新表态

济展望午餐会上发表讲话。这是美联储将央行基准借贷利率下调25个基点至4%-4.25%区间以来鲍威尔的首次讲话，这也是今年以来的首次降息。鲍威尔在演讲中指出，美国经济增长放缓，失业率略有上升，通胀从高位回落但最近有所上升，且仍高于2%的目标。他提到，贸易、移民、财政和监管政策的变化对经济的影响仍不确定。为应对经济变化，美联储在最近的会议上将联邦基金利率下调25个基点至4%-4.25%的区间，并强调政策将根据数据和经济前景灵活调整。鲍威尔将此次降息描述为“风险管理”，因为官员们现在更担心的是劳动力市场的疲软，而不是通胀的威胁。与会人员表示，今年可能还会再降息两次，未来两年还会进一步降息。对于股市，鲍威尔称股价总体看起来“估值相当高”。美国消费者与商业频道(CNBC)分析，这意味着鲍威尔暗示股市被高估。报道还称，投资者正在等待周五发布的最新个人消费支出价格指数，这是美联储首选的通胀指标。附：鲍威尔“经济展望”演讲全文谢谢大家，很高兴再次来到罗德岛。我上次有机会与大普罗维登斯商会交谈是在2019年秋天。当时我提到过：“如果经济前景发生重大变化，政策也会随之调整。” 我们谁也没想到！仅仅几个月后，新冠疫情就爆发了。经济和我们的政策都以无人能够预料的方式发生了巨大变化。在国会、政府和私营部门的共同努力下，美联储的积极应对帮助避免了经济遭受历史性严重下行风险。新冠疫情爆发之前，全球金融危机经历了长达十年的缓慢复苏。这两场接踵而至的世界历史性危机留下的伤痕将伴随我们很长一段时间。在世界各地的民主国家，公众对经济和政治机构的信任受到了挑战。我们这些在公共服务部门工作的人们，此刻需要全神贯注，在风雨飘摇、波谲云诡的形势下，尽最大努力履行我们的关键使命。在这段动荡时期，像美联储这样的央行不得不制定创新的非常规政策，以便在危机时期仍能实现法定目标，而不是依赖于日常环境下的工具。尽管遭遇了两次独特且巨大的冲击，美国经济的表现依然与世界其他主要发达经济体相当，甚至更好。和往常一样，我们必须持续回顾这些艰难的岁月，从中汲取正确的经验和教训，这一过程已经持续十余年。放眼当前，尽管贸易和移民政策以及财政、监管和地缘政治领域都发生了重大变化，美国经济仍展现出韧性。这些政策仍在酝酿之中，其长期影响尚待观察。经济展望近期数据显示，经济增长步伐有所放缓。失业率处于低位，但略有上升。就业增长放缓，就业下行风险上升。与此同时，通胀近期有所上升，且仍处于较高水平。近几个月来，风险平衡明显发生变化，促使我们在上周的会议上将政策立场调整至更接近中性。今年上半年，美国国内生产总值（GDP）增长约1.5%，低于去年的2.5%。增速放缓主要反映出消费支出的减弱。房地产市场依旧疲软，但企业在设备和无形资产上的投资较去年有所回升。正如9月《褐皮书》所指出的那样，美联储系统各地收集的企业反馈显示，不确定性仍在压制其前景判断。消费者和企业信心指数在春季大幅下滑，此后有所回升，但相较年初仍然偏低。在劳动力市场上，劳动力供给与需求的双双放缓——这是一个罕见而棘手的局面。在这样一个活力减弱、趋于疲软的劳动力市场中，就业的下行风险正在上升。8月份失业率小幅升至4.3%，但在过去一年中整体保持在较低水平。夏季期间，非农新增就业大幅放缓，过去三个月平均仅增加2.9万个岗位。这个速度已低于维持失业率稳定所需的“平衡增速”。不过，其他多项劳动力市场指标仍较为稳定。例如，职位空缺与失业人数的比率依然接近1。多个职位空缺指标走势大体横向，首次申领失业救济人数也变化不大。通胀已从2022年的高点大幅回落，但相对于我们2%的长期目标而言仍然略高。最新数据显示，截至8月的12个月内，个人消费支出 (PCE) 总体价格上涨2.7%，高于2024年8月的2.3%。剔除食品和能源的核心 PCE 价格同比上涨 2.9%，也高于去年同期水平。商品价格在去年下跌后开始回升，成为推动通胀上升的主要因素。新数据和调查显示，这些价格上涨主要反映了关税上调，而非更广泛的物价压力。服务业（包括住房）的通缩仍在继续。总体而言，受关税消息影响，今年通胀预期的短期指标有所上升。然而，在未来一年左右的时间里，大多数长期预期指标仍与我们2%的通胀目标一致。贸易、移民、财政和监管政策的重大变化对经济的整体影响尚待观察。合理的预期是，关税对通胀的影响将是短暂的——只是一次性的价格波动。“一次性”波动并不意味着“立即发生”。关税提高可能需要一段时间才能影响到整个供应链。因此，价格水平的一次性上涨可能会持续几个季度，并在该期间导致通胀略微升高。不过，通胀前景的不确定性依然很高。我们将谨慎评估并管理高通胀风险，确保这种一次性的价格上涨不会演变成持续性的通胀问题。货币政策近期通胀风险倾向上行，而就业风险则偏向下行——这是一种极具挑战性的局面。所谓“双边风险”意味着没有“无风险”的道路。如果我们过于激进地放松政策，无法有效控制通胀，并可能需要未来为实现2%的通胀目标而调整政策。如果我们过长时间保持过紧的政策，劳动力市场则可能出现不必要的疲软。当我们的目标出现这种张力时，我们的框架要求在双重使命之间保持平衡。就业前景的下行风险增加，使得实现目标的风险平衡发生变化。因此，我们在上次会议上决定，进一步向更为中性的政策立场迈进，将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4%至4.25%。我认为，目前的政策立场仍有适度限制性，但能够让我们更好地应对经济形势的变化。我们的政策并非预设路线。我们将继续根据未来数据、不断变化的前景和风险平衡来确定适当的立场。我们将继续致力于支持充分就业，并将通胀率持续推向2%的目标。我们能否成功实现这些目标对所有美国人来说都至关重要。我们深知，我们的行动会影响全国各地的社区、家庭和企业。再次感谢大家的邀请。期待与大家的讨论。

格隆汇09-24 10:22

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