FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

创新药概念股集体走强，药明康德盘中涨超5%，创新药企ETF(560900)强势上涨2.36%

006250 C类：013137）关注新能源车产业链、人形机器人等领域；摩根慧选成长基金（A类：008314 C类：008315），布局A+H优质成长企业；摩根太平养科技基金（PRC人民币对冲（累计）968061，PRC人民币（累计）968962，PRC美元份额（累计）968063）精选太平洋地区优质科技企业。被动投资方面，摩根恒生科技ETF（QDII）（证券代码：513890 ，联接A类：018577，联接C类：018578），一键布局港股科技资产；摩根中证创新药产业ETF（证券代码：560900）一键布局中国创新药企；摩根纳斯达克100指数基金（QDII）（人民币A：019172人民币C：019173美元A：019174美元C：019175）一键布局全球科技龙头。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-14 14:20

沪指重返3400点，信息技术ETF(562560)涨超1.6%，近半年新增份额居可比基金首位

向“引领者”的转变，半导体、人工智能、新能源、高端装备等领域不断突破，不仅标志着技术能力的质变，更推动A股科技板块从“题材驱动”转向“业绩驱动”，使后市继续表现提供了业绩保障。综合来看，春节后“中国式创新”不断发酵，支撑科技股不断挖掘演绎，短期市场震荡攀升格局不变。信息技术ETF紧密跟踪中证全指信息技术指数，中证全指行业优选指数系列从中证全指行业中选取符合一定流动性与市值筛选条件的上市公司作为指数样本，以反映各个行业内较具代表性与可投资性的上市公司证券的整体表现。信息技术ETF(562560)，场外联接(华夏中证全指信息技术ETF发起式联接A：021471；华夏中证全指信息技术ETF发起式联接C：021472)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-14 13:59

恒生科技指数强势大涨，恒生科技HKETF(513890)涨超2.4%，美团-W涨超5%

006250 C类：013137）关注新能源车产业链、人形机器人等领域；摩根慧选成长基金（A类：008314 C类：008315），布局A+H优质成长企业；摩根太平养科技基金（PRC人民币对冲（累计）968061，PRC人民币（累计）968962，PRC美元份额（累计）968063）精选太平洋地区优质科技企业。被动投资方面，摩根恒生科技ETF（QDII）（证券代码：513890 ，联接A类：018577，联接C类：018578），一键布局港股科技资产；摩根中证创新药产业ETF（证券代码：560900）一键布局中国创新药企；摩根纳斯达克100指数基金（QDII）（人民币A：019172人民币C：019173美元A：019174美元C：019175）一键布局全球科技龙头。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-14 13:40

“智驾”加速跑，新能源汽车迭代速度加快，新能车ETF(515700)上涨2.22%

2025年3月14日 13:25，中证新能源汽车产业指数(930997)强势上涨2.16%，成分股三花智控(002050)上涨8.04%，富临精工(300432)上涨5.57%，盟固利(301487)上涨5.52%，比亚迪(002594)，银轮股份(002126)等个股跟涨。新能车ETF(515700)上涨2.22%，最新价报1.79元，盘中成交额已达6025.62万元，暂居可比ETF1/2，换手率2.37%。拉长时间看，截至2025年3月13日，新能车ETF近1月累计上涨4.59%。规模方面，新能车ETF最新规模达25.17亿元，位居可比基金1/2。数据显示，杠杆资金持续布局中。新能车ETF连续5天获杠杆资金净买入，最高单日获得463.45万元净买入，最新融资余额达6218.33万元。业内人士指出，新能源汽车迭代速度加快，正带动整个供应链加速升级重构，不少零部件供应商顺势而变，通过变更募集资金投向以适应新的行业生态。“无论是将资金投向新的产品，还是进行内部的智能化、数字化升级，其核心都是‘降本’”。新能车ETF紧密跟踪中证新能源汽车产业指数，中证新能源汽车产业指数选取50只业务涉及新能源整车、电机电控、锂电设备、电芯电池、电池材料等新能源汽车产业的上市公司证券作为指数样本，反映新能源汽车产业龙头上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年2月28日，中证新能源汽车产业指数(930997)前十大权重股分别为比亚迪(002594)、汇川技术(300124)、宁德时代(300750)、三花智控(002050)、亿纬锂能(300014)、华友钴业(603799)、赣锋锂业(002460)、格林美(002340)、天齐锂业(002466)、天赐材料(002709)，前十大权重股合计占比56.9%。新能车ETF(515700)，场外联接(平安中证新能车ETF联接A：012698；平安中证新能车ETF联接C：012699)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-14 13:29

科技突围洞见AI新纪元华西证券2025年春季投资策略会在杭州召开

下我国科技飞速发展，人工智能、大数据、新能源等新兴产业正在成为推动经济增长的重要力量。公司近年来高度重视投研能力建设，聚焦“卖方研究、价值发现”，本次策略会以“科技突围洞见AI新纪元”为主题，深入解读市场趋势，聚焦当下热门赛道，深度挖掘潜在投资机遇，全面、集中地展示了公司强大的研究实力和丰富的研究成果，同时也为广大投资者提供了更具针对性的深度探讨与交流平台。会议邀请了阿里云智能集团新金融行业线首席技术官郑淼、长三角信息技术产业协会副秘书长徐玉明、无界AI联合创始人马千里，围绕AI大模型、人工智能国产化和DeepSeek等科技领域热门主题发表了精彩演讲。会议另设股债双牛论坛、医药论坛、AI论坛、AI端侧创新论坛、机器人与自动驾驶论坛、空天产业论坛和固态电池投资论坛等七个分论坛。会上，来自“杭州六小龙”等机构的多位产业专家、证券研究所各行业首席分析师发表精彩演讲，深入剖析AI产业各条赛道，在思想碰撞中明晰投资方向。与会的三百余家上市公司与机构投资者将在接下来的两天进行闭门交流，共同探讨科技发展新趋势，把握科技变革新机遇。本次会议科技主题鲜明，宇树科技人型机器人主动向周毅书记握手致敬并引导与会领导入座，两只机器狗与投资者热情互动，展示了服务接待场景下科技与实用的深度融合，为本次策略会注入了科技活力。春季策略会投资观点阿里云智能集团新金融行业线首席技术官郑淼，在《AI大模型技术与应用趋势》的演讲中，介绍了大模型的发展历程，基础大模型的发展方向和未来趋势。近两年来，大模型技术日新月异，呈现出三个明显的发展方向：从Dense模型到MoE模型；从快思考模型到慢思考模型；从语言模型到多模态模型。开源模型在大模型的发展演进中影响力巨大，包括一直以来走开源路线的阿里通义大模型、和近期火热的DeepSeek大模型，促进了中国大模型技术的进步，从云和大模型厂商、应用市场和底层算力等各个层面激活了AI产业的发展。对于企业用户，开源模型降低了模型获取成本和使用成本，推理能力的飞跃式发展使其可以用于解决复杂的业务场景。而推理大模型展示完整的思维链路推导过程，有效提高了最终用户对答案的信任度，提升了用户体验。他表示，AI大模型已经成为各行各业行业破局的关键变量。在金融领域，大模型通过“数据双飞轮”持续迭代，小模型专注垂直任务，大模型融合全局反馈形成行业专属底座，支撑员工展业、投资分析、风险控制等复杂场景。他分析了部分金融机构如何通过这些技术进行自我训练和改进，对相关应用进行了分享演示。无界AI联合创始人马千里认为，2025年AIGC行业将迎来四个趋势：一是随着互联网高质量数据的枯竭，大模型从预训练阶段步入到了“后训练时代”；二是我们看到微软谷歌为代表的美国势力、百度华为等为代表的中国势力和LLaMA为代表的开源势力形成的“三足”鼎立中，开源生态崛起；三是Agent将会迅速发展，其治理关乎人类发展；四是微观层面来讲，“技术曲线陡峭、商业化是干扰”和“2025年是商业化落地年”之间是辩证的趋势，微观创业主体需要在其中做出抉择。华西证券首席经济学家刘郁认为，伴随DeepSeek的出现，科技牛深入人心，成为权益市场的主线。同时，科技对宏观经济的带动是以点带面，需要时间和政策的持续发力。在这个过程中，利率中枢会继续下行，实现政府和居民（高债务部门）资产负债表的修复。因而，科技牛与债牛是今年投资的确定性主线。华西证券大类资产首席分析师孙付认为，伴随房地产止跌回稳与地方政府存量债务置换，2025年国内宏观风险显著收敛，将带动风险溢价下降。对于外部风险，主要是特朗普关税2.0，基于2018年贸易摩擦应对经验及对等关税特征，风险可控。他指出，2025年更加积极的财政政策对经济支持力度显著加大，财政支出增速为近几年来高水平，节奏上靠前发力；货币流动性保持宽松充裕状态。政策持续促进内需扩大，特别加大消费支持力度。经济供给端，技术突围下，AI发展将带动新一轮技术投资扩张。综合看，经济将保持平稳增长，物价有望温和回升。资产展望方面，在基本面和政策支持下，人民币汇率灵活稳健，贬值压力缓解。国债收益率在前期较大幅波动后渐趋稳定。海外资金持续配置、风险溢价下降，股票资产迎重要配置窗口期。华西证券策略联席首席分析师张玮认为，DeepSeek打破了算力约束，带来全要素生产率的提升，我国正在从过去的“地产驱动”转变为以人工智能为主的“科技驱动”。近期美股和美元大幅波动，A股和港股的科技股却有着独立走势，反映出本轮中国科技资产已经不同以往，我国在产业链发展已走出自主引领的趋势，尤其是在Al应用领域，中国有庞大的数据优势，未来有望成为人工智能的标杆。后续随着更多行业能与AI结合，实现降本增效，非科技领域的补涨有望赢得更多资金青睐。

金融界03-14 12:39

稳健筑基，创新领航：成大生物(688739.SH)开启全球化与科技驱动新纪元

一家实力颇为雄厚的综合性投资平台，聚焦新能源、生命科学、高端制造、人工智能等多个前沿领域。近年来，粤民投更是在资本市场动作频频，展现出强大的资本运作能力和产业整合实力。此次入主成大生物，在外界看来，不仅是粤民投在生命科学领域的又一重要布局，也为成大生物带来了资金注入和资源整合的新机遇。当前，全球疫苗市场正经历供应链重构与技术范式革命的双重变局。在这一背景下，成大生物以“现金牛业务稳底盘、国际化布局抗波动、变革式创新拓增量”的三维战略框架，正在构建长周期价值重估的底层逻辑，其不仅在传统疫苗领域保持了稳固的市场地位，还通过国际化布局和创新技术应用，打开更大的成长空间。一、韧性生长，持续稳固业务基本盘从疫苗行业过去一年的整体表现来看，行业面临了多重挑战，多家上市疫苗公司业绩并不理想。结合此前已发布业绩预告的几家疫苗上市公司情况来看，包括华兰疫苗、万泰生物等疫苗公司，在过去一年业绩都出现了不同程度的下滑，特别是以HPV疫苗作为代表产品的相关公司业绩失速更是明显，在疫苗市场价量齐跌，厮杀加剧的阴霾笼罩下，部分公司净利润下降幅度一度超过90%。行业整体业绩下滑趋势背景下，仍然不乏稳健型选手，成大生物正是其中之一。其财报数据显示，过去一年公司实现营业收入16.76亿元，同比下降4.22%；实现归母净利润3.34亿元，同比下降28.40%；实现扣非归母净利润3.15亿元，同比下降23.75%。对比行业内企业，成大生物营收整体表现稳健，净利润虽然下降幅度并不低，但在行业动辄跌幅超50%的情况下，这一成绩已经堪称良好。究其原因来看，稳健的业务基本盘和多元化的产品矩阵、海内外市场的双重布局，成为了支撑成大生物业绩“抗跌”的核心逻辑。具体到核心产品经营情况来看。国内人用狂犬病疫苗市场激烈的竞争，对成大生物的营收构成了一定的压力，其在这一市场的市占率也已经从高峰期的超70%下降至2024年的不足40%。但考虑成大生物自2008年以来连续16年稳居国内市场榜首，品牌影响力深厚，该业务对其业绩贡献的基本盘依旧稳固。同时，国际人用狂犬病疫苗的销售收入增长，也有效缓冲了国内市场的波动。此外，乙脑灭活疫苗也正成为成大生物的重要业绩补充，虽然整体占比目前并不高，但其市场渗透率和规模正在稳步提升，进一步夯实了其业绩的稳健性。实际上可以看到，与部分疫苗公司因产品结构单一、市场布局单一，在政策与市场竞争夹击下呈现明显的经营脆弱性不同，成大生物的产品矩阵与国际化布局分散了风险，在业绩稳定性上也明显更具优势。从其经营现金流来看，也验证了成大生物在行业波动中的稳健性和抗风险能力。可以看到，过去2024年，成大生物的经营现金流依然保持了相对健康的状态，充裕的现金流不仅带来了充足的资金支持，还为其在研发投入、市场拓展和国际化布局等方面提供了坚实的财务保障。（来源：百度股市通）二、红利赛道，构筑国际疫苗版图站在当下来看，全球疫苗市场正经历结构性机遇，成大生物凭借其产品力、渠道网络和质量管理体系构筑的综合优势，有望持续受益于这一趋势。换言之，若未来成大生物能在全球市场中占据更大份额，其整体的盈利能力和品牌价值也将迎来质的飞跃。从需求侧来看，发展中国家狂犬病和乙脑等传染病的高发态势，为成大生物的核心产品提供了刚性需求。狂犬病方面，其多发于亚洲、非洲和拉丁美洲等发展中国家，印度和中国是主要高发区，目前国内也已向印度、泰国和缅甸等出口疫苗，随着在这些地区渗透率的不断提升，成大生物有望持续收获这一新兴市场的机遇。特别是考虑到东南亚等中等收入国家人均GDP的持续增长以及公共医疗卫生支出的增加，也为疫苗产品提供了支付能力。供给端来看，中国疫苗产品在性价比上具备明显优势，价格明显优于欧美产品，也更易触达海外基层市场，海外拓展潜力巨大。成大生物作为中国疫苗行业的龙头企业，早已入主海外市场，其海外征程始于2007年，当年开始出口人用狂犬病疫苗到印度，进入中国境外最大的疫苗市场。此后，成大生物不断深化海外布局，其疫苗产品相继进入泰国、印度、埃及等30多个“一带一路”国家与地区，累计使用超过4.5亿剂次，狂犬病疫苗市场占有率更是稳居全球第一。成大生物的核心产品在海外市场表现出色，狂犬病疫苗作为其主打产品，截止2024年，累计销量达1800万人份，2024年当年出口高达约240万人份。该疫苗在国际市场上的广泛使用和良好反馈，不仅为其带来了稳定的收入，也进一步巩固了成大生物在人用狂犬病疫苗领域的全球领先地位。成大生物还拥有一支专业且经验丰富的国际销售团队，该团队在国内疫苗企业中起步较早且处于领先地位。通过与海外经销商的紧密合作，其构建了覆盖广泛的海外营销网络，能够及时了解并满足不同国家和地区的市场需求。同时，成大生物高度重视产品质量与国际标准接轨，通过建立符合国际标准的质量管理体系，并在多个海外国家取得GMP证书或通过GMP检查，以及获得PIC/S认证，这不仅确保了产品质量、收获市场信任，还为其国际业务拓展提供了强大的支持和保障。截至目前为止，成大生物冻干人用狂犬病疫苗和冻干乙型脑炎灭活疫苗共计在25个海外国家获得注册批件，并且接受12个海外药监机构的15次现场GMP检查，通过率100%，这为其拓展海外市场奠定了坚实基础。此次粤民投的入主为成大生物带来了资源整合的机遇，不难预期，成大生物后续还将通过加速海外销售渠道拓展与本土化生产，致力于打造“中国疫苗”国际品牌，持续收获海外市场的红利机遇。三、AI赋能，管线迭代驱动价值释放当下AI技术的迅猛发展为疫苗行业带来了新的机遇，成大生物积极探索AI+疫苗的应用场景，推动疫苗行业从“经验驱动”向“数据驱动”转型。其依托全球首个中文千亿参数多模态大模型“紫东太初3.0”，覆盖疫苗全生命周期，加速研发效率，优化生产工艺，打开了更大的想象空间。聚焦到成大生物产品管线层面来看，从“确定性增量—成长接力—技术生态红利”三个方面，不难看到其稳中求进、层层递进的一面，后续有望阶梯式兑现成长潜力。首先从确定性增量来看。成大生物以人用狂犬病疫苗和人用乙脑灭活疫苗为基础，持续巩固在传统疫苗领域的地位。狂犬病疫苗作为其手握的核心产品，国内市场基本盘稳固，海外市场增量可期。乙脑灭活疫苗作为国内唯一在售的产品，市场地位牢固，海外市场渗透率和规模也在稳步提升。两大核心产品稳固的市场地位和稳健的经营表现为成大生物后续业绩增长带来了确定性预期。其次，在成长接力方面。成大生物向更高价次、更广覆盖范围的疫苗产品发展，多款在研疫苗已进入商业化后期阶段，有望带来新的增长动力。据悉，成大生物正在研发的人用二倍体狂犬疫苗已申报药品注册上市许可，注册现场核查工作已经完成，即将上市。这不仅将进一步丰富成大生物的狂犬疫苗产品线，也将巩固其在这一领域的头部地位。此外，成大生物的流感管线进展顺利，即将上市的系列流感疫苗产品，有望形成对市场的全方位覆盖。其中，四价流感疫苗III期临床补充试验顺利完成，已申报药品注册上市许可，同步推进的还有三价流感，也在准备申报药品注册上市许可，而具有更高抗原含量、更适用于老年人群接种的高剂量流感疫苗已经提交Pre-IND申请。未来，伴随着这些新产品的研发和上市，不仅将为成大生物带来新的增长点，同时考虑到其在海外市场的落地能力，成大生物亦有望复刻狂犬疫苗出海的成功，收获更多成长机遇。最后，技术生态红利方面。成大生物正从疫苗领域的跟随者向规则制定者升级，通过打造核心技术平台构建下一代疫苗生态。其已完成细菌疫苗技术平台、病毒疫苗技术平台、多联多价疫苗技术平台以及重组蛋白疫苗技术平台的建设。同时围绕国家疫苗供应体系规划，向多联多价疫苗、流感疫苗、HPV疫苗、肺炎疫苗等多个领域拓展，丰富产品管线，构建差异化竞争优势，满足不同市场需求。特别是在mRNA疫苗方面，成大生物积极探索mRNA疫苗技术平台建设，布局下一代疫苗平台，应对未来传染病挑战。从其管线进展来看，13价肺炎疫苗、15价HPV疫苗、水痘疫苗处于Ⅰ期临床阶段；ACYW135四价流脑疫苗，处于Ⅰ期临床准备阶段；重组带状疱疹疫苗、20价肺炎疫苗、B群流脑疫苗、多价手足口疫苗、狂犬病单抗等在研产品也正在按计划推进临床前研究工作；其他在研产品的研发工作也在稳步推进当中。特别值得注意的是HPV疫苗方面，考虑到其未来有望进入免疫规划，而成大生物的高价次产品具备独特的稀缺性，市场潜力巨大。据悉，成大生物在研的15价HPV疫苗是目前国内价次较高的HPV疫苗，能覆盖全部高危型的HPV病毒，上市后该产品将对低价次的HPV疫苗实现技术上的迭代升级，亦有望替代进口HPV疫苗，同时，其不仅可以预防更多的相关疾病，还有能力出口到国际市场，探索更大的成长机会。最后不容忽视的是，AI技术在疫苗研发中的应用也将是驱动成大生物价值成长的重要看点所在。在成大生物前沿的技术与生态布局之下，如通过共建AI生命科学平台、联合实验室，探索合资公司运营等，有望助力成大生物提升研发效率和创新能力，使其能够更快地推出符合市场需求的新型疫苗产品，抢占市场先机。同时，通过AI优化的生产工艺和质量控制体系，成大生物亦能够降低生产成本，提高产品竞争力，从而在激烈的市场竞争中脱颖而出。未来，AI赋能之下，不仅将为成大生物创造新的价值增长点，也将助力其在全球疫苗市场中实现更大的跨越与突破。四、结语从资本市场估值角度来看，成大生物的产品结构多元化，抗风险能力更强，未来增长预期明确。与同业相比，成大生物在HPV疫苗等领域的布局具备稀缺性，同时，新产品催化、AI疫苗、海外市场扩张等因素将有望推动其迎来估值重塑的拐点。更高维度视角下，通过“AI+疫苗”的技术生态构建，成大生物实现了从传统疫苗龙头向创新驱动型巨头的转型。短期来看，成大生物核心业务基本盘的稳固，以及四价流感疫苗与人用二倍体狂犬疫苗的上市有望构筑第二成长曲线，步入业绩增长的新周期；中长期视角，AI赋能下的技术平台创新能力和管线兑现能力也将是驱动其后市估值表现的重要催化剂。不难预期，成大生物后续还将有望持续复刻“技术突破—管线爆发—全球扩张”的增长曲线，成为AI时代疫苗行业的领跑者。

格隆汇03-14 12:10

午评：沪指站上3400点创年内新高，创业板大涨2.83%，大金融、大消费集体走强，中国银河续创新高

面出现超买，可以关注低位的成长分支，如新能源、创新药、AI眼镜、低空经济、消费电子等方向。

金融界03-14 11:40

AI终端创新趋势已然明确，科创AIETF(588790)震荡上涨，近7天获得连续资金净流入

，支持大模型广泛应用，大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备。3月6日，全球首款能够实现自主执行任务的通用AI助手Manus发布，推动了AI to C层面的落地。财信证券表示，AI终端创新趋势已然明确，看好AI应用端潜力释放。建议关注：1）AIAgent产品Manus的横空出世，进一步打开AI产品的想象空间，AI向应用端渗透有望加速，带动推理需求增长，服务器产业链有望受益。2）AIPC、AI手机、AI眼镜、AI玩具等端侧设备迎来因AI渗透加速带来的产业链发展机会，看好端侧AI潜力释放。3）零组件有望受益于端侧AI发展。端侧AI有望提高对芯片、通讯模组等的要求，并丰富使用场景，推动量价齐升。建议关注通信模组、SoC、能源管理、传感器等环节。4）国产化相关公司。科创AIETF紧密跟踪上证科创板人工智能指数，上证科创板人工智能指数从科创板市场中选取30只市值较大的为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本，以反映科创板市场代表性人工智能产业上市公司证券的整体表现。规模方面，科创AIETF最新规模达22.98亿元，创成立以来新高，位居可比基金1/5。份额方面，科创AIETF最新份额达18.11亿份，创成立以来新高，位居可比基金2/5。从资金净流入方面来看，科创AIETF近7天获得连续资金净流入，最高单日获得2.49亿元净流入，合计“吸金”6.35亿元，日均净流入达9066.53万元。绝对收益方面，截至2025年3月13日，科创AIETF自成立以来，最高单月回报为15.59%，最长连涨月数为2个月，最长连涨涨幅为26.17%，涨跌月数比为1/0，上涨月份平均收益率为15.59%，月盈利百分比为100.00%，月盈利概率为100.00%。截至2025年3月7日，科创AIETF成立以来夏普比率为1.09。回撤方面，截至2025年3月13日，科创AIETF成立以来最大回撤8.67%，相对基准回撤0.36%。费率方面，科创AIETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年3月13日，科创AIETF近2月跟踪误差为0.019%，在可比基金中跟踪精度最高。数据显示，截至2025年2月28日，上证科创板人工智能指数(950180)前十大权重股分别为寒武纪(688256)、澜起科技(688008)、金山办公(688111)、石头科技(688169)、晶晨股份(688099)、芯原股份(688521)、恒玄科技(688608)、云天励飞(688343)、云从科技(688327)、中科星图(688568)，前十大权重股合计占比68.54%。科创AIETF(588790)，场外联接(博时上证科创板人工智能ETF发起式联接A：023520；博时上证科创板人工智能ETF发起式联接C：023521)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-14 10:19

泉果基金调研横店东磁

一、公司年度业绩情况　　公司保持磁材和新能源双轮驱动，扎根横店、面向全国、深度国际化战略布局。全年营收185.6亿元，归母净利润18.3亿元，同比略有上升，经营净现金流35.2亿元，加权平均净资产收益率达19.4%，2024年度公司拟派发现金分红7.2亿元，每10股派4.52元。　　磁材：磁材器件板块龙头地位巩固，业绩贡献稳定，营收45.78亿元，磁材出货23.2万吨，同比增长17%。永磁抓住了消费品以旧换新的机遇，并推动机壳定子打开高端市场，市占率进一步提升。软磁夯实了铁氧体材料优势，推动了磁粉心、EMC滤波、铜片电感等多个新产品的开发，并在新能源汽车和算力领域取得了多个定点项目。塑磁深耕热管理系统，开发了多家头部新客户，并开拓了3D打印新领域，技术取得新突破。　　光伏：逆势保持了较好的盈利。2024营收111亿元，出货17.2GW，同比增长73%。N型产品产能至80%以上，电池量产转换效率，达到26.5%，非硅成本控制处在行业领先水平。布局海外产能，开拓海外市场，出货同比增长73%。公司推动了几个集中式电站的开发建设，包括EPC工程的开发建设，光伏板块保持较好的盈利和经营性现金流。　　锂电：聚焦小动力领域，小圆柱电池出货量国内前三。2024年实现收入24.15亿元，出货5.31亿支，同比增长56%。公司主动聚焦小动力多领域应用市场，持续保持了较高的稼动率，在电动工具市场取得了新突破，实现了翻番以上增长。　　科研：2024研发支出7.2亿元，技术创新项目54项，重大技术创新专项40项，九项产品通过新产品认证。全年申请专利313项，或授专利139项，新增主导或参与制定标准九项。　　出海：市场端新增东南欧、美国、巴西等区域营销布局。产能端国内基地新增投资的同时，在印尼、越南、泰国、印度等区域都做了布局或者扩产。　　数字化：公司持续推动国内外智能工厂的复制和升级，2024年底，已有五个国家级的5G工厂，两个省级的5G工厂。同时在核心业务系统、原材料追溯系统、海外销售平台制造运营管理建设和AI应用等全面铺开了数字化转型和相互融合的探索。　　绿色发展：积极推进各产业板块的节能降耗，N型电池与组件百分之百绿电。使用太阳能板块的连云港基地获得T?V南德颁发的行业首张碳中和达成核查证明。对外发布了ESG报告和绿色行动白皮书，并正式加入联合国全球契约组织。ESG评级稳步提升，CDP水安全与气候问卷的情况行业领先。　　2025年经营计划：围绕磁材和新能源双轮驱动战略。磁材以提升市占率为首要任务，永磁争取在存量博弈中寻求新突破；软磁力拓新能源汽车、光伏、AI领域等市场应用；塑磁扩产增效巩固细分领域领先地位；光伏推进全球化布局，巩固欧洲、中国、日韩等优势市场的基础上，全力推进北美等优质市场和亚太、中东等新兴市场产业；锂电增加技改投入提升产能，并聚焦18和21系列产品做出自己的特色。　　二、问答环节　　1、Q4业绩超预期的原因？分板块的情况？　　答：磁材业务收入同比略有提升，盈利情况不错，24年以旧换新以及海外需求增加，对盈利有较大支撑。光伏业务海外贡献较大，Q4光伏产品出货环比提升显著。锂电也有增加。以上对业绩都有正向贡献，光伏贡献相对更多一些。另外，年末政策性补助也有一些。　　2、公司如何看待行业自律的效果以及盈利何时修复？　　答：行业自律旨在防止恶性竞争，推动健康发展，长期方向积极。　　短期内政策和市场条件变化使进程复杂，原市场预计2024年底或2025年上半年见分晓，目前预计出清周期会更长。　　3、公司光伏业务对欧洲市场的敏感性？　　答：过去四五年，公司光伏业务对欧洲市场的依赖度和敏感性明显下降。2021-2022年阶段，欧洲市场占公司出货比重高，其价格和盈利水平对公司光伏业务影响很大，但近两年随着其他市场出货的持续提升，利润贡献点逐步增多，欧洲从占比来看是下降的，出货绝对额还是提升的。　　4、欧洲分销溢价和库存周转情况？　　答：关于分销溢价和库存周转，欧洲市场分销和项目会有半欧分以上的溢价，差异化产品溢价更高。目前，我们也观察到市场中库存水位仍相对较高，但主流产品或高效产品有些缺货，东磁的库存周转一直良好。　　5、如何看待欧洲市场需求？　　答：欧洲光伏市场总体有望保持增长。欧盟出台的《清洁工业协议》《净零工业法案》等政策，虽对新能源或光伏制造提出本地化要求，但也有望推动集中式电站或项目型需求的提升。在市场细分方面，前期户用分布式安装量较大的区域，由于零电价、负电价情况频发，若储能匹配不足，可能会对户用市场产生一定影响，如西北欧地区在2024年的情况所示。因此，对于欧洲总量我们保持乐观，但在局部细分市场会适当调整经营策略。　　6、25年各区域出货规划？　　答：2024年，公司光伏业务表现出色，出货量超过年初15GW的预期。目前预计2025年出货量将达到20GW以上。从区域来看，欧洲是主要市场，占比约40%；亚太除中国以外占比约5%；国内市场在2025年预计也将占据40%的份额，但价格压力较大，盈利空间受到一定挤压；北美等其他市场占比约15%+。　　7、国内出货量上升明显，25年市场策略是什么？　　答：预计25年会有部分增量，公司自2020年开始加大国内市场的拓展力度，从一年出货几百MW快速增长到今年目标8-10GW级的出货，但我们对市场端还会谨慎选择，我们也会通过适度投资电站项目，拉动一些相对优质的订单。25年二季度预计会有抢订单、抢利润的情况发生，但二季度过后，则需要根据各个省份的制度细则来择优选择市场。　　8、25年交付价格环比24年Q4是否有上涨空间？25年印尼产能成本是否有下降空间？　　答：25年主要合作伙伴的价格体系会和24年基本保持稳定。因前期追求达产时效，对生产成本偏差的容忍度会高一些，比如我们从国内派出较多的人员，在采购物资上也会适度放宽要求，还有产能效率的逐步爬升等，前面这些在25年均存在降本空间。　　9、印尼产能出货和盈利展望？　　答：25年公司将通过适当增加投资、进行提产增效，预计出货3.5GW+。同时会持续保持对北美市场相关政策的关注。目前印尼生产效率和国内没有太大差异，产能瓶颈尚有突破空间，预计能够提供较好的收入和盈利弹性。　　10、目前看非东南亚四国产能紧缺，未来是否会涨价？　　答：现阶段来看供应是受限的，也存在涨价契机，但公司基于市场终端的反馈，并结合与伙伴的中长期合作考虑，不会因为短期缺口而涨价。　　11、组件盈利比较稳定，看到最近价格也有一些修复，Q1组件盈利环比情况？25年组件业务有哪些点可以提升盈利？　　答：Q1如果剔除高盈利市场影响，组件端盈利水平环比会有压力。3月的需求和稼动率在提升，目前原材料涨价已经反映，但组件涨价没有完全传导。预计Q2会适当修复。公司持续聚集差异化竞争策略，在前几年，大家都盈利很好的时候，公司因差异化带来的额外几分钱每瓦的利润贡献不突出，但在回归经营本质时，公司的经营价值就会突显。　　12、今年小圆柱出货预期有多少？有无终端应用占比？今年经营重点在哪里？　　答：2024年公司小圆柱电池出货5.3亿支，2025年目标6亿支，终端市场数据未细分。2024年毛利率比2023年有显著提升，但相比于2024年Q4，今年Q1价格和利润会有所承压，小圆柱业务今年锚定的是出货增长目标为主，对盈利目标适度弱化。2023-2025年公司核心追求市占率，从3.4亿支增长到5.3亿支再到6亿支以上，今年公司还会推动全极耳技术的导入，以提升小圆柱产业持续成长性。　　13、目前小圆柱单颗价格有多少？一些新兴领域是否有考虑涉足，比如机器人、机器狗等。　　答：18650的单颗电芯价格约4-5元；公司有在拓展机器人相关领域应用，目前市场开拓尚处于起步阶段。　　14、磁材业务稳健增长，如何展望25年的增长情况？（最近包括机器人AI其实也受市场广泛关注）　　答：公司磁材主要产品是铁氧体，预计25年能保持稳健增长。　　目前在机器人等领域的直接应用还无法像家电、新能源汽车领域应用那样量化。但从电机应用角度看，无论是稀土类还是铁氧体类，需求都有增长趋势；AI对软磁材料和芯片电感等产品有较大的促进作用，随着更多开发产品和定点项目合作，未来趋势向好，会给公司带来新的增量。　　15、磁材板块的经营关注点？　　答：目前磁材业务涵盖永磁、软磁、塑磁三个方向，各自有不同发展重点与挑战。永磁更关注成本控制，包括优化物料供应链和降低加工成本等。软磁目前收入与利润占比约30%，产品门类比较齐全，但每个细分领域都会有比较强的对手，后续将提升其业务聚焦度，专注产品迭代升级。塑磁因为基数小，增速更快，收入占磁材10%左右，在特定市场有优势，将通过进一步开拓市场来分摊内部成本。各类材料均有自身发展逻辑，共同支撑磁材板块后续成长。　　16、公司如何保持增长？　　答：我们对未来三到五年的产业发展、风险控制和怎么做好自身业务都有相应筹划，在战略布局的考虑上，我们会想得早一些，想得充分一些，如大家今天看到的成果，实际上是早2-3年前就做出决策和布局的结果，现在我们的每一个产业，都有专业的团队，也有明确的战略方向，在着力产业发展的同时，我们也会坚持风险控制，如目前光伏板块权重较高，在成本控制方面，国内TOPCon非硅成本已做到行业领先水平。相对能源成本高的产能，就会有两分钱/瓦左右优势。　　市场端25年预计会有一些波动，我们则会通过稳定优质市场、其他海外市场尽可能多一点收获，中国市场尽量保持不亏的策略，以维持合适的收益。　　以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-14 09:09

【机构调研记录】兴业基金调研维峰电子、南模生物

布局，产品性能优异。高频高速连接器覆盖新能源汽车智能化领域，多款产品完成客户定点。泰国生产基地建设中，将重点承接海外市场业务。2）南模生物（兴业基金参与公司特定对象调研&现场参观&腾讯会议）调研纪要：公司2024年度实现营业收入约为38,193.46万元，同比增长4.20%，归属于母公司所有者的净利润约为656.11万元，实现扭亏为盈。国内科研客户需求良好，科研端收入稳定增长，但国内生物医药行业投融资环境尚未明显回暖，工业端收入略有下降；海外业务收入增速较快。定制化模型业务价格稳定，标准化模型业务价格有小幅波动，模型繁育业务降价不明显，饲养服务业务和药效评价业务价格有所下调。公司将持续扩充海外BD团队，重点在波士顿、加州等地区招聘和培训。2025-2027年营业总收入较2023年增长分别不低于10%、21%和33%。国内基因修饰动物模型领域主要有四家公司：南模生物、药康生物、百奥赛图、赛业生物。兴业基金成立于2013年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)3477.1亿元，排名28/209；资产管理规模(非货币公募基金)2235.4亿元，排名25/209；管理公募基金数177只，排名35/209；旗下公募基金经理25人，排名56/209。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为兴业研究精选混合A，最新单位净值为1.47，近一年增长37.87%。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星03-14 08:19

24小时热点