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2007-11-27 05:45:00	10月入境旅游人数(月率) 前值-3.3%前值(修正前)--预测值--公布值待公布	--
2007-11-27 05:45:00	10月入境旅游人数(年率) 前值+1.4%前值(修正前)--预测值--公布值待公布	--
2007-10-19 05:45:00	9月入境旅游人数(年率) 前值+5.8%前值(修正前)--预测值--公布值+1.4%	--

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TikTok 劫，Meta 爽，老扎 AI 野心再膨胀！
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ogle，一季度大幅增长的金融、医药、旅游业都是搜索广告的优势领域；而对于 Meta，很可能部分受益于 TikTok ban。考虑到关税战还是进行中，尽管近期边际有所缓和，但川普的日常反复和解决政府债务的决心，使得后期不排除还会在市场情绪都比较积极的时候，再变脸冲击。而出于对前景不确定的考量，无论关税谈判如何，今年广告主的投放意愿多少都会做一些调整。因此我们认为，Meta 对 Q2 的收入指引或许只能缓解一时之忧。进入 5 月，小包裹免税政策调整落地，Meta 可能还会面临更多的中国广告主退潮影响。2024 年占比 10% 的中国广告主贡献收入，其中实物电商贸易是大头，也是这次直面高关税的领域。以 Temu 为例，4 月初，Temu 已经迅速暂停了几乎所有在美国的营销活动。根据市场估算，假设持续停止投放，若能及时找到本地商家进行投放补缺，那影响约为 2025 年总营收的 2%（也就是目前市场预期下调的部分），否则会冲击更多。因此找到新增长引擎，并同时提升经营效率，对今年的利润释放压力都会有缓解。这也是市场对这次巨头维持/提高 Capex 的反馈偏向正面的原因。巨头主动保持或提高 Capex 规模，代表公司对终端 AI 应用的需求有信心，所以被市场偏积极的去解读。但不可避免的是，今年的利润仍然处于承压状态。目前 Meta 1.39 万亿市值，市场交易于 25 年 22x P/E 的估值水平上（假设收入增长 13%，1130 亿的总支出，即利润增长 5%），和往年中枢差不多，另情绪悲观/乐观的估值分别是 16x/28x。考虑到广告影响往往滞后经济一个季度，预计下半年增长预期还是会面临一些波动，影响估值向上持续反弹。近期市场情绪估值随关税缓解已不断提高，因此若希望获得安全垫较高的收益，不妨蹲一蹲接近情绪悲观时的位置。中长期视角，海豚君看好具备高社交壁垒的 Meta，在应对 AI 带来的流量入口洗牌时，不仅能够靠护城河抵御风险，还能够结合领先的 AI 模型开发引领用户体验的产品应用及服务。以下为详细解读一、广告：受益竞争相对优势，指引略积极一季度 Meta 营收 423 亿，同比增长 16%，超出指引上限，也更优于已有过向下调整的市场预期。主要超预期的还是占比 98% 的广告业务，VR 淡季更淡，购物热度并未延长到一季度，使得收入低于预期。 Q1 表现并未反映超预期关税战的影响，但公司对 Q2 收入指引实际也不赖： Meta 管理层预计 2Q25 总营收 425～455 亿区间，对应变动为同比增长 11%～16%，汇率推动 1 点。虽然市场 BBG 预期落在指引区间，但机构往往比较谨慎，因此 Meta 的指引实际是略超预期。具体分业务来看： 1. 广告业务：单价加速上涨显竞争优势对于广告业务，海豚君一贯倾向于拆分当期量、价的增速变动趋势，便于更好的理解当下的宏观环境、竞争等问题。（1）一季度广告展示量增速继续放缓到 5%，但用户规模还在扩大（生态系总日活 DAP 同比增长 6%），这样测算下来平均单个用户展示量同比下滑 0.8%。这其中虽然有公司主动调节的因素，但也不排除，现有平台的广告加载率太高了，已经变相影响到了用户体验。以 Reels 为例，不少用户反映每天登陆一次都会看到 7-8 个贴片广告。（2）由于从 2024 年 Q1 开始就不再披露 Facebook 主站以及生态系月活的情况，因为海豚君主要参考第三方平台（Sensor Tower）跟踪的用户时长数据来看趋势：一季度综合广告单价的增速 10%，环比是自然放缓的。但唯一北美地区，单价增速反而在加快（Q1 为 14%，高于去年 Q4 的 12%）。而宏观环境，从近期披露的经济数据来看，趋势并非景气向上。因此主要可能就是 Meta 的竞争优势在 Q1 又得到了放大。结合 Sensor Tower 数据，在 1 月的 TikTok ban 前后，Meta 旗下的 FB、IG 以及新平台 Threads，均有流量增长。尤其是早就老态龙钟的 Facebook，前后日活也净增了 75 万人，体现的就是用户寻找替代品的需求。下图显示，Meta 系列的用户 app 用户时长的增速均有触底回暖。广告主自然也会做类似的迁移动作，将广告预算从 TT 上挪到 Meta 系列，由此说明 Meta 的超预期收入，存在受益 TikTok 的部分。但反之，随着 TikTok 的禁令一再延期，部分广告主的短期预算可能也会回去一些。 2. VR：冲高回落，淡季更淡 VR 业务没太多可讨论的，主要体现的是购物季 Quest 3S 热卖之后，市场需求淡季的特征。一季度收入 4.12 亿，同比下滑 6%，Quest 3S 在购物季的表现并未延续到一季度。一季度 RL 业务的经营亏损加大，近期传言 Meta 有意继续优化 RL 实验室。照目前趋势，短中期要实现持续稳定盈利确实难于登天。在 VR 内容生态丰富起来之前，只有持续对相关团队优化，压缩投入，可能才会加速扭亏。二、增长不确定承压下，会开启效率年 2.0 吗？ Q1 因服务器折旧延长，Q1 毛利率同比环比均有提高。尽管研发投入增加，但整体总运营支出在少了一笔法务费用后，同比增速只有 9.4% 小于收入增速，短期盈利能力提升。管理层此次还下调了全年运营支出，区间下降了 10 亿，介于 1130 亿至 1180 亿区间。虽然 Q1 员工人数还净增加了近 2800 人，1 月宣布的裁员 5% 可能还在进行过程中，不够对冲新招聘的研发人数，但扎克伯格多次提及 AI 对内部研发工程师的未来替代趋势。因此为了应对复杂的环境，缓解今年的利润增长压力（预计个位数增长或增长持平），海豚君猜测公司可能再次开启效率年战略，针对核心 AI 研发之外的团队做优化。一季度资本开支达到 137 亿，Meta 此次将全年资本开支范围增加至 640-720 亿美元区间，相比此前提出的指引 600-650 亿，有明显增幅。市场这次对巨头们高 Capex 的反应，正面解读居多：主要是当下复杂的环境，全部依赖自身增长风险较大，如果坚持对 AI 加大投入，恰恰说明巨头认可终端需求的旺盛。和上季度一样，短期看，Q1 经营利润率回落到 41.5%，但仍然高于去年 Q1 水平。今年初宣布裁员 5%、延长服务器折旧年限。 5% 的员工优化，显然是面对的传统广告部门和运营管理部门，以及基础代码开发人员。扎克伯格近期曾说，AI 有望替代近一半的基础工程师。但由于也在同时招考 AI 相关的科技开发人员，因此整体员工成本上，可能并不会将裁员的影响完全体现出来，甚至可能因为 AI 技术人才薪酬显著得高，对员工成本仍然有不小的拉动。而延长折旧年限，也是上季度海豚君在点评中提到的一个预期，毕竟和微软、谷歌等 Mag 7 同行相比，Meta 的服务器折旧年限自 2022 年之后还未进行新一轮的延长。公司上季度宣布，从今年开始，Meta 整体服务器折旧的平均年限开始从 5 年延长至 5.5 年（折旧年限是 6 年）。折旧年限的调整预计会给今年 Opex 节省了 29 亿美元的开支。当然以上增量费用主要体现在研发支出上，同比增速 21.8%，其他费用需要继续保持严格克制：一季度管理费用同比下滑 34%，去年主要是计提了一笔的法务费用使得基数较高，销售费用增速略微回升至 7.5%。最终一季度 Meta 经营利润率 41.5%，按照广告、VR 两大业务细分来看，利润率提升还是主要靠广告。一如公司管理的预期，VR 的亏损同比仍有所扩大，要显著减亏，还需要更多的大单品爆卖。但短期 VR 缺乏足够的内容生态和催化，拉硬件只能靠打性价比。或许换个思路，AI 眼镜或者 XR+AI 的结合等硬件新品类有望成为新的增长动力。
海豚投研8小时前
锦江酒店（600754）2025年一季报简析：净利润减81.03%，商誉占比较高
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元。持有锦江酒店最多的基金为富国中证旅游主题ETF，目前规模为29.76亿元，最新净值0.6661（4月30日），较上一交易日下跌0.54%，近一年下跌6.35%。该基金现任基金经理为曹璐迪。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星12小时前
经济数据失控只是冰山一角几大预警信号浮出水面关税阴影下的美国经济警报拉响
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获取信息。 "我们已听到部分行业（例如旅游业）反馈称，他们正面临需求疲软，可能正在略微缩减招聘规模，实施部分冻结等措施。"伊格尔霍夫表示，"但目前这种情况尚未普遍存在。" 这给美联储带来了重大挑战。如果关税持续生效，价格压力（尤其是汽车等类别）可能会迅速显现。但劳动力市场疲软的明确证据需要更长时间才会浮出水面，这将使政策制定者的应对变得更加困难。周五即将公布的4月就业报告将受到密切关注以寻找线索。接受彭博调查的经济学家预计，美国经济上月新增13.3万个非农就业岗位，失业率维持在稳健的4.2%不变。尽管如此，华尔街多数人士认为，随着关税影响渗透至更广泛经济领域，全面的劳动力市场崩盘可能要到夏末才会显现。与此同时，商业调查和消费者信心等软数据正描绘出更为悲观的图景。全美互惠保险公司首席经济学家兼高级副总裁凯西·博斯扬西奇（Kathy Bostjancic）周一表示："我们确实认为未来几个月失业率实质性上升、就业人数大幅下降的风险正在加剧。但目前来看，我认为经济正处于真正的暂停状态。" 经济学家警告称，即使特朗普政府改变关税立场，造成的损害可能已无法挽回。雷蒙德·詹姆斯公司首席经济学家欧亨尼奥·阿莱曼（Eugenio Alemán）表示："这类行动会扰乱经济的正常运转。" 阿莱曼将当前形势比作新冠疫情初期消费者抢购卫生纸导致货架清空的场景。他指出，当时卫生纸短缺的一个原因是：面对需求激增，价格无法及时调整。当企业无法通过涨价应对需求增长时，可能宁愿选择停止销售。库存积压越多，最终收缩可能越严重。最新商业库存数据显示，库存销售比已有所下降，意味着消费者购买速度快于库存累积速度。但如果消费者认为已补足个人储备而放缓采购，这一趋势可能逆转。另一个风险是关税可能像疫情期间那样扰乱供应链。例如，截至5月10日当周洛杉矶港的到港货量预计同比下降约36%，这预示着商品流通可能面临问题。 "这种情况完全可能在当下重演，"阿莱曼警告道，"那时事态才真正开始失控。"
佳华16817小时前
方舟票马（深圳）数字科技有限公司成立，注册资本500万人民币
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；远程健康管理服务；社会经济咨询服务；旅游开发项目策划咨询；会议及展览服务；单用途商业预付卡代理销售；销售代理；信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）；文具用品批发；文化用品设备出租；体育用品设备出租；租赁服务（不含许可类租赁服务）；餐饮管理；初级农产品收购；供应链管理服务；国内贸易代理。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）企业名称方舟票马（深圳）数字科技有限公司法定代表人邱东露注册资本 500万人民币国标行业信息传输、软件和信息技术服务业>互联网和相关服务>互联网信息服务地址深圳市宝安区新安街道兴东社区67区大仟工业厂区1号厂房13层企业类型有限责任公司营业期限 2025-4-30至无固定期限登记机关
金融界17小时前
航鹰智能科技（宿迁）有限公司成立，注册资本500万人民币
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程机械及部件销售；建筑工程用机械销售；旅游开发项目策划咨询；旅行社服务网点旅游招徕、咨询服务；人工智能通用应用系统；信息安全设备销售；劳务服务（不含劳务派遣）（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）企业名称航鹰智能科技（宿迁）有限公司法定代表人许克涛注册资本 500万人民币国标行业科学研究和技术服务业>研究和试验发展>工程和技术研究和试验发展地址江苏省宿迁市泗洪县经济开发区金沙江路南侧建设北路东侧19号厂房企业类型其他有限责任公司营业期限 2025-4-30至无固定期限登记机关泗洪县行政审批局
金融界18小时前
宿迁市桥庄文化产业发展有限公司成立，注册资本500万人民币
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册资本500万人民币，由宿迁市宿城文化旅游发展有限公司全资持股。序号股东名称持股比例 1 宿迁市宿城文化旅游发展有限公司 100% 经营范围含许可项目：旅游业务；住宿服务；餐饮服务；食品互联网销售；烟草制品零售；酒类经营；房地产开发经营；建设工程施工；水产养殖；互联网信息服务；出版物零售；出版物互联网销售（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以审批结果为准）游览景区管理；公园、景区小型设施娱乐活动；露营地服务；食品互联网销售（仅销售预包装食品）；休闲观光活动；电影摄制服务；非居住房地产租赁；农村民间工艺及制品、休闲农业和乡村旅游资源的开发经营；酒店管理；园区管理服务；餐饮管理；城市公园管理；城市绿化管理；物业管理；租赁服务（不含许可类租赁服务）；停车场服务；小微型客车租赁经营服务；柜台、摊位出租；票务代理服务；信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）；组织文化艺术交流活动；工艺美术品及礼仪用品制造（象牙及其制品除外）；工艺美术品及收藏品零售（象牙及其制品除外）；农副产品销售；会议及展览服务；礼品花卉销售；花卉种植；广告设计、代理；广告制作；广告发布；旅行社服务网点旅游招徕、咨询服务；咨询策划服务；树木种植经营；水产品批发；水产品零售；建筑材料销售；土石方工程施工；园林绿化工程施工；土地整治服务；体育竞赛组织；体育保障组织；健身休闲活动；体育用品及器材批发；体育用品及器材零售；体育赛事策划；体育健康服务；组织体育表演活动；蔬菜种植；新鲜蔬菜零售；新鲜蔬菜批发；水果种植；新鲜水果批发；新鲜水果零售；谷物种植；谷物销售；灌溉服务（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）企业名称宿迁市桥庄文化产业发展有限公司法定代表人夏伟伟注册资本 500万人民币国标行业文化、体育和娱乐业>文化艺术业>文艺创作与表演地址江苏省宿迁市宿城区龙河镇桥庄社区党群服务中心西100米企业类型有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资）营业期限 2025-4-30至无固定期限登记机关宿迁市宿城区行政审批局
金融界18小时前
特朗普在执政百天接受采访，除了骂拜登和吹捧自己让美国已经伟大之外，坚持说选民同意他加关税
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由，”特朗普说。当莫兰指出加拿大赴美旅游人数减少时，特朗普回应说：“我们过得很好。” “感觉美国的国际声誉受到了影响，”莫兰对总统说。 “国家状况很好，”特朗普坚持说。莫兰随后问特朗普，他是否认为“美国的国际声誉在你任内下降了？” “我——不，我认为大大提升了，我认为我们再次成为一个受尊重的国家，”特朗普说。“过去我们被全世界嘲笑。” 来源：加美财经
加美财经18小时前
创业环保收盘下跌1.05%，滚动市盈率10.95倍，总市值88.73亿元
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安公司先后被陕西省教育厅、陕西省文化和旅游厅、陕西省文物局授予“陕西省中小学研学实践教育基地”、被西安市生态环境局授予“西安市生态环境保护执法实战实训基地”荣誉称号合肥公司陶冲污水处理厂荣获全国“生态化标准污水处理厂”生态优化服务、社会开放服务五星级称号贵州公司工艺控制组被贵阳市总工会授予“工人先锋号”荣誉称号。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入11.02亿元，同比2.05%；净利润2.55亿元，同比1.26%，销售毛利率39.84%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 44 创业环保 10.95 10.99 0.89 88.73亿行业平均 47.09 57.57 3.62 51.35亿行业中值 28.70 29.37 1.64 33.29亿 1 艾布鲁 -271.82 -162.11 5.93 50.00亿 2 京源环保 -178.45 -119.64 3.40 29.59亿 3 森远股份 -176.93 -90.67 10.97 45.23亿 4 中材节能 -130.19 470.58 1.76 35.78亿 5 狮头股份 -106.04 -90.08 8.28 26.68亿 6 *ST清研 -73.67 -59.17 1.33 10.78亿 7 *ST节能 -60.48 -57.02 8.66 12.61亿 8 ST新动力 -55.55 -42.99 8.65 20.39亿 9 *ST京蓝 -48.24 -48.10 8.00 52.85亿 10 国林科技 -46.80 -48.51 2.14 24.23亿 11 华骐环保 -38.97 -29.10 1.51 12.14亿
金融界昨天18:57
祥源文旅收盘下跌3.31%，滚动市盈率61.36倍，总市值101.66亿元
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元。从行业市盈率排名来看，公司所处的旅游酒店行业市盈率平均40.72倍，行业中值39.58倍，祥源文旅排名第26位。股东方面，截至2025年3月31日，祥源文旅股东户数30420户，较上次减少3630户，户均持股市值35.28万元，户均持股数量2.76万股。浙江祥源文旅股份有限公司的主营业务是以景区交通业务为主，以酒店、餐饮、动物展览、文创产品销售等与旅游相关的衍生消费业务为辅的休闲度假型旅游综合业务。公司的主要产品是景交服务、酒店服务、动物园业务、智慧文旅项目软硬件集成建设、数字化运营及技术服务、动漫、动画影视业、茶叶销售、场所及物业租赁业务。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入2.12亿元，同比55.22%；净利润3119.48万元，同比158.67%，销售毛利率50.05%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 26 祥源文旅 61.36 69.37 3.57 101.66亿行业平均 40.72 41.49 3.53 100.24亿行业中值 39.58 43.80 2.66 49.80亿 1 金马游乐 -923.73 381.71 2.03 28.07亿 2 天府文旅 -222.22 -210.27 4.73 51.57亿 3 云南旅游 -115.94 -183.38 3.75 51.53亿 4 凯撒旅业 -66.35 -60.08 7.18 61.91亿 5 *ST云网 -55.93 -42.80 -58.47 14.26亿 6 大连圣亚 -46.44 -52.67 26.33 36.97亿 7 西安饮食 -39.99 -39.77 18.64 50.91亿 8 华天酒店 -16.12 -17.59 2.15 31.89亿 9 桂林旅游 -13.67 -13.65 2.63 27.90亿 10 曲江文旅 -13.07 -17.62 3.76 23.13亿 11 西安旅游 -11.57 -11.67 14.86 30.37亿
金融界昨天18:46
ST路通收盘上涨4.05%，最新市净率3.95，总市值20.06亿元
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和产品、网络运维监测综合解决方案、智慧旅游解决方案、应急管理解决方案、视频监控（雪亮工程）解决方案、数字孪生平台解决方案、智慧园区解决方案、智慧照明解决方案、网络规划设计及工程施工服务。公司多名技术人员主持或参与了3项国家标准、4项行业标准和1项行业规范的制定。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入2496.79万元，同比-29.84%；净利润-4012385.41元，同比-8.10%，销售毛利率14.59%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 16 ST路通 -34.35 -34.52 3.95 20.06亿行业平均 62.73 70.65 4.74 131.25亿行业中值 62.02 64.37 3.53 62.87亿 1 国盾量子 -2315.99 -776.37 7.68 247.21亿 2 航天南湖 -1409.72 -98.85 2.96 77.33亿 3 汇源通信 -388.77 -198.56 5.68 18.55亿 4 东方通信 -314.36 84.46 3.71 127.48亿 5 欣天科技 -168.20 -125.58 4.39 23.02亿 6 上海瀚讯 -127.63 -103.66 5.42 128.42亿 7 共进股份 -113.19 -90.20 1.45 72.11亿 8 信科移动 -65.69 -65.15 2.97 181.54亿 9 天邑股份 -54.84 -141.23 1.74 37.32亿 10 南京熊猫 -46.71 -44.08 2.70 83.25亿 11 七一二 -44.69 -57.24 3.29 142.43亿
金融界昨天17:47

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