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十大券商一周策略：关税对指数可能是一次性冲击，围绕三大对冲手段梳理投资机会

“安全类”主线：黄金、有色、电力设备、核电产业链、军工等。广发证券：围绕对冲关税的手段出发梳理投资机会广发证券研究报告指出，围绕对冲关税的手段出发，梳理投资机会。对冲手段一：加大国内逆周期调节力度。市场普遍预期，应对大比例关税，需要显著增加国内逆周期调节力度，因此周四A股市场中的顺经济周期板块率先反映了这样的预期。逻辑上来说，顺周期板块分为两类：①被财政发力所直接刺激的行业（比如两重两新）；②没有被财政直接刺激、需要总量经济（PPI）全面向上才能被带动的行业。我们判断，顺经济周期中的投资重点，还是应当放在第一类行业中，例如后续可能在财政补贴范畴内的服务型消费、生育、养老等。而第二类行业则需要PPI的全面上行，这一点我们在此前的报告中做过一些论述：首先，PPI是各类经济主体的收入预期，从而就决定了广谱消费。（PPI首先决定上市公司ROE，即决定企业收入预期，如下图，企业收入又分别影响了政府税收和居民就业）。对冲手段二：科技立国、加快发展新质生产力。对比2018-2019年来看，当科技产业周期走出趋势的时候，科技成长方向往往在中期层面也会对贸易战脱敏。回到当下，本轮成长的科技产业趋势仍在，可能同样会表现为中期层面的脱敏。而从另一角度来看，目前来看TMT成交额占比为26.4%，仍然处于本轮情绪支撑位附近，等待外部扰动和一季报冲击的落地。对冲手段三：开辟外需市场新矩阵。展望来看，我们认为这个趋势有望延续，关注对欧洲和对亚非拉出口链。一方面，中欧关系改善、欧洲财政扩张均带来对欧出口机遇。近期催化不断，例如，4月3日商务部发言人表示“中欧双方同意尽快重启电动汽车反补贴案价格承诺谈判，为推动中欧企业开展投资和产业合作营造良好环境”，释放中欧经贸改善信号；另一方面，亚非拉地区今年光储、摩托车等领域的需求仍强劲。对欧及对亚非拉出口链相关行业包括：逆变器、新能源汽车、摩托车、电表、工程机械、客车、注塑机等。4月3日对等关税公布后，多数对欧及对亚非拉行业跟随出口链下跌，当前25年PE已大多在20X以下，关注相关行业的错杀机遇。华西证券：扩内需将成为接下来政策的主要抓手当地时间4月2日美国宣布实施“对等关税”超出市场预期，全球资产价格巨震。4月3日，全球股市普跌，美股纳斯达克指数暴跌6%；大宗商品价格普跌，国际原油、基本金属和黄金价格回落，美元走弱，资金流入避险的美债和日元。4月4日，中国率先针对“对等关税”公布反制措施，当日美股和大宗商品进一步下跌，VIX恐慌指数飙升51%，伦敦金大跌2.5%，美债收益率“V型”走势，日元贬值，美元指数上涨。市场展望：扩内需将成为接下来政策的主要抓手。美国关税政策引发全球避险情绪升温，当前VIX恐慌指数仅次于2024年8月日元套息交易平仓和2020年3月全球疫情引发的流动性冲击时期，表明风险资产步入高波动阶段。往后看，美国关税谈判仍具有较高不确定性，随着美国滞胀压力显现，特朗普关税政策的推行将面临阻力，而国内以“扩内需”为重点的逆周期增量政策仍有较大的发力空间。从估值角度看，当前A股和港股处于全球权益资产的“估值洼地”，其短期波动或低于海外市场，成为风险资产的“避风港”。行业配置上，以低估值与扩内需的板块为主，如：银行，食品饮料等。主题方面，建议适度关注：农林牧渔、军工等。民生证券：投资者可以进行积极“防御” 美国罔顾全球自由贸易的基本规则，打破国际共识的行为给风险资产带来波动，全球化的需求与供给结构正在经历破坏，而新的需求与供给结构或也因此重塑，当下的风险很难说已经计价，未来的机会也因此而诞生。在破坏阶段，投资者可以进行积极“防御”：第一，受益于内需对冲的消费板块（食品、乳制品、啤酒、彩妆、服饰、定制家居等），包括上文中我们提到会受益于反制的农林牧渔、酒店餐饮；第二，纯粹的低估值资产（银行、保险）、红利中的煤炭因反制受益。在全球经济秩序重塑的过程中，“美国是最重要的终端需求”这一全球共识会被打破，“两个太阳”下的需求和供给将会重建，推荐：资源品（黄金、铜、铝、以及部分小金属钴，锑，锗等）、资本品（工程机械、钢铁、自动化设备等）。东吴证券：关税落地后可以关注哪些方向东吴证券研究报告指出，关税落地后，可以关注哪些方向？1、内循环板块。由于外需面临明显下行的压力，内需的重要性再度凸显，分析师预计提振消费相关政策仍将陆续出台，4 月政治局会议或将是重要的观察窗口，关注新基建（如数据中心等）和消费（包括白酒、乳业等防御属性较强的板块，以及服务消费，如教育、零售、出行旅游等）。 2、自主可控链条。回顾2018-2019年中美贸易摩擦时期，自主可控方向也走出了独立行情。本轮中美贸易摩擦面临升级，科技侧制裁或也将加码，中国核心产业的本土替代进程有望加速，自主可控方向的半导体设备与材料、芯片、军工、高端制造等分支有望走强。3、避险资产。随着贸易摩擦升温，全球风险偏好将系统性下修，避险资产成为资金共识，黄金价格或持续上涨；A 股以公用事业、银行为代表的核心红利资产具备韧性。4、反关税品种。关注农业、稀土等反关税品种。兴业证券：持仓可阶段性向低波红利、低位绩优等方向倾斜特朗普加征关税幅度超出市场预期，全球资产开启避险模式。往后看，随着各国陆续做出反制以及谈判进展，关税不确定性对市场的影响或将进入一个新的阶段。对于A股，短期关税不确定性冲击下，市场也难免出现波动。但立足中长期，我们认为当前无论是国内所处的内外部环境、潜在增量政策的储备，还是适应了上一轮贸易冲突后的出口结构优化，以及市场在心理上做好的准备、尤其是以DeepSeek为代表的科技突破对于信心的强化，均非2018年骤然遭遇贸易战时可比。一方面，参考2018-2019年的历史经验已经验证，中美关税冲突对股市的影响多为消息面的短期冲击。并且，期间随着谈判进程的推进，市场同样存在相机反弹的潜力。更重要的，则是当前无论是国内所处的内外部环境、潜在增量政策的储备，还是基于未来经济转型的战略诉求，相比2018年，本轮对于外部不确定性的应对都将更加具备信心和底气：首先，国内因素仍是决定A股走势的核心矛盾。与2018年“内外交困”的宏观环境不同，当下国内正处于内需接力、科技突破的阶段，将成为我们应对外部压力的信心来源。其次，面对外部的不确定性，当前国内依然有较为充足的政策储备进行对冲。此外，从外部环境来看，随着上一轮关税冲突后，中国企业积极寻求出口目的地的分散，叠加部分产品在全球出口市场的话语权进一步提升，我国当前面临的出口环境已然不同。而中长期，随着外部压力为我国发展内需和本土替代孕育良机，中美关税冲突更无法改变A股市场“以我为主”的大趋势。对于后续的应对，一方面，内需消费、自主可控等作为中长期促进经济动能切换和短期托底政策的发力结合点，有望成为市场聚焦的方向。另一方面，面对可能持续和反复的全球贸易谈判，短期仍需做好应对不确定性的准备，持仓可阶段性向低波红利、低位绩优等方向倾斜。分析师将红利资产划分为类债红利（电力、交运、运营商、银行等）、周期红利（煤炭、钢铁等）和消费红利（纺服、汽车、家电等），其中类债红利基本面稳定性更强、波动率更低，且与长债等避险资产收益率走势强相关，考虑到后续不确定性因素仍多，更适合作为底仓品种配置。信达证券：关税对指数可能是一次性冲击美国的对等关税政策，对全球经济政治格局影响较大，但对A股指数可能会是一次性冲击。A股牛市是股市政策和估值周期、房地产去杠杆周期、各行业去产能周期的共同作用的结果。出口的影响或没有想象得那么大。关税冲击会拉长始于去年10月以来震荡的时间，大概率不会直接终结牛市。未来1个月配置建议：银行钢铁建筑(海外经济敏感性低、国内政策敏感高和低PB修复) > 地产消费(国内稳增长力量估计还会继续发力) > 港股互联网（海外波动加大，中国资产配置意愿上升）。2024年10月以来的震荡期，市场风格偏向小盘低价策略，这种现象的一种解释是，流动性充裕但盈利较弱，所以投资者偏向博弈性风格。其实如果观察历次牛市（2005-2007、2014-2015、2019-2021），不管是否是盈利驱动的牛市，低价策略都容易在指数大幅上涨的后期至震荡初期有较强的超额收益。而一旦市场进入震荡期后期，低价策略大多会失效，指数新一轮中枢回升，大多不是由低价策略带动的。对于大小盘风格来看，牛市期间的每一次震荡，大概率是大小盘风格转变的拐点，震荡结束后，新的上涨波段大概率大小盘风格和之前不同。比如 2020年7-9月震荡期之前的4-7月，市场风格偏小盘，但2020年8-2021年初，风格转向大盘。2014年-2015年1月震荡期间的2014年9-12月，市场风格偏大盘，之后的2015年1-6月，风格转向小盘。站在当下来看，我们认为市场震荡末期，在新一轮上涨之前，大概率会提前观察到风格转向大盘。建议成长内部转配港股互联网，价值内部关注指数权重（银行）、破净类价值股（钢铁）。

金融界04-07 07:40

邢台信襄市政工程有限公司成立，注册资本1000万人民币

可项目：建设工程施工;建设工程施工（除核电站建设经营、民用机场建设）;建设工程监理;施工专业作业;发电业务、输电业务、供（配）电业务;燃气经营;建设工程设计;公路管理与养护;路基路面养护作业;城市公共交通;地质灾害治理工程施工;文物保护工程施工;城市建筑垃圾处置（清运）;人防工程设计;建设工程勘察;公路工程监理;水利工程建设监理;人防工程防护设备安装;人防工程防护设备销售（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以批准文件或许可证件为准）企业名称邢台信襄市政工程有限公司法定代表人刘国亮注册资本 1000万人民币国标行业建筑业>土木工程建筑业>其他土木工程建筑地址河北省邢台市襄都区北大街纳凉园街51号205室企业类型其他有限责任公司营业期限 2025-4-3至无固定期限登记机关襄都区市场监督管理局

金融界04-04 10:49

4月3日上市公司晚间重要公告一览

4年净利润亏损1152.51万元中国核电：一季度发电量累计为597.42亿千瓦时同比增长16.93% 同德化工：预计2024年净利润由盈转亏修正后预计亏损4000万元-7500万元东兴证券：2024年净利润同比增加88.39% 粤传媒：2024年净利润同比增长258.78% 中通客车：3月份销售量1033辆同比增长13.64% 晋西车轴：2024年净利润同比增长13.39% 宇通客车：2025年3月销售量同比增长37.79% 中航重机：2024年净利润下滑52.19% 拟每10股派发1.218元现金红利长安汽车：3月销量为26.81万辆同比增长3.48% 涛涛车业：预计2025年第一季度净利润同比增长47.42%-72.98% 石头科技：2024年净利润同比减少3.64% 拟每10派10.7转4 同仁堂：2024年净利润同比下降8.54% 拟每10股派发5元现金红利【增减持】惠泰医疗：副总经理韩永贵拟减持不超过0.0309%公司股份共进股份：董事胡祖敏计划减持不超过0.0177%公司股份海达股份：董事、副总经理吴天翼计划减持不超过129.96万股股份福莱特：特定股东陶宏珠拟减持不超过0.1067%公司股份【回购】三一重工：拟以10亿元-20亿元回购公司股份德邦科技：拟以4000万元至8000万元回购公司股份广宇集团：拟1500万元-3000万元回购公司股份

金融界04-03 21:01

海锅股份收盘下跌3.64%，滚动市盈率134.74倍，总市值25.66亿元

油气开采、风力发电、机械装备以及船舶、核电等领域。在风电装备锻件技术方面，公司成功研发了海陆大功率能源装备用高产量巨型环状衔接件受控成型关键技术并产业化。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入10.09亿元，同比6.23%；净利润2302.65万元，同比-61.49%，销售毛利率9.21%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 29 海锅股份 134.74 45.98 1.68 25.66亿行业平均 32.94 37.60 1.85 99.78亿行业中值 35.99 32.67 1.73 69.93亿 1 新强联 -12204.64 26.20 2.03 98.22亿 2 明阳智能 -448.49 66.23 0.91 246.68亿 3 中船科技 -430.95 115.91 1.75 187.56亿 4 海力风电 -199.85 -150.48 2.42 132.50亿 5 恒润股份 -52.92 -52.92 2.28 73.18亿 6 飞沃科技 -26.31 34.23 1.32 19.26亿 7 中环海陆 -15.76 -50.54 1.84 16.27亿 8 电气风电 -12.62 -12.62 1.94 99.07亿 9 三一重能 17.26 17.26 2.55 320.46亿 10 中际联合 17.78 28.07 2.32 58.06亿 11 运达股份 20.08 20.08 1.64 93.33亿

金融界04-03 17:51

奥特迅收盘下跌2.62%，最新市净率2.94，总市值30.43亿元

化不间断电源设备、新能源电动汽车充电、核电厂1E级(核安全级)高频开关直流充电装置、电力监测设备、智能微网系统、通信用高压直流电源系统、电能质量治理设备等产品以及提供运行设备维护服务。公司产品交付的变电站充电装置市场占有率稳居国网、南网第一。“奥特迅”已成为行业主导品牌。公司是电力自动化电源细分行业的龙头企业。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入2.69亿元，同比18.14%；净利润-23413432.88元，同比17.34%，销售毛利率21.60%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 3 奥特迅 -79.78 -70.68 2.94 30.43亿行业平均 88.04 87.40 3.48 134.39亿行业中值 41.85 37.49 2.73 83.29亿 1 哈空调 -2801.35 96.84 2.49 20.66亿 2 中远通 -222.35 68.55 3.24 45.25亿 4 新雷能 -38.49 79.05 2.73 76.55亿 5 英可瑞 -35.02 -60.33 4.11 24.60亿 6 甘化科工 -12.27 -13.69 1.98 31.90亿 7 动力源 -8.92 -10.82 6.69 29.84亿 8 华光环能 12.53 11.96 1.04 88.62亿 9 东方电气 14.90 13.70 1.26 486.33亿 10 海陆重工 19.95 19.95 1.82 75.28亿 11 海博思创 20.65 20.65 4.78 133.64亿

金融界04-03 16:40

公用事业ETF(560190)涨超1%，中办、国办：健全促进可持续发展的公用事业价格机制

股分别为长江电力(600900)、中国核电(601985)、三峡能源(600905)、国电电力(600795)、国投电力(600886)、川投能源(600674)、华能国际(600011)、中国广核(003816)、浙能电力(600023)、华电国际(600027)，前十大权重股合计占比57.95%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-03 11:20

公用事业ETF(560190)逆市上涨1.04%，成分股龙源电力领涨，上海国资加码可控核聚变

股分别为长江电力(600900)、中国核电(601985)、三峡能源(600905)、国电电力(600795)、国投电力(600886)、川投能源(600674)、华能国际(600011)、中国广核(003816)、浙能电力(600023)、华电国际(600027)，前十大权重股合计占比57.95%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-03 10:40

交银国证新能源指数(LOF)A连续4个交易日下跌，区间累计跌幅2.87%

92%）、国电南瑞（3.87%）、中国核电（3.56%）、三峡能源（2.65%）、亿纬锂能（2.55%）。

金融界04-03 00:00

龙虎榜 | 航发动力跌停，机构14.78亿暴力砸盘！2游资抢筹东土科技

格隆汇04-02 18:22

金盾股份收盘下跌2.40%，滚动市盈率559.70倍，总市值51.14亿元

机股份有限公司的主营业务为地铁、隧道、核电、军工等领域通风系统装备的研发、生产和销售。公司的主要产品有通风与空气处理系统设备、机电设备安装工程、公路交通工程、房屋建筑工程、电力设备运行、维护、保养以及消防设备、通风制冷设备等辅助设备的销售。拥有100多项专利技术，多个项目获得省部级科技成果一、二等奖。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入3.08亿元，同比-3.53%；净利润2067.56万元，同比-5.30%，销售毛利率21.95%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 255 金盾股份 559.70 496.77 5.36 51.14亿行业平均 64.57 71.03 4.33 61.76亿行业中值 49.37 47.69 2.97 39.12亿 1 巨能股份 -2011.37 -2011.37 8.59 22.51亿 2 亿嘉和 -1898.24 -713.94 3.13 71.80亿 3 巨轮智能 -1621.35 -626.85 7.89 191.79亿 4 远大智能 -846.55 125.82 3.37 39.02亿 5 开勒股份 -485.23 127.42 4.25 34.21亿 6 蓝英装备 -415.99 -376.17 8.57 78.92亿 7 大宏立 -344.56 -64.15 2.42 21.30亿 8 永创智能 -289.69 68.36 2.01 48.58亿 9 爱司凯 -252.66 -563.28 6.97 34.00亿 10 上工申贝 -208.22 95.10 2.68 86.29亿 11 利和兴 -152.02 -101.90 4.51 38.45亿

金融界04-02 17:10

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