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周黑鸭获多家头部券商一致看好，花旗、里昂等集体上调目标价

续了周黑鸭标志性的经典风味，更贴合当下消费者对多样化、个性化的需求，上市后迅速获得市场认可，进一步拉动门店客流与销售额增长，为单店效率提升提供重要助力。报告期内，周黑鸭平均单店产出同比增长15.5%，门店运营质量显著提升。在巩固门店基本盘的同时，周黑鸭还积极拓展自有渠道外的流通渠道业务，并将其提升至战略高度，作为公司第二增长曲线重点打造。上半年，周黑鸭已成功与山姆会员超市合作定制开发周黑鸭经典卤料包、风味鸭肉酱；并与永辉、胖东来等达成战略合作，通过提供真空及散装产品，结合专柜陈列、联合营销，有效拓宽消费场景。此外，周黑鸭加速东南亚市场布局，并依托 “嘎嘎香” 调味品、“丫丫椰” 椰子水等新品，构建多元化产品矩阵，逐步突破传统卤味品类边界，为后续营收增长打开更广阔空间。头部券商集体看多，上调目标价与评级业绩发布后，多家头部券商密集发布研报，从门店效率、新渠道拓展、海外布局等维度认可周黑鸭的发展动能。花旗在8月29日发布的报告中指出，周黑鸭通过成本控制与运营效率优化，净利润实现大幅增长，利润率恢复超预期。花旗维持“买入”评级，并将目标价从2.66港币上调至2.7港币，随着门店调整结束、单店效率提升及新业务推进，花旗预测2025年周黑鸭全年净利润有望达到2.11亿元。里昂在报告中强调，周黑鸭已基本完成门店网络调整，目前超过80%的门店实现盈利，经营重心正转向门店升级与跨渠道拓展。里昂维持“高确信跑赢大市”评级，并将目标价从2.3港元提升至2.8港元。招商证券在研报中提及，周黑鸭上半年单店店效同比转正，会员数量快速增长，山姆、永辉、量贩等新渠道新品上新以及海外市场拓展贡献显著。招商证券认为，公司战略坚定，改革成效逐步显现，上调评级至“强烈推荐”。除上述机构外，中信证券与国元国际也分别发布报告，均给予“买入”评级，看好公司通过门店精细化运营、产品结构优化、新渠道与海外市场拓展等多重举措，推动业绩持续增长。机构普遍认为，周黑鸭在卤味行业的领导地位进一步巩固，未来增长空间广阔。

金融界09-12 14:50

美联储减息倒计时？金价高歌猛进，高盛扛旗力挺明年4000！

待新的催化剂。今晚美国9月密歇根大学消费者信心指数初值将出炉，市场预期消费者信心有所减弱，这将会利好金价。除了美联储因素外，全球央行疯狂购金也在推涨金价。据世界黄金协会数据，自2020年第三季度以来，全球央行已经连续14个季度净购入黄金。另据资管机构Crescat Capital合伙人兼宏观策略师Tavi Costa发布数据称，金价创下新纪录之际，黄金在除美联储外央行的储备占比，自1996年以来首次超过美国国债。这一转折点可能是“近代史上最重大的全球再平衡的开始”。这反映了各国央行在战略性调整储备资产结构：从美元债券转向黄金等实物资产。当下，高盛已喊出“明年金价或突破4000美元”。该行在对2025年黄金股票市场的最新展望中，将长期黄金价格预测（2029年及之后）上调至每盎司3300美元，此前的预测为每盎司2850美元。高盛表示，其全球大宗商品团队“仍看好黄金”，并指出到2026年中，黄金价格有望升至4000美元/盎司，极端情况不排除逼近5000美元关卡。白银分析师彼得·克劳斯（Peter Krauth）认为，美联储重新转向鸽派，是贵金属最重要的中期驱动因素。他指出，过去三次降息周期（2000年初、2008年和2020年）中，白银总是在周期中途触底，并在降息重启后飙升。 “此后12-18个月内平均涨幅达332%。如果从35美元计算，意味着银价可能突破100美元。不同之处在于本次暂停期间银价未在中期见底，而是在去年春末与黄金同步触底。”

格隆汇09-12 14:41

宜品营养港股IPO，为中国第二大羊奶粉公司，上市前多次派息

奶、马奶、牦牛奶为代表的多元化矩阵，为消费者提供了更丰富的选择。在婴幼儿配方奶粉领域，除了常见的牛奶粉之外，喝羊奶粉的人也在增加。因为羊奶粉的蛋白质分子更小，更容易消化，也更适合乳糖不耐受、牛奶蛋白过敏的人。但也有人因为羊奶粉价格偏高、有膻味而无法接受。最近就有卖羊奶粉的公司冲击IPO上市。格隆汇获悉，近期，宜品营养科技(青岛)集团股份有限公司（简称“宜品营养”）向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，海通国际、中信建投国际为其联席保荐人。宜品营养专注于羊奶粉及特殊医学用途配方食品领域，2024年收入超17亿元，毛利率约50%。卖羊奶粉是门好生意吗？不妨通过宜品营养来一探究竟。 01 山东青岛冲出一家羊奶粉IPO，上市前多次派息宜品营养总部位于山东省青岛市，其历史可以追溯至1956年，当时国有企业北安乳品（北安宜品努卡的前身）创立，后来设立“宜品”品牌，并在2011年开始生产销售自家品牌“爱尼可”产品。 2016年公司推出首个配方羊奶粉产品，并在韩国成立首个海外生产基地；次年爱尼可有机奶粉取得中国、欧盟、美国三重有机认证。2019年以来，公司陆续收购一个位于西班牙的乳清生产设施、及青岛奥特种羊场。宜品营养专注于羊奶粉及特殊医学用途配方食品领域，为全年龄段消费者，特别是易过敏、乳糖不耐受或消化吸收不良人群提供高营养、易吸收、低致敏的解决方案。图片来源于招股书值得注意的是，公司在上市前多次派息，而这些钱大部分进了大股东的口袋。招股书显示，宜品营养在2023年2月向股东宣派股息2.11亿元（派息金额超过同期净利润），2023年3月又宣派额外股息3810万元，并在2025年1月向股东宣派股息3000万元。截至2025年6月底，宜品营养有约1710名员工，其中115名为海外员工。公司存在未为若干员工足额缴纳社会保险及住房公积金的情形，以及未为少量员工缴纳社保及住房公积金的情形。股权结构方面，截至2025年8月25日，牟善波及其全资拥有的康旺投资、员工持股平台启旺投资合计持有约75.11%股份，为宜品营养的控股股东。此外，臻爱投资、长虹投资、天津益旺、鲲鹏共创均为公司股东。宜品营养的董事长、总经理兼执行董事牟善波今年50岁，他1996年毕业于天津轻工业学院（现称天津科技大学），取得乳品技术大专文凭。牟善波曾陆续担任过山东得益乳业股份有限公司技术质量科科长、青岛圣元乳业有限公司供应链与采购部负责人。牟善波还当过圣元营养食品有限公司总经理，自2007年6月及2014年4月起，他分别担任北安宜品努卡的董事长及总经理，在乳制品行业拥有将近30年经验。 02 超5成收入来自婴幼儿配方羊奶粉，依赖第三方经销商羊奶粉主要分为山羊奶粉和绵羊奶粉，其中，山羊奶是目前市场上较常见的羊奶粉来源。近几年，宜品营养过半收入来自婴幼儿配方羊奶粉业务。具体来看，2024年，婴幼儿配方羊奶粉为公司贡献了58.6%的收入，特殊医学用途配方食品、婴幼儿配方牛奶粉、成人及儿童奶粉、OEM及乳制品相关材料的收入占比分别为12.4%、7.9%、6.4%、14.1%。按产品类别划分的收入明细，图片来源于招股书中国奶粉产业链上游主要提供生乳、乳制配料、设备及辅助材料，包括现代牧业、‌优然牧业、‌赛科星、科拓生物等企业。中游由奶粉制造商构成，负责对奶粉进行加工与生产，包括伊利、蒙牛、中国飞鹤‌、君乐宝、贝因美等公司。下游主要通过淘宝、京东、抖音等电商平台，以及母婴专营店、商场超市等销售渠道将产品销售给终端客户。资料来源：弗若斯特沙利文，图片来源于招股书宜品营养在黑龙江和山东经营自有牧场，并在西班牙管有战略采购基地；其产品生产均在国内外的自营工厂内进行。招股书显示，公司业务涉及乳制品可能在采购、运输、生产、包装、储存或分销等各个阶段受到污染或存在缺陷的重大风险，如果不能满足乳制品的储存和运输要求，可能会导致质量风险、运营中断和声誉受损。值得注意的是，原材料在宜品营养整体采购成本中占据极大比重，对盈利能力影响很大。公司向海外供应商采购大部分主要原料，包括脱盐羊乳清粉、乳清蛋白浓缩物、乳糖、油脂、脂肪和微量营养素预混料，采购受到国际商品价格变化、运输和物流成本、关税等影响。宜品营养的主要客户包括大型区域经销商、电商经销商，以及制造商、食品公司、OEM品牌商。其中，公司大部分收入来自向第三方经销商的销售，尽管与经销商合作有助于扩大市场覆盖范围，但公司对经销商日常运营的控制有限，而经销商的定价行为、促销手法等是否遵守合约和法规要求，直接影响到公司的品牌形象和市场表现。此外，2022年至2025年上半年，宜品营养的库存周转天数从276天提升至361天，较长的库存周转期增加库存过多的可能性，可能造成产品过期、陈旧或撇减。由于公司的部分产品敏感度高，保质期相对较短，且受消费者偏好不断转变的影响，这些风险更加突出。 03 为中国第二大羊奶粉公司，2025年上半年业绩下滑近几年，尽管宜品营养的收入呈增长趋势，但净利润存在波动。 2022年、2023年、2024年、2025年1-6月（简称“报告期”），宜品营养的营业收入分别约14.02亿元、16.14亿元、17.62亿元、8.06亿元，毛利率分別为45.2%、49.9%、49.9%、50.9%，对应的净利润分别约2.27亿元、1.68亿元、1.72亿元、0.57亿元。其中，2023年，得益于婴幼儿配方羊奶粉和特殊医学用途配方食品的增长，公司收入也同比增加；但同期净利润却明显下滑，主要由于产品销量扩大导致生产成本上升，电商平台服务费增加拉升了销售及分销费用，以股份为基础的付款增加了行政开支，停用锅炉和舍棚确认的物业、厂房及设备减值损失等导致。 2025年上半年，由于包装更新暂时调整了发货节奏，导致婴幼儿配方奶粉的出货量下降，宜品营养同期收入也出现下滑。公司综合损益表，图片来源于招股书市场规模方面，中国乳制品产量从2020年的2780万吨提升至2024年的2960万吨，复合年增长率为1.6%。预计到2029年将达到3100万吨，2024年至2029年的复合年增长率为0.9%。相比传统牛奶产品，消费者对于配方羊奶粉更温和、更低致敏的认知提高，国内羊奶粉零售额表现优于整体奶粉市场。 2020年至2024年，中国羊奶粉零售额从208亿元增长至250亿元，复合年增长率为4.7%。预计到2029年羊奶粉零售额将达到318亿元，2024年至2029年的复合年增长率为4.9%。资料来源：弗若斯特沙利文，图片来源于招股书竞争格局方面，2024年中国羊奶粉市场前五大企业占零售总值的55.6%，其中，宜品营养是中国第二大羊奶粉公司，市场份额为14%，仅次于澳优乳业。宜品营养的婴幼儿配方羊奶粉产品聚焦对传统乳制品易敏感的婴幼儿，与国内品牌和高端国际品牌直接竞争；特殊医学用途配方食品的目标客户是在医学上体质敏感的消费者，目前该细分市场由知名国际品牌主导。同时，随着跨境电商和代购的发展，国内消费者购买进口替代产品很方便，这也可能挤压对公司产品的需求。受出生率下降、消费者对食品安全期望的提升及严监管等影响，中国羊奶粉市场的竞争日趋激烈，宜品营养面临着来自伊利、澳优乳业、红星美羚、御宝羊奶等同行的竞争，如果行业增长放缓可能会进一步增加竞争压力。整体而言，经过多年发展，宜品营养已经在我国羊奶粉市场占据一定市场地位，近几年，公司收入呈增长趋势，但净利润存在波动，未来公司能否持续维护好与第三方经销商之间的关系，并在激烈的竞争中突围，格隆汇将持续关注。

格隆汇09-12 14:32

黄金多头又发威！金价大涨近20美元美国关键数据来袭、如何交易黄金？

押注升温，交易员将注意力转向密歇根大学消费者信心指数初值。现货黄金周四收盘下跌0.18%，报3633.81美元/盎司。北京时间周五22:00，美国9月密歇根大学消费者信心指数初值将出炉，预计为58.0，此前8月终值为58.2。投资者将关注通胀相关数据。美国9月密歇根大学1年通胀预期初值预计为4.7%，5-10年通胀预期初值预计为3.4%。 Mehta指出，周五晚些时候，美国消费者信心和通胀预期数据可能为美联储的利率走势提供新的线索，从而影响以美元计价的黄金。此外，贸易头条新闻也将受到密切关注。根据芝加哥商品交易所集团的“美联储观察”工具，市场预计美联储在9月会议上降息25个基点的可能性约为92%，降息50个基点的可能性为8%。黄金技术分析 Mehta表示，黄金日线图显示，尽管处于极端超买状态，14日相对强弱指数(RSI)目前接近77.50，但金价再次走强。 Mehta指出，如果卖家夺回控制权，金价短期支撑位料在3600美元/盎司整数关口，若跌破该位，金价可能会测试本周低点3578美元/盎司。如果金价持续跌破本周低点，将开启新的下行通道，向3550美元/盎司心理关口进发。 (现货黄金日线图来源：FXStreet) 另一方面，Mehta补充道，然而，如果买家站稳脚跟，纪录高位3675美元/盎司将受到挑战，下一个阻力位将在3700美元/盎司水平。若黄金进一步上涨，3750美元/盎司区域可能会挑战看跌承诺。北京时间14:15，现货黄金报3653.48美元/盎司。

tqttier09-12 14:28

有望成为AI应用最先落地的场景之一，消费电子ETF(561600)涨超3.0%冲击3连涨

内AI耳机发展已经批量上市，受到海内外消费者的欢迎。根据洛图科技预测，2025年全年AI耳机在中国传统电商渠道的总销量将达152.7万副，同比增长超3倍。随着苹果AI耳机的发布，AI耳机有望进一步成为带动消费电子板块发展的驱动力。从AI眼镜来看，9月18日Meta的Connect大会期间或将上新AI眼镜，预计新品有望进一步带来AI眼镜的市场热度。国内来看，小米的AI眼镜销量也大超预期，小米已将其AI眼镜3年出货目标定在500万台。年内或还有阿里夸克AI眼镜和字节眼镜将发布，下半年比较值得关注。消费电子单价较低容易起量，有望成为AI应用最先落地的场景之一。截至2025年9月12日 13:53，中证消费电子主题指数(931494)强势上涨2.91%，成分股芯原股份(688521)上涨20.00%，北京君正(300223)上涨15.82%，景旺电子(603228)上涨10.00%，兆易创新(603986)，寒武纪(688256)等个股跟涨。消费电子ETF(561600)上涨3.01%，冲击3连涨。最新价报1.2元。拉长时间看，截至2025年9月11日，消费电子ETF近1周累计上涨9.42%。消费电子ETF紧密跟踪中证消费电子主题指数，中证消费电子主题指数选取50只业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司证券作为指数样本，以反映消费电子主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年8月29日，中证消费电子主题指数(931494)前十大权重股分别为寒武纪(688256)、立讯精密(002475)、中芯国际(688981)、工业富联(601138)、京东方A(000725)、澜起科技(688008)、豪威集团(603501)、兆易创新(603986)、歌尔股份(002241)、东山精密(002384)，前十大权重股合计占比54.8%。消费电子ETF(561600)，场外联接(平安中证消费电子主题ETF发起式联接A：015894；平安中证消费电子主题ETF发起式联接C：015895；平安中证消费电子主题ETF发起式联接E：024557)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-12 14:10

邦达亚洲：美国通胀基本符合预期黄金小幅收跌

英国7月商品贸易帐和美国9月密歇根大学消费者信心指数初值。另外，美国8月CPI基本符合预期，巩固美联储下周降息25基点的预期。不过，分项数据反映出服务和部分商品价格的粘性，意味着通胀压力并未完全消散。周四，美国劳工统计局公布数据显示，美国8月CPI同比2.9%，持平预期，较前值2.7%小幅回升。美国8月CPI环比0.4%，略高于预期的0.3%，前值0.2%。美国8月核心CPI同比3.1%，环比0.3%，均持平预期和前值。推动整体物价上行的动力主要来自汽车和服务价格。新车价格环比上涨0.3%，二手车和卡车上涨1.0%，而机动车维修和保养费用飙升2.4%，成为消费者的“刺痛点”。服务业中，住房成本仍是通胀顽固的重要来源，8月房租与酒店价格均显著上升，带动住房分项上涨0.4%，为年内最高水平。据美国劳工部周四公布的数据，截至9月6日的一周，首次申请失业救济金人数达到26.3万人，较上月增加了2.7万人。这一数字不仅是近四年来的最高点，也远超出了经济学家调查的23.5万人的预测中值。此外，衡量持续领取失业救济总人数的续请失业金人数，在截至8月30日的一周内保持不变，为194万人。最新数据进一步印证了美国劳动力市场正在失去动能。上周初请失业金人数达到263000人，不仅创下新高，也显著高于市场预期。该统计周期包含了劳动节假期。这一数据与近期其他指标共同描绘了一幅放缓的图景。就在上周，备受关注的非农就业报告显示，8月份的就业增长已降至2.2万人的微量水平，显示出企业招聘意愿的持续疲软。这份报告是美联储在9月中旬会议前评估经济状况的最后一份重要劳动力市场报告。目前，市场普遍认为，由于对就业前景的担忧加剧，美联储将恢复降息。

邦达亚洲09-12 14:08

同类可比涨幅第一，黄金股票ETF基金(159322)持续获申购

当时金价触及850美元。考虑到数十年的消费者价格上涨，这一水平相当于约3,590美元——尽管通胀调整方法不一，有些计算会把1980年的高点算得更低。这是个动态指标，但分析师和投资者一致认为金价已稳稳突破这一水平，进一步强化了黄金作为抵御通胀和货币贬值的古老对冲工具的地位。“黄金是一种非常独特的资产，数百年乃至上千年来始终发挥着这种作用，”Marathon Resource Advisors投资组合经理Robert Mullin表示。“资产配置者正进入一个时期，他们有理由担心赤字开支水平，以及质疑央行的优先事项和真正抗击通胀的意愿。截至2025年9月12日 13:38，中证沪深港黄金产业股票指数(931238)强势上涨1.68%，成分股豫光金铅(600531)上涨10.02%，湖南白银(002716)上涨9.98%，株冶集团(600961)上涨8.46%，江西铜业股份(00358)，铜陵有色(000630)等个股跟涨。黄金股票ETF基金(159322)上涨2.04%，最新价报1.55元。拉长时间看，截至2025年9月11日，黄金股票ETF基金近1周累计上涨7.65%，涨幅排名可比基金3/6。流动性方面，黄金股票ETF基金盘中换手24.02%，成交2712.89万元，市场交投活跃。拉长时间看，截至9月11日，黄金股票ETF基金近1周日均成交3547.92万元。资金流入方面，黄金股票ETF基金最新资金净流出451.87万元。拉长时间看，近5个交易日内有3日资金净流入，合计“吸金”3249.65万元，日均净流入达649.93万元。截至9月11日，黄金股票ETF基金近6月净值上涨52.47%，指数股票型基金排名65/3604，居于前1.80%。从收益能力看，截至2025年9月11日，黄金股票ETF基金自成立以来，最高单月回报为16.59%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为31.09%，涨跌月数比为8/6，上涨月份平均收益率为8.13%，历史持有1年盈利概率为100.00%。截至2025年9月11日，黄金股票ETF基金成立以来超越基准年化收益为4.61%。截至2025年9月5日，黄金股票ETF基金近1年夏普比率为1.91，排名可比基金前2/6，同等风险下收益更高。回撤方面，截至2025年9月11日，黄金股票ETF基金今年以来相对基准回撤3.00%。回撤后修复天数为7天，在可比基金中回撤后修复最快。费率方面，黄金股票ETF基金管理费率为0.50%，托管费率为0.10%。黄金股票ETF基金紧密跟踪中证沪深港黄金产业股票指数，中证沪深港黄金产业股票指数从内地与香港市场中，选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为指数样本，以反映内地与香港市场中黄金产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年8月29日，中证沪深港黄金产业股票指数(931238)前十大权重股分别为紫金矿业(601899)、山东黄金(600547)、中金黄金(600489)、赤峰黄金(600988)、招金矿业(01818)、山金国际(000975)、紫金矿业(02899)、山东黄金(01787)、湖南黄金(002155)、铜陵有色(000630)，前十大权重股合计占比66.52%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-12 13:51

小心周末行情突袭！美国重量级数据驾到黄金、美元指数、日元、欧元、英镑、澳元和人民币技术前景分析

会员

tqttier09-12 13:15

iPhone 17新机正式发布，倍思推出全品类苹果配件为新机提供安心守护

针对充电器产品，倍思承诺“充坏包赔”：消费者在使用过程中，若因充电器质量问题导致电子设备损坏，倍思将视设备情况，为用户承担全额维修费用或免费更换同型号的全新设备；针对水晶系列透明手机壳，倍思推出了“发黄包赔”的保障权益，用户一年内如出现手机壳发黄、变色等情况，均可免费申请换新；而“贴坏包赔”则适用于所有官方渠道购买的手机膜，用户在贴膜过程中不小心贴歪、贴坏等，均可申请补发一张全新的同款手机膜。该计划延续倍思此前“倍安心”安全用电保障计划的理念，实现从充电安全到壳膜防护的全场景覆盖，直击用户对配件质量的顾虑，以实际行动兑现“以用户为中心”的承诺。今年，倍思成功入选“全球品牌中国线上500强”，并荣获“手机数码配件品牌第1名”。这一亮眼成绩的背后，是倍思始终基于用户需求出发、持续研发创新的结果。随着iPhone 17系列新机引发的换机热潮，倍思也以“实用而美”的理念，为用户提供一站式配件解决方案，真正做到“选倍思”等于“选安心”，让每一位用户都能更加无忧、畅快地享受科技新体验。

金融界09-12 12:10

降息“板上钉钉”？有色细分板块全面爆发，云南铜业、北方铜业涨停，有色50ETF(159652)盘中涨超3%再创新高

美国劳工统计局公布的数据显示，美国8月消费者价格指数（CPI）同比上涨2.9%，较上月2.7%的涨幅有所上升，且为7个月来最高水平。剔除波动较大的食品和能源价格后，8月核心消费者价格指数同比上涨3.1%，与此前一个月持平。数据公布后，交易员加大了对美联储降息的押注，认为到今年底美联储至少还有两次降息，不排除降息三次的可能性。新湖期货表示，隔夜公布的符合预期的美国8月CPI数据虽仍高于2%的目标，但通胀并未失控；其次，周度初请失业金人数意外飙升至近四年高位，提供了劳动力市场正在迅速降温的更强证据；两份报告共同强化了美联储下周开启降息的预期；铜价延续强势。中期来看，铜供需相对健康，铜矿供应持续紧缺，矿端干扰事件频发；海外炼厂已开启减产，国内炼厂也有望从9月份开启减产；铜需求端在电网投资高增长背景下韧性较强。基本面支撑叠加降息预期提振，预防式降息有助于后续美国经济和制造业改善，铜价易涨难跌。民生证券认为，看好铜铝+贵金属机会。工业金属：供给约束持续，国内需求具备韧性，叠加供应链重构拉动海外需求，金属价格中枢有望上行。铜：9月联储降息明确，金融属性向好，供给端矿端紧张依旧，冶炼厂减产在即，需求端供应链重构拉动海外需求，国内政策发力需求韧性强，价格中枢继续上移。铝：产能达到天花板，长期价值可期。贵金属：降息临近，金价乘风破浪。美国4-6月CPI整体下行略有反复，7月非农不及预期且历史数据下修催化降息预期，PCE数据温和，8月非农再次不及预期，9月降息大概率再度重启。此外全球央行大幅扩表，叠加美国7月“大而美”法案过会，债务上限再度抬升，美元信用将持续弱化。地缘风险抬升、货币信用下行背景下各国央行购金热度不减，我国央行连续9个月购金，全球央行资产黄金配置意愿上升，金价中枢有望持续上移。 2025H1，在供需回暖、金属价格提升的背景下，有色板块业绩表现亮眼。更值得注意的是，2019年至2025年8月10日，有色50ETF（159652）标的指数（全收益）累计收益率达140%，但同期估值PE不增反降，收缩20%，反映指数上涨主要由盈利增长驱动，而非估值扩张。当前整个有色配置价值突出，受“供给端收缩政策、需求端新质动能、经济周期共振、全球通缩预期、美元信用危机”等多重利好，规模同类领先的有色50ETF（159652）也备受关注！据公开数据整理，有色50ETF（159652）标的指数全面涵盖金、铜、稀土等金属板块，根据中信三级行业分布，其铜含量达31%，同类领先！若看好未来贵金属及大宗工业金属投资机遇，认准规模领先、“金铜含量”更高的有色50ETF（159652），场外联接(A类：019164；C类：019165)。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。有色50ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于国证生物医药指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-12 11:11

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